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分析师联系人郭彦辰 登记编号：S1220523110003黄昊电力设备与新能源团队 行业专题报告证 券 研 究 报 告|光伏发电|2024 年07 月25 日追 光 者 系 列：光 伏 跟 踪 系 统 全 球 市 场 潮 起 潮 落，中 国 厂 商 愈 战 愈 勇报告摘要：全 球市场潮 起潮 落，中国 厂商 愈战愈勇 全 球 市 场 潮 起 潮 落。23 年跟22 年相 比，北 美、亚太 和中东 市场占比 有所增 加，欧洲 和拉丁 美洲市场 占比有 所下降。其中，北美在 全球跟 踪支架市 场仍占 据主导地 位；欧 洲地区跟 踪系统 渗透率迅 速提升，竞争格 局仍较 分散；中 东地区，跟踪系 统需求 快速增 长，渗 透率保持 高位；亚太地区 跟踪系 统繁荣发 展，但 中国大陆 地区渗 透率仍处 于低位。中 国 厂 商 愈 战 愈 勇。2023 年，中国 跟踪支 架厂商全 球市场 份额实现 数量和 数值的双 升，其 中中信博 的市场 份额从2022年的5%提升至2023 年的9%，排名也 从全球第 六提升 至全球第 五。天 合跟踪2023 年 实现跟 踪支架 全球份 额6%，排 名提升 至全球第6。此外，苏 州聚晟 科技和厦 门安泰 新能源也 在全球 前十行列。其中，在中东 地区，国内厂商 加速出 海抢占市 场；在 亚太地区，中国 厂商优 势明显，持续进 击。市 场 规 模 预 测预 计到2026 年，光 伏新增 装机容量650GW，2023 年跟 踪支架 单W 价格在 约为0.67 元，随 着技 术 进步 及成 本降 低，假 定跟 踪支 架 单W 价格 逐年降 低，渗 透率逐 年增加。以此测 算，2024-2026 年 跟踪支架 的市场 空间将达789 亿元、1026 亿 元、1229 亿元，增速分别为27%、30%、20%。建 议 关 注国 内跟踪 支架龙 头，受 益亚非拉 跟踪支 架市场起 量的 中 信 博；优 秀的跟 踪支架供 应商 天 合 光 能、清 源 股 份、振 江 股 份、意 华 股份、安 泰 新 能 源（未 上 市）、聚 晟 科 技（未 上 市）等。风 险 提 示：下 游需 求不及 预期、技 术进展 不及预期、政策 变化风险 等。21ZBYxOtOtQqRpRnOqNpQpOaQdNaQpNqQtRrNjMqQqPeRsRmM8OmMuNxNnNvMNZpNxO31跟踪系统经济效益更高CONTENT目录2全球市场潮起潮落，中国厂商愈战愈勇3建议关注&风险提示014跟踪 系 统 经 济 效 益 更 高4LVAa5eIFSIuw+6k7idVHknPyPSCGvG90wyKf2tEx5sFnMUyvQNmFGN3tQ4qNvYS 5固定支架 与跟 踪支架（单轴&双轴）区别5数据来源：IRENA、方正证券研究所支架类型 特点 适用地区固定支架光伏固定 支架在 设 计时就会 考虑好 电 站建设场 所当地 的地理环境、气候 环 境等要素，提前 计 算好支架 的倾角 度以获取最 大太阳 能 辐射，力 求达到 最 大发电量，因此 组件的位置 一般在 安 装固定后 就不再 调 整。适用于风 力较小、地质稳固 的地区，也可用于 建筑屋顶、停车 场等平面场地。跟踪支架跟踪支架 则不同，跟踪支架 是 在 光伏支架上 安装一套跟踪系 统，使光伏组件 可以跟随太阳角 度变化而变化，使太 阳光始终垂 直辐射组件，达 到最大发电量。单轴跟踪支架单轴 跟踪 支架 可 以分 为 平 单轴 跟踪支架与 斜单轴 跟踪支 架，主要应用于中 低纬度 地区，支 架南北排布，自动向西 跟踪太 阳 角度变化。适用于风 力较大、光照较为 充足的地区，能 够提高发电效率，且在风力较大 地区仍能保持稳 定性。双轴跟踪支架双轴跟踪 支架，能够 沿 着 两个 旋转轴对太 阳方位 角与高 度 角同时进行追踪，理论 上可以 实 现入射角为零，即最大 化太阳 辐 射吸收。采用跟踪 支架的 光伏电 站 发电量提升显著，经济 效益更 好。6 6数据来源：Wood Mackenzie、方正证券研究所成本对比：固 定支架成 本低 于跟踪支 架，跟踪支架 经济 效益较高图:2022 年光伏跟踪支架与固定支架成本结构对比 图:2022年使用跟踪支架计算的增加成本和收入的总净现值（美元/kwp）使用固定 支架的 电 站由于组 件方向 固 定，固定 支架的 价 格低于跟 踪支架，可以减少 部分前 期 投入。由于跟踪 支架可 以 使太阳光 始终垂 直 辐射光伏 组件，因 此采用跟 踪支架 的 光伏电站 发电量 提 升显著，对电站 来 说同等条 件下整 体 收入明显提升，经 济效益 更 好。0510152025303540跟踪支架 固定支架钢结构 销售，日 常行政 管理 航运电缆 发动机 人工模块 导轨 和紧 固 件 税收和利 润020406080100120140160180200跟踪 器的 额外 成 本 跟踪 器的 增加 收 益跟踪器单 位价格 提升 额外安装 成本 额外运营 支出 收益027全 球 市 场 有 起 有 落，中 国 厂商 愈 战 愈 勇82023 年全 球光 伏 跟 踪支 架北 美、亚 太、欧 洲和 拉丁 美 洲 为前 四大 市场，占 比分 别为44.4%、18.32%、16.1%和13.31%，跟22年相 比，北美、亚太和中 东市场 占 比有所增 加，欧 洲 和拉丁美 洲市场 占 比有所下 降。北美在全 球跟踪 支 架市场仍 占据主 导 地位。2023年美国 跟踪系统 份额占 比 约为44.4%，环比持 续增长明 显。2023 年美国跟 踪支架 市 场接近37GW。亚太地区 在2023 年 市场份额 占比小 幅 上升，印 度成为 亚 太地区最 大的光 伏 跟踪支架 市场。欧洲地区2023年跟 踪支架的 市场份 额 环比有所 下滑，但 仍然保持16.1%的较高份额。全球区域 市场 情况：中 东和 亚太地区 市场 快速增长，北 美仍为第 一大 市场。图：2023 年跟踪 系 统装机区 域新增 装 机量占比 情况 图：2022 年跟踪 系 统装机区 域新增 装 机量占比 情况36.40%17.17%20.31%7.97%1.48%16.64%北美地区 拉丁美洲 和加勒 比地区欧洲地区 中东地区非洲地区 亚太地区44.40%13.31%16.10%6.65%1.15%18.32%北美地区 拉丁美洲 和加勒 比地区欧洲地区 中东地区非洲地区 亚太地区数据来源：Wood Mackenzie、方正证券研究所9全球区域 市场 情况：中 国厂 商愈战愈 勇9中国跟踪 支架厂 商 愈战愈勇。相较 于2022 年，2023 年中国 跟踪支架 厂商全 球 市场份额 实现数 量 和数值的 双升。其 中，国内 跟踪支架龙头中 信博的 市 场份额从2022年的5%提升至2023 年的9%，排名也 从全球 第 六提升至 全球第 五。天合跟 踪2023 年 实现跟踪 支架全球份额6%，排名 提 升至全球 第6。此外，苏州聚 晟科技 和 厦门安泰 新能源 也 在全球前 十行列。国外厂商 竞争力 仍 强，Nextracker 和Array 依然排名前 二，分别占 据23%和16%的全球份额。图：2023 年全球 光 伏追踪器 市场份 额 排名(按出货 量)23%16%12%10%9%6%5%4%3%3%2%2%6%Nextracker Array GameChange PV Harware 中信博天合跟踪 Soltec Solar Steel Axial Ideematec聚晟科技 安泰新能 源 其他数据来源：Wood Mackenzie、方正证券研究所图：2022 年全球 光 伏追踪器 市场份 额 排名(按出货 量)24%20%13%10%5%5%3%3%3%3%12%Nextracker Array PV Harware GameChangeSoltec 中信博 聚晟科技 Solar SteelIdeematec 天合跟踪 其他10欧洲地区：跟 踪系统渗 透率 迅速提升10图:欧洲地区新增跟踪支架装机量（GW)及渗透率 跟踪支架 渗透率 迅 速提升。2019年到2023 年，欧洲 每年的 新增光伏 装机量 持 续上升，与此同 时，光伏跟 踪支架 渗 透率由24%增长到33.5%，跟踪支 架出货量 增长迅 速。欧洲2023 年跟踪 支 架装机约 为18.4GW，同比增 长超30%。欧洲2023 年跟踪 支 架装机约 为18.4GW，同比增 长超30%。其中，希 腊、葡萄 牙、土耳 其 等 市场 同比 增长 较 快。欧洲地区 格局仍 较 分散。PV Hardware 和Solar Steel 在欧洲保持第 一和第 二 的位置，2023年跟 踪支架出 货量均 超 过3GW。0510152025302019 2020 2021 2022 2023 2024E0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%跟踪系统 新增装 机量 渗透率数据来源：Wood Mackenzie、方正证券研究所图：2023年欧洲光伏追踪器市场份额排名(按出货量)18%17%12%11%10%6%5%5%4%3%2%7%PV Hardware Solar Steel Nextracker SoltecAxial Array 天合跟踪 IdeedmatecValmont Optimum Schletter 其他11中东地区：跟 踪系统需 求快 速增长，渗透 率保持高 位11数据来源：S&P global、方正证券研究所 中东地区 正在大 力 发展可再 生能源，阿联酋发 布 国 家 能源战略2050，计划2030 年将清 洁 能源在总 能源结 构 中的比重 提高到30%；阿曼的“2040 愿景”计 划在2030 年可再 生 能源目标 占比达 到20%；科威 特规划 到2030 年实现15%的可 再生能源 应用比 例。增量来 看，未 来 市场需求主要来 自阿联 酋 以及沙特，2023 年 新增光伏 装机量 两 国占比90%以上。中东 地区 跟踪 支 架 需求 快速 增长。2019 年中 东地 区 新增 跟 踪支 架装 机量1.4GW，2023 年为7.5GW，4 年复 合增 长 率52.14%。其 中，沙 特 阿 拉伯增速亮 眼，2022 年新增跟 踪支架 装 机量1.4GW，2023 年为6.4GW，同比增长343%。而阿联酋 在 前两年的 高速增 长 以后，2023 年新增 跟踪支架装机量 增速有 所 放缓。两 国合计 占 中东新增 跟踪支 架85.42%。跟踪系统 在中东 的 渗透率一 直相对 较 高，在光 照充足 的 中东，跟 踪系统 的 经济性更 加凸显，中东地区 跟踪系 统 市场规模 在未来 有 望保持高速增长。图:中东地区跟踪支架变化0100020003000400050006000700080002019 2020 2021 2022 2023沙特 新增 跟踪 支架（MW）阿联 酋新 增跟 踪支 架（MW）中东 地区 新增 跟踪 支架（MW）84.69%0.73%14.58%沙特 阿联 酋 其他图:2023年中东地区新增跟踪支架机量占比12中东地区：国 内厂商加 速出 海抢占市 场，受益市场 高增 需求12数据来源：S&P global、公司公告、东方财富、方正证券研究所中国厂商 在中东 地 区竞争力 优异。2023年，西班 牙 厂商PV Hardware 为沙特供 应了4.4GW 的跟踪支 架，占据 了中东 市 场的58%，排名第一，主要由于其2022 年在沙 特阿拉伯 开设了 一 家产能8GW的新支架 工厂。而 中国厂 商 中信博向 沙特阿 拉 伯出口了1.5GW 跟踪支架，排 名第二。天合跟踪在中东地 区排名 第 三。中国 厂商在 中 东地区竞 争力优 异国内 厂商 加速 出 海 抢占 市场。中东 地 区太 阳能 资源 丰 富，2024 年4 月，振江 股份 计划 在沙 特 阿 拉伯 达曼 投资 建 设 制造 工厂，专 注 于 生产 光伏 跟踪支架组 件；5 月，中信博与 沙特签 署 了土地租 赁协议，共建全新 的光伏 支 架生产基 地。6 月，安泰在沙 特拟建 跟 踪支架厂，产能 预 计将达24GW。国内厂商 加 速出海抢 占市场，有望受益 中东地 区 高增需求。图:2023 年中东地区跟踪支架市场份额占比 表:2024年国内厂商在中东支架相关项目公司 国家 项目/协议 产能（GW）预计投产 时间振江股份 沙特设立境外 全资孙公司 中信博 沙特 土地 租赁 协议 3 安泰新能 源 沙特与巴赫拉 电气达成合作 协议24 202558%21%12%7%2%PV Hardware 中信博 天合跟踪 Nextracker Ideematec北美地区：品 牌壁垒高，市 场集中度 高13品 牌 壁垒高，市场 集中度 高。北 美市 场 主要 由 美国 市 场贡 献 增量。美国 市 场2023 年跟踪 系统装 机超35GW，同比增长 约10%。在北美，主要 的跟 踪 支架供 应商由 欧美厂 商占据，包括Nextracker，Array Technologies,，GameChange Solar 等。其中，美国 市场中，Array Technologies 和 Nextracker 是 两 家市场 份额最 大的公 司，在2023 年各自占 据了29%和35%的份额。前三 名占据 了约90%的市场 份额。图:2023年美国跟踪支架市场份额占比图:2019-2023年美国跟踪支架市场份额占比变化图公司 2019 2020 2021 2022 2023Nextracker53.0%42.0%41.0%33.5%35.1%Array Technologies30.9%34.4%33.0%33.4%29.1%GameChange Solar8.3%7.8%11.2%25.3%25.0%FTC Solar2.0%6.3%8.2%2.0%2.4%Soltec2.0%2.0%2.3%2.0%2.2%Ideematec2.0%2.0%2.0%2.0%2.1%其他7.8%9.5%4.3%5.7%4.1%35.1%29.1%25.0%2.4%2.2%2.1%4.1%Nextracker Array Technologies GameChange SolarFTC Solar Soltec IdeematecOthers数据来源：Wood Mackenzie、S&P global、方正证券研究所亚太地区：跟 踪系统繁 荣发 展，中国 厂商 优势明显14亚 太 地区跟 踪系统 繁荣发 展。2023 年，亚太地 区交付 了约17GW 的 跟踪系统，同比 增长超100%，在所 有地区 中份额 提升最 快，其 中源于 印度和乌兹别 克斯坦 等 地区的繁 荣。中 国 厂商优 势明显。近年 来，在 亚太市 场，中 国厂商 的份额 加速成 长，2023 年，依靠印 度市场 的优秀 表现，中信博 在亚太 市场排 名第一，份额近32%，而 在前七 名中，中国厂 商占据 四席，体现了 中国厂 商在亚 太地区 的优势。图:2023 年亚太地区跟踪支架市场份额占比图:2019-2023年亚太地区跟踪支架市场份额占比变化图公司 2019 2020 2021 2022 2023中信博 25.1%34.0%25.6%9.5%31.7%聚晟科技 2.0%2.0%3.4%24.9%12.6%Nextracker 18.0%11.6%25.4%4.6%12.1%天合跟踪 11.3%9.7%7.3%11.6%9.4%GameChange Solar 2.0%4.6%2.0%3.9%7.9%安泰 新能 源 2.0%2.0%5.4%2.7%6.6%PV Hardware 4.9%5.9%3.6%8.2%2.3%其他 40.8%34.2%29.3%34.7%17.4%数据来源：Wood Mackenzie、S&P global、方正证券研究所31.70%12.60%12.10%9.40%7.90%6.60%2.30%17.40%中信 博 聚晟 科技 Nextracker 天合 跟踪GameChange 安泰 新能 源 PV Harware 其他中国大陆：跟 踪系统渗 透率 低，发展 潜力 大15数据来源：IRENA、S&P global、方正证券研究所 跟 踪 系统渗 透率低。2023 年，中 国大陆 地区跟 踪系统 的渗透 率为2.64%，位于光 伏主要 新增装 机国家 和地区 的最低 位，上 升潜力 较大。在中国大陆 地区，市 场上主要 的跟踪 支 架供应商 由中国 厂 商占据，包括聚 晟 科技、中 信博、天 合跟踪等。其中，聚晟科技 已连续 两 年获得中国大陆地 区的跟 踪 系统份额 第一。此 外，中信 博、天 合 跟踪、帷 盛科技、国瑞能、清源股 份 等在中国 大陆份 额 位列前茅。图:中国大陆光伏跟踪系统装机量图:2023年中国大陆跟踪支架市场份额占比36.8%20.2%12.7%5.7%3.5%3.5%17.5%聚晟科技 中信博 天合跟踪 帷盛科技国瑞能 清源股份 其他0%1%2%3%4%5%6%7%8%050,000100,000150,000200,000250,0002019 2020 2021 2022 2023新增 跟踪 支架 装 机量（MW）新增 光伏 装机 量（MW）渗透率0316建议关注&风险提示17建议关注17数据来源：CPIA、S&P global、BNEF、Wood Mackenzie、方正证券研究所预测 2024 年全年来看，预计全球 光伏新 增 装机470GW。跟踪支 架装机量 预计132GW,考虑到新兴 市场的 起量和跟 踪支架 经 济性的持 续凸显，渗透率约为28%。预计到2026年，光 伏新增装 机容量650GW，2023 年跟踪 支 架单W 价格约 为0.67 元，随着 技术进 步 及成本降 低，假 定 跟踪支架 单W 价格逐 年降低，渗透 率逐年 增 加。以此 测算，2024-2026 年跟踪支 架 的市场空 间将达789亿元、1026 亿元、1229 亿元，增 速分别 为27%、30%、20%。建议关注：国内 跟 踪支架龙 头，受 益 亚非拉跟 踪支架 市 场起量的 中信博；优秀的跟 踪支架 供 应商 天合光能、清 源股份、振江股 份、意华股份、安泰 新能源（未上市）、聚晟 科 技（未上 市）等。图:新增装机量及跟踪支架装机量预测 表图:跟踪支架市场预测2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E光伏新增装机量（GW）115 130 170 230 390 470 550 650跟踪支架装机（GW）35.2 44.4 54.5 72.0 92.0 131.6 181.5 227.5YoY-26%23%32%28%43%38%25%渗透率 30.6%34.2%32.1%31.3%23.6%28.0%33.0%35.0%价格（元/w）0.77 0.68 0.70 0.78 0.67 0.60 0.57 0.54市场空间（亿元）271.7 300.6 381.4 564.7 620.4 788.8 1026.0 1228.8YoY-11%27%48%10%27%30%20%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%01002003004005006007002019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E光伏新增 装机量（GW）跟踪支架 装机（GW）渗透率18风险提示18风险提示：下游 需 求不及预 期、技 术 进展不及 预期、政 策变化风 险等。分析师 声 明与 免责声 明19评级说明20方正证券研究所上 海 市 静 安 区 延 平 路 7 1 号 延 平 大 厦 2 楼深 圳市 福田 区竹 子林 紫竹七 道光 大银 行大 厦31 层广 州 市 天 河 区 兴 盛 路12 号楼隽峰院2 期3 层 方 正 证 券 北 京 市 西 城 区 展 览 路48 号 新 联 写 字 楼6 层长 沙 市 天 心 区 湘 江 中 路 二 段36 号 华 远 国 际 中 心37 层专 注 专 心 专 业21
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