2016中国私募证券投资基金行业年度发展报告.pdf

中国私募证券投资基金 行业年度发展报告 中国证券投资基金业协会 2016 序 言 2016 年 ， 中国证券投资基 金业协会 深入 贯彻党的十八届三中、四中、五中、六中全会 精神 ，认真落实中国证监会依法全面从严监管工作部署 ，全面加强党的领导，健 全 私募 行业 自律管理 体系， 强化 行业基础制度建设， 推动行业规范健康可持续发展 。 2016 年 2 月 5 日，协会发布了 关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告 ， 加快推进私募基金 管理人登记、产品备案、从业人员管理的自律规则和信息报送系统建设。经过一年多的努力，私募基金的专业性得到稳步提升，发展路径更为清晰，行业自律成效明显，社会形象大幅 改善。 截至 2016 年底，中国证券投资基金业协会已备案私募基金 46505 只，认缴规模 10.24 万亿元，实缴规模 7.89 万亿元 。私募基金已经成为多层次资本市场的重要参与者，日益承担起对投资人的信托责任、对资本市场的价值回归责任和对实体经济的可持续发展责任 。 过去这一年，我国高净值人群规模迅速扩大，个人财富管理市场前景良好，FOF 基金（基金中的基金）、 CTA 基金（管理期货策略）等新兴投资策略得到广泛运用， 为 私募证券投资基金行业的发展带来了 机遇 和动力。但与此同时，产品同质化 问题 严重，外资 机构的 进入又 加剧了行业 的 竞争 ，私募证券投资基金行业也面临着前所未有的挑战 。 为全面、客观认识私募证券投资基金行业现状，把握未来发展方向，促进行业整体 提升专业 性水平，科学防范风险，更好履行信托责任和 维护 合格投资者权益 ， 我们研究撰写了中国证券投资基金行业年度发展报告（ 2016），以全景展现我国私募证券投资基金行业发展情况。 本报告是在中国证券投资基金业协会指导下，私募证券投资基金专业委员会依托协会信息 系统 内各私募机构备案的相关 数据， 在吸收 业内专家学者意见建议和对市场机构进行了问卷调查的基础上， 全面梳理和深度分析了行业发展现状、法律监管环境， 以及 私募证券投资基金社会责任 承担情况，数易其稿而形成。 本报告的撰写得到德勤会计师事务所、通力律师事务所和天相投资顾问管理有限公司的大力支持，在此，一并表示 感谢 ! 是为序。 中国证券投资基金业协会会长 洪磊 二一七年十二月 目 录 第一章 行业发展分析 . 1 第一节 基金 产品 . 8 第二节 基金 管理 人 . 19 第三节 基金托管人 . 21 第四节 基金投资者 . 23 第四节 基金募集机构与服务机构 . 23 第六节 基金从业人员 . 25 第二章 法规监管体系 . 27 第一节 法律规则体系 . 27 第二节 监管组织体系 . 32 第三节 监管执法总结 . 34 第三章 行业发展 环境 . 36 第一节 法律监管环境 . 36 第二 节 运营政策 环境 . 38 第 三 节 对外开放环境 . 41 第四章 行业 社会责任 . 41 第一节 践行 ESG 投资理念 . 42 第二节 坚持投资者利益至上 . 44 第三节 关爱员工成长 . 47 第四节 热衷社会公益 . 50 后 记中国私募证券投资基金行业年度发展报告 （ 2016） 1 第一章 行业发展 分析 2013 年 6 月经修订的证券投资基金法实施后，中国证监会开始对私募基金实施监管， 2014 年 2 月中国证券投资基金业协会开始对私募基金管理人实施登记，对私募基金进行备案，私募证券投资基金行业在中国证监会的监管和中国证券投资基金业协会的自律管理下有序发展，构建了由基金管理人、基金托管人、基金投资者、基金销售与服务机构共同参与的良性行业 生态体系。截至 2016年底，登记私募证券投资基金管理人 7996 家，私募证券投资基金产品共 25578只，产品 规模 25496.31 亿元 。 以 2012 年 12 月 修订的证券投资基金法 为里程碑，私募证券投资基金在我国的发展大致经历了两 个阶段。第一阶段 是证券投资基金法 （经修订） 实施 前的发展阶段， 即 “ 阳光私募 ” 阶段。 从 2004 年开始，投资管理机构 与信托公司合作， 信托公司发行信托计划，投资管理机构作为投资顾问 参与 信托计划的投资管理， 由银行担任保管人。 之后 也逐步出现了投资管理机构与证券公司、基金管理公司及其子公司的合作，为这些机构发行的资产管理计划担任投资顾问或研究顾问 的模式 。 这些担任投资顾问 或研究顾问 的机构是私募 证券投资 基金管理人 的雏形 。 第二 阶段为 证券投资基金法 （经修订） 实施 后 的发展 阶段 ， 即 规范 发展阶段 。 2014 年中国证券投资基金业协会 开始 对私募基金实施登记备案，在 中国证券 投资 基金业协会登记的私募基金管理机构 可以作为管理人设立私募证券投资基金，在 中国证券投资 基金业协会备案 的私募基金 可以到登记结算机构开户 ，投资交易所上市交易的股票、债券 ，及其他金融衍生品 等。 第 一 节 基金产品 私募证券投资基金 根据管理方式不同 ，分为受托管理、自我管理 和 顾问管理。 受托管理和自我管理的基金，统一称为自主发行 类 基金 。 一 、 自主 发行类 基金 1. 基金数量增长状况 全文图表数据 除特别注明外， 均来自中国证券投资基金业协会。 十一届全国人大常委会第三十次会议表决通过了修订后的证券投资基金法 ， 2013 年 6 月 1 日起施 行。 此类基金均由私募基金管理机构发起设立， 在中国证券投资业协会基金业协会进行备案。 中国私募证券投资基金行业年度发展报告 （ 2016） 2 截至 2016 年 底 ， 各类私募基金管理人自主发行的私募证券投资基金共 21675只，较 2015 年 底 增加 11 650 只，增长率达 116.21%。 图 1-1-1 私募证券投资基金备案数量增长 （数量单位：只） 截至 2016 年 底 ，已备案私募证券投资基金规模为 16341.58 亿元 ，较 2015年 底 增加 6811.22 亿元，增长率达 71.47%。 图 1-1-2 私募证券投资基金备案规模增长 （规模单位：亿元） 2. 不同类型私募 证券投资基金的 规模分布 截至 2016 年 底 ，私募证券投资基金平均规模为 7539.37 万元，较 2015 年 底减少 1967.23 万元。不同类型的私募证券投资基金中，货币基金的平均规模最大，为 7.05 亿元， 较 2015 年底 增加 3.62 亿元 ， 增幅达 105.54%。债券 类 基金 平均规模次之，为 5.34 亿元，但较上一年度大幅减少 3.56 亿元 。其他私募证券投资 统计范围包括各类私募基金管理人自主发行的私募证券投资基金。 债券类基金：指主要投资于标准化的债券（包括公司债、企业债、中期票据、短期融资融券）的私募证券投资基金。包括采用对冲策略且主要投资于债券的对冲基金。 100251179114329189012167517.62%21.52%31.91%14.68%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%05000100001500020000250002015年四季度 2016年一季度 2016年二季度 2016年三季度 2016年四季度基金数量 环比增速9530.36 11367.3012743.6814981.86 16341.5819.27%12.11%17.56%9.08%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%050001000015000200002015年四季度 2016年一季度 2016年二季度 2016年三季度 2016年四季度基金规模 环比增速中国私募证券投资基金行业年度发展报告 （ 2016） 3 基金的平均规模为 2.93 亿元， 同比 增长 50.26%。股票类基金 平均规模为 0.49亿元，较上一年度减少 0.26 亿元 。 上市公司定向增发基金 和 基金中基金 （ FOF基金 ） 的平均规模分别为 1.35 亿元和 1.06 亿元 。 资产证券化基金 平均规模为0.60 亿元。 图 1-1-3 不同类型私募证券投资基金的规模 (亿 元 ) 3. 基金组织形式 私募证券投资基金 的 组织形式 主要是 契约型 ，也有少量 合伙型和公司型。截至 2016 年底，契约型私募证券投资基金的数量和规模分别为 20752 只和 14920.88亿元，占比分别为 95.74%和 91.31%；合伙型私募证券投资基金的数量和规模为879 只 和 1167.49 亿元，占比分别为 4.06%和 7.14%；公司型私募证券投资基金的数量和规模为 39 只 和 249.22 亿元，占比分别为 0.18%和 1.53%。 图 1-1-4 私募证券投资基金按组织形式分类的数量及资产分布情况 股票类基金：指主要投资于股票的私募证券投资基金，包括采用对冲策略且主要投资于股票的对冲基金。 上市公司定向增发基金： 指主要投资于上市公司定向增发的非公开交易私人股权的私募证券投资基金或私募股权投资基金。 FOF 基金： 指投资于其他证券投资基金、证券公司及其子公司资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信 托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品的私募证券投资基金。 资产证券化基金，是指主要投资于各类资产证券化产品的私募证券投资基金。 股票类基金0.49债券类基金5.34货币类基金7.05混合类基金0.56期货期权等衍生品基金0.23上市公司定向增发基金1.35FOF1.06资产证券化基金0.60其他2.930.001.002.003.004.005.006.007.008.0095.74%0.18% 4.06% 0.02%91.31%1.53%7.14% 0.02%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%契约型 公司型 合伙型 其他数量占比 规模占比中国私募证券投资基金行业年度发展报告 （ 2016） 4 4. 基金 规模分布 截至 2016 年 底 ，规模在 0.5 亿元以下的私募证券投资基金有 16275 只 ， 数量占比达 75.09%； 规模合计为 2315.23 亿元 ，占比仅为 14.17%。 0.5 亿 -5 亿元 的私募证券投资基金 有 4927 只、规模合计为 6264.31 亿元，数量占比 和 规模占比分别为 22.73%和 38.33%。 5 亿元以上的私募证券投资基金仅有 473 只 ， 数量占比为 2.18%； 规模合计达 7762.04 亿元 ， 占比为 47.50%。 图 1-1-5 私募证券投资基金按资产规模分类的数量及资产分布 5. 基金 份额类别 截至 2016 年 底 ，平层基金已成为私募证券投资基金的绝对主流 ，基金数量占 93.14%，基金规模占 93.45%。 有 1190 只私募证券投资基金采取结构化份额设计，数量占比为 5.49%；结构化基金规模为 681.90 亿元，规模占比为 4.17%。 图 1-1-6 私募证券投资基金按份额类别的数量分布 35.32%39.77%12.13%10.60%1.31% 0.70% 0.18%2.06%12.11% 11.05%27.28%11.51%14.93%21.06%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%数量占比规模占比无特殊93.14%伞型基金0.08%结构化产品5.49%ABC类0.92%其他0.36%特殊6.86%中国私募证券投资基金行业年度发展报告 （ 2016） 5 图 1-1-7 私募证券投资基金按份额类别的规模分布 6. 基金 投资类型 截至 2016 年 底 ，在私募证券投资基金产品中，从产品投资类型来看，股票类基金数量为 9897 只，占所有私募证券投资基金产品总数的 45.66%；股票类基金规模为 4826.54 亿元，占所有私募证券投资基金总规模的 29.54%；虽然股票类基金数量和规模的绝对值较 2015 年 底 分别增长 98.58%、 29.49%，但股票类基金的数量占比与规模占比分别下降 4.04%、 9.57%，且股票类基金规模增长幅度在各类私募证券投资基金中 最小 。混合类基金 的数量、规模则在 2016 年出现跨越式增长，分别增长 205.08%与 171.72%； FOF 类基金 的数量、规模也分别较 2015年 底 增长 80.67%与 72.45%；混合类基金、 FOF类基金的数量占比合计达 44.36%、规模占比合计达 42.66%，已成为私募证券投资基金的重要组成部分，反映出市场进行多元资产配置的需求。虽然债券类基金只有 390 只，数量占比仅为 1.8%；但其规模为 2082.85 亿元，占比达到 12.75%。尽管上市公司定向增发基金、货币类基金等的数量、规模及相对占比依然较小，但其快速发展势头明显。相较 2015年 底 ，上市公司定向增发基金只数增长 153.55%、规模增长 180.10%，货币类基金只数增长 345.45%、规模增长 816.58%，资产证券化基金规模较 2015 年 底 增加 255.46%。私募证券投资基金产品中的投资类型分布格局正在发生重要 变化，与金融市场自身的演变轨迹互为印证。 混合类基金：指投资标的包括股票、债券、货币市场工具但无明确的主要投资方向的私募证券投资基金。包括采用对冲策略且符合混合类基金特点的对冲基金。 无特殊93.45%伞型基金0.69%结构化产品4.17%ABC类1.23%其他0.46%特殊6.55%中国私募证券投资基金行业年度发展报告 （ 2016） 6 图 1-1-8 不同投资类型的私募证券投资基金数量及规模 图 1-1-9 不同投资类型的私募证券投资基金数量占比及规模占比 二、 顾问管理 类基金 截至 2016 年 底 ，已 备案 顾问管理基金 3903 只，规模合计 9154.73 亿元。其中， 基金 管理 公司 及其 子公司 的特定客户资产管理计划 1533 只，管理规模4283.99 亿元，占顾问管理类基金总数和总规模的 39.28%和 46.80%； 信托计划1596 只，管理规模 3588.04 亿元，占顾问管理类基金数量和规模的 40.89%和39.19%；期货公司及其子公司的资产管理计划 531 只，管理规模 493.81 亿元，占顾问管理类基金数量和规模的 13.6%和 5.39%；证券公司及其子公司的资产管理计划 165 只，管理规模 527.36 亿元，占顾问管理类基金总数和总规模的 4.23%989739049648381046431317 4444826.54 2082.85 345.46 3641.06 183.92 627.74 3330.85 4.23 1298.93 0100020003000400050006000020004000600080001000012000产品数量（只）产品规模（亿元）45.66%1.80%0.23%29.91%3.74% 2.14%14.45%0.03% 2.05%29.54%12.75%2.11%22.28%1.13% 3.84%20.38%0.03%7.95%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%产品数量占比产品规模占比中国私募证券投资基金行业年度发展报告 （ 2016） 7 和 5.76%。 表 1-1-1 顾问管理类基金产品数量和管理规模 基金类型 产品数量（只） 管理规模（亿元） 数量占比 规模占比 证券公司及其子公司的资产管理计划 165 527.36 4.23% 5.76% 基金专户及基金子公司 1533 4283.99 39.28% 46.80% 期货公司及其子公司的资产管理计划 531 493.81 13.60% 5.39% 信托计划 1596 3588.04 40.89% 39.19% 保险公司及其子公司的资产管理计划 18 128.18 0.46% 1.40% 其他 60 133.36 1.54% 1.46% 合计 3903 9154.74 100% 100% 三 、 基金 费用 从目 前的行业实践来看，私募证券投资基金的费用主要由以下几个部分构成 ： 管理费 ： 从基金财产计提，用于支付管理人报酬。 固定管理费是按照基金资产的固定比例进行计算 。 业绩报酬 ： 从基金财产计提，在基金财产获得正收益后，根据一定比例从收益部分计提。 业内通常采用 整体高水位 法和 单笔份额高水位 法两种方式计提 。 托 管费 ： 从基金财产计提，用于支付托管人报酬。 基金服务费 ： 从基金财产计提，用于支付基金服务机构报酬。 销售服务费 ： 部分私募证券投资基金从基金资产计提销售服务费，用于支付基金募集机构的募集工作成本，部分基金则向投资人收取认购、申购、赎回费用，而不从基金财产计提销售 服务费 。 四、 信息披露 2016 年 2 月 中国 证券投资基金业协会 公布的私募投资基金信息披露管理办法 （ 以下简称信披办法 ） 首次对私募基金信息披露 进行 专项规范。信披办法 明确了 对私募基金 信息披露 的 一般要求 ， 划定 了 底线性的禁止行为 （ 如不得对投资业绩进行预测、违规承诺收益或者承担损失等 ） ， 并 对私募基金 募集、运作期间 的 信息披露 提出了系统性的 要求。