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1证券研究报告作者：行业 评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明非金属新材料强于大市强于大市维持2024 年07 月28 日（评级）分析师鲍荣富SAC 执业 证书编 号：S1110520120003分析师熊可为SAC 执业 证书编 号：S1110523120001分析师朱晓辰SAC 执业 证书编 号：S1110522120001Q2 国 内折叠屏增速超100%，Q3 关注 折叠机密集发 布 催化及风 电旺季 相关标的行业研究周报长 期 观点2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、碳纤维：我们认为目前T300 大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，我们认为单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700 领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，2022 年底长盛科技产能仅1800 吨，相较中复神鹰的1.45 万吨仍有较大差距。中复神鹰产能已达2.85 万吨，后期亦有3 万吨产能规划，长期来看，下游碳碳复材/氢气瓶等领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。2、显示材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG 环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来3-5 年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速CCL 上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，开始放量，预计2024 年起量可期。风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（出海预期）（与电新团队联合覆盖）。风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期0YBYyRrMmPrQsMsRqNqPrQbRbP6MpNoOmOmQiNpPrOfQpNvM6MnMqMxNrQpRuOsPtN3来源：wind，天风证券研究所，注：业绩预测为wind 一 致预 期表：重 点标的情况（2024/07/26）行 情 回顾4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明-2.6%300+1.1%-1.5%-5.5%OLED-3.3%-0.1%-3.8%(7.26)20%(+27.7%)(+13.4%)(+7.6%)(+7.0%)(+6.2%)来源：wind，天风证券研究所图：周 度前5 涨跌幅（2024/07/26）图：新 材料 及细 分子 板块 走势（2024/07/26）来源：wind，天风证券研究所+mnz7YI7Z0bG2lSiZLucXEnPyPSCGvG90wyKf2tEx5u6q+TLHiOz7vVJ6FNZDYM9 子 版 块跟踪-碳纤维Part15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2024.7.19-2024.7.25 91.25/1 T700-12K 120/kg 0/kg 0/kg-20.0/kg-25.0/kg-50.0/kg2 T300-24/25K 80/kg 0/kg 0/kg 0/kg 3.0/kg-20.0/kg3 T300-48/50K 75/kg 0/kg 0/kg 0/kg 3.0/kg-15.0/kg价 格：碳纤维市场价 格 T700-12 K/kg T300-48/50K/kg 7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7.25 9100/50/9121/114/T300 0.22/1 9.00/kg-0.10/kg-0.45/kg-1.80/kg-0.50/kg 1.15/kg2 T300-12K 38/kg 0/kg 0/kg 0/kg3 T300-24K 36/kg 0/kg 0/kg 0/kg需求&成本：碳纤维下 游市场需求一 般，原丝价格 稳定，丙烯腈 价格略有下滑/kg Wind/kg 051015202520-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-048请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 T700-12K 102.0/kg+0.2/kg+0.9/kg-16.2/kg-24.0/kg-52.3/kg2 T300-48/50K 57.0/kg 0.2/kg 0.9/kg 3.6/kg 4.0/kg-17.3/kg毛 利：本周自产原丝 的碳纤维厂家 平均利润略有 增加 T700-12K/kg T300-48/50K/kg 9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 27.0/kg 0.1/kg 0.4/kg 1.8/kg2 8.0/kg 0/kg 0/kg 0/kg毛 利 拆分：原 丝利润 上升，原丝/碳丝端 利润占 比 稳定/kg T300-24/25K T300-24/25K/kg 10请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明近 期 重要事件1 48K 12 60%50%7 25 2 2024 107 2023 116 13.6%1 7 25 3-7 234 3D 3D 7 2311请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5/-/7 236 40%5%HS T-800 T-1000 T-1000 7 22 近 期 重要事件子 版 块跟踪-新能源材料Part212请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明光 伏 辅材：光伏玻璃 市场整体成交 一般，库存持 续增加1.2.0mm 14-14.5/3.39%0.11 3.2mm 23.5-24/539 112400/0.53%0.04 23.88%0.66 32.52 2.35 0.13 来 源：卓 创 资 讯，天 风 证 券 研 究 所图：光 伏玻璃价格（元/平米）图：光 伏玻璃库存来 源：卓创 资讯，天风证 券研究 所14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明光 伏 辅材：硅片产量 出现恢复，高 纯石英砂价格 仍将小幅下跌2.12GW 3.4.,来源：SMM 光 伏 视 界，天 风 证 券 研 究 所图：高 纯石英砂价格图：光 伏胶膜价格来源：SMM 光伏视 界，天 风证券 研究所15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明风 电：“十四五”下 半场，深 远海 趋势不改资 料 来 源：电力企业联合会 天风证券研究所 2023 75.66GW 101%24 1-6 25.84GW 12.4%2022 2024 图：风 电新增并网（当月）图：2024M1-6 风电项目中标情况（规模单位：MW）资 料 来 源：每日风电公众号 天风证券研究所-100%0%100%200%300%400%500%05101520253035404550Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Mar-24May-24 GW 020004000600080001000012000140001600018000 MW 16请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 SERNA Lucky Medina SEN Erick Tejada MOU MOU 7 25 2 100MW 5300 20 5MW 2.36 16.5 7 24 3 REITs REITs REIT 508015 7 23 4 9 2148MW 10MW 12MW 14MW 7 22 近期重要事件17请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5 4GW 470 8.5MW 1 5MW 7 22 6 2930 1000 7 22 近期重要事件子 版 块跟踪-显示材料Part318请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明19请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图：全球折叠屏手机出货（左轴，单位：百万部）及同比（右轴）资 料 来源：DSCC，天 风证券 研究所折 叠 屏手机：规模高 速增长，中国 市场表现突出 TrendForce 2023 1,590 25%1.4%2024 1,770 11%1.5%2025 2%IDC 2024 257 Honor Xiaomi 图：中 国折叠屏手机出货（左轴，单位：百万部）及同比（右轴）资 料 来源：IDC，天 风 证 券 研 究 所-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%012345678出货量 出货量同 比-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%00.511.522.53其中：中 国市场 出 货 量 同 比20请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明近 期 重要事 件1 90(MED)MED 18 7.8 55 12.3 320 31.2 50 MED 7 25 2 G8.5 G8.5 7 23 3 IT The Information iPhone iPhone Galaxy Z Flip iPad MacBook 7 2321请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明近 期 重要事 件4 FOPLP 5.5 LCD FOPLP Micron 180 40 2023 5.5 5.5 7 23 5 AMOLED 50 7000 125 8 9 7 226 2024 69,343.66 12.57%9,445.58 62.04%8,716.82 68.60%2024 OLED OLED OLED 7 22 22请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明股票投资评级自报告日后的6 个月内，相对同期沪深300 指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6 个月内，相对同期沪深300 指数的涨跌幅买入 预期股价相对收益20%以上增持 预期股价相对收益10%-20%持有 预期股价相对收益-10%-10%卖出 预期股价相对收益-10%以下强于大市 预期行业指数涨幅5%以上中性 预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下投 资 评 级声明类别 说明 评级 体系分 析 师 声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报 告中提及公司 所发行的证券 并进行交易，也可能为这些 公司提供或争 取提供投资银 行、财务顾问 和金融产品等 各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或 其相关人员可 能存在影响本 报告观点客观 性的潜在利益 冲突，投资者 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