基础设施补短板试析系列之一：铁路建设或再成抓手，生态建设有望加速.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 基础 设施 补短板 试析 系列 之一： 铁路 建设或再成抓手， 生态建设 有望加速 1H18 基建投资增速显著下滑 ， 融资环境等 多项因素 发酵形成掣肘 ：1H18 基建投资增速持续下滑， 2018 年 1-6 月 基建投资 （不含电力及公用事业） 增速 降至 7.3%，同比 回落 13.8 个 pct。我们判断主要原因为：1）经济发展动能转换， “十九大”报告提出 经济从高速增长阶段已转向高质量发展阶段 ； 2） 2017 年以来中央持续规范清理 PPP 项目、规范地方政府举债融资行为，不合规 PPP 项目发展及地方政府违规融资受到抑制； 3） 2018 年以来 在 “严监管 +紧信用”及资管新规 “表外转表内” 要求下 ，以信托贷款、委托贷款、 承兑汇票 为代表的非标融资 萎缩较多，同时影响 社融增量 大幅下滑；而 此前较多依赖信用债及非标融资的地方融资平台实际融资规模收缩较多， 或一定程度上 拖累了基建项目的执行进度。 中央要求 保持经济平稳健康发展 ， 加大基础设施领域补短板的力度 ：7 月 31 日中央政治局会议要求保持经济平稳健康发展，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。 我们 尝试分析 基础设施 领域 补短板有以下两层含义： 1） 地理区位含义 ，主要为加强中西部地区基础设施建设 。 2） 建设领域含义 ，主要为传统 基础设施 领域已不满足当前经济发展需要的薄弱环节及三大攻坚战、新兴领域所涉及的基本建设环节 ， 如铁路、水利、生态环保、农村基建等 。 我们判断 上述两层含义将根据 实际 具体需要进行有机结合，如中西部地区铁路建设、脱贫攻坚战所涉及的农村道路、农田水利、农居环境建设等。 铁路建设 近年来取得较大成就 ， 始终 为基建 投资扩张主要 着力点：铁路建设作为 我国 基建投资最重要组成 之一 ，近年来取得较大成就，历史上 一直是基建投资 扩张 的主要着力点。 但 目前我国中西部 地区 铁路建设仍存在明显短板， 区域铁路网密度 与经济发达地区差异较大，体现了铁路建设区域不平衡现状以及较大的补短板需求；同时对标全球铁路建设数据，我国中西部甚至经济发达的东部地区 人均 铁 路 网密度仍处于较低或一般状态，后续仍有较大的提升空间。 2014-2017 年全国铁路 完成 固定资产投资均超过 8000 亿元， 2018 年计划 完成 投资 7320亿元， 但近期据中国经营报等媒体报道或仍超 8000 亿元。 结合铁路“十三五” 规划 、“中长期 路网 规划”及“ 交通基础设施重大工程建设三年行动计划 ”，我们预估下半年铁路建设投资或将实现较高的增速，带动基建投资增速上行。 生态文明建设补短板战略空前，湿地及美丽乡村建设有望加速 ： 近年来 “绿水青山就是金山银山”的内涵不断拓展深化 ，生态文明建设战Table_Tit le 2018 年 08 月 12 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资 评级 领先大市 -A 维持 评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601186 中国铁建 17.25 买入 -A 601800 中国交建 20.20 买入 -A 601390 中国中铁 10.13 买入 -A 603359 东珠生态 42.70 买入 -A 002717 岭南股份 15.60 买入 -A 002775 文科园林 20.40 买入 -A 603955 大千生态 40.04 买入 -A Table_Char t 行业表现 资料来源： Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.62 9.04 8.92 绝对收益 3.82 -3.49 0.55 王鑫 分析师 SAC 执业证书编号： S1450517070004 wangxin4essence 010-83321052 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号： S1450517030005 sudyessence 021-35082325 相关报告 政治局部署下半年经济工作，基础设施补短板力度加大 2018-08-05 财政积极信用改善，助力建筑行情演绎 2018-07-30 财政积极信用改善，坚定看好下半年建筑投资机遇 2018-07-29 建筑行业周报 0716-0722-资管政策利稳社融，基建增速有望修复 2018-07-22 建筑行业周报 0709-0715-52 号文规范城轨规划建设， 6 月社融增量持续下滑 2018-07-15 -30%-23%-16%-9%-2%5%12%建筑 沪深 300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 略地位持续巩固拔高， 2018 年 3 月，生态环境建设首次写入宪法， 2018年 5 月 19 日，全国生态环境环保大会上，习近平总书记进一步明确到2035 年、到本世纪中叶的“美丽中国”建设蓝图 ， 生态文明建设空前的战略地位，为周边产业带来巨大的发展机遇。从生态文明建设覆盖的细分领域来看，我们认为生态湿地保护、国储林建设以及美丽乡村、扶贫脱困等领域具备建设规划明确，财政支持力度大，融资环境相对友好等特点。 2016 年 11 月林业局等 3 部委联合印发全国湿地保护工程“十二五”实施规划，提出对湿地实施全面保护，扩大湿地面积，同期国务院办公厅印发湿地保护修复制度方案， 国内湿地公园建设规模、投入机制逐步完善 ；随着国储林政策和制度的日益完善，国储林市场空间持续释 放 。 在国家积极推进生态文明建设战略背景 下，生态湿地、国储林建设以及美丽乡村建设等细分领域有望加速 ，助力基础建设补短板任务的完成 。 投资建议 ： 当前 建筑反弹仍在路上， 建筑行情反映政策边际改善下的估值修复， 目前 铁路建设需求及投资规模明确 ， 生态文明建设补短板战略空前 ，在基础建设补短板的任务和积极财政政策的背景下， 建议关注以下有望受益 板块 ： （ 1） 铁路 基建类 央企 ： 国内外铁路建设的主要承担力量 、估值及信用优势显著、前期调整幅度较深的中国铁建、 中国中铁（停牌中） 和 中国交建 ；（ 2）生 态园林 类企业 ：融资环境和信用环境改善的受益者 ，补短板战略明确 ， 市场广阔 ，主要推荐东珠 生态 、岭南 股份 、文科园林和大千生 态。 风险提示： 稳增长政策不及预期，订单增速放缓，业绩不及预期，融资难成本高现状未改变等。 行业深度分析 /建筑 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 基建投资 1H18 降幅较大， “补短板稳投资 ”铁路或成主要着力点 . 4 1.1. 我国铁路建设取得较大成就，始终为基建投资扩张的主要着力点 . 5 1.2. “十三五”及“中长期规划”描绘宏伟蓝图，“行动计划”确定 2016-2018 重点建设任务 . 7 1.3. 铁路网密度中西部地区仍存明显短板，全球对标铁路建设仍有提升需要 . 9 2. 生态文明建设补短板战略明确，湿地、美丽乡村等有望成为重点 . 12 2.1. 生态文明建设战略高度持续提升，打开生态环保市场空间 . 12 2.2. 湿地、国储林与生态息息相关，多元政策支持市场空间巨大 . 13 2.2.1. 国家湿地保护目标明确，市场空间快速打开 . 13 2.2.2. 国储林建设迎政策东风，有望迎来建设高峰期 . 14 2.3. 全面建设美丽中国，乡村建设扶贫脱困与生态战略一脉相承 . 16 3. 投资建议 . 18 4. 风险提示 . 18 图表目录 图 1： 2017 年 1 月 -2018 年 6 月固定资产累计投资增速 (%) . 4 图 2： 2017 年 1 月 -2018 年 6 月基础设施累计投资增速 (%) . 4 图 3：广义与狭义基础设施投资增速情况对比 (%). 4 图 4：基础设施细分领域投资增速情况对比 (%) . 4 图 5： 2018 年 1-6 月社会融资增量情况（亿元） . 5 图 6： 2004-2018 全国铁路固定资产投资额 (亿元 )及同比变化 (%) . 6 图 7： 1998-2017 全国铁路建设新开工项目数 (个 ) . 6 图 8： 1998-2017 全国铁路 (含高速铁路 )投产新线里程 (公里 ). 6 图 9： 2004-2017 年全国铁路建设新开工项目数 (个 )与同期基建投资增速 (%)对比 . 7 图 10： “十三五 ”铁路网规划图 . 8 图 11： “十三五 ”高速铁路网 规划图 . 8 图 12： 2012-2017 全国铁路旅客发送量（万人） . 10 图 13： 2012-2017 全国铁路旅客周转量（亿人公里） . 10 图 14：生态文明建设政策推进历程 . 12 图 15：国家湿地保护政策制度汇总 . 13 图 16：国家储备林建设政 策制度汇总 . 15 图 17：特色小镇相关政策汇总 . 16 图 18：美丽乡村建设国家政策 . 17 图 19：扶贫脱困国家 政策 . 17 表 1： “十三五 ”铁路发展主要指标 . 7 表 2： “十三五 ”高速铁路重点项目 . 8 表 3： “十三五 ”干线铁路重点项目 . 8 表 4：交通基础设施重大 工程建设三年行动计划推进的重点铁路项目 . 9 表 5：中国各省域铁路密度（按面积计算） . 10 表 6：中国各省域铁路密度（按人口计算） .11 表 7：世界主要国家铁路客运周转量（亿人公里） . 12 表 8：世界主 要国家铁路里程数（公里） . 12 行业深度分析 /建筑 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 9：我国国储林建设目标及资金来源安排 . 15 1. 基建投资 1H18 降幅较大， “ 补短板稳投资 ” 铁路或成主要着力点 国家统计局数据显示， 2018 年 1-6 月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业，以下简称“基建投资”）同比增长 7.3%，增速比 2017 年 1-6 月回落 13.8 个 pct。我们推算 2018 年 单月基建 投资 （不含电力及公用事业） 增速分别为 1-2 月 16.1%、 3 月 10.6%、4 月 11.3%， 5 月 2.3%、 6 月 2.1%， 5 月、 6 月基建投资增速出现骤降。 基建投资 （不含电力及公用事业） 2017 年增速为 19.0%，全年月均增速达到约 20%、呈现前高后低状态，自2017 年 12 月后已连续下滑 7 个月。 图 1： 2017 年 1 月 -2018 年 6 月固定资产累计投资增速 (%) 图 2： 2017 年 1 月 -2018 年 6 月基础设施累计投资增速 (%) 资料来源：国家统计局， Wind，安信证券研究中心 资料来源：国家统计局， Wind，安信证券研究中心 我们判断 今年以来 基建投资增速下行的主要原因为： 1）经济发展动能转换，“十九大”报告提出中国经济从高速增长阶段已转向高质量发展阶段，投资将更加聚焦于优化供给结构，由“量”向“质”转变； 2） 2017 年以来中央持续规范清理 PPP 项目、规范地方政府举债融资行为，不合规 PPP 项目发展及地方政府违规融资受到抑制； 3） 2018 年以来在“严监管 +紧信用”及资管新规“表外转表内”要求下，以信托贷款、委托贷款、承兑汇票为代表的非标融资萎缩较多，同时影响社融增量大幅下滑；而此前较多依赖信用债及非标融资的地方融资平台实际融资规模收缩较多，或一定程度上拖累了基建项目的执行进度。 图 3：广义与狭义基础设施投资增速情况对比 (%) 图 4：基础设施细分领域投资增速情况对比 (%) 资料来源： 国家统计局， Wind， 安信证券研究中心 资料来源： 国家统计局， Wind， 安信证券研究中心 从 广义 基建投资 （包含电力及公用事业） 结构来看， 2018 年 1-6 月 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降 10.3%，增速较 2017 年 1-6 月回落 12.8 个 pct； 水利管理业投资增长0.4%，增速 较 2017 年 1-6 月 回落 17.1 个 pct；公共设施管理业投资增长 5.8%，增速 较 2017年 1-6 月 回落 19.6 个 pct；道路运输业投资增长 10.9%，增速 较 2017 年 1-6 月 回落 12.3 个pct；铁路运输业投资下降 10.3%， 增速较 2017 年 1-6 月回落 12.2 个 pct。如考虑生态环保行业深度分析 /建筑 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 业在内，则 2018 年 1-6 月生态保护和环境治理业投资增长 35.4%，增速较 2017 年 1-6 月回落 10.6 个 pct。 总体来看，广义基建所有细分行业 2018 年上半年投资增速同比回落幅度均超过 10 个 pct，而电力及公用事业、铁路运输业投资 2018 年上半年已呈现负增长。 图 5： 2018 年 1-6 月社会融资增量情况（亿元） 资料来源： Wind， 安信证券研究中心 近期以来，中央对 下半年经济工作 进行了 研究 和 部署 ： 7 月 31 日中央政治局 会议 要求保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用 ； 把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度 。 7 月 23 日国务院常务会议要求 积极财政政策更加积极 ， 加快今年 1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效 ， 有效保障在建项目资金需求。引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。 根据当前的宏观经济政策动态， 我们判断 下半年推出稳增长政策的可能性增大，或将推出一批关系国计民生的重点建设项目。预计稳增长政策出台后基建投资增速将企稳回升，基建板块 或将 率先受益。 我们认为基础设施补短板有以下两层含义： 1） 地理区位含义，主要为加强中西部地区基础设施建设 。 7 月 26 日李克强总理在视察 川藏铁路拉林段施工现场 时指示，“ 我国目前发展不平衡，中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设，逐步缩小东中西部发展差距 ”。 2） 建设领域含义，主要为传统 基础设施 领域已不满足当前经济发展需要的薄弱环节及三大攻坚战、新兴领域所涉及的基本建设环节 ， 如铁路、水利、生态环保、农村基建等。实际工作中，上述两层含义将根据具体需要进行有机结合，如中西部地区铁路建设、脱贫攻坚战所涉及的农村道路、农田水利、农居环 境建设等。 1.1. 我国铁路建设取得较大成就，始终为 基建投资扩张的主要着力点 铁路是基于我国国情最为有效的长距离大容量公共交通运输工具， 是我国综合交通运输体系的骨干和主要运输方式之一，在我国经济社会发展中的地位和作用至关重要。 从历史经验看，铁路建设投资始终是我国基础设施投资中的最重要的组成部分 之一 ，新建项目获批执行后，在未来数年均能对基建投资起到很强的拉动作用。铁路项目建设周期较长，且能够产生投资的乘数效应，能有效拉动上下 游产业链几十个产业的产能需求，对调结构、去产能、减库存作用显著。 “十二五”期间全国铁路共完成 固定资产投资 3.58 万亿元、新线投产 3.05 万公里，较“十一五”分别增长 47%、 109%，投资规模和投产规模达到历史高位， 营运里程和路网密度大幅提升。铁道部于 2013 年改制成立中国铁路总公司，铁路在运价、货运组织、土地开发等多方面进行了较大变革。 “十三五”前两年，全国铁路依然保持着较快的发展速度，尽管面(10,000)(5,000)05,00010,00015,00020,00025,00030,0002018/01 2018/02 2018/03 2018/04 2018/05 2018/06新增人民币贷款 :当月值 新增信托贷款 :当月值 新增委托贷款 :当月值 新增未贴现银行承兑汇票 :当月值 企业债券融资 :当月值 行业深度分析 /建筑 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 临诸多挑战，我们认为中国铁路建设或将持续保持在一个合理较快的发展状态。 图 6： 2004-2018 全国铁路固定资产投资额 (亿元 )及同比变 化 (%) 注： 2018 年为年初计划数 资料来源： 中国铁路总公司， Wind， 安信证券研究中心 根据 中国铁路总公司统计 数据显示，全国铁路固定资产投资 2014-2017 年连续四年超过 8000亿元。 截至 2017 年底，全国铁路营业里程达到 12.7 万公里，高铁营业里程达到 2.5 万公里；全国铁路路网密度 132.2 公里 /万平方公里 ，其中复线里程 7.2 万公里，复线率 56.5%；电气化里程 8.7 万公里，电化率 68.2%。西部地区铁路营业里程 5.2 万公里。 按照铁总年初计划，2018 年全国铁路固定资产投资安排 7320 亿元， 为 2014 年以来首次计划投资低于 8000 亿元；计划 投产新线 4000 公里，其中高铁 3500 公里。 但在扩内需稳增长的方向下，日前根据中国经营报、 21 世纪即经济报道等多家媒体的报道，年内铁路建设投资有望重返8000 亿元以上，下半年铁路建设投资或迎来较高增速。 图 7： 1998-2017 全国铁路建设新开工项目数 (个 ) 图 8： 1998-2017 全国铁路 (含高速铁路 )投产新线里程 (公里 ) 资料来源： 中国铁路总公司， Wind， 安信证券研究中心 资料来源： 中国铁路总公司， Wind， 安信证券研究中心 从全国铁路新开工项目数、投产新线里程等数据来看， 2007-2009 年、 2013-2015 年是全国铁路建设新开工项目最为集中的两个时期，相应在 2009-2010 年、 2012-2015 年陆续进入全国铁路投产新线里程的高峰期。如果将全国铁路建设新开工项目数变化趋势与同时期的基建投资增速变化趋势进行拟合，我们可以看到在 2007-2009、 2013-2015 年呈现相关度较高的同向变化，表明历史经验来看，铁路建设一直作为基建投资扩张的主要着力点。 -30-20-1001020304050607001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018全国铁路固定资产投资完成额 :累计值 (亿元 ) 全国铁路固定资产投资完成额 :累计同比 (%) 行业深度分析 /建筑 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 9： 2004-2017 年全国铁路建设新开工项目数 (个 )与同期基建投资增速 (%)对比 资料来源： 中国铁路总公司， Wind， 安信证券研究中心 1.2. “十三五”及“中长期规划”描绘宏伟蓝图，“行动计划”确定 2016-2018重点建设任务 我国十三五规划纲要中提出“构筑现代基础设施网络”，设定了包括高速铁路、高速公路、四沿通道等十项交通建设的重点工程。根据 铁路“十三五”发展规划 显示 ， “十三五”期间铁路建设重点任务之一为完善铁路设施网络，以中西部干线铁路、高速铁路等建设为重点，推进重点地区和重点方向铁路建设，继续实施既有线及枢纽配套改造， 至 2020 年铁路营业总里程达到 15 万公里，其中高铁营业里程将达到 3 万公里 。而根据 中长期铁路网规划 ， 到 2025 年，铁路网规模达到 17.5 万公里左右，其中高速铁路 3.8 万公里左右 ；展望到 2030 年，基 本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。 表 1： “十三五”铁路发展主要指标 指标 2015 年末 2020 年末 五年增加 年均增长率（ %） 营业里程（万公里） 12.1 15 2.9 4.8 高速铁路营业里程（万公里） 1.9 3 1.1 11.6 复线率（ %） 53 60 7 2.0 电气化率（ %） 61 70 9 2.5 客运量（亿人） 25.4 40 14.6 9.5 货运量（亿吨） 33.6 37 3.4 2.0 国家铁路货运量（亿吨） 27.1 30 2.9 2.1 旅客周转量（亿人公里） 11960 16000 4040 6.0 货运周转量（亿吨公里） 23750 25780 2030 1.7 国家铁路货运周转量（亿吨公里） 21598 23500 1902 1.8 资料来源： 铁路“十三五”发展规划 ，安信证券研究中心整理 中长期铁路网规划 及 铁路“十三五”发展规划 部分规划要点： 建成现代的高速铁路网 ：连接主要城市群，基本连接省会城市和其他 50 万人口以上大中城市，形成以特大城市为中心覆盖全国、以省会城市为支点覆盖周边的高速铁路网。实现相邻大中城市间 1 4 小时交通圈，城市群内 0.5 2 小时交通圈。从“四纵四横”扩展至“八纵八横”。 优化完善干线路网 ：东部路网持续优化完善，中西部路网规模继续扩大，西部与东中部联系通道进一步拓展，区域内部联系更加紧密，中西部路网规模达到 9 万公里左右。连接 20 万人口以上城市、资源富集区、货物主要集散地、主要港口及口岸，基本覆盖县级以上行政区。 有序推进城际、市域（郊） 铁路： 经济发达、人口稠密、城镇密集地区形成城际、市域010203040500204060801001202004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017全国铁路建设新开工项目数 (个 ):左轴 基础设施建设投资增速 (%):右轴 行业深度分析 /建筑 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 （郊）铁路骨架网络，其他适宜区域因地制宜、量力而行布局建设，城际和市域（郊）铁路规模达到 2000 公里左右 图 10： “十三五”铁路网规划图 图 11： “十三五”高速铁路网规划图 资料来源： 铁路“十三五”发展规划 ， 安信证券研究中心 资料来源： 铁路“十三五”发展规划 ， 安信证券研究中心 根据 铁路“十三五”发展规划 ，到“十三五”期末 高速铁路网 应 覆盖 80%以上的大城市 ，动车组列车承担旅客运量比重达到 65%。实现北京至大部分省会城市之间 2 8 小时通达，相邻大中城市 1 4 小时快速联系，主要城市群内 0.5 2 小时便捷通勤。 表 2：“十三五” 高速铁路重点项目 建成 ： 北京至沈阳、北京至张家口至呼和浩特、大同至张家口、石家庄至济南、济南至青岛、郑州至徐州、宝鸡至兰州、西安至成都、商丘至合肥至杭州、武汉至十堰、南昌至赣州等高速铁路。 建设 ： 沈阳至敦化、包头至银川、银川至西安、北京至商丘、太原至焦作、郑州至济南、郑州至万州、黄冈至黄梅、十堰至西安、合肥至安庆至九江、徐州至连云港、重庆至黔江、重庆至昆明、贵阳至南宁、长沙至赣州、赣州至深圳、福州至厦门等高速铁路。 资料来源： 铁路“十三五”发展规划 ，安信证券研究中心整理 “十三五”期间干线铁路建设则 以中西部地区为重点，拓展中西部路网覆盖面。 优化干线铁路网络布局，推进主要城市群之间区际干线铁路建设。东部路网实施既有线改造，盘活路网资源，提升路网质量和效益。 表 3：“十三五” 干线铁路重点项目 建成 ： 哈尔滨至佳木斯、青岛至连云港、九江至景德镇至衢州、黔江至张家界至常德、怀化至邵阳至衡阳、南宁至昆明、重庆至贵阳、衢州至宁德、丽江至香格里拉、敦煌至格尔木、库尔勒至格尔木、蒙西至华中铁路煤运通道等干线铁路。 建设 ： 西宁至成都、和田至若羌、拉萨至林芝、酒泉至额济纳、兴国至永安至泉州、金华至宁波、攀枝花至大理等干线铁路。 实施 ： 成昆线、焦柳线、集通线、京通线、京原线等电化或扩能改造。 资料来源： 铁路“十三五”发展规划 ，安信证券研究中心整理 根据 2016 年 国家发改委、交通运输部联合印发 的交通基础设施重大工程建设三年行动计划， 2016 至 2018 年国家将重点推进交通基础设施项目 303 个、总投资达到 4.7 万亿元，其中铁路、公路、水路、机场、城市轻轨预计分别投入 2 万亿 / 5800 亿 / 600 亿 / 4600 亿 / 1.6万亿元，铁路和城市轨交占比最大。此外，雄安新区、京津冀一体化、粤港澳湾区、杭州湾湾区等重大区域一体化战略也对区域内交通基础设施建设提出了具体要求，并有望带来巨大的轨 道交通建设需求，如京雄城际投资概算 334 亿元 、京张高铁投资概算 580 亿元、京唐城际投资概算 449 亿元等。 行业深度分析 /建筑 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 4： 交通基础设施重大工程建设三年行动计划推进的重点铁路项目 序号 项目名称 项目内容 投资规模 (亿元 ) 1 赣州至深圳铁路 新建铁路 430 公里 600 2 贵阳至南宁铁路 新建铁路 486 公里 740 3 中卫至兰州铁路 新建铁路 250 公里 285 4 徐州至连云港高铁 新建铁路 210 公里 280 5 太原至焦作铁路 新建铁路 362 公里 419 6 安庆至九江铁路 新建铁路 175 公里 335 7 福州至厦门高铁 新建铁路 280 公里 543 8 北京至唐山铁路 新建铁路 164 公里 300 9 北京至天津滨海新区城际铁路 新建铁路 98 公里 253 10 盘锦至朝阳高铁是连接线 新建铁路 132 公里 180 11 牡丹江至佳木斯铁路 新建铁路 330 公里 430 12 赤峰至京沈高铁喀左站铁路 新建铁路 157 公里 170 13 通辽至京沈高铁新民北站铁路 新建铁路 197 公里 172 14 张家界经吉首至怀化铁路 新建铁路 240 公里 250 15 湖苏城际铁路 新建铁路 142 公里 210 16 沪通铁路太仓至四团段 新建铁路 112 公里 325 17 盐城至海安铁路 新建铁路 106 公里 150 18 敦化至白河铁路 新建铁路 110 公里 156 19 崇礼铁路 新建铁路 60 公里 70 20 鲁南铁路（曲阜至临沂） 新建铁路 134 公里 193 21 川南城际铁路 新建铁路 214 公里 280 22 兴国至泉州铁路 新建铁路 498 公里 340 23 建宁至冠豸山铁路 新建铁路 177 公里 111 24 防城至东兴铁路 新建铁路 59 公里 30 25 长江三峡水铁联运铁路 新建铁路 63 公里 40 26 洪湖至监利铁路 新建铁路 112 公里 49 27 新疆博州支线铁路 新建铁路 54 公里 10 28 重庆枢纽东环线铁路 新建铁路 162 公里 210 29 董家口疏港铁路 新建铁路 16 公里 22 30 南昆铁路昆明至百色段扩能工程 新建铁路 587 公里 240 31 哈尔滨至佳木斯铁路电化工程 新建铁路 510 公里 53 32 沈阳至吉林铁路电化工程 新建铁路 390 公里 30 33 集宁至通辽线路扩能 新建铁路 916 公里 247 34 湘桂铁路电化工程（衡阳至柳州段 新建铁路 470 公里 80 合计 7803 资料来源： 交通基础设施重大工程建设三年行动计划， 安信证券研究中心整理 1.3. 铁路网密度中西部地区仍存明显短板，全球对标铁路建设仍有提升需要 尽管当前我国铁路运营总里程仅次于美国已位居全球第二，高速铁路运营总里程已雄踞世界第一，但从区域的铁路网密度及人均里程数等指标来看，我国东部及沿海等经济发达地区与中西部的差异仍较大，中西部地区铁路建设存在进一步提升的空间和潜力。根据 地理区划与规划词典 1定义，“ 铁路网密度是反映一个地区铁路运输条件和路网水平的指标。一定长度的铁路线是地区物资运输和旅客往来的物质基础。一般据以分析铁路运输建设与地区经济发展的适应程度。 1郑度主编；周成虎，申元村，张豪禧，欧阳副主编地理区划与规划词典：中国水利水电出版社， 2012.01 行业深度分析 /建筑 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 12： 2012-2017 全国铁路旅客发送量（万人） 图 13： 2012-2017 全国铁路旅客周转量（亿人公里） 资料来源： 2017 年铁道统计公报 ，国家铁路局， 安