2018年地方债市场全景扫描——发行背景及政策篇.pdf

201 9年 01 月公 用 与 机构 部邵 威电 话 ： 010-88090224邮 件 ： shaoweichinaratings苏 锦 河电 话 ： 010-8809 0097邮 件 ： sujinhe chinaratings吴 冬 雯电 话 ： 010-88090 037邮 件 ： wudongwen chinaratings客 户 服 务 部电 话 ： 010-88090123邮 件 ： cs chinaratings中 债 资 信 是 国 内 首 家 以 采 用 投 资 人付 费营 运 模 式 为主 的 新 型 信 用 评 级 公 司 ， 以“ 依 托 市 场 、 植 根 市 场 、 服 务 市 场 ” 为经 营 理 念 ， 按 照 独 立 、 客 观 、 公 正 的 原则 为 客 户 提 供 评 级 等 信 用 信 息 综 合 服务 。公 司 网 站 ： chinaratings 电 话 ： 010-88090001地址 ： 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 28 号 院 盈泰 中 心 2号 楼 6层专 题 报 告 2019年 第 8期 总 第 729期201 8年 地 方 债 市 场 全 景 扫 描 发 行 背 景 及 政 策 篇内 容 摘 要2018 年 是 地 方政 府 债 券 全 面 自 发 自 还 以 来 的 第 四 个 年度 ， 债 券 发 行 呈 现 出 很 多 新 特 点 ： 置 换 债 券 在 全 年 债 券 发 行总 规 模 中 占 比 大 幅 下 降 ， 新 增 地 方 债 券 占 比 大 幅 增 加 ， 借 新还 旧 债 首 次 登 上 历史 舞 台 ； 项 目 收 益 专 项 债 大 幅 扩 容 ， 同 时棚 户 区 改 造 、 高 校 类 、 医 院 类 等 新 的 项 目 收 益 专 项 债 品 种 不断 出 现 ， 地 方政 府 债 券 市 场 成 熟 度 不 断 提 高 。针 对 201 8年 地 方 债 市 场 情 况 ， 我 们 分别 从 地 方 债 的 发 行背 景 及 政 策 规 定 、 债 券 发 行 、 交 易 和 存 量 情 况 、 201 9年 展 望等 多 个 方 面 进 行 了 总 结 。 今 天 推 出 201 8年 地 方 债 市 场 全 景 扫描 前 两 篇 ： 发 行 背 景 及 政 策 篇 和 发 行 篇 。2018 年 地 方 债 市 场 全 景 扫 描 发 行 背 景 及 政 策篇1一 、 地 方政 府 债 券 发 行 背 景201 8年 我 国 宏 观 经 济 稳 中 有 变 ， 虽 面 临 下 行 压 力 ， 但 经 济 运 行 仍 处 于 合 理 区 间 ； 预 计 全 年 财 政收 入有 所 提 升 ， 但 在 积 极 的 财 政政 策 推 动 下 ， 财 政支 出 仍 保 持 较 高 增 速 ， 地 方政 府 财 政收支 矛 盾 不 减 ，地 方 债 的 发 行 有 效 缓 解 了 地 方 财 政收支 矛 盾 、 保 障 了 政 府 到 期 债 务 周 转 并 支 撑 了 地 方 基 建 投 资201 8年 ， 我 国 继续 深 化 供 给 侧 改 革 ， 产业 结 构 持 续 优 化 ， 同 时 中 美 贸 易 摩擦 升 级 ， 消 费 对 经 济增 长 的 贡 献 度 持 续 提 升 ， 经 济 运 行 “ 稳 中 有 变 ， 变 中 有 忧 ” 。 尽 管 经 济 面 临下 行 压 力 ， 但 201 8年 前三 季 度 全 国 GDP 增 速 为 6. 7 % ， 处 于 合 理 区 间 ， 预 计 全 年 GDP 增 长 率 在 6. 5 % 以上 ， 可 以 较 好 的 实 现 年初 6.5% 左 右 的 预 期 调 控 目 标 。 财 政收支方 面 ， 全 国 一 般 公共 预 算 收 入 保 持 较 快 增 长 ， 前 11 个 月 全 国实 现 一 般 公共 预 算 收 入 17.23 万亿 元 ， 较 上 年 增 长 6.5 % ， 低 于 去 年 同 期 8.4% 的 增 速 ， 预 计 全 年 能 实现 18.32 万亿 元 的 预 算 数 。 然 而 ， 在 继续 实 施 积 极 的 财 政政 策 背 景 下 ， 全 国 一 般 公共 预 算 支 出 增 速仍 保 持 较 高 水 平 ， 201 8年 前 11 个 月 全 国 实 现 一 般 公共 预 算 支 出 19.18 万亿 元 ， 同 比 增 长 6. 8 % ， 低 于去 年 同 期 7.8% 的 增 速 ， 预 计 全 年 将 实 现 甚 至 超 过 20.98 万亿 元 的 预 算 数 。 年 初 中 央 安 排 的 201 8年 赤字 率 为 2.6 % ， 赤 字 规 模 维 持 在 2.38 万亿 元 。 整 体 看 ， 受 益 于 经 济 增 长 动 能 优 化 ， 预 计 201 8年 财 政收入 有 所 提 升 ， 但 在 积 极 的 财 政政 策 驱 动 下 ， 财 政支 出 仍 保 持 高 位 增 长 ， 财 政收支 矛 盾 不 减 。 在 此 背景 下 ， 地 方政 府 财 政支 出 和 债 务 偿 付 压 力 不 减 ， 地 方政 府 融 资 需 求 仍 较 为 旺 盛 。为 进 一 步 规 范 地 方政 府 融 资 机 制 、 杜 绝 地 方政 府 债 务 增 长 乱 象 ， 财 政 部 规 定 非 政 府 债 券 形式 的存 量 债 务 经 过 3年 左 右 过 渡 期 逐 步 置 换 成 政 府 债 券 形式 ； 同 时 ， 地 方政 府 新 增 债 务 仅 能 通 过 地 方政府 债 券 形式形 成 。 在 经 历 了 2016 年 和 2017 年 置 换 高 峰 期 后 ， 201 8年 全 国 共 发 行 1.3 4万亿 元 置 换 债券 ， 同 比 大 幅 减 少 51. 54 % ， 剩 余 置 换 规 模 很 小 ， 在 2019 年 仍 有 置 换 的 可 能 。 整 体 看 ， 近 年 来 置 换 债的 发 行 大 幅 缓 解 了 地 方政 府 债 务 周 转 压 力 ， 有 效 解 决 地 方政 府 债 务 的 期 限 错 配 和 融 资 成 本 高 企 问题 。 根 据 中 债 资 信 统 计 ， 2018 年 到 期 的 地 方政 府 债 券 规 模 约 0.84 万亿 元 ， 从 实 际 情 况 看 ， 大 部 分 省份 通 过 发 行 新 的 政 府 债 券 （ 累 计 发 行 0.65 万亿 元 ） 进 行 偿 还 ， 借 新 还 旧 债 的 发 行 保 障 了 到 期 债 券 的顺 利 周 转 。 2018 年 初 ， 中 央 安 排 全 年 新 增 地 方政 府 债 务 限 额 为 2.18 万亿 元 ， 其 中 ， 新 增 一 般 债 务 限额 0.83 万亿 元 ， 新 增 专 项 债 务 限 额 1.35 万亿 元 ， 从 实 际 发 行 结 果 看 ， 201 8年 全 年 共 发 行 新 增 债券 2.17 万亿 元 （ 其 中 ， 新 增 一 般 债 券 0.82 万亿 元 ， 新 增 专 项 债 券 1.35 万亿 元 ） ， 较 大 程 度 上 缓 解 了地 方政 府 财 政支 出 压 力 、 支 撑 了 地 方 基 础 设 施 建 设 投 资 。 虽 然 置 换 债 券 发 行 量 大 幅 减 少 ， 但 借 新 还旧 债 的 发 行 以 及 新 增 债 券 的 大 幅 扩 容 ， 使 得 201 8年 全 国 地 方政 府 债 券 发 行 规 模 仍 基 本 维 持 在 去 年 水平 。 整 体 看 ， 2018 年 地 方政 府 债 券 的 发 行 有 效 缓 解 了 地 方 财 政收支 矛 盾 、 优 化 了 债 务 期 限 结 构 、 保障 了 债 务到 期 周 转 并 且 有 力 的 支 撑 了 地 方 基 建 投 资 。二 、 地 方政 府 债 务 管 理 制 度 梳 理201 8年 地 方政 府 债 务 管 理 改 革 持 续 深 化 ， 坚 决 遏 制 地 方政 府 隐 性 债 务 、 增 加 专 项 债 种 类 和 规 模 、 优化发 行 程 序 、 完 善 地 方 债 信 息 披 露 等 各 项 工 作 有 序并 进（ 一 ） 坚 决 遏 制 地 方政 府 隐 性 债 务 ， 严 惩 违 法 违 规 举 债 行 为2018 年 地 方 债 市 场 全 景 扫 描 发 行 背 景 及 政 策篇22018 年 作 为三 大 攻 坚 战 元 年 ， 在 防 范 化 解 地 方政 府 债 务 风 险 方 面 取 得 重 大 突 破 ， 地 方政 府 债 务管 理 改 革 持 续 深 化 ， 但 部 分 地 区 仍 通 过违 法 违 规 担 保 、 伪 PPP 项 目 、 伪 政 府 购 买 服 务 等 方 式 变 相 增加 地 方政 府 隐 性 债 务 ， 阻 碍 改 革 推 进 。 在 前 期 多 个 文 件 规 范 、 问 责 地 方政 府 、 城 投 公 司 等 资 金 需 求方 融 资 行 为 的 基 础 上 ， 2018 年 3月 ， 财 政 部 金 融 司发 布 财 金 2018 23 号 文 ， 从 信 审 风 控 原 则 、 违规 行 为 负 面 清 单 、 监 督 问 责 手 段 等 多 个 角 度 补 充 明 确 了 国 有 金 融 机构 等 主 要 资 金 供 给 方 的 行 为 规 范和 违 规 责 任 ， 强 化 相 关 考 核 和 问 责 ， 明 确 提 出 国 有 金 融 企 业 除 购 买 地 方政 府 债 券 外 ， 不 得 为 地 方政府 及 其 部 门 提 供 任 何 形式 的 融 资 ， 不 得 违 规 新 增 地 方政 府 融 资 平 台 公 司 贷 款 ， 全 力 封 堵 地 方 违 规 融资 。 财 金 2018 54 号 文 提 出 国 有 企 业 或 融 资 平 台 公 司 不 得 代 表 政 府 方 参 与 PPP 项 目 ； 2018 年 9月 ，财 政 部 发 布 关 于 规 范 推 进 政 府 与 社 会 资 本 合 作 （ PPP ） 工 作 的 实 施 意 见 （ 征 求 意 见 稿 ） ， 指 出原 则 上不 允 许 地 方政 府 再 开 展 完 全 政 府 付 费 类 PPP 项 目 。 2018 年 6月 ， 财 政 部 发 布 政 府 购 买 服 务 管理 办 法 （ 征 求 意 见 稿 ） ， 明 确 规 定 了 政 府 购 买 服 务 内 容 范 围 、 合同 期 限 、 预 算 安 排 等 内 容 ， 负 面清 单 未 明 确 棚 改 和 异 地 扶 贫 搬 迁 除 外 。 此 外 ， 中 发 2018 27 号 文 和 中 办 发 2018 46 号 文 明 确 隐性 债 务 范 围 ， 提 出 了 债 务 化 解 期 限 和 方 向 性 建 议 以 及 问 责 处 置 办 法 。 整 体 看 ， 针 对 前 期 债 务 管 理 存在 的 漏 洞 ， 201 8年 监 管 层 出 台 多 项 政 策 ， 旨 在 堵 住 各 种 违 规 举 债 融 资 渠 道 ， 严 控 地 方政 府 隐 性 债务 。（ 二 ） 开 好 地 方政 府 规 范 举 债 融 资 的 “ 正 门 ” ， 增 加 专 项 债 券 种 类 和 规 模2018 年 4月 3日 ， 财 政 部 预 算 司发 布 关 于 印发 的 通 知 （ 财 预 2018 28 号 ）（ 以下 简 称 “ 28 号 文 ” ） 。 一 是 ， 地 方政 府 举 债 “ 开 正 门 ” 力度 不 断 加 大 ， 其 他 品 种 专 项 债 券 发 行 规 范 有望 继续 出 台 。 一 方 面 ， 地 方政 府 显 性 融 资 渠 道 不 断 扩容 ： 20152018 年 全 国 地 方政 府 新 增 专 项 债 券 额 度 分别 为 0.10 万亿 、 0.40 万亿 、 0.80 万亿 和 1.35 万亿 ， 呈 倍 数 增 长 态 势 ； 另 一 方 面 ， 地 方政 府 债 券 品 种 日 趋 丰 富 ： 继 土 储债 、 收 费 公 路 专 项 债 之后 ， 28 号 文 是 地 方政 府 专 项 债 券 的 第 三个 类 别 明 确 的 项 目 收 益 债 券 发 行 指 导 文 件 ， 拓 宽 了 棚 改 项 目的 资 金 来 源 ， 考 虑 财 预 2018 34 号 文 提 出 积 极 探 索 在 乡 村 振 兴 、 生 态 环 保 、 公 立 医 院 、 公 立 学校 、 水 利 等 领 域 试 点 发 行 项 目 收 益 专 项 债 券 ， 未来 上 述 领 域 市 政 债 发 行 规 范 有望 继续 出 台 。 二 是 ，债 券 期 限 首 次 允 许 突 破 15 年 上 限 ， 后 续 其 他 类 债 券 品 种 仍 有 可 能 突 破 该 上 限 、 避 免 期 限 错 配 或成 常态 。 与 财 预 2017 62 号 文 、 97 号 文 一 致 ， 2 8号 文 亦 允 许 棚 改 债 “ 设 置 提 前 偿 还 条 款 ” 、 “ 继续 发行 债 券 周 转 偿 还 ” 。 但 是 ， 对 于 债 券 期 限 ， 则 指 出 “ 棚 改 专 项 债 券 期 限 应 当 与 棚 户 区 改 造 项 目的 征拆 和 土地 收 储 、 出 让 期 限 相 适 应 ， 原 则 上不 超 过 15 年 ， 可 根 据 项 目 实 际 适 当 延 长 ” ， 首 次 打 破 了 地方政 府 债 券 期 限 原 则 上不 超 过 15 年 的 规 定 。 在 “ 稳 步 推 进 地 方政 府 专 项 债 券 改 革 、 创 新 和 丰 富 债 券品 种 ” 的 政 策 推 动 下 ， 为 避 免 期 限 错 配 ， 乡 村 振 兴 、 生 态 环 保 、 公 立 医 院 、 公 立 学 校 、 水 利 等 领 域专 项 债 券 的 期 限 亦 有望 突 破 15 年 上 限 。（ 三 ） 优 化发 行 程 序 ， 完 善 地 方 债 期 限 结 构为 加 快 地 方政 府 专 项 债 券 发 行 和 使 用 进 度 ， 2018 年 8月 财 政 部 出 台 关 于 做 好 地 方政 府 专 项 债券 发 行 工 作 的 意 见 （ 财 库 2018 72 号 ） ， 更 好 地 发 挥 专 项 债 券 对 稳 投 资 、 扩 内 需 、 补 短 板 的 作用 。 为 优 化发 行 程 序 ， 72 号 文 明 确 指 出 各 地 可 在 省 内 集 合 发 行 不 同 市 、 县 相 同 类 型 专 项 债 券 ， 提 高2018 年 地 方 债 市 场 全 景 扫 描 发 行 背 景 及 政 策篇3债 券 发 行 效 率 ； 同 时 ， 财 政 部 不 再 限 制 专 项 债 券 期 限 比 例 结 构 ， 各 地 应 当 根 据 项 目 建 设 、 债 券 市 场需 求 等 合 理 确 定 专 项 债 券 期 限 。 2018 年 5月 ， 财 政 部 出 台 61 号 文 ， 在 完 善 地 方 债 期 限 结 构 方 面 做 了详 细 规 定 ： 对 于 公 开 发 行 一 般 债 ， 增 加 2年 期 、 15 年 期 和 20 年 期 三个 品 种 ， 对 于 公 开 发 行 普 通 专 项债 ， 增 加 15 年 期 和 20 年 期 两个 品 种 ， 同 时 对 部 分 期 限 的 发 行 规 模 占 比 做 了 约 束 ； 对 于 公 开 发 行 项 目收 益 专 项 债 ， 应 根 据 项 目 运 营 周 期 、 政 府 性 基 金 收 入 等 情 况 合 理 确 定 期 限 。（ 四 ） 细 化 信 息 披 露 ， 加 快 募 集 资 金 使 用 进 度细 化 信 息 披 露 方 面 ， 61 号 在地 方 债 信 息 披 露 方 面 做 了 进 一 步 规 定 ： 对 于一 般 债 和 专 项 债 均 需 要披 露 募 集 资 金 具 体使 用 项 目 ； 对 于 项 目 收 益 专 项 债 ， 则 需 充 分 披 露 对 应 项 目 详 细 情 况 ， 融 资 平 衡 方案 等 。 根 据 经 验 ， 61 号 文 发 布 以 前 ， 地 方政 府 很 少 披 露 一 般 债 券 募 投 项 目 信 息 ， 61 号 文 之 后 一 般 债的 募 投 项 目 披 露 程 度 大 幅 提 高 。 加 快 专 项 债 券 资 金 拨 付 使 用 方 面 ， 72号 文 规 定 各 级 财 政 部 门 应 当 及时 安 排 使 用 专 项 债 券 收 入 ， 加 快 专 项 债 券 资 金 拨 付 ， 防 范 资 金 长 期 滞 留 国 库 ， 尽 早 发 挥 专 项 债 券 使用 效 益 。 有条 件 的 地 方 在地 方 债 券 发 行 前 ， 可 对 预 算 已 安 排 的 债 券 资 金 项 目 通 过 调 度库 款 周 转 ， 加快 项 目 建 设 进 度 ， 待 债 券 发 行 后 及 时 回 补 库 款 。 中 债 资 信 在 对 2017年 发 行 的 项 目 收 益 专 项 债 进 行跟 踪 评 级 时 发 现 有 些 省 份 募 集 资 金 使 用 效 率 较 低 ， 因 此 关 于 加 快 资 金 拨 付 使 用 的 规 定 具 有 较 强 的 必要 性 。（ 五 ） 提 前 下 达 部 分 债 务 限 额 ， 平 滑 季 度 间 波 动中 债 资 信 也 注 意 到 ， 为 缓 解 2018 年 3季 度 专 项 债 券 集 中 放 量 所 带 来 的 供 给 圧 力 ， 财 政 部 对 地 方债 发 行 定 价 进 行 窗 口 指 导 ， 导 致 8月 份以 后各 省 地 方 债 发 行 成 本 普 遍 较 同 期 限 国 债 发 行 利 率 上浮 40BP ， 地 方 债 定 价 水 平 市 场 化 程 度 受 到 一 定 影 响 。 为 避 免 集 中 放 量 所 带 来 的 供 给 圧 力 ， 2018年 12 月 底 第 十 三 届 全 国 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 七 次 会 议 授 权 国 务 院 提 前 下 达 2019 年 新 增 地 方政府 债 务 限 额 1.39 万亿 元 ； 同 时 授 权 国 务 院 在 2019 年 以 后 年度 ， 在 当 年 新 增 地 方政 府 债 务 限 额 的 60%以 内 ， 提 前 下 达 下一 年度 新 增 地 方政 府 债 务 限 额 。 因 此 ， 各 地均 可 在 3月 份人 大 下 达 当 年 新 增 债 务限 额 前 发 行 新 增 债 券 ， 进 而 减 小 季 度 间 发 行 量 的 波 动 ， 地 方 债 发 行 定 价 的 市 场 化 程 度 有望 得 到 较 大提 高 。整 体 看 ， 201 8年 地 方政 府 债 务 管 理 改 革 持 续 深 化 ， 在 遏 制 地 方政 府 隐 性 债 务 增 加 的 同 时 ， 通 过适 度 增 加 专 项 债 务 限 额 、 丰 富 项 目 收 益 类 债 券 品 种 、 完 善 债 券 期 限 结 构 、 加 强 信 息 公 开 、 加 快 募 集资 金 拨 付 进 度 、 提 前 下 达 部 分 债 务 限 额 平 滑 季 度 间 波 动 等 手 段 ， 开 好 地 方 政 府 规 范 融 资 的 “ 前门 ” ， 保 障 项 目 建 设 顺 利 进 行 。表 1： 201 8年 中 央 有 关 地 方政 府 债 务 管 理 的 政 策 文 件发 布 时 间 政 策 名 称 政 策 主 要 内 容2018 年 2月 关 于 进 一 步 增 强 企 业 债 券 服 务实 体 经 济 能 力 严 格 防 范 地 方 债 务风 险 的 通 知 （ 发 改 办 财 金 2018 194 号 ）严 禁 将 公 益 性 资 产 及 储 备 土地 使 用 权 计 入 申 报 企 业 资 产 ； 严 禁涉 及 与 地 方政 府 信 用 挂 钩 的 误 导 性 宣 传 ； 募 投 项 目 必 须 具 有 市场 化 投 资 回 报 机 制 和合 理 可 行 预 期 收 益2018 年 3月 关 于 规 范 金 融 企 业 对 地 方政 府和 国 有 企 业 投 融 资 行 为 有 关 问 题国 有 金 融 企 业 除 购 买 地 方政 府 债 券 外 ， 不 得 为 地 方政 府 及 其 部门 提 供 任 何 形式 的 融 资 ， 不 得 违 规 新 增 地 方政 府 融 资 平 台 公 司2018 年 地 方 债 市 场 全 景 扫 描 发 行 背 景 及 政 策篇4的 通 知 （ 财 金 2018 23 号 ） 贷 款 ， 不 得 要 求 地 方政 府 违 法 违 规 提 供 担 保 或承担 偿债 责 任 ，不 得 提 供 债 务 性 资 金 作 为 地 方 建 设 项 目 、 政 府 投 资 基 金 或 PPP项 目的 资 本 金2018 年 3月 关 于 做 好 2018 年 地 方政 府 债 务管 理 工 作 的 通 知 （ 财 预 2018 34 号 ）依 法 规 范 地 方政 府 债 务 限 额 管 理 和 预 算管 理 ， 合 理 确 定 分 地 区地 方政 府 债 务 限 额 ； 及 时 完 成 存 量 地 方政 府 债 务 置 换 工 作 ； 强化 地 方政 府 债 券 管 理 ， 加 快 实 现 地 方政 府 债 券 管 理 与 项 目 严 格对 应 ， 稳 步 推 进 专 项 债 券 管 理 改 革 ； 健 全 地 方政 府 性 债 务 风 险评 估 和 预 警 机 制 ， 加 强 债 务 风 险 监 测 和 防 范2018 年 4月 关 于 印发 的 通 知 （ 财 预 2018 28 号 ）规 定 了 棚 改 专 项 债 券 的 发 行 主 体 为 省 、 自 治 区 、 直 辖 市 政 府 ，发 行 棚 改 专 项 债 券 的 棚 户 区 改 造 项 目 应 当 有 稳 定 的 预 期 偿债 资金 来 源 ， 棚 改 专 项 债 券 纳 入 地 方政 府 专 项 债 务 限 额 管 理 ， 同 时债 券 期 限 首 次 允 许 突 破 15 年2018 年 4月 关 于 进 一 步 加 强 政 府 和 社 会 资本 合 作 （ PPP ） 示 范 项 目 规 范 管理 的 通 知 （ 财 金 2018 54号 ）对 173 个 核 查 存 在 问 题 的 示 范 项 目 分 类 处 置 ； 国 有 企 业 或 融 资平 台 公 司 不 得 代 表 政 府 方 参 与 PPP 项 目 ， 地 方政 府 融 资 平 台 公司 不 得 作 为 社 会 资 本 方2018 年 5月 关 于 做 好 2018 年 地 方政 府 债 券发 行 工 作 的 意 见 （ 财 库 2018 61 号 ）加 强 地 方政 府 债 券 发 行 计 划 管 理 ， 提 升 地 方政 府 债 券 发 行 定 价市 场 化 水 平 ， 合 理 设 置 地 方政 府 债 券 期 限 结 构 ， 完 善 地 方政 府债 券 信 用 评 级 和 信 息 披 露 机 制 ， 促 进 地 方政 府 债 券 投 资 主 体 多元 化 ， 加 强 债 券 资 金 管 理 ， 提 高 地 方政 府 债 券 发 行 服 务 水 平 ，加 强 债 券 发 行 组织 领 导2018 年 6月财 政 部 政 府 购 买 服 务 管 理 办 法（ 征 求 意 见 稿 ） 明 确 规 定 了 政 府 购 买 服 务 内 容 范 围 、 合同 期 限 、 预 算 安 排 等 内容 ， 负 面 清 单 未 明 确 棚 改 和 异 地 扶 贫 搬 迁 除 外2018 年 8月 关 于 做 好 地 方政 府 专 项 债 券 发行 工 作 的 意 见 （ 财 库 2018 72 号 ）各 地 加 快 专 项 债 发 行 进 度 ， 至 9月 底 累 计 完 成 新 增 专 项 债 券 发行 比 例 原 则 上不 得 低 于 80% ， 剩 余 的 发 行 额 度应 当 主 要 放 在 10月 份 发 行 ； 地 方 财 政 部 门 不 得 以 财 政 存 款 等 对 承 销 机构 施 加 影响 人为 压 价 ， 提 升 专 项 债 券 发 行 市 场 化 水 平 ； 各 地 可 在 省 内 集合 发 行 不 同 市 、 县 相 同 类 型 专 项 债 券 ， 提 高 债 券 发 行 效 率 ； 各级 财 政 部 门 应 当 及 时 安 排 使 用 专 项 债 券 收 入 ， 加 快 专 项 债 券 资金 拨 付 ， 防 范 资 金 长 期 滞 留 国 库 ， 尽 早 发 挥 专 项 债 券 使 用 效 益2018 年 8月 中 共 中 央 国 务 院 关 于 防 范 化 解地 方政 府 隐 性 债 务 风 险 的 意 见 （ 中 发 2018 27 号 ） 和 中 共中 央 办 公 厅 国 务 院 办 公 厅 关 于 印发 的 通 知 （ 中 办 发 2018 46号 ）明 确 隐 性 债 务 范 围 ， 并 在 全 国 范 围 内 开 展 隐 性 债 务 摸 底 统 计 ；提 出 了 债 务 化 解 期 限 和 方 向 性 建 议 ； 提 出 了严 格 的 问 责 处 置 办法2018 年 9月财 政 部 关 于 规 范 推 进 政 府 与 社会 资 本 合 作 （ PPP ） 工 作 的 实 施意 见 （ 征 求 意 见 稿 ） 规 范 的 PPP 项 目 形 成 中 长 期 财 政支 出 事 项 不 属 于 地 方政 府 隐 性债 务 ； 原 则 上不 再 开 展 完 全 政 府 付 费 项 目2018 年 10 月 国 务 院 办 公 厅 关 于 保 持 基 础 设施 领 域 补 短 板 力 度 的 指 导 意 见 （ 国 办 发 2018 101 号 ）在 “地 方 财 政 承 受 能 力 评 价 ”和 “不 增 加 地 方政 府 隐 性 债 务 ”前 提下 ， 补 齐 基 建 短 板 ， 保 障 融 资 平 台 公 司 在 建 项 目 合 理 融 资 需求 ； 精 简 审 批 流 程 ； 点 名 相 关 部 委 分 工 落 实 。 在 与 金 融 机构 协商 基 础 上 ， 允 许 城 投 平 台 通 过 适 当 债 务 展 期 、 债 务 重 组 实 现 其债 务 平 稳 接 续2018 年 12 月第 十 三 届 全 国 人 民 代 表 大 会 常 务委 员 会 第 七 次 会 议授 权 国 务 院 提 前 下 达 2019 年 新 增 地 方政 府 债 务 限 额 1.39 万亿元 ； 授 权 国 务 院 在 2019 年 以 后 年度 ， 在 当 年 新 增 地 方政 府 债 务限 额 的 60% 以 内 ， 提 前 下 达 下一 年度 新 增 地 方政 府 债 务 限 额资 料 来 源 ： 公 开 资 料 ， 中 债 资 信 整 理2018 年 地 方 债 市 场 全 景 扫 描 发 行 背 景 及 政 策篇5免 责 声 明 ： 本 报 告 版 权 归 中 债 资 信 评 估 有 限 责 任 公 司 所 有 。 如 为 合 理 使 用 的目的 而 引 用 本报 告 中 的 定 义 、 观 点 或 其 他 内 容 ， 请 注 明 信 息 来 源 于中 债 资 信 评 估 有 限 责 任 公 司 。 在 任 何 情 况下 ， 中 债 资 信 及 其 雇 员 对 任 何 机构 或 个人 因 使 用 本 报 告 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接损 失 不 承担 任 何法 律 责 任 。