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行业研究 丨深度报告 丨家用电器 Table_Title 家电全球 化进程、关税挑战 及海外产 能拓展%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 2/23 丨 证券研 究报告 丨 报告要点 Table_Summary在全球贸易环境日益复杂多变的当下，家电商品关税政策对企业的国际化战略至关重要。美国对中国家电商品恢复了较高的关税，欧盟虽然当前关税较低但面临潜在的碳关税压力，东南亚则普遍实行较高关税。面对这些挑战，中国家电企业如美的、海尔和海信积极布局海外产能，不仅提升了供应链的稳定性和成本效益，还增强了对国际贸易政策变化的适应能力；特别是海尔，通过其全球产能的优化和扩展，实现了完善的区域布局和高效的产能利用，在全球家电制造领域中展现出竞争优势。分 析师及 联系人 Table_Author 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408%2ZXAZwPsPpMnMrPoNrMoRnM8OcMaQnPoOnPqMiNqQwOfQnMmQ8OqRsMuOoOmRxNmRqR 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 家用电器 Table_Title2 家电全球化进程、关税挑战及海外产能拓展 行 业研究 丨深度 报告 Table_Rank 投资评 级 看 好丨维 持 Table_Summary2 全球布 局：加速 推进，积 极应对 中国家电品牌在国内消费市场逐渐成熟，同时已经取得较突出市场份额的背景下，积极拓展海外市场，其中海尔集团着眼长远较早进行海外自有品牌布局，海外市场收入已经占比过半，并在国际重点市场的销售份额排名居前，同时在西欧、拉美等 市场仍存在较大拓展潜力。美的集团从 2024 年开始加速全球自 有品牌布局，并积极推进海外基础设施建设，目前公司在全球主力市场已经有一定的品牌基础，未来拓展前景值得期待。关税政 策：存在 挑战，区 域有别 在当前全球贸易保护主义抬头和贸易摩擦频发的背景下，梳理 关税政策有助于研究贸易风险、判断企业出海方向。1）美国：2024 年 5 月底关税豁免到期后，美国 对中国家电商品（主要为吸尘器、空气炸锅等小家电）恢复了 25%-30%的关税，部分零 部件的关税豁免政策延长至 2025年 5 月底；空调、冰箱、洗衣 机等 大家电由于本身不在豁免名单中，所以关税无边际变化。2）欧盟：对中国家 电产品维持较低关税，但随着碳关税政策的推进，企业可能面临成本上升的挑战。3）东南亚：各国普遍实行 较高关税，其中 泰国的关税水平尤为突出，显著高于其他东南亚国家。海外产 能：着眼 长远，稳 步推进 中国家电企业 正在 积极推进海外产能布局，在全球扩展生产基地 和研发中心；中国家电巨头如美的、海尔和海信，目前已在东南亚、拉丁美洲、中东 非等地 建设工厂和工业园，增强供应链稳定性 的同时，还有助于长效 降低成本。其中，海尔在产能全球化方面表现卓越：一方面，其区域布局完善，实现了对主要 家电 产品产线的全覆盖；另一 方面，其产能利用高效，在中 国的产能基本覆盖了在华销售，海外产能也有效支持了国际市场的需求。海尔持续的海外扩展和产能优化，使其在 不同市场均展现出强大的适应能力和服务能力。通过全球化制造布局，中 国家电出海企业 能够更灵活地应对 贸易政策，如关税政策的变化，确保在 国际市场中的持续发展和竞争力。投资建 议：把握 稳增 长白 电龙头 白电品类基于更新需求逐渐主导而体现出较强的需求韧性，同时在以旧换新政策加持下稳增长确定性较高，在此基础上白电龙头具备全球化拓展的能力以打开持续成长前景，虽面临海运费上涨、关税加征等潜在挑战，但龙头企业则通过长协、海外 产能布局等方式积极应对，对 公司业绩的实际影响相对有限。基于此，我们建议重点把握具有夯实内需基础并积极拓展海外的白电龙头，同时综合考虑业绩增长确定性、估值水平和股息率等因素，我们重点推荐：美的集团、海尔智家、格力电器和海信家 电。同时，建议把握品类渗透 率空间大具有较强品牌基础、并受关税实际影响相对较小的石头科技。风险提 示 1、宏观经济增速 波动导致需求回落 的风险；2、市场竞争加剧导致盈利回落风险；3、原材料价格波动风险；4、海外业务运营风险；5、汇率波动风险。Table_StockData 行业内重 点 公司推荐 公司代 码 公司名 称 投资评 级 000333 美的集 团 买入 600690 海尔智 家 买入 000651 格力电 器 买入 000921 海信家 电 买入 688169 石头科 技 买入 300866 安克创 新 买入 市场表现 对 比图(近 12 个月)资料来源：Wind 相关研究 Table_Report 全球视野看家电之北美：挖潜 的空间 2024-08-04 全球视野看家电之黑电：结 构蝶变，盈利 向好 2024-08-04 参考日本，看中国空调内需 节奏 2024-07-28-18%-4%11%26%2023-8 2023-12 2024-4 2024-8家用电器 沪深300 指数上证综合指数2024-08-12%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/23 行业研究|深度报 告 目录 全球布局：加速推进，积极应对.5 关税政策：存在挑战，区域有别.11 美国：整机 恢 复 25%-30%关税，零部 件豁 免延 长.11 欧盟：目前 税率 基本 低 于 3%，未来或 面临 碳关 税问 题.12 东南亚：泰 国关 税高 昂较 为突出.14 海外产能：着眼长远，稳步推进.17 投资建议：把握稳增长白电龙头.20 风险提示.21 图表目录 图 1：海尔 智家品 牌出海 初期 大事件 梳理.6 图 2：2014 年 海尔品 牌全球 大家电 销量市 占率为 10.2%.6 图 3：2014 年 海尔智 家大家 电市占 率位列 全球 第二.6 图 4：海尔 智家海 外收购 并表 后业绩 大幅增 长.8 图 5：2015 起 海尔智 家外销 占比迅 速提升.8 图 6：美的 集团外 销业务 收入 及增速.8 图 7：美的 全球研 发中心 与生 产基地 分布.9 图 8：美国 U 型窗机 是本土化 研发较 为成功 的产品 之一.10 图 9：美的 在不同 市场的 主推 品牌策 略.10 图 10：欧 盟碳关 税（CABM）政策 节奏.13 图 11：2023 年 中国对 东南亚 国家主 要家电 产品出 口额（亿元）.14 图 12：截 至 2024 年 7 月，印度尼 西亚/印度/泰国/越南/马来 西亚对 中国家 用电器类 产品征 收关税 税率区 间比较.14 图 13：美 的集团 全球生 产基 地分布.17 图 14：海 信集团 海外生 产基 地分布.17 表 1：2023 年 中国主 要家电 品牌全 球化布 局进程.5 表 2：海尔 智家全 球化品 牌集 群.7 表 3：中国 在重点 市场进 口份 额边际 有所回 落或得 益于海 外产能 布局.10 表 4：美国 加征关 税节点 和涉 及家电 品类.11 表 5：352 项商 品关税 豁免清 单于 2024 年 5 月 31 日到 期后，涉及家 用电器 类产品 豁免到 期/延 期情况.11 表 6：截至 2024 年 7 月，美 国对中 国家用 电器类 产品征 收关税 税率概 览.12 表 7：截至 2024 年 7 月，欧 盟对中 国家用 电器类 产品征 收关税 税率概 览.12 表 8：截至 2024 年 7 月，印 度尼西 亚/印度/泰国/越南/马 来西亚 对中国 家用电 器类产 品征收 关税税 率概览.14 表 9：中国 家电企 业部分 海外 产能.18 表 10：2023 年 中国 白电公司 全球各 地区空 调产销 量（万 台）及 产销比.19 表 11：2023 年 中国白 电公司 全球各 地区冰 箱产销 量（万 台）及 产销比.19 表 12：2023 年 中国 白电公司 全球各 地区洗 衣机产 销量（万台）及产销 比.19 表 13：2023 年 中国 白电公司 全球各 地区空 调/冰箱/洗衣 机生产 分布.20%4ng3PoRE48yWA/YwWWJzv6PC4iNkD3XJlIbfvIKRvuXI1/+RmZ5F1eqTv1jbbCNkg 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/23 行业研究|深度报 告 全 球布局：加速推 进，积 极应对 中国家电品牌在国内消费市场逐渐成熟，同时已经取得较突出市场份额的背景下，积极拓展海外市场，其中海尔集团着眼长远较早进行海外自有品牌布局，海外市场收入已经占比过半，并在国际重点市场的销售份额排名居前，同时在西欧、拉美等市场仍存在较大拓展潜力。美的集团从 2024 年开始加速全球自有品牌布局，并积极推进海外基础设施建设，目前公司在全球主力市场已经有一定的品牌基础，未来拓展前景值得期待。表 1：2023 年中国 主要家 电品牌 全球化布 局进程 地 区 品 类 保有率 CR3 海 尔份 额 排名 美的份 额 排名 海 信份 额 排名 格 力份额 排 名 TCL 份 额 排名 北美 空调 89%62%41%1 9%4 3%6 1%12-冰箱 100%59%24%1 1%11 1%7-洗衣机 87%76%23%2 1%7-洗碗机 76%71%29%2 1%7-东欧 空调 34%53%29%1 5%6 4%7 17%2-冰箱 99%48%13%2-3%9-洗衣机 94%52%16%2 2%9 2%8-洗碗机 24%52%10%4 5%6 2%9-西欧 空调 32%27%8%2 4%7 2%13 3%9 1%27 冰箱 99%44%8%4 0%20 4%7-洗衣机 97%52%6%5 1%11 1%9-洗碗机 70%59%5%6 0%24 1%9-澳洲 空调 81%35%4%6 0%13-2%9-冰箱 99%56%18%2 1%10 8%5-洗衣机 99%56%28%1 0%11 3%8-洗碗机 70%53%16%2 0%14 8%5-亚太 空调 65%60%13%3 24%1 4%6 23%2 3%7 冰箱 77%52%34%1 10%2 6%5-2%10 洗衣机 68%61%33%1 19%2 1%11-2%8 洗碗机 4%45%7%4 11%3 0%24-拉丁美洲 空调 29%38%1%17 13%2 1%16 5%6 1%20 冰箱 91%59%3%7 1%10 0.017 9-洗衣机 69%44%2%12 2%13 0.01 18-洗碗机 7%75%4%4 2%6-中东及非 洲 空调 19%37%17%1 5%5 4%6 9%3-冰箱 54%30%6%6 5%7 11%1-洗衣机 43%39%14%4 11%3 2%11-洗碗机 5%63%3%8 3%7-资料来源：欧睿，长江 证券研 究所%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/23 行业研究|深度报 告 展开而言，海尔 智家 国际化战 略始于 1998 年，但实际上公 司创立之初就已开始为出海打基础，1984 年就斥资向德国利勃海尔公司引进了 生产优 质电冰箱的关键设备和 核心技术，打造出了当时亚洲第一条四星级电冰箱生产线。九十年代初，海尔的产品分别通过了美国 UL、ISO9001 国际 质量体系等认证，并开始将公司的产品出口至海外销售。为进一步丰富公司的销 售渠道，1997 年海尔在德国科隆举行的世界家电博览会 向 海外经销商颁发了产品的经 销证书。1999 年后，由于海尔的产品在海外已经供不应求，公司在海外活动主要围绕着产能扩张和覆盖区域延申这两点进行，开始在海外自建工厂以及并购海外当地的产能。仔细梳理，我们 发现海尔智家前中期的品牌出海 战略路径清晰且层层递进：1）引入技术，2）获取认证，3）产品出口，4）渠道扩张，5）提升产能/区域延展。图 1：海尔智 家品牌 出海初 期大事 件梳理 资料来源：海尔 集团官 网，三 菱重工 海 尔官网，长江证 券研究 所 截至 2015 年海尔智家开始采 取并购扩张策略前，公司 2014 年外销营收已经达到 107亿元，单品牌来看，2014 年海 尔全球大型家用电器销量份额已达 10.2%，排名第一，遥遥领先美的品牌（3.3%）；公司整体来看，海尔智家占全球大型家用电器 11%的销量份额，只落后惠而浦 0.8 个点。图 2：2014 年海尔 品牌全 球大家 电销量市 占率 为 10.2%图 3：2014 年海尔 智家大 家电市 占率位列 全球第 二 资料来源：欧睿，长江 证券研 究所 资料来源：欧睿，长江 证券研 究所 0%2%4%6%8%10%12%14%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023海尔 三星 LG 惠而浦 美的 GE0%5%10%15%20%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023海尔智家 惠而浦 美的集团博西家电 三星集团 LG%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/23 行业研究|深度报 告 从区域拓张和产能建设的角度来看，由于海尔智家 一直践行本土化研发、制造和营销的市场战略 以满足不同地区消费者差异化的需求，截至 2014 年公司在全球已拥有 24 个工业园、5 大研发中心和 66 个 贸易公司，用户遍布全球 100 多个国家和地区1。从销售渠道的角度来看，海尔在 2014 年已成功进入美国前十大连锁渠道和欧洲 15 大连锁销售渠道，并拥有 12000 余个海 外专卖店、6000 余个展厅。从营销角度来看，海尔充分发挥 Facebook、Twitter 等社交媒体平台带来的便利，与当地用户进行交互，增加品牌知名度2。总结来 讲，2014 年及 之前海尔智家 的出海战略为品 牌出海，打造 国际名牌，结果 上看公司在海外的 扩 张已获 得阶段性胜利，无论是在全球销量、区域扩张、产能升级、渠道配套还是打造 品 牌知名 度方面都已做的较为 出色。但我们认为此阶段更像 是海尔智家在为下一阶段的 海 外并购 战略打基础，以迎接 后来爆发式 的增长。为进一步打通发达国家市场，在继续发展海尔自有品牌外，公司自 2015 年开始海外家电公 司的并购之旅，标志着公司全球化战略拉开第二序幕。海尔于 2015 年收购日本三洋 电 机公 司 的日 本及 东 南亚 白色 家 电业 务，于 次年 收 购美 国通 用 电器 公 司的 家电 业 务，于 2018 年收购新西兰 Fisher&Paykel 公司，并于 2019 年 收购意大利公司 Candy。在此之后，海尔七大品牌集群，包括海尔、Leader、卡萨帝、AQUA、GE Appliances、Fisher&Paykel 和 Candy 正式形成，并通过各品牌以及旗下品牌不同的覆盖区域和市场定位全方面覆盖全球主要地区高中低端各细分市场。表 2：海尔智 家全球 化品牌 集群 品 牌 主 要产 品 主要覆 盖区 域 市场定 位 子 品牌 成立/收购时 间 冰箱、冰柜、洗 衣机、空 调、厨电、水家电、生活 小家 电等 中国、北美、欧 洲、澳大利亚、新 西兰、南亚、东 南 亚 等 高、中、低 端市场-1984 年成 立 冰箱、冷柜、洗 衣机、空 调、厨电、热水器等 中国 针对追 求简 单和 时尚的年轻 消费 者-1998 年成 立 冰箱、洗衣 机、冰吧、空 调、酒柜、彩电、厨 电、洗碗 机等 中国、欧洲、南 亚等 高端市 场-2007 年成 立 冰箱、冷柜、洗 衣机、洗 碗机、清 洁电器等 日本、南亚 大众市 场-2015 年收 购 冰箱、洗衣 机、空调、冰 吧、酒柜、热水器等 中国、北美、欧 洲、中东等 高端、奢侈 品市 场 GE,GE Profile,Caf,Monogram,Hotpoint 2016 年收 购 冰箱、洗衣 机、酒柜、洗 碗机、厨 电等 中国、新西 兰、澳大 利亚、北 美、欧洲、南亚、东 南亚 等 高端、奢侈 品市 场 DCS（专 注于 海外烹饪产 品）2018 年收 购 冰箱、洗衣 机、厨电等 欧洲、南亚、东 南亚 等 大众市 场 Hoover,Rosires,Jinling,Baumatic,Zerowatt,Iberna 2019 年收 购 资料来源：公司 公告，品牌官 网，维 基 百科，界 面新闻，长江 证券研 究所 聚焦海尔智家外销营收表现，可以看出公司每次收购并表后或多或少均有明显改善，尤其是在 2015 年收购日本三洋 电机公司 部分白电业务以及次年收购美国通用家电业务后，外销收入在小基数上同比分别增长 74.27%和 208.39%。海 尔智家内外销占比也证明了 1 数据 来自 于中 国经 济网 于 2014 年 9 月 19 日发 布的 名为 青 岛海 尔股 份有限 公司 的 文章 2 资料 来自 于青 岛日 报 于 2014 年 10 月 18 号 发布 的名 为 布局 全球 设计、全球 制造、全 球销 售“青岛制造”加速“全 球化 的 文章%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/23 行业研究|深度报 告 在公司在启用并购战略后，海外业务对整体营收端比重有质的提升，2015 和 2016 年外销收入 占比较上年分别上升 8.7%和 19.1%。图 4：海尔智 家海外 收购并 表后业 绩大幅增 长 图 5：2015 起海尔 智家外 销占比 迅速提升 资料来源：Wind，公司公告，长江 证券 研究所 资料来源：Wind，长江证券 研究所 美的 集团 成立之初便开始探索外销业务，1986 年提出“不与国内同行争天下，走 出国门闯市场”的策略，国内生产，以 OEM 形式向海外出口。2006 年美的首次在海外投资建厂，建设美 的越南工业园，此后以投资及合资的形式在越南、泰国、俄罗斯、印度等地陆续建厂。2015 年设立美的 国际总部，提出外销业务以“OEM 为主”向以“OBM”为主进行转变，由中国出口向本地运营转变，加强与外资企业合作以及收并购动作，在巴西、埃及和印度等市场成立 合资企业，并于 2016 陆续收购 东芝、库卡、高创等公司。积淀多年，美的全球市场布局版图正徐徐展开，截至 2023 年 末，公司在海外设立 17 个研发中心，拥有 21 个生产基地，实现了全球研发生产和交付。图 6：美的集 团外销 业务收 入及增 速 资料来源：公司 公告，长江证 券研究 所（2010 年之 前为美 的电器 数据）0%50%100%150%200%250%020040060080010001200140016002011201220132014201520162017201820192020202120222023外销（亿元，左轴）同比（右轴）收购美国通用家电业务收购三洋电机白电业务收购Fisher&Paykel公司收购Candy公司0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2011201220132014201520162017201820192020202120222023内销占比 外销占比 其他业务（地区）占比-40%-20%0%20%40%60%80%100%0200400600800100012001400160020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023外销收入（亿元）YOY（右轴）国内生产，全球出口 海外建厂，全球制造发力OBM，全球品牌%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/23 行业研究|深度报 告 图 7：美的全 球研发 中心与 生产基 地分布 资料来源：美的 集团 2020 年 社会责 任 报告，长 江证券 研究所（注：图中信 息 截至 2020 年，当前公 司有 31 个 研发中 心，40 个 主要 生产基 地）新品推广注重 本 土化，海外成熟 市场家电渗透率已经较高，以更新替换需求为主，因此对于产品功能、设计等的创新尤为重要。美的目前在海外有 16 个研发中心，持续推动海外本土化研发，且公司在海外重点市场均配备本地企划、研发和销售人员，在充分体验当地生活方式与需求痛点后进行针对性产品研发。如针对美国传统窗式空调笨重、噪音大以及挡住窗外的痛点，美的 2020 年推出 U 型窗式空调，无需人工安装，解决了传统窗机噪音问题，2022 年美的 在美国窗式空调的市场份额已经超过 30%。产 品 矩 阵 丰 富，品 牌 推 广 因 地 制 宜 在 不 同 市 场 各 有 侧 重。在陆 续 收 购 东 芝、eureka、master kitchen 等品牌后，结合自有品牌，美的在海外已经具备 了较为完整的产品矩阵，根据不同市场特征推 广进行不同的品牌组合策略。如在美国高端品牌中惠而浦、GE 较为强势，近两年通胀环境下消费者对高性价比的中国品牌认可度提升，美的重点推广美的品牌；欧洲市场因地域文化特性格局本身较为分散，且欧洲消费者偏好历史悠久的本地品牌，国内品牌较难切入，美的主推美的和 comfee 品牌，但目前效果一般，公司也在 积 极寻 求 并购 本土 品 牌；东南 亚 市场 对 日韩 品牌 认 可度 高，公 司重 点 推广 东芝 品 牌。%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/23 行业研究|深度报 告 图 8：美国 U 型窗机 是本土 化研发 较为成功 的产品 之一 图 9：美的在 不同市 场的主 推品牌 策略 资料来源：美的 招股书，长江 证券研 究 所 资料来源：长江 证券研 究所 在此基础上，家电企业在全球化拓展中也存在挑战，比如被目标市场提高贸易壁垒、加征关税等，如 2018 年开始美 国对中国部分品类开始加征关税，这也驱使中国家电企业需要 做出海外产能拓展等应对，从美国家电进口来源国占比来看，中国占美国家电进口的比例从 2018 年的 36%降至 2023 年的 20%，降幅较为明 显，同时来自于墨西哥、泰国、加拿大等市场的占比提升，而墨西哥、泰国、拉美、埃 及等地来自于中国进口比例出现先提升后回落，或部分来自于中国家电企业加强在墨西哥、泰国等区域的产能布局。表 3：中国在 重点市 场进口 份额边 际有所回 落或得 益于海 外产能 布局 进 口 国 出 口 国 2018 2019 2020 2021 2022 2023 进口 国 出口 国 2018 2019 2020 2021 2022 2023 美 国 中 国 36%29%26%28%25%20%墨西 哥 中国 48%49%55%60%59%53%墨西哥 41%44%45%42%43%48%美国 36%35%30%28%27%31%泰国 4%5%8%10%12%11%韩国 5%5%4%4%4%4%加拿大 5%6%8%6%5%8%泰国 1%2%2%2%2%3%日本 4%4%3%3%4%4%加拿大 1%1%1%1%1%2%泰 国 中 国 51%57%70%69%65%67%越南 中国 12%10%12%12%13%14%日本 16%12%9%9%8%9%马来西亚 17%18%23%23%25%27%马来西亚 17%14%10%8%9%8%泰国 59%61%56%55%54%51%美国 4%5%3%3%4%4%韩国 8%6%5%5%4%5%韩国 3%3%4%3%4%3%日本 1%1%1%1%1%1%拉 美 中 国 55%56%63%65%62%60%埃及 中国 45%41%50%45%43%美国 23%21%17%16%17%18%土耳其 10%14%15%20%13%韩国 4%4%4%4%4%4%意大利 3%2%3%1%7%泰国 2%3%3%3%3%4%比利时 3%3%4%5%6%巴拿马 1%1%1%1%1%2%沙特阿拉 伯 2%5%4%3%5%资料来源：ITC，长 江证券 研究所%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/23 行业研究|深度报 告 关 税政策：存在挑 战，区 域有别 美国：整 机恢复 25%-30%关税，零 部 件豁免延 长 美国 关 税加征 涉 及金额 3700 亿美元，分 三轮四批次商品 清单，主要 影响小家电。2018年至 2019 年，美国共进行了 三轮关税加征，涉及金额分别为 500/2000/3000 亿美元；实际执行四批商品清单，涉及金额分别为 340/160/2000/1200 亿美元。其中，家电产品集中在 2000 亿美元商品清单 中，产品涵盖冰箱、空调等主要大家电，吸尘器、扫地机器人 等清 洁 电器，空 气 净化 器、电 热器 等 环境 电器，以及 空气 炸 锅等 小 家电 及零 部 件，共 16 个家电品类；该批次于 2018 年 9 月 24 日起加征 10%关税，税率于 2019 年 5月 10 日起提升至 25%。表 4：美国加 征关税 节点和 涉及家 电品类 加 征 清 单 加征批 次 执行 时间 税率变化 涉及家 电品 类 500 亿美元 340 亿美元 2018/07/06 加征 25%关税 制冷压缩 机（包 括空调 用）、用于 制冷压缩 机的定 子和转 子、空 气压缩机或 其他气 体压缩 机配件、空 调零部件、空调 压缩机 零部件、燃气热水 器、非 电热储 水式热 水器（包含太 阳能热 水器）、离 心式干衣机、净水设 备、气 体净化 设备、干衣机 零部件、净化 设备零 部件、家用 洗碗机、交直 流两用 电机、直流电 机、多 相交流 电机 160 亿美元 2018/08/23 加征 25%关税 2000 亿美元 2000 亿美元 2018/09/24 加征 10%关税 冰箱、空 调、冷 柜、储 存式散 热器、空间加 热器、空气调 节器（无制冷装置）、吸尘器、厨房 废物处 理机、电 炒锅、电磁炉、电烤箱、电推 剪、电 动器具 零部件、电 热器具零 部件、电动剃 须刀和 电推剪零部 件、洗 碗机零 部件、单向 交流电机、吸尘 器零部 件 2019/05/10 加征关税 税率提 高到 25%3000 亿美元 1200 亿美元 2019/09/01 计划加 征 10%关税，实际加征关税税率 提高 到 15%空调零部 件、离 心式干 衣机、家用 洗碗机、全自动 洗衣机、电动 制须刀、即 热式电 热水器、电热 干手 器 1800 亿美元（未实施）2019/12/15（原计划）计划加 征 10%关税，实际未实行 电风扇、非全自 动洗衣 机、食 品加 工机、地 板打蜡 机、电 动脱毛器、电吹 风、电 热理发 器具、电熨 斗、微波 炉、电 饭锅、面包机 资料来源：USTR，长 江证券 研究所 豁免清单 352 项商品中，大部分已于 2024 年 5 月底和 6 月中到期，部分零部件延 长至2025 年 5 月底。2022 年 3 月，美国贸易代表办公室（USTR）宣布对 352 项中国进口商品的关税豁免，豁免商品清单未包含空冰洗，主要涉及小家电；此后豁免期多次延长，2024 年 5 月底最新一轮豁免到 期，大部分家电商品恢复加征 25%的关税，虽然部分商品豁免延长至 2025 年 5 月 31 日，但主要涉及压缩机、电 机等零部件，扫地机（功率50w）、吸尘器（功率1500w）及空气炸锅 不在此列。表 5：352 项商品 关税豁 免清单 于 2024 年 5 月 31 日到 期后，涉及 家 用电器类 产品 豁 免到期/延期 情况 豁 免 到 期 日 期 HS 代码 品类描述 2024/5/31 到期 8418.50.0080 立式冷却 器配有 制冷设 备：每 个冷 却器的宽 度不超 过 77 厘米，深 度 不超过 78 厘 米，高度不 超过 200 厘米，重量不超 过 127 公斤，带有 一扇 摆动式透 明玻璃 门 8508.11.0000 专为住宅 使用而 设计的 机器人 吸尘 器：每 台均配 备功率 不超 过 50W 的 独立电动 机：集尘袋/容 器容量不 超 过 1L，无论是否 随附带 件 8508.11.0000 真空吸尘 器，无 袋，立 式，每 台配 备独立电 动机：功率不 超过 1,500W，集 尘器 容量不 超过 1L 8516.29.0030 带风扇的 便携式 电加热 器；每 个都 带有陶瓷 加热元 件 8516.29.0030 带风扇的 便携式 电加热 器；每 个功 率消耗不 超过 1.5kW，重 量超过 1.5kg 但不 超过 17kg：无论 是否装 有加湿器或空气 净化器 8516.29.0090 电壁炉插 件和独 立式电 壁炉加 热器，额定值 为 5,000 英 热单位（BTU）8516.60.4070 用于家用 用途的 便携式 台面空 气炸 锅 8516.80.8000 管状电加 热电阻 器%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/23 行业研究|深度报 告 延期至 2025/5/31 8414.30.8030 用于机动 车辆空 调设备 的压缩 机（螺杆式除 外），每台 价值超 过 88 美 元，但不 超过 92 美元 8414.30.8060 旋转式压 缩机：每台超 过 746W 但 不超过 2238W，制冷量 范围 为 2.3kW 至 5.5kW 8421.39.0115 电动空气 净化器：重量 小于 36kg 8501.10.4020 交流电机，永久 分体电 容类型，不 超过 16 W 8501.10.4060 直流电机：输出 功率小 于 18.65W，除无刷 外，直 径小 于 38 毫米 8501.31.2000 直流电机：输出 超过 37.5W 但 不 超过 74.6W，每台 价值超 过 2 美元 但不超 过 30 美元 8501.51.4040 多相交流 电机：轧钢框 架结构 8501.53.8040 多相交流 电机：输出功 率 186.5 kW 或更 高但不 超过 373 kW，具 有铸铁框 架结构 资料来源：USTR，长 江证券 研究所 美国对中国家 电 商品 恢 复 25%-30%关税，零 部件税率 相较整机更低。截至 2024 年 7月，美国对中国 的大部分白电以及真空吸尘器、空气炸锅等小家电均加征 25%的关税；其中，洗衣机按每个季度的出口量，以 30 万台为划分，针对不足和超过的情况分别加征 14%和 30%的关税；除电机、压缩机等设备豁免期延长至 2025 年 5 月底，其余空调零部件加征 7.5%的关税。表 6：截至 2024 年 7 月，美国 对 中国 家用 电器类 产品 征 收关税 税率 概览 HS 代 码 品 类 基 本关 税 对 中国加 征 关税 总计关 税 8415.10.3000 空调 0.0%25.0%25.0%8415.10.6000 热泵空调 1.0%25.0%26.0%8415.20.0000 车载空调 1.4%25.0%26.4%8415.90.0000 空调零部 件 1.4%7.5%8.9%8414.30.0000 用于制冷 设备的 压缩机 0.0%25.0%25.0%8418.21.0000 家用冰箱 0.0%25.0%25.0%8450.11.0000 10 公斤以下 的洗衣 机 1.4%每个季度 低于 30 万台加 征 14%，超过加 征 30%15.4%/31.4%8450.20.0000 10 公斤以上 的洗衣 机 1.0%每个季度 低于 30 万台加 征 14%，超过加 征 30%15.0%/31.0%8508.11.0000 真空吸尘 器 0.0%25.0%25.0%8516.60.4070 空气炸锅 0.0%25.0%25.0%资料来源：USITC，长 江证券 研究所 欧盟：目 前税率 基 本低于 3%，未来或 面临碳关 税问题 对比美国，欧盟对中国家电产品关税政策较为温和，截至 2024 年 7 月，空调的关税在2.2%-2.7%之间；家用冰箱以 340 升、250 升为划分，按照容量由大到小排列，关税分别为 1.5%/1.9%/2.5%；洗衣机以 10 公斤、6 公斤为划分，按 照洗涤衣物最大重量由大到小排列，关税分别为 2.2%/2.6%/3.0%；电机功率超过/不足 1500W 的 吸尘器的关税分别为 1.7%/2.2%；小家电关 税大部分为 2.7%。表 7：截至 2024 年 7 月，欧盟 对 中国 家用 电器类 产品 征 收关税 税率 概览 地 区 HS 代 码 品类描 述 关 税 欧盟 8415.10.1000 空调：独 立系统 2.2%欧盟 8415.10.9000 空调：分 体空调 2.5%欧盟 8415.20.0000 车载空调 2.7%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/23 行业研究|深度报 告 欧盟 8418.21.1000 家用冰箱：容量 超过 340 升 1.5%欧盟 8418.21.9100 家用冰箱：容量 不超 过 250 升 2.5%欧盟 8418.21.9900 家用冰箱：容量 超过 250 升，但 不 超过 340 升 1.9%欧盟 8450.11.1100/1900 洗衣机：6 公斤 以下 3.0%欧盟 8450.11.9000 洗衣机：6 公斤 以上 10 公斤以 下 2.6%欧盟 8450.20.0000 洗衣机：10 公斤以 上 2.2%欧盟 8508.11.0000 吸尘器：功率不 超过 1500 瓦，集 尘袋或其 他容器 容量不 超过 20 升 2.2%欧盟 8508.19.0000 吸尘器：功率超 过 1500 瓦，集尘 袋或其他 容器容 量超过 20 升 1.7%欧盟 8516.31/32/33.0000 美发器具、干手 器具 2.7%欧盟 8516.50.0000 微波炉 5.0%欧盟 8516.60.0000 烤箱、烧 烤炉、烘焙机 等炊具 2.7%欧盟 8516.71.0000 咖啡机、茶壶 2.7%欧盟 8516.72.0000 烤面包机 2.7%欧盟 8516.79.2000 空气炸锅 2.7%资料来源：TARIC，长江 证券研 究所 欧盟 计 划 2026 年对钢铁、铝等征 收碳关税。欧盟碳关税（碳边境调节机制，CBAM）是一项旨在应对气候变化和防止碳泄漏的政策，于 2023 年 5 月 16 日正式发布；根据CBAM，欧盟将对从境外进口 的特定产品额外征收碳边境调节费用，被称为“碳关税”，产品范围包括“电力、钢铁、铝业、水泥、化肥、氢”六大 行业。2023 年 10 月 1 日至2025 年底为政策过渡期，期间 进口商需 报告商品的隐含碳排放量，但不必支付碳关税；过渡期后，2026 年欧盟将正式 开征碳关税，核算产品直接碳 排放。CBAM 机制适用于从所有非欧盟国家进口的商品，加入欧盟 ETS 体系或者排放交易体系与欧盟挂钩的部分第三方国家除外，其中包括欧洲经济区成员国和瑞士。“碳关税”对中 国家 电企业影响如何？一方面，首批纳入“碳关税”征收行业名单的钢铁、铝等是家电产业的重要上游原材料，碳关税实施后或引起原材料价格上行，即使在欧洲布局有产能的企业也将会面临制造成本增加的风险；另一方面，目前家电产成品虽未在第一批名单中，但后续无法保证不会被列入征收名册，空冰洗、电热水器等相对耗电量大的家电产品面临的风险 或 更大。图 10：欧 盟碳关 税（CABM）政 策节奏 资料来源：欧盟，长江 证券研 究所 法 规 正 式 发 布2023.5.162023.5.17法 规 开 始 生 效2023.10.1法 规 开 始 实 施2024.1.31第1 次CBAM 报告 提 交 截 止2025.12.31过 渡 期 结 束2027.5.31第1 次CBAM 声明 提 交 截 止过渡期/CABM 报告 征收期/CABM 声 明%13 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 14/23 行业研究|深度报 告 东南亚：泰国关 税 高昂较为 突出 根据海关总署，2023 年中国对 东南亚各国主要家电产品出口额排名前五的分别为泰国、越南、马来西亚、印度尼西亚和印度。截至 2024 年 7 月，整体看家电产 品的
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