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1|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 行业专题报告|电力设备 全球海风装机需求共振，陆风风机具备出口机会 风电行业 2024 年中 期 策略报 告 核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年 行业 走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电力设备 3.24-13.34-35.09 沪深 300-1.77-7.95-16.04 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 胡琎心 S0800521100001 18311033802 相关研究 电力设备：新能 源消纳 驱动电 网投 资，出海 企业扬帆起 航 电 力设备 2024 年中 期策略报 告 2024-08-07 电力设备：亚非 拉具备 陆风出 口机 会，继续 推荐电网设备及光储板块 电 新 行 业 周 报20240729-20230804 2024-08-04 电力设备：国网投 资首 超 6000 亿元，风机出口 有 望 放 量 电 新 行 业 周 报20240722-20230728 2024-07-28 国 内 海 风开 工 在即，装机 量有 望 高 增。24 年 Q2 开 始海 风建设 积极信 号陆续 释放，江苏、广 东多项 目已开启 风机招 标，预 计 Q3 多项目 将迎来 开工。截至目 前24 年 海 风开工 已达 5GW+，预计 今年还有 10GW 左右 有 望在下 半年开 工，得以支撑 24-25 年 海风 新增装 机。预计 24/25 年 海 风 分别实现 9/15GW 新增装机，同比+32%/67%。海外海上风电建设加速，海风多环节具备出口机会。根 据 英 国 第 三 轮、第 四 轮Cfd 进度，欧洲海 风装机 将在 近年迎 来释放，GWEC 预测 2026 年 欧洲 海上风 电新 增装机 有望达 到 8.40GW，为 未来海 外海风 装机除 中国 外的主 要市场。英国第6 轮 CfD 同样 正在推 进过程中，此次 CfD 提供 超过 10 亿 英镑预 算，预 计英国 海上 风 电 本 轮 预 计 可 获 得 3GW5GW 的 装 机 容 量，英 国 海 风 发 展 为 达 到 30 年50GW 的装机目 标正 在加速中。预计 24/25 年 海 外海 风装 机分别 为 5/7GW，同比+20%/40%。亚 非 拉 区域 具 备陆 风 风机 出口 机 会，国 内 陆上 风 电景 气度 提 升。根据 GWEC，亚 非拉区 域陆风 装机有 望在“十五五”期间 快速增 长，国 内主机 价格存 在优势，正 出口替 代抢占 份额，具 备持 续出口 替代潜 力。根据 产业 链调研，国内头 部几家主 机公司 24 年海 外订单 量有望 同比 高增长，出 口产品毛 利率优 异，预计未 来 出口 贡献较 多利润 增量。国内装 机方面，根据 比地招 标网，2024 年 1-7 月 陆 上风机 招标量 为 55.84GW，同比+63.27%，陆 风招标 量高增 长，有 望在 25 年兑现高 增长的 装机增 速。盈 利方面，根据 比地招 标网 2024 年 1-7 月 风机 价格 已呈现趋 稳态势，国 内头部 风机企业 已不再 采取底 价拿单 策略。加上 原材料 钢材价 格下跌 中，主 机厂盈 利能力 有望逐 季提升。全 球 海 风装 机 需求 共 振，陆风 风 机 具备 出 口机 会。我们梳 理 三 条选 股 主线：（1）国 内海风 开工在 即，有望 带来 海风装 机积极 预期，海 风相 关标的 将受益。我们建议 在竞争 格局较 好，盈利 水平 较为稳 健 的环 节中进 行选股，建议关 注海缆、桩 基板 块 相 关 标 的。（2）海 外 海 风 建 设 加 速，多 环 节 出 口 需 求 有 望 提 升，我 们 建 议在 此前出 海销售 比例较 高、海 外订单 增速快、或 出海盈利 水平较 高的环 节中进 行选 股，建 议 关 注 海 缆、桩 基、定 转 子 等 板 块 相 关 标 的。（3）陆 风 风 机 出 口 可 获取 高盈利，国内 陆风风机 盈利 也在修 复过程 中，建 议关注 风电 主 机相关 标的。投 资 建 议：综合 三 条选股 主线 来看，我们 建议关 注海缆、桩基、定转 子、风机 环节 未 来 投 资 机 会。海 缆 环 节 推荐东方电缆、中天科技，建 议 关 注 亨通光电；桩基环节推荐天顺风能，建 议 关 注 大金重工、泰胜风能、海力风电；风 电 主 机 推荐金风科技、明阳智能，建 议 关 注 运达股份；定 转 子 环 节 建 议 关 注 振江股份。其 他环节 方面我 们 推荐 海缆绝 缘料万马股份；风电滑轴推荐 长 盛 轴承。风 险 提 示：政策性 风险、市场 竞争风 险、经 济环境 及汇率 波动风 险-39%-33%-27%-21%-15%-9%-3%2023-08 2023-12 2024-04电力设备 沪深300证 券 研 究报 告 2024 年 08 月 08 日 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 2|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 索引 内 容目录 一、电力设 备行业 估值已在 底部，海风板 块具备 投资机 会.5 1.1 今 年 以来电 新板块 走势.5 1.2 综 合 估值和 成长性 择股.5 1.3 电 力 设备行 业估值 已在 历 史低位，看好 海风板 块投资 机会.8 二、国内海 风发展 迎来拐点，开工、招标 景气度 高.9 2.1 24 年 风 电项目 陆续开 工，海风装 机有望 高增.9 2.2 24 年 海 风招标 有望高 增长，“十五五”深远海 风有望发 力.11 三、海外海 风装机 即将放量，海缆、桩基 出口需 求提升.14 3.1 海 外 海风规 划量大，欧洲 为未来 海风发 展重点 区域.14 3.2 电 力 互联需 求旺盛，欧洲 电网建 设启动 中.15 3.3 海 外 海缆龙 头产能 不足，海缆出 口有待 放量.17 3.4 国 内 塔筒企 业具备 价格与 产能优 势，海 上塔筒 出口有 待放量.19 四、陆风有 望打开 亚非拉出 口市场，主机 厂商盈 利弹性 大.22 4.1 国 内：陆风 新增装 机“十四 五”末期有 望提速，风机盈 利有望 修复.22 4.1.1 国 内 陆风 装机“十四 五”末期 有望加 速，海 外陆风需 求增长 明显.22 4.1.2 24 年 1-7 月 国 内陆风招 标同比 高增，25 年 陆风新 增装机 值得期 待.22 4.1.3 风 机 中标 均价趋 稳，24 年 1-7 月陆 风均价 在 1500 元/kw 以上.23 4.2 亚 非 拉地区 陆风开 始起量，我国 风机厂 商具备 出口替 代机会.24 4.2.1 亚 洲：亚 洲（除 中国）地区陆 风新增 装机加 速，印 度为目 前主要 市场.24 4.2.2 欧 洲：欧 洲陆风 新增装 机稳提 升，德 国、瑞 典、法 国贡献 较高新 增装机 占比.24 4.2.3 非 洲 和中 东：陆 风装机 逐步起 量.25 4.2.4 拉 丁 美洲：陆上 风电稳 健发展.26 4.2.5 亚 非 拉地 区（除 中国）23-28 年 陆风 新增装 机 CAGR 约为 14%.26 4.3 国 内 风机企 业具备 出口潜 力，23 年已 实现出 海销售 约 3.67GW.27 4.3.1 海 外 风机 价格与 出口竞 争格局.27 4.3.2 2023 年 多 国内风 机厂商 风机已 销往海 外，海 外风机 市场广 阔.27 五、风险提 示.28 5.1 政 策 性风险.28 5.2 市 场 竞争风 险.29 5.3 经 济 环境及 汇率波 动风险.29 图 表目录 图 1：2024 年 1 月至 7 月申 万电力 设备指 数下跌 15.64%.5 1ZFUxOnQpMnMpRtQtOrOqR8O8Q7NmOmMtRnRkPpPxPlOoPtR6MrRvMuOoMvMwMrRuM 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 3|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 图 2：2024 年 1 月至 7 月风 电设备、风电 零部件 指数分 别下跌 29.97%/33.70%.5 图 3：2024 年 7 月 19 日申万 电力设 备板块 PE（TTM 整 体法）为 23.68 倍.6 图 4：2024 年 7 月 19 日申万 风电设 备/风 电零部件 PE 分 别为 32.55/27.21 倍（TTM 整 体法）.6 图 5：2014-2024.7 沪深 300、电力 设备、风电设 备、风 电零部 件市盈 率走势 图.7 图 6：国 内月度 风机招 标容量.12 图 7：国 内月度 海上风 机招标 容量.12 图 8：海 上传输 基础设 施所需 投资额 约 4000 亿欧 元.16 图 9：2020 年 欧洲送 出海缆 CR3 占比 88%.17 图 10：2020 年 欧洲 列阵海缆 CR3 占比 89%.17 图 11：全 球海风 大型化 持续，桩基 直径预 计随之 扩大.19 图 12：欧洲单 桩面临 供给缺 口（单 位：百 万吨）.20 图 13：欧洲装 机领域 未来供 需不平 衡（单 位：千 吨）.20 图 14：大金重 工单桩 运往海 外.21 图 15：24 年 1-7 月陆风 招标 量同比+63.3%.23 图 16：2024 年 陆风 价格趋稳（单位：元/kw）.23 图 17：2023 年 亚洲 陆上风电 装机容 量新增 82.12GW（图单位：万千 瓦）.24 图 18：预计 2028 年 亚洲陆风 新增装 机达到 89.4GW（单 位：GW）.24 图 19：2023 年 欧洲 陆上风电 装机容 量新增 17.44GW（图单位：万千 瓦）.25 图 20：预计 2028 年 欧洲陆风 新增装 机达到 27GW（单 位：GW）.25 图 21：2023 年 非洲 及中东陆 上风电 装机容 量新增 1.32 GW（图单位：万千瓦）.25 图 22：预计 2028 年 非洲及中 东陆风 新增装 机达到 5.2GW（单位：GW）.25 图 23：2023 年 拉丁 美洲陆上 风电装 机容量 新增 6.29 GW（图单位：万千瓦）.26 图 24：预计 2028 年 拉丁美洲 陆风新 增装机 达到 23.9GW（单位：GW）.26 表 1：SW 一级行业 基金持股 市值（截至 2024 年 6 月 30 日）.7 表 2：海 风装机 有望大 幅增长.9 表 3：预计 24 年 海风装 机有 望达 9GW+（蓝色 部分为已 开工项 目）.9 表 4：预计 24 年 海风开 工总 量有望 达 15GW（蓝色为已 开工）.10 表 5：24 年海风 招标项 目.12 表 6：23 年海风 竞配项 目.13 表 7：24 年海风 竞配已 达 8.3GW.13 表 8：海 外各国 海上发 电装机 高速增 长（GW）.14 表 9：2023-2033 海 外 海 上风 电新增 装机预 计保持 高增速（GW）.15 表 10：Tennet 北 海电 网对应 项目信 息.16 表 11：欧 洲、东 南亚部 分电 力互联 部分项 目清单.17 表 12：海外头 部企业 产能紧 张.18 表 13：23 年至 今国内 海缆企 业海外 订单获 取情况 较为可 观.18 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 4|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 表 14：国内企 业产能 持续扩 张（万 吨）.20 表 15：陆 风、海 风装机 均有 望加速.22 表 16：亚非拉 地区 23-28 年 陆风新 增装机 CAGR 可达 14.11%.26 表 17：2018 年-2023 海 外风 电整机 市场占 有率（根据新 增装机 容量计 算）.27 表 18：2023 年 国内 风电主机 共出口 3.67GW.27 o2Fp3NEBVUy/bTFvKLb7QPC4iNkD3XJlIbfvIKRvuXJOK90dre5kR2hKg9xhU4DH 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 5|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 一、电 力 设 备 行 业 估值 已 在 底 部，海风 板 块 具 备 投 资机 会 1.1 今 年以 来电新 板块 走势 根据 申 万分 类行 业 24 年 1-7 月中 旬的 表现，总 体来 看，2024 年 初至 7 月 19 日，申万电力 设备 指数 下 跌 15.64%，跑 输上 证 A 股 指数 15.89 个 百分 点。电 力 设备 新能源 行业中光伏 电池 组件、锂 电专 用设备 等指数 表现 较弱，锂 电 池、电网 自动 化设 备等 表 现较 好。图 1：2024 年 1 月至 7 月 申万电 力设 备指 数下 跌 15.64%资料来源：同花顺 ifind，西部 证券研 发 中心 注：图 1 中跌 涨幅区 间选取为 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 7 月 19 日 根据 申 万 分 类 行 业 24 年 1-7 月 中 旬 的 表 现，风 电 设 备、风 电 零 部 件 指 数 分 别 下 跌29.97%/33.70%。图 2：2024 年 1 月至 7 月 风电设 备、风电 零部 件指 数分别 下 跌 29.97%/33.70%资料来源：同花顺 ifind，西部 证券研 发 中心 注：跌涨 幅区间 选取为 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 7 月 19 日 1.2 综 合估 值和成 长性 择股 比较申 万 电 力设 备 各 板块 估值，截至 2024 年 7 月 19 日电 力设 备行业 PE（TTM 整体 法，下同）为 23.68 倍。其 中，风 电设 备/风电 零部 件 PE 分别 为 32.55/27.21 倍，在电力 设备-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%银行公用事业石油石化家用电器煤炭有色金属交通运输通信上证指数汽车电子非银金融钢铁国防军工建筑装饰农林牧渔食品饮料基础化工建筑材料电力设备机械设备美容护理环保房地产医药生物纺织服饰商贸零售轻工制造传媒社会服务计算机-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%锂电池电网自动化设备输变电设备电网设备配电设备电工仪器仪表电池火电设备其他电源设备线缆部件及其他电机电机其他电源设备蓄电池及其他电池光伏设备光伏加工设备风电设备电池化学品光伏辅材风电零部件锂电专用设备光伏电池组件 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 6|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 行业处 于较 高水 平。图 3：2024 年 7 月 19 日申万电力设备板块 PE（TTM 整 体法）为 23.68 倍 资料来源：同花顺 Ifind，西 部证券 研发 中心 注：选取 时间 为 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 7 月 19 日 图 4：2024 年 7 月 19 日申 万 风电 设备/风电 零部 件 PE 分别 为 32.55/27.21 倍（TTM 整体法）资料来源：同花顺 ifind，西部 证券研 发 中心 注：选取 时间 为 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 7 月 19 日 复盘 SW 电 力 设备 与沪 深 300 过去 10 年 PE 走势 图，在 整体 沪深 300 估值 保 持平稳 发展情况下，电 力设 备行 业 在 2016-2019 年 经历 较长 调 整期，2019 年 之后 行业 从 电网基 建向绿色能 源结 构转 型，“碳 中 和”助 力产 业升 级，电力 设备板 块迎 来估 值重 塑。根据 SW 电-600-500-400-300-200-100 0 100 2000 5 10 15 20 25 30 35 40 45 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 7|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 力设备二 级行业 估值来 看，2019 年以 来电力 设备 走势主要 受电池、光伏 等 板块推动，绿色能源推 动整体 估值向 上，新能源 产业发 展进入 新 一轮成长 周期。2022 年 以来，受 宏观经济以 及产 业供 需关 系影 响，电 力设 备整 体估 值出 现较大 回落，2024 年开 始 调整回 升。复盘风电行业“十四 五”期间表现，其中主要 经过 2 次显著指数成长周期，目前正在触底反弹阶段。2021 年下 半 年，风 电行业 指数大 幅上 涨，主 要原因 为 风机 大型 化降本 带来风电项目 经济 性不 断提 升，招标量 同样 显著 同比 提升，叠 加驭 风计 划、大基 地 项目及 老旧 机组改造等 政策逐 步落地，十四五风 电行业 成长性 逐 步受到市 场认可。2021 年底，由 于海上风电 降本 超预 期，叠 加 多省十 四五 海风 规划 先后 落地，市 场对 十四 五海 风 装机量 预期 有所提升，除此之 外海外 海 风发展也 开始加 速，市 场 提高对全 球海风 的装机 预 期。2023 年初起，由于 海上 风电 建设 进度不 及预 期，风电 行业 指数呈 现出 下跌 趋势，直 至 2024 年上半年，风 电行 业指 数呈 现 底部反 弹趋 势。主 要原 因 为我国 海上 风电 发展 相关 负面影 响正 陆续得到 解决，海 风发 展加 速，除 此之 外，海 外海 风 发展也 表现 出高 景气 度，全球海 风发 展迎来共 振。图 5：2014-2024.7 沪深 300、电 力设 备、风电 设备、风电零 部件 市盈 率走 势图 资料来源：同花顺 ifind，西部 证券研 发 中心，截至 2024 年 6 月 30 日 从基金 持仓 角度 看，根据 同花 顺 ifind 数据，按照 申 万一级 行业(2021)分 类，电力设 备截 至24 年 6 月 30 日机 构持 股 市值排 第 四 位，持仓 市值 以及持 股比 例 同 比下 降。表 1：SW 一级行业 基金持股 市值（截至 2024 年 6 月 30 日）行业名称 市值(亿元)同比(%)占股票投资市值(%)同比(pct)电子 3531.59 13.61%6.64%0.83 食品饮料 2864.14-25.85%6.50%-0.71 医药生物 2450.09-24.18%5.31%-0.61 电力设备 2408.53-40.91%6.21%-1.23 有色金属 1304.60 37.75%5.73%1.43 银行 1200.85 34.68%1.53%0.20 非银金融 1048.46 1.68%2.59%0.27 家用电器 1038.88 46.68%7.21%2.33 020406080100120140沪深300 电力设备 风电设备 风电零部 件 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 8|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 行业名称 市值(亿元)同比(%)占股票投资市值(%)同比(pct)汽车 1036.03-3.83%3.94%-0.17 通信 972.38 2.84%7.04%0.69 公用事业 788.68 90.40%2.56%0.94 机械设备 731.25-19.15%2.72%-0.24 国防军工 710.28-30.19%4.10%-0.91 计算机 624.06-67.54%2.47%-2.84 基础化工 556.50-15.85%2.19%-0.18 交通运输 504.50 3.33%1.95%0.01 农林牧渔 409.84-0.11%4.79%0.61 煤炭 390.57 78.53%2.22%0.57 石油石化 267.96 18.92%0.89%0.01 传媒 194.77-59.31%1.91%-1.33 房地产 188.85-48.76%2.09%-0.80 轻工制造 148.92-10.35%2.26%0.06 建筑装饰 144.28-50.46%1.06%-0.74 钢铁 106.59 10.57%1.51%0.23 纺织服饰 99.54-3.93%2.00%-0.23 建筑材料 94.90-42.84%1.78%-0.64 商贸零售 78.25-46.20%1.29%-0.38 环保 73.85-10.52%1.42%-0.01 社会服务 66.27-61.10%2.20%-1.84 美容护理 63.98-52.27%2.84%-2.59 综合 13.69 16.59%1.89%0.81 资料来 源：同花 顺 ifind，西部 证券 研 发中心 1.3 电 力设 备行业 估值 已在历 史低 位，看 好海 风板块 投资 机会 电力设备行业估值 或 已在 历史低位，看好海风板块 投资机会。根 据我 们对电 力设备 行业 复盘，目 前在 估值 方面 电力 设备行 业已 在 2014 年 至 今的最 底部 位置。23 年 基 金电力 设备 持仓市值 方面 也 较 22 年 同 期有了 较大 幅度 减少。在 全球海 上风 电高 速发 展趋 势之下，海 风相关环 节具 备投 资机 会，陆风风 机环 节也 受益 于出 海，具备 盈利 弹性。我 们 梳理 三 条选 股主线：（1）国 内海 风开 工 在即，有望 带来 海风 装机 积极预 期，海风 相关 标的 将受益。我 们建议在 竞争 格局 较好，盈 利水平 较为 稳健 的环 节中 进行选 股，建 议关 注海 缆、桩 基板 块相关标的。（2）海 外海 风建 设加速，多 环节 出口 需求 有望提 升，我们 建议 在此 前出海 销售 比例较高、海外 订单 增速 快、或出海 盈利 水平 较高 的环 节中进 行选 股，建 议关 注 海缆、桩 基、定转子 等板 块相 关标 的。（3）陆 风风 机出 口可 获取 高 盈利，国内 陆风 风机 盈利 也在修 复过程中，建议 关注 风电 主机 相关标 的。综合 三 条选股主线来 看，我们首要关注海缆、桩基、风机、定转 子环节未来 投资机会。海缆环节 推荐 东方电缆、中 天科技，建 议关 注 亨通光电；桩 基环 节推荐天顺风能，建 议关 注大金重工、泰胜风能、海力 风电；风 电主 机推荐金风科技、明阳智能，建 议关 注 运达股份；定转子 环节 建议 关注 振江 股份。其他 环节 方面 我们 推荐海 缆绝 缘料 万马股份；风电 滑轴 推荐 长盛轴承。行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 9|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 二、国 内 海 风 发 展 迎来 拐 点，开 工、招 标 景 气 度 高 2.1 24 年风电 项目 陆续开 工，海风 装机有 望高 增 海风发展负面影响因 素基 本解除，24、25 年海风 装机有望大幅增长。目 前 来看 压 制海 风发展的 因素 正逐 步解 除，江苏大 丰 850MW、广 东 帆 石二 1GW、三 山 岛六 500MW 风机已于 Q2 开启招 标。预 计 24、25 年海 上风 电新 增装 机 有望 达 9/15GW，同比+32%/67%。表 2：海 风装机 有望大 幅增长 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 国内风电 新增装 机容量（GW）57.0 55.9 49.8 75.9 88.4 114.3 YoY 111%-2%-11%52%17%29%国内陆上 风电新 增装机（GW）54.0 41.4 44.7 69.1 79.4 99.3 YoY 116%-23%8%55%15%25%国内海上 风电新 增装机 容量（GW）3.0 14.5 5.2 6.8 9.0 15.0 YoY 15%383%-64%32%32%67%海外风电 新增装 机容量（GW）36.0 39.0 40.0 42.1 47.9 61.0 YoY 8%8%2%5%14%27%海外陆上 风电新 增装机 容量（GW）33.0 35.0 36.2 37.9 42.9 54.0 YoY 6%6%3%5%13%26%海外海上 风电新 增装机 容量（GW）3.0 4.0 3.7 4.2 5.0 7.0 YoY 15%33%-6%11%20%40%全球风电 新增装 机容量（GW）93.0 94.9 89.8 118.0 136.3 175.3 YoY 54%2%-5%31%16%29%全球陆上 风电新 增装机 容量（GW）87.0 76.4 80.9 107.0 122.3 153.3 YoY 55%-12%6%32%14%25%全球海上 风电新 增装机 容量（GW）6.0 18.5 8.9 11.0 14.0 22.0 YoY 15%208%-52%23%27%57%资料来 源：CWEA，GWEC，国家 能 源局，BNEF，西部 证券 研发 中心 24H2 有望迎来开工装机 潮。根据 我们 对国 内各 海 风项目 建设 进度 的梳 理，统计到 24 年开年至今 新 开工 项目 合计 达到 了 5GW+，预 计 24 年下半 年开 工项 目有 望达 到 10GW+，迎来海 风开 工装 机潮，24 年海风 总开 工量 有望 达 15GW。考 虑到 施工 并网 进 度，在 保守估计下，预 计 9GW 左 右 项目有 望 在 24 年实 现装 机，同比 增 长 32%。表 3：预计 24 年 海风装 机有 望达 9GW+（蓝色 部分为已 开工项 目）省份 项目名称 项目规模（单位：MW）海南 华能海南 分公司 临高海 上风电 场项 目（CZ1）600 申能海 南 CZ2 海上风电 示范项 目 1200 大唐海南 儋州海 风项目（CZ3）1200 中海油海 南 CZ7-1 海上风电 示范项 目 600 国能投龙 源东 方 CZ8 海上风电 场 502 小计 4102 江苏 国能投射 阳 100 万千瓦海 上风电 项 目 1000 三峡江苏 大丰 800MW 海 上风电 项 目 800 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 10|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 省份 项目名称 项目规模（单位：MW）江苏国信 大丰 850MW 海 风项目 850 小计 2650 辽宁 华能大连 庄河海 上风电 场址 IV2 项目 200 大连市庄 河海上 风电场 址 V 项目 255 小计 455 天津 三峡能源 天津南 港海上 风电示 范项 目 204 小计 204 浙江 华润电力 苍南 1#海上风电 二期 200 华能岱 山 1 号海上风 电项目 300 玉环 1 号海上 风电项 目一期（南区）75 华能瑞 安 1 号 308 小计 883 山东 国华山东 半岛 南 U2-2 期项目 298 山东能源 渤中海 上风 电 G 场址（北 区）400 山东能源 渤中海 上风 电 G 场址（南 区）300 华能山东 半岛 北 BW 场址 海上风 电 项目 510 山东海卫 半岛 南 U 场址二期（U1-2 期）海上风电 项目 450 小计 1958 广东 大唐南澳 勒门 I 海 上风电 扩建项 目 354 徐闻海上 风电项 目 300 三峡阳江 青洲六 海上风 电项目 1000 三峡阳江 阳西沙 扒三 期 400MW 海 上风电场 项目 400 小计 2054 广西 防城港海 上风电 示范项 目一 期 A 场址 700 小计 700 福建 大唐平潭 长江 澳 110MW 续建工 程 110 漳浦六鳌 海上风 电场二 期项目 400 小计 510 上海 金山海上 风电场 一期项 目 306 小计 306 合计 13822 资料来 源：海上 风电 观察，北 极星 风 力发电 网，国际 风力 发电 网，西部 证 券研发 中心 表 4：预计 24 年 海风开 工总 量有望 达 15GW（蓝色为已 开工）地区 项目名称 项目容量（单位：MW）海南 申能 CZ2 海风示 范项目 1200 大唐 CZ3 海风示 范项目 1200 龙源电 力 CZ8 场址 500 小计 2800 山东 渤中 I 场址 海上风 电项目 500 山东半岛 北 BW 场址 510 渤中海上 风电 G 场址 700 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 11|请务必仔细阅 读报告 尾部的 投 资评级说 明和声明 地区 项目名称 项目容量（单位：MW）山东海卫 半岛 南 U 场址二期（U1-2 期）450 小计 2160 广西 防城港海 风示范 项目 700 钦州风电 示范区 900 小计 1600 广东 青洲六 1000 青洲五、七 2000 大唐南澳 勒门一 期海上 风电扩 建项 目 354 小计 2354 浙江 瑞安 1 号 308 苍南 1 号二期(扩建)204 华能岱 山 1 号 306 浙江苍 南 3 号海上风 电场 800 小计 1618 辽宁 庄河花园 口(场址)180 河北 唐山乐亭 月坨岛 海上风 电场一 期工 程 304 天津 天津南港 海上风 电示范 项目 204 福建 中能建平 潭 A 区海 上风电 项目 450 华润连江 外海海 上风电 场项目 707 小计 1157 江苏 盐城国信 海上风 电 850 盐城三峡 海上风 电 800 盐城龙源 海上风 电 1000 小计 2650 合计 16127 资料来 源：海上 风电 观察，北 极星 风 力发电 网，国际 风力 发电 网，西部 证 券研发 中心 2.2 24 年海风 招标 有望高 增长，“十 五五”深远 海风 有望 发力 根据比 地招 标网，2024 年 1-7 月 我们 统计 到风 机招 标 量（不 含框 架协 议招 标）为 60.63GW，同比+57.6%，其 中陆 上风 机招标 量 为 55.84GW,同比+63.27%；海上 风 机 4.79GW，同 比+12.21%。24 年上半年受江苏等问题影响，部分项目未启动招标，目前随着江苏项目 审批落地，24 年 下半 年海 风 招标有 望放 量。行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 12|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 图 6：国内月 度风机招标容量 图 7：国内月 度海上风机招标容量 资料来源：比地 招标网，西部 证券研 发 中心 资料来源：比地 招标网，西部 证券研 发 中心 24 年海风招标量有望超 15GW。如 此前 压制 海风 成 长因素 消除，我 们认 为江 苏、广 东、海南等 地海 风发 展都 有望 持续推 进。综 合考 虑到 各 海风项 目的 核准 批复 进度，保 守估 计下我们认 为 24 年海 风招 标量 有望 超 15GW，海 风 招标 值得期 待。根据 海风 项目 通常建 设 进度判断，24 年 招标 的项 目 中小部 分有 望在 同年 进行 装机，大部 分将 在 25 年 即“十 四五”内进行 装机，未 来海 风发 展同样 具有 较强 的保 障性。表 5：24 年海风 招标项 目 省份 项目名称 规模（MW）河北 山海关 500 小计 500 山东 华能山东 半岛 北 L 和 M 场址 1000 山海关海 上风电 一期 500 兆瓦平 价 示范项目 500 小计 1500 江苏 江苏国信 大丰 850 小计 850 海南 CZ9 600 CZ11 1000 小计 1600 浙江 苍南 1 号二期 200 苍南 2 号二期 300 岱山 2 号 300 洞头 2 号 200 玉环 2 号 504 苍南 3 号 800 嵊泗 1 号 396 嵊泗 7 号 250 嵊泗 3 号、4 号 408 小计 3358 上海 上海金 山 2 200 东海大桥 三期 153 0200040006000800010000120001400016000国 内 月度 风 机招 标 容量（MW）0100020003000400050006000国 内 月度海 上风机 招标容 量（MW）行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 13|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 奉贤二期 250 奉贤四期 200 小计 803 福建 福建马祖 岛外海 300 华润平 潭 B 区及平 潭草屿 750 长乐 B 区 100 长乐外 海 I 区 300 长乐外 海 Z 区 650 长乐外 海 K 区 550 莆田梅州 外海 400 小计 3050 广东 帆石二 1000 徐闻东一、二 700 三山岛一、二、三、四、五、六 3000 小计 4700 合计 16361 资料来 源：比地 招标 网，风芒 能源，西部证 券研 发中 心 23 年海风竞配量可观，24 年海风招标有望 高增长。23 年 海风 竞 配 25.8GW 项 目，其中广东/福建/上海 分别 23/2/0.8GW，预 计大 部分 项目 将 于 24 年招 标。表 6：23 年海风 竞配项 目 地点 规模（MW）福建 2000 广东 23000 上海 800 合计 25800 资料来 源：风芒 能源，西 部证 券研 发 中心 24 年海风竞配已达 8.3GW。24 年 以来，海 风竞 配 已达 8.3GW，浙江/上海 分 别实现 海风竞配 2.5/5.8GW。其 中上 海 近期发 布 1.5GW 市 管 海 域 竞配以 及 4.3GW 国 管 深 远 海海域 竞配，未 来深 远海 海风 发展 同样值 得重 点关 注。24H2 江苏、福 建、广西 等地 的竞配 有望 持续落地，24 年 海风 竞配 量 值得期 待。表 7：24 年海风 竞配已 达 8.3GW 地区 项目 竞配项目 容量（MW）上海市 上海市深 远海海 上风 电 1#项目 600 上海市 上海市深 远海海 上风 电 2#项目 1400 上海市 上海市深 远海海 上风 电 3#项目 1300 上海市 上海市深 远海海 上风电 场 4#项目 1000 上海市 横沙海上 风电一 期项目 650 上海市 崇明海上 风电一 期项目 850 浙江省舟 山市 舟山市普 陀 2#海上风电场 项目 400 浙江省象 山县 象山 3#海上风电项 目 450 浙江省象 山县 象山 4#海上风电项 目 750 行业专题报告|电力设备 西部证券 2024 年 08 月 08 日 14|请务必仔细 阅读报 告尾部 的 投 资评级说 明和声明 地区 项目 竞配项目 容量（MW）浙江省象 山县 象山 5#海上风电项 目 450 浙江省象 山县 象山 6#海上风电项 目 450 合计 8300 资料来 源：风芒 能源，每 日风 电，西 部证券 研发 中心 三、海 外 海 风 装 机 即将 放 量，海 缆、桩 基 出 口 需 求 提升 3.1 海 外海 风规划 量大，欧洲 为未 来海风 发展 重点区 域 海外海风规划量大，欧美 海风装机量有望快速 增长。根 据目 前各 国已 公布 的 规划，至 2030年，欧 洲方 面欧 盟、英国 分别将 海风 装机 容量 目标 提升至 超 60/50GW，对 应 24-30 年年均新增 装机 可达 约 7.1/5.9GW；美 洲方 面美 国目 标将 海风装 机提 升 至 30GW，对应 24-30年年均 新增 装机 在 5GW 左右；亚太 地区(除中 国)已 公布的 海风 装机 目标 也接 近 60GW，预计海 外风 机年 均新 增装 机量保 持高 速增 长。表 8：海 外各国 海上发 电装机 高速增 长（GW）国家 2030 2035 2040 2045 2050 欧洲 欧盟 60 300 英国 50 德国 30 40 70 荷兰 22.2
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