新三板2019年策略报告之三：基本面有待改善.pdf

请务必 阅读正文后的声明及说明 Table_MainInfo Table_Title 证券研究报告 / 新三板 2019 年策略报告之三 基本面有待改善 报告摘要： Table_Summary 挂牌： 制造业挂牌 5352 家公司，行业规模最大。上海、北京等大城市、沿海城市新增挂牌公司较多。主办券商中，开源证券新增推荐挂牌 90家公司。主办券商中，申万宏源证券持续督导 617 家公司。主办做市券商中，申万宏源证券主办 617 只股票。中兴财光华服会计师事务所务 910 家挂牌公司。上海锦天城律师事务所服务 405 家挂牌公司。瑞华 会计师事务所推荐挂牌 1283 家公司。违规有 1300 起，远多于上年953 起。诉讼有 3029 起，远多于上年，最多涉案金额 19 亿元 。 摘牌： 1322 家公司摘牌，远多于上年 709 家。 84 家挂牌公司公告上市辅导， 15 家变更过辅导机构。 11 家挂牌公司转板， 6 家上市主板。 66家 IPO 首发申报的挂牌公司处于正常审核状态。 88 家主承销券商中，申万宏源证券增发承销 78 次。上市公司并购挂牌公司有 189 起。 投资： 券商机构投资中，中泰证券对智新电子投资 1492 万元。 PE、VC 机构投资有 61 起， 18 家 PE， 39 家 VC。 592 家 上 市关联公司挂牌，黑金时代总市值 229 亿元。私募证券投资基金成立 53 只，远少于上年1245 只。私募股权基金成立 101 只，远少于上年 290 只。信托计划共95 个，新成立 1 个。证券公司资产管理计划共 380 个，没有新成立。基金公司资产管理计划共 413 个，没有新成立。企业债共发行 187 单，齐鲁银行发行 598 亿元。创新创业债共发行 11 单，信中利发行 3.4 亿元。 交易： 做市商中，兴业证券做市股票有 266 只。新增 22 只 做市股票，最近新增做市股票是钒宇新材。 1111 只 做市股票，属于制造业的有 554只。九鼎集团关注度为 8228，是关注度最高的个股。竞价转让区间中，九鼎集团成交 18 亿元。做市转让区间中，联讯证券成交 15 亿元。做市商成份股交易中，申万宏源证券做市股票 201 只。盘后协议转让中，汇通银行成交 88 天。券商协议转让中，中信建投买入成交金额最大。营业部协议转让中，中信建投证券北京东直门南大街证券营业部买入成交金额最大。个股中，斯福泰克的市盈率（ TTM）为 882。一级行业中，教育行业的市盈率（ TTM）为 174。二级行业中，航空运输业的市盈率（ TTM）为 531。 风险提示： 政策落地不及预期 Table_Invest 涨跌幅 1Y 2Y 3Y 成指 -26% -17% -30% 做市 -28% -33% -45% 涨跌幅 1M 3M 6M 成指 -1% -3% -8% 做市 -3% -10% -18% Table_Report 相关报告 新三板交易制度改革未来展望 2018-1-15 三类股东问题明确利于新三板发 展 2018-1-13 新三板股权质押风险积聚 2017-12-25 强监管下的新 Pre-IPO 策略 2017-12-23 Table_Author 证券分析师：付立春 执业证书编号： S0550517010001 010-58034568 fulichunnesc 证券研究报告 发布时间： 2018-11-26 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 38 目 录 1. 制造业挂牌 5352 家公司， 行 业规模最大 . 6 2. 上海、北京等大城市、沿海城市新增挂牌公司较多 . 6 3. 主办券商中，开源证券新增推荐挂牌 90 家公司 . 7 4. 主办券商 中，申万宏源证券持续督导 617 家公司 . 8 5. 主办做市券商中，申万宏源证券主办 617 只股票 . 8 6. 中兴财光华会计师事务所服务 910 家挂牌公司 . 9 7. 上海锦天城律师事务所服务 405 家挂牌公司 . 9 8. 瑞华会计师事务所推荐挂牌 1283 家公司 . 10 9. 违规有 1300 起，远多于上年 953 起 . 10 10. 诉讼有 3029 起，远多于上年，最多涉案金额 19 亿元 . 11 11. 1322 家公司摘牌，远多于上年 709 家 . 11 12. 84 家挂牌公司公告上市辅导， 15 家变更过辅导机构 . 13 13. 11 家挂牌公司转板， 6 家上市主板 . 15 14. 66 家 IPO 首发申报的挂牌公司处于正常审核状态 . 15 15. 88 家主承销券商中 ，申万宏源证券增发 承销 78 次 . 19 16. 上市公司并购挂牌公司有 189 起 . 20 17. 券商机构投资中，中泰证券对智新电子投资 1492 万元 . 21 18. PE、 VC 机构投资有 61 起， 18 家 PE， 39 家 VC . 21 19. 592 家上市关联公司挂牌，黑金时代总市值 229 亿元 . 23 20. 私募证券投资基金成立 53 只，远少于上年 1245 只 . 23 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 38 21. 私募股权基金成立 101 只，远少于上年 290 只 . 24 22. 信托计划共 95 个，新成立 1 个 . 24 23. 证券公司资产管理计划共 380 个，没有新成立 . 25 24. 基金公司资产管理计划共 413 个，没有新成立 . 26 25. 企业债共发行 187 单，齐鲁银行发行 598 亿元 . 27 26. 创新创业 债共发行 11 单，信中利发行 3.4 亿元 . 27 27. 做市商中，兴业证券做市股票有 266 只 . 27 28. 新增 22 只做市股票，最近新增做市股票是钒宇新材 . 28 29. 1111 只做市股票中，属于制造业的有 554 只 . 29 30. 九鼎集团关注度为 8228，是关注度最高的个股 . 29 31. 竞价转让区间中，九鼎集团成交 18 亿元 . 30 32. 做市转让区间中，联讯证券成交 15 亿元 . 30 33. 做市商成份股交易中，申万宏源证券做市股票 201 只 . 32 34. 盘后协议转让中，汇通银行成交 88 天 . 32 35. 券商协议转让中，中 信建投买入成交金额最大 . 33 36. 营业部协议转让中，中信建投营业部买入成交金额最大 . 33 37. 个股中，斯福泰克 的市盈率（ TTM）为 882 . 34 38. 一级行业中，教育行业的市盈率（ TTM）为 174 . 35 39. 二级行业中，航空运输业的市盈率（ TTM）为 531. 36 40. 风险提示 . 36 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 38 表 1：行业规模统计（东财统计） . 6 表 2：地区挂牌统计 . 6 表 3：主办券商推荐挂牌 . 7 表 4：主办券商持续督导 . 8 表 5：主办做市券商基本信息 . 8 表 6：会计师事务所基本信息 . 9 表 7：律师事务所基本信息 . 9 表 8：推荐挂牌会计师事务所 . 10 表 9：违规统计 . 10 表 10：诉讼 . 11 表 11：摘牌股票一览 . 11 表 12：挂牌公司上市辅导 . 13 表 13：挂牌公司转板情况 . 15 表 14：挂牌公司 IPO 首发申报（证监会披露） 正常审核 . 15 表 15：挂牌公司 IPO 首发申报（证 监会披露） 中止审核 . 17 表 16：挂牌公司 IPO 首发申报（证监会披露） 终止审核 . 18 表 17：增发主承销券商统计 . 20 表 18：上市公司并购挂牌公司 . 20 表 19：券商机构投资明细 . 21 表 20： PE、 VC 机构投资明细 . 21 表 21：上市关联公司挂牌统计 . 23 表 22：相关基金理财产品 私募证券 . 23 表 23：相关基金理财产品 私募股权 . 24 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 38 表 24：相关基金理财产品 信托计划 . 24 表 25：相关基金理财产品 券商资管 . 25 表 26：相关基金理财产品 公募专户 . 26 表 27：企债发行 . 27 表 28：创新创业债发行 . 27 表 29：做市商统计 . 28 表 30：做 市股票统计 . 28 表 31：做市股票统计（行业） . 29 表 32：个股关注度 . 30 表 33：竞价转让 区间行情 . 30 表 34：做市转让 区间行情 . 31 表 35：做市商成份股交易统计 . 32 表 36：区间统计 盘后协议 . 33 表 37：协议转让 券商交易统计 . 33 表 38：协议转 让 营业部交易统计 . 34 表 39：个股估值 . 35 表 40：行业估值 一级 . 35 表 41：行业估值 二级 . 36 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 38 1. 制造业挂牌 5352 家公司，行业规模最大 截止 2018 年 11 月 16 日，新三板合计挂牌公司 10828 家，制造业挂牌公司最多，为 5352 家； 住宿和餐饮业挂牌公司最少，为 33 家。 制造业成交股票个数最多，为 249；居民服务、修理和其他服务业、住宿和餐饮业成交股票个数最少，为 0。制造业成交额最多，为 2 亿元，居民服务、修理和其他服务业、住宿和餐饮业成交额为 0。制造业成交量最多，为 3666 万股，居民服务、修理和其他服务业、住宿和餐饮业为 0。 制造业总市值最高，为 12231 亿元；居民服务、修理和其他服务业总市值最低，为 45 亿元。制造业总股本最多，为 2859 亿股；居民服务、修理和其他服务业总股本最少，为 8 亿股。 表 1：行业规模统计（东财统计） 行业名称 挂牌 家数 成交股票个数 成交额 (万元 ) 成交量 (万股 ) 总市值 (亿元 ) 总股本 (亿股 ) 制造业 5,352 249 18,639 3,666 12,231 2,859 信息传输、软件和信息技术服务业 2,108 104 3,407 1,078 5,202 839 租赁和商务服务业 569 18 467 153 1,130 344 科学研究和技术服务业 507 17 1,934 1,179 970 199 批发和零售业 502 23 5,342 1,056 1,416 241 建筑业 361 22 9,018 1,447 860 228 文化、体育和娱乐业 243 14 467 304 1,129 130 农、林、牧、渔业 227 14 722 112 864 176 交通运输、仓储和邮政业 195 9 801 231 384 142 水利、环境和公共设施管理业 186 7 54 7 549 127 金融业 131 13 2,027 1,414 2,185 781 电力、热力、燃气及水生产和供应业 121 1 0.09 0.1 384 138 房地产业 92 2 4 9 283 54 教育 81 1 0.42 0.1 154 28 卫生和社会工作 46 2 6 1 125 21 采矿业 39 1 3 2 293 46 居民服务、修理和 其他服务业 35 0 0 0 45 8 住宿和餐饮业 33 0 0 0 59 13 合计 10,828 497 42,891 10,661 28,262 6,375 数据来源：东北证券， Choice 2. 上海、北京等大城市、沿海城市新增挂牌公司较多 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 11 月 16 日，新三板合计新增挂牌企业 523 家。大城市、沿海城市新增的新三板挂牌公司较多，前 5 名为北京市（ 42 家）、上海市（ 41家）、深圳市（ 21 家）、苏州市（ 20 家）、广州市（ 19 家）。 上海市挂牌公司的 总股本合计最多，为 22 亿股，总资产均值最多，为 6 亿元，营业收入均值最多，为 3 亿元。长沙市净资产均值最多，为 1 亿元。北京市挂牌公司归属于母公司股东净利润均值最多，为 1951 万元。 表 2：地区挂牌统计 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 38 所属地区 所属省份 挂牌家数 总股本合计 (万股 ) 总资产均值 (万元 ) 净资产均值(万元 ) 营业收入均值(万元 ) 归属于母公司股东净利润均值 (万元 ) 上海市 上海 42 222,539 59,807 10,667 28,350 1,377 北京市 北京 41 108,251 13,553 6,633 19,592 1,951 深圳市 广东 21 61,261 6,252 3,946 8,751 340 苏州市 江苏 20 54,956 8,150 4,316 8,400 472 广州市 广东 19 34,027 5,858 3,524 6,123 483 天津市 天津 16 83,151 11,703 6,556 8,160 296 成都市 四川 12 41,872 8,058 4,271 5,751 19 长沙市 湖南 12 69,847 35,999 12,733 6,857 1,277 无锡市 江苏 11 27,891 8,367 3,611 10,831 598 重庆市 重庆 9 13,961 10,105 2,232 14,367 346 郑州市 河南 9 18,662 5,828 3,494 6,482 408 青岛市 山东 8 23,821 15,555 7,556 21,490 1,167 常州市 江苏 8 14,842 8,422 3,492 6,172 431 东莞市 广东 7 16,155 4,396 2,892 4,285 113 湖州市 浙江 7 21,786 12,104 4,354 11,504 410 嘉兴市 浙江 7 26,526 17,219 6,804 23,315 1,318 温州市 浙江 7 26,498 7,124 3,562 8,607 125 杭州市 浙江 7 15,663 6,440 3,722 5,690 550 南京市 江苏 7 20,120 9,986 5,757 4,095 731 唐山市 河北 7 44,280 19,827 11,821 15,904 615 数 据 来源：东北证券， Choice 3. 主办券商中，开源证券新增推荐挂牌 90 家公司 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 11 月 16 日，主办券商合计新增推荐挂牌 675 家企业。新增推荐挂牌家数最多的 10 家券商基本情况如下。开源证券推荐挂牌家数最多，为 90 家； 中泰 证券、 长江 证券推荐挂牌家数最少，为 18 家。 表 3：主办券商推荐挂牌 主办券商 挂牌家数 总股本合计 (万股 ) 总资产均值 (万元 ) 营业收入均值 (万元 ) 净利润均值 (万元 ) 做市股票数量 开源证券 90 224,030 7,801 6,184 311 81 国融证券 50 146,990 8,200 9,121 362 6 东吴证券 28 70,609 6,698 7,140 300 27 恒泰证券 26 82,043 8,813 5,535 461 38 中信建投 25 143,667 20,077 17,632 3716 43 安信证券 22 96,132 10,471 8,648 626 107 东莞证券 21 106,301 11,243 10,903 305 67 申万宏源证券 20 125,531 73,638 9,848 1,850 201 中泰证券 18 206,703 33,381 22,312 685 137 长江证券 18 75,613 14,783 19,594 540 153 数 据来源：东北证券， Choice 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 38 4. 主办券商中，申万宏源证券持续督导 617 家公司 截至 2018 年 11 月 16 日，新三板已挂牌企业共 10828 家 ，持续督导家数最多的10 家券商基本情况如下。申万宏源证券督导家数最多，为 617 家； 国融 证券督导 家数最少 ，为 262 家。 表 4：主办券商持续督导 主办券商 督导家数 总股本合计 (万股 ) 总资产均值(万元 ) 营业收入均值(万元 ) 净利润均值(万元 ) 做市股票 数量 申万宏源证券 617 3,456,724 22,939 16,901 969 201 安信证券 516 2,274,374 18,026 21,262 623 107 中泰证券 455 2,949,129 21,727 16,100 751 137 东吴证券 383 1,562,096 21,838 12,450 846 27 长江证券 362 1,827,613 18,543 15,201 1,119 153 招商证券 346 2,397,381 42,358 23,662 1,485 52 东北证券 330 1,311,794 14,773 11,642 742 100 中信建投 319 3,481,281 109,932 24,813 2,409 43 兴业证券 314 1,530,515 25,137 12,720 772 84 国融证券 262 969,763 12,286 11,064 458 6 数据来源：东北证券， Choice 5. 主办做市券商中，申万宏源证券主办 617 只股票 截至 2018 年 11 月 16 日，主办做市券 商共有 99 家。主办股票数量最多的 10家券商基本信息如下。申万宏源证券主办股票最多，有 617 只股票；国融证券主办股票最少，有 262 只股票。 申万宏源证券做市股票最多，有 201 只股票；国融证券 做市股票最少，有 6 只股票。申万宏源证券主办兼做市股 票数量最多，有 83 只股票，国融证券没有主办兼 做市股票。 申万宏源证券首批做市股票最多，有 176 只股票；国融证券首批做市股票最少，有 4 只股票。申万宏源证券定增承销股票最多，有 640 只股票；开源证券首批做市股票最少，有 97 只股票。 表 5：主办做市券商基本信息 券商 主办股票数量 做市股票数量 主办兼做市 股票数量 首批做市 股票数量 定增承销 股票数量 申万宏源证券 617 201 83 176 640 安信证券 516 107 23 77 437 中泰证券 455 137 60 108 401 东吴证券 383 27 22 27 233 长江证券 362 153 30 98 304 招商证券 346 52 13 36 274 东北证券 330 100 14 41 282 中信建投 319 43 20 29 367 兴业 证券 314 84 36 66 227 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 38 国融证券 262 6 0 4 97 数据来源：东北证券， Choice 6. 中兴财光华会计师事务所服务 910 家挂牌公司 截至 2018 年 11 月 16 日， 服务挂牌公司的会计师事务所共 有 59 家。服务公司家数最多的 10 家会计师事务所基本信息如下。 中兴 财光 华的服务家数最多，为 910 家；天职国际的服务家数最少，为 391 家。所属地是北京的会计师事务所有 8 家，所属地是上海的有 1 家，所属地是浙江杭州的有 1 家。 表 6：会计师事务所基本信息 公司 名称 服务家数 公司法人 所属地区 所属城市 中兴财光华 910 姚庚春 北京 北京市 瑞华 815 北京 北京市 立信 759 朱建弟 上海 上海市 大华 746 梁春 北 京 北京市 大信 700 胡咏华 北京 北京市 天健 647 胡少先 浙江 杭州市 亚太 (集 团 ) 530 王子龙 北京 北京市 北京兴华 518 北京 北京市 中兴华 466 李尊农 北京 北京市 天职国际 391 邱靖之 北京 北京市 数据来源：东北证券， Choice 7. 上海锦天城律师事务所服务 405 家挂牌公司 截至 2018 年 11 月 16 日，服务挂牌公司的律师事务所共有 1492 家。服务公司家数最多的 11 家律师事务所基本信息如下。 上海市锦天城律师事务所的服务家数最多，为 405 家；北京市康 达律师事务所、北京市天元律师事务所的服务家数最少，为 126 家。所属地是北京的会计师事务所有 7 家 ，所属地是上海的有 2 家，所属地是广东 的有 2 家。 表 7：律师事务所基本信息 公司名称 服务家数 公司法人 所属地区 所属城市 上海市锦天城律师事务所 405 上海 市辖区 北京市中 银律师事务所 275 崔炳全 北京 北京市 北京德恒律师事务所 254 王丽 北京 北京市 北京国枫律师事务所 180 张利国 北京 市辖区 广东华商律师事务所 179 高树 广东 北京大