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期权市场全景数据报告 Option Market Data Report 方正 中期 期货 研究 院 期权研发小组成员 牛秋乐 执业 编号： Z0002616 彭博 执业 编号： Z0011662 联系人：冯世佃 TEL： 010-68578820 Email:niuqiulefoundersc 更多 精彩 请关注 方正 中期官方微信 要点 ： 50ETF 期权： 8 月 14 日，沪指地量窄幅震荡，截至收盘微跌 0.18%收于 2780.96 点。 50ETF 微跌0.32%收于 2.518，量能继续萎靡 。 50ETF 期权成交量 大 跌 ，持仓量 继续 增加 ，总成交量为 1453073 手， 减少 391322 手，总持仓量为 1970835 手， 增加 57635 手。总成交量 PCR 为 0.8878， 减少 0.1436，总持仓量 PCR 为 0.6852， 减少 0.0203。 50ETF10 日历史波动率为 20.20%，位于 3 年历史波动率 50 百分位和 75 百分位之间。 主力认购认沽隐含波动率微笑明显， 认购隐波 下调 。 豆粕期权： 8 月 14 日，豆粕主连震荡上行，截至收盘涨 1.05%收于 3260 点。 豆粕期权 总成交量减少 ，总持仓量有所上升。总成交量为 55350 手， 减少 10348 手，总持仓量为326704 手，增加 4164 手。总成交量 PCR 为 0.7849， 增加 0.0707，总持仓量 PCR 为1.1160， 增加 0.0239。连粕主连 10 日历史波动率为 18.52%，位于 3 年历史波动率75 百分位附近。主力合约购沽的隐含波动率微笑明显， 认购 隐波 下调， 认沽 隐波 上调 。 白糖期权： 8 月 14 日，郑糖主连横盘震荡，临近收盘大幅跳水，截至收盘大跌 1.67%收于 5061点 。 白糖 期权总成交量为 25684 手， 增加 9946 手，总持仓量 197252 手， 增加 3630手。总成交量 PCR 为 0.8283,增加 0.1834，总持仓量 PCR 为 0.6009，增加 0.0109.郑糖主连 10 日历史波动率为 17.21%，位于 3 年历史波动率 75 百分位和 90 百分位之间。主力认购认沽合约隐含波动率微笑明显， 认购 期权 隐波 全线 上调 。 50ETF 成交 低迷 ， 认购 期权 隐波 下调 2018/8/15 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 1页 一 、 50ETF 期权 1.标的行情 图 1.1： 50ETF 价格日 K 线图 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.期权市场 2.1、成交持仓情况 表 1.1： 50ETF 期权合约成交与持仓情况 成交量 成交量变化 成交量 PCR 成交量 PCR 变化 201808 1158772 -333035 0.8928 -0.1389 201809 269231 -42963 0.8668 -0.1583 201812 19938 -8287 0.8866 -0.2279 201903 5132 -7037 0.8812 -0.0939 总计 1453073 -391322 0.8878 -0.1436 持仓量 持仓量变化 持仓量 PCR 持仓量 PCR 变化 201808 1095245 10831 0.7617 -0.0333 201809 641975 42825 0.5114 0.0006 201812 193187 3081 0.9038 0.0029 201903 40428 898 0.8756 -0.0003 总计 1970835 57635 0.6852 -0.0203 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 2页 图 1.2： 50ETF 期权 8 月份合约分执行价成交量情况 图 1.3： 50ETF 期权 8 月份合约分执行价 持仓 量情况 02 0 0 0 04 0 0 0 06 0 0 0 08 0 0 0 01 0 0 0 0 01 2 0 0 0 01 4 0 0 0 01 6 0 0 0 01 8 0 0 0 02 .2 0 2 .2 5 2 .3 0 2 .3 5 2 .4 0 2 .4 5 2 .5 0 2 .5 5 2 .6 0 2 .6 5 2 .7 0 2 .7 5 2 .8 0认购 认沽02 0 0 0 04 0 0 0 06 0 0 0 08 0 0 0 01 0 0 0 0 01 2 0 0 0 01 4 0 0 0 01 6 0 0 0 02 .2 0 2 .2 5 2 .3 0 2 .3 5 2 .4 0 2 .4 5 2 .5 0 2 .5 5 2 .6 0 2 .6 5 2 .7 0 2 .7 5 2 .8 0认购 认沽数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 1.4： 50ETF 期权 8 月份合约分执行价成交量 变化 情况 图 1.5： 50ETF 期权 8 月份合约分执行价持仓量 变化 情况 - 6 0 0 0 0- 5 0 0 0 0- 4 0 0 0 0- 3 0 0 0 0- 2 0 0 0 0- 1 0 0 0 001 0 0 0 02 .2 0 2 .2 5 2 .3 0 2 .3 5 2 .4 0 2 .4 5 2 .5 0 2 .5 5 2 .6 0 2 .6 5 2 .7 0 2 .7 5 2 .8 0认购 认沽- 4 0 0 0- 2 0 0 0020004000600080001 0 0 0 01 2 0 0 02 .2 0 2 .2 5 2 .3 0 2 .3 5 2 .4 0 2 .4 5 2 .5 0 2 .5 5 2 .6 0 2 .6 5 2 .7 0 2 .7 5 2 .8 0认购 认沽数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 1.6： 50ETF 期权 9 月份合约分执行价成交量情况 图 1.7： 50ETF 期权 9 月份合约分执行价 持仓 量情况 050001 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 02.202.252.302.352.402.452.502.552.602.652.702.752.802.852.902.953.003.103.203.303.403.503.60认购 认沽050001 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 03 03 5 0 0 04 0 0 0 04 5 0 0 05 0 0 0 02.202.252.302.352.402.452.502.552.602.652.702.752.802.852.902.953.003.103.203.303.403.503.60认购 认沽数据来源： Wind 资讯 ，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 3页 图 1.8： 50ETF 期权 9 月份合约分执行价成交量变化情况 图 1.9： 50ETF 期权 9 月份合约分执行价持仓量变化情况 - 8 0 0 0- 6 0 0 0- 4 0 0 0- 2 0 0 00200040002.202.252.302.352.402.452.502.552.602.652.702.752.802.852.902.953.003.103.203.303.403.503.60认购 认沽- 1 0 0 00100020003000400050002.202.252.302.352.402.452.502.552.602.652.702.752.802.852.902.953.003.103.203.303.403.503.60认购 认沽数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 1.10： 50ETF 期权总成交量及持仓量走势情况 图 图 1.11：历史成交 PCR、持仓 PCR 比率走势情况 05 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 5 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 02 5 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 0日成交量 日持仓量00 .20 .40 .60 .811 .21 .41 .61 .8成交量 P C R 持仓量 P C R数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.2 成交持仓活跃前 10 期权重要指标 表 1.2：成交量前 10 期权重要指标 期权代码 期权名称 成交量 Delta Gamma Vega Theta Rho 杠杠率 10001391 50ETF 购 8 月 2.55 165798 0.3621 4.5757 0.0014 -0.7256 0.0002 33.4% 10001390 50ETF 购 8 月 2.50 151167 0.6009 4.7131 0.0014 -0.7629 0.0003 29.96% 10001399 50ETF 沽 8 月 2.50 147508 -0.3991 4.7131 0.0014 -0.6927 -0.0002 -31.5% 10001400 50ETF 沽 8 月 2.55 117763 -0.6379 4.5757 0.0014 -0.6540 -0.0004 -28.18% 10001398 50ETF 沽 8 月 2.45 104445 -0.1903 3.3160 0.0010 -0.4940 -0.0001 -31.95% 10001392 50ETF 购 8 月 2.60 97725 0.1711 3.1019 0.0009 -0.4868 0.0001 33.4% 10001397 50ETF 沽 8 月 2.40 61493 -0.0655 1.5563 0.0005 -0.2336 0.0000 -27.47% 10001389 50ETF 购 8 月 2.45 61341 0.8097 3.3160 0.0010 -0.5628 0.0004 24.5% 10001393 50ETF 购 8 月 2.65 52358 0.0624 1.4986 0.0005 -0.2338 0.0000 27.07% 10001401 50ETF 沽 8 月 2.60 46899 -0.8289 3.1019 0.0009 -0.4137 -0.0005 -22.06% 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 4页 表 1.3：持仓量前 10 期权重要指标 期权代 码 期权名称 持仓量 Delta Gamma Vega Theta Rho 杠杠率 10001392 50ETF 购 8 月 2.60 139304 0.1711 3.1019 0.0009 -0.4868 0.0001 33.4% 10001391 50ETF 购 8 月 2.55 104178 0.3621 4.5757 0.0014 -0.7256 0.0002 33.4% 10001393 50ETF 购 8 月 2.65 98939 0.0624 1.4986 0.0005 -0.2338 0.0000 27.07% 10001396 50ETF 沽 8 月 2.35 74754 -0.0155 0.4750 0.0001 -0.0716 0.0000 -18.56% 10001403 50ETF 购 8 月 2.70 73390 0.0174 0.5260 0.0002 -0.0817 0.0000 21.96% 10001397 50ETF 沽 8 月 2.40 68973 -0.0655 1.5563 0.0005 -0.2336 0.0000 -27.47% 10001398 50ETF 沽 8 月 2.45 67413 -0.1903 3.3160 0.0010 -0.4940 -0.0001 -31.95% 10001390 50ETF 购 8 月 2.50 57331 0.6009 4.7131 0.0014 -0.7629 0.0003 29.96% 10001399 50ETF 沽 8 月 2.50 56864 -0.3991 4.7131 0.0014 -0.6927 -0.0002 -31.5% 10001400 50ETF 沽 8 月 2.55 47187 -0.6379 4.5757 0.0014 -0.6540 -0.0004 -28.18% 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.3 历史波动率 图 1.12： 50ETF 滚动历史波动率 图 1.13： 50ETF3 年 历史波动率锥 00 .20 .4.60 .811 .25 _d a y _V o l 2 0 _ d a y_vo l 4 0 _d a y _vo l 2 4 0 _d a y _ v o l00 .20 .40 .60 .811 .20 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100mi n 10% 25% 50% 75% 90% ma x HV数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.4 隐含波动率 图 1.14： 8 月份期权合约隐含波动率情况 图 1.15： 9 月份期权合约隐含波动率情况 0 .1 80 .2 30 .2 80 .3 30 .3 80 .4 30 .4 82 .2 0 2 .2 5 2 .3 0 2 .3 5 2 .4 0 2 .4 5 2 .5 0 2 .5 5 2 .6 0 2 .6 5 2 .7 0 2 .7 5 2 .8 0认购 认购 _ 前一交易日 认沽 认沽 _ 前一交易日0 .20 .2 50 .30 .3 50 .40 .4 50 .52 .2 0 2 .2 5 2 .3 0 2 .3 5 2 .4 0 2 .4 5 2 .5 0 2 .5 5 2 .6 0 2 .6 5 2 .7 0 2 .7 5 2 .8 0 2 .8 5 2 .9 0 2 .9 5 3 .0 0 3 .1 0 3 .2 0 3 .3 0 3 .4 0 3 .5 0 3 .6 0认购 认购 _ 前一交易日 认沽 认沽 _ 前一交易日数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 5页 二 、豆粕期权 1.标的行情 图 2.1： DCE 豆粕主连日行情价格 K 线图 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.期权市场 2.1、成交持仓情况 表 2.1：豆粕期权合约成交与持仓情况 成交量 成交量变化 成交量P C R 成交量P C R 变化201811 9450 2396 0 . 8 9 3 8 0 . 5 6 3 3201812 60 -4 5 6 2 . 0 0 0 0 -2 2 . 8 0 0 0201901 42172 -9 7 3 0 0 . 7 3 8 2 -0 . 0 2 1 4201903 30 -7 4 0 . 5 0 0 0 -0 . 0 2 9 4201905 3534 -2 5 4 6 1 . 0 5 7 0 0 . 2 7 4 1201907 104 62 - -总计 55350 -1 0 3 4 8 0 . 7 8 4 9 0 . 0 7 0 7 持仓量 持仓量变化 持仓量P C R 持仓量P C R 变化201811 31674 714 1 . 3 6 8 3 0 . 0 6 2 4201812 6566 20 1 . 5 9 9 4 0 . 0 0 7 9201901 238166 3290 1 . 1 5 9 8 0 . 0 2 0 7201903 4852 -2 2 2 . 1 2 6 3 0 . 0 0 9 9201905 43034 98 0 . 6 5 8 2 0 . 0 1 4 9201907 2412 64 2 . 3 5 0 0 0 . 0 8 8 9总计 326704 4164 1 . 1 1 6 0 0 . 0 2 3 9 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 6页 图 2.2： m1901 期权合约分执行价成交量情况 图 2.3： m1901 期权合约分执行价持仓量情况 050010001500200025003000350040002500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650认购 认沽050001 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 02500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650认购 认沽数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 2.4： m1901 期权合约分执行价成交量 变化 情况 图 2.5： m1901 期权合约分执行价 持仓 量 变化 情况 - 3 0 0 0- 2 5 0 0- 2 0 0 0- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 005001000150020002500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650认购 认沽- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 00200400600800100012002500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650认购 认沽数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 2.6： m1905 期权合约分执行价成交量情况 图 2.7： m1905 期权合约分执行价 持仓 量情况 01002003004005006007008002550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250认购 认沽020004000600080001 0 0 0 01 2 0 0 02550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250认购 认沽数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 7页 图 2.8： m1905 期权合约分执行价成交量 变化 情况 图 2.9： m1905 期权合约分执行价 持仓 量 变化 情况 - 5 0 0- 4 0 0- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 001002002500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200认购 认沽- 1 5 0- 1 0 0- 5 00501001502002550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250认购 认沽数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图 2.10： 豆粕 期权 总成交量及持仓量走势情况 图 2.11： 历史成交 PCR、持仓 PCR 比率走势情况 01 0 0 0 0 02 0 0 0 0 03 0 0 0 0 04 0 0 0 0 05 0 0 0 0 06 0 0 0 0 07 0 0 0 0 02017-03-312017-04-252017-05-172017-06-092017-06-302017-07-212017-08-112017-09-012017-09-222017-10-202017-11-102017-12-012017-12-222018-01-152018-02-052018-03-052018-03-262018-04-182018-05-112018-06-012018-06-252018-07-162018-8-2成交量 持仓量00 .20 .40 .60 .811 .21 .41 .62017-03-312017-04-242017-05-152017-06-062017-06-262017-07-142017-08-032017-08-232017-09-122017-10-092017-10-272017-11-162017-12-062017-12-262018-01-162018-02-052018-03-022018-03-222018-04-132018-05-072018-05-252018-06-142018-07-052018-7-252018-8-10成交量 P C R 持仓量 P C R数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.2 成交持仓 活跃前 10 期权重要指标 表 2.2：成交量前 10 期权重要指标 期权代码 期权名称 成交量 Delta Gamma Vega Theta Rho 杠杠率 M1901-C-3650 豆粕期权 M1901-C-3650 3696 0.123 0.0007 3.7978 -0.2701 -0.0520 11.82% M1901-P-3000 豆粕期权 M1901-P-3000 3366 -0.17 0.0008 4.8069 -0.3406 -0.0853 -18.98% M1901-P-3100 豆粕期权 M1901-P-3100 3290 -0.28 0.0011 6.1318 -0.4424 -0.1523 -17.12% M1901-C-3400 豆粕期权 M1901-C-3400 3032 0.342 0.0012 6.6843 -0.4834 -0.1812 13.86% M1901-C-3300 豆粕期权 M1901-C-3300 2692 0.464 0.0013 7.2308 -0.5201 -0.2694 13.5% M1901-C-3250 豆粕期权 M1901-C-3250 2198 0.528 0.0013 7.2241 -0.5190 -0.3208 12.71% M1901-C-3500 豆粕期权 M1901-C-3500 2102 0.238 0.0010 5.5516 -0.4085 -0.1147 13.84% M1901-C-3200 豆粕期权 M1901-C-3200 1962 0.593 0.0013 7.0260 -0.5037 -0.3755 12% M1901-C-3450 豆粕期权 M1901-C-3450 1772 0.287 0.0011 6.1738 -0.4494 -0.1452 13.88% M1811-C-3400 豆粕期权 M1811-C-3400 1530 0.417 0.0016 5.2733 -0.7788 -0.0955 28.59% 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 8页 表 2.3： 持仓量前 10 期权重要指标 期权代码 期权名称 持仓量 Delta Gamma Vega Theta Rho 杠杠率 M1901-C-3650 豆粕期权 M1901-C-3650 21554 0.123 0.0007 3.7978 -0.2701 -0.0520 11.82% M1901-P-3000 豆粕期权 M1901-P-3000 20010 -0.17 0.0008 4.8069 -0.3406 -0.0853 -18.98% M1901-P-3100 豆粕期权 M1901-P-3100 16404 -0.28 0.0011 6.1318 -0.4424 -0.1523 -17.12% M1901-P-2900 豆粕期权 M1901-P-2900 15024 -0.1 0.0006 3.0633 -0.2286 -0.0425 -17.2% M1901-C-3300 豆粕期权 M1901-C-3300 13606 0.464 0.0013 7.2308 -0.5201 -0.2694 13.5% M1901-C-3500 豆粕期权 M1901-C-3500 10726 0.238 0.0010 5.5516 -0.4085 -0.1147 13.84% M1905-C-3150 豆粕期权 M1905-C-3150 9974 0.281 0.0010 7.9760 -0.2259 -0.3009 11.39% M1901-P-2950 豆粕期权 M1901-P-2950 9782 -0.13 0.0007 3.7539 -0.2841 -0.0610 -18.78% M1901-C-3350 豆粕期权 M1901-C-3350 9052 0.401 0.0013 7.0459 -0.5077 -0.2227 13.63% M1901-C-3550 豆粕期权 M1901-C-3550 7286 0.194 0.0009 4.8606 -0.3632 -0.0892 13.43% 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.3 历史波动率 图 2.12： 豆粕主连 滚动历史波动率 图 2.13： 豆粕主连 3 年 历史波动率锥 00 .10 .20 .30 .40 .50 .60 .70 .82 0 1 5 - 0 1 - 0 5 2 0 1 6 - 0 1 - 0 5 2 0 1 7 - 0 1 - 0 5 2 0 1 8 - 0 1 - 0 55 _ d a y_V o l 2 0 _d a y _vo l 4 0 _d a y _vo l 1 2 0 _d a y _ v o l00 .10 .20 .30 .40 .50 .610 30 60 90mi n 10% 25% 50% 75% 90% ma x HV数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.4 隐含波动率 图 2.14： m1901 期权合约隐含波动率情况 图 2.15： m1905 期权合约隐含波动率情况 0 .10 .1 50 .20 .2 50 .30 .3 52500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650认购 认购 _ 前一交易日 认沽 认沽 _ 前一交易日0 .10 .1 20 .1 40 .1 60 .1 80 .20 .2 20 .2 40 .2 62550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250认购 认购 _ 前一交易日 认沽 认沽 _ 前一交易日数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第 9页 三、白糖期权 1.标的行情 图 3.1：白糖主连日行情价格 K 线图 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 2.期权市场 2.1、成交持仓情况 表 3.1： 白糖 期权合约成交与持仓情况 成交量 成交量变化 成交量 PCR 成交量 PCR 变化 201811 1746 428 1.9197 -7.7093 201901 20632 7944 0.8271 0.3538 201903 60 -524 2.0000 -143.0000 201905 3132 2198 0.5000 -0.0212 201907 12 12 0.0000 - 201909 102 -112 1.6842 1.6842 总计 25684 9946 0.8283 0.1834 持仓量 持仓量变化 持仓量 PCR 持仓量 PCR 变化 201811 11192 176 0.8023 0.0238 201901 141922 3028 0.6044 0.0109 201903 3800 48 1.1064 0.0173 201905 34860 294 0.4430 0.0077 201907 1878 12 0.5702 -0.0058 201909 3600 72 1.5974 -0.0082 总计 197252 3630 0.6009 0.0109 数据来源： Wind 资讯，方正中期期货研究院整理
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