2014-2015中国在巴西的投资.pdf

中国在巴西的投资 2014-2015 APOIO: 中国在巴西的投资 2014-2015 APOIO: REALIZAO:关于本报告： 通过对2014年 2015年期间中国在巴西投资 状 况 进 行 概 括 性 介 绍 ，本 报 告 旨 在 为 企 业 人 士、 政府机构和分析师们呈现中国在巴西投资 发展的概况。 本报告披露的所有信息极其来 源均经过中巴企业家委员会筛选和确认， 以报 告所涉及时段的媒体信息为基础。巴西-中国企业家委员会 主席 卡 斯 特 罗内 维 斯 大 使 制作 桑 提 亚 哥布 斯 特 洛 ， 分析和研究协调员 图 里 奥卡 里 埃 洛 ， 国际分析师 加布里埃尔 弗拉格佐， 实习生 总协调 罗 伯 托芬 特， 执行秘书长 经济部主任 法 比 亚 娜达 特 利 (Bradesco) 技术团队 德 尼 斯杜 因 ， 事件分析师 乔丹娜 冈萨维斯， 财务分析师 感 谢以下人士的参与： 热娜 （Radar China雷达中国） 拉丽萨 （万利雅咨询公司） 中文翻译 联文译社 中国在巴西的投资 20142015 NOVEMBRO / 20162014年-2015年中国在巴西的 主要投资项目 中国企业的并购形成全球规模， 这将增强中国在重要生产链中的 地位 中国对巴西投资的最新轨迹 总体分析 图表 1 - Fluxo de Investimentos feito pela China e por Hong Kong no mundo .8 图表 2 - China: investimentos feitos no exterior e recebidos . 9 图表 3 - China: investimentos recebidos e feitos no exterior .9 图表 4 - Maiores receptores de investimentos da China .9 图表 5 - Aquisicoes por empresas chinesas .11 图表 6 - 中国在巴西的投资项目 （2014-2015年） .15 图表 7 - 中国在巴西投资项目演变 （2007年-2015年） .16 图表 8 - 中国在巴西投资企业的所有制类型 （2007-2015年） .17 图表 9 - 2014年对外公布投资项目产业分布 .18 图表 10 - 2015年对外公布投资项目产业分布 .18 图表 11 - 2014年及2015年对外公布投资项目产业分布 （千美元） .19 图表 12 - 2014及2015年对外公布投资项目地域分布 .21 产业分布 地域分布 对外公布投资项目简况 表格: 2014-2015年中国对巴 西的投资 06 07 13 15 18 21 22 30 目录Elaborao: CEBC 2014年-2015年中国在巴西的主要投资 项目 中国在巴西的投资 2014 - 2015 6中国经济急剧快速放缓， 大量资本外流以及多个行业的产能调整需求， 这些因素引起了 国际市场的关注和担忧。 与此同时， 尽管相对低调， 中国企业在全球范围内所进行的大规 模并购活动仍引人注目。 在延续近十年来趋势的基础上， 中国的国有和民营企业不断宣 布在多个行业的并购行为， 其中包括对重要跨国企业的收购， 除采购资源外， 这些交易的 主要目的在于寻求新的市场、 获得技术、 扩大经济和社会影响等。 根据荣鼎咨询所做的调查 1 ， 中国企业仅在2015年的并购业务就超过了600亿美元， 达到 历史最高水平。 根据金融数据提供商Dealogic的信息， 仅2015年一年中国企业就宣布了 144项并购意向， 涉及总金额达880亿美元 2 。 中资企业通过收购、 贷款、 对初创公司投资 或者开办子公司等形式所进行的国际化具有多样化的特点， 这使得中国成为包括基础设 施、 金融、 农业和食品、 技术以及娱乐等重要产业链中的新玩家。 除投资和收购在当地具 有代表性的企业外， 通过最近宣布的一些项目， 中国的商业规模扩大到了全球范围， 并成 功参股一些大型跨国企业。 通过参与大型跨国公司业务、 巴西自身特色、 在基础设施等领 域的独特投资机会、 巴西当前在食品行业所凸显的自然资源禀赋等方式， 巴西顺理成章 地融入到中国投资的新时代中。 受对外开放政策推动， 中国于上世纪七十年代末开始进行对外投资。 更大的动力来自邓 小平1992年的推动和1999年开始实施的 “走出去” 战略。 中国当前的投资总量与过去的几 年相比已大相径庭。 根据联合国贸发会议2014年更新的统计显示， 1999年中国的对外投 资占当年全球投资总额的0.2%， 这一比例在2009年上升至5%， 而目前则达到8%。 中国现 已成为全球第三大投资国， 位列美国和香港之后， 超过了日本和德国。 其实， 如果我们把 中国大陆和香港的对外投资额合并计算的话， 则占到2014年全球投资总额的18%。 法 比 亚 娜达 特 利 中国企业的并购形成全球规模， 这将增强 中国在重要生产链中的地位 1 rhg/notes/chinas-global-outbound-ma-in-2015, 2016年3月28日查询 2 需要指出的是， 该咨询公司的统计数据显示去年共成交607笔， 合同金额为1125亿美元。 businessinsider.co.id/china-is-buying-a-lot-of- -foreign-companies-2016-2/, 查询日期2016年3月29日。 信息的差异部分可能来自于消息宣布和实际交割之间的时间差。 7 中国在巴西的投资 2014 - 2015中国投资增长是明显的， 它不仅体现在交易的数量上， 也体现在投资金额和涉及行业上， 除绿地投资外， 企业并购活动也日益增多。 除上述联合国贸发会议统计数据以及媒体发 布的投资新闻之外， 我们还有两个官方参考来源。 一个是中国商务部有关外国对华投资 以及中国对外投资统计数据； 另一个是 国际收支平衡表 中金融账户下的记录数据。 根据商务部的信息， 2015年中国的对外投资额首次超过了外国在华投资额 3 ，分 别 达 到 1740.20亿美元和1262.66亿美元 （见以下图表） 。 与2014年相比， 2015年中国企业投资 增长了41%。 而根据 国际收支和国际投资头寸手册 第六版 （BPM6） 所统计的国际收 支数据则显示， 尽管中国对外投资呈上升趋势， 外国对华投资呈下降趋势， 前者的总金额 仍低于后者。 两种统计数据出现差异主要是由于 国际收支平衡表 中计入 了未支付和未 汇出的收益、 留存收益、 公司间贷款、 金融机构所使用的外国资本、 非常住居民所购不动 产等数值。 另外， 有关投资的最终去向也值得关注， 尤其是在涉及香港和避税天堂时， 很 难分析资金的最终去向 4 。 实际上， 2009年至2014年间， 香港成为接收投资的主要地区， 占全部交易的57% 5 。 3 由于没有获得相关数据， 这里我们假设2015年金融投资的总量与2014年相同。 平均来说， 投资总额的25%为金融行业， 75%为其他行业 （根据上年统计信息） 4 也正因为这个原因， 在巴西的统计数据中， 中国仍是外国直接投资领域一个很小的来源国， 因为部分投资是通过避税天堂进行的。 5 中国鼓励本国企业通过香港进行资本往来操作， 主要是因为香港拥有税务上的便利和发达的法律及金融机构。 此外， 在母公司和子公司之间的资金转移也更 为方便。 Fonte: Unctad 图表 1 - Fluxo de Investimentos for Hong Kong no mundo, US$ milhoes 40,000 60,000 0 20,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,00019851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013 2014 中国香港 中国 中国在巴西的投资 2014 - 2015 8Fonte: Ministrio do Comrcio da China 图表 2 - China: investimentos feitos no exterior e recebidos (US$ milhoes) Fonte: Balano de Pagamentos 图表 3 - China: investimentos recebidos e feitos no exterior (US$ milhoes) Fonte: CEIC 图表 4 - Maiores receptores de investimentos da China (US$ milhoes), 2014 82,000 102,000 42,000 62,000 122,000 142,000 162,000 182,000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 外国对华投资 94,065 56,529 114,734 68,811 123,985 74,654 121,073 87,804 123,911 107,844 128,502 126,267 123,120 174,020 中国对外投资 100,000 150,000 0 50,000 200,000 250,000 300,000 350,000 06/2006 09/2006 12/2006 03/2007 06/2007 09/2007 12/2007 03/2008 06/2008 09/2008 12/2008 03/2009 06/2009 09/2009 12/2009 03/2010 06/2010 09/2010 12/2010 03/2011 06/2011 09/2011 12/2011 03/2012 06/2012 09/2012 12/2012 03/2013 06/2013 09/2013 12/2013 03/2014 06/2014 09/2014 12/2014 03/2015 06/2015 09/2015 外国对华投资 281,129 297,688 279,948 56,030 109,991 中国对外投资 20,000 30,000 0 10,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 7,596 4,578 4,578 4,192 4,049 2,814 1,499 1,439 1,272 1,030 1,027 1,014 904 819 730 708 705 666 634 70,867 香 港 美 国 卢 森 堡 维 京 群 岛 开 曼 群 岛 澳 大 利 亚 新 加 坡 英 国 德 国 印 度 尼 西 亚 荷 兰 老 挝 巴 基 斯 坦 加 拿 大 泰 国 巴 西 百 慕 大 阿 联 酋 阿 尔 及 利 亚 俄 罗 斯 9 中国在巴西的投资 2014 - 2015简单说来， 中国对外投资前一阶段是以寻求自然资源为特点的， 由国有企业为主导。 投资 主要去向为发达国家， 也投向一些制度环境比较薄弱的国家 （以非洲为主） 6 。然 而 ，无 论 是从目的国来看， 还是从行业和金额来看， 中国企业近期的国际化均呈现多样化。 因此， 通过统计数据， 并结合全球媒体及专业咨询公司公布的投资信息， 我们注意到中国在其 并购的新阶段表现出十分有趣的特点， 包括如下 ： 与能源及其它自然资源相关的并购量逐渐减少。 与此同时， 对技术资产、 品牌、 金融业 和房地产业的兴趣逐渐增加。 对能源和矿产的收购从2011年的略高于80%降至2015年 的近15% 7 ； 随着与自然资源相关的收购操作数量的减少 ， 其交易金额也趋于降低。 例如， 2014年10 亿美元以下的中小规模投资占全部投资额的40%； 中国的反腐行动可能降低了国有企业的对外投资意愿， 从而为民营企业开辟了空间； 对矿产资源降低的兴趣转移到了农业领域。 这方面的例子有： 双汇收购史密斯菲尔德 食品公司， 光明收购英国维他麦 （谷物类专业品牌） 60%的股份以及收购澳大利亚玛纳 森食品公司， 鹏欣集团收购多家新西兰奶牛农场等。 中国企业对澳大利亚甘蔗的兴趣 也不断提高， 中粮集团和上海中福集团都对该领域进行了投资 8 ； 发达国家仍是中国收购的主要对象， 欧洲很具吸引力， 美国的份额在加大， 澳大利亚正 逐步巩固中国投资的主要目的地之一的地位。 这三个目的地占去年中国并购案的三分 之二 9 。 而日本和加拿大则失去了 一定的空间； 随着中国开始放松对私募股权公司、 金融集团和保险公司对外投资的限制， 金融投资 者们通过这些企业加大了对业务操作的参与度。 由此来说， 开发银行和主权基金的参 与度也有所提高； 对原丝绸之路国家的投资战略 （即2014年提出的 “一带一路” 战略） 的进展似乎仍较谨 慎， 去年仅与以色列、 哈萨克斯坦和土耳其达成少量项目。 对于这些国家， 中国的战略 可能是通过绿地项目和贷款进行投资， 而并非采取收购现有企业的形式； 最近的几项收购， 如海尔对通用电气家电业务的收购， 以及中国化工集团公司对瑞士 先正达的收购 （被认为是中国企业的最大收购） ， 表明中国希望获得成熟的市场、 品牌 的全球认可度以及获取技术研发； 6 KOLST AD, Ivar e WIIG, Arne. What determines Chinese Out ward Investment? （ 是什 么决定 了 中 国的对 外投资？ ） . CHR Michelsen Institute. 20 09 7 根据荣鼎咨询的资料。 8 根据巴西农业和畜牧业联合会驻北京办公室提供的资料。 9 根据荣鼎咨询的信息。 中国在巴西的投资 2014 - 2015 10娱乐业成为一些中国企业集团的战略重点。 万达集团在收购美国AMC影院公司后， 今 年又收购了传奇娱乐公司。 中国华人文化产业投资基金向想象娱乐注资1亿美元； 完美 环球娱乐与环球影业签署了 一项5亿美元的融资协议。 此外， 游戏行业的收购活动也有 所增长； 在酒店业， 我们也会看到越来越多中国企业的存在。 值得一提的是安邦保险集团对华 尔道夫酒店的收购， 该集团还试图收购喜达屋集团但未获成功； 我们将近年来比较有影响力的中国企业并购案收录成以下表格 10 。 10 需要指出的是， 收录信息的来源是国际媒体。 多个渠道公布的投资金额往往会有差异， 且公布的金额不一定是企业间成交的最终金额。 * 收购价格为47亿美元， 其余为贷款 图表 5 - Aquisicoes por empresas chinesas 2005 2007 2007 2008 2009 2010 2010 2011 2011 2012 2013 2013 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 2016 2016 联想 中投公司 中国工商银行 中铝公司 中石化 中石化 浙江吉利 中国化工农化总公司 中国蓝星（中国化工80%，黑石20%） 万达 中海油 双汇国际 五矿 中粮 联想 中国信达资产管理公司 中国化工集团 复星国际 中国化工 海尔 中联重科 大连万达 天津天海投资 中国化工 IBM个人电脑业务/美国 摩根斯坦利9.9%股权/美国 标准银行20%股权/南非 力拓矿业/澳大利亚 Addax石油公司/瑞士 雷普索尔石油公司40%股权/巴西 沃尔沃轿车公司（福特汽车旗下）/瑞典 马克西姆-阿甘公司/以色列 埃肯公司/挪威 AMC影院公司/美国 尼克森/加拿大 史密斯菲尔德食品公司/美国 嘉能可斯特拉塔旗下拉斯邦巴斯铜矿/秘鲁 来宝集团和尼德拉公司/荷兰 摩托罗拉移动/美国 南洋商业银行/香港 倍耐力/意大利 地中海俱乐部/法国 先正达/瑞士 通用电气家电业务/美国 特雷克斯公司/美国 好莱坞传奇娱乐公司/美国 英迈公司/美国 克劳斯玛菲集团/德国 12.5亿美元 56亿美元 55亿美元 143亿美元（部分股权） 73亿美元 71亿美元 15亿美元 24亿美元（折合60%股权） 20亿美元 26亿美元 152亿美元 71亿美元* 70亿美元 28亿和7.5亿美元 29亿美元 88亿美元 77亿美元 9.39亿欧元 430亿美元 54亿美元 34亿美元 35亿美元 63亿美元 10亿美元 科技 金融 金融 铝业 石油 石油 汽车 化工 化工 娱乐 石油 食品 矿业 农业 电信 金融 汽车 娱乐 农业/化工 家电 机械设备 娱乐 航空物流 机械设备 年份 收购企业 被收购企业/原属国 金额（以公布日为准） 行业 11 中国在巴西的投资 2014 - 2015了解中国企业国际化进程加速发展新阶段的背景情况是非常重要的。 由此我们可以了解 到 ，经 济 增 速 放 缓 导 致 工 业 和 房 地 产 业 的 低 增 长 ，加 之 闲 置 产 能 以 及 房 地 产 业 投 资 机 会 减少 ， 以及针对中国的保护主义措施增加， 这些都极大地推动了近期中国企业的并购活 动。 在最近12个月已贬值将近5%后， 人民币进一步贬值的预期也可以被看作是对外并购 的助推剂。 保证食品供应以及对粮食安全的担忧也导致了 一部分重要的并购操作。 此外， 中国还希望获得技术， 为缺乏国际渗透力和影响力的行业开拓市场， 其中就包括娱乐业 （该行业在中国也正处于 上升期） 。 另外， 还包括 “一带一路” 战略等在内的政府战略。 在 融资方面， 除成立亚投行外， 还有众多政策银行、 商业银行为中国企业的国际化进程提供 资金支撑。 中国企业的这些并购活动则将会为中国的生产力带来重要收益， 其中既包括对新做法的 了解 （劳工、 法律等方面） ， 也包括改善产品质量和技术转让 11 。 对于正处在增长模式转型 期的中国经济来说， 这些投资活动则显得更具战略意义， 因为生产效率和生产力的提升 将是支撑中国经济进一步强劲发展的重要因素。 最后， 与在世界其它地方一样， 中国对巴西的兴趣也超越了贸易往来， 而越来越集中在投 资上。 中国企业进入巴西呈现增长态势， 初期主要是一些行业的重要企业通过开设子公 司的形式， 或是收购与大宗商品和能源相关的业务。 最近一段时期， 工业和金融业已占据 了重要位置， 例如汽车、 家电、 重型机械企业、 各大主要银行以及电信和电力集团等。 鉴 于越来越多的跨国企业在巴西开展业务， 中国企业在巴西的存在也随着一些全球性的收 购而进一步加强， 如中粮集团就正在迅速地成为巴西粮食出口的重要参与者。 此外， 巴西 对中国企业在基础设施领域的参与也有极高的预期。 在对公布的投资信息追踪过程中， 我们挑选多个中国企业进入巴西市场的实例， 列于最后的表格中 12 。 11 Chen, Wenjie e Tang, Heiwai. The Dragon is Flying West: Micro-Level Evidence of Chinese Outward Direct Investment. Asian Development Review, vol 31, no2. 2014 （ 巨龙向西方飞去： 中国对外直接投资微观层面的佐证 。 亚洲发展回顾 第31卷， 第2期， 2014年） 12 需要指出的是收录信息的来源是媒体。 不一定与公布后实际成交的项目和金额一致。 关于这一点， 有一份研究公布信息和实际成交信息差异的报告， 以下为 参考阅读的网址： ciaonet/attachments/16891/uploads， 查阅日期2016年3月29日。 中国在巴西的投资 2014 - 2015 12中国同巴西的关系近年来取得了长足的发展。 双边贸易额高企， 使中国成为巴西最大的贸 易伙伴； 与此同时， 中国也逐渐成为对巴西的主要投资国。 2007年至2013年间， 中国对巴西宣布的投资项目总金额达565亿美元， 其中有283亿美元 已获得确认。 这种情况毋庸置疑地说明中巴双边关系已经超越单纯贸易往来， 进入到在 更广阔领域开展合作的新阶段。 中国对巴西的投资在2007年至2009年间还稍显羞涩， 但自2010年起则呈现出活力。 2010 年被认为是中国企业发现巴西之年， 开始将巴西看作具有潜力的对外投资目的地。 在最初 的这一时期， 中国开始将资金投向与巴西对华主要出口产品直接相关的项目。 在石油和天 然气领域， 中石化对西班牙雷普索尔石油公司巴西业务40%股权的收购清晰地反映了这 一过程。 这些投资与当时中国企业的国际化进程相吻合， 那段时间多家中国企业在世界各 地收购了与自然资源开发相关的资产。 然而， 在2011年至2013年期间， 中国企业则在工业领域开拓了新的投资机会， 特别是面向 巴西国内市场的机械设备、 家电和汽车等。 在这一阶段， 可以注意到投资的去向逐渐从自 然资源开发转向工业领域， 其中特别突出的是汽车工业。 汽车组装企业 （奇瑞） 、 机械装 备制造企业 （三一集团） 进入巴西市场， 此外一些高科技企业， 主要是电子和通信行业 （ 华为和联想） ， 在巴西的业务也进一步扩大。 应该说， 那段时期巴西拥有接收这些中国企 业投资的良好条件， 特别是在经济增长上表现颇佳。 中国的投资战略继续向服务业领域发展， 尤其是金融行业。 为了给双边贸易和投资提供 支持， 也为了推动人民币国际化战略， 中资银行在巴西开设了子行或收购了巴西金融企业 的股份。 此外， 包括搜索引擎百度等在内的中国科技企业近期也进入了巴西。 这些现象表 明在这个新阶段， 中国企业主要通过直接投资、 收购巴西企业或建立伙伴关系等形式进 入巴西。 在此后的2014至2015年间， 新的拐点出现， 中国投资者们大举进入到了巴西的发电和输 电领域。 国家电网和三峡集团等企业中标了巴西水电站和输电线路的建设及 （或） 收购项 目。 巴西的农业领域近期也获得了中国企业的重要投资， 主要是通过全球性的并购。 本报告 也将对近期这一动向进行深入分析。 中国对巴西投资的最新轨迹 13 中国在巴西的投资 2014 - 2015在当前的形势下， 中巴企业家委员会认为今后几年将出现中国对巴西投资的新机遇。 巴西 雷亚尔的贬值使巴西资产变得更有吸引力， 为那些具有战略眼光而并不只专注短期利益 的外国投资者开启了难得的机会之窗。 正是在这样的背景下， 中国投资者越来越多地参与 到巴西经济中来。 为了使巴西更好地利用在中巴双边关系中开启的这扇珍贵的机会之窗， 我们必须积极推 进改革以优化基础设施领域的监管环境， 确保巴西企业的国际竞争力， 这是巴西得以加 入迅速形成的全球价值链并从中获益的必要条件。 中国在巴西的投资 2014 - 2015 14根据在媒体上公布的信息 13 ， 中巴企业家委员会对中国在巴西的投资进行了调查， 在2014 至2015年期间， 共有投资项目33个， 涉及总金额为114亿美元。 经过委员会工作人员同中 资企业及其巴西合作伙伴的直接沟通 14 ，其 中 确 认 的 项 目 为 2 5 个 ，金 额 为 9 2 亿 美 元 。 总体分析 13 调查信息的来源为巴西主要大报和新闻门户网站。 14 应当指出的是， 巴西中央银行统计外国投资的官方数据以及中国官方公布的数据都仅将投资的首个目的地作为直接投资的国家和地区。 这种统计方法对确 认投资来源国造成了困难， 如其并未考虑所谓 “返程投资” 现象， 即通过境外第三国实现的外国直接投资。 由于大部分中国的资本均以该形式进入巴西， 央行的 数据往往会低估这些投资的总额。 有关这项研究所使用方法的探讨， 请参见： Uma anlise dos investimentos chineses no Brasil: 2007-2012 （ 中国在巴 西的投资分析： 2007-2012 ； 中国-巴西企业家委员会， 2013年6月 来源： CEBC统计核实 图表 6 - 中国在巴西的投资项目 （2014-2015年 ） 就中国企业在2014至2015年间对巴西投资情况和此前几年的投资历史进行对比分析， 可 以发现2014年出现了首次投资额的下降， 而2015年则呈现出明显的回升。 可以看到， 2014年共有13项确认的项目， 涉及金额为17亿美元， 证实了此前几年所表现出 的下降趋势。 对于这种现象的一个解释是， 前几年宣布的投资项目已经进入 了落实执行 阶段。 2015年则开启了 一个新的时期， 中国在巴西的投资额强劲反弹， 共有确认项目12个 ， 总金 额为74亿美元。 24,2% 75,8% 20% 80% 15 中国在巴西的投资 2014 - 20152015年投资的反弹部分归因于巴西雷亚尔的贬值， 这使巴西资产对外国投资者来说更具 吸引力。 尽管近几年巴西经济放缓， 但中国投资者似乎是以长远眼光来指导其业务开展 的。 在这方面值得一提的是， 2014年至2015年间相当一部分确认的投资项目来自于发电和输 电项目的公开拍卖， 这些项目的特点是投资额高且成熟期相对较长。 在这些项目上， 特别 是在当前巴西政府实施紧缩财政政策的大背景下， 中国国家电网和三峡集团等大型企业 的进入为强化巴西基础设施建设做出了重要贡献。 这些投资中的一部分也是通过收购第 三国企业在巴西的资产来实现的， 例如三峡集团对葡萄牙电力集团的收购。 2015年投资的反弹部分归因于巴西雷亚尔的贬值， 这使巴西资产对外国投资者来说更具 吸引力。 尽管近几年巴西经济放缓， 但中国投资者似乎是以长远眼光来指导其业务开展 的。 在这方面值得一提的是， 2014年至2015年间相当一部分确认的投资项目来自于发电和输 电项目的公开拍卖， 这些项目的特点是投资额高且成熟期相对较长。 在这些项目上， 特别 是在当前巴西政府实施紧缩财政政策的大背景下， 中国国家电网和三峡集团等大型企业 的进入为强化巴西基础设施建设做出了重要贡献。 这些投资中的一部分也是通过收购第 三国企业在巴西的资产来实现的， 例如三峡集团对葡萄牙电力集团的收购。 来源： CEBC统计核实 图表 7 - 中国在巴西投资项目演变 （2007年-2015年 ） 2007-2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 25 20 15 10 5 0 13,090 35,792 7 21 13 14 18 13 13 11 9 5 11,880 8,030 4,791 3,449 3,645 2,036 1,730 9,382 7,446 3,415 564 549 16 13 17 12 2007-2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 中国在巴西的投资 2014 - 2015 16来源： CEBC统计核实 图表 8 - 中国在巴西投资企业的所有制类型 （2007-2015年 ） 最后， 中国经济的自身演变及其发展模式的变化也必须加以考虑。 近年来， 中国一直在重 新规划其经济和地缘政治战略， 并为此做出了新的金融安排以开发和互联多个区域的基 础设施， 推动收购在全球开展业务的外国公司。 这一行动近期在巴西也产生了效果， 这种 势头将在今后几年内得以持续。 考虑到整个2015年中， 中国企业在全世界的投资都呈加 速趋势， 可以说， 在巴西所观察到的现象是同其他国家相符合的。 在当前形势下， 应该对中国国内的一些问题给予特别关注： 正在进行的结构转型， 经济增 长放缓和汇率政策可能会至少暂时性地制约中国企业海外投资的意愿。 关注这一进程将 对评估今后几年内中国经济变化对巴西的影响是至关重要的。 0 2007-2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Estatal Privada 14 12 10 8 6 4 2 0 Estatal central 3 33 8 9 9 3 33 1 1 3 6 6 6 12 10 4 44 17 中国在巴西的投资 2014 - 2015来源： CEBC统计核实 图表 9 - 2014年对外公布投资项目产业分布 产业分布 各产业投资项目数量 2014年， 中国继续对巴西汽车制造、 机械设备、 电子等先前已开发的行业投资， 表明中国 企业继续将巴西看作可观的消费市场和向拉美出口的平台。 除在中国投资已相对稳固的行业继续投资外， 中国企业在能源产业的投资对巴西结构性 发展起到积极作用。 中国三峡集团及国家电网均表示有意愿通过与本地企业合作、 并购 或参与特许经营等方式参与巴西能源基础设施建设。 中粮集团通过在全球范围开展的整合行动收购了尼德拉及来宝两家粮食企业， 使得农业 首次在中国对巴投资中具有了较大代表性。 被收购的这两家企业在巴西均拥有稳定的业 务， 该收购毋庸置疑地表明中国今后将在对华农产品出口中拥有直接控制权。 在科技领域， 百度对巴西的信息技术产业进行了投资。 进入巴西市场不久， 百度不仅在圣 保罗设立了办事处， 还收购了巴西最大团购网站Peixe Urbano。 金融领域的投资也得到了进一步强化， 2014年海通国际收购了葡萄牙圣灵投资银行， 籍 此参与到该投资银行在巴西乃至全球范围的业务当中。 2015年中国对巴投资项目总数与前一年几乎持平。 然而， 在巴西经济低迷的情况下， 中国 企业的投资总额却显著提高。 这种情况出现的原因之一是由于雷亚尔的迅速贬值， 使巴 西对外来投资更有吸引力。 来源： CEBC统计核实 图表 10 - 2015年对外公布投资项目产业分布 4 3 2 1 0 33 22 3 111 6 5 4 3 2 1 0 5 4 2 1 2 111 中国在巴西的投资 2014 - 2015 18这一年中， 中国对巴西汽车行业的投资尤为突出， 特别是已经在巴西落户的企业如奇瑞及 众泰所进行的新投资项目。 此外， 中国化工集团也通过收购意大利轮胎制造商倍耐力而 接手了其在巴西的业务。 2014年备受瞩目的能源产业在2015年也继续获得投资。 三峡集团成功收购巴西TPI公司 所拥有的两座水电站， 并赢得原属于圣保罗州电力公司的朱比亚和伊利亚两座水电站的 运营权。 国家电网也继续在巴西拓展业务， 在由巴西国家电力监管机构组织的招标中成功 中标美丽山水电站第二条输电线路的建设项目。 此前中国企业较少涉及的可再生能源行业在2015年也得到了可观的投资。 三峡集团成功 收购葡萄牙电力集团可再生能源公司在巴西运营和开发的风电场的部分股份； 比亚迪也 宣布将在圣保罗州投资建设太阳能板生产厂 。 在金融领域， 中国交通银行收购了BBM银行80%的股权， 成为继中国银行、 中国工商银 行、 中国建设银行及国家开发银行之后又一家在巴西落户的中国大型金融企业。 机械设备制造商柳工集团在巴西也建立了首家生产工厂 ， 并计划在未来几年继续拓展业 务。 航空业同样在2015年获得了中国的投资。 海航集团宣布收购巴西蔚蓝航空公司23.7%的 股份， 从而在该公司董事会中拥有了 一个席位。 各产业投资项目金额 来源： CEBC统计核实 图表 11 - 2014年及2015年对外公布投资项目产业分布 （ 千美元 ） 2015 8,000.000 7,000.000 6,000.000 5,000.000 4,000.000 3,000.000 2,000.000 1,000.000 0 7,616.767 956,886 450,000 144,910 157,186 35,928 21,000 2014 1,800.000 1,600.000 1,400.000 1,200.000 1,000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0 1,625.404 300.000 88.106 11.489 8.511 2.128