资源描述
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 10 29 宏观经济 民企的春天 到底有多远？ 区域 调研系 列 报告之 三 宏观深度 报告 2018 10 2500 25% 10 2-3 25% 10% 2-3 10% 20%-30% 8 10 分析师 ( S0930516100002) 021-52523808 zhangwenlangebscn ( S0930518060002) 010-56513030 guoybebscn ( S0930516110004) 010-56513054 huangwenjingebscn ( S0930517100005) 021-52523805 dengqiaofengebscn 联系人 021-52523807 zhengycebscn 2018-10-29 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 1 . 3 2 . 4 2.1 .4 2.2 .6 2.3 .6 2.4 .7 2.5 .7 3 10% . 8 3.1 .8 3.2 .9 3.3 . 10 3.4 . 11 3.5 . 11 4 . 12 图目录 1 .3 2 .3 3 500 .4 4 2000 .4 5 500 25% 2000 10% .4 6 .5 7 Armington .5 8 .8 9 2017 . 10 10 3 . 12 11 . 12 国投瑞银2018-10-29 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1 1 2018 1-9 0.3% 15.8% 2018 1-9 50.3% 2018 1-9 -3.4% -8.0% -8.6% 2 1 2 Wind 2018 9 Wind 2018 9 2018 10 15 1.5-2 140 A 2018 40% 60% B 2018 58.4% 40.1% 2016 7 2018 2 2 2016 7 2018 2 0 2 4 6 8 10 12 14 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 % 制造业投资累计 同比 制造业投资中民 间投 资累 计同 比 -10 0 10 20 30 40 50 % 出口金额: 当月 同比 美国: 出口金额: 当 月值:同比 2018-10-29 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2 2018 3 500 25% 3 2000 10% 4 3 500 4 2000 USTR WJTS USTR WJTS 2.1 2500 500 25%+2000 10% 500 25% 2000 10% 5 5 500 25% 2000 10% USTR Wind WITS 6 30% 22% 20% 10% 8% 6% 4% 电气机械及器材制造业 普通机械制造业 仪器仪表及文化办公用机械 电子及通信设备制造业 交通运输设备制造业 专用设备制造业 其他 18% 17% 10% 8% 7% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 2% 2% 2% 1% 5% 电子及通信设备制造业 电气机械及器材制造业 家具制造业 普通机械制造业 仪器仪表及文化办公用机械 交通运输设备制造业 金属制品业 化学原料及化学制品制造业 塑料制品业 皮革毛皮羽绒及其制品业 纺织业 非金属矿物制品业 食品加工和制造业 造纸及纸制品业 服装及其他纤维制品制造业 其他 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 家 具 制 造 业 电 子 及 通 信 设 备 制 造 业 电 气 机 械 及 器 材 制 造 业 塑 料 制 品 业 皮 革 毛 皮 羽 绒 及 其 制 品 业 仪 器 仪 表 及 文 化 办 公 用 机 械 金 属 制 品 业 交 通 运 输 设 备 制 造 业 普 通 机 械 制 造 业 橡 胶 制 品 业 化 学 纤 维 制 造 业 专 用 设 备 制 造 业 木 材 加 工 及 竹 藤 棕 草 制 品 业 造 纸 及 纸 制 品 业 纺 织 业 化 学 原 料 及 化 学 制 品 制 造 业 服 装 及 其 他 纤 维 制 品 制 造 业 食 品 加 工 和 制 造 业 非 金 属 矿 物 制 品 业 文 教 体 育 用 品 制 造 业 2017年利润率 10% 关税后的利润率（2017年口径） 2018-10-29 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2017 2500 25% 70% 7 6 7 Armington USTR Wind WITS 2000 25% 资 Zhang, et al. (2006) 20 15% 23 10%
展开阅读全文