物联网行业专题研究：无线连接，感知未来.pdf

Table_Title 物联网 行业专题研究 无线连接，感知未来 2019 年 01 月 25 日 Table_Summary 【 投资要点 】 随着互联网红利的逐渐消退，物联网作为互联网的延伸，将网络节点扩展至任何物体与物体之间，计算机技术及通讯技术的成熟为物联网带来了发展机遇，全球多个国家提出来物联网发展战略，将其视为经济发展的主要推动力 ，物联网受到的重视日益提升 。 我国为了把握未来经济科技发展的主动权，在物联网领域进行积极的布局，在政策上，先后在“十二五”和“十三五”规划中均指出要加快物联网核心技术研发及产业化应用的进度，推动物联网向各行业全面融合渗透。围绕三大运营商，我国物联网建设进入了快车道，据统计三大运营商物联网连接数已经占据全球连接数 的一半以上，产业布局涵盖云 -管 -端整条产业链，可以为各行业提供有针对性的物联网解决方案。 在物联网发展初期， 物联网 终端产品作为未来的流量入口，普及速度加快，预计将率先受益，终端产品需求提升将直接拉动 传感器和无线通讯模组的需求的快速增长，预计到 2023 年，传感器整体市场规模将超过 1000 亿美元，相比 2018 年市场规模 将 增长一倍左右，物联网模组规模也将保持 20%以上的复合增速 ，传感器及无线通信模组迎来最好的时代 。 【配置建议】 建议关注国内传感器优质厂商耐威科技（ 300456），通过收购 Silex切入 MEMS 传感器代工行业，根据 Yole 统计显示， 2017 年公司营收成功超越 TSMC 和 Sony 成为全球第三大 MEMS 代工厂，为满足旺盛的市场需求，公司目前仍在进行产能的扩展，随着产能的逐步释放，公司未来成长动能十足。 建议关注国内领先物联网通讯模组厂商日海智能（ 002313），公司收购了无线通讯模组厂商芯通讯和龙尚科技，获得了全球物联网无线通讯模组 15%的市场份额，位居全球第一，可以为客户提供覆盖全系列的通讯模块，将明显受益于物联网需求的提升。 【风险提示】 物联网 行业发展进度不及预期； 5G 基础设施建设进度不及预期。 Table_Rank 强于大市 （首次） Table_Author 东方财富证券研究所 证券分析师：詹静 证书编号： S1160519010001 联系人：危鹏华 电话： 021-23586480 Table_PicQuote 相对指数表现 Table_Report 相关研究 -43.61%-34.64%-25.67%-16.71%-7.74%1.23%1/22 3/22 5/22 7/22 9/22 11/22通信设备 沪深 300Table_Title1 行业研究 /通信设备 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 Table_yemei 物联网 行业专题研究 正文目录 1.物联网迎来黄金时代 . 4 1.1.物联网概念 . 4 1.2.物联网产业架构 . 4 1.3.物联网发展历程 . 5 1.4.物联网产业政策支持 . 6 1.5. 中国三大运营商积极在物 联网领域布局 . 8 1.5.1.中国移动全面覆盖云 -管 -端物联网 . 8 1.5.2.中国联通实现云网一体化 . 9 1.5.3.中国电信提供 行业领先的物联网应用 . 10 1.6. 物联网在企业层面受重视程度提升 . 11 2.物联网市场规模爆发期已至 . 12 2.1.物联网连接数快速增长 . 12 2.2.物联网终端产品作为先行军率先受益 . 15 2.3.传感器及无线模组厂商迎来发展机遇 . 15 3.建议关注 . 22 3.1. 耐威科技 . 22 3.2. 日海智能 . 24 4.风险提示 . 26 图表目录 图表 1：互联网与物联网 . 4 图表 2：物联网产业架构 . 5 图表 3：物联网发展历程 1 . 5 图表 4：物联网发展历程 2 . 6 图表 5：中国物联网政策梳理 . 6 图表 6： OneNET 物联网开放平台 . 8 图表 7：中国移动物联网模组 . 9 图表 8：中国联通物联网平台 . 9 图表 9：中国电信行业解决方 案 . 10 图表 10：中国电信综合管理平台 . 11 图表 11：技术对企业的重要程度 . 11 图表 12：全球物联网投资金额预测 . 12 图表 13：物联网投 资的主要驱动力 . 12 图表 14：全球物联网设备连接数及增速 . 13 图表 15：我国物联网市场规模及增速 . 13 图表 16：我国物联网连接数 . 14 图表 17：物联网细分市场规 模 . 14 图表 18：物联网产业链价值量 . 15 图表 19：传感器分类 . 16 图表 20：传感器增长浪潮 . 16 图表 21：传感器市场规模预 测 . 17 图表 22：全球传感器市场规模（单位：百万美元） . 17 图表 23： MEMS 传感器厂商排名 . 18 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 Table_yemei 物联网 行业专题研究 图表 24：通讯技术速度比较 . 18 图表 25：无线模组分类 . 19 图表 26：主要通信技术对比 . 19 图表 27：全球物联网连接分 布 . 20 图表 28：全球物联网模组市场规模 . 20 图表 29：全球物联网模组市场规模 . 21 图表 30：中国物联 网模组 /芯片规模预测 . 21 图表 31： 2018 年全球物联网模组出货量市场份额 . 22 图表 32： 2018 年全球物联网模组营收市场份额 . 22 图表 33： 2017 年全球物联网模组出货量市场份额 . 22 图表 34： 2017 年全球物联网模组营收市场份额 . 22 图表 35：全球 MEMS 代工厂销售收入（百万美元） . 23 图表 36：耐威科技营业收入 . 23 图表 37：耐威科技归母净利润 . 23 图表 38：耐威科技毛利 率与净利率 . 24 图表 39：耐威科技研发投入占比 . 24 图表 40： “云 +端 ”战略 . 24 图表 41： 2018 年物联网通信模组出货量占比 . 25 图表 42：龙尚科技产品结构 . 25 图表 43：芯通讯产品结构 . 26 图表 44：日海智能营业收入 . 26 图表 45：日海智能归母净利润 . 26 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 Table_yemei 物联网 行业专题研究 1.物联网 迎来黄金时代 1.1.物联网概念 互联网是物联网的基础，物联网是互联网的延伸。 物联网（ IoT， Internet of Things）顾名思义就是万物互联的网络，物联网的基础和核心仍然是互联网，只不过物联网在传统互联网基础上进行了延伸和扩展，其网络的节点不仅仅局限于人与人之间，而是扩展到了任何物体与物体之间，并在之间进行通信，物联网的提出和应用使得人与物以及物与物之间的有效通信成为可能，最终有望实现整个生态系统高度的智能特性的愿景。 图表 1： 互联网与物联网 资料来源： 搜狐 ，东方财富证券研究所 1.2.物联网产业架构 物联网产业架构主要分为四层，分别是感知层、传输层、平台层以及应用层。其中感知层负责识别、采集数据；传输层通过有线或者无线的方式对数据进行传输；平台层包括连接管理平台、设备管理平台、应用使能平台以及业务分析平台，主要功能是将数据进行处理和分析，然后应用于各个领域；应用层主要提供网络任意端上应用程序之间的接口。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 Table_yemei 物联网 行业专题研究 图表 2： 物联网产业架构 资料来源： 亿欧网盟 ，东方财富证券研究所 1.3.物联网发展历程 物联网作为一个年轻的概念，至今发展历程不过 30年左右，但是全世界都对物联网有极高的重视。 1990年物联网首次应用于可乐贩卖机上，用来监控可乐的数量以及冰冻情况， 1991年 MIT教授 Kevin Ashton首次 提出来物联网的概念， 1995年比尔盖茨也在其所著的未来之路中提及物联网，但是并未引起广泛的关注，物联网真正受到广泛关注是在 2000年后，随着计算机技术以及通讯技术的日渐成熟，物联网迎来了发展机遇，日本、美国、韩国、欧盟以及中国等多个国家和地区相继提出物联网发展战略，将其作为 未来 经济发展的主要推动力。 图表 3： 物联网发展历程 1 资料来源： 亿欧网盟 ，东方财富证券研究所 近十年来，在技术上的推进下，物联网取得了阶段性的成果，物联网总体性标准被确定， NB-IoT作为 5G的重要应用场景以及传输协议也于 2016年被冻结。2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 6 Table_yemei 物联网 行业专题研究 5G相对于 4G具有速度快、时延小、连接多等优点，更加能满足物联网在多个应用场景的要求，其中 5G非独立组网（ NSA）标准已经在 2017年 12月冻结，独立组网（ SA）标准也计划在 2019年 3月完成，对于物联网来说， 5G将成为开启物联网时代的金钥匙，预计到 2020年 NB-IoT网络将实现全国普遍覆盖，面向室内交通网路，地下管网等应用场景实现深度覆盖。 图表 4： 物联网发展历程 2 资料来源： 亿欧网盟 ，东方财富证券研究所 1.4.物联网产业政策支持 物联网作为新一代信息技术的集成和综合应用，将引发新一轮的产业变革，是推动经济发展的新增长动力，我国为了把握未来经济科技发展的主动权，在物联网领域进行了战略布局，对物联网的政策支持不断加大。 2011年 5月工信部首次发布了中国物联网白皮书，综合分析了中国物联网面临的机遇和挑战；在“十二五”和“十三五”规划中指出我国要在物联网核心技术和产业化应用上取得显著成就，实施网络强国战略，加快建设“数字中国”，推动物联网向各行业全面融合渗透。 图表 5： 中国物联网政策梳理 时间 部门 政策名称 内容 2011 年 5 月 工信部 中国物联网白皮书 综合分析了中国物联网发展面临的机遇和挑战。 2011 年 7 月 工信部 产业关键共性技术发展指南 指导产业共性技术发展和应用 2012 年 2 月 工信部 物联网“十二五”发展规划 到 2015 年，中国要在物联网核心技术和产业化、关键指标研究与制定、产业链条建立和完善、重大应用示范与推广等方面取得显著成效。 2013 年 2 月 国务院 国务院关于推进物联网有序健康发展的指导意见 到 2015 年，要实现物联网在经济社会重要领域的规模示范效应，突破一批核心技术。培育一批创新型中小型企业，打造较完善的物联网产业链。 2013 年 3 月 国务院 国家重大科研基础设施建设中 建设未来网络试验设施，包括物联网应用。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 7 Table_yemei 物联网 行业专题研究 长期规划 2013 年 9 月 发改委 物联网发展专项行动计划 专项行动面对物联网的顶层设计、标准制定、技术研发、应用推广等 10 个方面对物联网发展进行了规划。 2013 年 11 月 发改委 2014-2016 年国家物联网重大应用示范工程区域试点工作 通过示范工程区域试点，扶持一批骨干企业，提高我国物联网应用水平。 2016 年 5 月 发改委 2016 年停车场建设工作要点通知 争取 2016 年内完成，北京、天津、上海、重庆、杭州、深圳 6 个城市率先于 2016 年上半年出台，推动停车信息化建设。 2016 年 7 月 国务院 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建设 “十三五”规划全面落地，助力物 联网行业加速发展，物联网智能化已经不再局限于小型设备阶段，而是进入到完整的智能工业化领域 2016 年 11 月 国务院 “十三五”国家战略规划新兴产 业发展规划 实施网络强国战略，加快建设“数字中国”，推动物联网、云计算和人工智能等技术向各行业全面融合渗透。 2017 年 1 月 工信部 物联网发展规划（ 2016-2020） 规划在物联网产业生态布局，技术创新体系、标准建设、物联网的规模应用以及公共服务体系建设。 2017 年 6 月 工信部 工业和信息化部办公厅关于全面推进移动物联网建设发展通知 建设广覆盖、大连接、低能耗移动物联网基础设施。发展机遇 NB-IoT 技术的应用，有助于推进网络强国和制造强国建设。 2017 年 11 月 工信部 关于第五代移动通信系统使用3300-3600MHz和 4800-5000MHz频段相关事宜通知 规划 3300-3600MHz和 4800-5000MHz频段作为 5G系统的工作频段，其中 3300-3600MHz 频段原则上限室内使用 2018 年 2 月 发改委 2018 年新一代信息基础设施建设工程拟支持项目名单 此次建设工程拟支持 8 个项目，其中三个为三大运营商的 5G 规模组网建设及应用示范工程 2018 年 2 月 无锡市政府 关于进一步支持以物联网为龙头的新一代信息技术产业发展的政策意见 政策旨在推动无锡物联网及新一代信息技术产业做大做强，加快打造经济发展的“新引擎” ， 重大项目最高可获 1 亿元支持 2018 年 12 月 工信部 车联网（智能网联汽车）产业发 展行动计划 发展车联网产业，有利于提升汽车网 联化、智能化水平，实现自动驾驶，发展智能交通，促进信息消费。 资料来源： 公开资料整理 ，东方财富证券研究所 全球其他国家和地区也将相继制定了物联网发展战略，并逐步制定物联网相关基准。美国方面在 2017年事务处理性能委员会（ TPC）表示全球物联网发展有必要制定网关基准，其将新的基准命名为“ TPCx-IoT Benchmark”， 2018年 6月由美国政府制定的“ SMART物联网法案”颁布，旨在改变缺乏协作和对话的情况下，减少不必要的障碍，促进政府机构 间 的讨论，避免冲突和重复监管的问题。 欧洲将物联网确立为欧洲信息通信技术的战略发展计划， 2008年欧盟委员会制定了欧洲物联网政策路线图，在 09年出台的欧盟物联网行动计划标志着欧盟从国家层面将物联网提上日程。技术层面上 欧洲 FP7项 (CASAGRAS)，欧洲物联网项目组 (CERP-IoT)，全球标准互用性论坛 (Grifs)等多个组织致力于物联网研究。在应用层面上，欧洲电信运营商和企业加强在物联网 应用领域的部署， Vodafone推出了全球服务平台及应用服务的部署， T-mobile、 Telenor与设备商合作，特别关注汽车、船舶和导航等行业等。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 8 Table_yemei 物联网 行业专题研究 日本方面推出科学技术 Innovation综合战略 2017，目的是强化物联网系统、大数据解析、 AI等基础技术，推动产业联网，开创新商业模式与附加值为其重点之发展核心。 1.5. 中国三大运营商积极在物联网领域布局 当下移动流量红利逐渐消推，国内三大运营商积极发力建设物联网网络，根据 Berg Insight统计显示，全球蜂窝物联网连接数为 4.07亿个，国内三大运营商物联网连接数占到全球的一半以上。 1.5.1.中国移动全面覆盖云 -管 -端物联网 根据中国移动披露数据显示，公司致力于打造 NB-IoT高品质网络，预计年内将实现全国乡镇以上区域连续覆盖，加强自主物联网能力开放平台 OneNET的推广，构建卓越的物联网智能服务体系，为广大物联网客户提供全方位的优质服务。目前已经形成全面覆盖云 -管 -端的物联网能力。 在“云”方面，公司自主研发开放平台 OneNET，截止 2018年 5月，平台连接数达到了 4220万，用户数为 6.92万，其中企业用户超过 7500家，平台承载产品数有 8.1万。 图表 6： OneNET 物联网开放平台 资料来源： 中国移动官网 ，东方财富证券研究所 在“端”方面，中国移动通过自主研发及联合研发推出了大量通信模组产品，截至 2018年 6月 31日，公司物联网连接数已经上升至 3.84亿，相比 2017年底净增长 1.55亿，物联网方面收入同比上升 47.6%，公司希望在 2020年左右实现 50亿物联网连接数，实现物联网收入超千亿，未来车联网、工业制造、智能穿戴、教育、医疗等物联网平台层及应用层将成为公司收入增长的重要推动力。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 9 Table_yemei 物联网 行业专题研究 图表 7： 中国移动物联网模组 资料来源： 中国移动官网 ，东方财富证券研究所 1.5.2.中国联通实现云网一体化 中国联通积极打造云计算、大数据、物联网等创新平台能力和产品能力，突出“云网一体化”优势，加快提升专业运营能力，推出更加多样的应用服务，聚焦政务、教育、医卫、生态环境、旅游、工业互联网等重点行业 。 中国联通正在建立广泛的物联网连接能力，坚定推动 NB-IoT，在 2017年三季度联通 NB-IoT实现在全国 11各省市试商用， 2018年一季度全国核心专网建成，已经具备全网统一接入能力，截止 5月 17日，中国联通已经实现物联网全国覆盖，同年 6月 ，中国联通物联网连接数 突破 9000万个， 预计 今年将突破 1亿大关。在推进 NB-IoT同时，中国联通也在加速建设 eMTC网络能力，同时也关注 LoRa等非授权网络连接服务，打造多样化、多场景的物联网络。 在平台建设方面，中国联通联合 jasper推出 Control Center物联网平台，具备全球一点接入统一部署的能力。 图表 8： 中国联通 物联网平台 资料来源： 中国 联通 官网 ，东方财富证券研究所 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 10 Table_yemei 物联网 行业专题研究 中国联通与国内多家互联网公司在物联网建设方面具备战略合作关系， 中国联通与百度在物联网、人工智能和大数据等领域深度合作 ； 与腾讯和阿里巴巴在云业务开展深度合作，规模化发展物联网业务 ； 中国联通携手英特尔共同建立全互联 PC平台，双方将从多层面进行深度战略合作，全面加快推动全互联PC在中国的落地发展 ； 联通物联网与华为战略合作签约，联通物联网 HUAWEI LiteOS创新联盟正式成立，并宣布中国联通公共事业服务平台成功部署业务上线 。 1.5.3.中国电信 提供行业领先的物联网应用 中国电信大力推进物联网， 通过端 -管 -云 -用四个方面助力产业链价值提升，中国电信在 2017年 6月率先实现了基于 800MHz的 NB-IoT网络部署，全网 31万基站实现同步升级，建成了全球最大的 NB-IoT网络，截止到 2018年 6月，中国电信物联网连接数累计达到 7419万，连接数净增加 3000万。 中国电信可以提供包括智能水务 、智能燃气、智慧家电、智能畜牧、智能光伏、智能消防以及智慧电动自行车在内的多种行业解决方案。 图表 9： 中国电信行业解决方案 资料来源： 中国电信官网 ，东方财富证券研究所 除此之外，还可以针对应用场景提供综合管理平台，例如针对小区，中国电信智慧小区综合管理平台利用云计算、大数据以及 NB-IoT物联网传输技术，实现对小区人、物和环境的统一可视化管理。同时依托物联网技术对小区相关物体和环境信息的采集和控制能力，通过平台进行量化分析、展示和指挥调度，面向政府、物业、居民提供一体化解决方案。