2018年度互联网宝宝产品报告.pdf

2018 年 互联网宝宝 年度 报告 1 目录 前言 . 2 第一章 货基政策趋严 互联网宝宝遭冲击 . 2 第二章 2018 年末互联网宝宝规模降幅超 6% 天弘余额宝同比降三成 . 3 2.1 2018 年互联网宝宝规模增幅持续下降 年末降幅超 6% . 3 2.2 宝宝系货基规模排名：天弘余额宝缩水近三成 仍居第一 . 4 2.3 宝宝系货基规模年度增幅排名：余额宝系货基年增超 300 倍 . 5 第三章 互联网宝宝收益率持续下跌 创两年来新低 . 6 3.1 互联网 宝宝收益率连续 8 个月下跌 最高下跌 157BP . 6 3.2 12 月互联网宝宝最高收益率为 4.79% 银行系为主 . 7 第四章 2019 年货币基金遇强敌 机构型货基或是突破口 . 8 2018 年 互联网宝宝 年度 报告 2 2018 年宝宝理财规模首降 2019 年转型压力加大 前言 2018 年是 货币基金严监管的一年， 相应 的互联网宝宝产品也失去了往年的火热。随着货币 基金 T+0 额度 的限制 ，互联网 宝宝产品规模和收益率 出现 了不同程度的下跌，尤其 在 下半年 收益率 跌势更加明显。 第 一 章 货基 政策趋严 互联网 宝宝 遭 冲击 早 在 2017 年 8 月 ，货币基金的严监管就已经开始， 公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定 发布 ， 对货币基金单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额 50%的投资范围进行了限制 ，并 对前 10 份额 持有人 的 投资范围 也 进行限制 ， 加强了 对 货币基金的 流动性 风险管理。 2017 年 12 月 末， 监管 层继续规范货币基金， 取消货币基金规模及单项排名评价 ，并 要求货币基金 不得 通过任何宣传来扩大货币基金规模。 此后 ，短期理财基金 一度 成为 货币 基金的替代品， 在 2018 年成为基金 公司 来 应对规模排名的 利器 ，据公开资料 显示 ， 短期理财基金规模前三季度较去年年末增长了 87%。 但 在 2018 年 7 月 份， 监管部门向基金公司下发的关于规范理财债券基金业务的通知 ，短期 理财基金的整改开始。且 在 2018 年 末，短期理财基金 也 被监管要求 退出规模排名披露 ， 基金公司 逐步 回归主动投资管理能力。 2018 年 6 月 ， 货币基金 的严监管进一步加强， 关于进一 步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见 （简称 “ 货币基金 新规 ” ）下发 ， 对 T+0 赎回提现业务进行限额管理 ， 单个投资者 赎回 上 限为 1 万元 ，并要求 “ 除取得基金销售业务资格的商业银行外，禁止其他机构或个人以任何方式为 T+0 赎回提现业务提供垫支等条款。 ” 垫资模式有 6个月过渡期，自 12月 1 日起 正式 实施。 随着 货币基金政策的不断加强，以货币基金对接的互联网宝宝产品也受到了同样的影响。不仅 如此，银行理财政策的不断松绑， 银行 T+0 理财 产品 越来越冲击 货币基金 的 市场份额。若 在 2019 年 理财子公司的成立， 银行 理财 的 销售门槛降低，不再要求柜台面签 ， 真正与货币基金 的 销售站在同一起跑线上， 加之 银行理财收益率普遍高于货币基金，届时 货币基金 的2018 年 互联网宝宝 年度 报告 3 客户势必会被银行理财分流 ， 互联网宝宝 也 同样面临 冲击 和威胁。 第 二 章 2018 年末互联网 宝宝规模降幅超 6% 天弘 余额宝同比 降 三成 2.1 2018 年 互联网宝宝 规模 增幅 持续下降 年末 降幅超 6% 2018 年受货币基金 严监管的影响，货币基金 只 数并没有像 2017 年 那样高 速 增长，2018 年 货币基金只数一直保持平稳，直至 2018年 10月 ，货币基金 减少了 2 只 ， 截至 20178年 11 月 末为 346 只 。 同样 ，货币基金规模 在 2018 年也没有 出现 2017 年 的高增长，一直在 7 万亿 -8 万亿附近徘徊。 货币基金 在 2018 年 8 月 末达到了最高值 8.95 万亿，之后一直 处在 8.2 万亿 附近。虽然 货币基金 规模失去了原有高增长的态势，但仍是基金公司利润最高的基金类型。 图 2-1 2017-2018年货币基金规模和只数 数 据来源：基金 业协会 融 360 大数据 研究院 监测数据显示，截至 2018 年 四 季度 末， 78 只互联网宝宝对接的117 只货币基金的总规模为 4.63 万 亿元，较 2018 年 第 三 季度末 减少 了 3029 亿元，环比 下降 6.14%。 自 2017 年 下 半年 ， 互联网宝宝规模 增速 持续 下降，直至 2018 年 四季度，规模增速已经26027028029030031032033034035036001000020000300004000050000600007000080000900001000002017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017/12/312018/1/312018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302017-2018年货币基金规模和只数截止日资产净值 (亿元 ) 只数 (只 )-右轴2018 年 互联网宝宝 年度 报告 4 为 负， 规模首次出现下降。 融 360 大数据 研究院 分析 认为， 2018 年 互联网宝宝规模 持续 下降 的 主要原因有两方面：一是 货币基金 的 强监管， 货币基金不再冲规模 ； 二 是货币基金 受到替代品冲击。短期理财 基金和银行 T+0理财 产品对货币 基金客户产生了 分流 。 图 2-2 互联网宝宝规模及 环比增长率 数 据来源：融 360大数据 研究院 注 ： 2018年 四季度 对 互联网宝宝 样本 数据进行了扩充， 目前 为 78 只 互联网宝宝对接 195只 货币基金， 该互联网 宝宝 总 规模为 去重后共 117只货币基金 规模加总。 2.2 宝宝系货基规模 排名： 天弘 余额宝 缩水 近三成 仍居 第一 表 2-1 2018 年 四季度末 互联网宝宝系规模十大货币基金（亿元） 合作基金 宝宝名称 系别 平台 2018 年末规模（亿元） 同比增速 天弘余额宝货币 余额宝 第三方支付 支付宝 11,327.07 -28.30% 建信现金添利货币 A 速盈 银行系 建设银行 2747.26 25.01% 工银货币 现金快线 银行系 工商银行 2368.64 2.96% 易方达易理财货币 快线宝 银行系 上海银行 1694.52 43.70% 平安日增利货币 壹钱包活钱宝 银行系 平安银行 1495.73 29.97% 博时现金收益货币 A 余额宝 第三方支付 支付宝 1,454.29 3842.23% 鹏华添利宝货币 民生如意宝 银行系 民生银行 1434.26 61.77% 华安日日鑫货币 A 余额宝 第三方支付 支付宝 1,362.21 33534.81% 招商招钱宝货币 B 朝朝盈 银行系 招商银行 1266.59 29.97% 中银活期宝货币 中银活期宝 基金系 中银基金 1171.44 46.83% 工银添益快线货币 理财通余额 + 第三方支付 腾讯 1163.86 11.39% 28.11%20.92%10.05%14.54% 13.29%1.87%-6.14%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0100002000030000400005000060000互联网宝宝规模趋势规模 增速2018 年 互联网宝宝 年度 报告 5 数 据来源：融 360大数据 研究院 据融 360 大数据 研究院监测数据显示， 截至 2018 年 四季度末，互联网宝宝类货币基金规模排名第一的仍为天弘 余额宝 货币， 规模 为 1.13 万亿 ， 同比 下降 28.3%。 从 天弘余额宝货币 占 互联网宝宝 整体 规模的比重来看， 2017 年 末 天弘 余额宝 货币规模 占比为 42.31%， 2018年 末 占比 为 24.45%， 该 比重大幅降低 17.86 个 百分点。在 监管 对货币基金流动 性 风险的强监管下，天弘余额宝货币的集中度明显下降。 排名前十 的货币基金中，除了银行系 互联网 宝宝凭借强大的银行 背景 能够 实现 高 规模 ，其他均为 对接 余额宝和 腾讯理财通 的货币基金 ， 规模优势明显。 2.3 宝宝 系货基 规模 年度 增幅排名 ： 余额宝 系货基年增 超 300 倍 表 2-2 2018 年 互联网宝宝系十大高增长货币基金 合作基金 宝宝名称 系别 平台 规模（亿元） 同比增速 华安日日鑫货币 A 余额宝 第三方支付 支付宝 1,362.21 33534.81% 景顺长城景益货币 A 余额宝 第三方支付 支付宝 743.15 20260.27% 易方达龙宝货币 C 幸福添利 银行系 杭州银行 1.92 19100.00% 诺安天天宝 A 余额宝 第三方支付 支付宝 347.44 15480.27% 融通易支付货币 A 融通现金宝 基金系 融通基金 180.45 9447.62% 国泰利是宝货币 国泰利是宝 基金系 国泰基金 1059.91 6406.51% 博时现金宝货币 B 博时现金宝 基金系 博时基金 161.44 5835.29% 银华货币 A 余额宝 第三方支付 支付宝 291.37 3992.28% 博时现金收益货币 A 余额宝 第三方支付 支付宝 1,454.29 3842.23% 中欧滚钱宝货币 A 民生如意宝 银行系 民生银行 944.18 2167.48% 数 据来源：融 360大数据 研究院 据融 360 大数据研究院 监测数据显示， 2018 年互联网 宝宝类货币基金 规模同比 增 长的有 70 家 ，占比为 59.83%， 其中增幅超 100%的有 28 家 ， 主要为 支付宝系和腾讯系互联网宝宝。可见 互联网 宝宝产品的 销售渠道 是规模 增长 的重要 条件 。尤其 是货币基金 的零售客户，主要 看中货币基金的 流动性 和便利性，相较机构客户 ， 对货币基金收益率较为不敏感，所以便利的渠道 尤为 重要。 2018年互联网 宝宝类货币基金 规模同比下降的有 47家 ，占比为 40.17%。下降 只 数 最多 的主要银行系和代销系， 分别 有 19 只 和 15 只 。 2018 年 货币基金 规模 同比 增幅前十 中 ， 对接余额宝 的货币基金就 占了 一半， 其中 华安日日鑫货币 A 年度增幅 排名 第一 ， 规模 较 2017 年 末 增长了 335倍。 2018年 5 月份 ， 余额宝2018 年 互联网宝宝 年度 报告 6 为了降低天弘余额宝的集中度， 对 余额宝进行了升级， 与其他 基金公司合作， 华安日日鑫货币 A 作为 余额宝新接入的 第三只 货币基金， 规模 从 一季度的 3.25 亿元猛增至 二季度的937.64 亿元 ， 在 余额宝强大的渠道下实现了 倍数级 增长。 第 三 章 互联网宝宝收益 率 持续下跌 创 两年来新低 3.1 互联网宝宝收益率 连续 8 个月 下跌 最高 下跌 157BP 2018 年 1 月 的互联网宝宝收益率为 2018 年 度收益率的最高值， 除 3 月份 和 12 月份 略有反弹外，其他月份均在持续下 跌 ，目前已经跌破 3%。其中 2018年 11月 份达到最低值 2.76%，较 1 月份 最高值 4.33%下降 157BP。 互联网 宝宝收益率 与 市场资金利率密切相关 。 2018 年 央行实行了四次降准，并在 12 月份 宣布 2019年 1 月 实行新一轮降准， 尤其 在 2018年 下半年 流动性逐渐 宽松， 市场 资金利率逐渐下行， 货币基金 收益率也 持续 下行，与货币基金对接的互联网宝宝产品收益率也随之下降。 图 3-1 2017 年 -2018年互联网宝宝收益走势 图 数 据来源：融 360大数据 研究院 2.50%2.70%2.90%3.10%3.30%3.50%3.70%3.90%4.10%4.30%4.50%2017年1月2017年2月2017年3月2017年4月2017年5月2017年6月2017年7月2017年8月2017年9月2017年10月2017年11月2017年12月2018年1月2018年2月2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月互联网宝宝 收益率趋势图2018 年 互联网宝宝 年度 报告 7 3.2 12 月 互联网 宝宝最高收益率为 4.79% 银行系 为主 表 3-1 2018 年 12 月 十大高收益互联网宝宝 合作基金 宝宝名称 系别 30 日年化收益率 泰达宏利货币 A 泰达宏利货币 基金系 4.79% 国金众赢货币 微众银行活期 + 银行系 4.12% 博时合惠货币 B 润金宝 1 号 银行系 3.63% 华宝现金宝货币 E 活期宝 代销系 3.57% 鹏华安盈宝货币 幸福添利 银行系 3.52% 鑫元货币 A 鑫元宝 银行系 3.50% 博时现金宝货币 B 博时现金宝 基金系 3.49% 德邦如意货币 民生如意宝 银行系 3.49% 南方天天利货币 B 活期宝 代销系 3.45% 博时合惠货币 A 开鑫盈 银行系 3.43% 数 据来源：融 360大数据 研究院 2018 年 12 月 互联网 宝宝 30 日年化 收益率 排名 第一 的 为 泰达宏利货币 ， 30 日年化 收益率为 4.79%；位列第二的 是 微众银行 活期 +， 30日 年化 收益率 均 为 4.12%。 收益率 排名前十的互联网宝宝中， 主要 以银行系宝宝为主，代销系和基金系宝宝也在列，无一 只第三方支付 系 宝宝 。 可以 看出，第三方支付系宝宝在收益率方面并无优势，但凭借其强大的渠道优势和规模效应，仍然 获得 了 较多 投资者。 据 公开 数据显示， 2018 年 天弘基金以 578.43 亿的净利润排名第一， 其中 货币基金 净利润 598.91 亿元 ， 凭借 规模效应实现了巨额利润。 2018 年 互联网宝宝 年度 报告 8 第 四 章 2019 年货币基金遇 强敌 机构 型 货基 或是突破口 2019 年预计 央行继续实施 4-5次 降准， 仍 保持稳健的货币政策，市场流动性也将 保持充裕宽松的局面 。 预计 货币基金收益率仍将保持低位，下行 压力 较大。 资管 新规要求，银行理财 “ 类 货基 ” 产品在 过渡期内 可以继续 执行 “ 摊余成本法 +影子定价 法 ” ，为银行 理财净值化转型做过渡。 且提现 赎回可以实现 T+0， 相比货币基金具有 优势 。 而 在未来理财子公司成立以后，理财销售门槛 进一步 降低， 货币基金 在互联网 渠道 销售的比较优势地位也将受到威胁，银行理财将进一步 冲击 货币基金的市场地位。 在 银行理财 产品冲击 和收益率下行的双重压力下， 货币 基金 作为 基金公司利润最高的产品类型，必定 不愿 舍弃 。 但 若 基金公司想继续保持货币基金的增速，必然面临着 转型 。融 360 大数据 研究院 杨慧敏 认为，未来货币基金转型有两个突破口。 一 是 从 零售型货基向机构 型货基 转型。美国 在 市场利率化过程中， 催生了 一 系 列存款创新产品， 冲击 了货币基金的优势地位。 此后美国 货币基金 开始 进攻机构型货币基金， 并 通过资产配置的调整将机构型货币基金的收益率调高。 目前 中国的货币基金主要以零售客户为主，且主要以 代替 存款的作用存在。而 未来 在利率双轨制逐渐统一后， 货币基金 收益率失去竞争力，货币基金的 主要作用将体现在 作为 股票和债券 等 长期投资的备用资金存放，所以 机构型 客户将成为货币基金的主要客户类型；二是 发挥 投研能力 优势 。 相较 银行 强大 的渠道优势，基金公司在投研能力方面 具有 较强的优势地位，所以应该继续 充分 发挥在投研方面的 优势 ，将货币基金也 向 净值化管理方面转型 。 由于 机构 投资者对货币基金的收益率更加敏感，可以 通过配置资产提高机构 投资者 的货币基金收益率。 2019 年互联网 宝宝规模增速 难以 再回归 高速 增长 阶段 ， 或许 还会 延续 2018年 末的下降 趋势 ，但由于货币基金的高利润， 从 基金 公司 角度 讲 不愿 舍弃 这块 蛋糕 ， 从 投资者 角度讲 ， 也 已经 对于 互联网 宝宝 产品 产生了 投资 惯性 和 依赖性 ， 所以 互联网 宝宝规模即使下降，也不会出现大幅度的下降，预计将会 在 大的范围内 趋于 稳定 。 2018 年 互联网宝宝 年度 报告 9 版权声明： 为依法维护著作人和融 360大数据研究院的合法权益，合理规范相应作品的网上传播，要求 转载融360 大数据研究院原创信息与内容资源必须注明转自“融 360”或“融 360大数据研究院”，否则按侵权处理，融 360 大数据研究院保留最终解释权。 如果您需要进行数据与研究方面的合作，欢迎联系我们： 邮箱 jrfwrong360 座机 010-81047531 网址 rong360/research/ 扫描下列二维码，关注融 360 大数据研究院公众号，获得一手深度研究报告及独家数据内容推送： 如果您想与专业人士交流行业趋势，获得行业发展新鲜内幕信息，获取最新独家数据，请添加微信13248676485，并留言表明自己希望加入的社区： 回复“房贷”加入房贷利率及市场专业交流群； 回复“理财”加入银行理财讨论交流群； 回复“存款”加入存款产品交流群； 回复“互联网宝宝”加入互联网基金投资交流群； 回复”网贷”加入 P2P网贷行业数据与研究交流群。