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谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 行业 研究 /行业周报 2017 年 08 月 25 日 纺织服装 中性 （维持） 陈羽锋 执业证书编号： S0570513090004 研究员 025-83387511 chenyufenghtsc 1纺织服装 : 关注棉纱期货挂牌上市2017.08 2纺织服装 : 歌力思继续搭建多品牌矩阵2017.08 3纺织服装 : 环保政策收紧，印染行业持续整合 2017.08 资料来源： Wind 纺织服装新股系列报告之户外篇 比音勒芬、牧高笛 居民收入水平提高，驱动户外高门槛项目发展 受限于居民收入水平和政府相关设施建设水平，过去民众主要参与场地面积不大、无需复杂装备、无高难度系数的中低门槛 运动 。 随着中产阶级的崛起和富裕阶层人 口基数的扩大，一批具有挑战性、耗费较高（购买装备或会员费用）的户外 体育项目越来越受欢迎 ，促进了相关户外用品的销售。本文选取次新股比音勒芬与牧高笛两家户外用品公司进行相关研究。 消费疲软户外用品增速放缓，对标欧美仍有发展空间 根据 中国纺织品商业协会户外用品分会 监测的数据， 我国户外用品市场零售总额从 2007 年的 23.8 亿元增至 2016 年的 232.8 亿元， CAGR 高达28.84%； 由于受到消费疲软的大环境影响， 2014-2016 年同比 增速 下滑至11.25%/10.51%/4.91%， 进入产业调整期。 根据中国户外品牌联盟 的 监测数据，我国户外产业已经进入调整期末期，预计在 2017 年秋冬进入尾声。对标欧美地区，我国在 户外运动参与率及人均户外用品消费额 上均明显落后；我们认为随着调整期的结束，我国户外用品的销售仍有较大发展空间。 比音勒芬：植根岭南的高尔夫服饰第一股 公司作为 高尔夫 服饰 领军企业， 主营自有品牌比音勒芬高尔夫服饰的研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理 。公司明确“高端化 +细分化”战略布局，目前已有四大系列，即 高尔夫系列、生活系列、时尚系列 、 度假旅游系列 。公司渠道优势明显，营 销重点突出， 2014-2017H1 营收增速稳健，同比增长 14.53%/16%/11.73%/21.03%。近期公司推出第一期员工持股计划，增添公司发展动力。 牧高笛： 帐篷出口龙头，自有品牌发力 公司 是专业从事露营帐篷、户外服饰及其他户外用品研发、设计、生产和销售的企业，业务可分为 OEM/ODM 和自主品牌两大类。 从 OEM/ODM业务 来看，公司为 全球客户提供帐篷开发设计、生产制造服务 ，客户资源优质且稳定， 2016 年前五大客户收入占比 41.42%。从自主品牌业务来看，公司拥有牧高笛和 Mobi Garden 两大品牌，通过直营、经销商加盟、专业户外店和电商销售，渠道丰富。 未来三年， 公司拟 在 13 个城市 建设 16 家“一站式 ”户外体验店，推动自营渠道发展。 风险提示： 1）国内消费复苏不及预期； 2）户外用品行业持续低迷； 3）汇率波动风险。 -15%-5%5%1608 1610 1612 1702 1704 1706纺织服装 沪深 300行业 走势图 相关研究 行业 评级： 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 户外运动：随着中产阶级崛起而发展 . 5 户外运动融入自然，项目多覆盖人群广 . 5 居民收入水平提高，驱动高 门槛项目发展 . 5 登山：户外运动的典型代表 . 6 高尔夫球：平民化的高端休闲运动 . 7 滑雪：将受冬奥会影响的代表性冰雪运动 . 9 户外用品：随着户外运动兴起而增长 . 11 消费疲软，近几年户外用品增速放缓 . 11 对标欧美，我国户外用品发展仍有空间 . 12 比音勒芬：植根岭南的高尔夫服饰第一股 . 14 高尔夫服饰稀缺标的，家族控股管理高效 . 14 “高端化 +细分化 ”布局，定位中产消费人群 . 14 渠道优势明显，营销重点突出 . 16 公司业绩增长稳定，立足华南受益粤港澳旅游区建设 . 18 公司主要看点 . 18 牧高笛：帐篷出口龙头，自有品牌发力 . 20 实际控制人绝对控股，董事高管多人持股 . 20 露营帐篷专业制造商， OEM/ODM 自主品牌并进 . 20 OEM/ODM 业务全球合作，客户资源优质稳定 . 21 自有品牌销售渠道多样， “一站式门店 ”升级体验 . 22 营业收入稳定，毛利率逐步提高 . 23 公司主要看点 . 24 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 图表目录 图表 1： 户外运动根据专业程度和活动强度分类 . 5 图表 2： 专业 /常规 /休闲户外运动区分 . 5 图表 3： 2011-2015 年中国大众富裕阶层人数及增长率 . 6 图表 4： 香港 4 条 50 公里以上长途远足径 . 6 图表 5： 世界海拔 8000 米以上山峰 . 7 图表 6： 登山设备 帐篷、登山杖 . 7 图表 7： 登山设备 冰镐、保暖鞋服 . 7 图表 8： 2015 年全球高尔夫球场最多的十个国家 . 8 图表 9： 2005-2015 年我国高尔夫职业赛事总奖金（万元） . 8 图表 10： 卡拉威品牌高尔夫套杆 . 9 图表 11： 高尔夫球上衣： Polo 衫 . 9 图表 12： 2016 年全球滑雪者来源地分布 . 9 图表 13： 滑雪装备品牌 Burton 滑雪板：天猫售价 3300 元 . 10 图表 14： 2007-2016 年户外用品零售总额（亿元）及同比增速 . 11 图表 15： 依据公司品牌与户外运动的切合度，将户外用品市场划分为四个大类 . 11 图表 16： 2016 年户外用品整体市场各大类市场规模占比 . 12 图表 17： 中美两国参加户外运动人数对比（美国 2015 年数据，中国 2016 年数据） . 12 图表 18： 2010-2016 年国内外专业户外品牌数量 . 13 图表 19： 比音勒芬股权结构（截至 2017H1） . 14 图表 20： 比音勒芬专业高尔夫系列产品 . 14 图表 21： 比音勒芬生活休闲系列产品 . 14 图表 22： 2016 年比音勒芬主营收入产品构成 . 15 图表 23： 2014-2016 年比音勒芬主营产品收入（单位：万元） . 15 图表 24： 2014-2016 年比音勒芬各产品毛利率情况 . 15 图表 25： U 型微笑曲线 . 15 图表 26： 2013-2017H1 比音勒芬店铺数量稳步增长 . 16 图表 27： 比音勒芬和主要竞争对手在国内终端门店数量对比（截至 2015 年底） . 16 图表 28： 2016 年 9 月比音勒芬门店类型构成 . 16 图表 29： 比音勒芬高端商场店铺 . 17 图表 30： 比音勒芬球会所店铺 . 17 图表 31： 三联生活周刊读者学历结构 . 17 图表 32： 三联生活周刊读者月收入结构 . 17 图表 33： 2013-2016 年比音勒芬营收（左轴）和产品平均单价（右轴） . 17 图表 34： 2013-2015 年直营门店坪效 . 17 图表 35： 2014-2016 年比音勒芬营业收入及同比增速 . 18 图表 36： 2014-2016 年比音勒芬归母净利润及同比增速 . 18 图表 37： 2015 年中国高尔夫设施数量分布 . 18 图表 38： 牧高笛股权结构（截至 2017 年一季度） . 20 图表 39： 牧高笛 OEM/ODM 业务产品示例 . 20 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 图表 40： 牧高笛自主品牌产品示例 . 20 图表 41： 2014-2016 年牧高笛 OEM/ODM 与自主品牌营收（单位：万元） . 21 图表 42： 2014-2016 年牧高笛 OEM/ODM 收入占比变化 . 21 图表 43： 牧高笛主要客户介绍 . 21 图表 44： 2014-2016 年牧高笛前五大客户收入占比变化 . 22 图表 45： 2016 年牧高笛前五大客户收入占比 . 22 图表 46： 2014-2016 年牧高笛自有品牌各销售渠道占比 . 22 图表 47： 2014-2016 年牧高笛直营和经销加盟店数量 . 22 图表 48： 2014-2016 年牧高笛电商渠道销售额（单位：万元） . 22 图表 49： 牧高笛一站式体验店 . 23 图表 50： 2012-2016 年牧高笛营业收入及同比增速 . 23 图表 51： 2012-2016 年牧高笛归母净利润及同比增速 . 23 图表 52： 2012-2016 年牧高笛公司整体毛利率 . 24 图表 53： 2012-2016 年牧高笛与高端户外用品企业毛利率对比 . 24 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 户外运动 ： 随着 中产阶级崛起而 发展 户外运动融入自然，项目多覆盖人群广 户外 运动 自上世纪 80 年代初从欧美 地区 传入我国后，深受大众喜爱。户外运动 的定义 有广义与狭义之分：广义 定义 是 指 所有在户外进行的运动，这种分类方法涵盖了 大部分 项目 ，包括部分球类 活动 、游泳等；狭义 定义则是指 以自然环境为 活动 场地 的运动 ，参与者在进行体育锻炼的同时 会 和 自然环境 发生 不同程度 的 互动，与 大自然 亲密接触。 本研究探讨的户外运动基于狭义 的区分方法 ， 这 一定义 目前 接受程度 更为广泛 。 按照专业程度和活动强度，户外运动可以细分为专业户外运动、常规户外运动和休闲户外运动 三大类 ； 户外运动涉及 的 项目繁多，适合 各种年龄层 参加 。 具体来看，专业户外运动包括 雪山攀登、高山探险等，具有环境恶劣、疲劳度高、有较高危险性和装备专业性强的特点；常规户外运动 包括爬山、滑雪等，具有环境正常、疲劳度适中、危险性小 ，但 需要一定 专业技能 的特点 ；休闲户外运动 包括垂钓、骑行、慢跑等，这些项目通常在 常规自然环境下完成，时间短不露营，覆盖人群广 。 图表 1： 户外运动根据 专业程度和活动强度分类 分类 户外运动项目 特点 专业户外运动 雪山攀登、高山探险、多日露营 环境恶劣、疲劳度高、有较高危险性、装备专业性强 常规户外运动 常规山地活动、滑雪、短日露营 环境正常、疲劳度适中 、危险性小、需要一定的专业技能 休闲户外运动 垂钓、骑行、慢跑 在常规自然环境下完成，时间短不露营，覆盖人群广 资料来源： 前瞻产业研究院， 华泰证券研究所 图表 2： 专业 /常规 /休闲户外运动 区分 资料来源： 视觉中国， 华泰证券研究所 居民 收入水平 提高 ， 驱动高门槛项目发展 受限于居民 收入 水平和 政府 相关设施 建设水平 ，过去最受 我国 民众 欢迎 的 体育 运动 项目 ，主要是中低门槛的 运动 。 中低门槛 运动项目 主要是指一些不需要 大面积 场地（如 高尔夫球 ）、不 需 要复杂装备（如 F1 赛车 、 马球 ）、 无 太高难度系数（如 滑雪、 冲浪 ） 的大众项目， 包括 路跑、 羽毛球 、 乒乓球、篮球 等。 由于活动场地的特殊性，大部分户外运动都属于中高门槛项目。第一， 相较于室内活动，户外运动 的 参与者 将长时间处在 自然环境中， 活动场地出现 突发情况更多，所以 大部分户外运动都需要配备一定的户外用品 进行辅助 ，如服装、鞋类、设备等 。 第二， 户外运动往往与居住地存在一定距离，在进行户外运动的同时还将产生 旅游相关消费，包括机票、住宿、门票、课程费等。根据美国户外产业协会今年 6 月发布的美国户外休闲经济（ The Outdoor Recreation Economy）报告， 2016 年美国消费者在进行户外休闲运动时，户外运动用品占消费支出的 21%，旅游相关消费占比则为 79%。 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 随着中产阶级的崛起 和 富裕阶层人口基数的扩大， 一批 具有挑战性、 耗费较高（ 购买装备或 会员 费用 ）的 较高门槛 户外 体育项目 越来越受欢迎。 根据 福布斯 2015 中国大众富裕阶层财富白皮书的估算，中国的富裕阶级人口已达 1528 万人 ； 根据瑞信 2015 年财富报告，我国中产阶级人口已达 1.09 亿 ，成为全球拥有中产阶级人口数量最多的国家；根据 CHFS 不同口径的测算，我国中产阶级数量 2015 年达到了 2.04 亿人。 图表 3： 2011-2015 年中国大众 富裕阶层 人数及增长率 资料来源： 福布斯中国大众富裕阶层财富白皮书 ，华泰证券研究所 针对这一趋势 ，我们将 具体介绍 登山 、 高尔夫球和滑雪这三个典型的户外运动项目 。 登山：户外运动 的典型 代表 登山运动是 历史悠久的 代表性 户外运动 。 现代的 登山 运动 起源于欧洲 ，已有 200 多年 历史 。在广义上 ， 不限制所登山岳的高度、攀登的方式、使用的器材；而狭义上 ， 登山运动则意味着 利用专门的装备和技术攀登一定海拔范围的山峰。 登山 运动广受 富裕 和中产阶级喜爱 。 以 中国 香港 地区为例 ， 随着市民 的生活富足， 行山成为 了一种不可 或缺 的市民文化 。 香港 整个 城市面积仅 有约 1100 平方公里 ， 但渔农自然护理署于此设立了 4 条 50 公里以上 的 长途远足径、 33 条 郊游径、 14 条 家 乐 径 、 18 条 树木研习 径 、 19 条 自然教育径 及 若干地质 步道 、野外均衡定向 径、 健身径 、 缓跑径 ， 以满足市民不同 的户外 活动 需求 。 图表 4： 香港 4 条 50 公里以上 长途远足 径 名称 长度（ km） 段数 途经山峰 麦理浩径 100 10 西贡群山 、马鞍山、狮子山、金山 、 大帽山等 卫奕信径 78 10 大潭山 、马鞍山、狮子山、金山、大帽山、八仙岭 等 凤凰径 70 12 大东山 、 二 东山 、 凤凰山、观音山等 港岛径 50 8 扯旗山、柏架山 、 石澳 山（龙脊 ）等 资料来源：香港渔农自然 护理 署 ， 华泰证券研究所 中国是一个多山 的国家 ，为 登山运动提高了良好的条件。 中国既有 承载文化的 “三山五岳” ，又有喜马拉雅山脉 、 横断山脉 等 高海拔 雪山 。全世界 海拔 8000 米以上的山峰 一共有 14座 ， 其中 有 9 座位于 中国 。中国的地理 特 征为 登山运动提供了 优质 条件 。 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0200400600800100012001400160018002011年 2012年 2013年 2014年 2015年富裕阶层人口（万人） 增长率 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 图表 5： 世界海拔 8000 米 以上山峰 名称 海拔 地理位置 珠穆朗玛峰 8844.43 米 中国西藏、尼泊尔 乔戈里峰 8611 米 中国新疆、巴基斯坦 干城章嘉峰 8586 米 尼泊尔、印度锡金 洛子峰 8511 米 中国西藏、尼泊尔 马卡鲁峰 8463 米 中国西藏、尼泊尔 卓奥友峰 8201 米 中国西藏、尼泊尔 道拉吉里峰 8167 米 尼泊尔 马纳斯卢峰 8163 米 尼泊尔 南迦帕尔巴特峰 8125 米 巴基斯坦 安纳布尔纳峰 8091 米 尼泊尔 加舒尔布鲁木 I 峰 8068 米 中国新疆、巴基斯坦 布洛阿特峰 8047 米 中国新疆、巴基斯坦 加舒尔布鲁木 II 峰 8035 米 中国新疆、巴基斯坦 希夏邦马峰 8027 米 中国西藏 资料来源： 8000ers， 华泰证券研究所 目前 ， 中国参与登山 运动的 人口正 迅速扩大， 各大高校 成立 了 登山俱乐部， 如 北京大学山鹰社、 清华大学 山野协会、 中国地质大学 登山队等。其中 北京大学 山鹰社是北京大学第一大社团，在全国范围内都 享有盛名 。 据 2016 年 COA 的 调研， 中国 已 有 1.3 亿人开展徒步旅行、休闲户外游等泛户外运动 （ 占总人口的 9.5%） ，有 6000 万人进行登山性质 的 户外运动 （ 占总人口的 4.38%） 。著名 企业家王石、张朝阳、史玉柱等 亦 都是登山的 爱好者 。 登山的 装备需求非常复杂。 广 义上的 登山， 需要 专 用冲锋衣 、登山鞋 、登山背包、 登山杖等；而 狭义上 的登山，对于设备的需求 则更 高 ，除 专 业户外 鞋服外，还需要 保暖用途 的 抓绒衣、睡眠用途的 帐篷 和 睡袋 、 攀登用途的冰 斧和 登山 绳、 氧气装备 、 GPS、 温度计 等。户外 器械、 鞋服 已成为此项运动最重要的 组成要素 之一。 图表 6： 登山设 备 帐篷 、登山杖 图表 7： 登山 设备 冰镐 、保暖鞋服 资料来源：视觉中国 ， 华泰证券研究所 资料来源：视觉中国 ， 华泰证券研究所 高尔夫球：平民化 的高端 休闲 运动 高尔夫球是 典型的传统 高端休闲 运动 ， 起源于苏格兰 ，现 在 主要 赛事有英国公开赛、美国公开赛、美国名人赛和美国职业高尔夫球协会锦标赛 等 。 1900 年和 1904 年的第二届、第三届奥运会，高尔夫球 曾被列入夏季奥运会竞赛项目， 2016 年里约夏季奥运会，高尔夫球重新被列入奥运会正式竞赛项目。在里约奥运会上，冯珊珊代表中国队获得了女子高尔夫项目的铜牌，为中国高尔夫运动的普及起到了重要作用。 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 高尔夫球 对于场地的要求 较 高 ， 球场 一般设在丘陵地带的开阔缓坡地上 ， 占地 面积 庞大，达 65 至 75 公顷 ，而 具体面积 视球洞的多少而异 。 高 球具 天然的社交属性，在美国、英国、日本等发达国家已经成为一项普及度较高的运动。 据美国全国高尔夫球联合会发布的数据 ，2015 年，美国有 2410 万高尔夫球 参与者 ，占总人口的 7.5%；日本和韩国打高尔夫的人口比例达 10%。而 中国 2016 年 的高尔夫人群保守估计约 330 万，占总人口的 0.3%， 核心人群仅 41 万。截止 2015 年，美国拥有高尔夫球场 15372 个 ,日本拥有 2383 个，而中国仅 473 个，甚至不及瑞典（ 491 个 ）。中国的高尔夫球运动 参与度与欧美、日韩等发达国家形成了鲜明对比，说明高尔夫球在中国具有 较大的 发展 空间。 图表 8： 2015 年全球高尔夫球场 最多的十个国家 国家 高尔夫球场数 人口 (百万人） 国土面积（万平方千米） 美国 15372 326.09 937.26 日本 2383 126.35 37.80 加拿大 2363 36.32 998.47 英国（联合王国） 2636 65.13 24.36 澳大利亚 1628 24.64 769.20 德国 747 81.31 35.70 法国 648 64.69 55.15 南非 512 55.11 122.10 瑞典 491 9.86 45.00 中国 473 1384.41 963.41 资料来源： Scottish Golf History，华泰证券研究所 自 2012 年开始 ，高尔夫球 行业进行 整顿 ，政府 推出 相关政策引导产业从“野蛮圈地”走向“合理规范”。 在反腐 运动之 后 ， 此项运动 逐渐去泡沫化，面向人群也由富商高官向大众转变，成为大众高端休闲运动。随着大众的认知逐渐改变，行业将获得更健康的持续发展 ， 高尔夫球 运动 迎来 新的 发展机遇 。 根据中国产业信息网提供的数据，自 2005 年以来，我国男子、女子高尔夫职业赛事的总奖金 不断 攀升，高尔夫运动在我国 关注度提升 。 图表 9： 2005-2015 年 我国 高尔夫职业赛事总奖金 （万元） 资料来源： 中国产业信息网， 华泰证券研究所 高尔夫球装备价格 较高 。 高尔夫套杆（ 包括 不同角度 铁杆、木杆 及 推杆 共 10 余支 ）的价格 在 2000 到 上万不等 ， 著名品牌有卡拉威、泰勒梅、 美津浓等。除高尔夫 球杆 与球 外，高尔夫球俱乐部 通常有 专业着装 要求， 最经典 的为 带领的短袖上衣 ： Polo 衫。 其发源于法国 品牌 Lacoste， 由美国设计师 Ralph Lauren 发扬光大 并被引入高尔夫球界。 10234.1907813604.41242811099.49337.816707.312607.1 12645.314193 14862390.8 470 675.6 492.3 431.5 726.9 974.31587.72831.54340 3481.90200040006000800010000120001400016000180002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015男子 女子 行业 研究 /行业周报 | 2017 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 图表 10： 卡拉威 品牌高尔夫 套杆 图表 11： 高尔夫球 上衣 ： Polo 衫 资料来源：公司官网 ， 华泰证券研究所 资料来源：视觉中国 ， 华泰证券研究所 滑雪 ：将受 冬奥会 影响 的 代表性冰雪 运动 滑雪运动起源于挪威，在欧洲已 非常 成熟。 据 安泰雪业投资 发布 的 2016 年 全球滑雪市场报告 ，全球滑雪场数量为 2131 家，超过 1/3 的滑雪场位于阿尔卑斯地区。全球每冬季平均滑雪人次达 100 万以上的 大型滑雪 场数量为 44 家， 80%以上位于阿尔卑斯地区。全球滑雪人口已 突破 1.2 亿，参与滑雪人次超过 4 亿。其中，美国滑雪人口 约 2500 万 ， 而阿尔卑斯山区滑雪人次占据了世界滑雪客流总量的 40%以上。 图表 12： 2016 年 全球滑雪者 来源地分布 资料来源：安泰雪业投资 2016 全球 滑雪市场报告 ， 华泰证券研究所 亚太地区人口超过 30 亿，被 视为 滑雪产业最大的潜在市场。这里既有滑雪历史悠久的国家，如 日本、韩国 等，也有对滑雪产业较陌生的国家，如 澳大利亚、中国 。澳大利亚 因为气候与 地形 的原因 难以 发展 滑雪 产业，而 我国 则 具备 较好 的 地理 、气候条件 。同时以 2022年北京 张家口 冬奥会 为 契机， 滑雪产业 有望 在未来 迎来 持续 增长。 根据国际冬季 体育产业大会的统计， 2015 年 全国共 518 家 滑雪场， 并预计 在北京 -张家口冬奥会前后 ，该 数量将 达到 1000 个。 美国和 日本的经验 均说明冬奥会对冰雪运动将带来显著影响 。 美国于 1932 年、 1960 年和1980 年三次举办冬奥会，其中 1960 年冬奥会使滑雪人次首次突破 5000 万，占美国总人口的 27%。 1972 年日本札幌冬奥会的举办调动了 滑雪热情， 20 世纪 70 年代末，日本滑雪场建设达到顶峰。日本目前有滑雪场近 350 个，滑雪爱好者 1100 万至 1500 万人，占总人口的 10%，人 均每年滑雪 3-4 次。 滑雪场、滑雪人数的扩张及滑雪装备的昂贵特性，共同决定 滑雪装备市场较大的潜在市场规模。滑雪装备 包括 服装配件（滑雪服、滑雪鞋、 化学手套、滑雪镜、护脸 ）和器械（滑雪板、滑雪杖、固定器），其价格昂贵，整套装备售价少则 3000-5000 元，多则数万元。以在滑雪板 占 超 3成 市场份额 著名品牌 Burton 为例 ，其滑雪板价格在 1000-5000 元不等 。 26%25%18%15%15%1%西欧美洲亚太地区阿尔卑斯地区东欧及中亚其他地区 行业 研究 /行业周