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行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 证券研究报告摩托车2024 年 07 月 29 日诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明摩 托 车从“制 造 出 海”到“品 牌 出 海”，关 注 本 轮 摩 托车 出 海 中 长 期 机 会投资 要点：从“制 造 出 海”到“品 牌 出 海”，关 注 本 轮 摩 托 车 出 海 中 长 期 机 会过 去 几 年，我 们 关 注 到 国 内 大 排 量 摩 托 车 快 速 放 量，国 产 品 牌 表现 尤 为 亮 眼。从 竞 争 力 角 度 来 看，中 国 企 业 在 工 业 设 计 和 营 销 上 面 发力 仅 是 近 几 年 刚 开 始 的 事 情，品 牌 力 和 产 品 力 与 海 外 龙 头 仍 有 一 定 差距，后 续 仍 有 较 大 的 提 升 空 间，未 来 也 有 望 在 海 外 市 场 提 升 份 额，国产 替 代 仍 有 较 大 的 空 间，因 此 建 议 中 长 期 关 注 摩 托 车 赛 道。今 年，我 们 欣 喜 地 看 到 国 内 摩 托 车 出 口 景 气 度 高 涨，拉 美、亚 洲、欧 洲 等 出 口 区 域 均 有 亮 眼 表 现，在 海 外 市 场 整 体 趋 稳 的 背 景 下，我 们认 为 本 轮 出 口 红 利 更 多 来 自 国 产 品 牌 综 合 竞 争 力 的 提 升，从 而 持 续 抢占 海 外 市 场 份 额，国 产 替 代 逻 辑 正 在 持 续 兑 现。现 阶 段，国 产 品 牌 将 眼 光 放 至 全 球 市 场，在 产 品 力 提 升 基 础 上，加 快 海 外 渠 道 拓 展，逐 步 迎 来 出 口 收 获 期。与 此 前 的“制 造 出 海”相比，现 阶 段 摩 托 车 企 业 更 加 侧 重“品 牌 出 海”，短 期 来 看，产 品+渠 道共 同 发 力，摩 托 车 出 口 有 望 延 续 高 景 气，中 长 期 来 看，随 着 海 外 市 场品 牌 力 提 升，国 产 品 牌 有 望 持 续 抢 占 外 资 份 额，盈 利 能 力 有 望 得 以 改善，估 值 水 平 亦 有 望 提 振，从 而 实 现 戴 维 斯 双 击，建 议 关 注 本 轮 国 产品 牌 摩 托 车 出 海 的 中 长 期 机 会。从 国 内 出 口 数 据 看 本 轮 摩 托 车 出 海 趋 势国 内 摩 托 车 出 口 自 2 0 0 0 年 左 右 开 始 放 量，凭 借 性 价 比 优 势，抢 占拉 美、亚 洲、非 洲 等 新 兴 市 场，经 过 十 余 年 快 速 增 长，2 0 1 1 年 摩 托 车出 口 量 达 到 历 史 峰 值，随 后 进 入 稳 定 发 展 阶 段，2 0 2 4 年 1-6 月 摩 托 车出 口 景 气 度 明 显 提 升，分 区 域 来 看，拉 美、亚 洲、欧 洲 等 主 要 出 口 区域 增 速 均 有 改 善，分 排 量 段 来 看，全 排 量 段 出 口 增 速 均 有 提 振，且 2 5 0 c c以 上 大 排 量 出 口 表 现 更 优。海 外 不 同 区 域 摩 托 车 市 场 表 现 如 何？国 产 品 牌 进 入 难 度？全 球 摩 托 车 行 业 呈 稳 健 增 长 趋 势，根 据 S t a t i s t a，2 0 2 3 年 全 球 摩 托车 市 场 规 模 约 1 3 7 1 亿 美 元，同 比 增 长 2.8%，近 五 年 复 合 增 速 为 2.8 4%。2 0 2 2 年 全 球 主 要 地 区 摩 托 车 销 量 合 计 约 5 2 4 0 万 辆，2 0 1 4-2 0 2 2 年 C A G R为 0.4 6%。分 区 域 来 看，亚 洲 市 场 以 印 度、东 南 亚 等 国 家 为 主 要 消 费区 域，日 系、印 系 品 牌 占 主 导，部 分 市 场 进 入 难 度 较 大，国 产 品 牌 在菲 律 宾 等 市 场 已 有 突 破；欧 洲、北 美 机 车 文 化 深 厚，以 大 排 量 摩 托 车为 主，其 中 欧 洲 市 场 格 局 相 对 分 散，国 产 品 牌 进 入 难 度 相 对 小，北 美外 资 品 牌 相 对 强 势，国 产 品 牌 进 入 门 槛 较 高；南 美、非 洲 仍 以 小 排 量代 步 车 型 为 主，格 局 相 对 分 散，国 产 品 牌 此 前 主 要 以 代 工 模 式 进 入，预 计 未 来 国 产 自 有 品 牌 进 入 空 间 较 大。投 资 建 议建 议 关 注 用 户 需 求 洞 察 能 力 强、品 牌 出 海 经 验 丰 富、两 轮 出 海 已见 成 效 的 春 风 动 力；打 通 海 外 自 主 渠 道、逐 步 迎 来 渠 道 拓 展 收 获 期 的钱 江 摩 托；海 外 代 工 经 验 丰 富、无 极 自 主 品 牌 表 现 靓 丽 的 隆 鑫 通 用。风 险 提 示宏 观 经 济 波 动、贸 易 政 策 发 生 不 利 变 化、汇 率 波 动、市 场 竞 争 加 剧强 于 大 市（首 次 评 级）一 年 内 行 业 相 对 大 盘 走 势团 队 成 员分析 师：谢丽 媛(S 0 2 1 0 5 2 4 0 4 0 0 0 4)x l y 3 0 4 9 5 h f z q.c o m.c n分析 师：宋雨 桐(S 0 2 1 0 5 2 4 0 5 0 0 0 8)s y t 3 0 5 4 4 h f z q.c o m.c n相 关 报 告 华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车正 文 目 录1 引 言.42 从 国 内 出 口 数 据 看 本 轮 摩 托 车 出 海 趋 势.42.1 国 内 摩 托 车 出 口 景 气 变 动 趋 势 如 何？.42.2 各 排 量 段 摩 托 车 出 口 表 现 如 何？.62.3 各 区 域 出 口 呈 现 什 么 趋 势？.73 海 外 不 同 区 域 摩 托 车 市 场 表 现 如 何？.93.1 全 球 摩 托 车 市 场：整 体 需 求 稳 健，亚 洲 规 模 领 先.93.2 亚 洲 市 场：全 球 摩 托 车 最 大 市 场，日 系 占 主 导.1 13.3 欧 洲 市 场：机 车 文 化 浓 厚，国 产 品 牌 大 排 量 车 型 有 望 持 续 导 入.1 33.4 美 洲 市 场：南 美 以 小 排 量 代 步 车 型 为 主，北 美 偏 好 大 排 量.1 53.5 国 产 品 牌 进 入 难 度？海 外 潜 在 可 进 入 空 间 有 多 大？.1 74 国 产 品 牌 出 海 竞 争 力 分 析：产 品 力 为 基 础，渠 道 拓 展 进 入 收 获 期.1 85 投 资 建 议.1 96 风 险 提 示.1 9图 表 目 录图 表 1：中 国 摩 托 车 市 场 历 年 出 口 金 额.5图 表 2：中 国 摩 托 车 市 场 历 年 出 口 数 量.5图 表 3：中 国 摩 托 车 市 场 月 度 出 口 金 额.5图 表 4：中 国 摩 托 车 市 场 月 度 出 口 数 量.5图 表 5：国 内 摩 托 车 出 口 均 价（美 元）.5图 表 6：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 结 构（金 额）.6图 表 7：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 结 构（销 量）.6图 表 8：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 金 额 增 速（美 元 口 径）.6图 表 9：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 数 量 增 速.7图 表 1 0：1-5 月 国 内 摩 托 车 出 口 分 区 域 金 额 占 比（美 元）.7图 表 1 1：1-5 月 国 内 摩 托 车 出 口 分 区 域 销 量 占 比.7图 表 1 2：国 内 摩 托 车 出 口 分 区 域 销 量 占 比.8图 表 1 3：1-5 月 国 内 摩 托 车 行 业 出 口 区 域 分 布（分 排 量 段，出 口 量）.8图 表 1 4：摩 托 车 出 口 各 区 域 销 量 同 比 增 速%.8图 表 1 5：各 区 域 小 于 1 5 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%.9图 表 1 6：各 区 域 1 5 0-2 5 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%.9图 表 1 7：各 区 域 2 5 0-5 0 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%.9图 表 1 8：各 区 域 5 0 0-8 0 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%.9图 表 1 9：全 球 摩 托 市 场 规 模 及 增 速.1 0图 表 2 0：全 球 市 场 摩 托 销 量 及 预 测(百 万 台).1 0图 表 2 1：2 0 2 2 年 主 要 地 区 摩 托 市 场 份 额 占 比（按 销 量）.1 0图 表 2 2：2 0 2 2 年 主 要 地 区 摩 托 市 场 份 额 占 比（按 收 入）.1 0图 表 2 3：2 0 2 2 年 全 球 市 场 品 牌 销 量 占 比.1 1图 表 2 4：2 0 2 2 年 全 球 市 场 品 牌 份 额 占 比.1 1图 表 2 5：2 0 2 2 年 全 球 摩 托 市 场 品 牌 前 十 收 入、销 量 和 平 均 价 格.1 1图 表 2 6：亚 洲 摩 托 车 市 场 规 模 及 增 速.1 2图 表 2 7：2 0 2 2 年 亚 洲 摩 托 车 销 量 与 收 入 排 名.1 2图 表 2 8：2 0 2 4 年 越 南 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 2图 表 2 9：2 0 2 4 年 印 尼 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 2图 表 3 0：2 0 1 8-2 0 2 3 年 泰 国 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 注 册 数 量）.1 3图 表 3 1：2 0 2 4 年 菲 律 宾 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 3图 表 3 2：欧 洲 摩 托 车 市 场 规 模 及 增 速.1 3图 表 3 3：2 0 2 2 年 欧 洲 摩 托 车 销 量 与 收 入 排 名.1 3图 表 3 4：2 0 2 1 年 英 国 注 册 摩 托 车 数 量（按 发 动 机 气 缸 容 量 划 分）.1 4 华福证券0YCXyRmRoNnMsMnOsPsNpObRcM8OmOoOtRnRlOpPsNlOpNxO9PrQtPMYoOsPNZmQnQ诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车图 表 3 5：2 0 2 1 年 法 国 注 册 摩 托 车 数 量（按 发 动 机 气 缸 容 量 划 分）.1 4图 表 3 6：2 0 2 0 年 荷 兰 摩 托 车 销 量 结 构（按 气 缸 容 量 计）.1 4图 表 3 7：2 0 2 0 年 意 大 利 摩 托 车 销 量 结 构（按 气 缸 容 量 计）.1 4图 表 3 8：2 0 2 0 年 意 大 利 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 5图 表 3 9：2 0 2 2 年 德 国 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 5图 表 4 0：2 0 2 2 年 英 国 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 5图 表 4 1：美 洲 摩 托 车 市 场 规 模 及 增 速.1 6图 表 4 2：2 0 2 2 年 美 洲 摩 托 车 销 量 与 收 入 排 名.1 6图 表 4 3：美 国 摩 托 车 市 场 规 模 及 增 速.1 6图 表 4 4：2 0 2 2 年 美 洲 主 要 摩 托 车 消 费 国 均 价.1 6图 表 4 5：2 0 2 3 年 美 国 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 7图 表 4 6：2 0 2 4 年 墨 西 哥 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 7图 表 4 7：2 0 2 4 年 阿 根 廷 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 7图 表 4 8：2 0 2 4 年 哥 伦 比 亚 摩 托 车 市 场 竞 争 格 局（按 销 量）.1 7图 表 4 9：摩 托 车 品 牌 与 外 资 合 作 历 程.1 8图 表 5 0：德 国 市 场 国 产 品 牌、海 外 品 牌 价 格 参 数 对 比.1 8 华福证券诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车1 引言过 去 几 年，我 们 关 注 到 国 内 大 排 量 摩 托 车 快 速 放 量，国 产 品 牌 表 现 尤 为 亮 眼。从 竞 争 力 角 度 来 看，中 国 企 业 在 工 业 设 计 和 营 销 上 面 发 力 仅 是 近 几 年 刚 开 始 的 事 情，品 牌 力 和 产 品 力 与 海 外 龙 头 仍 有 一 定 差 距，后 续 仍 有 较 大 的 提 升 空 间，未 来 也 有 望在 海 外 市 场 提 升 份 额，国 产 替 代 仍 有 较 大 的 空 间，因 此 建 议 中 长 期 关 注 摩 托 车 赛 道。今 年，我 们 欣 喜 地 看 到 国 内 摩 托 车 出 口 景 气 度 高 涨，拉 美、亚 洲、欧 洲 等 出 口区 域 均 有 亮 眼 表 现，在 海 外 市 场 整 体 趋 稳 的 背 景 下，我 们 认 为 本 轮 出 口 红 利 更 多 来自 国 产 品 牌 综 合 竞 争 力 的 提 升，从 而 持 续 抢 占 海 外 市 场 份 额，国 产 替 代 逻 辑 正 在 持续 兑 现。我 们 认 为，近 年 来 国 产 品 牌 补 齐 技 术 短 板、加 快 推 新 节 奏、改 进 外 观 设 计，产品 力 显 著 提 升，并 凭 借 高 性 价 比 抢 占 外 资 品 牌 份 额，在 国 内 大 排 量 摩 托 车 市 场 已 有成 功 经 验。现 阶 段，国 产 品 牌 将 眼 光 放 至 全 球 市 场，在 产 品 力 提 升 基 础 上，加 快 海外 渠 道 拓 展，逐 步 迎 来 出 口 收 获 期。与 此 前 的“制 造 出 海”相 比，现 阶 段 摩 托 车 企业 更 加 侧 重“品 牌 出 海”，短 期 来 看，产 品+渠 道 共 同 发 力，摩 托 车 出 口 有 望 延 续 高景 气，中 长 期 来 看，随 着 海 外 市 场 品 牌 力 提 升，国 产 品 牌 有 望 持 续 抢 占 外 资 份 额，盈 利 能 力 有 望 得 以 改 善，估 值 水 平 亦 有 望 提 振，从 而 实 现 戴 维 斯 双 击，建 议 关 注 本轮 国 产 品 牌 摩 托 车 出 海 的 中 长 期 机 会。2 从国 内 出口 数据 看本 轮摩托 车出 海趋势国 内 摩 托 车 出 口 自 2 0 0 0 年 左 右 开 始 放 量，凭 借 性 价 比 优 势，抢 占 拉 美、亚 洲、非 洲 等 新 兴 市 场，经 过 十 余 年 快 速 增 长，2 0 1 1 年 摩 托 车 出 口 量 达 到 历 史 峰 值，随 后进 入 稳 定 发 展 阶 段，2 0 2 4 年 1-6 月 摩 托 车 出 口 景 气 度 明 显 提 升，分 区 域 来 看，拉 美、亚 洲、欧 洲 等 主 要 出 口 区 域 增 速 均 有 改 善，分 排 量 段 来 看，全 排 量 段 出 口 增 速 均 有提 振，且 2 5 0 c c 以 上 大 排 量 出 口 表 现 更 优。2.1 国 内 摩 托 车 出 口 景 气 变 动 趋 势 如 何？国 内 摩 托 车 出 口 放 量 始 于 2 0 0 0 年，2 0 1 2 年 以 来 表 现 稳 健，2 0 2 4 年 景 气 上 行。经 过 三 十 余 年 发 展，中 国 已 成 为 全 球 最 大 的 摩 托 车 产 销 国 之 一，根 据 我 们 测 算，2 0 2 2年 国 内 摩 托 车 销 量（内 销+出 口）占 全 球 市 场 约 4 0%。凭 借 性 价 比 优 势，2 0 0 0-2 0 1 1 年 国 内 摩 托 车 出 口 快 速 增 长，主 要 出 口 区 域 为 拉 丁美 洲、亚 洲、非 洲 等 新 兴 发 展 中 国 家，根 据 中 国 汽 车 工 业 年 鉴，2 0 1 1 年 国 内 摩托 车 出 口 金 额 为 5 4 亿 美 元，2 0 0 0-2 0 1 1 年 C A G R 达 1 9.7%，2 0 1 1 年 国 内 摩 托 车出 口 量 为 1 1 3 9 万 辆，2 0 0 0-2 0 1 1 年 C A G R 达 1 7.2%。2 0 1 2 年 以 来，国 内 摩 托 车 出 口 进 入 稳 定 发 展 阶 段，2 0 2 3 年 国 内 摩 托 车 出 口 金 额为 5 4.6 5 亿 美 元，同 比+3.2%，2 0 1 2-2 0 2 3 年 C A G R 为 0.6 9%，2 0 2 3 年 国 内 摩 托车 出 口 量 为 8 3 1.6 8 万 辆，同 比+8.8%，2 0 1 2-2 0 2 3 年 C A G R 为-1.3 9%。华福证券k4KkhpS0qo9XQX8aLZfa8UnPyPSCGvG90wyKf2tEx5vDzAQW8sQiUfXDzh8uLv79 诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车 2 0 2 4 年 国 内 摩 托 车 出 口 景 气 度 明 显 提 升。根 据 摩 托 车 商 会，2 0 2 4 年 1-6 月 国 内摩 托 车 出 口 金 额 为 3 3.1 0 亿 美 元，同 比 增 长 2 0.1 5%，出 口 量 为 5 1 5.0 9 万 辆，同比 增 长 2 7.6 9%，景 气 度 明 显 提 升。图 表 1：中 国 摩 托 车 市 场 历 年 出 口 金 额 图 表 2：中 国 摩 托 车 市 场 历 年 出 口 数 量来 源：中 国 摩 托 车 商 会，i f i n d，华 福 证 券 研 究 所 来 源：中 国 摩 托 车 商 会，i f i n d，华 福 证 券 研 究 所图 表 3：中 国 摩 托 车 市 场 月 度 出 口 金 额 图 表 4：中 国 摩 托 车 市 场 月 度 出 口 数 量来 源：中 国 摩 托 车 商 会，华 福 证 券 研 究 所 来 源：中 国 摩 托 车 商 会，华 福 证 券 研 究 所图 表 5：国 内 摩 托 车 出 口 均 价（美 元）数 据 来 源：中 国 摩 托 车 商 会，i f i n d，华 福 证 券 研 究 所 华福证券诚信专业 发现价值 6 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车2.2 各 排 量 段 摩 托 车 出 口 表 现 如 何？国 内 出 口 以 2 5 0 c c 以 下 小 排 量 为 主，但 大 排 量 占 比 持 续 提 升。从 出 口 排 量 段 结构 来 看，国 内 出 口 仍 以 2 5 0 c c 以 下 小 排 量 为 主，根 据 海 关 总 署，2 0 2 3 年 2 5 0 c c 及 以下 摩 托 车 出 口 数 量 占 比 为 9 7.3 5%，2 5 0 c c 以 上 出 口 数 量 占 比 为 2.6 5%，2 0 2 4 年 1-5月 提 升 至 3.7 4%。金 额 方 面，2 0 2 3 年 2 5 0 c c 及 以 下 摩 托 车 出 口 金 额（美 元 口 径）占比 为 8 9.2 1%，2 5 0 c c 以 上 出 口 金 额 占 比 为 1 0.7 9%，2 0 2 4 年 1-5 月 提 升 至 1 3.6 2%，2 5 0 c c以 上 大 排 量 摩 托 出 口 占 比 持 续 提 升。近 年 来，国 内 摩 托 车 企 业 加 大 对 以 娱 乐 休 闲 为主 的 中 大 排 量 摩 托 车 的 产 品 研 发，国 产 中 大 排 量 摩 托 车 产 品 力 明 显 提 升，带 动 国 产中 大 排 量 摩 托 车 出 口 快 速 放 量。图 表 6：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 结 构（金 额）图 表 7：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 结 构（销 量）来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所 来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所2 0 2 4 年 1-5 月 全 排 量 段 出 口 趋 势 向 好，大 排 量 出 口 增 速 优 于 小 排 量。根 据 海 关总 署，2 0 2 4 年 1-5 月 国 内 摩 托 车 全 排 量 段 出 口 均 呈 现 向 好 趋 势，从 销 量 口 径 来 看，2 0 2 4 年 1-5 月 排 量 1 5 0 c c、1 5 0 c c 排 量 2 5 0 c c、排 量 2 5 0 c c 出 口 量 同 比 分 别+1 9%、+3 4%、+8 3%，中 小 排 量 出 口 景 气 度 亦 明 显 提 升。图 表 8：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 金 额 增 速（美 元 口 径）出口金额y o y%排量1 5 0 c c1 5 0 c c 排量 2 5 0 c c2 5 0 c c 排量 5 0 0 c c5 0 0 c c 8 0 0 c c2 5 0 c c 以上合计增速2 5 0 c c 以上金额占比2 0 1 8 4%1 2%4 8%-3 8%-6 0%3 7%3%2 0 1 9-4%0%1 5%6 9%-8%1 8%4%2 0 2 0 1%1 7%7%-3%-3 1%6%4%2 0 2 1 3 4%4 9%1 0 0%2 8 0%1 3 7 6%1 1 4%6%2 0 2 2-1 0%-6%-1%3 4 4%1 3 0%4 3%9%2 0 2 3 0%1 8%3 7%2 8%3 2%3 4%1 1%2 0 2 4 M 1-5 1 2%2 2%4 0%3 6%9 7 8%4 4%1 4%来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所 华福证券诚信专业 发现价值 7 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车图 表 9：国 内 摩 托 车 行 业 分 排 量 段 出 口 数 量 增 速出口数量y o y%排量1 5 0 c c1 5 0 c c 排量 2 5 0 c c2 5 0 c c 排量 5 0 0 c c5 0 0 c c 8 0 0 c c2 5 0 c c 以上合计增速2 5 0 c c 以上金额占比2 0 1 8-2%1 4%3%-4 2%6 4%0%1%2 0 1 9-2%2%1 6%6 9%-8 3%1 8%1%2 0 2 0 3%2 4%1 3%-2%8 3%1 2%1%2 0 2 1 2 0%3 6%8 5%2 7 5%4 2 3%9 3%2%2 0 2 2-1 6%-1 6%3%2 8 5%6 6 1%2 9%3%2 0 2 3 9%2 8%6 8%2 0%4%5 5%3%2 0 2 4 M 1-5 1 9%3 4%9 3%3 9%1 1 7 3%8 3%4%来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所2.3 各 区 域 出 口 呈 现 什 么 趋 势？国 内 摩 托 车 出 口 目 的 地 以 拉 美、亚 洲、非 洲 为 主，小 排 量 出 口 主 要 销 往 拉 美、亚 洲、非 洲，大 排 量 出 口 主 销 欧 洲、亚 洲。从 出 口 区 域 分 布 来 看，根 据 海 关 总 署，2 0 2 4 年 1-5 月，国 内 出 口 至 拉 美、亚 洲、非 洲、欧 洲、北 美 的 金 额 占 比 分 别 为 3 5%、2 6%、2 0%、1 7%、3%，出 口 量 占 比 分 别 为 3 7%、2 7%、2 4%、9%、3%。从 各 排 量段 的 出 口 分 布 来 看，2 5 0 c c 及 以 下 小 排 量 出 口 主 要 销 往 拉 美、亚 洲、非 洲；2 5 0 c c 排量 5 0 0 c c 出 口 主 要 销 往 拉 美、欧 洲，1-5 月 该 排 量 段 出 口 至 拉 美、欧 洲 的 销 量 占 比分 别 为 4 6%、4 1%；5 0 0 c c 以 上 排 量 出 口 目 的 地 主 要 为 欧 洲。图 表 1 0：1-5 月 国 内 摩 托 车 出 口 分 区 域 金 额 占 比（美元）图 表 1 1：1-5 月 国 内 摩 托 车 出 口 分 区 域 销 量 占 比来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所 来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所 华福证券诚信专业 发现价值 8 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车图 表 1 2：国 内 摩 托 车 出 口 分 区 域 销 量 占 比数 据 来 源：中 国 摩 托 车 商 会，华 福 证 券 研 究 所图 表 1 3：1-5 月 国 内 摩 托 车 行 业 出 口 区 域 分 布（分 排 量 段，出 口 量）来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所2 0 2 4 年 1-5 月 多 数 摩 托 车 出 口 区 域 增 速 明 显 提 振。根 据 中 国 摩 托 车 商 会，2 0 2 4年 1-5 月 国 内 出 口 至 拉 美、亚 洲、欧 洲、北 美、大 洋 洲 的 销 量 同 比 分 别+3 7%、+2 6%、+2 2%、+3 6%、+1 1%，相 比 2 0 2 3 年 增 速 均 有 提 振，仅 非 洲 增 速 有 所 放 缓，1-5 月 出口 至 非 洲 量 同 比+3%（2 0 2 3 年 为+1 2%）。图 表 1 4：摩 托 车 出 口 各 区 域 销 量 同 比 增 速%数 据 来 源：中 国 摩 托 车 商 会，华 福 证 券 研 究 所小 排 量 各 出 口 区 域 增 速 均 有 改 善，新 兴 市 场 大 排 量 出 口 呈 放 量 趋 势：1）排 量 1 5 0 c c：1-5 月 拉 美、亚 洲 表 现 较 好，分 别 同 比 增 长+2 7%、+2 2%，其 他 区 域 略 有 下 滑；2）1 5 0 排 量 2 5 0 c c：整 体 表 现 向 好，北 美 市 场 表 现 亮 眼，同 比 增 速+6 1%；3）2 5 0 c c 华福证券诚信专业 发现价值 9 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车 排 量 5 0 0 c c：欧 洲、亚 洲 延 续 较 快 增 长，拉 美、非 洲、大 洋 洲 明 显 提 速，发 展 中国 家 大 排 量 摩 托 车 有 望 开 始 渗 透；4）5 0 0 c c 排 量 8 0 0 c c：欧 洲、亚 洲 增 速 提 振，同 比 分 别+5 1%、+1 4 1%。图 表 1 5：各 区 域 小 于 1 5 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%图 表 1 6：各 区 域 1 5 0-2 5 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所 来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所图 表 1 7：各 区 域 2 5 0-5 0 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%图 表 1 8：各 区 域 5 0 0-8 0 0 c c 摩 托 车 出 口 金 额 y o y%来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所 来 源：海 关 总 署，华 福 证 券 研 究 所3 海外不同 区域 摩托 车市 场 表现 如何？3.1 全 球 摩 托 车 市 场：整 体 需 求 稳 健，亚 洲 规 模 领 先全 球 摩 托 车 市 场 稳 健 增 长，亚 洲 为 最 大 市 场。全 球 摩 托 车 行 业 呈 稳 健 增 长 趋 势，尽 管 2 0 2 0 年 受 新 冠 疫 情 影 响 规 模 下 降，但 整 体 趋 势 向 上。根 据 S t a t i s t a，2 0 2 3 年 全 球摩 托 车 市 场 规 模 约 1 3 7 1 亿 美 元，同 比 增 长 2.8%，近 五 年 复 合 增 速 为 2.8 4%。分 地 区来 看，亚 洲 为 全 球 摩 托 车 最 大 市 场，2 0 2 3 年 亚 洲 市 场 规 模 为 9 3 3.2 亿 美 元，同 比+3.2 1%，在 全 球 市 场 占 比 约 6 8%，2 0 2 3 年 美 洲 市 场 规 模 为 2 1 6.7 亿 美 元，同 比+0.7 4%，在 全球 市 场 占 比 约 1 6%，2 0 2 3 年 欧 洲 市 场 规 模 为 1 6 3 亿 美 元，同 比+3.5%，全 球 占 比 1 2%。全 球 摩 托 车 年 销 量 合 计 超 5 0 0 0 万 辆，亚 洲 销 量 占 比 约 8 5%。根 据 S t a t i s t a，2 0 2 2年 全 球 主 要 地 区 摩 托 车 销 量 合 计 约 5 2 4 0 万 辆，2 0 1 4-2 0 2 2 年 C A G R 为 0.4 6%，其 中亚 洲 摩 托 车 销 量 为 4 4 6 0 万 台，2 0 1 4-2 0 2 2 年 C A G R 为 0.2 0%，美 洲、非 洲、欧 洲 销量 分 别 约 4 1 0、2 1 0、1 5 0 万 台,2 0 1 4-2 0 2 2 年 C A G R 分 别 为 1.2 9%、3.4 6%、2.8 3%，非 洲、欧 洲 市 场 销 量 增 速 高 于 其 他 地 区，预 计 未 来 全 球 摩 托 车 行 业 销 量 趋 稳。华福证券诚信专业 发现价值 1 0 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车图 表 1 9：全 球 摩 托 市 场 规 模 及 增 速 图 表 2 0：全 球 市 场 摩 托 销 量 及 预 测(百 万 台)来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所 来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所具 体 国 家 来 看，亚 洲、南 美 发 展 中 国 家 销 量 领 先。根 据 S t a t i s t a，印 度、中 国、印 尼、越 南 等 亚 洲 国 家 摩 托 车 市 场 规 模 靠 前，2 0 2 2 年 占 全 球 销 量 比 重 分 别 为 2 9.4%、2 6.3%、9.3%、5.7%。此 外，巴 西、哥 伦 比 亚 等 南 美 国 家 市 场 规 模 亦 靠 前，2 0 2 2 年巴 西、哥 伦 比 亚 占 全 球 销 量 比 重 分 别 为 2.7%、1.6%。发 达 国 家 方 面，美 国 摩 托 车 市场 收 入 规 模 占 比 位 列 全 球 第 五，2 0 2 2 年 在 全 球 市 场 中 占 比 为 5.6%。图 表 2 1：2 0 2 2 年 主 要 地 区 摩 托 市 场 份 额 占 比（按 销量）图 表 2 2：2 0 2 2 年 主 要 地 区 摩 托 市 场 份 额 占 比（按 收入）来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所 来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所竞 争 格 局 方 面，日 系 占 据 主 导 地 位，印 度 品 牌 份 额 靠 前，豪 爵、宗 申 等 国 产 品牌 上 榜。根 据 S t a t i s t a，本 田 销 量、收 入 规 模 均 以 绝 对 优 势 占 据 全 球 首 位，2 0 2 2 年 本田 销 量 市 占 率、销 额 市 占 率 分 别 为 2 7.1%和 2 9.6%。雅 马 哈、铃 木、川 崎 等 日 本 品 牌份 额 靠 前，2 0 2 2 年 销 额 市 占 率 分 别 为 1 1.7%、2.4%、2.3%，前 十 大 品 牌 中 日 系 品 牌合 计 份 额 达 到 4 6%。印 度 摩 托 车 市 场 规 模 较 大，T V S、H e r o、B a j a j 等 印 度 本 土 品 牌的 销 量 和 份 额 亦 位 列 全 球 前 列，2 0 2 2 年 份 额 分 别 为 3.9%、3.8%、2.1%，三 家 印 度 品牌 合 计 份 额 约 9.8%。欧 美 品 牌 方 面，哈 雷、B M W、K T M 份 额 分 别 为 2.6%、1.8%、1.0%。国 产 品 牌 方 面，豪 爵、隆 鑫、宗 申 的 销 额 市 占 率 分 别 为 1.8%、1.3%、0.8%，合 计 份 额 为 3.9%。新 大 洲 本 田 和 五 羊 本 田 两 个 合 资 品 牌 份 额 分 别 为 1.0%和 0.8%。华福证券诚信专业 发现价值 1 1 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车图 表 2 3：2 0 2 2 年 全 球 市 场 品 牌 销 量 占 比 图 表 2 4：2 0 2 2 年 全 球 市 场 品 牌 份 额 占 比来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所 来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所定 价 方 面，欧 美 品 牌 日 系 品 牌 中 国 印 度 品 牌。在 全 球 摩 托 车 市 场 的 主 要 品 牌中，哈 雷、川 崎、皇 家 恩 菲 尔 德 平 均 价 格 较 高，面 向 高 端 消 费 者，其 中 哈 雷 平 均 价格 约 2 0 9 4 9.8 美 元。豪 爵、隆 鑫、T V S、B a j a j 等 中 国、印 度 品 牌 均 价 较 低，均 价 集中 在 1 0 0 0 美 元/辆 左 右，主 要 满 足 消 费 者 的 通 勤 需 求。日 系 本 田、铃 木 的 定 价 水 平 在市 场 中 游，均 价 约 2 0 0 0 3 0 0 0 美 元，雅 马 哈 均 价 略 低 于 2 0 0 0 美 元。图 表 2 5：2 0 2 2 年 全 球 摩 托 市 场 品 牌 前 十 收 入、销 量 和 平 均 价 格来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所3.2 亚 洲 市 场：全 球 摩 托 车 最 大 市 场，日 系 占 主 导亚 洲 市 场 规 模 最 大，发 展 稳 健，通 勤 代 步 需 求 为 主。根 据 S t a t i s t a，2 0 2 3 年 亚 洲摩 托 车 市 场 规 模 约 9 3 3 亿 美 元，同 比+3%，近 5 年 C A G R 为 2.2%，全 球 占 比 为 6 8%。2 0 2 2 年 亚 洲 摩 托 车 销 量 为 4 4 6 0 万 台，2 0 1 4-2 0 2 2 年 C A G R 为 0.2 0%，均 价 约 2 0 9 2美 元。国 家 分 布 来 看，摩 托 车 主 要 消 费 国 为 印 度、中 国 以 及 印 尼 等 东 南 亚 国 家。华福证券诚信专业 发现价值 1 2 请务必阅读报告末页的声明行业深度研究|摩托车图 表 2 6：亚 洲 摩 托 车 市 场 规 模 及 增 速 图 表 2 7：2 0 2 2 年 亚 洲 摩 托 车 销 量 与 收 入 排 名来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所 来 源：S t a t i s t a，华 福 证 券 研 究 所竞 争 格 局 方 面，日 系 在 东 南 亚 市 场 占 据 主 导 地 位，国 产 品 牌 进 入 难 度 大，菲 律宾、马 来 西 亚 等 市 场 可 作 为 突 破 口。根 据 S t a t i s t a，泰
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