高端消费还会好多久?.pdf

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2018年 7月 27日高端消费还会好多久? 追求公平系列之九 主要观点 支撑高端消费的需求因素 中长期因素:中产扩容,消费新势力崛起(包括 90后、小鬼当家) 短期因素:供给侧改革加剧收入不平等,房价的财富效应,消费信贷爆发 支撑高端消费的供给因素 降价(减税、补贴、共享经济)、提质(高品质供给上市)、新模式(网红带货、物流革命、智能零售、渠道下沉) 支撑高端消费的部分短期因素或走弱,但中长期因素仍在 1、 高端消费与一般消费分化 3、 供给侧的因素 4、高端消费还会好多久? 2、 需求侧的因素 高端消费与一般消费分化 总体社消弱,奢侈消费强 -505101520253035810121416182022242009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017同比, % 同比, % 社会消费品零售额 奢侈品销售额(右) 901001101201301401501601701801902006 2008 2010 2012 2014 20162006=100 零售价格指数 富豪消费价格 各行业内部高端与低端分化 高端服饰包括七匹 狼、报喜鸟、摩登大道、九牧王、朗姿股份、维格娜丝。-20-10010203040502010 2012 2014 2017同比, % 所有服装营业收入 高端服装营业收入 -10010203040506070802010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018累计同比,% 豪车销量 乘用车销量 各行业内部高端与低端分化 -30-20-10010203040502010 2012 2014 2016 2018Q1同比, % 高端酒总营业收入 次高端总营业收入 三四线白酒总营业收入 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018占比 三门及以下冰箱销量 多门及对门冰箱销量 高端白酒包括茅台,五粮液,泸 州老窖;次高端包括水井坊,山西汾酒,舍得酒,酒鬼酒,古井贡 酒,老白干酒;三四线:顺鑫农业,伊力特,金种子酒,皇台。1、 高端消费与一般消费分化 3、 供给侧的因素 4、高端消费还会好多久? 2、 需求侧的因素 需求侧的因素 长期因素(一):中产扩容 0501001502002008 2010 2012 2013 2014 2015 2016 2017万人 高净值人群数量 资产 1000-5000万 资产 5000万 -1亿 资产 1亿以上 0204060801001201402005 2010 2015 2020E 2025E 2030E城市家庭数量,百万 城市家庭数量 新兴中产 : 每月 可支配收入5000-8000元 上层中产 : 每月 可支配收入12000-22000元 富裕人群 : 每月 可支配收入22000元 +
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