物流自动化行业专题报告：人工替代降本增效，物流智能化升级势在必行.pdf

research.stocke 1/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 行业研究类 模 板 专题报告 物流自动化 行业 报告日期： 2018 年 09 月 05 日 人工替代降本增效，物流智能化升级势在必行 行业 专题 报告 行业公司研究机械行业 ： 潘贻立执业证书编号： S1230518080002 ： 021-80106025 ： panyilistocke table_invest 行业 评级 物流自动 化 看好 Table_relate table_research 报告撰写人： 潘贻立 数据支持人： 潘贻立 报告导读 随着我国人口红利的消退、 社保税费成本提升 ，仓储行业用人成本 不断 提升，智能仓储优势凸显。电商、物流产业的发展更是带动了智能仓储的需求。 众多设备商 积极向系统集成商转型，寻求 优质客户和 新的利润增长点 。 投资要点 我国处于仓储物流升级阶段，机械化向自动化和智能化 不断 升级 智能仓储 作为智能物流体系中的 关键环节、 构建智能工厂和实现智能生 产之间的关键纽带 ，在各工业企业发展趋于稳定阶段，物流效率的提升将成为企业的另一 重要利润来源 。纵观全球仓储物流的发展历史和趋势，我国已经完成从人工 化 的物流运输方式向机械化 的 转变， 并逐步 普及电动化、自动化 发展 。未来，我国仓储物流将由 机械化向自动化和智能化升级 ，也将带动下游产业链中的自动化立体库、自动输送设备和自动分拣设备向更智能的方向的发展。 劳动力成本高涨 叠加 降本增效 需求 ， 物流行业智能化升级势在必行 随着国内市场经济发展和人口红利逐渐消失，国内劳动力人口 不断下降，制造业职工平均工资水平 逐年攀 升， 叠加近期出台的 规范社保缴纳基数 政策，中、小、微企业都将面临高涨的税收成本负担和不断加大的生存压力 。对比之下，智能仓储的投资回收周期正不断缩短，其效率不断提升。 在我国制造业和服务业面临升级转型的关键时期，我国物流成本占 GDP 比重远高于发达国家水平，物流行业亟待将本增效。在企业降本增效的过程中， 智能仓储 的优势正逐渐显现。加之国家相关政策的强力支持， 智能仓储 将成为更多企业的 不二 选择。 国外智能物流系统集成商巨头保持较高效益，带动全球物流行业发展 全球智能物流系统集成商 20 强 的 2017 年营收达 196 亿美元，同比增长超过12%。 纵 观其发展历程， 即使在全球经济萧条的大背景下， 产业链 依然保持的较高的发展速度。未来 在 经济 回暖 向好 的物流产业发展 进程中， 智能仓储 设备投资 将 会迎来下一个高峰。 智能仓储 建设与需求同步增长，电商快递将成未来重要增长引擎 我国仓储业无论是企业数量、每年新增固定资产、或是仓储业指数，均显示其正处于扩张阶段， 我国的仓储业在建设与需求同步增长的氛围中发展 壮 大 。2017 年，我国电子商务交易额达 28.66 亿元，快递业务量继续迅猛增长，同比增长 28.2%。国内主要电商快递企业登陆资本市场，其累计募集数十亿资金投入智能物流建设，电 商快递带来的投资成为 了 重要的增长引擎。 智能仓储细分设备市场规模 巨大 ，设备发展前景光明 智能仓储 存储、分拣、输送三大系统所对应的自动化立体库、自动分拣机等相应设备发展前景光明： 1、 土地成本上升凸显自动化立体库优势，预计 2020 年自动化立库 市场规模 将 达 325 亿元； 2、 快递行业高速发展，自动分拣系统需求旺盛，是提高快递业分拣效率关键制约； 3、叉车、 自动引导车（ AGV）、穿梭车（ RGV）等智能输送设备应用日益广泛，成为提升仓储效率的关键纽带。 证券研究报告 table_page 行业专题 报告 research.stocke 2/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 物流行业亟待降本增效，智能仓储发展大势所趋 . 5 2. 国内物流行业发展进入快车道，智能仓储缺口大 . 8 2.1. 人口红利逐渐消失，物流行业智能化升级势在必行 . 8 2.2. 智能仓储建设与需求同步增长，电商快递将成 未来重要增长引擎 . 9 3. 智能仓储行业竞争格局 . 12 3.1. 国内智能仓储系统发展历程 . 12 3.2. 国外智能物流装备巨头效益良好，继续保持高速增长 . 13 3.3. 国内市场充分竞争，期待国内智能仓储龙头企业 . 15 4. 智能仓储三大类核心设备发展前景光明 . 16 4.1. 自动化立体库，提高仓储效率的关键所在 . 16 4.2. 自动分拣系统，提升分拣效率的关键制约 . 17 4.3. 自动输送系统，提升物流效率的关键纽带 . 18 4.4. 叉车：物流搬运车代表，随全球工业化快速发展 . 19 4.4.1. AGV：物流搬运车的无人化升级版 . 19 4.4.2. RGV . 20 5. 投资建议及重点公司 . 21 5.1. 仓储企业积极求变，设备商转型集成商 . 21 5.2. 今天国际 . 22 5.3. 潍柴动力 . 23 5.4. 诺力股份 . 25 5.5. 杭叉集团 . 27 5.6. 音飞储存 . 28 5.7. 昆船物流 . 29 图表目录 图 1：智能物流在工业 4.0 时代占据主要作用 . 5 图 2：智能仓储系统构成 . 5 图 3：我国物流总费用在当年 GDP 中的占比 . 6 图 4： 2016 年各国社会物流总费用在 GDP 中的占比 . 6 图 5：我国社会物流总额变化 . 8 图 6：交通运输、仓储业邮政业固定资产投资（亿） . 8 图 7： 2006-2016 年全国制造业职工平均工资（元） . 8 图 8：全国劳动力人口 . 8 图 9：我国自动化物流系统市场规模（亿元） . 9 table_page 行业专题 报告 research.stocke 3/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 10：我国物流业景气指数（业务量） . 9 图 11： 2010-2016 年仓储行业企业数量 . 9 图 12： 2010-2016 年仓储行业新增固定资产规模（亿） . 9 图 13：中国仓储指数 . 10 图 14：中国仓储业务量指数 . 10 图 15：目前我国仓储在各应用领域自动化普及率 . 10 图 16： 2013 年自动化立体仓库下游应用结构 . 10 图 17：京东仓储物流设备规模 . 10 图 18：苏宁机器设备净值 . 10 图 19：全国电子商务交易额 . 11 图 20：全国 快递业务收入 . 11 图 21： 2016 年日本大福各产品销售额占比 . 14 图 22： 2016 年日本大福销售额下游行业占比 . 14 图 23： 2013-2017 年度榜单 5 强营收及增长 . 15 图 24： 2013-2017 年榜单 20 强营收及增长 . 15 图 25： 2012-2020 年我国自动化立体仓库市场规模（亿元） . 16 图 26：自动化仓库保有量 . 16 图 27：全国主要城市工业用地平均地价 . 17 图 28：自动化立体库与普通平库成本对比 . 17 图 29：自动分拣系统示意图 . 17 图 30：苏宁云仓智能分拣系统 . 17 图 31： 2017 年自动分拣设备投资规模测算 . 18 图 32： 2018-2022 年自动分拣系统投资规模（亿） . 18 图 33：交叉带式分拣机 . 18 图 34：滑块式分拣机 . 18 图 35： 2013-2018 年中国 AGV 机器人销量（台） . 19 图 36： AGV 应用领域占比情况 . 19 图 37： 2015 年中国 AGV 市场份额分布 . 20 图 38： AGV 中国区域排名 (2016) . 20 图 39：国内外穿梭车产品技术综合对比 . 21 图 40：音飞多层穿梭车 . 21 图 41：蜂巢系统内部穿梭车 . 21 图 42：穿梭车系统集成模式优势 . 21 图 43：智能仓储系统产业价值链与利润率 . 21 图 44：物流产业链演进模式 . 21 图 45：国内主要系统集成商相关情况 . 22 图 46：集成业务与单体设备业务毛利率对比 . 22 图 47：今天国际近 5 年营收及构成 . 22 图 48：今天国际近 5 年新增订单合同金额 . 22 图 49：今天国际近年前五大供应商采购情况 . 23 图 50：潍柴动力近年营业收入 . 24 图 51：潍柴动力近年净利润 . 24 图 52：凯傲近年营业收入 . 24 图 53：凯傲近年净利润 . 24 table_page 行业专题 报告 research.stocke 4/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 54： 2013-2017 年德马泰克营收情况 . 25 图 55： 2017 年德马泰克下游行业占比 . 25 图 56：诺力股份主要产品及业务布局 . 25 图 57：诺力股份近年营收情况（亿） . 25 图 58：诺力股份营业收入（亿）及结构变化 . 26 图 59：诺力股份 2017 年营业收入结构 . 26 图 60：诺力股份海外营业收入 . 26 图 61：美元兑人民币汇率变化情况（中间价） . 26 图 62：诺力股份研究开发费投入 .