区域协调发展专题之二：浙江大湾区机遇初探.pdf

策略专题 公司研究 财通证券研究所 2018 年 08 月 29 日 区域协调发展专题 之二 计算机软件与服务 证券研究报告 策略报告 浙江大湾区 历史沿革 ： 以长三角为根基， 区域经济 发展新阶段 浙江大湾区规划近日出炉。随着粤港澳大湾区上升为国家战略，浙江作为“一带一路”、长三角都市群、长江经济带等国家战略布局的重叠区，搭乘中国湾区发展战略快车，积极实施大湾区战略，体现了推动长三角更高质量一体化发展的新思路的战略行动。 根据规划，浙江大湾区分别从 宏观、中观与微观 三个层面进行了系统性地规划与布局。从宏观层面的具体规划来看，浙江大湾区的总体布局是“一环、一带、一通道” ，即环杭州湾经济区、甬台温临港产业带和义甬舟开放大通道。在中观层面，规划指出环杭州湾经济区将是大湾区建设的重点，而围绕环杭州湾经济区建设， 未来将构筑“一港、两极、三廊、四新区”的空间格局。在具体落实发展的微观层面，着重提出了“产业集群”与“发展平台”的作用。 浙江 大湾区区域现状 ： 地理经济区位优异， 互联互通是发展 重点 浙江大湾区有着 优秀的地理区位， 便于 大城市群的聚集和 形成；经济 状况好， 经济规模 遥遥领先于其他地区，产业 结构 完整 ， 人均 GDP 高 ，人民生活水平好 ，贫富 差距不明显。 目前 浙江大湾区 内部城市 的互联互通是 大湾区 发展重点。 浙江 大湾区 内部城市 之间的交通系统还不够完善，特别是浙江省的主要城市和上海之间的连通程度不够，在上海市未来规划中，浙江大湾区建设期间 ， 城市间的互联互通将进入一个新阶段。 与 粤港 澳 大湾区对比 ： 产业结构完整， 区域协同性 、 政策 执行力 更好 我们从 区位，人口， 经济 ，政策倾向 等方面 对 浙江大湾区 与 粤 港澳大湾区 进行 对比。结果 发现 ， 两大 湾区拥有极其相似的区位特征 。 需要 注意的是，由于港澳地区的政治特殊性，粤港澳大湾区存在较为明显的市场隔阂， 湾区 内部政令 通行 的难度较大，加之广东省湾区产业结构较为单一，替代性差，竞争性强。 因此，虽然浙江 大湾区现在的发展暂时不如粤港澳 ，但由于 浙江大湾区 产业结构完整 、 经济水平相近 、 区域 协同性 和 政策执行力更好 ， 未来的经济发展的协同效果可能更大。 重点关注 ： TMT 行业 ，交运行业，建筑行业 根据 现有政策， TMT 行业 是目前 浙江省 大湾区规划路径所提出的重要特色行业 ； 而交运行业是未来浙江大湾区互联互通的建设重点； 大湾区 相关特色园区，生态环境建设等重点项目将提振建筑行业。 风险提示： 政策落地不及预期 财通证券研究所 浙江大湾区机遇 初探 请阅读 最后一页的重要声明 以才聚财 ，财通天下 证券研究报告 联系 信息 马涛 分析师 SAC 证书编号： S0160518060001 matctsec 021-68592292 王鏡 联系人 wangjing1ctsec 021-68592290 相关报告 1 策略报告：主要指数估值有所反弹 -A 股估值跟踪 2018-08-28 2 策略报告：行业比较 景气跟踪 -油价明显回升，农产品持续涨价 2018-08-26 3 策略报告：大势研判 -震荡格局延续，关注政策机会 2018-08-26 4 策略报告：主要指数估值均有所回落 -A股估值跟踪 2018-08-21 5 策略报告：大势研判 -静待宏观信号，无需过度悲观 2018-08-19 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 2 策略专题 证券研究报告 内容目录 1、 浙江大湾区（环上海、杭州大湾区）历史沿革 .4 2、 浙江大湾区（环上海、杭州大湾区）区域现状 .5 2.1 地理区位分析 . 5 2.2 经济（ GDP、财政状况） . 6 2.3 人均收入、消费能力 . 7 2.4 产业结构 . 8 2.5 交通 . 9 3、 未来规划重点 .11 4、 与粤港澳大湾区的对比 .13 4.1 区位，人口对比 . 14 4.2 经济状况 . 15 4.3 科研创新能力 . 16 4.4 政策对比 . 17 5、 重点关注 .18 图表目录 图 1：湾区位置图 .5 图 2：湾区主要城市行政规划一览 .6 图 3：湾区主要城市总 GDP增 长 .7 图 4：湾区主要城市 GDP一览（ 2016） .7 图 5：湾区消费能力一览（亿元） .7 图 6：湾区主要城市社会消费品零售总额（亿元） .7 图 7：湾区重要城市城镇居民收入、消费水平 .8 图 8：湾区主要城市 GDP分布（ 2016） .8 图 9：湾区主要城 市第三产业产值及结构 .8 图 10：综合运输布局一览表 .9 图 11区域交通组织廊道一览表 .10 图 12：湾区交运规划 .10 图 13：上海周边同城化发展 6大要点 .11 图 14：上海和近沪地 区战略协同区 .12 图 15：大湾区建设十大任务 .13 图 16：粤港澳大湾区规划 .14 图 17：浙江大湾区规划 .14 图 18：两大湾区人口资源比较 .15 图 19：两大湾区经济情况比较 .15 图 20：粤港澳大湾区高新技术企业基础好于浙江大湾区 .17 表 1：浙江大湾区政策规划 .4 表 2：粤港澳大湾区规划史 .17 表 3：浙江大湾区电子行业股票一览 .18 表 4：浙江大湾区计算机行业股票一览 .19 表 5：浙江大湾区通信行业股票一览 .20 表 6：浙江大湾区传媒行业股票一览 .21 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 3 策略专题 证券研究报告 表 7：浙江大湾区交运行业股票一览 .22 表 8：浙江大湾区房地产行 业股票一览 .23 表 9：浙江大湾区建材行业股票一览 .24 表 10：浙江大湾区建筑行业股票一览 .24 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 4 策略专题 证券研究报告 1、 浙江 大湾区（环上海、杭州大湾区）历史沿革 浙江 大湾区 （环 上海 、杭州 大湾区） 坐落在在 长江三角洲 地区 。作为 浙江 大湾区的前身和基础，长江三角洲地区 主要包括 上海，杭州 ， 宁波、绍兴、嘉兴 等 我国的重要城市 。 自 明代 之 来 ，长江三角洲地区就是 重要 的手工业基地 和商业 发展中心 。在 鸦片战争以后，由于特殊的历史原因，长三角地区进入 了 商品经济初步大发展时期，上海开始 崛起 ，无锡 ， 宁波 等城市 也因为地理区位优势获得 高速 发展。改革 开放 之后 ， 上海 凭借 区位和政策优势重新成为 国际化 大都市，长三角城市群 再次 进入 高速 发展期 ， 与珠三角 一起 成为了中国市场经济 发展 的 两大核心 区域。 2010 年 5 月，国务院正式批准实施的长江三角洲地区区域规划明确了长江三角洲地区的战略定位，即亚太地区重要的国际门户、全球重要的现代服务业和先进制造业中心、具有较强国际竞争力的世界级城市群。 2010 中国城市群发展报告提出，经过 10-20 年 的 建设，中国要将“长三角城市群”建成国家综合竞争力最强的世界级城市群。 浙江 大湾区（ 环 上海、杭州大湾区） 是 “长 三角城市群 ”发展 的 又一个 新阶段 。 湾区 建设 最初提出 于 2003 年 ，原本只是浙江省政府的行政规划 ； 2017 年 ，上海市表示将 共建环杭州湾大湾区 ； 浙江 大 湾区 是区域经济建 设的 新 星 。 表 1： 浙江 大湾区政策规划 年份 政策 主要内容 2003 浙江省环杭州湾产 业带发展规划 提出环杭州湾产业带的战略定位与总体发展思路；确立产业发展主导方向与布局导向，指导园区整合提升；促进区域资源、环境一体化优化配置机制及其支撑体系的构建。 2005.12 浙江省环杭州湾地区城市群空间发展战略规划 规划为长江三角洲南翼谋划至 2020年的建设蓝图 :构筑一个融入“长三角”的“金南翼”城市和产业群落。 2009.11 加快开发建设宁波杭州湾新区的决定 定位 宁波杭州湾新区 为 “ 国家统筹协调发展的先行区、长三角亚太国际门户的重要节点区、浙江省现代产业基地、宁波大都市北部综合性新城区 ” 。 2016.5 长江三角洲城市群 发展规划 提出培育更高水平的经济增长；到 2030年，全面建成具有全球影响力的世界级城市群。 2016.7 宁波杭州湾新区全方位接轨上海三年行动计划（ 2016 2018） 全面推进与上海在基础设施、要素市场、产业平台、社会事业和生态环境等领域互联互通，推动两地在市场监管、政府服务、社会管理等方面的协同协调，增强两地在不同层面、不同领域、不同界面的互信互动和战略合作。 2017.6 浙江省十四大工作 报告 提出加快建设环杭州湾城市群；谋划实施“大湾区”建设行动纲要，重点建设杭州湾经济区，加强全省重点湾区互联互通，推进沿海大平台深度开发，大力发展湾区经济 。 2017.7 两地经济社会发展座 谈会 上海将全面积极响应浙江省委省政府提出的深入推进小洋山 区域合作开发、共同谋划推进环杭州湾大湾区建设。 2017.7 委常委会议 谋划实施“大湾区”建设行动纲要，大力发展湾区经济。 2017.11 第四届世界浙商大会 120个浙江省大湾区建设项目全面揭晓，总投资额达 1.5万亿元。其中 PPP项目 32个，总投资 4230万元，产业类项目 88个，总投资 1.1万亿元，涵盖能源交通、城市建设、教育医疗、健康养老、文化旅游、特色小镇、产业园区等七大方面。 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 5 策略专题 证券研究报告 2018.8 浙江发改委发言人公 布浙江大湾区规划 宏观层面，即整个大湾区，总体布局是 “ 一环、一带、一通道 ” ，即环杭州湾经济区、甬台温临港产业带和义甬舟开放大通道。 中观层面，即环杭州湾经济区，这是大湾区建设的重点，将构筑 “ 一港、两极、三廊、四新区 ” 的空间格局。 微观层面，即发挥现有产业优势，瞄准未来产业发展方向，整合延伸产业链，打造若干世界级产业集群；推进产业集聚区和各类开发区整合提升，打造若干集约高效、产城融合、绿色智慧的高质量发展大平台。 数据来源：财通证券研究所 整理 2、 浙江 大湾区（环上海、杭州大湾区）区域现状 2.1 地理 区位分析 2017 年 6 月，浙江党代会提出打造环杭州湾大湾区。据浙江省的规划，环杭州湾地区是以上海为龙头的长江三角洲地区的重要组成部分，包括杭州、宁波、绍兴、嘉兴、湖州、舟山六市。 2017 年 7 月 ，上海市 表示 将积极响应环杭州湾大湾区建设，故目前为止，环杭州湾大湾区包括 上海 ，杭州、宁波、绍兴、嘉兴、湖州、舟山七 市 。 这片 湾区 位于中国海岸线的中部地区 ,是长江的入海口 ,河海相连 ,水上运输便利；地势低平 ,土壤肥沃 ,气候宜人 ,水源充足 ,适宜居住和农业发展；腹地广阔 ,有利于经济的进一步发展 。这 与 世界 上 其他 的 重要湾区 有相同 的特征 ， 带来 大量 的人口 ， 产业在此集聚形成大都市 圈 。 在庞大的人口聚集和优秀的地理环境的支持下 ， 浙江 大湾区 有着成熟 完善 的农业和工业基础 与 便利的交通运输条件，在这些优势的支撑下 ，教育， 金融业和高新企业等高附加值行业能在这片土地快速 兴起 ； 与此同时，便利的交通和开放的态度 ， 使得 浙江 大 湾区 能成为 中国与世界 连接 的 又 一个重要门户。 图 1： 湾区 位置 图 数据来源： 中国城市群政策：绩效框架与实证研究 、 财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 6 策略专题 证券研究报告 2.2 经济（ GDP、财政状况） 浙江 大湾区以上海为龙头，上海、杭州、宁波为三大空间顶点，“ 1+2+3+X”的空间布局的湾区。 1 即上海湾区龙头， 2 即杭州和宁波两大极核， 3 即舟山、嘉兴、绍兴三大协同空间， X 即辐射的沿海和腹地空间，如湖州地区。 湾区内 11个主要城市 2017年经济总产值约 6.57万亿元人民币，占中国经济总量 82.7万亿人民币（不含港澳台）的 7.94%。常住人口 5497万人，约占中国总人口的 3.95%。 从城市经济规模来看， 浙江 大湾区内部 GDP 总量最高的是上海 ， 2017 年达 3.01万亿 元，遥遥领先其他地区。但上海人均 GDP 领先地位并不显著， 杭州 （ 13.46万元）、 宁波 （ 12.40 万 元） 与 上海（ 12.46 万元 ） ， 非常 接近甚至有所超过 ，这主要是由于上海人口基数较大所致。 浙江 大湾区内主要城市人均 GDP 方差为1.73，显示湾区内部贫富差距并不明显。 图 2： 湾区主要城市 行政规划 一览 数据来源： 中国城市群政策：绩效框架与实证研究 、 财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 7 策略专题 证券研究报告 图 3： 湾区主要城市总 GDP增长 图 4： 湾区主要城市 GDP一览（ 2016） 数据来源： Wind、 财通证券研究所 数据来源： Wind、 财通证券研究所 2.3 人均收入、消费能力 浙江 大湾区消费市场活跃。 2016年 浙江 大湾区社会消费品零售总额达 3.7万亿，同比增长 9.5%。 占全国的 11.3%。从城市发展来看，上海的社会消费品零售总额达 1.09 万亿，遥遥 领先 其他城市。 浙江 大湾区 7 个重要城市人均可支配收入约 4.94 万元，人均消费支出约 3.10 万元，均显著高于全国平均水平（ 3.36 万元、 2.3 万元）。上海、杭州的居民人均收入及消费能力处于相对领先水平。湾区内部总体人均收入及消费能力平均。 图 5： 湾区消费能力一览 （亿 元 ） 图 6： 湾区主要城市社会消费品零售总额 （亿 元 ） 数据来源：财通证券研究所 ， Wind 数据来源：财通证券研究所 ， Wind 0100002000030000400005000060000700002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017亿元 05000100001500020000250003000035000亿元 11.00%11.20%11.40%11.60%11.80%12.00%0100002000030000400002011 2012 2013 2014 2015 2016湾区消费零售品总额 湾区消费品零售额占比 020004000600080001000012000谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 8 策略专题 证券研究报告 图 7： 湾区重要城市城镇居民收入、消费水平 数据来源： Wind、 财通证券研究所 2.4 产业结构 近年来， 浙江 大湾区加大产业结构调整力度，三次产业结构进一步优化。截至2017 年，三次产业占比 2.18:38.11:59.71，其中二产降低了 1.75 个百分点，三产提高了 1.70 个百分点。 区域内城市服务业加速发展，第三产业占比及增速显著高于全国平均 水平 。 2016年 浙江 大湾区 7 个 城 市 第三产业 占比的 平均值为 51%，其中上海市最高，达到了69.8%， 嘉兴市 最低 ，第三产业 占比为 44.4%。 综合整个大湾区来看， 在 2017 年 ，整个 浙江 大湾区 区域城市 的第三产业占比为 60%，而全国第三产业 占比 为 52%，大湾区 区域内第三产业占比较重。 图 8： 湾区主要城市 GDP分布（ 2016） 图 9： 湾区主要城市第三产业产值及结构 数据来源： Wind、 财通证券研究所 数据来源： Wind、 财通证券研究所 0.001.002.003.004.005.006.007.00万元 区域人均可支配收入 区域人均消费支出 全国人均可支配收入 全国人均消费支出 0%20%40%60%80%100%上海 杭州 宁波 嘉兴 湖州 绍兴 舟山 GDP： 第一产业 GDP： 第二产业 GDP： 第三产业 0%10%20%30%40%50%60%70%0100002000030000400005000020102011201220132014201520162017区域城市第三产业 GDP（ 亿元） 区域城市第三产业占比 全国第三产业占比 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 9 策略专题 证券研究报告 2.5 交通 作为 浙江 大湾区 实现 的最重要板块之一， 目前 交通问题还是湾区实现的一个痛点 ，主要难点在于与上海的交通联系完善、湾区内轨道交通网建设的滞缓 。 目前 ，浙江政府规划 在 “十三五”期间将建设沪甬跨海高铁客运专线，该项目从铁路宁波西站至上海虹桥火车站，横跨杭州湾。 3 月 17 日，中国铁建股份有限公司官方网站发布消息，其下属的铁四院作为联合体牵头单位，以第一名的成绩中标宁波杭州湾跨江铁路通道工程。此外还有拟议中的沪杭甬高速公路第二通道，也将加深沪杭之间的连接。 而在 上海市的未来规划中，与周围城市的 互联共通 主要 通过四 个方向的努力 ： 1.加强 区域航空机场 群联动 。 上海 将推动无锡 ， 南通，嘉兴等周边机场来支援虹桥浦东两大 机场 为核心的航空枢纽 ， 同时 强化 浦东机场与长三角 区域 城际铁路网络的衔接 ，构建 空铁联运体系，来加强两大机场与其他临近机场的快速联系。 2.优化 区域港口布局 。 加强 上海港与 宁波 -舟山港、苏州港、南通港、嘉兴港等杭州环地区港口的分工合作，成为新的国际航运中心 ； 加强区域 内 河航运系统 建设， 培育 内河 直流集疏运体系，构建 区域 航运联动格局。 3.完善国家 综合运输通道布局 。 在 南京 和杭州方向的既有道路上，完善铁路 干线和 高速 公路，扩展长三角城市群的联系通道，形成南京，杭州， 南通 ，宁波 ，湖州 5 个 主要联系方向。 图 10： 综合运输 布局一览表 数据来源： 上海 2035城市总体规划， 财通证券研究所 4. 强化 区域复合廊道支撑 。 构建 以高速 铁路、 城际 公路和 高速 公路为骨干、多种方式综合支撑的城际交通网络，强化南北两翼 对外 通道，完善杭州湾、长 江 口地区的跨海、 跨江 公铁通道布局， 实现与周边城市之间 90 分钟 可达。 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 10 策略专题 证券研究报告 图 11区域 交通 组织 廊道一览表 数据来源： 上海 2035城市总体规划， 财通证券研究所 图 12： 湾区交运规划 数据来源： 上海 2035城市总体规划、 财通证券研究所