资源描述
日 本 消费 复 盘系 列 二：本土 市场 高 效运营 制 胜，人 口结 构 变化 存 在二 次 影响 核心观点 20 摘要 2023 20 Seria Seria“”21 2011 IP 强于大 市 SAC:S1440521080003 SFC:BPC301 2024 06 13 2024-03-13:2023-11-27:2023-08-23:REITs 2023-07-29:2023-06-27:-13%-3%7%17%2016/6/152016/7/152016/8/152016/9/152016/10/152016/11/152016/12/152017/1/152017/2/152017/3/152017/4/152017/5/15 商 贸 零售 商贸零售 目录.1.1.1.2.5 Seria+.6.12 J.22.32.39.40.43.45.50.50.54.61.62 图目录 1:.2 2:65.2 3:%.3 4:.4 5:%.4 6:.5 7:.5 8:BtoC-EC EC%.6 9:Seria.7 10:Seria.7 11:Seria.7 12:Seria.7 13:Seria POS.8 14:Seria.8 15:Seria%.8 16:Seri.8 17:Seria%.8 1ZBYuNqNoNoPsMsRsPrOrQ9PaOaQnPqQtRrNlOoOpRkPnMmQaQnNwPwMoOsPuOoNpQ 商贸零售 18:Seria%.8 19:Seria DIY.9 20:Seria Color the Days.9 21:Seria Color the days 80%.9 22:Seria%.10 23:Seria YOY%.10 24:Seria%.10 25:Seria%.11 26:Seria%.11 27:Seria SG&A%.12 28:Seria%.12 29:Seria 2003.12 30:.13 31:.13 32:.14 33:.14 34:PB.14 35:PB.14 36:.15 37:.15 38:.15 39:.15 40:.16 41:PB.16 42:.17 43:.17 44:FC.17 45:.18 46:.18 47:Seria SG&A.18 48:.19 49:.19 50:.19 51:.20 52:.20 53:2006.21 54:.21 55:SG&A.21 56:.22 57:J.22 58:J.22 商贸零售 59:J.23 60:J.23 61:J.23 62:J.PB.23 63:ufufugirls.24 64:ufufugirls.24 65:J.FY2017.25 66:J.FY2018.25 67:YOY.26 68:J.FY2017 YOY.26 69:J.FY2018 YOY.26 70:J.PPIH YOY.27 71:J.PPIH YOY.27 72:J.28 73:J.28 74:J.29 75:J.29 76:J.29 77:J.30 78:J.%.30 79:J.30 80:J.2007.31 81:J.31 82:.32 83:.32 84:.32 85:.32 86:.33 87:/.33 88:.33 89:%.34 90:.34 91:.34 92:%.35 93:.35 94:Tear.35 95:Tear%.35 96:Tear.36 97:Tear.36 98:TearTear.36 99:Tear.36 iwz+75DoQbBTuST4Pvgjx5DzSda0ryHb0G1WUCrSdD7II82fogLie/WtrSTegVE6 商贸零售 100:Tear.36 101:Tear.37 102:Tear%.37 103:TEAR 2007.38 104:.39 105:.40 106:.40 107:.41 108:/.41 109:.42 110:.42 111:2006.42 112:%.43 113:.43 114:.43 115:.44 116:2024/3.44 117:.45 118:.45 119:2000.45 120:.46 121:.46 122:.47 123:.47 124:.48 125:.48 126:.48 127:.49 128:2000.49 129:.50 130:.51 131:.51 132:.51 133:.52 134:.52 135:.52 136:.53 137:2000.53 138:.54 139:2019 4 30.55 140:2019 4 30.55 商贸零售 141:2019.56 142:2021.56 143:.56 144:.56 145:.57 146:.57 147:.57 148:/.58 149:10%.58 150:.58 151:.58 152:.59 153:.59 154:.59 155:.59 156:.59 157:2000.60 表目录 1:.13 2:.13 3:.16 4:J.ufufugirls.24 5:.44 1 商贸零售 投资要件 1 2 1 2 3 4 1.2.3.4 1 2 3 4 2 商贸零售 一、劳 动 力 供 求关 系 的 转 变 滞 后于 人 口 总 量 趋 势 2005 2023 80 2005 图 1:日本 出生人口 与死亡 人口情 况（人）图 2:日本 劳动人口 总数与 65 岁以 上人口总 数 81.47 87.57 84.5 20 3 67-68 17-18 15-24 25-54 55 55-64 2000 65 2010 2010 2000 60 65 65 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001960196519701975198019851990199520002005201020152020/01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0001960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020/65/3 商贸零售 图 3:日本 不同年龄 段劳动 参与率（%）2012 2005 65 3600 26%2700 150 2023 2000 110 40 80 40 2012 120 2012 2020 2023 20 2008 2020 2012 010203040506070809010015-24 25-34 35-44 45-54 55-64 65 4 商贸零售 图 4:日本 大学应届 毕业生 就业率 图 5:日本 劳动者休 假取得 率（%）40s 50s 60s 70s 86%88%90%92%94%96%98%100%5 商贸零售 二、零 售：精 准定 位 市 场，差 异化 供 应 链 2023 20 图 6:日本 零售渠道 市场规 模 图 7:日本 零售渠道 市场规 模增速 2019 10%8%2020 EC 8.08%34.58%226,339.00216,049.42050000100000150000200000250000:-15%-10%-5%0%5%10%15%:YOY:YOY:YOY 6 商贸零售 图 8:日本 物品销售 类 BtoC-EC 市 场规模及 EC 转 化率（亿日元，%）1974 2000 Seria+Seria 2000 1 2000-2009 Seria 2 2009-2018 Color the days 3 2019-2023 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%0200004000060000800001000001200001400001600002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 EC 7 商贸零售 图 9:Seria 营 收 及同 比（亿日 元）图 10:Seria 利润 情况（亿日 元）Seria Seria Seria POS 1 Seria 2 FY2004 POS FY2006 Watts 2017 3 Seria 4 图 11:Seria 分 店铺 类别占 比 图 12:Seria 直 营店 营业额 及占比 Seria Seria 0%5%10%15%20%05001000150020002500 YOY 0%2%4%6%8%10%12%050100150200250FY2003FY2004FY2005FY2006FY2007FY2008FY2009FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023 90%92%94%96%98%100%95%96%96%97%97%98%98%99%99%05001000150020002500 8 商贸零售 图 13:Seria POS 及 订货支 持系统 图 14:Seria 存 货及 与周转 率（百 万日元）Seria Seria 图 15:Seria 临 时工 保持较 高 比例（%）图 16:Seri 员 工平均 从业年限 及薪 资（千日 元）Seria 8 Seria 图 17:Seria 销 售成 本和销 售费用 占比（%）图 18:Seria 毛 利率（%）Seria Seria 567891011-5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 Seria Watts 94.6%94.8%95.0%95.2%95.4%95.6%95.8%96.0%96.2%0%1%2%3%4%5%6%4000450050005500600065007.588.599.5 31%32%33%34%35%36%54%55%56%57%58%59%60%61%FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023 30%32%34%36%38%40%42%44%46%FY2003FY2004FY2005FY2006FY2007FY2008FY2009FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022 9 商贸零售 Seria“Color the Days”“Color the Days”DIY 图 19:Seria DIY 与 悦 己产品 图 20:Seria：Color the Days 经 营 理念 Seria Seria 图 21:Seria：Color the days 店 铺 占比持续 上升达 80%Seria Seria 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%05001000150020002500FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 Color the days Color the days 10 商贸零售 图 22:Seria 分 产品 品类占 比（%）图 23:Seria 分 产品 品类 YOY（%）Seria Seria 图 24:Seria 分 地区 店铺数 及增长（家，%）Seria 94%95%96%97%98%99%100%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%YOY YOY-10 20 30 40 50 60 70 80 90-200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 11 商贸零售 图 25:Seria 分 地区 营业额 及增长（亿日元，%）Seria 图 26:Seria 营 收、客单价、客流 月度同比（%）Seria-20 40 60 80 100 120 140-200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2018 4 2018 6 2018 8 2018 10 2018 12 2019 2 2019 4 2019 6 2019 8 2019 10 2019 12 2020 2 2020 4 2020 6 2020 8 2020 10 2020 12 2021 2 2021 4 2021 6 2021 8 2021 10 2021 12 2022 2 2022 4 2022 6 2022 8 2022 10 2022 12 2023 2 YOY YOY YOY 12 商贸零售 图 27:Seria 公司 SG&A 费 用率（%）图 28:Seria 公 司人 工费率 和租金 率（%）Seria Seria 2018 3 6%2019 3 2018 图 29:Seria 2003 年 以来 股价表现 Wind FC PB 1 2008-2009 2 2013-2014 Cook 33.533.232.532.833.433.632.733.334.734.53131.53232.53333.53434.535SG&A 13.813.513.413.914.2 14.214.114.314.5 14.510.710.810.7 10.71111.110.811.311.711.889101112131415 0102030405060SERIA 225 13 商贸零售 Innoventure 3 2019 PB PB 图 30:神 户物产 营收 及增 速 图 31:神 户物产 利润表现 Bloomberg Bloomberg PB 表 1:神户 商店原价 商品相 对于乐 天价格优 势 915g)646.29 926 69.79%426.02 836 50.96%(1L)384.93 1490 25.83%70g 5 438.06 1058 41.40%1kg 10 2755 3900 70.64%表 2:神户 商店限时 折扣商 品对乐 天价格优 势 g/g g/g 397.44 960 0.41 410 300 1.37 30.29%321.84 300 1.07 438 300 1.46 73.48%300.24 1000 0.30 432 1000 0.43 69.50%397.44 175 2.27 1060 175 6.06 37.49%278.64 400 0.70 600 400 1.50 46.44%0%5%10%15%20%25%0500100015002000250030003500400045005000200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 YOY 0%1%2%3%4%5%6%7%8%050100150200250300350200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 14 商贸零售 图 32:神 户物产 限时特卖 活动海报 图 33:神 户物产 最低促销 购买量设 置 PB PB B C 1 2 3 4 图 34:神 户物产 自生产 PB 产品 图 35:神 户物产 进口 PB 产品 15 商贸零售 图 36:神 户物产 月度新品 举例 图 37:神 户物产 商品陈列 2019 2 17 TBS 2020 2020 2019 图 38:综 艺播出 前后 神户 物产 出货 量同比 图 39:日 本首例 新冠肺炎 病例前后 神户物产 出货量 同比 2018 PB 30%PB 100%105%110%115%120%100%105%110%115%120%125%130%135%140%16 商贸零售 图 40:神 户物产 生产总额 与内部采 购总额 图 41:神 户物产 PB 产品 占比稳步 提升 2021 B C FC 2019 FC FC 表 3:神户 物产加盟 条件一 览表 2018-2020 200+1000 1%2018 38570 2021-2023 200 2 1000 5 1%1%2021 2000-2900 2022 2023 3200-3800 0100200300400500 27.61%34.57%20%22%24%26%28%30%32%34%36%FY2016Q1FY2016Q3FY2017Q1FY2017Q3FY2018Q1FY2018Q3FY2019Q1FY2019Q3FY2020Q1FY2020Q3FY2021Q1FY2021Q3FY2022Q1FY2022Q3FY2023Q1FY2023Q3 17 商贸零售 图 42:神 户物产 旗下业务 超市快速 扩张 图 43:神 户物产 加盟 及业 务超市 收 入（亿元）图 44:神 户物产 直辖地与 非直辖地的 FC 扩张 0%2%4%6%8%10%020040060080010001200 YOY 98.0%98.5%99.0%99.5%010002000300040005000 0%2%4%6%8%10%12%01002003004005006007002012/10 2013/10 2014/10 2015/10 2016/10 2017/10 2018/10 2019/10 2020/10 2021/10 2022/10 2023/10 YOY YOY 18 商贸零售 图 45:神 户物产 连锁店和 直营店单 店营收及 增长 1%FC FC PPIH 图 46:神 户物产 员工成本 下降 图 47:神 户物产 与 Seria 的 SG&A 费率 对比 Bloomberg 10 31 seria 3 31 FY2023 2022/10/31-2023/10/31 FY2023 seria 2023/3/31-2024/3/31 PB 2016 PB-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02468101214162012/10 2013/10 2014/10 2015/10 2016/10 2017/10 2018/10 2019/10 2020/10 2021/10 2022/10 2023/10 YOY YOY 0%1%2%3%4%5%6%0100020003000400050006000 0%5%10%15%20%25%30%35%40%seria 19 商贸零售 图 48:神 户物产 具有较多 的自生产 机构 图 49:神 户物产 海外供应 来源 图 50:神 户物产 自生产和 内部供应 情况 0510152025303540452012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023-60%-40%-20%0%20%40%60%80%-50 100 150 200 250 300 350 400 4502014/10 2015/10 2016/10 2017/10 2018/10 2019/10 2020/10 2021/10 2022/10 2023/10 YOY YOY 20 商贸零售 图 51:神 户物产 单位生产 能力稳步 提升=/=/图 52:神 户物产 单位供应 能力稳步 提升 2011 2011 2011 2015-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0510152025302013/10 2014/10 2015/10 2016/10 2017/10 2018/10 2019/10 2020/10 2021/10 2022/10 2023/10/YOY YOY-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0510152025302013/10 2014/10 2015/10 2016/10 2017/10 2018/10 2019/10 2020/10 2021/10 2022/10 2023/10/YOY YOY 21 商贸零售 图 53:神 户物产 2006 年 以来 股价 表现 Wind 图 54:神 户物产 营收增速 与营业利 润增速 图 55:神 户物产 SG&A 费 率 下降 Bloomberg Bloomberg 0510152025 2250%10%20%30%40%50%60%70%80%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 YOY YOY0%2%4%6%8%10%12%14%22 商贸零售 图 56:神 户物产 店铺出货 量同比 J.J.1 2010-2012 2 2021 2021 80%图 57:J.零 售前 线 营收及 同比（旧 口径）图 58:J.零 售前 线 营收及 同比（新 口径）J.J.90%95%100%105%110%115%120%125%130%135%140%2016 11 2017 1 2017 3 2017 5 2017 7 2017 9 2017 11 2018 1 2018 3 2018 5 2018 7 2018 9 2018 11 2019 1 2019 3 2019 5 2019 7 2019 9 2019 11 2020 1 2020 3 2020 5 2020 7 2020 9 2020 11 2021 1 2021 3 2021 5 2021 7 2021 9 2021 11 2022 1 2022 3 2022 5 2022 7 2022 9 2022 11 2023 1 2023 3 2023 5 2023 7 2023 9-15%-10%-5%0%5%10%15%20%02000400060008000100001200014000 YOY-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%0100020003000400050006000 YOY 23 商贸零售 图 59:J.零 售前 线 利润端 表现（旧 口径）图 60:J.零 售前 线 利润端 表现（新 口径）J.J.ufufugirls 30 图 61:J.零 售前 线 市场定 位 图 62:J.零 售前线 PB 品牌 J.J.0%1%2%3%4%5%0100200300400500600-10%-5%0%5%10%15%-300-100100300500700FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 24 商贸零售 图 63:ufufugirls 经 营 理念 图 64:ufufugirls 入 驻 品牌 J.J.ufufugirls Dear Princess 5-6 表 4:J.零售 前线 ufufugirls 计 划入 驻品牌前 十畅销 单品单 价（日 元）与优 衣库对 比 Dear Princess KBF Vicky 1 20600 15400 5940 7990 2 26400 18700 7920 6990 3 25300 4950 8910 6990 4 17380 15400 8910 7990 5 17380 13200 7920 3990 6 47300 7150 8910 2990 7 26400 13200 9900 2990 8 47300 9350 6930 2990 9 25300 18700 11000 2990 10 26400 16830 11000 3990 27976 13288 8734 4990 460.64%166.29%75.03%J.25 商贸零售 图 65:J.零 售前线 FY2017 及 以前 百货事业 分产品 营收（左轴，亿日元）和占比（右轴）J.图 66:J.零 售前线 FY2018 及 以后 百货事业 分产品 营收（左轴，亿日元）和占比（右轴）J.FY2018 20%25%30%35%40%45%010002000300040005000600070008000FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 FY2013 FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 15%20%25%30%35%40%45%50%01000200030004000500060007000FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 26 商贸零售 图 67:日 本家庭 服装支出 与 YOY Wind 图 68:J.零 售前线 FY2017 及 以前 百货分产 品营收 YOY 图 69:J.零 售前线 FY2018 及 以后 公司百货 分产品 营收 YOY J.J.-20%-15%-10%-5%0%5%10%02,0004,0006,0008,00010,00012,0002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 YOY-15%-10%-5%0%5%10%15%20%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 27 商贸零售 图 70:J.零 售前 线 百货店 与 PPIH 会 员 数量与 YOY 对比 J.PPIH 图 71:J.零 售前 线 百货店 与 PPIH 会 员 销售 额与 YOY 对比 J.PPIH-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%020040060080010001200140016001800FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 PPIH YOY PPIH YOY-30%-15%0%15%30%45%60%75%90%010002000300040005000600070008000900010000FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 PPIH YOY PPIH YOY 28 商贸零售 图 72:J.零 售前 线 百货业 疫情前总 客流、客 单价、购买率、总消 费客流和 总消费 额变化 J.=/图 73:J.零 售前 线 百货业 疫情后总 客流、客 单价、购买率、总消 费客流和 总消费 额变化 J.2017-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%FY2011 FY2012 FY2013 FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 YOY YOY YOY YOY-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 YOY YOY YOY YOY 29 商贸零售 图 74:J.零 售前 线 各类费 用总额（亿日元）与人员 费用和 其他费 用占比（右轴）J.图 75:J.零 售前 线 与高岛 屋平均工 资（百万 日元）图 76:J.零 售前 线 与高岛 屋 兼职员 工比例 J.J.1 Seria 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%-500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000FY2008FY2009FY2010 FY2011 FY2012FY2013 FY2014 FY2015FY2016 FY2017 FY2018FY2019 FY2020 FY2021FY2022 FY2023 02468 0%10%20%30%40%50%60%30 商贸零售 图 77:J.零 售前 线营业收 入、总资 产情况（左轴，亿日元）及总 资产周转 率对比 J.Seria 2018 J.2018 2020 2018 2016 2016 2018 282.97 265.29 SG&A 15.58 33.63 图 78:J.零 售前 线 大丸松 坂屋 客流、客单和 购买率（%）图 79:J.零 售前 线 大丸松 坂屋百货 店免税销 售额 J.J.00.511.522.5020406080100120140FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 Seria-4.5-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0100000200000300000400000500000600000700000800000 YOY%31 商贸零售 图 80:J.零 售前线 2007 年 以来股 价表现 Wind 图 81:J.零 售前 线 客流月 度同比 J.00.511.522.53J.FRONT RETAILING 225-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2012 3 2012 6 2012 9 2012 12 2013 3 2013 6 2013 9 2013 12 2014 3 2014 6 2014 9 2014 12 2015 3 2015 6 2015 9 2015 12 2016 3 2016 6 2016 9 2016 12 2017 3 2017 6 2017 9 2017 12 2018 3 2018 6 2018 9 2018 12 2019 3 2019 6 2019 9 2019 12 2020 3 2020 6 2020 9 2020 12 2021 3 2021 6 2021 9 2021 12 2022 3 2022 6 2022 9 2022 12 YOY 32 商贸零售 三、殡 葬：老 龄化 催 生 需 求，供给 增 加 竞 争 加 剧 1 2000-2012 2 2013-2019 3 2020-2023 图 82:日本 殡葬 行业规模（百万日 元）图 83:日 本殡葬 行业 员工 数量（人）65 1970 7.06%2020 28.56%2000 96.1 2019 138 2000 2.6 5.6 图 84:日 本人口 结构（万人）图 85:日 本死亡 人数 65%010000020000030000040000050000060000070000020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 05000100001500020000250003000020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 020004000600080001000012000140000-4 5-13 14-17 18-24 25-44 45-64 65-2%0%2%4%6%8%10%020406080100120140160180(YOY 33 商贸零售 2009 图 86:日本 葬礼 客单价和 企业数量（万日元、个）图 87:日本 葬礼 费用构成（万日元/每 次）图 88:日 本不同 丧葬类型 的费用构 成（万日 元）0500100015002000250030000204060801001201401602000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 130.3633.7238.82118.9731.5434.47117.1129.2931.85119.1931.3833.760.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 2018-2020 2015-2017 2013-2015 2011-2013050100150200250300 34 商贸零售 图 89:日 本丧葬 选择趋势（%）图 90:日 本单次 葬礼花费（万日元）图 91:日 本老年 人数量（千人）和 家庭平均 人口数 量（人）58.931.33.95.952.837.94.44.948.940.95.24.90 10 20 30 40 50 60 70 2018-2020 2015-2017 2013-20150 5 10 15 20 25 30 350-40 40-8080-120 120-160 160-200 200-240 240-2018-2020 2015-2017 2013-2015 2011-20131.9522.052.12.152.22.252.32.3502000400060008000100002015 2020 2025 2030 2035 204065 75 35 商贸零售 图 92:日 本疫 情期间 实际举行 葬礼 和希望举 行葬礼 构成（%）图 93:日 本每场 葬礼平均 参加人数（人）Tear 1997 7 2006 6 2014 6 San 图 94:Tear 公 司 营业 收入（百万 日元）图 95:Tear 公 司 毛利率、归母净 利率（%）Bloomberg Bloomberg Tear 21 Tear 10%9.8%4.8%41.1%44.0%0.4%11.4%6.9%55.7%25.9%0.2%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%786764553801020304050607080902011-2013 2013-2015 2015-2017 2018-2020 2022-10%-5%0%5%10%15%20%25%0200040006000800010000120001400016000200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 YOY 0%10%20%30%40%50%36 商贸零售 图 96:Tear 公 司 营业 收入（百万 日元）、店面数 量（家）、葬 礼数（件）Tear 图 97:Tear 公 司 会员 数量、提携 团体数量（个）图 98:TearTear 公 司 店面 版图 Tear Tear 图 99:Tear 公司各地 区店铺数量（个）图 100:Tear 公司 各地 区实行葬 礼数量（件）Tear Tear 02040608010012014016005000100001500020000250002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 020040060080010001200140016000100000200000300000400000500000600000 010203040 02000400060008000 37 商贸零售 图 101:Tear 直 营业 务和加 盟业务 营业收入（千日 元）Tear 1 2 1 2 图 102
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