资源描述
|2024 06 27 2024/23 1 2 0 1 3 4 REITs%271 5.3 2598.1 3.5 2385.5 3.6%1m 6m 12m-16.9-14.5-17.4-13.5-19.2-8.8 1 2024 2023-12-11 2 2023 2023-07-02 3 2023 2022-11-17 S1090513110001 S1090523080002-30-20-100102030Jun/23 Oct/23 Feb/24 Jun/24(%)房地产 沪深300 2.5 1 23.5 2.8 3“”.10“”.13 1“”.13 2“”.13 3“”“”.16.17 1.17 2.19 3“”“”.20.22.23 1 24.5 2 6 1-20.5 3.6 4 KMI.6 5.6 1ZFUwPqNoNqRtNpMsPrOrQ7NdNaQsQnNtRnReRpPsMiNpNuMaQmMzRuOtPrMwMsRyQ 3 6.7 7.7 8 3.8 9 KMI.8 10 24 1-5-24%23 5pct.8 11 TOP5.8 12.9 13 5.9 14 5 49.9 15 5 49.10 16.10 17 5 70-0.71%.11 18 5 70-4.30%.11 19 5-1.63%.11 20 5-16.67%.11 21.11 22.12 23 35%.12 24 15%3/20.12 25.17 26.17 27.18 28.18 29.18 30.19 31&.19 32.20 33.20 34.21 4 35.21 36.21 1“”.14 2 5 17.15 3.16 IVKLU9+GT68e9LFTW6vjOZDzSda0ryHb0G1WUCrSdD4eL5L39233cPQEUWJtpsey 5 1 23 24 1-5-20.3%KMI 08 11-12 14-15 2024-20%1-5-20.3%23-8.5%11.8pct 6 1-20 5-32%0%KMI 5.17 5 24 KMI 1-2 3 23 9 23 3 5 5.17 50 9 3 08 11-12 14-15 1 24 2 6 1-20 Wind Wind-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0500010000150002000025000300002014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/052023/052024/05单月销售面积及同比单月销售面积（万方）单月同比 单月同比趋势 6 3 4 KMI 24Q4-13%1 5.17 24Q2 2 24Q3-Q4 24 24Q4 24-13%25-4%5 Wind 24 25 24 25 24 M1-5-9.2%23 24 25 24-17.9%25-0.7%7 6 Wind 23 KMI 22 7 24 1-5-15.0%23+16.7%31.7pct 1-5-35.7%6 1-20 5 3.3pct-0.2%1 4-5 2 KMI 24 3 4-6 7 wind 8 8 3 9 KMI wind 2 24 1-5 300 23 24 1-5-24%23-19%5pct 5-47%TOP5 24 10 24 1-5-24%23 5pct/11 TOP5 TOP5 24 1-5 9 16 12 5 49+0.5%+0.7%17 26 13 5 14 5 49 10 15 5 49 3 16 2024M5 26.4 16 2014M10 19.8 16 70 24 1-5 70 2.34%5 70-4.30%11 17 5 70-0.71%18 5 70-4.30%24 1-5 70 3.7%5 70-4.3%24 1-5 50 6.1%5 50-16.7%19 5-1.63%20 5-16.67%21 1 2 3 12 2024 25%-30%-22 23 35%24 15%3/20 1 2 3=-/-13 1 4 30 4 30 5 17 2 4 2024 4 30 5 17 6 7 6 12 6 20 14 1 会议 相关内容 2024 4 30 2024 5 17 3000 1.75%1 4 60%5000 2024 6 7+2024 6 12 1 2 2024 6 20 5 17 5 17 15 2 5 17 2024 5 27 120 2024 5 30 2024 6 2 2024 6 17 2024 6 17 1 3000 3000 2 6 20 3 6 12 6 20 5 17 16 3 3 2023 12 29 51%32.5 2024 2 20 50%23.83 52 2024 5 27 T208-0053 22.35 17 1 从行业资金链指数来 看，当前已下降到历史低 位，明显低于 16 年“去库存”前，因此相比于历史，此轮周 期中房企的现金流 压 力相 对更大。5 月 末房 地产 行 业资金链指 数 进 一步 回落（106%），处于 历史 低位。25 资料来源：统计局、Wind、招 商证券 备注：招商房地产资金链指数=单月到位资金/单月房地产投资-25%24Q1 23Q4-12%24M4-5 24Q1 24pct-36%24-25%25 24 26 90%100%110%120%130%140%150%160%170%180%2014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/052023/052024/05房企资金链指数资金链指数季调值 资金链指数趋势值 18 27 24M5-12%-10%25 28 29 2021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/05单月新开工同比与土地成交面积 同比300 城土地成交面积同比 新开工同比-50%-30%-10%10%30%50%21/05 21/11 22/05 22/11 23/05 23/11 24/05投资与施工及销量同比销量同比 施工同比 投资同比 19 2 1/2/&/19 19-21 ABS 22-24 30 Wind 1 2 31&Wind 1 2=x 20 3-19%24-19%25 24 32 33 23-24 22 23 22 24 2022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/022026/05-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%2020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/05竣工同比与销售面积同比销售面积同比 竣工同比 21 34 资料来源：统计局、Wind、招 商证券 35 36 资料来源：统计局、Wind、招 商证券 资料来源：统计局、Wind、招 商证券-60%-40%-20%0%20%40%60%2019/052019/112020/052020/112021/052021/112022/052022/112023/052023/112024/05国内贷款与新开工面积单月同比新开工面积单月同比 国内贷款单月同比2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025商品房新开工同比及竣工同比竣工面积同比 新开工面积同比810121416182022242012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20237891011122015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025商品房新开工面积及竣工面积竣工面积（亿平）新开工面积（亿平）22 1 2 0 1 3 4 REITs 23 24 6-12 A 300 500 20%5-20%5%5%
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