20231128_国联证券_汽车行业从华为看智能汽车系列成像技术持续升级开启智慧光源新时代_36页.pdf

1 行业报告行业深度研究 请务必阅读报告末页的重要声明 从 华 为看 智 能汽 车 系列（一）成 像技 术持 续 升级，开启 智慧 光源 新时 代 4 月26 日，华为 举办 智能 汽车解 决方 案发 布会，发布 xScene 光场 屏、基于2K 成 像模 组的 AR-HUD（LCoS）和 xPixel 智能 车灯 解 决方案 产品。我 们认为，一 方面 依托 光源 及显 示技术 开发 的新 单品，包 括 光场 屏、HUD 的 产业 化进程有望加速；另一方面随着汽车智 能 化 水 平 提 升，灯 控 制 技 术 升 级，ADB/AFS/DLP 等功 能或 产 品上车 加速，带动 车灯 ASP 提升，将共同 推动 行业 进入 智慧 光源 时代。光场屏：突破空间限 制，产业化进程有望开启 光场屏通过光折叠原理实现远距离成像，突破空间限制的同时可以保护 乘客眼睛健康、降低晕车感觉、提升观影体验并提高主驾安全性。从类别 来看，华为发布的产品主要包括 椅背款、头枕款和副驾款，该产品 将首发 搭载在 2023 年12 月上 市的 问界 M9，作为 新单 品吸 引 更多消 费者 关注。从 产业化来 看，华为 有望 引领 光场屏 加速 上车，我 们预计 2024 年 国内 光场 屏市场规模 为 2.51 亿元，2027 年有 望达65 亿元，2024-2027 年 CAGR 为 196%，产业进 程有 望加 速。HUD：有效提升安全性，AR-HUD 有望成为主流 AR-HUD 具 备更 远成 像距 离、更 大 FOV，可 降低 眼睛 疲劳同 时融 合驾 驶辅 助信息进 行更 好安 全提 示，我们认 为 AR-HUD 将 逐步 成 为主流 方案，预 计2027年 AR-HUD 出货 占比 有望 达 到 51%。从 成像 原理 来看，目前AR-HUD 仍以 TFT方案 为 主，该方 案成 熟但 显示信 息较 少，我们 认为 华为引领的 LCoS 方案 有望 成为主要路线之一，在 分辨率、对比度和可靠性 等方面表现更好。受 益结构升 级，我们 预计 2024 年 国内 HUD 市 场规 模约为 46.39 亿 元，2027 年有望达 到 125.56 亿 元，2024-2027 年CAGR 为39.4%，呈现 快速 增长 态势。智慧大灯：控制技术 升级，赋能行业 第二成长 空间 汽车车 灯基 本进 入 LED 时 代，我 们认 为矩 阵大 灯 和 DLP 会 成为 行业 新的 趋势，基于 DLP 方案 的车 灯 具备可 编程 性，实现 更好 的交互 效果，长 期看 有望成为主流方案，智能大灯提升行车安全性的同时有望打开行业第二成 长空间。我们预计 2024 年国内前大灯规模有望达到 364 亿 元，其 中 矩 阵LED+ADB+DLP 合计 规模为 198 亿元，2027 年国内 前 大 灯规模 有望 达到 617亿元，其中 矩 阵 LED+ADB+DLP 合 计规 模为510 亿元，2024-2027 年CAGR 分别为 19%/37%，车灯 智能 化升级 带动 行业 规模 持续 增长。投资建议 车端 光学应用 不断丰富、持续升级，我们认为应该重视车端智慧光源时 代带来的 投资 机会：重点 推荐 HUD 领 先企 业 华阳集团、经纬恒润，车 灯 龙头 华域汽车、星宇股份，车灯 控制器龙头 科博达；建议关注与华为在光 学领域 紧密合作的光峰科技、四川 九洲。风 险提示：汽车销量不及 预期；原材料价格上行风险；智慧光源产品渗透率提升 不及 预期；行 业空 间测算 风险。重 点推荐标 的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 星宇股份 4.10 5.64 7.36 34.9 25.4 19.5 31%买入 华域汽车 2.24 2.60 2.93 7.9 6.8 6.0 9%买入 经纬恒润-0.42 1.68 3.16-328.6 81.9 43.6 17%暂无 华阳集团 0.93 1.21 1.45 39.7 30.6 25.5 26%暂无 数据来 源：公司 公告，iFinD，国联 证券研 究所 预测，股 价 取 2023 年 11 月 27 日 收盘 价 证券研 究报 告 2023 年11 月 28 日 投 资建议：强于大市（维持）上 次建议：强于大市 相对 大盘走势 作者 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004 邮箱：相关报告 1、汽 车：细 分赛 道开 启差 异化 竞争，智能化 构筑核心壁 垒2023.11.20 2、汽 车：天 然气 货车 经济 性凸 显，产 业链有 望迎来新机 遇2023.11.15-10%0%10%20%2022/11 2023/3 2023/7 2023/11汽车 沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告行业深度 研究 投资聚 焦 核心逻 辑 智 能 座 舱时 代，光 源 在车端 的 应 用已 经 逐步 从 最初的 外 车 灯延 伸 至座 舱 内的各类显示 产品，包括 液晶 仪 表/中控、HUD、氛 围灯 以 及有望 产业 化 的 光场 屏，核心的 驱动因素 包括 光源 的升 级、显示技 术进步 以及 消 费者 对于舒 适性 更高 追求。我 们认为 华为有望 引领 行业 进入 智慧 光源时 代，光场屏优势 明 显，有 望成 为新的 座 舱大 单品，供应链企 业有 望受 益；HUD 结构 向 AR-HUD 升 级，单 车ASP 提升 带动 行业 持续 成长；DLP车灯 成为 大灯 重要 升级 方 向，提升 驾 驶安 全性，打 开行业 第二 成长 空间。创新之 处 华 为 车 载光 学 产品 发 布会 引起 我 们对 于 智慧 光 源在车 端 应 用的 思 考，从 光场屏到 HUD 再到 智慧 大灯，我 们梳理 了未 来各 单品 发展 趋势、市场 空间 以及 投资 机遇。汽 车 有 望进 入 智慧 光 源时代 的 根 本原 因 在于 智 能驾驶 的 快 速发 展，叠 加 优质 智能电动 车型 频出 增加 了消 费者对 于座 舱舒 适性、行 驶安全 性更 高追 求，消 费 者愿意 为新的光 学产 品买 单，由此 为行业 中零 部件 企业 带来 了成长 机遇。投资看 点 1）光场屏：华 为问 界M9 首发搭 载，有望 引领 光场 屏上车 浪潮。建 议关 注在 光学领域与 华为 紧密 合作 的企 业，包 括 光峰科技，四川 九洲；2）HUD：出 货结 构 中 AR-HUD 占 比有 望快 速提 升，预 计 2024-2027 年 AR-HUD 市场规 模 CAGR 为 73%，呈 现 快速增 长态 势。推荐 客户 和技术 具备 优势 的 华阳集团，经纬恒润，建 议关 注布 局HUD 领域 的 光峰科技；2）智慧大灯：矩 阵大 灯 和 DLP 大 灯成 为行 业新 趋 势，打 开行 业第 二成 长空 间，国内车 灯龙 头企 业有 望受 益。推荐 车灯 龙头华域汽车、星宇股份 以 及车 灯控 制器龙 头科博达。WUAZyRrMoNnMqOpMrMrOoP7NbP9PoMrRnPoNeRpOmNfQnPyQaQoPqMuOsPvMNZpNrP请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告行业深度 研究 正文目 录 1.引言：华为引领，智 慧光 源时代有望开启.5 2.光场屏：突破空间限 制，产业化进程有望开启.6 2.1 汽车座 舱“第 三空 间”属 性越 来越强.6 2.2 座舱大 屏多 屏趋 势带 来潜 在挑战.7 2.3 华为引 领，光场 屏有 望破 局.8 2.4 M9 首 发上 车，车载 光场 屏 产业化 开启.10 3.HUD：有效提升安全性，AR-HUD 将成为主流.12 3.1 驾驶信 息丰 富，HUD 有望 成为主 驾第 一屏.12 3.2 性能领 先成 本下 探，AR-HUD 有望 成为 主流 产品.14 3.3 PGU 是HUD 核心 部件，LCoS 技术 方案 优势 明显.17 3.4 结构升 级带 动规 模增 长，关注技 术客 户领 先企 业.21 4.智慧大灯：控制技术 升级，赋能行业二次成长.24 4.1 ADB 和AFS：控 制器 升级，融合 ADAS 完成 智能 控制.24 4.2 DLP：有望 接力 矩阵 大灯，打造行 业第 二成 长曲 线.27 4.3 车灯空 间广 阔，国内 龙头 有望持 续提 升份 额.29 5.关注细分环节具备客 户及 技术优势企业.31 5.1 星宇股 份：产品 升级、客 户转型 逐步 进入 兑现 期.31 5.2 华域汽 车：车灯 龙头，加 速电动 智能 转型.32 5.3 经纬恒 润：成立 座舱 事业 部形成 新的 业绩 增长 点.33 5.4 华阳集 团：客户 优质，HUD 结构 升级 带来 业绩 增量.33 5.5 科博达：灯 控龙 头有 望受 益车灯 智能 化升 级.34 5.6 光峰科 技：车载 光学 业务 有望打 开第 二成 长空 间.35 6.风险提示.35 图表目 录 图表 1：汽车光源应用分 类.5 图表 2：2021 年中国用户购车要素 TOP10.6 图表 3：不同国家购车考 虑座舱人数占比（2021 年）.6 图表 4：部分主机厂座舱 产品配置情况.7 图表 5：四种车载显示技 术对比.8 图表 6：车载屏幕增加用 户体验可能受限.8 图表 7：HUAWEI xScene 光场屏.9 图表 8：光场屏基本原理.9 图表 9：行车过程近距观 看图示.10 图表 10：行车过程拉远 成像图示.10 图表 11：商务办公场景.10 图表 12：车载游戏场景.10 图表 13：车载光场屏产 业链.11 图表 14：2024-2027 光场 屏前装搭载车辆.12 图表 15：2024-2027 年光 场屏市场规模.12 图表 16：汽车座舱驾驶 信息分为三类.13 图表 17：主驾第一屏发 展历程.14 图表 18：HUD 基本机构.15 图表 19：民用客机配置 HUD.15 图表 2 0：C-HUD 示意图.15 图表 21：W-HUD 和AR-HUD 示意图.15 图表 22：C-HUD、W-HUD 和 AR-HUD 三种方案对比.15 图表 23：AR-HUD 安全辅助驾驶功能.16 图表 24：AR-HUD 雨雾夜视画面显示.16 图表 25：AR-HUD 不同FoV 覆盖范围示意图.16 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告行业深度 研究 图表 26：光波导技术成 像原理.17 图表 27：光波导HUD 空 间布置.17 图表 28：HUD 产业链.18 图表 29：基于 DLP 方案 的 HUD 成本拆分.18 图表 30：TFT、DLP 和 LCoS 技术方案示意图.19 图表 31：TFT、DLP 和 LCoS 三种方案性能对比.19 图表 32：TFT-LCD 阳光倒灌示意图.20 图表 33：LCoS 阳光倒灌示意图.20 图表 34：华为 LCoS 方案AR-HUD.21 图表 35：2022 年以来搭载 AR-HUD 车型陆续上市.21 图表 36：2020-2027 年各 价格带 HUD 渗透 率.22 图表 37：2020-2027 年HUD 出货量及结构（万）.22 图表 38：2020-2027 年国 内 HUD 市场规模及结构（亿元）.22 图表 39：2020-2027 年各 价格带 HUD 市场规模（亿 元）.22 图表 40：2022 年国内W/AR-HUD 格局.23 图 表 41：2023 年1-9 月国内自主品牌 W/AR-HUD 格局.23 图表 42：2022 年国内乘用车 AR-HUD 格局.23 图表 43：2023 年1-9 月国内乘用车 AR-HUD 格局.23 图表 44：智能化水平提 升对于照明系统的要 求发 生变化.24 图表 45：传统远光灯影 响他车行车安全性.25 图表 46：ADB 原理示意图.25 图表 47：AFS 功能使用前 后对比.26 图表 48：2022 年前大灯（带 ADB）控制器市场份 额.27 图表 49：2022 年前大灯（带 AFS）控制器市场份 额.27 图表 50：DLP 技术工作原 理.27 图表 51：DLP 大灯的投影 功能.28 图表 52：侧视镜向地面 投影徽标的小车外灯.28 图表 53：车辆上的多个 位置投影的汽车光毯.28 图表 54：驾驶员通过 DLP 后灯投影路线行驶.28 图表 55：DLP 车灯智能遮 挡对方眼部光线.29 图表 56：DLP 车灯提供投 影提示.29 图表 57：2021-2027 年全 球汽车照明市场空间.30 图表 58：2021 年全球汽车照明市场竞争格局.30 图表 59：2021-2027 年国 内前大灯市场空间（亿元）.30 图表 60：2022 年国内车灯竞争格局.30 图表 61：2021-2027 年光 场屏、HUD、前大灯市场规 模（亿元）.31 图表 62：星宇股份盈利 预测简表.32 图表 63：华域汽车盈利 预测简表.33 图表 64：经纬恒润盈利 预测简表.33 图 表 65：华阳集团盈利 预测简表.34 请务必阅读报告末页的重要声明 5 行业报告行业深度 研究 1.引言：华为引领，智慧光 源时代有望开启 2023 年 4 月 26 日，华为 举办智 能汽 车解 决方 案发 布会，发布 基于 2K 成像 模 组的 AR-HUD（LCoS）、xPixel 智能 车灯 解决 方案 以及xScene 光场 屏产 品，引 发 我们对智慧光 源产 品在 车端 的应 用思考。智能化水平提升，光源应 用逐步丰富。光 源在 汽车 的使用 最早 大规 模运 用于 车灯上，随着 汽车 电子 技术 进 步，车载 屏幕 出现，光 源 应用场 景进 一步 丰富。智 能座舱 时代，车 载光 源技 术又 有了 新的应 用，例如 氛围 灯、HUD、车 载投 影灯。我 们认 为在智能化加 速的 背景 下，汽车 有望进 入智 慧光 源时 代。分类来看，光 源 在 汽车 应用 分 为 照 明类、座 舱类 和 驾驶 类。传统照明 类包 括大灯、雾 灯、尾灯、转 向灯、舱内照 明灯 等；座舱 类包 括 液晶 仪表，中 控屏、副 驾 娱乐屏、氛围 灯、HUD 等；智能 驾驶类 包括 车载 摄像 头、激光雷 达、流 媒体 后视 镜、电 子外后视 镜等。图表1：汽 车 光 源应 用 分类 资料来 源：国联 证券 研究 所整 理 光源持 续 升 级背 景下，车 端应用 已经 不断 丰富。我 们认为，应重 视车 端智 慧 光源时代带 来的 投资 机会，建 议 重点 关注 光场屏、HUD 及智慧大灯 等 细分 产品。请务必阅读报告末页的重要声明 6 行业报告行业深度 研究 2.光场屏：突破空间限制，产业化进程有望开 启 智能汽 车时 代，消 费者 对 汽车的 理解 逐步 从传 统的 出行工 具转 换为 家庭（第 一空间）和 公司（第二 空间）之 外的第 三空 间，希望 汽车 座舱内 的安 全性、娱 乐性 与舒适性相比 以往 能够 进一 步提 升。华为 发布 的座 舱新 产 品在性 能上 具备 多重 优势，可 以突破空间 限制 提供 更优 的成 像效果，有 望成 为座 舱爆 款产品。预计 2024 年光场屏市场规模为 2.51 亿元，2024-2027 年 CAGR 为 196%，产 业 化进程 有望 开启。2.1 汽 车座 舱“第 三空 间”属 性越 来越强 需求端来看，智能座舱 逐步 成为中国消费者购 车关 键要素。根据 IHS Markit 数据，2021 年座 舱科 技成 为 中国消 费者 购买 汽车 考虑 的第二 大因 素，相较 汽车 产业相对发达 的地 区，2021 年 中 国消费 者在 购车 时会 考虑 座舱科 技的 人数 占比 更高，达到26.7%（调 研的 配置 包括 HUD、语 音交 互/VPA、人脸 识别、手势 控制、体 征监 测等）。这 样 的结 果 一方 面 得益 于中 国 电动 化 进程 领 先于 全球 其 他国 家，另 一 方面 也体 现 出中国消 费者 对于 智能 座舱 的支付 意愿 更高，从 需求 端推动 智能 座舱 快速 发展。图表2：2021 年 中 国 用户 购 车要 素 TOP10 图表3：不 同 国 家购 车 考虑 座 舱人 数占 比（2021 年）资料来 源：IHS Markit，国联 证券 研 究所 资料来 源：IHS Markit，国联 证券 研 究所 消费者对 座 舱 舒 适性 与 娱乐 性 需 求 提 升。电动车 通过 电池 加电 机的 组合 可提供比燃油 车更 快的 启动 速度 与百公 里加 速，缩 小了 同 级别不 同配 置车 型的 性能 差距，消费者逐 步将 关注 点放 在了 续航里 程、座舱舒适性/娱 乐性 和辅 助驾 驶功 能等 方 面。在这种 趋势 下，座 舱内 出 现了可 自动 调节 的氛 围灯、香 氛系 统、数字 声学 系统 等产品，给 驾驶 员或 乘客 在 驾乘时 提供 更舒 适的 体验。娱 乐性 方面，座 舱芯 片算 力的不断提升 使得 后排 乘客 在座 舱内观 影、玩游 戏成 为可 能，例如理想 L9 搭载了两 颗高通骁龙 8155 车机芯片，高算 力支撑下 L9 可以直连Switch 并通过后舱娱乐屏进 入游戏模式，同时还可以通 过后 舱娱乐屏幕进入观影 模式。26.7%20.7%17.4%14.7%11.5%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%中国 美国 日本 英国 德国请务必阅读报告末页的重要声明 7 行业报告行业深度 研究 图表4：部 分 主 机厂 座 舱产 品 配置 情况 理想L9 移动 游戏 空间 小鹏G95D 音 乐座 舱 AITO M7 座舱K 歌房 蔚来ET5 光曝 式氛 围灯 极氪 001 香氛 系统 埃安 S Plus 全景 天幕 资料来 源：各公 司官 网，国联 证券 研 究所 屏幕作为座舱核心，已呈 现多屏化、大屏化趋 势。以 往燃油 车座 舱内 屏幕 多以 中控屏和 液晶 仪表 为主，随 着整车 智能 化水 平提 高以 及车载 显示 技术 的进 步，车型开 发更加重 视乘 车人 的需 求，信息娱 乐系 统屏 幕已 经不 局限于 中控 屏，副 驾和 后 排的娱 乐屏幕开 始为 乘车 人提 供娱 乐服务，集 中式 控制 推动 大屏化、多 屏化 成为 趋势。车载屏幕 的 功能 不 再是 单一 的 辅助 驾 驶，而 是 为 用户 更 多的 娱 乐和 生 活体 验价 值，丰 富 了汽车座舱的功能性，提高 了用户的驾乘体验。2.2 座 舱大 屏多屏 趋势 带来潜 在挑 战 车 载 屏 幕 品 类 丰富 得 益 于显 示 技 术 快 速 发展。车载屏 幕的 主要 性能 要求包 括亮度高、寿命 长、反 应快、运 作温度 区间 大等。以 寿命 来看，车载 显示 器需 达到 汽车平均寿命，大 约 7-12 年。显 示技术 的进 步推 动车 载屏 幕性能 提升，LCD 是较 早 出现在车内的 液晶 显示 屏，主要 是靠背 光源 发光，是 目前 大多数 车型 采用 的方 案；OLED 依靠有机 发光 层自 发光，显 示屏上 的每 个发 光点 都可 以单独 控制，因 此相 比 LCD 有更好的对 比度，同 时在 形态 上还可 以发 生弯 曲，使得 曲面屏 进入 座舱 成为 现实。未来随 着Mini LED、Micro LED 等 技术 逐步 成熟、成本下 探，车载 屏幕 的对比度、HDR、色域、能 耗等 将 有更大 的提 升，驾乘 客通 过屏幕 获得 更好 的驾 驶辅 助、信息娱乐 等体 验。请务必阅读报告末页的重要声明 8 行业报告行业深度 研究 图表5：四 种 车 载显 示 技术 对 比 参数 LCD OLED Mini LED Micro LED 亮度 5000:1 1000000:1 100000:1 1000000:1 成本 低 中 高 高 材料寿命 低 中 高 高 对比度 低 高 高 高 柔性 不可曲 可曲 不可曲 可曲 可视角 160 180 180 180 技术成熟度 成熟 成熟 可实现 不成熟 资料来 源：CAICV 联盟 车载 光场 屏 白皮书，国 联证 券研 究所 车载显示 屏幕增加的 过程 中也存在 两个主要的 问题：1）用户体验受限：主 要 包 括屏幕 尺寸 受限、眩 晕感 加强导 致晕 车 以 及长 时间 观看屏幕 容易 引起 疲劳；图表6：车 载 屏 幕增 加 用户 体 验可 能受 限 潜 在受限点 内容 屏幕受限 尽管大屏化是趋势，但车内屏幕物理尺寸大仍然受到车内空间和布置的限制，现有上市车型来看，中高端车型屏幕尺寸明显高于低端车型，中高端车型虽然在车机屏幕尺寸上可以满足用户的需求，但价格相对交高。对于中小型轿车而言，车内空间的有限也使得副驾与后排的屏幕难以装载，或屏幕尺寸与内容适配程度较低，影响屏幕应用 眩晕感增加晕车 电动车加速度较大，同时有制动能量回收功能，当乘客专注于车内屏幕时，容易出现晕车的情况，尤其是当屏幕用于观看视频或者玩游戏等娱乐场景时，晕车的症状更为明显。这是因为当车辆在行驶时，在静止的屏幕上看到的画面与外部环境的运动速度不一致，就会导致晕车 长时间观看眼睛疲劳 传统车载显示屏幕大多为实像显示，受车内空间限制较大，导致其观看距离过近（0.5 米左右），形成近焦观看，用户长时间使用，容易引起用眼疲劳 资料来 源：CAICV 联盟 车载 光场 屏 白皮书，国 联证 券研 究所 2）屏幕增加过多影响主驾 安全，车内隐私性较差：车内实 体屏 幕增 加的 同时 也会带来 干扰 和光 污染，有 可能会 使驾 驶员 分心，影 响驾驶 安全。随着 车辆 应 用场景 的日益扩 展，人 们对 于车 载 屏幕私 密性 的需 求不 断提 升，如何 保护 乘驾 人员 的 隐私逐 渐成为热 门话 题。尤 其是 对 于需要 在车 上进 行商 务接 待或者 会议 的商 务人 士来 说，保护隐私是 他们 关注 的重 点。2.3 华 为引 领，光 场屏 有望破 局 华为发布全新车载娱 乐屏 品类 HUAWEI xScene 光场屏。在 今年4 月 16 日 举办 的华为智 能汽 车解 决方 案发 布会 上，华为 首次 发布 全 新车载 娱乐 屏品 类-光场 屏，该产品采用 独创 的光 学引 擎技 术，首 创大 画幅、景深 感、低晕 动、眼 放松 的极 致体 验，大幅提升 车内 视觉 感知，实 现 3 米 远距 成像，40 英 寸 超大画 幅，90PPD 超视 网膜 级清晰度，将沉 浸的私 人影 院装 进车内。从产品定义来讲，光场屏主要服务于 乘客，华为发布的光场屏形态包括 椅背 款、头枕款和副驾款。请务必阅读报告末页的重要声明 9 行业报告行业深度 研究 图表7：HUAWEI xScene 光场屏 资料来 源：中国 汽车 市场，国 联证 券 研究所 光场屏可以突破座舱 空间 限制。光 场屏 的基 本原 理 是光场 折叠 技术 的应 用，通过多次折 反射 和高 精度 曲面 镜集成 实现 拉远 成像。具 体来看，光线 从像 源屏 出 发，经过物 理 镜面 透 反屏 幕 的一 次折 射 到高 精 度曲 面 镜，曲面 镜 将全 部 光线 再 度折 射到 透 反屏幕，此 时光 线穿 过透 反 屏幕聚 焦后 射入 人眼，根 据虚像 成像 原理，人眼 沿 着光线 的反方向 看过 去，会 在曲 面 镜后方 的远 方位 置看 到一 个大屏 幕，此 时实 现“图像 拉远放大”的 观看 效果。图表8：光 场 屏 基本 原 理 资料来 源：CAICV 联盟 车载 光场 屏 白皮书，国 联证 券研 究所 车载光场屏实现远距 观看，保护乘客眼睛健康。光 场屏可 在乘 客眼 前 3m 的距离形成 35 英 寸以 上的 画面，同时光 场屏 内部 的黑 腔结 构隔绝 了图 像与 外界 环境 的直接接触，可以 为后 排乘 客提 供影院 级的 观影 体验。3m 左右的 视距 图像 对比 近距 离观看也可以 大幅 降低 眼睛 疲劳，根据 车载 光场 屏白 皮 书，多 个权 威眼 科医 院的 临床测试验证 了次 理论 的正 确性，光 场屏 对比 液晶 屏幕 可 降低睫 状肌 调节 力 96%，可 较好的保护乘 客的 眼睛 健康。车载光场屏保证运动 信息 一致，降低晕车 感觉。光 场 屏拉远 成像 实现 核心 视觉 范围内画 面处 于远 焦面，可 清 晰感受 运动 状态，眼耳感 知 同步，保证 大 脑接 受的都 是“运请务必阅读报告末页的重要声明 10 行业报告行业深度 研究 动”信 息，可有 效缓 解晕 车。根 据 车载 光场 屏白 皮书，光 场屏 的缓 解晕 车 效果经过权威 机构 的测 试验 证，通过主 观体 验及 客观 脑电 仪测试，晕车 系数 对比 液 晶屏可 以下降 35%，对比VR 眼镜 可 以下 降 90%。图表9：行 车 过 程近 距 观看 图 示 图表10：行 车 过 程拉 远 成像 图 示 资料来 源：CAICV 联盟 车载 光场 屏 白皮书，国 联证 券研 究所 资料来 源：CAICV 联盟 车载 光场 屏 白皮书，国 联证 券研 究所 车载光场屏可以提升 主驾 安全性。光 场屏 通过 虚像 原理成 像，只 有坐 在正 位的 乘客可观 看，超 过观 看角 度20 度 以上 就不 能获 取完 整 图像，能 极大 程度 减少 驾 驶员位置的光 污染 和驾 驶干 扰信 息，确 保驾 驶员 集中 精力 保障驾 驶安 全。车载光场屏可提升座 舱内 应用体验。在 汽 车座 舱“第 三空间”属性 越来 越强 的 背景下，光 场屏 可以 在观 影、商 务办 公、游戏 娱乐 等 方面为 乘客 提供 更好 的体 验。例如当后排 乘客 有办 公需 求时，光 场屏 可以 为其 提供 清 晰、不晕 车的 画面，同 时还 可凭借其成像 特性 保证 只有 乘客 可看到 屏幕，满 足对 于个 人隐私 保护 的需 求。图表11：商 务 办 公场 景 图表12：车 载 游 戏场 景 资料来 源：CAICV 联盟 车载 光场 屏 白皮书，国 联证 券研 究所 资料来 源：CAICV 联盟 车载 光场 屏 白皮书，国 联证 券研 究所 2.4 M9 首 发上车，车 载光场 屏产 业化开 启 问界M9 首发搭载华为光场 屏。根 据华 为规 划，公司 光 场屏产 品将 率先 在2023 年底发布 的问 界 M9 搭 载上 车，有 望开 启车 载光 场屏 产 业化进 程。近 期，问界 新 款M7 获得消费 者青 睐，累计 大定 数持续 创新 高，M7 也在 10 月实 现 10547 辆 交付。我们认请务必阅读报告末页的重要声明 11 行业报告行业深度 研究 为，M7 畅销 一方 面是新 车 定价合 理，另 外一 方面 也 得益于 华为 对 M7 在 智能 驾 驶和智能座舱 环节 的赋 能，消费 者对智 能化 的关 注度 提升。M9 首搭 光场 屏，有望 作 为亮点吸引更 多消 费者 关注，加 速光场 屏在 车端 的应 用。光场屏主要结构包括 成像 系统和光学器件。光 场 屏 的成像 系统 与 HUD 类 似，但光场屏 由于 要对 图像 光线 进行多 次反 射折 叠，所 以 对于光 源光 线进 行准 直、高亮等 专门设计，以此 来保 证画 面 纯净无 杂质 的效 果。光 场 屏中用 于对 光线 进行 折叠 的光学 器件是最 核心 的，主要 包括 高精度的曲面镜 和 偏振膜 材：1）高精度的曲面镜：曲 面 镜是光 场屏 图像 放大 的关 键，如果 曲面 镜面 型设 计 不合理会 出现 图像 变扭 曲的 现象。同 时，曲面 镜作 为系 统的一 部分，在内 腔中 的 固定位置 对 于光 线 的折 反 率设 计不 合 理也 会 导致 图 像失 真，所 以还 要 严格 计 算曲 面镜 的 固定位置 来配 合整 体空 间光 学设 计 共同 实现 舒适 的放 大图像 的效 果；2）偏振膜材：屏幕 外表 面 炫光及 强光 光晕 等问 题是 影响观 看体 验的 痛点，光 场屏 在 普通 方 案下 也 会有 同样 的 问题，因此 光 场屏 需要 在 屏幕 表 面增 加 偏振 膜材 设 计来提升 产品 整体 视觉 体验，例 如增 加防 眩光 外保 护 层，防反 射外 保护 层，补偿 内保护层等多 种介 质实 现消 除光 晕、防 止眩 光的 目的。光场屏产业链与 HUD 具备 相似性。光 场 屏上 游主 要 包括激 光光 源、光 学器 件、芯片和 PGU 等；中游 为光 场 屏整机 制造 商，包 括华 为 及其 供 应链 企业；下游 为 车企，率先与华 为合 作的 是赛 力斯，我们预 计后 续其 余华 为 智选、华为 InSide 合 作伙 伴有望陆续开 发搭 载光 场屏 的车 型。图表13：车 载 光 场屏 产 业链 资料来 源：Wind，国 联证 券研 究所 整 理 考虑到舒适性 等，我 们判断 后 排 光 场 屏 的 应 用 会更快。尽管 华为 设计了 副驾版的光场 屏，但 受到 中控 台 设计、电 子后 视镜 或副 驾 仪表的 限制，副驾 光场 屏 的上车 速请务必阅读报告末页的重要声明 12 行业报告行业深度 研究 度预计 会慢 于后 排。在 进 行规模 测算 时，我们假定2027 年之前光场屏主要还 是在 30万以上车型搭载，用 于后 排乘客 娱乐办公 使用，有望 替代后排 液晶屏幕。预计2024 年光场屏市场规 模为 2.51 亿元，2024-2027 年 CAGR 为196%。目前 光场屏产品 还在 应用 初 期，2024 年预计 只 有问 界 M9 搭 载光场 屏，我们 预计 2024 年行业光场 屏 前 装搭 载车 辆为 4.8 万 辆，对应 渗透 率约 为 0.2%，预计 2027 年 有 望达到123.11 万 辆，对应 渗透 率 为 4.5%，渗透 率提 升 主 要 得益于 华为 车 BU 合作 伙 伴车型以及新 势力 车型 放量。从 市场规 模来 看，预 计 2027 年国内 光场 屏规 模有 望达 到 64.7亿元，2024-2027 年CAGR 接近 200%。图表14：2024-2027 光 场 屏 前装 搭 载车 辆 图表15：2024-2027 年 光 场 屏市 场 规模 资料来 源：高工 智能 汽车，国 联证 券 研究所 预测 资料来 源：高工 智能 汽车，国 联证 券 研究所 预测 建 议 关 注 在 光 学领 域 与 华为 紧 密 合 作 的 企业。华为在 车载 光学 产品 领域布 局广泛，包括HUD、智能 车灯、车载天 幕以 及光 场屏。今 年以来，华为 通过 智选 模 式合作的问 界 M7 与问界 M9 备 受 市场关 注，后续 还会 有与 奇瑞和 江淮 智选 车型 发布，华为在 汽 车领 域 积极 拓 展合 作伙 伴 有望 规 模落 地 自身 智慧 光 源产 品，其 光 学供 应链 合 作伙伴有 望受 益，建议 关注 与在光 学领 域与 华为 紧密 合作的 光峰科技、四 川九 洲。3.HUD：有效提升安全性，AR-HUD 将 成为主流 受益结构升级，HUD 市场 保持快速增长。HUD 的出 现较好 的解 决了 驾驶 员低 头观察仪表 而影 响行 车安 全的 问题，我们 认为 HUD 渗 透 率有望 快速 增长，逐 步成 为主驾的 第一 屏幕。从 产品 结构 来看，随着AR-HUD（TFT）价格下 探、DLP 和 LCoS 方 案逐步成熟，AR-HUD 出货 占比 将 快速提 升，带动 单车 价值 量提升。受 益结 构升 级，预计国内 HUD 市场 规模 快速 增长，2024-2027 年 平均 复合 增速超 过 39%。3.1 驾 驶信 息丰富，HUD 有望 成为 主驾第 一屏 座舱智能化水平提升，驾 驶信息愈发丰富。传 统 座 舱的驾 驶信 息主 要包 括 发 动机0%100%200%300%400%500%-20 40 60 80 100 120 1402024E 2025E 2026E 2027E光场屏总 搭载车 辆（万 辆）YOY0%100%200%300%400%500%0102030405060702024E 2025E 2026E 2027E光场 屏市 场规 模（亿 元）YOY请务必阅读报告末页的重要声明 13 行业报告行业深度 研究 转速、车速、油量、水 温等，随着 汽车 电子 技术 的快 速发展，汽 车座 舱发 展至 智能化阶 段，驾 驶 员可 获 得的 信息 已 涵盖 基 础信 息、辅 助驾 驶 信息 和 娱乐 应 用信 息。根 据CAICV 联盟 HUD 打 造主 驾 第一屏 研究 报告，驾驶 员 信息可 分为 一类 信息、二 类信息和三类 信息，其 中一 类信 息最重 要，主要 包括 油量/电池状 态、速度、警 告信 息、故障等多 种驾 驶必 要信 息。图表16：汽 车 座 舱驾 驶 信息 分 为三 类 分类 重 要性 内容 一类信息 最重要 包括仪表盘上最关键的信息，主要包含油量/电池状 态、速度、警 告信息、故 障 等多种驾驶 必要信息。如电池状态或油量信息驾驶员需要实时了解以确保车况和行程安全，速度可以帮助驾驶员安全导航并避免事故，而警告信息则包括提醒驾驶员注意需要注意的潜在危险或故障的警告信息 二类信息 重要 主要包括ADAS 驾驶 辅助系 统、车 况信息、导航 等。驾驶辅助 系统(ADAS)中自适应巡航控制、车道偏离警告和盲点监控等信息能够辅助驾驶员确保安全驾驶。车况信息方面，通过实时监控汽车的车况信息，驾驶员可以了解汽车的健康状况，及时发现并处理潜在的问题，从而提 高汽车的使用寿命和性能 三类信息 较重要 三类信息主要包含气 温控制、车 辆设置信 息、来 电提醒、娱乐 系统。驾驶员通过调节温度 和气流、设置车辆信息例如调整前灯、后视镜或雨刷器等可以提高驾驶过程中的舒适度。汽车来电提醒功能也可以提高用户在驾驶过程中的便利性，娱乐系统虽然对安全驾驶来说并不重要，但可以极大地提升体验感 资料来 源：CAICV 联盟 HUD 打 造主 驾第一 屏研 究报 告，国联 证券 研究 所 驾驶信息的丰富提升 了对 信息屏幕的要求。驾 驶 员 主要从 车载 屏幕 获取 信息，车载屏幕 又需 要满 足以 下四 点需求：1）驾驶安全性：驾 驶员 信 息屏幕 必须 将安 全放 在首 位，确 保界 面不 会分 散驾 驶员的注 意力，获取 信息 过 程不会 产生 过高 干扰 驾驶 的风险，不会 危及 驾驶 员 或乘客 的安全；2）可见性和可读性：驾 驶 员信息 屏幕 的核 心功 能是 显示驾 驶基 本信 息，所 显 示的信息 必须 清晰 易读，不 能对驾 驶员 获取 信息 产生 阻碍，影响 行驶；3）清晰的功能层级：驾 驶 员信息 屏幕 须提 供驾 驶员 可以快 速轻 松访 问的 基本 功能和特 性。其 控制 界面 须 直观、简 单，使驾 驶员 无需 将视线 从道 路移 开或 双手 从方向盘上移 开。确保 驾驶 员可 以快速 访问 控件，同 时将 注意力 集中 在道 路上；4）高效舒适型：驾驶 员希 望能直 观的 看到 驾驶 信息，减少 侧头、偏头、低 头 等行为，减少 驾驶 过程 中久 看屏幕 的疲 劳感，提 高驾 驶过程 中的 舒适 度。主驾第一屏是驾驶 员获取 信息的主要显示载体。主 驾第一 屏为 驾驶 员提 供前 述关键信 息，是驾 驶员 默认 的、最 主用、最重 要的 屏 幕。在 汽车 座舱 发展 初期，仪表 作为主驾 第一 屏显 示驾 驶过 程中的 重要 信息，随着 技 术的进 步和 用户 的需 求变 化，主驾第一屏 也在 不断 发展，由 最初的 机械、电气 仪表 升 级为液 晶仪 表，同 时随 着 辅助驾 驶请务必阅读报告末页的重要声