爱奇艺：以科技创新为驱动，持续构建综合性传媒娱乐集团.pdf

HeaderTable _User 作者 ID 作者 ID 作者 ID 作者 ID 作者 ID 联系人 ID 联系人 ID 联系人 ID 联系人 ID 联系人 ID HeaderTable _Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业 code HeaderTable _Excel HeaderT able_StatementCompany Table_Excel1 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 11,237.4 17,378.4 24,058.5 32,093.1 41,188.9 111.3% 54.6% 38.4% 33.4% 28.3% -2,789.5 -3,953.0 -6,703.6 -7,235.8 -5,930.9 -3,074.0 -3,736.9 -6,693.8 -7,416.7 -6,605.3 -23.20 -1.15 -1.36 -1.50 -1.34 0.53 0.81 1.04 1.64 2.42 -1.8% 0.0% -5.6% -1.5% 5.1% -27.4% -21.5% -27.8% -23.1% -16.0% EBITDA Margin 20.9% 28.8% 30.8% 36.5% 41.8% 12.34 7.98 5.76 4.32 3.37 -1.21 -24.34 -20.62 -18.61 -20.89 EV/EBITDA 53.35 25.02 16.91 10.71 7.27 T able_T itle Table_Summary 2015 2017 9.97 37.62 +277.5% 65.36 +73.7% 18.7% 33.5% 37.6% 2018Q2 6710 2017 1630 1 / PPC PGC UGC 2 3 IP IP 1 2 3 2018-2020 240.6 320.9 411.9 38.4% 33.4% 28.3% PS 2018 7.2 PS ADS 35.80 Table_BaseInfo ( ) 2018 09 14 28.56 35.80 52 / 15.30/46.23 / 49.54/21.14 20,211.80 / 2018 9 17 T a b l e _ C h a n g e R a t e 1 1 3 12 % 5.2 6.2 -28.9 - % 4.0 3.9 -33.4 - 500 % % 1.2 2.3 4.5 16.4 T able_Wind WIND -50% 0% 50% 100% 150% 200% 500 Table_Author 021-63325888-7041 dengwenhuiorientsec S0860517100002 Table_Contacter 021-63325888-6107 majiyuorientsec Table_Report Netflix 2018-03-13 2018-03-13 IQ.O HeaderTable_TypeTitle 2 1 . 6 1.1 . 6 1.2 . 8 2 . 10 2.1 PPC PGC . 10 2.1.1 10 2.1.2 IP 14 2.1.3 16 2.2 5 MAU 3 . 18 2.3 AI . 20 3 . 23 3.1 . 23 3.2 . 24 4 . 25 5 . 27 5.1 . 27 5.1.1 27 5.1.2 28 5.1.3 29 5.2 . 29 5.2.1 29 5.2.2 31 5.3 . 33 5.3.1 ARPU 33 5.3.2 DAU MAU 34 5.3.3 34 5.4 . 34 5.4.1 34 5.4.2 35 . 37 . 37 HeaderTable_TypeTitle 3 . 38 . 40 HeaderTable_TypeTitle 4 1 . 6 2 . 6 3 . 7 4 . 7 5 2017 TOP10APP . 7 6 . 7 1 . 8 7 . 9 2 . 9 8 . 10 9 ESPN TNT . 10 10 . 11 11 TOP20 . 11 3 2017 TOP10 . 11 12 . 12 13 . 12 4 2017 . 12 5 2017 8.0 . 13 6 2018 . 13 7 2018Q1 TOP10 . 14 8 . 15 14 2018Q1 . 15 15 T . 15 9 . 16 10 . 16 16 2016.7-2017.12 . 17 17 2016 2017 . 17 18 . 18 19 . 18 20 . 19 21 2018 6 MAU . 19 22 2017 +OTT . 19 23 . 20 24 . 20 HeaderTable_TypeTitle 5 11 . 20 12 . 21 25 . 21 26 . 22 27 2017 . 23 13 2017 6 . 24 14 . 25 28 APP . 26 29 . 26 15 . 26 30 2018 . 27 31 . 27 16 . 27 17 . 28 32 . 29 33 . 30 34 . 30 35 2017 . 30 36 . 30 37 .