20240712_西南证券_机械行业2024年中期投资策略：布局确定性聚焦新经济_112页.pdf

布局确定性，聚焦 新经济 西 南证 券研 究发 展中 心 机 械研 究邰 桂龙 团队 2024 年7 月 机械 行业2024 年中 期投 资策 略 2024 2024 2024 1-5 2285 11%10%2021 80/2024 2024 2023 12-4.7%2024 5 2.7%2024 2024 2024 2024 1 603508 688009 601766 688187 002353 601808 600583 000852 688377 000528 000157 000425 600031 601100 603638 002444 603338 603277 301345 02285 300879 301448 300833 603583 603129 1 300580 603667 603009 601100 000837 873593 688577 2 688017 002472 002896 603915 3 300007 300354 603662 4 603728 003021 688698 688160 688320 5 002698 9880 1 688059 688308 000657 2 300161 000837 688697 601882 688558 688305 3 1882 300415 4 603611 603298 600761 5 002747 688628 603699 TIC 002967 300416 300012 002430 603173 601369 603337 688789 3D 688433 688333 3C 688097 300567 603325 300470 603279 301268 688290 688003 688768 301456 603901 001288 001696 300228 2 3 2024 2024 2024 2024 6 28-13.0%300 13.9 2024 6 28 14.4%9.9%-15.7%-18.6%-24.5%2024 95.6%(90.8%)69.0%66.3%63.8%-64.5%-68.2%-68.3%ST-68.9%*ST-70.7%4 2024 13.0%数据来源：Wind，西南证券整理 300 4 PE(TTM)25.09 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2024 2023 80/40/2023/数据来源：Wind，西南证券整理 14 IHS Markit 2024 6079 5.7%2 2024 2023 3063+13.7%Spears&Associates 2024 3280+7.1%2023 3280 数据来源：Spears&Associates，IHS Markit，西南证券整理 15 IHS Markit 2024 2023 19%数据来源：IHS Markit，S&P Global,西南证券整理 16 17 2024 2024 2024 24 6 7661+25.6%3 1-6 5.34+4.7%6 8-10 12-16 5 23 24-27+2024 数据来源：中国工程机械工业协会 wind 西南证券整理 2024 18 KHL 10 1300-2000 2021 2022 2327 2211 2010-2023 2017-2018 2021 23/58.9%40.1%38%41.7%24Q1/44%48%49%数据来源：KHL，w ind 西南证券整理 2022 2211 19 2023/30.9%24.2%32.2%27.7%+3.7pp+2.2pp+5.7pp+4.0pp 23.0%21.2%21.8%15.9%+1.0pp+1.8pp+2.4pp 5-15pp 2021-2022 2023 24Q1/28.1%22.9%28.7%22.8%9.2%6.6%8.7%6.5%数据来源：wind 西南证券整理 2023/2023/20 21 2024 2024 2024 2024 2021 2022 2021 13.5%2022 6 20.6%2023 11-0.05%-0.38%-3.19%4.2%2024 2024 4 0.96%2023 2023 8 6.1%9 2023-4.9%2024 2024 5 3.3%数据来源：Wind，西南证券整理 22-20-10010203015-0315-0916-0316-0917-0317-0918-0318-0919-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0924-03货 物进 口金额 当月同 比 货 物进 口金 额 累计 同 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数据来源：Wind，西南证券整理-20-100102030402002-022002-092003-042003-112004-062005-012005-082006-032006-102007-052007-122008-072009-022009-092010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-092024-04工 业 企 业:产 成 品存 货:累 计同 比 工 业 企 业:营 业 收入:累 计 同比 1 2022 464 2021 22.4%44.2%10.2%4%2.2%4 2500 2023 40%2022 464 2021 4 数据来源：中国机床工具工业协会，西南证券整理-20%-10%0%10%20%30%40%50%050100150200250300350400450500国 内 刀 具市 场 规模（亿元）YOY33 中国22.4%美国16.2%欧洲28.0%日本5.7%韩国4.5%印度4.0%巴西3.4%俄罗斯2.2%其他13.6%10 2010-2014 10 2020 2023 1816 6%2024 2021 1704 33.6%1574 30.8%2023 51.4 32%2018 6%2010-2014 34 数据来源：中国机床工具工业协会，西南证券整理 05001000150020002500中国机床消费总额（亿 元）20%25%30%35%40%45%50%金 属切 削机 床 进口 依 赖度 +2020 5.1%2022 15.3%2 3 2020 4.1 18.8%2021 7.8 26.6%2022 0.8 27.4%数据来源：CITA，西南证券整理+0%10%20%30%40%50%60%70%2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022大 车 电 动化 率 整 体 电 动化 率大 车 锂 电渗 透 率 大 车 铅 酸电 池 占比0%10%20%30%40%50%60%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022中 国叉 车供 给 全球 占 比 国 产叉 车海 外 市占 率 35 2024 2024 3 2023 8 2023 8 SKIII 4-8 2021 2017 2024 2023 32.14%0.31pp 2023 33.30%2.83pp 2024Q1 34.80%2.51pp 2024 2023 51.52+17.32%39%2023 10.94+20.07%27%2024 数据来源：Wind，西南证券整理 36 2023 2024 MIR 2023 2910-1.8%2024Q1 783 1.5%OEM 7%2%2024 3C 2023-1.8%37 数据来源：MIR，西南证券整理 PLC 2024 MIR 2023 28.3 0.4%2017-2023 CAGR=19%2023 2024 3C MIR 2017 24%2023 45%2017-2023 CAGR=14%45%数据来源：MIR，西南证券整理 38 2022 1321 5.0%2023 1387 600-700 30%50%25%15%11%2018-2023 数据来源：中商产业研究院，西南证券整理 1114 1155 1198 1258 1321 1387 0%1%2%3%4%5%6%020040060080010001200140016002018 2019 2020 2021 2022 2023E减速机行业市场规模（亿 元）yoy（右轴）起重运输,25.0%水泥建材,15.0%机器人,11.0%重型矿山,10.0%冶金,9.0%电力,5.0%其他,25.0%39 40 2024 2024 2024 数据来源：控制阀信息，中商产业研究院，西南证券整理 2018-2021 2021 39.3%15.9%13.7%12.8%5.9%500 40%2015-2022 266.3 463.7 CAGR 8.2%2022 172.5 37.2%80%2022 464 2021 39.3%41 数据来源：Frost&Sullivan 智研咨询，西南证券整理 5G 2025 65 Frost&Sullivan 2015-2021 26.3 50.4 CAGR 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