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证券研究报告从环保政策和监管高压视角，梳理化工投资机会12018年 6月 17日行业评级：“买入”评级证券研究报告总体结论一、环保政策逐渐完善 通过排污许可证制度，实现对污染源的监管 ； 同时，开征环保税从成本端对排污不达标，技术落后的企业设置进入或持续生产的壁垒。二、环保督查力度空前 中央环保工作方式不断改进完善，督查力度不断加大 ，力度空前 。三 、各省市因地制宜，殊途同归 例如，河北省重点抓大气治理，强调能源转型，实现工业产业结构转型；山东省聚焦化工园区治理，强调新旧动能转换；长江经济带“共抓大保护，不搞大开发” ；共同 推动我国生态文明迈上新台阶，共建“美丽中国”。四 、污染源全面治理，不留死角 从“蓝天保卫战”、“绿水青山就是金山银山”到“清废行动”，对大气、污水以及固废等污染源进行全面防治，政策执法不断加码，凝聚一切力量打好污染防治攻坚战！五 、环保高压 常态化 ， 关注子行业投资机会 重点关注农药、染料、磷化工等受环保影响较大的子行业。证券研究报告报告目录一、环保政策及制度梳理（一）中央环保督查（二）排污许可证（三）环保税二、从重点省份及区域角度梳理三、从污染源角度梳理四、重点关注子行业五、风险提示证券研究报告（一 )中央环保督查：第一轮督查完成，回头看开启 环境保护督查方案（实行） 建立环保督查机制试点 ：河北第一批 ：内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏第二批 ：北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃第三批 ：天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州第四批：吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆“回头看”第一批：河北、河南，内蒙古、宁夏，黑龙江，江苏、江西，广东、广西，云南十省2015.7 2016.7-82016.11-122017.4-52017.7-82018.5 环境保护督查是党中央、国务院关于推进生态文明建设和环境保护工作的一项重大工作安排。 第一轮的中央环保督查已经完成，共分四批，历时两年。新一轮的中央环保督查“回头看”于2018年 5月启动。2016.1信息来源：生态环境部官网、广发证券发展研究中心证券研究报告 中央环保督查落实责任变化情况党政同责： 地方各级党委和政府，对本地区的环境保护负总责，党委和政府主要领导负环境保护主要责任，其他有关领导成员在职责范围内担相应责任。一岗双责： 党政机关、企事业单位的领导和工作人员，也承担本领域有关的环保管理和检查职责。省市环保部门省市各级党委、政府、各部门党政同责一岗双责 督查进驻工作方式省级层面督查听取汇报调阅材料个别谈话开会研究走访下沉地市督查核实取证补充调查梳理汇总写报告整理举报线索、证据写督查报告（一 )中央环保督查：责任落实追究严格证券研究报告 中央环保工作方式不断改进完善，督查力度不断加大。 从第一批到第四批的统计数据看，每一批环保督查力度堪称史上最严。办结举报问题数、责令整改关停数、问责人数、立案处罚数量情况逐批上升幅度较大。办结举报问题数及责令整改关停数情况366342231214660576326596310868710806020004000600080001000012000试点 第一批 第二批 第三批 第四批问责人数 立案处罚285611871156313145740706200961711962 1226532602050001000015000200002500030000350004000045000试点 第一批 第二批 第三批 第四批结办举报问题数 责令整改或关停数问责人数及立案处罚数量情况（一 )中央环保督查：力度空前，影响深远证券研究报告 根据第一轮反馈情况整理，我们发现各省普遍存在的 主要问题 有以下几种： 危险废物处置问题 ：化工、煤炭产业较发达地区例如江苏、山东、辽宁、河北等地区普遍存在危险废物处置问题造成水污染、大气污染。普遍地区的危废问题的共性是： 1)危险废物处置能力不足；2)危险废物超期超量储存； 3)非法转移和非法填埋。 污水处置不当造成水污染问题： 基本上所有省的部分地区普遍存在污水处理不当，致水污染的情况。污水处置问题的共性有： 1）部分河流域断面主要污染物浓度上升，水质较差； 2)县城生活污水处理不到位； 3)工业园区未建集中水处理设施，工厂工业废液直排造成污染。 水源地水质下降问题： 陕西、河南、辽宁、安徽、北京、浙江等多地存在水源地污染造成水质下降的问题，这些问题的共性有： 1）水源地保护区内违法开发、建设化工等工厂； 2）违法在保护区内养殖； 3）违法在保护区内开采。 大气污染问题 ：主要集中在我国东部、中部部分以及西北部分地区。其中，江苏、河北、山东、河南及华北地区其他省的大气污染问题最为严峻。大气污染的共性有： 1）煤炭消费量的增加，部分地区“减煤压钢”工作落实不到位，产能过剩，造成二氧化硫、烟尘排放量升高； 2）化工工厂未安装净化设备，偷排工业废气； 3）城市机动车尾气排放。（一 )中央环保督查：重点问题反馈情况证券研究报告 主要整改方向 ： 1.落实党中央、国务院关于生态文明建设和环境保护重大决策部署 ;优化空间和产业布局，调整产业结构和能源结构 ;2.打好污染防治攻坚战，着力解决 大气、水、土壤、农村 等突出环境问题 ;3.加强 自然保护区管理 和 违规建设项目清理退出 ;4.推进 生态环境保护体制改革 ,建立健全环保长效机制等内容。201612 中央督查组结束现场督查201704 中央环保督查组向各省公布反馈情况20170715 各省公布整改方案20180329 各省公布移交案件问责情况20180515.各省公布整改落实情况第二批环保督查落实情况时间轴约 3个月 约 8个月 约两个月约 4个月（一 )中央环保督查：主要整改方向证券研究报告部分省环保督查后化工行业的整改方案（一 )中央环保督查：部分省份化工行业整改方向发文单位 政策文件 发布时间 化工大省涉及化工行业的整改方案江苏 生态环境部江苏省对外公开中央环境保护督察整改方案201704281 . 调整工业园内产业结构，加快转型升级 。限制剧毒化学品的生产建设， 尿素、磷铵、电石、烧碱、聚氯乙烯、纯碱 等过剩行业，不得新增产能；产业园区内不再新建 农药、医药、染料及中间体 项目。彻底清理整治沿海化工园区二期的染料、医药、农药中间体项目，取缔三泰化工周位酸项目 。2 . 提升 危险废物处置 能力，杜绝超期贮存现象。 3 . 升级 污水处理 设施，强化工业园内的执法力度。山东 生态环境部山东省公开中央环境保护督察整改方案201805291 . 开展“四评级一评价”，严格园区认定，规范项目管理，突出安全、环保、节能、质量四个倒逼和转型升级综合评价， 强力推进危险化学品企业的改造 。2 . 积极 引导化工企业入园，统一监控 。新设立的危险化学品企业必须进园区。3 . 优化能源结构 ， 加强清洁能源的开发利用 ，鼓励“外电入鲁”4 . 强化节能管理浙江 生态环境部四川省公开中央环境保护督察整改方案201705291 . 加快实施 危废清理 工程。2 . 强化产业园区规划管理 ，建立“三挂钩”机制， 加快产业结构调整升级 。3 . 深化区域性行业性污染治理，整治提升 金属表面处理（电镀除外），砂洗，氮肥，有色金属，废塑料行业 的整治。开展涉 挥发性有机物 排放的企业排查。吉林 生态环境部吉林省公开中央环境保护督察整改方案201805291 . 对化学工业循环经济示范园区的2 8 加危险化学品企业评估，搬迁远离人口密集区，对中小企业和存在重大风险隐患的大型企业实施搬迁改造。四川 生态环境部四川省公开中央环境保护督察整改方案201805291 . 绵竹市全面整治 磷石膏 堆场，限产磷石膏，使磷石膏总量实现 “消增消存”“产用平衡” ，停止审批相关项目。2 . 加快建设磷化工园区的 污水处理 设备。3 . 加强化工园区管理，优化产业布局和结构，严禁新增过剩产能项目， 严控化工企业排污。湖北 生态环境部湖北省对外公开中央环境保护督察整改情况201805151 . 制定湖北省汉江中下游流域污水综合排放标准， 倒逼企业转型升级 ，限制建设高耗能、高排放、产能过剩的简单项目。2 . 整顿园区化工生产企业 ，对使用国家明令淘汰的落后工艺和设备的企业关闭。3 . 严格管控企业排污 ，对超标排放及达标无望企业予以关闭淘汰证券研究报告 据生态环境部官网 2018年 5月 25日消息，第一批中央环境保护督察“回头看”将全面启动。将采取“一托一”“一托二”方式，督查河北、河南，内蒙古、宁夏，黑龙江，江苏、江西，广东、广西，云南等省 (自治区 )，将历时 1个月。 重点督查方向 ： 1.重点督察经党中央、国务院审核的中央环境保护督察 整改方案总体落实情况 。2.重点督察整改方案中 重点环境问题具体整改进展情况 ； 生态环境保护长效机制建设和推进情况 。3.重点盯住督察整改不力，甚至“表面整改”“假装整改”“敷衍整改”等 生态环保领域形式主义、官僚主义问题 ；4.重点检查列入督察整改方案的 重大生态环境问题及其查处、整治情况 ；5.重点督办 人民群众身边生态环境问题立行立改情况 ；6.重点督察地方落实生态环境保护 党政同责、一岗双责、严肃责任追究情况 。2018.5.2中央督查组进驻2018.6.中央督查组启动督查2018.7.中央督查组结束现场督查2018.11.中央督查组向各省反馈意见2019.2 各省公布整改方案2019.10 各省公布移交案问责情况第一批中央环保督查“回头看”预估时间轴（一 )中央环保督查：新一轮“回头看”