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敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 1/1 22 0 2 4 年 0 6 月 1 2 日 证券 研究 报告|产业 点评 报告5 月 制氢 项目 建 设进 度加 快，大 规模、高 效、一 体化 有望 成 为未 来趋 势氢 能 点 评 报 告氢 能投资 评级：推荐（维持）分 析 师：张 锦分析师登记编码：S 0 8 9 0 5 2 1 0 8 0 0 0 1电话：0 2 1-2 0 3 2 1 3 0 4邮箱：z h a n g j i n c n h b s t o c k.c o m研 究 助 理：张 后 来邮箱：z h a n g h o u l a i c n h b s t o c k.c o m销 售 服 务 电 话：0 2 1-2 0 5 1 5 3 5 5行 业 走 势 图（2 0 2 4年 6 月 1 1日）资 料 来 源：i F i n D，华 宝 证 券 研 究 创 新 部相 关 研 究 报 告1、动力电池行业周报：工信部发布动力电池安全新国标，宁德时代就供应链问题发 表 声 明 2 0 2 4.0 5.3 1-2 0 2 4.0 6.0 6 2 0 2 4-0 6-1 12、绿氢供需市场活跃，制取、应用端政 策 与 项 目 加 速 推 进 氢 能 月 度 报 告 2 0 2 4-0 6-0 43、动力电池行业周报：节能降碳行动方案 或 推 动 锂 电 新 项 目 谨 慎 落 地 2 0 2 4.0 5.2 4-2 0 2 4.0 5.3 1 2 0 2 4-0 6-0 3投 资 要 点 事 件：5 月 制 氢 项 目 集 中 取 得 突 破。根 据 对 北 极 星、国 际 氢 能 网、绿 氢 之 家等 相 关 资 料 的 整 理，包 括 许 继 P E M 制 氢 发 电 一 体 化 项 目、圣 圆 能 源 内 蒙 制 氢加 氢 一 体 化 项 目、内 蒙 古 乌 兰 察 布 1 0 万 吨/年 风 光 制 氢 一 体 化 项 目 等 在 内 的 1 2个 项 目 取 得 了 进 展。从 各 项 目 公 示 的 信 息 来 看，制 取 规 模 扩 大 化、应 用 技 术 高效 化、产 业 链 一 体 化 成 为 主 要 趋 势。绿 氢 项 目 将 逐 渐 向 大 规 模 商 业 化 发 展：从 2 0 2 5 年 5 月 公 布 进 展 的 各 项 目 来看，绿 氢 制 取 规 模 均 突 破 了 5 0 0 0 N m/h，其 中 项 目 规 划 规 模 最 大 的 是 内 蒙 古 乌兰 察 布 1 0 万 吨/年 风 光 制 氢 一 体 化 项 目，建 成 后 制 氢 规 模 可 达 2 0 0 0 0 0 N m/h。中 国 早 期 的 小 规 模 绿 氢 示 范 项 目 已 经 逐 渐 验 证 技 术 路 线 和 商 业 模 式 的 可 行 性，未 来 绿 氢 项 目 将 逐 渐 向 大 规 模 商 业 发 展。根 据 R y s t a d E n e r g y 在 2 0 2 4 年 6 月发 布 的 预 测 数 据，预 计 到 2 0 2 4 年 底，中 国 将 安 装 约 2.5 G W 的 电 解 槽 产 能。方 形 常 压 电 解 槽 具 有 成 本 较 低，制 造 工 艺 更 简 单，便 于 实 现 大 型 化 的 优 势：碱 性 制 氢 的 方 形 常 压 电 解 槽 一 般 是 由 氯 碱 行 业 演 变 而 来。与 高 压 系 统 相 比，常压 系 统 下 氢 气 泄 露 速 度 会 明 显 下 降，将 外 形 设 计 成 方 形 将 具 有 更 好 的 安 全 性。此 外，方 形 常 压 内 部 流 场 分 布 更 均 匀、合 理，便 于 大 型 化 制 取 场 景 的 使 用。从供 应 端 来 看，截 至 2 0 2 4 年 5 月 国 内 已 有 爱 德 曼、海 德 氢 能、三 一 氢 能、亿 利氢 田、蓝 拓 氢 能、汉 氢 科 技、菲 尔 特 等 企 业 布 局 方 形 碱 槽。从 主 要 厂 商 生 产 的方 形 电 解 槽 来 看，目 前 发 布 的 大 标 方 碱 性 电 解 槽 新 品 大 部 分 采 用 的 是 金 属 圆 形带 压 技 术 路 线，这 也 是 国 内 碱 性 电 解 槽 最 主 流 的 技 术 路 线 之 一。合 成 甲 醇、合 成 氨 一 体 化 项 目 进 展 加 速：除 交 通 和 炼 化 行 业 外，合 成 甲 醇 和合 成 氨 成 为 绿 氢 应 用 的 主 要 方 向。由 绿 氢 合 成 的 绿 色 甲 醇 作 为 一 种 新 型 清 洁 能源，在 当 前 全 球 降 碳 大 背 景 下，未 来 有 望 展 现 出 巨 大 的 发 展 潜 力。由 于 绿 色 氢氨 醇 一 体 化 项 目 能 够 实 现 从 制 氢、储 氢、运 氢 到 氢 能 化 工 的 全 产 业 链 整 合，并且 对 于 经 济 成 本 较 高 的 储 运 环 节 技 术 要 求 较 低，促 进 风 光 等 可 再 生 能 源 的 就 地消 纳 和 高 附 加 值 转 化，提 高 能 源 利 用 效 率，具 有 环 境 友 好、高 附 加 值 转 换、高效 经 济 等 特 点，未 来 有 望 得 到 各 行 业 龙 头 以 及 相 关 政 府 的 重 视。投 资 建 议：5 月 我 国 绿 氢 制 取 以 及 氢 氨 醇 一 体 化 项 目 进 展 加 速，随 着 相 关 招投 标 事 件 的 落 地，制 氢 系 统 及 相 关 细 分 环 节（例 如 制 氢 电 源、电 解 槽 等）有 望受 益；氢 氨 醇 一 体 化 项 目 的 产 品 可 用 于 加 氢 站 或 者 经 短 距 离 运 输 后 用 于 工 业 等领 域，随 着 相 关 项 目 的 落 地，布 局 氢 能 储 运、燃 料 电 池、加 氢 站 等 下 游 行 业 的上 市 公 司 有 望 受 益。风 险 提 示：技 术 发 展 不 及 预 期、项 目 推 进 不 及 预 期；本 报 告 部 分 图 表 根 据 新闻 资 料 整 理，或 存 在 统 计 不 完 备 的 情 况；本 报 告 提 及 的 上 市 公 司 旨 在 论 述 行 业发 展 现 状，不 涉 及 覆 盖 与 推 荐。产业 点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 2/1 2内容 目录1.5 月 制 氢 项 目 汇 总：规 模 扩 大 化、技 术 高 效 化、产 业 链 一 体 化.32.绿 氢 制 取：逐 渐 向 大 规 模 商 业 化 发 展.43.方 形 电 解 槽：具 有 低 成 本 优 势，便 于 大 型 化.64.绿 氢 产 业 链 一 体 化：合 成 甲 醇、合 成 氨 项 目 进 展 加 速.75.投 资 建 议.1 16.风 险 提 示.1 1图表 目录图 1：2 0 2 4 年 5 月 我 国 主 要 制 氢 项 目 制 取 规 模 汇 总（N m/h）.5图 2：2 0 2 3 年 中 国 绿 氢 项 目 建 设 状 态 分 析（%）.5图 3：2 0 2 0-2 0 2 8 E 我 国 可 再 生 氢 能 生 产 能 力（t p a）.5图 4：2 0 2 4 年 4 月 我 国 绿 氢 应 用 主 要 方 向 及 占 比.8表 1：2 0 2 4 年 5 月 我 国 部 分 制 氢 项 目 进 展 汇 总.3表 2：三 种 形 态 的 电 解 槽 技 术 路 线 对 比.6表 3：国 内 主 要 方 形 碱 槽 产 品 对 比.6表 4：2 0 2 4 年 绿 氢 制 取 绿 色 甲 醇 项 目 相 关 动 态 一 览（截 至 2 0 2 4 年 5 月 3 1 日）.8表 5：4 大 风 电 企 业 的 1 4 个 绿 色 氢 氨 醇 项 目.9WUCXzQrMmPrQpRnOnQsNnM7N9R6MnPnNmOtPjMpPoQfQpOmQaQrRyRNZrRzRxNoPqM产业 点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 3/1 21.5 月制 氢项 目汇 总：规模 扩大 化、技术 高效 化、产业 链一 体化5 月 制 氢 项 目 集 中 取 得 进 展。根 据 对 北 极 星、国 际 氢 能 网、绿 氢 之 家 等 相 关 资 料 的 整 理，包 括 许 继 P E M 制 氢 发 电 一 体 化 项 目、圣 圆 能 源 内 蒙 制 氢 加 氢 一 体 化 项 目、内 蒙 古 乌 兰 察 布 1 0万 吨/年 风 光 制 氢 一 体 化 项 目 等 在 内 的 1 2 个 项 目 取 得 了 进 展。从 各 项 目 公 示 的 信 息 来 看，制 取规 模 扩 大 化、应 用 技 术 高 效 化、产 业 链 一 体 化 成 为 主 要 趋 势。表 1：2 0 2 4 年 5 月 我 国 部 分 制 氢 项 目 进 展 汇 总项 目 名 称 项 目 状 态 具 体 内 容许 继 P E M 制 氢 发 电一 体 化 项 目签 收项 目 P E M 电 解 制 氢 系 统 的 额 定 产 氢 量 为 6 N m/h，电 解 槽 效 率 为 3.6 4.4 k W h/N m H，系 统 具 有 高 电 流 密 度、高 氢 气 纯 度、快 速 启 停 和 调 节 功 率 的 特 性，可 自 动 跟 随 输 入电 源 的 波 动 情 况 调 整 运 行 功 率 及 产 氢 量，匹 配 可 再 生 能 源（光 伏、风 电 等）制 氢，能 够 实现 高 效、安 全 和 大 幅 度 可 调 节 电 解 水 制 氢，同 时 配 备 了 清 能 股 份 自 研 的 H y A I O p s 运 维 平台，通 过 多 端 协 同 实 现 7*2 4 小 时 无 人 值 守。项 目 燃 料 电 池 发 电 系 统 的 额 定 功 率 为 6 0 k W，搭 载 了 公 司 独 创 的“石 墨+钛”复 合 双极 板 电 堆。“石 墨 板+钛 板”技 术，可 最 大 程 度 发 挥 钛 板 和 石 墨 板 两 种 板 型 的 优 点，充 分保 证 电 堆 的 稳 定 性、长 寿 命 和 高 导 电 性。圣 圆 能 源 内 蒙 制 氢加 氢 一 体 化 项 目招 标第 一 标 段 中，标 段 内 容 包 括 制 氢 设 备 6 0 0 0 N m 2/h 电 解 水 制 氢 系 统 设 备 采 购，采 购 内容 包 含 设 备 的 设 计、供 货、试 验、交 付、现 场 安 装 调 试、技 术 服 务、运 输、卸 货、保 管、就 位、售 后、质 保、培 训 等 其 他 相 关 服 务。其 中，6 0 0 0 N m/h 电 解 水 制 氢 系 统 设 备 包 含 2台 1 0 0 0 N m/h 电 解 槽、2 台 2 0 0 0 N m/h 电 解 槽、4 台 配 套 整 流 变、4 套 配 套 整 流 装 置、1套 2 0 0 0 N m/h 气 液 处 理 系 统、1 套 4 0 0 0 N m/h 气 液 处 理 系 统、1 套 6 0 0 0 N m/h 氢 气 纯 化及 干 燥 系 统 等。第 二 标 段 中，标 段 内 容 包 括 制 氢 站 3 0 0 0 N m/h 电 解 水 制 氢 系 统 设 备 采 购，采 购 内 容包 含 设 备 的 设 计、供 货、试 验、交 付、现 场 安 装 调 试、技 术 服 务、运 输、卸 货、保 管、就位、售 后、质 保、培 训 等 其 他 相 关 服 务。其 中，3 0 0 0 N m/h 电 解 水 制 氢 系 统 设 备 包 含 1台 1 0 0 0 N m/h 方 形 电 解 槽、1 台 2 0 0 0 N m/h 方 形 电 解 槽、2 台 配 套 整 流 变、2 套 配 套 整流 装 置、1 套 1 0 0 0 N m/h 气 液 分 离 装 置、1 套 2 0 0 0 N m/h 气 液 分 离 装 置、1 套 3 0 0 0 N m/h 纯 化 装 置 等。内 蒙 古 乌 兰 察 布 1 0万 吨/年 风 光 制 氢 一体 化 项 目计 划 2 0 2 4年 9 月 复 工项 目 建 设 规 模 年 产 绿 氢 1 0 万 吨，建 设 主 要 内 容 包 括 风 力 发 电、光 伏 发 电、2 2 0 k V 输变 电、制 氢 厂、长 输 管 道 等。其 中，制 氢 厂 选 址 位 于 乌 兰 察 布 市 商 都 县，规 划 占 地 约 8 2 0亩，制 氢 水 源 取 自 商 都 县 七 台 镇 污 水 处 理 厂 中 水，主 要 包 括 1 0 0 套 2 0 0 0 N m 3/h 碱 液 电 解槽、1 座 6 0 0 0 m 水 容 积 的 低 压 缓 冲 罐 及 4 7.6 k m 中 水 输 送 管 线。风 光 电 场 主 要 包 括1 6 5 4.9 M W 风 力 发 电、8 1 0.5 2 4 M W p 光 伏 发 电、两 座 2 2 0 k V 风 电 升 压 站、两 座 2 2 0 k V 光伏 升 压 站。输 变 电 部 分 包 括 2 条 风 电 场 2 2 0 k V 升 压 至 降 压 站 线 路 和 2 条 光 伏 发 电 场 2 2 0 k V升 压 至 降 压 站 线 路，线 路 长 度 共 约 9 6.8 k m。输 氢 管 道 全 长 约 1 1 4 5 k m，沿 线 经 过 内 蒙 古、京 津 冀 等 省（市、自 治 区），设 置 1 0 座 站 场、4 7 座 阀 室。设 计 输 量 1 0 万 吨/年（远 期 增压 后 输 量 5 0 万 吨/年），设 计 压 力 6.3 M P a，管 径 为 D 4 5 7 m m 和 D 6 1 0 m m，分 别 采 用 L 2 4 5无 缝 钢 管 和 L 2 4 5 高 频 电 阻 焊 钢 管。中 煤 1 0 万 吨 液 态 阳光 项 目招 标1 0 万 吨 液 态 阳 光 项 目 化 工 项 目 包 括 2.1 万 吨/年 电 解 水 制 氢、1 0 2 0 0 0 m 氢 气 储 罐、氢 气 压 缩、C O 2 精 制、甲 醇 合 成 及 精 馏、甲 醇 中 间 罐 区 等 装 置 及 2 4 0 0 0 m/h 的 循 环 冷 却水 站、生 产 水 制 备 1 3 5 m/h+冷 凝 水 回 收 1 0 0 m/h 的 脱 盐 水 站、4 2 5 m/h 的 回 用 水 站、膜浓 缩 及 分 盐 6 8 m 3/h+蒸 发 结 晶 1 5 m 3/h 的 浓 盐 水 站、化 工 2 2 0 k V 降 压 站 等 构 成 配 套 的 公辅 设 施 等。中 煤 鄂 尔 多 斯 液 态 阳 光 项 目 此 前 公 示 总 投 资 4 9 亿 元，其 中 制 氢 系 统 设 计 规 模 为4 6 2 0 0 N m 3/h，储 氢 系 统 设 置 1 0 台 2 0 0 0 m 3 球 罐，此 外 还 包 括 配 套 建 设 降 压 站 和 公 辅 工产业 点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 4/1 2项 目 名 称 项 目 状 态 具 体 内 容程 设 施 等。项 目 要 求 投 标 人 须 满 足：自 2 0 1 9 年 以 来 须 具 有 2 个 已 中 交 或 竣 工 验 收 的 单 个 球 罐 容积 2 0 0 0 m 3 的 E P C 总 承 包 或 详 细 设 计 业 绩，同 时 具 有 1 个 最 大 制 氢 能 力 1 5 0 0 0 N m 3/h执 行 完 毕 或 正 在 执 行 的 电 解 水 制 氢 项 目 的 E P C 总 承 包 或 详 细 设 计 业 绩。河 北 鸿 蒙 康 保 风 光制 氢 项 目项 目 启 动项 目 总 占 地 6 0 2 亩，总 投 资 4 1 亿 元。其 中，一 期 工 程 占 地 2 0 7 亩，投 资 7.7 3 亿 元，2 0 2 4 年 计 划 投 资 1.5 亿 元，亩 均 投 资 3 7 3 万 元，主 要 建 设 制 氢 及 附 属 的 液 化、存 储、充装 设 施，制 氢 能 力 每 小 时 2 万 标 方，日 产 氢 气 约 3 0 吨，配 套 建 设 每 天 5-1 0 吨 的 氢 气 液化 装 置。一 期 项 目 建 成 后，发 电 加 制 氢 预 计 年 产 值 约 6 亿 元，年 纳 税 1.0 2 亿 元，亩 均 税收 4 9 万 元，新 增 就 业 岗 位 8 0 多 个。陕 煤 石 门 2 6 6 万千 瓦 扩 能 升 级 改 造项 目招 标项 目 本 次 招 标 范 围 为：陕 煤 石 门 2 6 6 万 千 瓦 扩 能 升 级 改 造 项 目 两 台 机 组 所 配 套 的完 整 的 制 氢 系 统 所 有 设 备（其 中 制 氢 机 采 用 整 机 进 口 设 备，含 整 流 柜，P E M 质 子 膜 技 术），它 包 括 该 系 统 的 功 能 设 计、结 构、性 能、安 装 等 方 面 的 技 术 要 求。深 能 内 蒙 古 风 光 制氢 合 成 绿 氨 项 目 动态 合 成 绿 氨 设 备 采购 项 目中 标 候 选项 目 采 购 范 围 包 括 但 不 限 于 工 艺 包 设 计、专 利 技 术 许 可、装 置 建 设 技 术 指 导、装 置 开车 技 术 指 导、提 供 工 艺 技 术 不 可 分 割 的 设 备（含 材 料、部 件 等）采 购 指 导，专 利 设 备 的 设计、供 应、运 输、指 导 现 场 安 装 调 试，技 术 服 务(配 合 建 设 单 位 完 成 H A Z O P 审 查、详 细设 计 审 查、竣 工 验 收 检 查、技 术 培 训、性 能 考 核、操 作 培 训)等 相 关 内 容。要 求 投 标 人 须具 有 合 成 氨 工 艺 包 及 专 利 设 备（单 项 建 设 规 模 1 5 万 吨/年 及 以 上）的 供 货 业 绩。水 发 能 源 前 郭 县 源网 荷 储 氢 氨 醇 一 体化 项 目获 批项 目 总 体 投 资 1 2 1 亿 元，包 含 风 力 发 电、氢 氨 醇 绿 色 化 工、农 业 三 个 板 块，其 中 风电 装 机 规 模 1 3 0 万 千 瓦（8 0%自 发 自 用，2 0%余 电 上 网），年 发 电 量 4 2.9 0 亿 度，配 套 建设 2.6 万 千 瓦/5.2 万 千 瓦 时 储 能 设 施，总 投 资 约 为 6 5 亿 元；氢 氨 醇 化 工 项 目 制 氢 年 产 量1 9.9 亿 立 方 米，合 成 氨 产 量 5 万 吨/年，甲 醇 产 量 4 0 万 吨/年，总 投 资 约 为 5 6 亿 元。东 方 电 气 绿 氢 合 成氨 合 成 甲 醇 一 体 化项 目签 约项 目 分 两 期 建 设，预 计 新 能 源 装 机 1 6 0 万 千 瓦，年 制 绿 氢 6.4 万 吨，年 制 合 成 氨 3 6万 吨。其 中 一 期 新 能 源 装 机 8 0 万 千 瓦，年 制 绿 氢 3.2 万 吨，绿 氨 产 能 1 8 万 吨，计 划 2 0 2 4年 1 0 月 开 工，2 0 2 6 年 四 季 度 投 产。二 期 与 一 期 同 等 规 模，计 划 2 0 2 6 年 开 工，2 0 2 8 年底 投 产。内 蒙 古 能 源 集 团 准大 电 厂 2 1 0 0 万 千瓦 煤 电 一 体 化 扩 建项 目 制 氢 设 备 采 购项 目采 购 招 标项 目 建 设 规 模:2 X 1 0 0 0 M V 高 效 超 临 外 空 冷 燃 煤 发 电 机 组。建 设 工 期:本 工 程 2 0 2 3 年9 月 开 工，2 0 2 5 年 1 0 月#1 机 组 投 产，2 0 2 5 年 1 2 月#2 机 组 投 产。交 货 期 自 合 同 些 订 之日 起 8 个 月 内 到 货,其 中 基 础 台 板、地 脚 螺 经 等 预 埋 件 自 合 同 签 订 后 1 个 月 内 到 货。国 能 宁 夏 电 力 六 盘山 电 厂 2 1 0 0 0 M W机 组 扩 建 工 程 制 氢系 统 设 备 采 购 项 目招 标国 能 宁 夏 六 盘 山 电 厂 系 异 地 扩 建，建 设 规 模 为 2 1 0 0 0 M W 一 次 再 热 高 效 超 临 界 间 接空 冷 燃 煤 机 组（具 备 供 热 功 能），同 步 建 设 脱 硫、脱 硝 装 置。本 工 程 位 于 宁 夏 回 族 自 治 区固 原 市 新材料产业园。东 距 甘 肃 环 县 约 1 1 0 k m，西 距 甘 宁 边 界 约 5 7 k m，南 距 固 原 市 约2 3 k m，北 距 中 卫 市 约 1 6 9 k m，距 宝 中 铁 路 三 营 站 1 3.9 7 k m，距 固 原 六 盘 山 机 场 约 1 4 k m。项 目 位 于 宁 夏 回 族 自 治 区 固 原 市 新 材 料 产 业 园，周 边 道 路 四 通 八 达，运 输 便 捷。招 标 范 围 及 标 段（包）划 分：本 项 目 共 划 分 一 个 标 段。采 购 制 氢 系 统 设 备，包 括 设 备的 整 套 设 计、制 造、检 验、试 验、包 装、运 输 和 安 装 指 导、配 合 和 方 案 优 化 工 作 等。资料来源：北极星、国际氢能网、绿氢之家，华宝证券研究创新部注：统计时间为 2 0 2 4 年 5 月 1 日-2 0 2 4 年 5 月 3 1 日2.绿氢 制取：逐 渐向 大规 模商 业化 发展从 2 0 2 5 年 5 月 公 布 进 展 的 各 项 目 来 看，绿 氢 制 取 规 模 均 突 破 了 5 0 0 0 N m/h，其 中 项 目 规划 规 模 最 大 的 是 内 蒙 古 乌 兰 察 布 1 0 万 吨/年 风 光 制 氢 一 体 化 项 目，建 成 后 制 氢 规 模 可 达 2 0 0 0 0 0kzKGpDe2AGueWT+SzIbj1ZDzSda0ryHb0G1WUCrSdD5+0gEyslQwHZNbz2YKzbAL 产业 点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 5/1 2N m/h。根 据 T r e n d B a n k 的 统 计，截 至 2 0 2 3 年 1 2 月 3 1 日，我 国 共 有 3 3 7 个 绿 氢 项 目，其 中仅 有 5 个 项 目 落 地，余 下 3 3 2 个 项 目 仍 处 于 规 划、在 建、建 成 状 态，对 应 绿 氢 规 模 约 4 8 1 万 吨/年，电 解 槽 需 求 约 8 6 G W。基 于 T e n d B a n k 对 于 我 国 绿 氢 制 取 项 目 数 的 统 计，约 6 1%的 项 目处 于 规 划 阶 段，2 1%的 项 目 处 于 在 建 阶 段，1 6%的 项 目 已 经 建 成；基 于 项 目 规 模 统 计，8 4%的项 目 还 在 规 划 当 中，1 4%的 项 目 已 经 开 工 建 设，仅 有 1%的 项 目 建 成 投 运。项 目 数 和 项 目 规 模的 占 比 差 异 表 明，中 国 早 期 的 小 规 模 绿 氢 示 范 项 目 已 经 逐 渐 验 证 技 术 路 线 和 商 业 模 式 的 可 行 性，绿 氢 产 业 逐 渐 向 大 规 模 商 业 化 项 目 发 展。图 1：2 0 2 4 年 5 月 我 国 主 要 制 氢 项 目 制 取 规 模 汇 总（N m/h）图 2：2 0 2 3 年 中 国 绿 氢 项 目 建 设 状 态 分 析（%）资料来源：北极星，华宝证券研究创新部 资料来源：T r e n d B a n k，华宝证券研究创新部注：内环为项目数占比，外环为项目规模占比2 0 2 4 年 我 国 绿 氢 项 目 建 设 规 模 有 望 进 一 步 扩 大，根 据 R y s t a d E n e r g y 的 预 测 有 望 提 前 完成 2 0 2 5 年 底 生 产 2 0 万 吨 绿 氢 的 目 标。根 据 R y s t a d E n e r g y 在 2 0 2 4 年 6 月 发 布 的 预 测 数 据，预 计 到 2 0 2 4 年 底，中 国 将 安 装 约 2.5 G W 的 电 解 槽 产 能。预 计 这 些 电 解 槽 将 每 年 生 产 2 2 万 吨（t p a）绿 氢，比 世 界 其 他 地 区 总 和 多 出 6 千 吨。图 3：2 0 2 0-2 0 2 8 E 我 国 可 再 生 氢 能 生 产 能 力（t p a）资料来源：R y s t a d E n e r g y s H y d r o g e n S o l u t i o n，华宝证券研究创新部产业 点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 6/1 23.方形 电解 槽：具有 低成 本优 势，便于 大型 化5 月 1 6 日，鄂 尔 多 斯 市 伊 金 霍 洛 旗 圣 圆 能 源 风 光 制 氢 加 氢 一 体 化 项 目（二 期）发 布 制 氢 设备 招 标 公 告，其 中 包 含 1 台 1 0 0 0 N m/h 电 解 槽（方 形）、1 台 2 0 0 0 N m/h 电 解 槽（方 形）。该项 目 是 截 至 2 0 2 4 年 5 月 以 来 国 内 已 公 布 规 模 最 大 的 方 形 碱 槽 招 标 项 目，2 0 2 3 年 电 解 槽 招 标 项目 中 仅 有 少 数 百 方 级 方 形 碱 槽 项 目，这 也 标 志 着 国 内 电 解 制 氢 市 场 正 式 迈 入 更 深 层 次 的 探 索 示范 阶 段。与 传 统 电 解 槽（圆 形 带 压）相 比，方 形 常 压 电 解 槽 具 有 成 本 较 低，制 造 工 艺 更 简 单，便 于实 现 大 型 化 的 优 势。碱 性 制 氢 的 方 形 常 压 电 解 槽 一 般 是 由 氯 碱 行 业 演 变 而 来。与 高 压 系 统 相 比，常 压 系 统 下 氢 气 泄 露 速 度 会 明 显 下 降，将 外 形 设 计 成 方 形 将 具 有 更 好 的 安 全 性。此 外，方 形 常压 内 部 流 场 分 布 更 均 匀、合 理，便 于 大 型 化 制 取 场 景 的 使 用。表 2：三 种 形 态 的 电 解 槽 技 术 路 线 对 比技 术 路 线 优 势 劣 势圆 形 带 压耐 压 性 能 更 好，更 容 易 实 现 压 力 密 封;相 对 于 常 压 电 解 槽，更 易 降 低 电 耗；可 以 根 据 需 要 调 节 运 行 压 力；某 些 应 用 场 景 下 可 以 直 接 省 去 气 体 压 缩设 备，节 省 设 备 投 资 和 中 间 操 作 环 节设 计 和 制 造 难 度 增 加；运 输 不 便；停 机 维 修 成 本 增 加；对 于 材 料 耐 压 性 能 的 要 求 高方 形 常 压成 本 较 低，制 造 工 艺 更 简 单，便 于 实 现大 型 化;设 计 上 不 需 要 考 虑 耐 压 问 题，对 端 板、框 架 等 强 度 要 求 低，节 省 材 料 投 入;不 需 要 设 置 压 力 调 节 装 置，也 不 存 在 压力 阀 门 的 泄 露 问 题占 地 面 积 较 大，应 用 场 景 具 有 局 限 性;对 于 下 游 高 压 力 应 用 场 景，需 要 增 加 压缩 设 备，增 加 设 备 投 资 和 管 理 风 险模 块 化制 造 流 程 简 化;设 备 互 换 性 和 维 修 效 率 灵 活 性 高;具 备 系 列 化 产 品 组 合 拓 展 能 力，可 以 适应 多 种 制 氢 场 景 等单 个 模 块 制 氢 规 模 小，大 规 模 制 氢 场 景需 要 大 量 模 块 堆 叠 系 统 复 杂 度 提 升，经济 性 有 局 限 性资料来源：势银，华宝证券研究创新部从 供 应 端 来 看，截 至 2 0 2 4 年 5 月 国 内 已 有 爱 德 曼、海 德 氢 能、三 一 氢 能、亿 利 氢 田、蓝拓 氢 能、汉 氢 科 技、菲 尔 特 等 企 业 布 局 方 形 碱 槽。从 主 要 厂 商 生 产 的 方 形 电 解 槽 来 看，目 前 发布 的 大 标 方 碱 性 电 解 槽 新 品 大 部 分 采 用 的 是 金 属 圆 形 带 压 技 术 路 线，这 也 是 国 内 碱 性 电 解 槽 最主 流 的 技 术 路 线 之 一。金 属 圆 形 带 压 电 解 槽 采 用 拉 杆 紧 固 设 计，耐 压 性 好 更 容 易 实 现 压 力 密 封。而 对 电 解 槽 内 部 加 压，能 够 降 低 电 解 水 产 生 的 气 泡，更 易 降 低 电 耗。而 且 在 某 些 应 用 场 景 下 可以 直 接 省 去 气 体 压 缩 设 备，节 省 设 备 投 资 和 中 间 操 作 环 节。金 属 圆 形 带 压 技 术 路 线 的 相 关 产 业链 配 套 也 最 为 成 熟。表 3：国 内 主 要 方 形 碱 槽 产 品 对 比企 业 产 品 产 品 信 息汉 氢 科 技无 极 框 技 术 的 方 形 碱 性 电 解槽1、1 0 0 0 N m 3/h 电 解 槽 功 率 为 4 2 5 2 k W2、电 极 有 效 面 积 为 7 0 0 m m 9 0 0 m m3、额 定 电 流 密 度 为 8 0 0 0 A/m 24、单 位 制 氢 能 耗 为 4.2-4.5 k W h/N m 35、小 室 电 压 为 1.8 5-1.9 5 V D C产业 点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 7/1 2企 业 产 品 产 品 信 息6、纯 化 后 氢 气 纯 度 为 9 9.9 9 9 9%7、输 入 功 率 范 围 为 4 0-1 1 0%亿 利 氢 田 时 代 1 0 0 0 标 方 碱 性 电 解 槽公 司 研 发 设 计 了 高 电 密、低 能 耗、低 成 本 的 高 性 能 矩 形 碱 性 电 解 槽 并于 2 0 2 4 年 一 季 度 成 功 完 成 测 试。该 款 方 形 碱 槽 阴 极 采 用 自 主 研 发 高性 能 低 成 本 电 极，制 氢 能 耗 表 现 优 异，在 8 5 较 低 温 度 下，经 过7 0 0 0 A/m 2 电 密 连 续 2 4 小 时 不 停 机 运 行 数 周 后，未 见 性 能 衰 退，该 电密 下 直 流 能 耗 为 4.4 k W h/N m 3。海 德 氢 能 带 压 方 形 电 解 槽2 0 2 2 年 8 月 1 8 日，在 鄂 尔 多 斯 新 能 源 产 业 创 新 中 心 一 周 年 成 果 发 布上，海 德 氢 能 展 示 了 标 准 化 带 压 碱 性 电 解 制 氢 系 统“氢 舟”。该 款 制 氢系 统 配 备 了 海 德 S E N S O R 2.0 无 线 氢 安 全 传 感 器，采 用 国 内 首 块 标 准化 方 形 制 氢 单 片“云 帆”，并 搭 载 了 数 字 化 云 平 台。氢 舟 实 现 了3.9 8 k W h/N m 的 实 测 电 耗，制 氢 效 率 可 达 8 0%以 上。动 态 性 能 方 面，“氢 舟”实 测 性 能 实 现 2 0-1 1 0%的 负 荷 范 围，系 统 加/减 负 荷 速 率 可 达5%/s。相 比 传 统 的 圆 形 电 解 单 片，方 形 标 准 化 云 帆 单 片 可 以 在 单 片 层面 提 升 多 物 理 场 的 均 匀 性 和 一 致 性，电 解 反 应 更 加 均 匀 高 效。三 一 氢 能 带 压 方 形 电 解 槽2 0 2 3 年 1 2 月 8 日，三 一 氢 能 在 长 沙 三 一 智 联 重 卡 产 业 园 举 办 了“氢启 未 来 智 造 非 凡”的 新 品 发 布 会，其 S 系 列 3 0 0 0 标 方 方 形 电 解 槽 的首 次 亮 相。改 款 产 品 有 9 大 核 心 优 势：1.占 地 面 积 小：比 传 统 方 案 节省 2.7 万 平 方 米 厂 房；2.预 装 插 片 式 模 块 化，维 保 成 本 节 约 3 0%；3.高 电 密:额 定 电 密 1 0 0 0 0 A/m 2，最 高 电 密 1 2 0 0 0 A/m 2；4.方 形 槽 带 压运 行:工 作 压 力 0.5 M P a，氢 气 处 理 能 力 提 升 3 倍；5.大 标 方:单 槽 制 氢规 模 3 0 0 0 N m 3/h，分 离 系 统 1 0 0 0 0 N m 3/h,纯 化 系 统 2 0 0 0 0N m 3/h；6.功 率 波 动 范 围 1 0%1 2 0%:启 停 次 数 减 少 3 0%；7.采 用 高适 应 性 电 源:等 效 9 6 脉 波，T H D(总 谐 波 含 量)2%；8.集 成 立 式 分离 器:分 离 效 率 提 升 5 0%，容 积 减 小 3 0%；9.S I E M S 三 一 综 合 能 源 管理 系 统:绿 电 利 用 率 提 升 1 0%。爱 德 曼 模 块 化 方 形 碱 槽爱 德 曼 发 布 国 际 首 套 国 产 化 4 0 0 0 N m/h 模 块 化 碱 性 碱 性 电 解 槽 撬 装产 品。由 爱 德 曼 1 0 0 N m/h 标 准 模 块 化 电 解 槽 并 联 而 成，具 备 了 A L K寿 命 长、可 靠 性 高、价 格 低 的 优 点，同 时 具 备 了 P E M 电 解 槽 启 动 时间 短、灵 活 性 高、电 耗 低 的 优 点。该 产 品 较 传 统 碱 性 电 解 槽 体 积 减 少约 8 0%。蓝 拓 氢 能 方 形 常 压 电 解 槽2 0 2 3 年 1 2 月 2 7 日，公 司 突 破 了 方 形 常 压 电 解 槽 生 产 技 术、电 解 水制 氢 高 可 塑 性 复 合 隔 膜 生 产 技 术、P P S 基 网 生 产 技 术 三 个“卡 脖 子”技 术，以“方 形 常 压 电 解 槽+高 可 塑 性 复 合 隔 膜+P P S 隔 膜 基 网”的 产品 结 构，在 制 氢 核 心 装 备 和 关 键 零 部 件 领 域 形 成 了 产 业 链 发 展 模 式。在 P P S 基 网、碱 性 电 解 水 复 合 隔 膜 等 初 级 产 品 的 基 础 上，率 先 引 进 了方 形 常 压 电 解 槽 生 产 工 艺，并 不 断 提 升 技 术 水 平，采 用 模 块 化 设 计 及常 压 下 制 氢 的 生 产 模 式，解 决 了 传 统 电 解 槽 生 产 效 率 低、对 风 电 光 伏不 稳 定 电 源 匹 配 度 差、维 修 养 护 耗 时 费 力 多 等 问 题。资料来源：氢云链、各公司官网，华宝证券研究创新部4.绿氢 产业 链一 体化：合 成甲 醇、合成 氨项 目进 展加 速除 交 通 和 炼 化 行 业 外，合 成 甲 醇 和 合 成 氨 成 为 绿 氢 应 用 的 主 要 方 向。根 据 氢 界 的 统 计 数 据，产业 点评报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 8/1 2截 至 2 0 2 4 年 4 月，我 国 在 合 成 甲 醇 和 合 成 氨 方 向 的 绿 氢 应 用 分 别 达 到 1 6 0 M W 和 4 5.5 M W，占 全 国 绿 氢 应 用 总 量 的 1 8.5 6%和 5.2 8%。其 中 由 绿 氢 合 成 的 绿 色 甲 醇 作 为 一 种 新 型 清 洁 能 源，在 当 前 全 球 降 碳 大 背
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