云计算行业报告：云计算革新传统IT，催生新业态.pdf

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 行业 研究 /深度研究 2018 年 08 月 28日 通信 增持（维持） 陈歆伟 执业证书编号： S0570518080003 研究员 021-28972061 chenxinweihtsc 1广和通 (300638,增持 ): 阿里再发力，物联网产业有望放量 2018.08 2通信 : 对标海外，解析云计算龙头优势2018.08 3烽火通信 (600498,增持 ): 业绩符合预期，坚定看好 5G 发展 2018.08 资料来源： Win 云计算 革新传统 IT，催生新业态 云计算行业报告 云计算催生新业态，加速革新 传统 IT 行业 全球云计算市场 逐渐成熟，随着移动互联网流量的高增长以及企业上云等政策的持续加码，我们判断国内云计算市场目前处于高速增长期。同时我们认为，云计算催生的新兴业态将加速对传统 IT 行 业的革新，在传统软件服务厂商云化的同时也将带动云终端的增长， 推荐光环新网、 星网锐捷、天源迪科、亿联网络。 亚马逊进入 国内前五， 发展空间可期 从研发投入来看，根据彭博社发布的 2017 年全球企业研发投入的排行榜，亚马逊以 226 亿美元的研发位居第一。从云服务产品来看，亚马逊云涵盖了从 IaaS 到 PaaS 的全功能服务体系，可以 提供 125 种云服务，超过 4200种功能特性，以及 2300 多种第三方产品。 2017 年 ， 亚马逊 AWS 占据全球公有云 54.2%的市场份额，并首次进入国内前五，市场份额为 5.4%。我们认为，光环新网与亚马逊 AWS 强强联合发展中国云计算业务，未来随着公司独立销售团队建设的不断完善，凭借 AWS 完善的云生态布局以及技术领先优势， AWS 中国地区云业务有望迎来快速发展。 传统软件服务商云化，精耕垂直行业 根据 国际数据公司 (IDC)的预测数据， 2018 年云计算环境中部署 IT 基础设施产品的总开支将达 523 亿美元，同比增长 10.9%，云计算在整个 IT 基础设施支出中所占的份额逐渐增大。我们预测， 云计算不再只局限于中小企业和创新公司，越来越多的企业级用户选择云计算作为核心 IT 资源，对传统 IT 行业的替代加速进行， 因此我们预测 国内私有云市场成为发展重点。而 云服务中 垂直行业安全性要求较高，我们认为政府、金融、电信等行业私有云平台市场发展空间较大，看好天源迪科深耕电信、金融、公安三大行业，以 AI+云平台打开成长空间。 云化焕新传统行业，云终端带来增长空间 云计算作为一种新兴模式出现，不仅改变了传统 IT 行业的架构，也加速了传统行业转型和 升级。 以云课堂为例， 我们认为云终端产品持续更新的新功能能给教育场景带来全新的体验 ，推荐以“云终端”为业务中心， 有 望受益于云产业发展红利的星网锐捷。 以云通信为例， 传统电信业务受互联网通信的影响，逐步下滑，而移动互联网逐渐由传统业态转变为新兴业态 ，云计算催生的通信新业态有望成为企业通信的主流趋势。 Avaya 公司积极布局云通信，加码 AI、大数据和云方案，实现业绩增长。看好亿联网络 受益于产品的协同效应，以云服务带动终端销售增长。 风险提示： 云计算行业发展不达预期；企业对云计算需求不达预期；中美贸易摩擦影响 。 (34)(21)(9)41717/08 17/10 17/12 18/02 18/04 18/06(%)通信 沪深 300一年内行业 走势图 相关研究 行业 评级： 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 国内云计算产业加速发展 . 4 亚马逊拓展中国市场，发展空间可期 . 5 亚马逊 AWS 研发投入持续走高，产品线丰富性能稳定 . 5 全球视野，格局领先 . 7 AWS 首次进入中国前五，光环新网发展空间可期 . 8 传统软件服务商云化，精耕垂直行业 . 10 云计算支出占比提升，传统软件服务厂商云化进程加速 . 10 私有云平台建设活跃，看好政府、电信、金融等行业机会 . 12 传统软件商具有行业历史优势，在垂直领域私有云市场有更大机会 . 13 云化焕新传统行业，云终端带来增长空间 . 15 云课堂 . 15 教育信息化带动云课堂市场增长 . 15 云终端带动全新体验，星网锐捷全面领先 . 16 云通信 . 17 云计算催生新业态，云通信迎来发展机遇 . 17 Avaya：通信龙 头涅槃重生，业务变革转向融合通信 . 19 企业通信成为趋势，亿联网络借势 PaaS 市场可观 . 20 风险提示 . 22 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 图表目录 图表 1： 云服务发展进入成熟阶段 . 4 图表 2： 2020 年全球云服务市场规模预计超 1435 亿美元 . 4 图表 3： 2017-2018 年国内云计算厂商降 价大事件 . 4 图表 4： 2015Q4-2018Q1 全球云基础设施服务市场份额 . 5 图表 5： 2018Q1 全球公有云领先厂商 . 5 图表 6： 亚马逊云与阿里云业务对比 . 6 图表 7： 云主机性价比排行（由高到低排序） . 7 图表 8： 2017 云主机单价对比 . 7 图表 9： 亚马逊 AWS 全球基础设施分布区域及可用数量图 . 8 图表 10： 阿里云全球基础设施分布图 . 8 图表 11： 亚马逊 AWS 国内大型企业合作案例 . 8 图表 12： 阿里云国内大型企业合作案例 . 8 图表 13： 2017 年全球公有云市场份额 . 9 图表 14： 2017 年中国公有云市场份额 . 9 图表 15： 光环新网 AWS 云服务业务营收及业绩预测（单位：亿元） . 9 图表 16： 2016-2022 全球云计算支出占 IT 基础设施支出比重及预测 . 10 图表 17： 2018-2019 企业 IT 形态变化趋势 . 11 图表 18： 国外传统 IT 厂商云化举措 . 12 图表 19： 2013-2021 年中国私有云市场规模及增速 . 13 图表 20： 云计算巨头和软件服务商合作共赢模式 . 13 图表 21： 天源迪科公安警务云平台架构 . 14 图表 22： 教育信息化 2.0 行动计划主要内容 . 15 图表 23： 财政性教育经费支出及占 GDP 比重 . 16 图表 24： 教育信息化投入及增速 . 16 图表 25： 教育信息化市场规模预测 . 16 图表 26： 云课堂管理技术 . 17 图表 27： 云课堂存储技术 . 17 图表 28： 2017 中国企业级终端 VDI 市场份额 . 17 图表 29： 2016-2017 中国云课堂解决方案市场份额 . 17 图表 30： 云计算催生行业新业态 . 18 图表 31： 云计算在多行业应用广泛 . 18 图表 32： “管 +端”与“云 +端”模式对比 . 18 图表 33： 云通信服务优势 . 18 图表 34： Avaya 资产重组历程 . 19 图表 35： Avaya 营业收入及利润 . 19 图表 36： Avaya 云化转型业务 . 19 图表 37： 电信运营商话音业务及非话业务占比 . 20 图表 38： 我国手机网民规模及占比 . 20 图表 39： 2015-2020 中国 PaaS 服务市场规模及 PaaS 占总体公有云市场比例 . 21 图表 40： 亿联移动软 终端对接图 . 21 图表 41： 亿联云视讯整体解决方案 . 21 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 国内 云计算 产业 加速 发展 全球云计算市场目前正逐渐成熟。 云 计算的发展经历了 从虚拟化 、并行等技术成熟的前期积累阶段，到 SaaS、 IaaS、 PaaS 三种形式出现的形成阶段，当前正处于通过深度竞争形成主流平台和标准的 成熟阶段 。 云计算作为移动互联网、物联网、大数据、智能硬件和工业 4.0 等新兴方向的底层支撑，近年来发展迅速。 根据 Gartner 预测， 2015 年，全球云服务市场规模达到 522.38 亿美元，预计到 2020 年，全球云服务市场规模有望达 1435 亿美元，年均复合增速为 22%。 图表 1： 云服务发展进入成熟阶段 图表 2： 2020 年全球云服务市场规模 预计 超 1435 亿美元 资料来源： Ucloud，华泰证券研究所 资料来源： Gartner，华泰证券研究所 我国云计算市场总体保持快速发展态势。 近年来各部 委 陆续出台 企业上云、扩大信息消费等 政策 ，支持云计算发展，使得云计算市场的创新活力得到充分释放。根据信通院 的数据 ，2018 年国内云计算市场规模 将 达 540 亿元 ，国内云服务市场仍将保持高速增长态势 。 需求快速扩张， 行业将进入新发展阶段 。 2017 年 国内领先厂商间展开价格博弈 ， 阿里云于云栖大会多次宣布降价消息， 不断发起降价攻势， 腾讯云、金山云、青云等公司也积极迎击。 2018 年 5 月 23 日， 腾讯 云 于 “云 +未来”峰会上，宣布 新一轮的核心产品价格下调，涉及产品包括 CVM、 CDN、数据库、 COS 存储等，最高降幅达 50%；紧接着在两周之后 6 月 7 日的 2018 云栖大会 上海峰会上，阿里云 也 宣布开启新一轮核心产品降价，最高降幅达 50%，包括了弹性计算 ECS、对象存储 OSS、表格存 储、性能测试 PTS 等 ， 其中对象存储 OSS 刷新了云计算行业最低价。 我们认为 ， 随着国内云服务的使用成本不断降低，市场渗透率进一步提升的同时 客户群体持续扩大，行业将迎来快速发展 时期 。 图表 3： 2017-2018 年国内 云计算厂商降价大事件 时间 事件 2017.3 阿里云宣布完成整合优酷 CDN，并且降价 35% 2017.10 AWS 宣布向其使用 EC2 的客户实行按秒计费的方式 2017.11 阿里云 CDN 价格下调， CDN 降幅 25% 2017.11 腾讯云跟进对 CDN 价格方面进行全面调整，按流量计费最大降幅达 44%。 2017.12 金山云宣布进行力度空前的全面降价，其中 CDN、云数据库 Redis 价格创行业新低，最大降幅分别达到 50%、 60% 2018.4 阿里云宣布 ECS 产品最新一代企业级实例价格全面下调 2018.5 腾讯云下调核心产品定价 ,最高降幅达 50% 2018.6 中国移动宣布移动云产品全线下调资费，最高降幅达 70% 资料来源： 公司公告，云栖大会， 华泰证券研究所 随着移动互联网流量的高增长以及 企业上云等政策 的持续加码， 我们判断国内云计算市场在今后三年 仍 会 高速增长 。同时我们认为，云计算催生的新兴业 态将加速对传统 IT 行业的革新，在 传统软件服务厂商云化 的同时也将带动云终端的增长机会。 0%5%10%15%20%25%30%02004006008001,0001,2001,4001,6002014 2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E(亿美元 )IaaS PaaS SaaS 增速（右）行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 1 A W S A W S A W S A W S A W S2 M ic ro s o f t M ic ro s o f t M ic ro s o f t A lib a b a M ic ro s o f t3 G o o g le G o o g le G o o g le M ic ro s o f t G o o g le4 A lib a b a IBM IBM G o o g le Sa le s f o rc e5 IBM Sa le s f o rc e Sa le s f o rc e T e n c e n t IBM排名 全球 北美 EMEA APAC 拉美亚马逊 拓展中 国市场 ， 发展空间可期 亚马逊 AWS 研发投入持续走高 ， 产品线丰富性能稳定 全球云计算 市场 竞争格局 形成 ，亚马逊 份 稳居 第一 。 自 2006 年 亚马逊 首次提出 弹性计算云（ Elastic Compute Cloud） 以来，亚马逊持续占据 全球 行业龙头地位 12 年 。 根据 Synergy Research Group 的数据统计， 2015年末至 2018年 Q1亚马逊 在 云基础设施服务（ 含 IaaS，PaaS， Hosted Private Cloud） 的 占比一直维持在 30%以上，远超其他厂商水平 ， 且 2018Q1亚马逊 在全球各个大区市场份额均位列第一名 。 此外 ， 据 咨询公司 Gartner 的 魔力象限(Magic Quadrant)评估， 2018 年亚马逊 AWS 继续位于云基础设施服务领导者象限 ， 凭借其高基数高增量 和其他厂商相比 继续 保持领先的地位。 图表 4： 2015Q4-2018Q1 全球云基础设施服务市场份额 图表 5： 2018Q1 全球 公有云领先厂商 资料来源： Synergy Research Group，华泰证券研究所 资料来源： Synergy Research Group，华泰证券研究所 亚马逊研发持续高 投入。 根据彭博社发布的 2017 年全球企业研发投入的排行榜，亚马逊以 226 亿美元 的研发位居第一 ，比第二名 Alphabet 高出 60 亿美元 。 从研发方向来看 ，亚马逊对研发的高投入 主要体现为 AWS 积极 购置基础设施、研发新的服务与功能 。 亚马逊云服务 丰富、覆盖面广 。 通过对比 亚马逊云和阿里云的 业务，我们 发现 阿里云与亚马逊云的结构相似，主要云服务 以 IaaS 为主， 集中在弹性计算、储存、数据库、网络安全等 板块 ，而 亚马逊云的服务体系更加丰富完善 。 亚马逊云为弹性 计算云的首创者， 涵盖了从 IaaS 到 PaaS 的全功能服务体系， 可以提供 125 种云服务，超过 4200 种功能特性，以及 2300 多种第三方产品 ，形成了 综合优势 。 据 AWS2018 上海站技术峰会发布， 截至今年 6 月 ， AWS 在全球已经帮助超过 78000 套不同类型的数据库通过 DMS 迁移工具迁移到云上 。 面向不同的特定应用场景， AWS 数据库服务 目前已经涵盖 六大类型。 我们认为， 伴随着亚马逊在云计算服务研发上的持续投入 ， AWS 的技术优势有望持续领先。 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 图表 6： 亚马逊云与阿里云业务对比 亚马逊 AWS 阿里云 计算 云计算容量 EC2 容器编排服务 ECS 虚拟专用服务器 Lightsail 托管式批处理 Batch 运行和管理 Web 应用 Beanstalk 云服务器 ECS 容器服务 弹性伸缩 资源编排 批量计算 存储 对象存储 S3 适用于 EC2 的持久性块存储 EBS 针对 EC2 完全托管的文件系统 EFS 云中低成本归档存储 Glacier 混合存储集成 Storage Gateway PB 级数据传输 Snowball 对象存储 OSS 块存储 文件存储 NAS 表格存储 TableStore 归档存储 OAS CDN 数据库 托 管关系数据库 Aurora 适用于 MySQL、 Postgre SQL、 Oracle、SQL Server、 MariaDB 等托管关系的数据库 RDS 托管 NoSQL 数据库 DynamoDB Redshift 经济高效的数据仓库 数据库迁移 Database Migration Service 云数据库 RDS MySQL/SQL Server/Redis/MongoDB/PPAS/ Postgre SQL/Memcache 版 分布式关系型数据库服务 DRDS 应用与数据库迁移 ADAM 网络 隔离云资源 VPC 全球内容分发网络 CloudFront DNS Route 53 构建、部署和管理 API Gateway 专用网络连接 Direct Connect 专有网络 VPC 负载均衡 SLB NAT 网关 弹性公网 IP 其他 迁移 机器学习 安全性、身份与合规性 媒体服务 数据分析 AR 和 VR 物联网 应用程序集成 大数据基础服务 安全 视频服务 应用服务 人工智能 ET 分析与搜索 物联网 云通信 移动云 资料来源： 亚马逊 AWS 官网 、阿里云官网， 华泰证券研究所 AWS 在云主机性能测评中整体表现优秀 。 亚马逊云作为 云计算服务元老，一直以来其服务、功能都被公认为最佳，尤其是存储和数据库服务这几个方面，占据技术和稳定性上的优势。 亚马逊 的 AWS 云服务更为成熟 ，从整体性能、性价比方面 AWS 云主机 优于 国内厂商。根据 CloudBest 针对阿里云 华北 区 、 腾讯云北京区 、 AWS 北京、 AWS 宁夏等区域的云主机产品 进行的专业测评， AWS 产品性价比排名首位 ， AWS 宁夏在 1 核 1G、 2 核4G、 4 核 16G 配置的云主机价格中均最低， 体现亚马逊云较高的性价比 ； 在 整体性能方面， AWS 宁夏云主机在 1 核 1G、 2 核 4G 下 表现良好 ， AWS 北京云主机 紧随其后 。 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 图表 7： 云主机性价比排行（由高到低排序） 排行 云主机 配置 性能得分 单价（元 /时） 性价比 1 AWS 宁夏 1 核 1G 2035.4 0.0945 21538.6 2 AWS 北京 1 核 1G 1890.8 0.1060 17837.7 3 AWS 宁夏 2 核 4G 2991.2 0.3799 7873.7 4 阿里云 1 核 1G 1679.3 0.2340 7176.5 5 AWS 北京 2 核 4G 2835.6 0.4260 6656.3 6 腾讯云 1 核 1G 1614.2 0.3200 5044.4 7 腾讯云 2 核 4G 2544.8 0.7200 3534.4 8 阿里云 2 核 4G 2501.5 0.9370 2669.7 9 AWS 宁夏 4 核 16G 3457.9 1.6157 2140.2 10 腾讯云 4 核 16G 4155.0 2.0000 2077.5 11 阿里云 4 核 16G 3863.3 2.0500 1884.5 12 AWS 北京 4 核 16G 3392.7 2.8150 1205.2 注：性能测试共进行三次，每次测试半小时左右，最终结果取三次测试的平均值；性价比 =性能 得分 /单价 资料来源： CloudBest 2018 年测评 ，华泰证券研究所 图表 8： 2017 云主机单价对比 资料来源： CloudBest，华泰证券研究所 全球视野，格局领先 亚马逊 AWS 云 基础设施 构建成熟， 全球 数据中心分布 格局领先 。 AWS 云基础设施围绕区域和可用区构建 ， 可用区通过延迟低、吞吐量高且冗余性高的网络连接在一起 ， 在全球18 个地理区域和 1 个本地区域内运营着 55 个可用区，并计划增加巴林、中国香港特别行政区、瑞典和美国第二个 AWSGovCloud 区域这 4 个区域，同时再增加 12 个可用区 。同时，亚马逊 AWS 已经在全球范围内建设了 近 20 个 数据中心， 范围涵盖 美国 东 西部 、 巴西 、 欧洲 、 东亚 、 东南亚 、 以及澳大利亚 等，其中 AWS 在中国 拥有 宁夏、北京两个数据中心 。 我们认为，亚马逊的 国际视野 将助力 全球化的创业生态， 能够帮助创业者拓展国际视野，并促进和培养出更多 的全球化企业和更多 的高科技企业 。 0.00.51.01.52.02.53.0阿里云 腾讯云 AWS宁夏 AWS北京(万元 )1核 1G 2核 4G 4核 16G行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 图表 9： 亚马逊 AWS 全球基础设施分布 区域及可用数量 图 图表 10： 阿里云全球基础设施分布图 资料来源： AWS 官网，华泰证券研究所 资料来源：阿里云官网，华泰证券研究所 传统企业上云需求释放， 亚马逊 云 目标客户 逐渐 转向大型企业 。 根据亚马逊 18 年一季度财报 显示 ， AWS 的用户群正从小型创业公司转向大型多年期企业客户 ，随着传统企业上云需求逐渐释放， 我们认为 云服务种类更丰富、资质更佳的 AWS 或 将成为企业的 优先 选择。亚马逊云 服务于全球以及中国多家大型企业以及政府机构 ，国内经典案例客户包括西门子、蒙牛、 OPPO、世纪阳光、链家、 赛默飞世尔 、博西家电等 ；同时 与 VMware、 SAP、IBM 等合作，提供企业级应用和解决方案，以满足企业客户的需求 。 图表 11： 亚马逊 AWS 国内大型企业合作案例 图表 12： 阿里云国内大型企业合作案例 资料来源： AWS 官网， 华泰证券研究所 资料来源：阿里云官网，华泰证券研究所 AWS 首次进入中国前五， 光环新网 发展空间可期 整体市场集中度进一步提升， AWS 海内外持续拓展 。 全球方面，根据 Gartner 发布的研究报告， 2017 年全球公有云市场份额排名前三的是亚马逊 AWS，微软 Azure 和阿里云，AWS 占据 54.2%的市场份额，阿里云的全球市场份额从 2016 年的 3.0%上升至 2017 年的 3.7%，领先于第四名谷歌 2.8%的市场份额，全球云计算整体市场集中度进一步提升。国内方面，根据国际数据公司（ IDC）发布的中国公有云服务市场 半年度跟踪报告， 2017年中国公有云服务整体市场份额中，阿里云继续保持市场领军位置，全年营收 11.12 亿美元，市场份额达到 45.5%；腾讯云居第二，营收 2.51 亿美元，市场份额 达到 10.3%；中国电信排名第三，市场份额 7.6%；位居第四的金山云，市场份额为 6.5%；亚马逊 AWS首次进入国内前五，市场份额为 5.4%。 行业 研究 /深度研究 | 2018 年 08 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 图表 13： 2017 年全球公有云市场份额 图表 14： 2017 年中国公有云市场份额 资料来源： Gartner，华泰证券研究所 资料来源： IDC，华泰证券研究所 中高端客户优选 AWS 服务， ARPU 值更高、黏性更强 。 根据阿里 2018 财年 Q3 财报，阿里云季度营收达到 35.99 亿元， 云付费用户数量突破 100 万，用户 ARPU 值大约为 1-2 万元 /年。根据光环新网公告， AWS（北京） 2017 年付费用户数大概 1000 左右，用户 ARPU 值超过 100 万元 /年。从 ARPU 值来看，阿里云目前主流客户可能以中小企业为主，而 AWS 中国地区的客户以中高端客户为主，中高端客户对高品质云计算服务的付费意愿更高。 预计光环新网 AWS 云服务收入 18-20 年复合增速约 86.4%。 目前中国云计算行业正在进入市场渗透率快速提升阶段，相对于阿里云，光环新网前期受牌照发放等因素影响， AWS 中国业务发展较慢。我们预计前期受困于牌照问题未签约的客户，未来将陆续落地 AWS，公司 AWS 云服务业务需求将得到释放。根据公司 2018 年 中报，云计算及相关服务收入 同比增长 63%以上，考虑公司强大的技术实力以及云业务下游需求释放，参考阿里云连续 11 个季度增速都在 100%以上， 我们认为 公司与 AWS 强强联合凭借强大的技术实力进一步拓展中高端用户 ， 预计公司 AWS 云服务收入 18-20 年复合增速约 86.4%。 图表 15： 光环新网 AWS 云服务 业务 营收及业绩预测（单位：亿元） 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入（亿元） 15.32 30.83 55.13 99.23 YOY（ %） 208% 100% 80% 80% 资料来源： 公司公告 ，华泰证券研究所 光环新网深化与 AWS 的合作，长期看好 AWS 业务在中国的发展。 除了提供运营，光环新网与 AWS 深化合作关系，在销售方面也开展合作。光环新网公司与 AWS 在销售方面的合作主要采用营销分成模式。根据公司 2018 年 5 月 31 日投资者关系活动记录表（编号 :2018-004），公司与亚马逊双方正在积极推进以光环新网为销售主导的工作，已建立了销售团队，逐步推进营销工作，将在全国范围内销售 AWS 云计算服务，希望通过建立独立销售团队，加速 提高 AWS 云业务的市场占有率。我们认为，由光环新网负责销售，有利于 AWS 降低销售成本，是一个双赢的合作方式。 AWS54.2%微软