资源描述
|2024 06 23 2024/24 23Q4 23H1 23H2 24 1-5 8.8%8.0%2.0%1 LVMH 24Q1 6%6%12%2 24Q1 lululemon+51%91%52%2530%FILA 250 3 Nike&Adidas 2019 2021&Nike 7 4 399 23 6 62%24 5 76%24Q1 3 23Q4 24 1 2023H2 24 Nike deckers Adidas PUMA 2 23H2 24 4-5+5%24Q1+2%+21%24Q1+24%-1%24Q1+7%311 6.1 1605.8 2.2 1374.0 2.1%1m 6m 12m-13.1-9.4-16.2-8.2-14.4-6.7 1 2024 6 2024-06-13 2 2024 5 2024-5-16 3 2023 2024 2024-05-06 S1090517080006 S1090523120001-30-20-1001020Jun/23 Oct/23 Jan/24 May/24(%)轻工纺服 沪深300 2+14%24Q1+7%24 24 25 3 24 5+28%4+13%+17%4+6%+17%4+4%8%4+2.5%4 2012Q3 2016Q3 2021Q3 1-2 5-10X 2024 7 Adidas samba Nike 1 FILA 24-26 133.64 139.23 159.51 24PE15X 2 90%24-26 6.35 7.03 7.80 24PE13.5X 3 24-26 38.3 44.2 49.8 24PE20.5X 4&YKK 24-26 6.6 7.8 8.9 24PE23X 5&24-26 53.9 62.1 70.0 24PE20X XVEVxOrMtQqRpRoNsPsNmN7N8QbRtRmMpNrNiNqQpRkPmOmR7NqQzRxNtQnPNZnOmM 3.6 1.6 2.7 1.8 2.9 3.10 3.12 1.12 2.13 4&.14 5.15.16 1&.16 2.18 3.19 1.19 2.19 4.20 5.20 1.20 2&.21 3.21.22 1%.6 2%.6 3%.6 4%.7 4 5 YOY.7 6 YOY.7 7 Lululemon YOY.8 8 YOY.8 9+YOY.8 10 FILA YOY.8 11.9 12.10 13.10 14.11 15.11 16 lululemon.12 17 Nike%.12 18 Adidas%.12 19 Nike%.13 20 Adidas&%.13 21%.13 22 Nike.14 23 Nike.14 24 GMV YOY.14 25.14 26 22Q1-24Q1%.15 27 22Q1-24Q1%.15 28.16 29.16 30 Nike YOY.17 31 Nike YOY.17 32 Adidas YOY.17 33 Adidas YOY.17 34 Deckers YOY.17 35 Deckers YOY.17 36 Lululemon YOY.17 ZqIazqlxnsbwvYxDCMmKr5DzSda0ryHb0G1WUCrSdD4NKAyPq3HHWRHysFlBPebo 5 37 Lululemon YOY.17 38%.18 39%.18 40.19 41.19 42.19 43.19 44.20 1.9 2.18 6 24H1 23H1 8.8%23H2 8.0%24 1-5 2.0%1-2 3 4 5 1.9%3.8%-2.0%4.4%24H1 23H1 1%wind 1 24 2 3 4 5 14%12%11%12%18%12%11%9%2 24 2 3-5.5%-6.2%2%3%wind 1 24Q1 23Q1 23Q2 23Q3 24Q1 24Q1 LVMH 6%6%-20%-10%0%10%20%30%40%50%零 售额:服 装鞋 帽、针、纺 织品 类:当 月同比零 售额:化 妆品 类:当月 同比零 售额:金 银珠 宝类:当 月同 比0%5%10%15%20%2023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05中国:社 会 消 费 品零 售总 额:实物 商品 网上 零 售额:累 计同 比中国:社 会消 费品 零售 总额:网 上商 品零售 额:穿:累计 同 比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%中国:零售额:百家大型 零售企业:服 装类:累计同比 7 12%Burberry 19%4%4 2 24Q1 51%91%FY24Q1 lululemon 52%23 55%24Q1+25-30%FILA 250 24Q1 5 YOY 6 YOY-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1LVMH 历 峰集 团 开 云集 团0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%01234567892020 2021 2022 2023大 中华 区收入（亿 美元）YOY38%40%42%44%46%48%50%52%0.00.51.01.52.02.53.03.52023Q3 2023Q4 2024Q1大 中华 区收入（亿 美元）YOY 8 7 Lululemon YOY 8 YOY lululemon FY24Q1 24.02-24.04 9+YOY 10 FILA YOY 1 lululemon HOKA 10 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0.00.51.01.52.02.53.03.5营 业收 入（亿 美元）YOY0%20%40%60%80%100%120%140%0102030405060亚 太地 区收入（百 万法 郎）YOY0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%9 11 2 1995 20 Gore-TEX Pro Gore-TEX Active Windstoper 1 Gore-TEX Pro 3 Gore-TEX Active Gore-TEX pro Gore-TEX with Paclite Technology Gore-TEX with soft shell Construction Gore-TEX Pro Windstoper Thermatek DWR Coreloft Primaloft solano veilance 10 12 30-40 13 3 80 2023 9 30 AMER 11 63 Arc teryx 2400 760 600 500 2016 6 2023 187 2024 220 1 2019 2020 2 2018 3 2021 50 14 15 Lululemon+2024 4 lululemon 127 26 lululemon 2026 220 24 1 lululemon 0501001502002500501001502002502019 2020 2021 2022 2023门 店数（左轴）月 店效（万元，右 轴）12 16 lululemon DT 3 1 Nike&Adidas 23H2 Nike Adidas Nike 22Q2 Adidas 18 Nike 20 21 Yeezy Adidas 17 Nike%18 Adidas%Nike Nike FY24Q3 23.12-24.02 wind Adidas FY24Q1 24.01-24.03 Nike Adidas 22Q3-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0510152025耐 克大 中华收 入（亿美 元）YOY-汇 率 中 性-50%-30%-10%10%30%50%0246810121416营 业收 入（亿 欧元）固 定 汇 率 增速（%）13 19 Nike%20 Adidas&%Nike Nike FY24Q2 23.09-23.11 wind Adidas FY24Q1 24.01-24.03 2021&FILA 2021 21Q1 40%24Q1 21%&2 2012 Nike Flyknit pebax Adidas boost EVERUN HOKA CMEVA 2024 2021 2024 Nike 4“Nike Blueprint 13 Air 7-20%-10%0%10%20%30%40%50%02468101214FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY2024Q1FY2024Q2耐 克大 中华库 存（亿美 元）YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%010203040506070营 业收 入（亿 欧元）存 货（亿欧元）收入YOY 存货YOY-40%-20%0%20%40%60%80%100%安踏YOY FILA YOY 李宁YOY 特步YOY 14 22 Nike 23 Nike Nike Nike Nike Nike 4&1 5 82%24 5 399 76%399 24%23 6 399 62%12 24 GMV YOY 25 2&24Q1+3%-15%+5%24Q1 361 24Q1-40%-20%0%20%40%60%80%100%-50 100 150 200 250 300 350202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405销 售额（亿元）YOY0%20%40%60%80%100%399 15 26 22Q1-24Q1%27 22Q1-24Q1%361 361 5&1 FILA Maia 24Q1 FILA 2024 ANTA FILA 10%-15%2024-2026 133.64 139.23 159.51 31%4%15%24PE15X 25PE14.5X 2 ROE 14%-15%54%17%-18%90%1500 2023 2024-2026 2024-2026 6.35 7.03 7.80 11%11%11%24PE13.5X 25PE12X-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%海 澜之 家 森 马服 饰 太 平鸟-30%-20%-10%0%10%20%30%40%李宁 特步 361 度 16 3 23Q4 24 1&2023 2024 4+6.8%-1.1%28 29 24 Nike deckers Adidas PUMA Nike FY2024Q3 2023.12-2024.02 124.3 24 2 77.26-13%102 6 1 Adidas FY2024Q1 2024.1-3+8%24Q1 22%170 FY2024-7 5 DECKERS FY2024Q4 2024.1-3+21%24 3 11%-9 95 FY2025+10%HOKA 20%UGG 53.5%Lululemon FY2024Q1 2024.2-2024.4 22+11%2024 4 Lululemon 15%127-33 FY2024Q2+9%-10%FY24+11%-12%-5%0%5%10%01002003004005002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04服装及服装配饰店零售额（亿美元）服装及服装配饰店零售额同比0.00.51.01.52.02.53.03.52021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-04美国:批发商库存销售比:非耐用品:服装及服装面料:季调美国:零售库存销售比:服装及服装配饰店:季调 17 30 Nike YOY 31 Nike YOY wind Nike wind Nike 32 Adidas YOY 33 Adidas YOY wind adidas wind adidas 34 Deckers YOY 35 Deckers YOY wind Deckers wind Deckers 36 Lululemon YOY 37 Lululemon YOY wind Lululemon wind Lululemon-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%020406080100120140160FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3营业收入（亿美元）YOY-20%-10%0%10%20%30%40%50%020406080100120FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3存货（亿美元）YOY-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%010203040506070FY18Q2FY18Q3FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1营业收入（亿欧元）YOY-40%-20%0%20%40%60%80%010203040506070FY18Q2FY18Q3FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1存货（亿欧元）YOY-20%0%20%40%60%80%100%024681012141618营业收入（亿美元）增速（%）-40%-20%0%20%40%60%80%100%012345678910存货（亿美元）增速（%）-40%-20%0%20%40%60%80%100%0102030405060FY18Q1FY18Q2FY18Q3FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1营业收入（亿美元）增速（%）-20%0%20%40%60%80%100%02468101214161820FY18Q1FY18Q2FY18Q3FY18Q4FY19Q1FY19Q2FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1存货（亿美元）增速（%）18 2 23H2 24 4-5+5%24Q1+2%+21%24Q1+24%38%wind 24Q2 4-5 4 23H2 24 4-5-1%24Q1+7%+14%24Q1+7%39%wind 24Q2 4-5 4 2025 25 2 24 25 24 25 24 24-25-30%-20%-10%0%10%20%30%中国服装出口增速 越南纺织品出口增速 柬埔寨服装出口增速 印尼服装出口23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%越南鞋类出口增速 柬埔寨鞋类出口增速 印尼鞋类出口23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 19 wind 3 1+1-5 5 33.2+28%4+13%3+18%1-5 5 27.1+17%4+6%3+12%40 41 2 5 78.5+17%4+4%3+11%2 5 8%4+2.5%3+0.2%42 43-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%05101520253035营收（亿新台币）营收增速-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0510152025303540营收（亿新台币）营收同比增速-40%-20%0%20%制造业务营收增速-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0102030405060708090营收（亿新台币）营收增速 20 4 2024 13 2012Q3 2016Q3 2021Q3 1-2 5-10X 2024 7 44 wind 5 1 1 1&2014-2015 5&2&YKK 3 4 3-7 21 2 1 2022 7 2024 2025 3 10 YKK 40%5%YKK 2 FILA 4 2024 15%+2024-2026 45.3 52.1 59.5 16%15%14%6.6 7.8 8.9 19%17%15%24PE23X 25PE19X 2&1&1 Nike VF Deckers PUMA UA 83%+Nike Nike HOKA UA ON 2 95%2017-2023 1.4 2.21 CAGR 8%85%2 1 2 Nike HOKA ON running 3 Nike Deckers 2024-2026 235.6 268.7 301.1 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