粤港澳大湾区专题报告：大湾区规划出台，生物医药领域迎来投资风口.pdf

粤港澳大湾区专题报告 大湾区规划出台，生物医药领域迎来投资风口 行业专题报告 行业报告 生物医药 2019 年 02 月 28 日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市 （ 维持 ） 行情走势图 相关研究报告 行业周报 *生物医药 *政策预期已经触底，看好行情持续性 2019-02-26 行业动态跟踪报告 *生物医药 *疫苗批签发跟踪： 1月批签发保持稳定，数据较平淡 2019-02-26 行业周报 *生物医药 *政策面趋于平静，年报季重点关注高增长细分龙头 2019-02-18 行业动态跟踪报告 *生物医药 *整体向好，分化加剧 2019-02-15 行业周报 *生物医药 *年报季开启，政策底已过，希望如钻石般珍贵 2019-02-11 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 021-22662299 YEYIN757PINGAN 研究助理 张熙 一般从业资格编号 S1060117020002 021-20632019 ZHANGXI218PINGAN 2月 19日，粤港澳大湾区发展规划纲要正式公布，大湾区的发展建设迎来历史性的机遇。结合纲要中提及到生物医药的部分，我们梳理了该领域的投资机会，主要包括以下几个方面： 生物医药行业借风谋发展。 大湾区内在 A股、新三板、港股上市的生物医药企业合计达到 127 家，新三板上市数量最多，达到 73家。按业务领域分类，医疗器械企业达到 43家，占比 34%，国内领先的医疗器械公司雄踞于此，建议关注 迈瑞医疗、健帆生物、华大基因 。其次是化药公司，占比 21%，生物制品公司占比 18%。区域内化药生物药公司普遍研发储备丰富，建议关注 信立泰、翰宇药业、丽珠集团 。中医药行业在港澳地区受到高度重视，湾区发展规划专门提到鼓励粤澳合作中医药科技产业园，建议关注湾区内具有中药业务的企业，例如 白云山、华润三九 。同时，粤港澳地区的医药市场扩容利好广东区域性连锁药店龙头 大参林 。 粤港澳一体化发展，医疗服务机构迎来发展机遇。 香港地区有 43 家公立医院和 13 家私立医院，医疗水平国际领先，这些 优质医疗资源吸引内地人去港就医。同时，返粤养老的老人对内地医疗资源也有需求。跨境医疗服务平台为推动三地医疗资源共享提供了很好的媒介。平安好医生和微医是当下在大湾区覆盖最广的两家线上医疗服务平台，建议积极关注。此外，爱尔眼科和美年健康作为全国性的医疗服务机构，在大湾区内均有分院，有望直接受益湾区发展。 大湾区老龄化严重，养老投资机会凸显。 香港、澳门、广东省 65 岁及以上的老龄人口占比分别为 16.43%、 10.55%、 8.62%，三地均进入老龄化社会，港澳的老龄化更为严重。港澳土地资源有限，养老机构供不应求，港澳 老人返粤养老需求强烈。医保成为港澳老人返粤养老最大瓶颈，商保有望助力解决这一问题。 投资建议： 湾区发展给区域内医药医疗相关企业注入历史性机遇，医药产业方面建议关注器械龙头 迈瑞医疗、健帆生物、华大基因 ，化药生物药龙头 信立泰、翰宇药业、丽珠集团 ，中药龙头 白云山、华润三九 ，以及区域性连锁药店龙头 大参林 。医疗服务领域建议关注互联网平台平安好医生、微医，以及专业化服务商 爱尔眼科、美年健康 。同时，老龄化严重的粤港澳地区，未来养老领域仍有大量潜在机会。 风险提示： 1、 政策落地执行慢于预期 ：大湾区规划时间段较长，规划近期至 2022年 ,远期展望到 2035年，政策实施时间节点不一，因此可能出现政策落地执行慢于预期的情况。 2、 生物医药企业投资规模大、回报周期长，投资须谨慎选择： 生物医药项目从研发到上市须经过数年，其间临 床前、临床研究、申报上市，每个阶段均存在失败风险，且单个项目动辄 上千万的投资额。 3、 医疗领域安全事故风险： 医药医疗领域关系健康与生命，责任重大，如若不当则可能造成安全事故，做这一类的投资需要更谨慎的企业经营管理思路。 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 -40%-20%0%20%40%Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dec-18沪深 300 生物医药证券研究报告 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 18 正文目录 一、 生物医药行业借风谋发展 . 4 1.1 大湾区生物医药行业硕果累累 . 4 1.2 医疗器械国内领先，龙头盘踞大湾区 . 8 1.4 化药生物药企业各具特色，积极 进行多元化业务扩展 . 9 1.5 中医药经典国粹，湾区规划助力走向世界 . 9 1.6 湾区配套不可或缺，关注华南连锁药店龙头大参林 . 11 二、 粤港澳一体化发展， 医疗服务机构迎来发展机遇 . 12 三、 大湾区老龄化严重，养老投资机会凸显 . 13 3.1 港澳人口老龄化严重，养老需求迫切 . 13 3.2 医保成为港澳老人返粤养老最大瓶 颈，商保有望介入相关业务 . 15 3.3 大湾区规划鼓励新办养老机构，医药结合中心迎来发展机遇 . 15 四、 投资建议：积极关注湾区内生物医药企业、医疗机构、以及养老投资机会 . 16 五、 风险提示 . 16 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 18 图表 目录 图表 1 大湾区各市生物医药行业概况 . 4 图表 2 大湾区生物医药上市公司统计 . 4 图表 3 大湾区生物医药上市公司统计分类 . 5 图表 4 大湾区内 A 股医药上市公司 . 5 图表 5 大湾区内在港股上市的公司 . 6 图表 6 大湾区内在新三板上市的生物医药公司 . 7 图表 7 粤港澳三地中医药定位 . 9 图表 8 粤澳合作中医药科技产业园图示 . 10 图表 9 大湾区内 A 股和港股中药相关上市公司 . 11 图表 10 大湾区各地医疗机构分布 . 12 图表 11 粤港澳地区人口及年龄结构 . 13 图表 12 香港近年人口结构变化趋势 . 14 图表 13 澳门近年人口结构变化趋势 . 14 图表 14 广东省近年人口结构变化趋势 . 14 图表 15 2011 年至 2020 年香港安老 院舍的平均入住率 . 15 图表 16 湾区内部分规模较大的医养结合中心 . 15 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 18 一、 生物医药行业借风谋发展 1.1 大湾区生物医药行业硕果累累 生物医药作为国计民生重点行业，也是大湾区发展配套重点发展方向之一。大湾区作为我国南方经济核心地带，生物医药行业在多年积累中硕果累累。大湾区重点城市对生物医药有明确发展规划，估 计深圳、广州、珠海、东莞四地的生物医药行业规模就接近 5000亿，行业增速 预计 在 10%以上。 图表 1 大湾区各市生物医药行业概况 城市 生物医药发展规模 深圳 2017 年生物医药产业规模超过 2400 亿元，生物产业增加值约 300 亿元，增幅高达 24.6%。 广州 2017 年实现工业总产值超 700 亿，约占广州市的 60%，平均年增长率超过 15%。预计到2025 年，广州生物医药产业规模将达 1 万亿元。 珠海 2017 年生物医药产业产值近 300 亿。 2018 上半年，生物医药产业完成增加值 26.49 亿元，同比增长 31.8%。 2020 年预计产值达到 800 亿元至 1000 亿元。 东莞 近三年，生物医药企业数量和工业总产值的年复合增长率分别为 42.7%和 28%，汇集超过300 家生物技术企业。预计到 2025 年产业产值超过 1000 亿元。 中山 国家级综合健康产业园区落户企业近 300 家。预计到 2022 年，健康医药产业总产值规模达到 1200 亿元。 佛山 2017 年，生物医药及高性能医疗器械的工业增加值增长 23.3%。顺德医药制造业工业总产值接近 30 亿元。 惠州 实施健康产业发展规划，扶持中医药产业发展，走出中医药产业现代化之路。 江门 2016 年大健康产业工业总产值超过 370 亿元（增长 18%），至 2020 年，预计大健康产业工业总产值达 500 亿元， 2025 年争取达到千亿规模。 肇庆 2017 年生物制药工业总产值增长 13.7%。 香港 香港是举足轻重的中医药及健康产品枢纽，中医药产业发展蓬勃。此外，香港的生物研发优势明显，汇集多所高校。 澳门 在生物医药基础研究、国际人才储备上具有显著优势。 资料来源： wind， 平安证券研究所 大湾区作为我国改革开放的前沿阵地，以及对外贸易交流的重要窗口，生物医药产业的发展促成了众多公司上市。大湾区内在 A股、新三板、港股上市的企业合计达到 127家，新三板上市数量最多，达到 73家。按业务领域分类，医疗器械企业达到 43家，占比 34%，这跟深圳电子产业发达具有密切关系，其次是化药公司，占比 21%，生物制品公司占比 18%。 图表 2 大湾区生物医药上市公司统计 总数量 医疗器械 化药 生物制品 医疗服务 医药商业 中药 A 股 38 13 8 5 4 4 4 新三板 73 29 10 17 11 4 2 港股 16 1 9 1 3 0 2 合计 127 43 27 23 18 8 8 资料来源： wind，平安证券研究所 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 5 / 18 图表 3 大湾区生物医药上市公司统计分类 资料来源： wind，平安证券研究所 图表 4 大湾区内 A股医药上市公司 类别 城市 证券简称 主营产品类型 医疗器械 阳普医疗 广州市 医用耗材 冠昊生物 广州市 医用耗材 万孚生物 广州市 电子测试和测量仪器、生物诊断试剂 维力医疗 广州市 医用辅助设备 尚荣医疗 深圳市 装修工程 理邦仪器 深圳市 诊断治疗设备 开立医疗 深圳市 医疗美容器械、医疗器械用制剂 华大基因 深圳市 专业咨询服务 迈瑞医疗 深圳市 诊断治疗设备 乐心医疗 中山市 专用设备与零部件 宝莱特 珠海市 诊断治疗设备 和佳股份 珠海市 诊断治疗设备 健帆生物 珠海市 医疗美容器械、医用耗材 化药 一品红 广州市 药品经销 信立泰 深圳市 抗生素类抗感染制剂、血液系统用制剂、原料药 海普瑞 深圳市 原料药 翰宇药业 深圳市 激素及调节内分泌功能类制剂、抗组织胺类药及解毒药、调节免疫功能制剂、消化系统用制剂、血液系统用制剂、循环系统用制剂 健康元 深圳市 保健食品、抗生素类抗感染制剂、原料药 丽珠集团 珠海市 抗生素类抗感染制剂、维生素类与矿物质类制剂、消化系统用制剂、循环系统用制剂、原料药、植物类中药制剂 赛隆药业 珠海市 化学试剂 润都股份 珠海市 医药中间体、原料药 生物制品 达安基因 广州市 生物诊断试剂、诊断治疗设备 国农科技 深圳市 网络游戏、物业出租和管理、系统集成服务、血液系统用制剂、原料药、植物类中药制剂 卫光生物 深圳市 生物诊断试剂 康泰生物 深圳市 生物诊断试剂 溢多利 珠海市 催化剂及化学助剂 医疗服务 星普医科 东莞市 医疗美容器械、专业咨询服务 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 6 / 18 泰格医药 杭州市 专业咨询服务 博济医药 广州市 专业咨询服务 金域医学 广州市 其他物流、生物诊断试剂、医院、专业咨询服务 医药商业 大参林 广州市 药品经销 国药一致 深圳市 呼吸系统用制剂、解热镇痛制剂、抗生素类抗感染制剂、连锁药店、泌尿系统用制剂、皮肤科用制剂、维生素类与矿物质类制剂、血液系统用制剂、循环系统用制剂、药品经销、原料药、植物类中药制剂 海王生物 深圳市 保健食品、呼吸系统用制剂、基因制品、解热镇痛制剂、抗生素类抗感染制剂、抗肿瘤制剂、泌尿系统用制剂、皮肤科用制剂、水、电解质及酸碱平衡调节制剂、五官科用制剂、循环系统用制剂、原料药、植物类中药制剂 一致 B 深圳市 呼吸系统用制剂、解热镇痛制剂、抗生素类抗感染制剂、连锁药店、泌尿系统用制剂、皮肤科用制剂、维生素类与矿物质类制剂、血液系统用制剂、循环系统用制剂、药品经销、原料药、植物类中药制剂 中药 众生药业 东莞市 解热镇痛制剂、抗寄生虫病制剂、皮肤科用制剂、五官科用制剂、植物类中药制剂 香雪制药 广州市 动物类中药制剂、解热镇痛制剂、抗生素类抗感染制剂、循环系统用制剂、植物类中药制剂 白云山 广州市 解热镇痛制剂、连锁药店、药品经销、植物类中药制剂 华润三九 深圳市 呼吸系统用制剂、抗生素类抗感染制剂、皮肤科用制剂、商业印刷、血液制品、循环系统用制剂、营养补充类制剂、原料药、植物类中药制剂 资料来源： wind，平安证券研究所 图表 5 大湾区内在港股上市的公司 类别 证券简称 城市 主营产品类型 化药 康哲药业 深圳市 医药产品的营销、推广、销售及制造 远大医药 香港特别行政区 医药制剂及医疗、器械、生物技术产品及营养产品、精品原料药和其他产品 李氏大药厂 香港特别行政区 药品开发、制造及销售及药品市场推广 石药集团 香港特别行政区 医药产品的开发、生产和销售 中国生物制药 香港特别行政区 中药现代制剂、西药药品 石四药集团 香港特别行政区 以静脉输液为主的广泛类别的药品 华润医药 香港特别行政区 制药业务；医药分销；药品零售 联邦制药 香港特别行政区 销售中间体产品；销售原料药；及销售抗生素制剂产品、非抗生素制剂产品 及空心胶囊。 丽珠医药 珠海市 中西原料药、医药中间体、中药材、中药饮片医疗器械、卫生材料、保健品、 药用化妆品、中西成药、生化试剂 生物制药 长江生命科技 香港特别行政区 农业相关产品、葡萄园 医疗服务 阿里健康 香港特别行政区 中国药品电子监管网、互联网医药 希玛眼科 香港特别行政区 眼科服务提供商 康健国际医疗 香港特别行政区 医疗保健业务投资 医疗器械 先健科技 深圳市 心血管及周边血管疾病及紊乱所用微创介入的医疗器械 中药 中国中药 香港特别行政区 中药及药品。 同仁堂国药 香港特别行政区 中药产品和保健品、中医诊疗 资料来源： wind，平安证券研究所 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 7 / 18 图表 6 大湾区内在新三板上市的生物医药公司 类别 证券简称 城市 主营产品类型 医疗器械 玉玄宫 佛山市 保健器具 大洋医疗 佛山市 专用设备与零部件 麦澳医疗 佛山市 医疗美容器械 益善生物 广州市 诊断治疗设备、专业咨询服务 康泽药业 广州市 医药电子商务 科方生物 广州市 医用辅助设备、诊断治疗设备 仪美医科 广州市 家具 凯泰科 广州市 专用设备与零部件 普东医疗 广州市 医用辅助设备 润虹医药 广州市 生物诊断试剂 锦好医疗 惠州市 医疗器械用制剂 百生医疗 江门市 系统集成服务 杰纳瑞 深圳市 医用辅助设备、专业咨询服务 中科君浩 深圳市 通信系统与平台 美的连 深圳市 医疗美容器械 邦健医疗 深圳市 行业专用软件、互联网服务、诊断治疗设备 库贝尔 深圳市 生物诊断试剂、诊断治疗设备 源兴医药 深圳市 医用耗材 爱立康 深圳市 诊断治疗设备 西倍健 深圳市 美容产品、营养补充类制剂 希思医美 深圳市 医疗美容器械 诺康医疗 深圳市 专用设备与零部件 日月生物 深圳市 保健食品 凯思特 深圳市 医用辅助设备 华声医疗 深圳市 专用设备与零部件 凯成股份 深州市 保健食品 蓝氧科技 珠海市 医疗美容器械 蓝海之略 珠海市 医用辅助设备 拜瑞口腔 珠海市 医用耗材 化药 利洋水产 广州市 保健食品、抗生素类抗感染制剂、兽药、水产品 达瑞生物 广州市 医疗器械用制剂、专业咨询服务 赛普特 广州市 神经系统用制剂 永顺生物 广州市 兽用药品研发、生产、经销 百草堂 广州市 其他化学品 大佛药业 深圳市 药品的研发、生产、经销 逸舒制药 肇庆市 原料药 腾骏药业 中山市 兽药 隆赋药业 中山市 化学试剂 和凡医药 珠海市 专科用制剂 生物制品 碧沃丰 佛山市 环卫服务、污水处理 安普泽 佛山市 医疗保险 顺康生物 佛山市 饲料 赛莱拉 广州市 美容产品 创尔生物 广州市 保健器具、美容产品、医药中间体 赛哲生物 广州市 生物诊断试剂 华南疫苗 广州市 疫苗 达晖生物 广州市 生物诊断试剂、专业咨询服务 兰亭科技 深圳市 美发用品、美容产品 合一康 深圳市 专业咨询服务 康美生物 深圳市 生物诊断试剂 光华伟业 深圳市 打印机、高分子聚合物、乳制品、有机化工原料 腾飞基因 中山市 专业咨询服务 金鸿药业 珠海市 抗生素类抗感染制剂 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 8 / 18 银科医学 珠海市 诊断用制剂 赛乐奇 珠海市 生物诊断试剂 霍普金斯 珠海市 生物诊断试剂 医疗服务 友华医院 东莞市 医院 瑞兴医药 佛山市 药品经销 百家医道 广州市 医用辅助设备 斯玛特 广州市 药品经销 俊豪医械 广州市 医疗器械用制剂 瀚翔生物 深圳市 保健器具 泛谷药业 深圳市 生物诊断试剂 君为信 深圳市 兽药 瑞尔康 深圳市 医疗美容器械 正夫控股 深圳市 医用耗材 同步齿科 深圳市 专业咨询服务 医药商业 宏韵医药 广州市 保健食品、专业咨询服务 仁恒医药 广州市 药品经销 高盛生物 广州市 专业咨询服务、专用设备与零部件 福华股份 东莞市 环卫服务 中药 优普惠 深圳市 中药饮片 永泽医药 深圳市 中药饮片 资料来源： wind，平安证券研究所 1.2 医疗器械国内领先，龙头盘踞大湾区 广深电子产业链发达， 带动了医疗器械行业的大步发展，大湾区内在 A 股、新三板、港股上市的医疗器械公司占所有生物医药公司的 34%，在所有细分领域中占比最高。湾区内出现像迈瑞医疗、华大基因这样国产医疗器械的代表企业。 迈瑞医疗： 公司主营监护、彩超、 IVD三大产品领域，是国内一线品牌，市占率领先国内竞争企业。公司国内和海外业务进展良好。国内业务方面，受益于医院的升级以及基层医疗机构建设，业务持续增长。此外，公司不断推出新品，进行产品升级迭代以及挤压竞品的市场份额。海外业务方面，产品认可度逐步提高，已进入美国和欧洲高端医院，欧洲地区业务增速基本稳定在 10%以上。公司已形成强大的品牌力，销售能力突出，具有较深的护城河。 华大基因： 公司是全球最大的基因测序中心，拥有世界最大规模的测序通量。核心业务 NIPT 服务随着生育政策的放开以及人们优生 意识的提高，维持较高速度增长。新产品带来新增业绩，公司的新款国产测序仪 MGISEQ-T7，测序通量堪比 Illumina 新机型，测序速度比行业最高水平提升 50%以上，将带来基因测序领域的技术更新，以及推动测序仪的升级替换。公司积极布局肿瘤检测，EGFR/KRAS/ALK 基因突变联合检测试剂盒（联合探针锚定聚合测序法）和 BRCA1/2 基因突变检测试剂盒（联合探针锚定聚合测序法）均处于临床阶段，未来将成为继 NIPT 后，公司的另一重要增长点。 健帆生物： 公司是国内血液灌流器龙头企业，是国内唯一能生产多种血液灌流器的 企业，其产品直接与进口产品竞争，达到国际水准。国内血透需求端增长，公司积极进行学术推广，国内市场维持40%以上的高速增长。国外市场正在开拓之中，处于初期高速增长阶段。血液灌流目前渗透率不高，有极大的提升空间，且随着慢性病人群的增加，终端需求患者越来越多，公司业务长期前景光明。 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 9 / 18 1.4 化药生物药企业各具特色，积极进行多元化业务扩展 信立泰： 公司以氯吡格雷起家，做到国产企业中规模第一，仅次于外企赛诺菲。公司在 4+7带量采购中 拔得头筹，独家中标，在 11 个城市获得 70%的采购量，完胜主要竞争对手赛诺菲。仿制药带量采购是大势所趋，公司以价换量获得长期生存发展，公司氯吡格雷业务从中长期来看有望维持稳定。二线品种增长动力充足，且均是 10亿大品种，阿利沙坦酯、比伐芦定增长迅速，替格瑞洛专利挑战成功，于 2018 年 8 月上市。此后，公司积极布局医疗器械领域，在支架、外周血管领域均有布局，未来公司将成为药品、器械综合发展企业。 翰宇药业： 公司是国内为数较少的多肽生产企业之一。国内多肽制剂业务稳步增长。海外多肽业务受益于利拉鲁肽专利到期后，仿制药客户增加，迎来一波新的增长机会。公司积极进行 格拉替雷的海外申报，为下一步业务储备机会。成纪药业目前发展受限，未来公司自产利拉鲁肽上市后有望与成纪形成协同效应，带动成纪药业业务发展。 丽珠集团： 公司业务覆盖广泛，包括生物药、化药、中药、原料药等。辅助生殖业务受益于持续的进口替代，以及二胎放开、高龄产妇增加等，该业务维持稳定增长。化药板块，艾普拉唑注射剂 2018年上市，该产品市场空间广阔，有望成为 10亿品种。公司单抗平台的注射用重组人绒促性素（ rhCG）已报产，即将成为该平台第一个上市产品，后续产品上市值得期待。 1.5 中医药经典国粹，湾区规划助力走 向世界 中医药是我国医药领域的重要方向，全国中药生产企业近 1500家，产业年规模超过 4100亿元，占国内医药市场的三成。我国中医药出口达到 23亿美元（约合 151亿元人民币）。 我国南方中医药行业蓬勃发展。 粤港澳均有悠久的中医药文化，中医养生治病的习惯深得大众认可，因此催生了行业的蓬勃发展。广东省中药生产企业接近 400家，其中规模以上中药生产企业 160余家，规模以上中药工业总产值达到 450 亿元。经过多年发展培育出一批优秀的中药企业。比如广药白云山、香雪制药、众生制药。 香港 地区 在中药质量控制和药材选择上更注重 品质传承，因此香港的中药深受欢迎，很多内地人专门到香港购买中药。香港也是我国中药出口第一大市场，每年对港出口金额超过 20亿元。 澳门 地区 由于 过去 属于葡萄牙殖民地，是将中医向葡语国家推广的窗口。 图表 7 粤港澳三地中医药定位 资料来源：平安证券研究所 科技产业园助力澳门中药走向海外。 澳门非常注重特色中药的传承发展，因此粤澳合作中医药科技产业园营运而生，该项目位于珠海横琴，是粤港澳大湾区发展规划纲要中多次提到的重点发展生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 10 / 18 项目。该产业园于 2011 年开始规划建设，帮助澳门和广东中医药推向国际（主要是葡语国家）。目前主要工程基本竣工，截止 2018年 7月，累计注册了 88家企业，其中以岭药业、丽珠集团均有项目入驻产业园。产业园有望受益于此次大湾区发展的各项有利政策，获得长足发展。 图表 8 粤澳合作中医药科技产业园图示 资料来源： 粤澳合作中医药科技产业园官网 ，平安证券研究所 优质中药企业集中于大湾区，有望充分受益湾区建设。 依托于中国南方盛行的中医药文化，大湾区内中药企业蓬勃发展，多家中药企业盛名国内，该批企业有望直接受益于大湾区建设，成为支撑湾区建设的主要力量。 白云山： 广药白云山作为南方最大的中药大健康生产企业，其中药产品年销售收入达到 39亿元，生产数百种中成药，其中奇星、杏和堂等品牌具有较好的品牌知名度，支撑公司中药业务长期发展。公司大健康业务有望受益于王老吉提价而带来新的增长。化药板块中，金戈于去年上市，进口替代空间广阔，国内尚有巨大的 ED市场待开发，该产品将持续带动化药板块增长。 华润三九： 公司聚焦于 OTC和中药处方 药，拥有 21个年销售额过亿的品种， “999”、 “理洫王 ”、 “顺峰 ”、 “天和 ”等品牌在中国医药行业具有很高的美誉度和影响力。公司加强渠道建设，推进处方药合作销售模式，加强互联网销售平台推广，业绩持续增长。