电气设备行业专题报告：从全球电气巨头转型看电气设备机会.pdf

请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 Table_IndustryInfo 2018 年 09 月 12 日 跟 随大 市( 维持) 证 券 研 究报 告 行业研究 电气设备 行业 专题 报告 从 全 球 电 气巨 头 转 型 看电 气 设 备 机会 投资要点 西 南 证 券研 究 发展 中 心 Table_Author 分析师：谭菁 执业证号 ：S1250517090002 电话：010-57631196 邮箱：tanjswsc 联系人：陈瑶 电话：0755-23914886 邮箱：cyaoswsc Table_QuotePic 行 业 相 对指 数 表现 数据来 源： 聚源 数据 基础数据 Table_BaseData 股票家数 191 行业总市 值（亿 元） 14,280.98 流通市值 （亿元 ） 14,023.59 行业市盈 率 TTM 23.27 沪深 300 市盈率 TTM 10.7 相关研究 Table_Report 1. 电力设备 新能源 行业周 报： 新能 源车产 销创新高 ，隆基 扩产巩 固龙头 地位 (2018-01-22) 3. 电力设备 新能源 行业 2018 年投 资策 略：风光 无限好 、三元 一时新 (2017-12-04) 4. 大国崛起 专题之 光伏篇 ： 从 周期 到消费 属性转换 之路 (2017-11-15) Table_Summary 传统 电 气设 备公 司正 在遭 遇最 严峻 的考 验 ， 行 业规模 逐步 下滑 ， 竞争 激烈 ， 毛 利 率不 断下 滑。 这既是各个国家 必定走过的过 程， 也有我国 自己的特征。 但是 国际 电气化的巨头 都纷纷走出了 电气设备的框 架， 不断拓展自 己的全球化业 务 版 图 ，突 破新 的行 业以 求 业务 增 长。 从西门子、ABB 和 施 耐 德 的 发 展 历 程， 或 许可 一窥 我国 传统 电气 设备 的潜 在发 展机 会。 西门 子作为 全球电 气的最大巨头 ， 业 务遍及 世界 上多个国家， 涉 及 电力、 自动 化以及 数字化等领 域 。 公司以上游 PLC 、 驱动 电机、 变频器等 为核心部件， 以 自动 化集成工艺理 解为沉淀， 以信息化为新 的突破口， 不断提 升在各行业的 市 占率 ，已经傲然整 个智能制造行 业。 ABB 目 前陷入一种困 境 ， 就是主 要竞争力 仍然 在电网端、在 高 压电气领域 ， 但 是在 工控 和智能工 厂等方面落后 于 西门子。 ABB 的工控 领域主 要优势是在机 器 人本 体，但是 MES 等 自动化领域 明显落后，信 息化也较为落 后。 施耐 德 目前在修炼 内功 。 基 于上层 云计算等信息 化来推动底层 硬件智能化自 动 化的 创新 。 一方面力保 电气设备 高端、 智能的特点， 不断优 化， 另一方面通过 楼宇 自动化、IDC 的渗透来扩展集 团的业务市场 。 这种渗透可 能并不像西门 子 的智 能工厂业务那 样聚焦工业， 不具备一定的 爆发性。也不像 ABB 那样的机 器人 优势突出。但 或许是未来新 的潜在市场。 对于国内电气设备企业 来说 ， 可选方向有两个 ：1 、 遵 守传 统 的 路 数 ， 从国内 市场拓展到海外市场 ；2 、 从国家电网体系拓展到其他行 业。海外拓展我们的 电气 设备企业优势 有如下三点 ： （1 ） 成本优势 ： 设备价格与海 外巨头相比相 差 较大 ； （2 ） 技 术优势： 我国的特 高压、 风电、 光 伏、 核电， 均具 备一定技术优 势 ； （3 ） 运营 经验：我国 电网建 设运营已走在 世界前列，为 企业的运营经 验、 设备 安全运行及技 术更行等提供 了充实的数据 。 电 气设 备向 其他 行业 拓展 困难 ： 从全球电气巨头来看 ， 向网外 拓展的困难巨 大。 西门 子的优势和特 点之一就是 “ 拥有庞大的工 业设备基础和覆 盖众多行业的 专 业 知 识 ” 。 目前，这些巨头已经具备从底层电气 设备到中层 自 动 化 系 统 集 成 到 上层 信息化的完整 产业链 ， 而且 从各个行业渗 透 。 具 备成本 、 技术、 工艺 理解 的三 重优势。 至此， 我们认为传统 电气设备的网 外业务拓展会 相当困难 ， 只能 从 一些 政府 项目 、 细 分行 业逐步 渗透 。 可 能的 模式 或许 需要加 强网 外优 质项 目 的 收购 ， 以 补齐 其他 行业 的短 板。 风 险提 示 ：电网建设不及预期的 风险，原材料 价格上涨的风 险。 重 点公司盈 利预测 与评级 Table_Finance 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS （元） PE 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600406 国电南瑞 16.35 买入 0.79 0.97 1.19 20.70 16.86 13.74 300124 汇川技术 25.53 增持 0.65 0.72 0.82 39.28 35.46 31.13 数据来 源： 聚源 数据 ，西 南证 券 -50% -30% -10% 10% 30% 50% 1 1 1 1 1 -37% -27% -16% -6% 4% 15% 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 电气设备 沪深300 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 目 录 1 国 际 电 气化 巨 头 ABB 全球化之路 . 1 1.1 ASEA 和 BBC 合 并 之前 （1883-1987 ） ： 拥 有核 心技术和 产品， 引领电 气化浪 潮 . 1 1.2 巴 内维 克时代 （1980-1988 年 ） ：吸收 国际化 的 BBC ，ABB 正 式成立 ，电气 巨头海 外扬帆 . 2 2 电 气 巨 头发 展 路径 分 化. 3 2.1 西 门子 发力智 能工厂 . 3 2.2 ABB 集 团 机器 人本体 业务 突出， 力保高 压优势 . 5 2.3 施 耐德 发力智 慧楼宇 IDC 等 城市 智能领 域 . 7 3 电 气 企 业从 硬 件转 向 软件驱 动 . 8 3.1 技 术发 展方向 从节能 转为 智能 . 8 3.2 工业 4.0 本 质是 硬 件软件 结合并 对工艺 有效理 解 . 9 3.3 国 内传 统电气 公司机 会何 在？ . 10 4 推荐标的 . 13 4.1 国 电南 瑞（600406） . 13 4.2 汇 川技 术（300124） . 14 5 风险提示 . 14 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 图 目 录 图 1 ：第二 次工业 革命也 叫电 气革命 . 1 图 2 ：ABB 发展历 程 . 3 图 3 ：西门 子 2015-2017 订 单 （百万 欧元） . 4 图 4 ：西门 子 2015-2017 收 入 （百万 欧元） . 4 图 5 ：西门 子 各部 门 2015-2017 订 单 （百万 欧元） . 5 图 6 ：西门 子各部 门 2015-2016 收 入 （百万 欧元） . 5 图 7 ：ABB 2015-2017 各 区 订单 （百万 美元） . 6 图 8 ：ABB 各区 2015-2017 收 入（百 万美元 ） . 6 图 9 ：ABB 各事业 部 2015-2017 订 单 （百万 美元） . 6 图 10：ABB 各事 业部 2015-2017 收 入 （百万 美元 ） . 6 图 11：施 耐德 ecosture 中 发力 楼宇自 动化 . 8 图 12：施 耐德公 司研发 方向 . 8 图 13：我 国各典 型企业 海外收 入占比 . 10 图 14：我 国电气 设备 产 业与我 国其他 产业国 际竞争 力矩阵 . 11 图 15：特 变电工 近年来 营收变 化（亿 元） . 12 表 目 录 表 1 ：西门 子各业 务板块 利润 率范围 . 4 表 2 ：数字 化电力 设备的 四大 功能 . 9 表 3 ：国网 公司海 外战略 . 12 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 1 1 国 际 电 气 化 巨头 ABB 全球化之路 ABB 的 名 字如 雷贯耳 ，成立 至今它 已经具 有超 过 125 年 的 历史， 并在推 动能源革 命和 工 业革命 中发挥 着重要 的最用 。它的 业务遍 布全球 100 多 个国 家，拥有 13.2 万 个 雇员。 它 是 国内电 气化企 业的对 标巨擘 。 ABB 是 由 两家拥有 100 多 年 历史的 国际性 企业 瑞典 的阿西 亚公司 （ASEA ） 和 瑞士 的 布朗勃 法瑞公 司（BBC Brown Boveri）在 1988 年 合并 而成。 我们先 梳理下 ABB 的 发展 史。 1.1 ASEA 和 BBC 合并之 前 （1883-1987 ） ： 拥有核 心技术和产品， 引领电 气化浪潮 1883 年 ， 路 德维格 弗 雷德霍 尔姆和 工程 师乔纳 斯 温斯 特罗姆 在斯 德哥尔 摩 成立 公 司， 制 造由温 斯特罗 姆设计 的发电 机 （世界 第一台 发电机 是 1866 年 德 国 西门子 发明 ） 。 当 时正值 瑞 典电气 化浪潮 之中，1926 年 ，公 司为瑞 典国第 一条电 气化铁 路（斯 德哥尔 摩- 哥 德堡） 提 供 机车和 电气设 备 。 1932 年， ASEA 制 造 出 世 界 上 最大 的 自 然冷 却 三相 变 压器 ， 之 后 ASEA 在 瑞典国 内电气 设备市 场 处于 绝对控 制权地位 。 图 1 ： 第 二次工 业革命 也叫电气 革命 数据来源 ：DFKI ，西南证券 整理 1947 年开始，ASEA 进 入 美 国市场 ，接到 了大量 订单。 技术 上 的突破 是：1952 年 ，世 界 上第一 条 400 千伏 交流传输 线在 Harspranget 和 Hallsberg 之 间建 设，公 司提供电 气设备 与技术。1954 年 ， 公 司 采用 高 压 直 流输 电 技 术建 立 了连 接 瑞 典 大陆 和 戈 特兰 岛 的电 力 传 输 线。 1961 年 开 始 ，公司 开始国际 化，为 了配合 国际化 ，当时 的总裁 科特 尼考 林 大胆进 行重 组， 引 入了事 业部制 ， 新 建立 了电子 事业部 ， 这 标志着公 司从一 家强电 设备制 造商转 型为一 家 电子和 电气公 司。并且 公司 制造了 新型的 电力机 车，广 泛应用 于欧洲 和美国 的铁路 。 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 2 1.2 巴内维克时 代（1980-1988 年） ：吸收国 际化的 BBC ，ABB 正式成 立，电气巨头海外 扬帆 1980 年 ， 巴 内维克 出任 ASEA 执 行 董事 兼 CEO 。 他推行 新的战 略， 并 对机构 进行重 组。 技 术 方 面： 公 司向 高 技术 拓展 ， 在 机器 人 和电 子 工业 领域 （ 工 业控 制 ）投 入 巨资 。 瑞士 BBC 公司 成立于 1891 年，它 早期制 造电力 机车用电 动机和 发电设 备， 供应欧洲 铁 路 系统 。1919 年 ， 通 过专利 使用权 转让 ， 授权 英国制造 商制造 和销售 BBC 的 产品 ， 打 开了 英国 市场 。 之后 BBC 在 意大 利、 德国、 挪威 、 奥地 利和 巴尔干 半岛国 家设立 了子公 司 。BBC 的 组织架 构是 ， 把所 有海外子 公司分 别组建 五个集 团， 德 国集团 、 法 国集团 、 瑞士集 团、 中 型 集团 （七家 分布在 欧洲和拉 美的工 厂） 和 BB 国际 集团 （不 属于上 述四个 集团的剩 余部分 ） 。 每 个集团 都分别 具有五 个事业 部， 发电 、 电 子、 输配电、 电力 牵引设 备 、 工业 设备。BBC 的 研 发架构 很特别 ， 各 集团只面 对地方 市场做 产品的 研发， 理论 性的一 般性的 研发工作 ， 由 母 公 司的研 发机构 承担， 这样能 够更加 有效地 利用研 发资金 。 1987 年 8 月，ASEA 和 BBC 公 司宣布 了他们 的合并 预案 。新公 司的名 字是 ABB Asea Brown Boveri Ltd 。 两 家公司 原本是 竞争对 手， 这 个合并 可谓天 作之合 ，真可 谓天作 之合， 不 仅大大 节省了 高昂研 发费用 ，ASEA 的 产 品和 BBC 的 国际市 场完美 结合 。 期 间， 还 有另外 一个著 名的并 购，1988 年 ABB 与 美 国电 气巨头 西屋公 司合资 成立了 新 的 子公司 ，ABB 占 45% 的 股 份，这 年 12 月，ABB 购 买 了西屋 持有的 股份， 实现完 全独资 。 此 后，ABB 进 行 了一 系列的 并购， 同时 巴 内维克 决定对 ABB 全 球 事 业进行 改组。 由一 个 全球运 营中心 改为按 照地域 设置的 三个运 营中心 ， 欧洲 （包 括中 东和非 洲） 、 北 美和 亚洲。 六 个工业 部门改 为四个 ： 发电、 输配电 、 工业 与建筑 业控 制系统、 铁路运 输系 统。 这 样， ABB 的 执行委 员会就 由八个 人组成 ， 除 了巴内 维克， 再加上三 个区域 总裁和 四个行 业部门 负责人 。 至 此，电 气巨头 ABB 的 全球 化布局 形成了 。 从 ABB 的 发 展 路 径 ，我 们可 以 清 晰地 看 到它 的 成功 要素 ： 首 先它 具 备几 个 里程 碑式 的 技 术 和 产品 ： 刚 发家 时 候的发 电 机 ， 最大 容 量的 三 相自然 冷 却 变压 器 ，400kV 高压直流输电 技 术 ， 电力 机 车。 二 战 之 后各 个 国家 的 经济 修复 需 求 催生 了 巨大 的 订单 ， 轨 交 市 场爆 发 ， 相继 使 得这个 瑞 典 企 业 进入 欧 洲、 美 国市 场。 成 熟 的 并购 模 式使 得 公司 完美 结 合 技术+ 市 场 。 伟大 的 CEO 带 领 组 织 架 构的 相 应调 整 。 在 巴 内 维克 的 带领 下 ， 公 司在 8 年期间 收 入 翻了 一 番 ， 从 178.3 亿 美 元 增加 到 345.7 亿美元。 净 利 率 也从 5% 提升至 10% 。 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 3 图 2 ：ABB 发 展历 程 数据来源 ：西南 证券整理 2 电 气 巨 头 发 展路 径 分 化 2.1 西门子发力 智能工厂 西 门子： 作为 全 球电气 的最大 巨头 ， 业务遍 及 世界 上多个 国家， 涉及电力 、 自 动化以及 数字化等领域。目前自门子业 务 主 要 分 为 八 大 板 块 ： 油 气 、 风 电 及 可 再 生 能 源 、 能 源 管 理 、 建 筑 科 技、 交 通 物流、数 字工 厂 、 过程 控 制和 驱 动、 健康 医 疗 。 油 气板块 主要给 化石能 源包括 石油天 然气提 供发电 服务， 具体 包括燃 气、 蒸汽轮 机， 发 电 机等机 电产品 包括整 体工厂 解决方 案等。 风 电机可 再生 能 源板块 主要 为 海上 、 陆上和 沿海风 电项目 设计 、 制造以 及安装 风力涡 轮 机 ， 并 提供 系统解 决方案。 这一 产品系 列 主要 基于四 个产品 平台， 海上 和陆 上项目 各占 两个 。 2016 年 6 月 ， 西门子 与歌美飒 公司签 订合约 ， 将其 风力发 电业务 及服务 与歌美 飒公司 合并 。 能 源管理 主要 为 电力传 输 和分配 提供 一系列 产品 、 软件 、 系统 解决方案 以及 服务 ， 从而 打 造 形 成 智 能 电 网 基 础 设 施 。 这 一 领 域 客 户 主要包括电 力 供 应 商 、 网 络 运 营 商 、 工 业 企 业 、 基 础设施 开发商 以及建筑 施工 企业 。 建 筑技术 板块 提 供自动 化技术 和 数字 化 服务 ， 并在 整个建筑 设施 使用寿命 周期 中 确保 其 安 全性 、 可靠 性和 高 效性 。 该 板块业 务主要 包括用 于供暖 、 通 风、 空 调控制 的 建筑自 控系统 、 产 品和解 决方案 。 交通 物流 板块主 要 涵盖 了旅客 和货物 运输 领域 ， 包括轨道 车辆 、 铁路 自动化 、 铁 路电 气 化 系统、 道 路交通 技术 、 信息 技术解 决方案 及相关 服务， 为 其客户 提供 集 咨询 、 企划 、 融资、 运营 、服 务于一 体的 交 钥匙 流 动系统 。 数 字工厂 板块主 要 为制 造 工业 提供产品 组合 、 系统 解决方 案 以及 生命周 期 和数 据驱动 服 务， 使得 客户能够 优化 其产品 设计 和 创新到 产品和 服务的 整个 价 值链。 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 4 过 程控制 和驱动 板块致 力于 为 客户提 供 综合 性 的产 品、 系 统、 解决方 案 ， 广泛用于 各种 质 量流的 移动 、 测量 、 控制 和 优 化， 服务 于制造 和过程 工业 以及建 筑和能 源领域 等行业市场 。 西 门子医 疗是 世 界上 医 疗解决 方案最 大的供 应商之 一 ， 也 是 医学 影像、 实验室 诊断 等 领 域的 领头 供应商 ，提供 包括医 疗技术 、系统 解决方 案 以及 临床咨 询 和 培 训等 多 项服务 。 表 1 ：西 门子 各 业务板 块利润率 范围 业务板块 2016 2015 油气 11-15% 11-15% 风电 及可 再生能 源 5-8% 5-8% 能源管理 7-10% 7-10% 建筑技术 8-11% 8-11% 交通物流 6-9% 6-9% 数字工厂 14-20% 14-20% 过程控制 及驱动 8-12% 8-12% 健康医疗 15-19% 15-19% 金融服务 （税后 权益净 利 率） 15-20% 15-20% 数据来源 ： 公司 公告 ， 西南证 券整 理 分 区域来 看， 订 单增长 较快的 是欧洲 和中东 和非洲 地区， 主要是 风电等 可再生 能源的 大 订 单 的 驱 动 。 美 洲 订 单 平 稳 ， 亚 洲 地 区 主 要 是 能 源 管 理 和 健 康 医 疗 等 领 域 订 单 贡 献 的 增 量 ， 但 是风电 可再生 能源却 下降了 ， 导 致亚洲 地区整 体增长不 明显 。 收入 和订单 的趋势相 同。 从 最 近 三 年的 财 报看 ， 数 字 工厂 和 健 康医 疗 保持 了 高速 增长 ， 建筑 、 过程 控 制、 油气电 气 化 保 持 稳 定 增长 ， 可再 生 能源 增速 有 所 降低 。 图 3 ：西 门子 2015-2017 订 单（ 百万欧元 ） 图 4 ：西 门子 2015-2017 收入 （ 百万欧元 ） 数据来源 ： 公司 公告 ， 西南证 券整理 数据来源 ： 公司 公告 ， 西南证 券整理 分 业务板 块来看 的话 ， 油气板 块的增 长主要 是靠非 洲， 尤 其是埃 及大订 单拉动 ； 风电 的 订 单 基 本 是 欧 洲 的 还 晚 上 风 电 贡 献 （ 美 洲 的 订 单 在 下 滑 ， 其 他 地 区 都 增 速 较 快 ） ； 建 筑 楼 宇 没 有明显 地域差 别， 但是毛利 有所下 降； 轨交的 订单逐年 下滑 ， 基本 是存量 维修市场 贡献的 利 润， 分 区域来 看， 欧 洲和中 东的存 量维修 市场尚 有增量 贡献， 中国轨 交订单 下滑严 重； 数 字 工厂各 个地区 都有很 好的订 单和收 入增长 ； 过程 控制从 体量上 看占据 主导地 位， 但 订单有 下 滑的风 险；医 疗诊断 市场广 阔，各 个地区 特别是 美洲增 速很高 。 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 欧洲 美洲 亚洲 2015 2016 2017 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 欧洲 美洲 亚洲 2015 2016 2017 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 5 图 5 ：西 门子各 部门 2015-2017 订 单（ 百万欧 元） 图 6 ：西 门子各 部门 2015-2016 收 入（ 百万欧 元） 数据来源 ： 公司 公告， 西南证 券整理 数据来源 ： 公司 公告， 西南证 券整理 西 门 子 作为 全 球电 气 的最 大巨 头 ， 业务 遍 及 世 界 上多 个国 家 ， 涉及 电力 、 自 动化 以及 数 字 化 等 领域 。 西门 子 在自 动化 领 域 发展 迅 速， 尤 其这 几年 抓 住 了智 能 工厂 的 机遇 ， 无 论 是 过 程 控 制 还是 离 散控 制， 都 有很 高 的 渗透 率。 公 司以 上 游 PLC 、 驱 动 电 机、 变频 器 等为 核 心 部 件 ， 以 自 动 化 集 成 工 艺 理 解 为 沉 淀 ， 以 信 息 化 为 新 的 突 破 口 ， 不 断 提 升 在 各 行 业 的 市 占 率 ， 已 经 傲 然整 个 智能 制 造。 2.2 ABB 集 团 机器人本体 业务突出，力保高 压优势 第一部分介绍过，ABB 全球业务划分为四大事业部， 包括电网、电气、机器人和 工控 四大块 。 ABB 计 划公司 发展将 聚焦于 数字化 取得巨 大进步 和驱动 市场引 领的四 大企业 部门的 发 展。 包 括电气 化产品 、 机器 人与运 动 、 工 业自动 化和电 网。 在 消费端 电气化 产品有 很大的 市 场， 公 司可为 消费者 提供一 站式服 务。 现 在这电 气化产 品部门 包括从 离散自 动化和 运动部 门 转移过 来的光 伏逆变 器、 电 动汽车 充电机 、 功率 保护装 置。 随 着用电 需求的 增长， 公司在 数 字化和 改革当 前产品 上拥有 巨大的 发展前 景。未来 ABB 在 机 器人 部门计 划成为市 场领导 者 ， 与 此 同 时 ， 马 达 和 驱 动 行 业 将 聚 焦 于 增 长 迅 速 的 市 场 并 进 军 轻 工 业 和 新 生 市 场 如 亚 洲 。 在 工业自 动化上 ， 公司 计划将 工厂的 维修、 运行和 控制集 合在一 起并为 消费者 提供差 异化服 务。 电 网 事 业部 电 网事业 部提供 全球领 先的电 力和自 动化产 品、 系统 、 服 务和解 决方案 ， 覆 盖电力价 值 链 的发电 、 输电 和配电 领域， 令电网 更强大 、 更智 能、 更 绿色。 主要系 统包括 ： （1 ） 通 信 系 统 （2 ） 高 电 压 产 品 及 系 统 （3）高压直流 HVDC （4 ） 变 电 站 自 动 化 保 护 与 控 制 （5）变压 器 产 品 （6 ） 大功率电力半导体产品包括门极可关断晶闸管（GTOs ） ， 绝 缘 栅 双 极 晶 体 管 （IGBTs ） ， 集成门 极换流 晶闸 管（IGCTs ） ，晶闸 管及二极 管等。 电 气 产 品事 业 部 ABB 的 电 气技术 覆盖从 变电站 到末端 用电的 整个电 气链条 ， 包 括中低 压产品 和系统具 体 有：电动汽 车基础 设施、 光伏 逆变器、模块化 变电站、 配 电自动 化、 终端 配电保 护、 开 关插 座 、开关 设备、 配电柜 、配电 箱、电 气安装 、测量 和传感 以及控 制等产 品。 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2014 2015 2016 2017 0 5,000 10,000 15,000 20,000 2014 2015 2016 2017 从 全 球 电气 巨 头转 型 看电 气设 备 机 会 请务必 阅读 正文 后的 重要 声明部 分 6 机 器 人 及运 动 控制 事 业部 主 要 产 品包 括 电机 、 发 电 机、 变 频器 、 机械 动 力传 动 装置 、 机器 人 、 风 电 和牵 引 变流 器 等。ABB 机 器 人 列 位 全球四 大 品 牌之 一 ，其 他 三位 是库 卡 、 发那 科 和安 川 。 工 业 自 动化 事 业部 行 业解决 方案包 括交钥 匙工程 ， 控制 系统， 测量产 品， 全 生命周 期服务 ， 外包 维护和 行 业 特定产 品 （ 例 如船舶 推进系 统、矿 山起重 机, 涡 轮增压器 和纸浆 测试设 备 ） 。 总 体来看 ， 受到 宏观 经 济的影 响，ABB 近 三年 订单逐 年下 滑。 分地 区 看 的话， 亚 洲中东 和 非洲稍微 好一 点， 订单 只下 滑了 4% ，但是 其他地 区下 滑 12% ； 分事 业部看 电 网和 机器人 下滑 较少 ，但电 气和工 控 分别 下滑 9% 和 13% 。