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HeaderTable_User 1196757547 1727329416 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investRatingChange.sa me 173833639 HeaderT able_StatementCompany T able_Summary ESPN ESPN 1979 ESPN 19 8 2 23 8 ESPN 2017 101 79% ESPN ESPN 1979-1985 ESPN 1985 ESPN 1 2 3 ESPN 1986-2017 ESPN 2011 1 8.14 TNT 2.38 ESPN ESPN ESPN ESPN+ Facebook Amazon vMVPD ESPN 2011 2018 ESPN+ ESPN ESPN ESPN+ ESPN ESPN ESPN (600136 ) IQ.O IQ.O T able_T itle ESPN + Table_BaseInfo ( ) / /A 2018 09 27 WIND T a b l e _ A u t h o r 021-63325888-7041 dengwenhuiorientsec S0860517100002 Table_Contacter 021-63325888-6107 majiyuorientsec Table_Report 2018-09-21 2018-09-18 2018-09-12 -56% -37% -19% 0% 19% 17!/09 17!/10 17!/11 17!/12 18!/01 18!/02 18!/03 18!/04 18!/05 18!/06 18!/07 18!/08 传媒 沪深300 HeaderTable_TypeTitle ESPN + 2 1. ESPN 概 况 ： 全 球 体 育 传 媒 第 一 品 牌 . 4 2. ESPN 缘 何 崛 起 ？ . 5 2.1 初创期：巨头夹缝中生存，开创运营商收费模式实现盈利 . 6 2.2 快速发展期：优质体育版权及对内容的深耕缔造护城河，盈利能力不断提升 . 6 2.1.1 收入端： 会员人数及单位会员订阅分成拉动收入增长 6 2.1.2 成本端： 长期合约锁定主要赛事，年化涨幅较为温和 10 3. 流媒体冲击下， ESPN 如何应对？ . 12 3.1 流媒体对有线电视行业冲击巨大 . 13 3.2 对手已抢先布局，竞争激烈 . 14 3.3 ESPN+ 推出，正式宣告 ESPN 进入转 型期 . 15 4. 国内发展：BA T 三 大 阵 营 格 局 已 形 成 ， 竞 争 激 烈 . 16 投资建议与投资标的 . 19 风险提示 . 19 HeaderTable_TypeTitle ESPN + 1 . 4 2 ESPN . 4 1 ESPN . 4 3 ESPN . 5 4 2017 . 5 5 ESPN . 7 6 ESPN . 7 7 . 7 8 2017 ESPN . 8 9 Disney ESPN . 9 10 2018 . 10 11 . 11 12 ESPN NBA . 11 13 ESPN . 12 14 ESPN . 13 15 ESPN . 13 16 . 13 17 % . 13 18 18 1 . 14 19 16-21 . 14 2 . 14 3 vMVPD . 15 4 Disney . 15 5 ESPN+ . 16 6 BAT . 16 20 . 17 21 APP . 18 7 . 18 HeaderTable_TypeTitle ESPN + 1. ESPN ESPN Entertainment and Sports Programming Network 1979 ESPN Content Creators Aggregators Distributors 1 (content producers) 2 (aggregators) 90% ESPN 80% 3 (distributor) OTT ESPN 1 2 ESPN ESPN ESPN 8 ESPN 8 ESPN 19 8 2 23 1 ESPN ESPN 1979 5,100 ESPN2 1993 ESPN 5,000 ESPN Classic 1995 HeaderTable_TypeTitle ESPN + ESPNews 1996 ESPN Deportes 2001 ESPN ESPNU 2005 Longhorn Network 2011 SEC Network 2014 ESPN ESPN 2017 101 3.6% 79% ESPN 1985 3 ESPN Bloomberg SNL Kagan 4 2017 Bloomberg SNL Kagan 2. ESPN ESPN 70% ESPN ESPN ESPN ESPN 1979-1985 1986-2017 2018 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 营业收入（广告+ 会员） 百万 广告 21% 会员费 79% HeaderTable_TypeTitle ESPN + 2.1 ESPN 1979 Bill Rasmussen 20 70 6 20% ABC CBS NBC ESPN 1. ABC CBS NBC ESPN ESPN ABC Monday Night Football NFL 2. Getty ESPN NCAA NBA ESPN ESPN 1983 1 3. ABC ESPN ABC NCAA ESPN 1984 FCC ESPN 1985 19 ESPN 1 2 3 2.2 ESPN 1986 ESPN 30 2017 ESPN 100 ESPN
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