MSCI扩容，外资加速流入影响几何.pdf

1 Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告 投资策略专题 Tabl e_First|Tabl e_Summar y MSCI 扩容，外资加速流入影响几何 专题策略报告 投资要点： 外资已成为资本市场的重要构成 年初以来，市场逐步回暖，与此同时，年初以来陆股通净流入已超千亿，北向资金跑步进场，外资流入被认为行情回暖背后的重要推动力。 1月 14日，国家外管局将 QFII的总额度从 1500亿美元扩大至 3000亿美元； 2月初，证监会拟将 QFII、 RQFII两项制度合二为一，并放宽准入条件，扩大投资范围；与此同时， MSCI指数 A股扩容结果揭晓，再考虑到 A股将纳入富时罗素指数、标普道琼斯指数， 2019 年外资有望流入 A 股达 6000 亿元。外资对市场的影响愈加突出。 目前，外资投资 A股的方式主要包括沪股通和深股通以及 QFII和RQFII，从更广义的范围看，还包含外资战略投资者 和外资股东 等。 由于后者短期内变动不大，主要考虑陆股通和 QFII的影响。目前陆股通和 QFII目前的持仓市值分别为 11262亿元（与陆股通净流入 7669.4亿元相比，说明收益率颇高）和 2134亿元，分别占全部 A股的比重分别为 2.1%和 0.4%，这一数值 看上去 并不算高，但 与基金地位已相差无几。 而 从流量看，外资的影响更为显著， 如 陆股通占两市成交额的比重日渐抬升，最高时已接近 13%，近期平均保持在 8%左右的水平。这一数字远高于当前 2.1%的存量占比。 又由于其集中在 主要个股中，对某些个股的影响尤为突出。如沪股通的成交额占贵州茅台总成交额最高时已达 40%，中国平安最高时也达到 30%，外资逐渐成为主力军，掌握这些个股的定价权。 MSCI扩容，影响几何？ 2018年 9月 25日 MSCI发布 MSCI进一步增加 A 股在 MSCI 指数中权重展开咨询，此次咨询的最终结果已发布，根据结果，纳入因子将分三步走从 5%提高至 20%。若 各自 按首次扩容时 MSCI给出的权重推算，若纳入因此从 5%提高到 20%，预计 2019年有望为 A股带来 4223亿人民币的增量资金，参考陆股通 2018年全年 3000亿的净流入量，这一体量若全部流入或将对市场产生较为重大的影响。 从其他国家加入 MSCI 后的表现看，涨跌不一，但 站在全球配置基金的角度，完全有动力分享中国作为全球第二大国的发展盛宴。目前外资在 A股的比重仅约 2.5%，远低于 15%的 GDP占比，而当前中国的发展速度依然处在全球前列，且估值处在历史低位，对外资具有较大吸引力。 风险提示 宏观经济下行风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2019 年 3 月 1 日 相对市场表现 Tabl e_First|Tabl e_Author 张晓春 分析师 执业证书编号： S0590513090003 电话： 0510-82832053 邮箱： zhangxcglsc Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 请务必阅读 报告 末页的 重要 声明 - 3 5 .0 0 %- 3 0 .0 0 %- 2 5 .0 0 %- 2 0 .0 0 %- 1 5 .0 0 %- 1 0 .0 0 %- 5 .0 0 %0 .0 0 %5 .0 0 %1 0 .0 0 %18 - 03 18 - 04 18 - 05 18 - 06 18 - 07 18 - 08 18 - 09 18 - 10 18 - 11 18 - 12 19 - 01 19 - 02 19 - 03创业板指 上证综指2 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 正文目录 1. 外资已成为 A股市场的重要构成 . 3 2. MSCI扩容，影响几何？ . 13 2.1 MSCI 扩容，或将带来超 4000 亿增量资金 . 13 2.2 MSCI 扩容各国表现不一，但 A 股估值优势有望吸引外资加速进场 . 15 2.3 受益行业 和个股较为集中 . 18 3. 风险提示 . 20 图表目录 图表 1：年初以来主要指数悉数上涨 . 3 图表 2：陆股通资金流入加速（亿元） . 3 图表 3： A 股境外实控人公司 . 3 图表 4：陆股通净买入呈加速态势（亿元） . 7 图表 5： QFII 和 RQFII 审批额度提升 . 7 图表 6：陆股通和 QFII 在 A 股的持股市值（亿元） . 8 图表 7： 10 大流通股东中 A 股的机构投资者结构 （亿元） . 9 图表 8：陆股通成交额占两市成交额的比重 . 9 图表 9：陆股通成交额占两市成交额的比重 . 10 图表 10：陆股通市值占比和流通市值占比排名居前个股 . 10 图表 11：贵州茅台中陆股通成交额 占比 . 11 图表 12：中国平安的陆股通成交额占比 . 11 图表 13： QFII 持股市值占比居前个股 . 12 图表 14： A 股入摩进程 . 13 图表 15： A 股入摩指数体系 . 13 图表 16： MSCI 扩容增量资金测算 （亿元） . 14 图表 17：主要国家入摩后市场表现 . 15 图表 18：土耳其入市后表现 . 16 图表 19：印尼股市长期走势 . 16 图表 20：韩国入市后表现 . 16 图表 21：南非股市长期走势 . 16 图表 22：埃及入市后表现 . 16 图表 23：卡塔尔入世后表现 . 16 图表 24：阿联酋入市后表现 . 17 图表 25：巴基斯坦入市后表现 . 17 图表 26： A 股的外资参与比例还相当低 . 17 图表 27： A 股估值处在全球低位 . 17 图表 28：纳入大盘股和中盘股概况 . 18 图表 29：大盘股市值行业分布 （亿元） . 18 图表 30：中盘股市值行业分布 （亿元） . 18 图表 31：建议关注标的 . 19 3 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 1. 外资已成为 A股市场的重要构成 年初以来，市场逐步回暖，与此同时， 年初以来陆股通净流入已超千亿， 北向资金 跑步进场 ，因此外资流入被认为行情回暖背后的重要推动力。 1 月 14 日，国家外管局将 QFII的总额度从 1500亿美元扩大至 3000亿美元 ； 2月初，证监会拟将 QFII、RQFII 两项制度合二为一，并放宽准入条件，扩大投资范围； 与此同时 ， MSCI 指数A 股扩容结果揭晓，再考虑到 A 股将纳入富时罗素指数、标普道琼斯指数， 今年外资流入 A 股的资金量明显增加： 2019 年 1 月 12 日，中国证监会副主席方星海称，2019 年外资有望流入 A 股达 6000 亿元。 目前 ， 外资投资 A 股的方式主要包括沪股通和深股通以及 QFII 和 RQFII，从更广义的范围看，还包含外资战略投资者等。 目前 A 股境外实控人公司市值总和为 1.92万亿元，但 因外资战略投资者较为稳定，流动性较低，因此整体上对二级市场的 冲击较为有限。 图表 3： A 股境外实控人 公司 证券代码 证券简称 实际控制人名称 申万行业名称 总市值（亿元） 000931.SZ 中关村 黄俊烈 (黄光裕 ) 综合 63 600620.SH 天宸股份 叶立培 ,叶茂菁 综合 41 600083.SH 博信股份 罗静 综合 39 600556.SH ST 慧球 SINA Corporation,李檬 综合 25 603799.SH 华友钴业 陈雪华 ,谢伟通 有色金属 284 600595.SH 中孚实业 Maxon Limited,张志平 ;张高波 有色金属 50 601388.SH 怡球资源 黄崇胜 有色金属 47 603663.SH 三祥新材 卢庄司 ,吴世平 ,夏鹏 有色金属 26 300760.SZ 迈瑞医疗 李西廷 ,徐航 医药生物 1388 603259.SH 药明康德 Ge Li(李革 ),Ning Zhao(赵宁 ),刘晓钟 ,张朝晖 医药生物 980 002252.SZ 上海莱士 黄凯 ,郑跃文 医药生物 435 300759.SZ 康龙化成 Boliang Lou,楼小强 ,郑北 医药生物 245 图表 1： 年初以来主要指数悉数上涨 图表 2：陆股通资金流入加速 （亿元） 来源： Wind，国联证券研究所 来源： Wind，国联证券研究所 1 0 .3 4 %1 2 .9 6 %1 4 .3 5 %1 6 .7 4 %1 8 .0 6 %0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%上证综指 创业板指 沪深 300 深证成指 中小板指年初至今涨幅(500)0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-11期间买入成交金额 期间卖出成交金额 成交净买入4 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 603858.SH 步长制药 赵涛 医药生物 231 002821.SZ 凯莱英 HAO HONG 医药生物 185 600763.SH 通策医疗 吕建明 医药生物 184 300558.SZ 贝达药业 YINXIANG WANG,丁列明 医药生物 142 603707.SH 健友股份 唐咏群 ,谢菊华 医药生物 134 300357.SZ 我武生物 陈燕霓 ,胡赓熙 医药生物 113 300463.SZ 迈克生物 郭雷 ,刘启林 ,唐勇 ,王登明 医药生物 98 002907.SZ 华森制药 王瑛 ,游洪涛 ,游谊竹 医药生物 76 300685.SZ 艾德生物 LI-MOU ZHENG(郑立谋 ) 医药生物 68 600211.SH 西藏药业 林刚 医药生物 55 600227.SH 圣济堂 丁林洪 医药生物 54 300683.SZ 海特生物 陈亚 ,陈宗敏 ,吴洪新 医药生物 29 300639.SZ 凯普生物 管乔中 ,管秩生 ,管子慧 ,王建瑜 医药生物 28 603309.SH 维力医疗 向彬 医药生物 21 603079.SH 圣达生物 洪爱 医药生物 20 002693.SZ 双成药业 Wang Yingpu(王荧璞 ),王成栋 医药生物 17 300636.SZ 同和药业 梁忠诚 ,庞正伟 医药生物 15 002792.SZ 通宇通讯 时桂清 ,吴中林 通信 82 300531.SZ 优博讯 郭颂夫妇 ,刘丹 通信 50 600734.SH 实达集团 景百孚 通信 50 300620.SZ 光库科技 吴玉玲 通信 35 603083.SH 剑桥科技 Gerald G Wong 通信 33 300548.SZ 博创科技 丁勇 ,朱伟 通信 29 000895.SZ 双汇发展 Rise Grand Group Limited 食品饮料 796 300741.SZ 华宝股份 朱林瑶 食品饮料 203 600779.SH 水井坊 Diageo Plc. 食品饮料 182 600132.SH 重庆啤酒 嘉士伯基金会 食品饮料 165 002946.SZ 新乳业 Liu Chang,刘永好 食品饮料 161 603886.SH 元祖股份 张秀琬 食品饮料 51 603696.SH 安记食品 林肖芳 食品饮料 18 600365.SH 通葡股份 尹兵 食品饮料 17 600828.SH 茂业商业 黄茂如 商业贸易 85 600898.SH 国美通讯 黄光裕 商业贸易 23 300622.SZ 博士眼镜 ALEXANDER LIU,LOUISA FAN 商业贸易 16 600306.SH 商业城 黄茂如 商业贸易 12 002812.SZ 恩捷股份 李晓明家族 轻工制造 242 601515.SH 东风股份 黄炳文 ,黄晓佳 ,黄晓鹏 轻工制造 106 002565.SZ 顺灏股份 王丹 ,张少怀 轻工制造 68 002752.SZ 昇兴股份 林永保 ,林永龙 ,林永贤 轻工制造 60 601996.SH 丰林集团 刘一川 轻工制造 37 002348.SZ 高乐股份 杨楚丽 ,杨广城 ,杨康华 ,杨旭恩 ,杨镇凯 ,杨镇欣 轻工制造 36 000812.SZ 陕西金叶 袁汉源 轻工制造 32 603326.SH 我乐家居 NINA YANTI MIAO,汪春俊 轻工制造 25 002084.SZ 海鸥住工 戎启平及家人 ,唐台英及家人 轻工制造 23 002836.SZ 新宏泽 孟学 ,张宏清 轻工制造 21 603226.SH 菲林格尔 丁福如 轻工制造 21 600660.SH 福耀玻璃 曹德旺 汽车 611 5 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 601689.SH 拓普集团 邬建树 汽车 111 603596.SH 伯特利 袁永彬 汽车 83 600006.SH 东风汽车 法国雷诺汽车公司 ,国务院国有资产监督管理委员会 汽车 80 603306.SH 华懋科技 赖方静静 ,赖敏聪 ,王雅筠 汽车 48 603528.SH 多伦科技 章安强 汽车 42 603197.SH 保隆科技 陈洪凌 ,宋瑾 ,张祖秋 汽车 36 002454.SZ 松芝股份 陈福成 汽车 30 603758.SH 秦安股份 YUANMING TANG 汽车 27 600081.SH 东风科技 法国雷诺汽车公司 ,国务院国有资产监督管理委员会 汽车 27 603006.SH 联明股份 吉蔚娣 ,徐涛明 汽车 24 002865.SZ 钧达股份 陆惠芬 ,陆小红 ,陆小文 ,陆徐杨 ,陆玉红 ,徐卫东 ,徐勇 汽车 23 603922.SH 金鸿顺 洪建沧 ,洪伟涵 汽车 22 603335.SH 迪生力 Sindy Yi Min Zhao,罗洁 ,赵瑞贞 汽车 20 002921.SZ 联诚精密 郭元强 汽车 19 600265.SH ST 景谷 郑家纯 农林牧渔 33 300746.SZ 汉嘉设计 岑政平 ,欧薇舟 建筑装饰 43 603929.SH 亚翔集成 姚祖骧 ,赵玉华 建筑装饰 36 002811.SZ 亚泰国际 邱艾 ,郑忠 建筑装饰 28 300492.SZ 山鼎设计 车璐 ,陈栗 ,袁歆 建筑装饰 23 600193.SH *ST 创兴 陈冠全 建筑装饰 15 600801.SH 华新水泥 LAFARGE HOLCIM LTD 建筑材料 246 002088.SZ 鲁阳节能 Behdad Eghbali,Jos E. Feliciano 建筑材料 36 002333.SZ 罗普斯金 吴明福 建筑材料 29 002162.SZ 悦心健康 李慈雄 建筑材料 28 002032.SZ 苏泊尔 SEB S.A. 家用电器 439 600983.SH 惠而浦 美国惠而浦公司 家用电器 46 002759.SZ 天际股份 池锦华 ,吴锡盾 家用电器 35 300188.SZ 美亚柏科 郭永芳 ,滕达 计算机 130 002528.SZ 英飞拓 刘肇怀 计算机 49 002308.SZ 威创股份 何正宇 ;何小远 ;何泳渝 计算机 47 002577.SZ 雷柏科技 曾浩 计算机 33 300468.SZ 四方精创 邓修生 ,周志群 计算机 28 603638.SH 艾迪精密 冯晓鸿 ,宋飞 ,宋宇轩 机械设备 70 601002.SH 晋亿实业 蔡晋彰 ,蔡林玉华 ,蔡雯婷 ,蔡永龙 机械设备 52 002158.SZ 汉钟精机 廖哲男 机械设备 48 603203.SH 快克股份 金春 ,戚国强 机械设备 39 300382.SZ 斯莱克 安旭 机械设备 33 300415.SZ 伊之密 陈敬财 ,梁敬华 ,甄荣辉 机械设备 29 300461.SZ 田中精机 竹田享司 ,竹田周司 机械设备 29 300341.SZ 麦克奥迪 陈沛欣 机械设备 29 000816.SZ *ST 慧业 罗韶宇 机械设备 26 300486.SZ 东杰智能 姚卜文 ,姚长杰 机械设备 26 300260.SZ 新莱应材 李水波 ,申安韵 机械设备 21 300549.SZ 优德精密 曾正雄 机械设备 18 6 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 300606.SZ 金太阳 胡秀英 ,杨璐 ,杨勍 ,杨稹 机械设备 17 603650.SH 彤程新材 Zhang Ning 化工 126 300398.SZ 飞凯材料 JINSHAN ZHANG 化工 73 300684.SZ 中石科技 吴憾 ,吴晓宁 ,叶露 化工 62 600182.SH S 佳通 陈应毅 ,林美凤 ,林振伟 化工 54 300261.SZ 雅本化学 蔡彤 ,马立凡 ,毛海峰 ,汪新芽 ,王卓颖 化工 52 002549.SZ 凯美特气 祝恩福 化工 36 603630.SH 拉芳家化 Laurena Wu,吴滨华 ,吴桂谦 化工 33 603002.SH 宏昌电子 Grace Tsu Han Wong,王文洋 化工 25 300655.SZ 晶瑞股份 罗培楠 化工 23 603110.SH 东方材料 樊家驹 ,朱君斐 化工 18 300716.SZ 国立科技 邵鉴棠 ,杨娜 化工 18 603580.SH 艾艾精工 蔡瑞美 ,涂木林 化工 15 000953.SZ ST 河化 熊续强 化工 11 600167.SH 联美控股 苏冠荣 ,苏素玉 ,苏武雄 ,苏壮奇 ,苏壮强 公用事业 215 603177.SH 德创环保 黄浙燕 ,金猛 公用事业 20 600695.SH 绿庭投资 俞乃奋 非银金融 31 601566.SH 九牧王 林聪颖 纺织服装 77 601339.SH 百隆东方 杨卫国 ,杨卫新 纺织服装 75 603055.SH 台华新材 施清岛 ,施秀幼 纺织服装 69 603557.SH 起步股份 章利民 纺织服装 38 300526.SZ 中潜股份 陈翠琴 ,方平章 ,杨学君 ,张顺 纺织服装 20 002291.SZ 星期六 梁怀宇 ,张泽民 纺织服装 20 603958.SH 哈森股份 陈玉芳 ,陈玉荣 ,陈玉兴 ,陈玉珍 ,吴珍芳 纺织服装 18 600823.SH 世茂股份 许荣茂 房地产 155 600007.SH 中国国贸 香格里拉 (亚洲 )有限公司 房地产 141 000981.SZ 银亿股份 熊续强 房地产 128 600094.SH 大名城 俞培俤 房地产 98 000042.SZ 中洲控股 黄光苗 房地产 80 600565.SH 迪马股份 罗韶宇 房地产 74 600393.SH 粤泰股份 杨树坪 房地产 70 600240.SH 华业资本 周文焕 房地产 39 002841.SZ 视源股份 黄正聪 ,孙永辉 ,王毅然 ,尤天远 ,于伟 ,周开琪 电子 441 300433.SZ 蓝思科技 郑俊龙 ,周群飞 电子 331 601231.SH 环旭电子 张虔生 ;张洪本 电子 269 002925.SZ 盈趣科技 吴凯庭 电子 268 603228.SH 景旺电子 赖以明 ,刘绍柏 ;黄小芬 ,卓军 电子 258 002463.SZ 沪电股份 吴礼淦家族 电子 184 603328.SH 依顿电子 李铭浚 ,李永强 ,李永胜 电子 114 000536.SZ 华映科技 大同股份有限公司 ,中华映管股份有限公司 电子 96 300053.SZ 欧比特 颜军 电子 72 300735.SZ 光弘科技 唐建兴 电子 71 300184.SZ 力源信息 赵马克 电子 68 002036.SZ 联创电子 陈伟 ,韩盛龙 电子 65 002484.SZ 江海股份 方铿 电子 56 300327.SZ 中颖电子 傅启明 电子 54 300083.SZ 劲胜智能 王九全 电子 49 7 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 603297.SH 永新光学 曹其东 ,曹袁丽萍 电子 39 300493.SZ 润欣科技 葛琼 ,郎晓刚 电子 35 603386.SH 广东骏亚 叶晓彬 电子 33 300582.SZ 英飞特 Guichao Hua 电子 32 603933.SH 睿能科技 杨维坚 电子 28 300671.SZ 富满电子 刘景裕 电子 27 002655.SZ 共达电声 谢冠宏 电子 26 002855.SZ 捷荣技术 赵晓群 电子 23 002888.SZ 惠威科技 HONGBO YAO,HUIFANG CHEN 电子 23 002729.SZ 好利来 黄舒婷 ,郑倩龄 电子 14 300750.SZ 宁德时代 曾毓群 ,李平 电气设备 1852 002506.SZ 协鑫集成 朱共山 电气设备 270 601615.SH 明阳智能 吴玲 ,张传卫 ,张瑞 电气设备 164 300068.SZ 南都电源 周庆治 电气设备 133 300317.SZ 珈伟新能 丁蓓 ,丁孔贤 ,李雳 电气设备 50 601616.SH 广电电气 ZHAO SHUWEN 电气设备 38 002300.SZ 太阳电缆 李文亮 ,李云孝 ,刘秀萍 电气设备 35 603015.SH 弘讯科技 熊钰麟 ,周珊珊 电气设备 28 002227.SZ 奥特迅 廖晓霞 电气设备 28 300153.SZ 科泰电源 马恩曦 ,戚韶群 ,谢松峰 ,严伟立 电气设备 25 603628.SH 清源股份 HONG DANIEL 电气设备 22 300062.SZ 中能电气 陈曼虹 ,陈添旭 ,吴昊 ,周玉成 电气设备 17 002027.SZ 分众传媒 江南春 传媒 1027 002425.SZ 凯撒文化 陈玉琴 ,郑合明 传媒 57 300043.SZ 星辉娱乐 陈冬琼 ,陈雁升 传媒 48 300242.SZ 佳云科技 郭英成 ,郭英智 传媒 27 600759.SH 洲际油气 HUI Ling(许玲 ) 采掘 65 来源： Wind，国联证券研究所 陆股通方面， 截至 2019年 2月 20号，陆股通累计净流入资金已达 7669.4亿元 。其中， 2018 年全年净流入约 3000 亿元，而 2019 年不到 2 个月的时间，已累计净流入过千亿元，呈现明显加速态势。 我国于 2002 年和 2011 年，先后实施合格境外机构投资者（ QFII）和人民币合格境外机构投资者（ RQFII）制度试点。截至 2018 年底， QFII 总额度 1500 亿美元（目前已增至 3000 亿美元），共有 309 家境外机构获得 QFII 资格，获批额度 1011亿美元； RQFII 制度从香港扩大到 19 个国家和地区，总额度 19400 亿 元人民币，共有 233 家境外机构获得 RQFII 资格，获批额度 6467 亿元人民币。 图表 4： 陆股通净买入呈加速态势 （亿元） 图表 5： QFII 和 RQFII 审批额度提升 8 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 从 A 股 存量市场看 ， 外资目前在国内的占比 绝对值 看上去 并不算高 。其中陆股通和 QFII 目前的持仓市值分别为 11262 亿元 （与陆股通净流入 7669.4 亿元相比 ，说明收益率颇高 ） 和 2134 亿元，分别占全部 A 股的比重分别为 2.1%和 0.4%。 图表 6： 陆股通和 QFII 在 A 股的持股市值（亿元） 陆股通持股市值 QFII 持股市值 行业市值 陆股通占行业比重 QFII 占比 两者合计占全行业比重 银行 1851 411 93821 2.0% 0.4% 2.4% 食品饮料 1730 202 26079 6.6% 0.8% 7.4% 非银金融 1256 30 50744 2.5% 0.1% 2.5% 家用电器 1003 197 11321 8.9% 1.7% 10.6% 医药生物 755 146 33582 2.2% 0.4% 2.7% 电子 700 233 28089 2.5% 0.8% 3.3% 交通运输 578 115 21001 2.8% 0.5% 3.3% 公用事业 487 21 20327 2.4% 0.1% 2.5% 汽车 390 10 17980 2.2% 0.1% 2.2% 房地产 267 108 20788 1.3% 0.5% 1.8% 化工 259 46 28955 0.9% 0.2% 1.1% 建筑材料 230 34 6040 3.8% 0.6% 4.4% 电气设备 197 262 16492 1.2% 1.6% 2.8% 机械设备 194 42 18488 1.0% 0.2% 1.3% 休闲服务 179 46 3083 5.8% 1.5% 7.3% 计算机 149 37 18022 0.8% 0.2% 1.0% 建筑装饰 132 9 16178 0.8% 0.1% 0.9% 农林牧渔 130 27 9659 1.3% 0.3% 1.6% 传媒 123 45 13331 0.9% 0.3% 1.3% 钢铁 114 32 6890 1.7% 0.5% 2.1% 轻工制造 108 21 7084 1.5% 0.3% 1.8% 通信 105 21 10830 1.0% 0.2% 1.2% 有色金属 92 5 13599 0.7% 0.0% 0.7% 采掘 73 5 24269 0.3% 0.0% 0.3% 商业贸易 71 16 8599 0.8% 0.2% 1.0% 国防军工 45 0 6957 0.6% 0.0% 0.6% 综合 25 3 2385 1.0% 0.1% 1.2% 来源： Wind，国联证券研究所 来源： Wind，国联证券研究所 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 2014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-11深股通累计净买入 北向累计净买入 沪股通累计净买入0 200 400 600 800 1 ,0 0 0 1 ,2 0 0 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2003-06-042004-06-042005-06-042006-06-042007-06-042008-06-042009-06-042010-06-042011-06-042012-06-042013-06-042014-06-042015-06-042016-06-042017-06-042018-06-04RQFII: 投资额度（亿人民币） QFII: 投资额度 ( 亿美元）9 请 务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 纺织服装 20 10 4198 0.5% 0.2% 0.7% 总计 11262 2134 538