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证券研究报告 2024 年7 月31 日【中 泰 电 子】AI 全 视角-科 技 大 厂财 报 专题|AMD 24Q2 季 报 点 评：数 据中 心 业务 亮 眼1分析师：王芳 S0740521120002杨旭 S0740521120001李雪峰 S07405220800042来源：AMD 财报，彭博，中泰 证券研 究所24Q2业绩概览24Q2单位：亿美元 实际 yoy qoq 市场预期 是否超预期营收58.35+9%+7%57.20 超预期 数据中心业务28.34+115%+21%27.52 超预期 客户端业务14.92+49%+9%14.47-游戏业务6.48-59%-30%6.47-嵌入式业务8.61-41%+2%8.50-净利润（GAAP）3+881%+115%-毛利率（GAAP）49%+3%+2%-EPS（GAAP）0.16+700%+129%-24Q3 指引单位：亿美元 下限 上限 中值 yoy qoq营收 64 70 67+16%+15%毛利率（Non-GAAP）-53.5%+2.5%+0.5%YWAZvMqNpMpOoQoNqNoRoP7NbP8OpNmMpNtPiNqQwOiNoOrQaQmMvMMYmNnPNZnQpN3来源：腾讯 新闻，新浪网，IT 之家，彭博，中泰证 券研究 所24Q2业绩要点【数据中心】数据中心业务超预期增长，得益于云客户和企业客户对Instinct GPU 和EPYC 处理器的强劲需求，其中MI300GPU 单 季 度 超 预 期 销售10 亿美 元，公 司上 修 今年 数 据中 心GPU 收 入为45亿 美元，此前为40亿美元。【AI 软件】在AI 软 件方面，AMD 在ROCm 增 强 兼容 和有关 功能，使 得在 平 台上 部署 高性 能 AI 解决 方案 变 得更 加容 易。此外，AMD 于7 月 计 划以6.65亿 美 元 收购 芬 兰人 工智 能初 创 公司Silo AI，Silo AI 的AI 专 家 团 队具 有开 发领 先AI 模 型及 解决 方 案方 面的经验，包括 在AMD 平 台 上构 建的 最 先进 的大 语言 模 型（LLMs），将 进一 步加 速AMD 的AI 战 略 落地，并 为全 球客 户快 速提供AI解决方案。【新 品 进 展】CPU：目前已经开始生产基于Zen 5 核心的Turin 系列，预 计 下 半 年 开 始 广 泛 推 出。GPU：预 计 今 年 下 半 年 推出MI325X GPU，25年推出全新CDNA4 架构的MI350 GPU，26年推出基于CDNA Next架构的MI400 GPU。【Q3指引】24Q3营业收入预计为67亿美元，上 下浮 动3亿美元，中值yoy+16%，qoq+15%，毛利率（Non-GAAP）预计为53.5%。【风险提示】行业 需求不 及预期 的风险：若包 括手机、PC、可穿戴 等终端 产品需 求不及 预期，则产业 链相关 公司的 业绩增长 可能不 及预期。大陆厂 商技术进 步不及 预期、中 美贸易 摩擦加剧、研报 使用的信 息更新 不及时的 风险、报告中各 行业相关 业绩增 速测算未 剔除负 值影响，计算结 果存在与 实际情 况偏差的 风险、行业数据 或因存 在主观筛 选导致 与行业实 际情况存 在偏差 风险。目 录1、24Q2 财务情况：业绩超预期，数据中心及客户端业务拉动增长2、分业务情况：数据中心及客户端业务拉动增长3、业务进展：软硬件及配套设施持续推进，AI 芯片蓄势待发4、风险提示4rVMwkIRby5nbW7MM4knqivC4iNkD3XJlIbfvIKRvuXJwshvn6vRCBqTq3QY62jKE 5来源：wind，AMD 财报，彭博，中泰 证券研 究所 24Q2营收同比增长，受 益 于 数 据 中 心 及 客 户 端 业 务 高 增。营 业 收 入：24Q2 收入58.35 亿美元，yoy+9%，qoq+7%，此 前 市 场 预 期57.2 亿美元，超 预 期2%，得 益 于 数 据 中 心 及 客 户 端业 务的推 动。图 表：季 度 收 入 及 增 速1、业 绩 超 预 期，数 据 中 心 及 客 户 端 拉 动 增 长65.555.756.053.5 53.658.061.754.758.470.1%29.0%16.0%-9.1%-18.2%4.2%10.2%2.2%8.9%11.3%-15.0%0.6%-4.4%0.1%8.2%6.3%-11.3%6.6%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%01020304050607022Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2营业收入（亿美 元）YoY（右轴）QoQ（右轴）6来源：wind，AMD 财报，中泰 证券研 究所 毛 利 率 同 环 比 增 长，研 发 费 用 持 续 提 升。毛利率：24Q2 毛 利 率（GAAP）为49.08%，yoy+3.5pct，qoq+2.3pct；研 发 费 用：本季度 研发费 用15.8 亿 美元，yoy+10%，研发费用率27.1%。图 表：毛 利 及 毛 利 率图 表：研 发 及 研 发 费 用 率1、业 绩 超 预 期，数 据 中 心 及 客 户 端 拉 动 增 长30.323.524.023.624.427.529.125.628.646.2%42.3%42.9%44.1%45.6%47.4%47.2%46.8%49.1%38%40%42%44%46%48%50%0510152025303522Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2毛利（亿 美元）毛利 率（右轴）13.012.813.714.114.415.115.115.315.819.8%23.0%24.4%26.4%26.9%26.0%24.5%27.9%27.1%0%5%10%15%20%25%30%02468101214161822Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2研发 费用（亿 美元）研发 费用 率（右轴）7来源：AMD 财报，中泰 证券研 究所 分 业 务 来 看，数 据 中 心 和 客 户 端 业 务 营 收 高 速 增 长：24Q2 数 据 中 心 业 务 营 收28亿 美 元，占比49%创新高，收入yoy+115%，qoq+21%；客 户 端 业 务 营 收15 亿 美 元，占比26%，收入yoy+49%，qoq+9%；游 戏 业 务 营 收 为6 亿美元，占比11%，收入yoy-59%，qoq-30%；嵌入式业务营收9亿美元，占比15%，收入yoy-41%，qoq+2%。图表：AMD 分 业 务 业 绩 情 况22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2数 据中心业 务（亿美 元）15 16 17 13 13 16 23 23 28YOY 83%45%42%0%-11%-1%38%80%115%QoQ 15%8%3%-22%2%21%43%2%21%客 户端业务（亿 美元）22 10 9 7 10 15 15 14 15YOY 25%-40%-51%-65%-54%42%62%85%49%QoQ 1%-53%-12%-18%35%46%1%-6%9%游 戏业务（亿美 元）17 16 16 18 16 15 14 9 6YOY 32%14%-7%-6%-4%-8%-17%-48%-59%QoQ-12%-1%1%7%-10%-5%-9%-33%-30%嵌 入式 业务（亿 美元）13 13 14 16 15 12 11 8 9YOY 2228%1549%1868%163%16%-5%-24%-46%-41%QoQ 111%4%7%12%-7%-15%-15%-20%2%数 据中 心业 务占 比 23%29%30%24%25%28%37%43%49%客 户端业务 占比 33%18%16%14%19%25%24%25%26%游 戏业务占 比 25%29%29%33%30%26%22%17%11%嵌 入式业务 占比 19%23%25%29%27%21%17%15%15%1、业 绩 超 预 期，数 据 中 心 及 客 户 端 拉 动 增 长8来源：AMD 财报，中泰 证券研 究所 分 业 务 来 看，数 据 中 心 运 营 利 润 高 增，嵌 入 式 业 务 运 营 利 润 率 高。24Q2 数 据 中 心 运 营 利 润7.4 亿美元，运 营 利 润 率 为26%，yoy+405%，qoq+307%；客 户 端 业 务 运 营 利 润0.9 亿美元，运 营 利 润 率 为6%，yoy-229%，qoq+3%；游 戏 业 务 运 营 利 润0.8亿美元，运 营 利 润 率 为12%，yoy-66%，qoq-49%；嵌 入 式 业 务 运 营 利 润3.5 亿 美 元，运 营 利 润 率 为40%，yoy-54%，qoq+1%。图 表：分 业 务 运 营 利 润 情 况图 表：分 业 务 运 营 利 润 率32%31%27%11%11%19%29%23%26%31%-3%-17%-23%-7%10%4%6%6%11%9%16%18%14%14%16%16%12%51%49%50%51%52%49%44%40%40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2数据中心业务 客户端业务 游戏业务 嵌入式业务1、业 绩 超 预 期，数 据 中 心 及 客 户 端 拉 动 增 长22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2数据中心业务（亿美元）4.7 5.1 4.4 1.5 1.5 3.1 6.7 5.4 7.4YOY131%64%20%-65%-69%-39%50%266%405%QoQ11%7%-12%-67%-1%108%118%-19%37%客 户 端 业务（亿 美元）6.8-0.3-1.5-1.7-0.7 1.4 0.6 0.9 0.9YOY26%-105%-129%-125%-110%-638%-136%-150%-229%QoQ-2%-104%485%13%-60%-303%-61%56%3%游 戏 业 务（亿美元）1.9 1.4 2.7 3.1 2.3 2.1 2.2 1.5 0.8YOY7%-39%-35%-12%20%46%-16%-52%-66%QoQ-48%-24%87%18%-28%-8%8%-33%-49%嵌 入 式 业务（亿美元）6.4 6.4 7.0 8.0 7.6 6.1 4.6 3.4 3.5YOY10583%2661%3783%188%18%-4%-34%-57%-54%QoQ131%-1%10%14%-5%-19%-25%-26%1%数 据 中 心占比24%40%35%14%14%24%47%48%59%客 户 端 占比34%-2%-12%-16%-7%11%4%8%7%游戏占比9%11%21%29%21%16%16%13%6%嵌 入 式 占比32%51%56%73%71%48%33%31%28%9来源：wind，AMD 财报，彭博，中泰 证券研 究所 资 本 支 出 持 续 增 长。资本支出：24Q2 资本支出1.54 亿美元，yoy+23%，qoq+8%，实现连续3 个季度大幅增长，此前预期1.27 亿美元，超预期21%，接近23Q1前高（1.58亿美元）。图 表：资 本 支 出 及 增 速-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.8021Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2资 本支出（亿美 元）YoY（右轴.）QoQ（右轴）1、业 绩 超 预 期，数 据 中 心 及 客 户 端 拉 动 增 长目 录1、24Q2 财务情况：业绩超预期，数据中心及客户端业务拉动增长2、分业务情况：数据中心及客户端业务拉动增长3、业务进展：软硬件及配套设施持续推进，AI 芯片蓄势待发4、风险提示102、分 业 务：数 据 中 心 上 修GPU指引11来源：AMD 财报，彭博，中泰 证券研 究所 MI300 GPU销售超预期，推 动 数 据 中 心 超 预 期 增 长 创 新 高。数 据 中 心：数 据 中 心 产 品 包 括CPU、GPU、FPGA、加 速 处 理 单 元（ADU）、数 据 处 理 单 元（DPU）、智 能 网 络 接 口 卡（SmartNIC）、AI 加 速 器 以 及 适 用 于 数 据 中 心 的SoC 芯片。24Q2 数 据 中 心 收 入28.34 亿美元，yoy+115%，qoq+21%，实现连续5 季 度 环比 增 长，此 前预 期27.5亿美元，超 预期3%。同 比 增 长主 要 系 云客 户 和企 业 客 户对Instinct GPU的青睐，以及第四代EPYC CPU 的 强 劲 需求，推 动 数据 中 心业务 持 续创 新 高，其中24Q2 MI300 GPU 超 预 期 销售10亿美元。公司 预 计今年数据中心GPU 的 收入将 超过45 亿美 元，高 于此前40亿美元 的预期。图 表：季 度 收 入 及 增 速-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%05101520253021Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2数 据中心 业务（亿美元）YoY（右轴）QoQ（右轴）2、分 业 务：客 户 端 业 务 持 续 高 增12来源：AMD 财报，彭博，中泰 证券研 究所 新 旧 代 处 理 器 强 劲 需 求 推 动 客 户 端 业 务 超 预 期 增 长。客 户 端 业 务：客 户 端 产 品 主 要 包 括 用 于 台 式 机 以 及 笔 记 本 电 脑 等 产 品 的CPU、APU 等芯片。24Q2 该 部 分 收 入14.92亿美元，yoy+49%，qoq+9%，此 前 预期14.47 亿 美元，超预 期3%。同比 增长 主要得 益于上一 代Ryzen 系 列处 理器 的 强劲 需求，以及新一代Zen 5 处 理 器 的 初步 出货所 推动。图 表：季 度 收 入 及 增 速-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.81051015202521Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2客 户端业 务（亿 美元）YOY（右轴）QoQ（右轴）2、分 业 务：游 戏 业 务 承 压13来源：AMD 财报，彭博，中泰 证券研 究所 半 定 制 需 求 疲 软 导 致 游 戏 业 务 收 入 同 环 比 下 降。游戏业务：游戏产品主要包括分立GPU 以及半定制SoC芯片和服务。24Q2 该部分收入6.48 亿美元，yoy-59%，qoq-30%，连续5 个 季 度 环 比 下 降，此 前 预 期6.47 亿美元，超 预 期0.2%。同 环 比 下 降 主 要 系 半 定 制 需 求 仍 然 疲 软，以及AMD RadeonGPU销售额下降所致。公 司预计 下半年 游戏业 务的收 入低于 上半年。图 表：季 度 收 入 及 增 速-0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40246810121416182021Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2游 戏业务（亿美 元）YOY（右轴）QoQ（右轴）2、分 业 务：嵌 入 式 业 务 触 底14来源：AMD 财报，彭博，中泰 证券研 究所 下 游 客 户 管 理 库 存 水 平，导 致 嵌 入 式 产 品 需 求 下 降，收 入 同 比 下 降。嵌入式业务：嵌入式产品主要包括嵌入式CPU、GPU、APU、FPGA、系统模块（SOM）以及相应的SoC芯片。24Q2 该部分 收 入8.61 亿 美 元，yoy-41%，qoq+2%，此 前 预 期8.5 亿美元，超预期1.3%。同 比 下 降 主 要 系AMD 下 游 客 户 继 续 管 理 其 库存水平，导 致 其 需 求 下 降。公 司 称，嵌 入 式 业 务 于24Q1 达到底部，主 要 系 订 单 方 面 有 所 改 善，预 计 下 半 年 嵌 入 式 业 务 收 入将 逐渐恢 复。图 表：季 度 收 入 及 增 速-500%0%500%1000%1500%2000%2500%02468101214161821Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2嵌 入式业 务（亿 美元）YOY（右轴）QoQ（右轴）目 录1、24Q2 财务情况：业绩超预期，数据中心及客户端业务拉动增长2、分业务情况：数据中心及客户端业务拉动增长3、业务进展：软硬件及配套设施持续推进，AI 芯片蓄势待发4、风险提示153、为 客 户 端 及 游 戏 用 户 推 出 新 品16来源：AMD 官网，澎湃 新闻，凤凰网，中泰 证券研 究所 针 对 客 户 端 用 户 和 游 戏 用 户 推 出Ryzen AI 300系列处理器和Ryzen 9000系列处理器。对 于客 户 端业 务用 户来 看：AMD 于6 月针对 于AI PC 推出Ryzen AI 300 系 列处 理 器，基 于全 新XDNA 2 架构，该 系列 处 理器拥有50Tops 的AI 处 理能力，AI 引 擎 性能是 第二代 AMD 锐龙 AI 处理 器的三 倍，超出Copilot+AI PC 40Tops 的要求。并且，搭配Zen5 架构，配备12 颗高 性能CPU 核心和24 个线 程，片上L3 高速 缓存比 上一代面 向轻薄 笔记本的“Zen 4 处 理器 多 50%。目前宏碁、华硕、惠普、联想和 微星在 内的 OEM 合 作 商 均 宣布 搭载了300 系 列处理 器的 AI PC。对 于 游 戏 用 户 来 看：AMD 于6 月 同 时 推 出Ryzen 9000 系 列 处 理 器，为从3A 大 作 到 热 门 电 子 竞 技 的 各 类 游 戏 带 来 流 畅 度 和 高帧率。该 系 列处理 器预计8 月将会 上市。图表：Ryzen 9000 系列产品简介图表：Ryzen AI 300系列产品简介型号核心/线程Boost 频率/基础频率高速缓存总容量显卡型号 cTDP NPU锐龙 AI9 HX 37012/245.1 GHz/2.0 GHz36MBAMD Radeon 890M 显卡15-54W 50 TOPS锐龙 AI9365 10/205.0 GHz/2.0 GHz34MBAMD Radeon 880M 显卡15-54W 50 TOPS型号 核心/线程Boost 频率/基础频率高 速 缓 存总容量Pcle TDP锐龙99950X 16/32高达5.7 GHz/4.3 GHz80MB Gen 5 170W锐龙 99900X 12/24高达5.6 GHz/4.4 GHz76MB Gen 5 120W锐龙79700X 8/16高 5.5 GHz/3.8 GHz40MB Gen 5 65W锐龙59600X 6/12高达5.4 GHz/3.9 GHz38MB Gen 5 65W3、持 续 迭 代 专 为HPC 和AI 工 作 负 载 服 务 的EPYC处理器17来源：AMD 官网，快科 技，百 度网，新浪网，中泰 证券研 究所 持续迭代专为HPC 和AI 工作负载服务的EPYC 服 务 器 处 理 器。在CPU 领域，2022 年，AMD 发布第四代EPYC 处理器。该代处理器有四大突出特点：（1）升级至5nm 工艺、Zen4 架构，最 大 核 心 数 量 增 至96 个(192 线程)。（2）升级支持DDR5 内存，最 高 频 率4800MHz，支持多达12 个通道，最大容量6TB，相 比上代 带宽提升 超2.3 倍。（3）提供最 多160 条PCIe 5.0，并 引入CXL 1.1+高 速互 连，64 条 通道，可提供 突破性的 内存扩展能力。（4）升级 加密计 算，比 如增强 内存加 密等。2024 年下半年，AMD 将 推 出 第 五 代EPYC 处理器Turin，拥有高达192 个Zen 5 核心和384个线程，采用3nm 工艺，与上代处理器相比，Turin 提供2.5-5.4 倍的性能提升。此外，在AI工作负载服务方面，优于同行业竞品。例如：在Llama2-7B-CHAT-HF 模 型 中 的 测试，Turin 在模 拟场景 下性能 是英特 尔至强 Emerald Rapids 的3.1 倍。图表：AMD 历代EPYC 参 数 对 比图表：Turin 简介3、Scale-Up：持续迭代AI 芯 片，向 英 伟 达 看 齐18来源：AMD 官网，IT 之家，中泰证 券研究 所 AMD MI300X 多 项 硬 件 参 数 优 于 英 伟 达H100。在GPU领域，2020 年，AMD 基于 全 新CDNA 架构 推 出Radeon Instinct AI芯片，与以 前的RDNA 架构 不同，CDNA 架 构专 为加速计算密集型AI 和高性能计算工作负载而构建。2023 年AMD 推出新一代AI 芯片MI300X，多项参数优于英伟达2022 年宣布的H100。FP8 及FP16 峰 值 算 力 均 是H100 的1.3 倍，内 存 容 量 是H100 的2.4 倍，内 存 宽 带 是H100 的1.6 倍。并 且 在 训 练 端，和H100 不相上下，其中训练Llama 2 70B 模 型 速 度 比H100 快20%，训练FlashAttention 2 模 型 速 度 比H100 快20%，在8v8Server比较中，训练Bloom 176B模型速度比H100 快60%。图表：AMD Instinct历代产品重要参数对比型号 发布时间 GPU 架构 制程工艺 峰值 FP16 性能 峰值 FP32 性能 显存大小 峰 值 显 存带 宽MI300X 2023 CDNA3 5nm 和6nm 1.3 PFLOPs 163.4TFLOPS 192GB 5.3TB/sMI300A 2023 CDNA3 5nm 和6nm 980.6TFLOPS 122.6TFLOPS 128GB 5.3TB/sMI250X 2021 CDNA2 6nm 383TFLOPS 47.9TFLOPS 128GB 3.2TB/sMI250 2021 CDNA2 6nm 362.1TFLOPS 45.3TFLOPS 128GB 3.2TB/sMI100 2020 CDNA 7nm 184.6TFLOPS 23.1TFLOPS 32GB 1.2TB/s图表：MI300X 与H100对比19来源：IT 之家，新浪网，中泰 证券研 究所 AMD 即将推出的MI325X 多 项 重 要 参 数 优 于H200。2024 年6 月，AMD 宣 布 将 在 今 年 第 四 季 度 推 出MI325X，和 上 代MI300X 对比，制 程 工 艺 采 取3nm，内 存 容 量 从192GB 提升至288GB，内存带宽从5.3TB/s 提升至6TB/s。和英伟达23年宣布的H200 对比，内存大小和单服务 器可运行模型参数规模均是H200的两倍，内 存带宽、FP16 算力峰值、FP8 峰值这三项使H200的1.3 倍。图表：MI325X 与H200对比3、Scale-Up：持续迭代AI 芯 片，向 英 伟 达 看 齐20来源：腾 讯新闻，中泰证券 研究所 AMD联合其他7家科技巨头研发UALink，预计24Q3推出UALink 1.0。2024 年5 月，AMD、英 特 尔 以 及 谷 歌 等 八 家 科 技 巨 头 联 合 组 建 新 的 行 业 联 盟UALink Promoter Group。UALink 对标NVLink，是 一种 可提高 新一 代AI/ML 集 群 性能 的高 速加速 器互 连技 术。UALink 将 通过 以下 方式 提高性 能：（1）低延迟 和高 带宽：通过 Infinity Fabric 协议，UALink 将 实现低 延迟和高 带宽的 互连。（2）大规 模扩展：UALink 1.0 版 规 范将允 许在AI 容 器组 中连接高达1,024个加速器。（3）开 放 性 和 兼 容 性：UALink 联盟旨在创建一个开放的行业标准，允 许 多 家 公 司 为 整 个 生 态 系统增加价值。并预 计24Q3，UALink 的1.0 将 正式推 出，并 向联盟 公司开 放。此外，UALink1.1将在24Q4发布。图表：基于UALink的计算集群3、Scale-Out：对标NVLink，即将推出UALink3、持续优化ROCm，追 赶 英 伟 达21来源：AMD 官网，CSDN，腾讯 新闻，中泰证 券研究 所 持续优化ROCm。AMD 于2016 年发布对标英伟达CUDA 的ROCm 系统，旨在使AI芯片最大化发挥最佳的高性能计算和AI 工作负载性能，同 时 保 持 与 行 业 软 件 框 架 的 兼 容 性。在 去 年ROCm 6.0 时，就 支 持 当 前 最 流 行 的AI 和 机 器 学 习 框 架（TensorFlow、JAX 和PyTorch），同时支持HIP 和OpenCL编程模型，可 实现CUDA 到ROCm 的 迁 移。同时，新 版本 还 优化了ROCm 库 和 工 具 的 性 能与 稳 定性，为用 户 提供 更 高效 稳 定的 计 算体 验。2024年6 月，AMD更新ROCm 6.1.3，本 次 发 布的主 要 功能 增强 侧重 于 提高 兼容 性、可 访问 性和 可扩 展 性。宣布 最新ROCm支持多GPU 集群，例 如 双RX 7900XTX 或W7900显卡、2张或4 张PRO W7900 双 槽 工 作 站 显 卡 等。此外，新版ROCm 增加了对WSL 2（Windows Subsystem for Linux）的支持，从而能 够在 Windows 系 统 上 初 步 支持各 种基于 Linux 的 AI 工具。图表：AMD ROCm 3、AI 芯 片 蓄 势 待 发，预 计25-26年推出MI350、MI40022来源：腾讯 新闻，IT 之间，超 能网，新浪网，中泰 证券研 究所 AI 芯片蓄势待发，预计25-26年推出MI350、MI400。AMD 在6 月 更新AI 芯 片路 线图，预计2025 年，推出Instinct MI350，基 于全 新CDNA 4架构，采 用台 积电3nm 工艺，具有 高达288 GB 的HBM3E 内存。相比MI300 系列，新的MI350 系列的AI 推 理 性 能 将 提 高 的35 倍。与 英 伟 达 下 一 代 产 品B200 对比，HBM 内 存 容 量 将 是 英 伟 达B200 的1.5 倍，AI算力是B200 的1.2 倍。预计2026 年，将 上 市 基 于 全 新 架构的InstinctMI400系列。图表：MI350 与B200对比图表：AMD AI 芯片路线图目 录1、24Q2 财务情况：业绩超预期，数据中心及客户端业务拉动增长2、分业务情况：数据中心及客户端业务拉动增长3、业务进展：软硬件及配套设施持续推进，AI 芯片蓄势待发4、风险提示2324 行 业需求 不及预期 的风险：若包括 手机、PC、可穿 戴等终 端产品需 求不及 预期，则 产业链 相关公司 的业绩 增长可能 不及预 期。大 陆厂商 技术进步 不及预 期、中美 贸易摩 擦加剧、研报使 用的信息 更新不 及时的风 险、报 告中各行 业相关 业绩增速 测算未 剔除 负值影 响，计算 结果存 在与实际 情况偏 差的风险、行业 数据或因 存在主 观筛选导 致与行 业实际情 况存在 偏差风险。4、风险提示重 要 声明 中 泰 证 券 股 份 有 限 公 司（以 下 简 称“本 公 司”）具 有 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 许 可 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格。本 报 告仅 供 本 公 司 的 客 户 使 用。本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户。本 报告基 于本公司 及其研 究人员认 为可信 的公开资 料或实 地调研资 料，反 映了作者 的研究 观点，力 求独立、客观和 公正，结 论不受 任何第三 方的授 意或影响。本公 司力求但 不保证 这些信息 的准确 性和完整 性，且 本报告中 的资料、意见、预测均 反映报 告初次公 开发布 时的判断，可能 会随时调 整。本 公司对本 报告所 含信息可 在不发 出通知的 情形下 做出修改，投资 者应当 自行关注 相应的 更新或修 改。本 报告所载 的资料、工具、意见、信息及推 测只提 供给客户 作参考 之用，不 构成任 何投资、法律、会计或 税务的最 终操作 建议，本 公司不 就报告中 的内容 对最终操 作建议 做出任何 担保。本报告中 所指的 投资 及 服务 可能 不适 合 个别 客户，不 构 成客 户私 人咨 询 建议。市 场有风 险，投资 需谨慎。在任何 情况下，本公司 不对任 何人因使 用本报 告中的任 何内容 所引致的 任何损 失负任何 责任。投 资者应 注意，在 法律允 许的情况 下，本 公司及其 本公司 的关联机 构可能 会持有报 告中涉 及的公司 所发行 的证券并 进行交 易，并 可能为这 些公司 正在提供 或争取 提供投资 银行、财务顾问 和金融 产品等各 种金融 服务。本 公司及 其本公司 的关联 机构或 个人可能 在本报 告公开发 布之前 已经使用 或了解 其中的信 息。本 报告 版 权归“中 泰证 券 股份 有限 公司”所有。事 先未 经 本公 司书 面授 权，任 何机 构和 个 人，不得 对本 报 告进 行任 何形式 的翻版、发布、复制、转载、刊 登、篡 改，且不 得对本 报告进行 有悖原 意的删节 或修改25
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