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2024 年 07 月03 日 新势力 6 月 销 量 点 评：蔚 来、极 氪、零 跑 等 交付量 创 历 史 新 高，理 想、鸿 蒙 智 行 稳 居 中 国 高 端 新势 力 品 牌 前 二 汽车 行 业 动 态 研 究 报 告 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 联系人：谢孟津 S1050123110012 行 业 相 对 表 现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万)-3.6-5.6-8.0 沪深300-3.3-2.7-10.8 市场表现 资料 来源：Wind，华鑫 证券 研究 相关研究 1、汽车行 业周报：理想、问 界稳居中国新势 力品牌 6 月周销量 前二，豪华品 牌周销量 呈增长趋 势2024-06-30 2、汽车行 业动态研 究报告：理想、问界稳 居中国新 势力品牌6 月周销量前二，豪华品 牌周销量 呈增长趋势2024-06-29 3、汽车行 业动态研 究报告：鸿蒙智行月交付 首次突破4 万辆，问界品牌进一步 稳固中国 高端新势 力品牌地位2024-06-29 蔚来/小鹏/理想/小米：6 月蔚来交付创历史新高，L6 上 量带 动理 想交 付超 过 4 万辆 蔚来：6 月交付 21209 辆，同比+98.1%，环比+3.2%，连续 2个月交 付突 破 2 万辆，创单月 交 付历 史新高。小鹏：6 月交付 10668 辆，同比+23.8%，环比+5.1%；其中，X9 交付 1687辆，领跑纯电 MPV、纯电三排座车型市场；小鹏 MONA 首款车型 M03 将于 7 月 3 日首发亮相。理想：受益于 L6 月交付量突破 2 万 辆，理想 全 系 交 付 超 过 4 万辆，同比+46.7%，环比+36.4%。小米：6 月交付突破 1 万辆，预计 7 月将延续交付突破1 万辆趋势；4 月SU7 上市以来，交付稳 步上行。鸿 蒙智 行：6 月 交付 46141 辆，主要受 益于 M7/M9交 付 稳步 上行，享界S9 将于 8 月 正式发 布 问界：6 月交付 43146 辆，同比+661.2%，环 比+59.1%；其中，M9 交付 17241 辆，3 月以来连续创新高，位列 50 万元以上车型销量榜首；M5/M7 分别交付 7046/18493 辆，表现较强。智 界：6 月交付 2995 辆，4/5 月分别交付 4546/3455辆，表 现 平 稳。享界：鸿 蒙 智 行 首 款 行 政 级 豪 华 旗 舰 轿 车 享界 S9 已开启预订，预售价 45-55 万元，将于 今年 8 月正式发布。极氪/零跑/哪吒/广 汽 埃 安：极 氪 和 零 跑 均 创 单 月交 付 新高，广 汽埃 安 承压 极氪：6 月交 付 20,106 辆，同 比+89.3%，环比+8.0%，月 交付量首次突破 2 万辆，创历史新高。零跑：6 月交付 20,116辆，同比+52.3%，环比+10.7%，月 交付 量首 次突 破 2 万辆，创历史新高。哪吒：6 月交付 10,206 辆，同 比-15.9%，环比+0.9%。广汽 埃安：6 月交付 35,027 辆，同比-22.2%，环比-12.6%。2024 年 H1 共计交付 177,366 辆，同 比-16.1%，交付-30-25-20-15-10-505(%)汽车 沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 2 诚信、专 业、稳健、高 效 量承压。投 资 建议 乘 用 车 整 车 方 面，呈 现 头 部 愈 发 集 中 趋 势。其 中 蔚 来、极氪、零跑等车企月交付量创历史新高；理想受益于 L6 月交付量突破 2 万辆，理想全系交付超过 4 万辆，同/环比均有较大幅 度 提 升。鸿 蒙 智 行、小 米 等 车 企 交 付 量 也 在 稳 步 提 升；哪吒、广汽埃安月交付量承压。推 荐 标的 我 们 持 续 看 好 汽 车 行 业，维 持“推 荐”评 级，推 荐 标 的 包括，（1）整车：建议 关注 与华 为有 深度 合作 的赛力 斯、江淮汽车等；（2）汽车零 部件：下 游格 局重 塑、技术变 迁叠 加零部 件 出 海，国 产 零 部 件 迎 来 发 展 黄 金 期，关 注 成 长 性 赛 道：轻 量化：2023Q4 一体 化压 铸有 望迎 来渗 透率 拐 点，关注 文灿 股 份、美 利 信、爱 柯 迪、嵘 泰 股 份、泉 峰 汽 车；内 外饰：新 泉 股 份、岱 美 股 份、模 塑 科 技；智 能 汽 车：城 区NOA 集 中 落 地，智 能 化 正 逐 步 成 为 整 车 厂 竞 争 的 核 心 要 素，关 注 中 国 汽 研、中 汽 股 份、华 阳 集 团、伯 特 利、保 隆 科 技；人形 机器 人：建议关 注“汽车+机 器人”双 轮驱动 标的，双林股份、双 环 传 动、精 锻 科 技、贝 斯 特。北 交 所：建 议 关注骏创科技、开特股份、易实精密。风 险 提示 汽 车 产 业 生 产 和 需 求 不 及 预 期；智 能 化 进 展 不 及 预 期；自 主品 牌 崛 起 不 及 预 期；地 缘 政 治 冲 突 等 政 策 性 风 险 可 能 导 致 汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。重点关注公司及盈 利预测 公司代码 名称 2024-07-03 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 5.34 0.63 0.77 0.93 8.48 6.94 5.74 买入 002906.SZ 华阳集团 26.20 0.94 1.22 1.60 30.03 23.20 17.70 未评级 300100.SZ 双林股份 11.30 0.20 0.75 0.99 56.50 15.07 11.41 买入 300258.SZ 精锻科技 8.08 0.56 0.67 0.85 14.43 12.06 9.51 买入 301215.SZ 中汽股份 5.71 0.12 0.18 0.29 47.58 31.76 19.78 未评级 301307.SZ 美利信 19.95 0.70 0.74 0.87 31.89 30.13 25.69 未评级 600418.SH 江淮汽车 16.49 0.07 0.12 0.27 235.57 137.42 61.07 买入 600933.SH 爱柯迪 14.22 1.02 1.15 1.48 13.94 12.37 9.61 买入 601127.SH 赛力斯 89.98-1.62 2.95 3.22-55.54 30.50 27.94 买入 601965.SH 中国汽研 16.36 0.84 0.97 1.16 21.23 18.40 15.38 未评级 603179.SH 新泉股份 39.83 1.65 2.28 3.05 24.14 17.47 13.06 买入 603197.SH 保隆科技 30.75 1.82 2.39 3.18 18.82 14.35 10.79 未评级 603348.SH 文灿股份 27.89 0.19 1.50 2.18 151.79 19.25 13.26 未评级 603596.SH 伯特利 38.05 2.15 1.94 2.54 18.60 20.59 15.75 未评级 ZXFUwPqNmPqRrPoNmRqPmN8O9RbRtRoOpNtPfQoOqPjMrRnRbRqQwOuOtOoQMYqMrR证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 3 诚信、专 业、稳健、高 效 603730.SH 岱美股份 9.94 0.51 0.54 0.65 19.80 18.75 15.66 未评级 605133.SH 嵘泰股份 18.26 0.78 1.20 1.77 23.41 15.22 10.32 买入 832978.BJ 开特股份 9.70 0.59 0.76 0.96 16.44 12.76 10.10 买入 833533.BJ 骏创科技 12.18 0.88 1.18 1.58 13.84 10.32 7.71 买入 836221.BJ 易实精密 11.39 0.53 0.74 0.97 21.49 15.39 11.74 买入 资料 来源：Wind，华鑫 证券 研究（注：未 评级 公司 盈利 预测 取 自万 得一 致预 期）证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 4 诚信、专 业、稳健、高 效 正文 目录 1、蔚来/小鹏/理想/小米：6 月 蔚来交 付创历 史新高，L6 上量带动 理想交 付超过4 万辆.5 1.1、蔚 来：6 月交付21,209 辆，创历 史新高.5 1.2、小 鹏：6 月交付10,668 辆，MONA 将于7 月3 日正 式推出.5 1.3、理 想：6 月交付47,774 辆，L6 月交 付量成 功突 破2 万辆.6 1.4、小 米：6 月交 付突破1 万 辆，7 月将 延续交 付突 破1 万辆趋势.7 2、鸿蒙 智行：6 月 交付 46141 辆，主要受 益于M7/M9 交付稳步 上行，享界S9 将于8 月正 式发布.7 3、极氪/零跑/哪吒/广汽埃 安：极 氪和零 跑均创 单月交 付新高，广汽埃 安承压.9 3.1、极 氪：6 月交付20,106 辆，月交 付量首 次突破2 万辆创历 史新高.9 3.2、零 跑：6 月交付20,116 辆，月交 付量首 次突破2 万辆创历 史新高.9 3.3、哪 吒：6 月交付10,206 辆，全球 新市场 开拓加 速.10 3.4、广 汽埃安：6 月交付35,027 辆，交付 量承压.10 4、重点 推荐个 股.11 5、风险 提示.12 图表 目录 图表1：蔚来 月度交 付情况（辆）.5 图表2：小鹏 月度交 付情况（辆）.6 图表3：理想 月度交 付情况（辆）.6 图表4：小米 月度交 付情况（辆）.7 图表5：鸿蒙 智行月 度交付 情况（辆）.7 图表6：问界 月度交 付情况（辆）.8 图表7：智界 月度交 付情况（辆）.8 图表8：极氪 月度交 付情况（辆）.9 图表9：零跑 月度交 付情况（辆）.10 图表10：哪 吒月度 交付情 况（辆）.10 图表11：广 汽埃安 月度交 付情况（辆）.11 gOoRE/iNQhuvUGGHfavnK0nPyPSCGvG90wyKf2tEx5t9enTanlIMt/LBrxEdq6CS 证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 5 诚信、专 业、稳健、高 效 1、蔚来/小鹏/理想/小 米：6 月蔚来交付创历 史 新 高，L6 上量 带 动理想 交 付 超过 4 万辆 1.1、蔚来：6 月交付21,209 辆，创 历史 新高 蔚来 6 月交付 21,209 辆，同比+98.1%，环比+3.2%，连续 2 个月交 付突破 2 万辆。2024 年 H1 蔚 来共计 交付 87,426 辆，同 比+60%。蔚来旗下子品牌 乐道首款车 型 L60 于今年 5 月 15 日发布，预售价 为 21.99 万元起，定位为家庭 智能电动 中型 SUV，将于 9 月上市 交付。图表1：蔚来月度交付情况（辆）资料 来源：蔚 来汽 车 公 众号，华 鑫证 券研 究 1.2、小鹏：6 月交付 10,668 辆，MONA 将于 7 月 3 日正式推出 小鹏 6 月交付 10,668 辆，同比+23.8%，环比+5.1%，连续 2 个月交 付突破 1 万辆。2024H1 小鹏 共计交 付 52,028 辆，同 比+26%。小鹏 X9 6 月交付 1,687 辆，上半年 累计交付13,143 辆，持续 领跑 纯电 MPV、纯电三 排座车型 市场。小鹏 MONA 系列 首款车 型 MONA M03 将于 7 月 3 日 14 点正式推出，该车定 位紧凑型 轿车，售价预计位 于 10-15 万元级别。证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 6 诚信、专 业、稳健、高 效 图表2：小鹏月度交付情况（辆）资料 来源：小 鹏汽 车 公 众号，华 鑫证 券研 究 1.3、理想：6 月交 付 47,774 辆，L6 月 交付量成功突破2 万辆 理想 6 月交付 47,774 辆，同比+46.7%，环比+36.4%。2024 Q2 理想 共计交付 108,581辆，同比+26%。截至 6 月 30 日，理想 累计交付 量 822,345 辆，位居中 国新势力 品牌总交 付量第一。7 月初 理想无图 NOA 将正 式向全量 AD Max 用户推送，实现全国 都能开、全国都好用的程度。理想 L6 6 月交付 成功突 破 2 万 辆，全 系产品月 交付 量超过 4 万辆。二季度以 来，在新车型理想 L6 上市 和门店效 率提升 的双重作 用下，理 想汽车重回 中国新势 力品牌销 量榜首，并在20 万元 以上新能 源汽车市 场斩获中 国汽车 品牌 销量冠军。图表3：理想月度交付情况（辆）资料 来源：理 想汽 车 公 众号，华 鑫证 券研 究 证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 7 诚信、专 业、稳健、高 效 1.4、小米：6 月交付突 破 1 万辆，7 月 将延续交付突破1 万辆趋势 小米汽车 4 月、5 月分别 交付 7,058、8,630 辆，6 月交付突 破 1 万辆，交付量 稳步上行；7 月将延 续交付 突破 1 万 辆趋势。图表4：小米月度交付情况（辆）资料 来源：小 米汽 车 公 众号，华 鑫证 券研 究 2、鸿 蒙 智 行：6 月交付 46,141 辆，主要 受益于 M7/M9 交 付 稳步 上 行，享 界 S9 将于 8月 正 式 发布 鸿蒙智行 6 月交付 46,141 辆，同比+714.1%，环 比+50.9%。2024H1 鸿蒙智行 共计交付194,207 辆，同比+598%。位居 中国新势 力品牌总 交付 量第一。图表5：鸿蒙智行月度交付 情况（辆）资料 来源：鸿 蒙智 行公 众号，华 鑫证 券研 究 证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 8 诚信、专 业、稳健、高 效 问界：6 月 交付 43,146 辆，同比+661.2%，环比+59.1%。其中问 界 M9 交付 17,241 辆，登顶 50 万元以上 车型销量 榜单，问 界 M9 累计大 定突 破 10 万 辆，重构 中国品牌 高端市场 格局；问界新 M7 交付 18,493 辆，2024 年 H1 累计销 量 突破 11 万辆，在中国 新势力车 型销量排名中位居 第一；问 界新 M5 交付 7,046 辆，上 市累 计交付突破1 万辆。图表6：问界月度交付情况（辆）资料 来源：鸿 蒙智 行公 众号，华 鑫证 券研 究 智界：智界 S7 6 月交 付 2995 辆，4/5 月分别交 付 4546/3455 辆，表现平 稳。图表7：智界 月度交付情况（辆）资料 来源：鸿 蒙智 行公 众号，华 鑫证 券研 究 享界：鸿蒙 智行首款 行政级豪 华旗舰轿 车享界 S9 已 开启预订，预售价 45-55 万元，将于今年8 月 正式发布。证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 9 诚信、专 业、稳健、高 效 3、极氪/零跑/哪吒/广 汽 埃 安：极氪和零跑均 创 单 月交 付 新高，广 汽 埃安 承 压 3.1、极氪：6 月交付 20,106 辆，月交 付量首次突破 2万辆创历史新高 极氪 6 月交付 20,106 辆，同比+89.3%，环比+8.0%，月交付量 首次突破 2 万辆，创历史新高。2024 年 H1 共 计交付 87,870 辆，同比+106%。极氪累计 交付超 28 万辆，位 居 2024年20 万以上 中国纯电 品牌销量 第一。图表8：极氪月度交付情况（辆）资料 来源：极 氪汽 车 公 众号，华 鑫证 券研 究 3.2、零跑：6 月交付 20,116 辆，月交 付量首次突破 2万辆创历史新高 零跑 6 月交付 20,116 辆，同比+52.3%，环比+10.7%，月交付量 首次突 破 2 万 辆，创历史新高。2024 年 H1 共计交付 86,696 辆，同比+95%。6 月 28 日，超舒适智能 6 座 SUV 零跑 C16 正式上市，指导价 15.58 万元-18.58 万 元。零跑 C16 上市 48 小时，大 定达 5208 台，中 高配（尊享版&智驾 版）占 比 97%，智 驾版占 比30%，全配套选装包选 装比例 95%。上市 后首个周末，全国各门店迎来 看车高峰，试 驾火爆，真正实现上 市即热销。证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 10 诚信、专 业、稳健、高 效 图表9：零跑月度交付情况（辆）资料 来源：零 跑汽 车 公 众号，华 鑫证 券研 究 3.3、哪吒：6 月交付10,206 辆，全 球新 市场开拓加速 哪吒 6 月交付 10,206 辆，同比-15.9%，环比+0.9%。2024 年 H1 共 计交付 53,770 辆，同比-13.9%。哪吒 全 球新市场 开拓加速，肯尼亚 首店 开业，正式 登陆非洲。图表10：哪吒月度交付情 况（辆）资料 来源：哪 吒汽 车 公 众号，华 鑫证 券研 究 3.4、广汽埃安：6 月交 付 35,027 辆，交付量承压 广汽埃安 6 月交付 35,027 辆，同比-22.2%，环 比-12.6%。2024 年 H1 共计交付177,366 辆，同比-16.1%。广汽埃安首个海 外工厂-泰国智能 生态工厂即 将竣工 投产。第二代 AION V 霸 王龙即将全球同步下 线及上市。证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 11 诚信、专 业、稳健、高 效 图表11：广汽埃安月度交 付情况（辆）资料 来源：广 汽埃 安 公 众号，华 鑫证 券研 究 4、重 点 推 荐个 股 我们持续看好汽 车行业，维持“推荐”评 级，推荐标 的包括，（1）整车：建议 关注与华为有深度合作的赛 力斯、江淮汽 车等；（2）汽车 零部件：下游格局重 塑、技术变迁 叠加零部件出海，国 产零部件迎 来发展黄金 期，关注成 长 性赛道：轻量 化：2023Q4 一体化压铸 有 望 迎 来 渗透 率 拐 点，关 注 文灿 股 份、美 利 信、爱 柯 迪、嵘 泰股 份、泉峰 汽 车；内 外饰：新泉股份、岱美股份、模 塑科技；智能汽车：城区 NOA 集中落地，智能 化正逐步成为 整 车 厂 竞 争的 核 心 要素，关 注中 国 汽 研、中 汽 股份、华 阳 集 团、伯 特 利、保 隆 科技；人形机器人：建议关 注“汽车+机器人”双轮 驱动标 的，双林股份、双环 传动、精锻科 技、贝斯特。北交所：建议关注 骏创科技、开特股 份、易实精密。图表12：重点关注公司及 盈利预测 公司代码 名称 2024-07-03 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 5.34 0.63 0.77 0.93 8.48 6.94 5.74 买入 002906.SZ 华阳集团 26.20 0.94 1.22 1.60 30.03 23.20 17.70 未评级 300100.SZ 双林股份 11.30 0.20 0.75 0.99 56.50 15.07 11.41 买入 300258.SZ 精锻科技 8.08 0.56 0.67 0.85 14.43 12.06 9.51 买入 301215.SZ 中汽股份 5.71 0.12 0.18 0.29 47.58 31.76 19.78 未评级 301307.SZ 美利信 19.95 0.70 0.74 0.87 31.89 30.13 25.69 未评级 600418.SH 江淮汽车 16.49 0.07 0.12 0.27 235.57 137.42 61.07 买入 600933.SH 爱柯迪 14.22 1.02 1.15 1.48 13.94 12.37 9.61 买入 601127.SH 赛力斯 89.98-1.62 2.95 3.22-55.54 30.50 27.94 买入 601965.SH 中国汽研 16.36 0.84 0.97 1.16 21.23 18.40 15.38 未评级 603179.SH 新泉股份 39.83 1.65 2.28 3.05 24.14 17.47 13.06 买入 603197.SH 保隆科技 30.75 1.82 2.39 3.18 18.82 14.35 10.79 未评级 603348.SH 文灿股份 27.89 0.19 1.50 2.18 151.79 19.25 13.26 未评级 603596.SH 伯特利 38.05 2.15 1.94 2.54 18.60 20.59 15.75 未评级 603730.SH 岱美股份 9.94 0.51 0.54 0.65 19.80 18.75 15.66 未评级 证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 12 诚信、专 业、稳健、高 效 公司代码 名称 2024-07-03 股价 EPS PE 投资评级 605133.SH 嵘泰股份 18.26 0.78 1.20 1.77 23.41 15.22 10.32 买入 832978.BJ 开特股份 9.70 0.59 0.76 0.96 16.44 12.76 10.10 买入 833533.BJ 骏创科技 12.18 0.88 1.18 1.58 13.84 10.32 7.71 买入 836221.BJ 易实精密 11.39 0.53 0.74 0.97 21.49 15.39 11.74 买入 资料 来源：Wind，华鑫 证券 研究（注：未 评级 公司 盈利 预测 取 自万 得一 致预 期）5、风险提示 汽 车 产 业 生 产 和需 求 不 及 预 期；智 能 化 进展 不 及 预期；自 主 品 牌 崛起 不 及 预 期；地 缘政治冲突等 政策性风 险可能导 致汽车出 口受阻；推荐 关注公司业 绩不达预 期。证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 13 诚信、专 业、稳健、高 效 汽车 组 介绍 林子健：厦 门 大 学 硕 士，自 动 化/世界经济专业，CPA，6 年 汽 车 行 业 研 究 经验。曾任职于华福 证券研究所，担任汽车行 业分析师。2023 年加入华 鑫证券研究 所，担任 汽车 行业 首席 分析 师。兼具 买方 和卖 方行业 研究 经验，立 足产 业，做深入且前瞻的研 究，擅长自 下而上挖掘个 股。深度 覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分 领域。谢孟津：伦敦政治 经济学院 硕士，2023 年加 入华鑫证 券。张智策：武 汉大学本科，哥伦比亚 大学硕士，2024 年加入华鑫证券。2 年华为汽车业务工 作经验，主要负责 智选车型 战略规划 及相 关竞品分析。证券 分 析师 承诺 本 报告 署名 分析 师 具 有中 国证 券业 协会 授予 的证 券投资 咨询 执业 资格 并注 册 为证 券分 析师，以 勤勉 的职 业态 度，独立、客 观地 出具本 报告。本 报告 清晰 准 确地 反映 了本 人的 研究 观点。本 人不 曾因，不 因，也将不 会因 本报 告中 的具 体 推荐意见或观 点而直接 或间接收 到任何形 式的补偿。证券 投资 评 级说 明 股票投资评 级说明：投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数 涨幅 1 买入 20%2 增持 10%20%3 中性-10%10%4 卖出 10%2 中性-10%10%3 回避-10%以 报告日后 的 12 个月 内，预 测个股或 行业指 数相对于 相关证券 市场主 要指 数的涨跌幅为 标准。相关证券市场代表性指数说明：A 股市场 以沪 深 300 指数为基 准；新三 板市场以 三 板成 指（针对 协议 转让 标的）或 三板 做市 指数（针 对做 市转 让标 的）为基准；香港市 场以恒生 指数为基 准；美国 市场以道 琼斯 指数为基准。免责 条 款 证券研究报告 请阅 读最 后一 页重 要免 责声 明 14 诚信、专 业、稳健、高 效 华 鑫证 券有 限责 任公 司（以下 简称“华 鑫证 券”）具有 中国 证监 会核 准的 证 券投 资咨 询业 务资 格。本报 告由 华鑫 证券 制作，仅 供华鑫 证券 的客 户使 用。本 公司不会因接 收人收到 本报告而 视其为客 户。本 报告 中的 信息 均来 源于 公开 资料，华 鑫证 券研 究部门 及相 关研 究人 员力 求 准确 可靠，但 对这 些信 息的 准确 性及 完整 性不 作任 何保证。我 们已 力求 报告 内 容客 观、公正，但 报告 中的 信息 与所 表达 的观 点不 构成所 述证 券买 卖的 出价 或 询价 的依 据，该等 信息、意 见并 未考 虑到 获取 本报 告人员 的具 体投 资目 的、财 务状 况以 及特 定需 求，在任 何时 候均 不构 成对 任何 人的个 人推 荐。投资 者应 当 对本 报告 中的 信息 和意 见进 行独 立评 估，并应 同时 结合各 自的 投资 目的、财 务 状况和特定需求，必要时就 财务、法律、商业、税收 等方面咨询专业顾问的 意见。对依据或者使 用本报告所 造成的一切后 果，华鑫 证券及/或其关联 人员均不承 担任 何法 律责 任。本公 司或 关联 机构 可能 会持 有报告 中所 提到 的公 司所 发 行的 证券 头寸 并进 行交 易，还可 能为 这些 公司 提供 或争取 提供 投资 银行、财 务 顾问或者金融 产品等服 务。本公 司在知晓 范围内依 法合 规地履行披 露。本 报告 中的 资料、意 见、预测 均只 反映 报告 初次 发布时 的判 断，可能 会随 时 调整。该 等意 见、评估 及预 测无 需通 知即 可随 时更 改。在 不同 时期，华 鑫证 券 可能 会发 出与 本报 告所 载意 见、评估 及预 测不 一致 的研究 报告。华 鑫证 券没 有 将此意见及建 议向报告 所有接收 者进行更 新的义务。本 报告 版权 仅为 华鑫 证券 所有，未 经华 鑫证 券书 面授权，任 何机 构和 个人 不 得以 任何 形式 刊载、翻 版、复制、发 布、转发 或引 用本报 告的 任何 部分。若 华 鑫证 券以 外的 机构 向其 客户 发放 本报 告，则由 该机 构独自 为此 发送 行为 负责，华鑫 证券 对此 等行 为不 承担 任何 责任。本 报告 同时 不构成 华鑫 证券 向发 送本 报 告的 机构 之客 户提 供的 投资 建议。如 未经 华鑫 证券 授权，私自 转载 或者 转发 本 报告，所 引起 的一 切后 果及 法律 责任 由私 自转 载或 转发者 承担。华 鑫证 券将 保 留随 时追 究其 法律 责任 的权 利。请投 资者 慎重 使用 未经授 权刊 载或 者转 发的 华 鑫证券研究报 告。报告 编码：HX-240703111612
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