专用设备讨论之三：核电正式重启，设备龙头迎历史性机遇.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业 研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 机械设备 Table_IndustryInfo 机械 行业 2019 年 3 月策略 暨业绩 前瞻 中性 （维持评级 ) 2019 年 03 月 17 日 一年该行业与 上证综指 走势比较 行业投资策略 专用设备讨论之 三 ： 核电正式重启，设备龙头迎历史性机遇 本月专题 ： 核电正式重启，设备龙头迎历史性机遇 4 台核电机组获得核准， 标志 核电 时隔三年 正式重启！ 今年 1 月 30 号漳州、惠州 4 台华龙一号核电机组获得核准 ，时隔三年核电正式重启 ，验证了我们去年年中以来的判断 ！审批后还需要通过安全评审，之后即可浇筑第一罐混凝土（ FCD），正式开工建设，乐观估计 19 年上半年可完成 FCD。 核电迎来 11 年福岛核事故后最好时期 ，批量化建设开启有望 ！ 目前 4 台华龙一号机组正式获批， 2 台 CAP1400 机组即将官宣， 预计 后续两年有望继续年均批复 6-8 台机组，待批机组主要有徐大堡 /陆丰 /三门 /海阳等 8 台 AP1000 机组、徐大堡二期 /田湾等 4 台 VVER1200 机组及宁德 /昌江等 4 台华龙一号机组。 核电产业链迎来布局机会 。 单台核电机组投资约 200 亿元，其中对应设备投资约100 亿元，按照每年 6-8 台核电机组估算，预计未来年均核电设备市场规模600-800 亿元。建议关注核电主管道龙头 台海核电 、 核电阀门龙头 江苏神通 、 核电主泵泵壳及核级屏蔽材料供应商 应流股份 。 机械行业业绩快报分析：行业复苏放缓，业绩 预减公司大幅增加 截至 2019 年 3 月 14 日，在 346 家公司组成的机械（中信） CI005010.WI 指数成分股中，已发布 业绩预 告及快报的公司 275 家，其中： 141 家公司实现业绩预增（包括预增、扭亏、续盈、略增），占比 51.3%； 134 家公司业绩预减（包括预减、续亏、首亏、略减），占比 48.7%。与 2018 年中报相比，业绩预减公司占比大幅提升 （ 2018H1 占比 27.2%） ，其中 31 家出现商誉减值情况 。在发布业绩快报 /预告的公司中，我们持续重点覆盖的公司如锐科激光、浙江鼎力、杰 瑞股份、精测电子、北方华创、郑煤机、建设机械等均实现较好的增长 。 行业观点 2019 年，我们认为机械行业 高景气的专用设备机会好于通用设备 。寻找高景气的细分产业链上的优质设备公司是我们主要的投资策略。结构性机会可以从两条主线去把握： 一是产业升级主线，建议重点关注的细分产业有： 激光、新能源车、半导体和工业自动化 ；二是逆周期主线，建议关注的细分产业有： 轨交和能源装备 （ 油、气和光伏 等）。 本次报告我们重点讨论 核电 设备 。 重点推荐组合： 3 月重点推荐组合： 天奇股份、 精测电子、 浙江鼎力 、先导智能、锐科激光。 2 月 重点推荐 组合为 捷佳伟创、精测电子、浙江鼎力、先导智能、锐科激光 。 组合 （等权重） 2 月表现 14.67%， 中信机械 指数 19.96%，沪深 300 14.61%，创业板指 25.06%。 风险提示 ： 宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。 相关研究报告： 新能源汽车全产业链基础研究系列报告之四：新能源车 2.0 时代，聚焦产业链龙头 2019-02-14 机械行业 2019 年 2 月策略：专用设备讨论之二：新能源车 2.0 时代，锂电设备龙头迎来机遇 2019-02-13 机械行业 2019 年 1 月策略：专用设备讨论之一光伏平价上网渐进，太阳能电池片设备受益 2019-01-22 机械行业 2019 年度投资策略暨 12 月策略：结构性机会 2018-12-11 机械行业专题：光纤激光器系列专题报告之三 -全球光纤激光器龙头 IPG 崛起的启示 2018-11-21 证券分析师：贺泽安 E-MAIL： hezeanguosen 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980517080003 证券分析师：季国峰 E-MAIL： jiguofengguosen 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980517100002 联系人：吴双 E-MAIL： wushuang2guosen 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.2M/18 M/18 J/18 S/18 N/18 J/19上证综指 机械设备请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 核心观点：结构性机会，优选产业升级和逆周期板块优质个股 . 4 2 月行情回顾 . 4 2 月机械板块重点推荐组合表现 . 4 2 月机械板块上涨 19.96%，跑赢沪深 300 5.35 个点 . 5 2 月机械板块 TTM 市盈率快速上升，但仍处于历史较低位置 . 6 2 月机械子行业中 3C 设备、锅炉设备、半导体设备涨幅靠前 . 6 机械业绩快报 /预告前瞻 . 7 本月专题：核电正式重启，设备龙头迎历史性机遇 . 9 4 台华龙一号获批，核电正式重启 . 9 核能发电原理及核反应堆简介 . 10 核电低碳、清洁优势显著，核电发电量绝对值、占比较低 . 12 核电政策东风已起、批量化建设条件已备 . 14 核电沿海待建机组超 80 台，可满足近 10 年建设需求 . 15 核电设备市场规模年均 600-800 亿元 . 16 竞争格局：国企垄断为主，细分领域民企快速成长 . 17 投资建议：关注具备核心技术的设备龙头 . 18 风险提示 . 18 国信证券投资评级 . 19 分析师承诺 . 19 风险提示 . 19 证券投资咨询业务的说明 . 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 表 目录 图 1：机械行业（中信分类）单月涨跌幅 . 5 图 2：机械行业（中信分类）单年 /月涨跌幅全行业排名 . 5 图 3：中信一级行业 2 月单月涨跌幅排名 . 6 图 4：机械行业（中信分类）近 10 年 PE（ TTM） /PB . 6 图 5：机械行业（中信分类）近 2 年 PE（ TTM） /PB . 6 图 6：机械子行业 2 月单月涨跌幅排名 . 7 图 7：机械子行业 2019 前 2 月涨跌幅排名 . 7 图 8：机械行业 2019 年全年涨跌幅前后五名 . 7 图 9：机械行业 2 月涨跌幅前后五名 . 7 图 10：核电站建设主要里程碑 . 9 图 11： 核裂变原理 . 10 图 12： 核电站发电原理 . 11 图 13：各堆型冷却剂和慢化剂对应情况 . 11 图 14： 全球堆型情况 . 12 图 15：中国核电发电占比全球靠后 . 13 图 16： 2017 年核电发电量占全国发电总量约 3.94% . 13 图 17：全国全社会用电量 2018 年同比增长 8.5% . 14 图 18： 沿海待 建机组厂址超 80 台，可满足近 10 年建设需求 . 15 图 19：核电设备招标大致时间节点 . 16 图 20： 核岛投资中设备投资占一半 . 17 图 21： 设备投资中核岛设备占 52% . 17 图 22： 核电站主设备及主要供应商 . 17 表 1：国信机械月度组合收益情况 . 5 表 2：部分公司 2018 年业绩快报 /预告已披露情况（截至 3 月 11 日） . 8 表 3： 全球核电站使用的主要堆型一览 . 12 表 4： 核电与其他能源对比 . 13 表 5： 核电政策态度更为积极明确，稳妥推进核电发展 . 14 表 6：待建核电机组已中标情况 . 16 表 7：重点公司 盈利预测与估值 . 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 核心观点 ： 结构性机会，优选产业升级和逆周期板块优质个股 2019 年以来，我们 一直看好机械行业 结构性的专用设备成长股机会 ， 寻找高景气的细分产业链上的优质设备公司是我们主要的投资策略。结构性机会可以从两条主线去把握： 一是产业升级主线，建议重点关注的细分产业有：激光、新能源车、半导体和工业自动化；二是逆周期主线，建议关注的细分产业有：轨交和能源装备（油、气和光伏等）。 本次报告我们重点讨论核电设备。 激光 行业 ： 激光设备代替传统设备是行业主要驱动力，国内企业向高功率产品突破、逐步国产化是必然趋势。重点推荐国产光纤激光器龙头 锐科激光 。 新能源车 行业 ： 新能源汽车是国家重点扶持的战略产业，动力电池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力，一线动力电池厂商持续扩产，拉动锂电设备进入景气周期；锂电池行业结构性过剩，优胜劣汰， 行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司，重点关注锂电设备龙头先导智能 。 半导体 行业 ： 中国是全球最大的半导体消费市场，随着产能逐渐向中国转移，叠加国家扶持创建的良好政策环境，中国半导体设备产业链公司迎来了绝佳发展机会，未来本土半导体设备厂商的替代空间巨大。 重点推荐半导体设备龙头北方华创 。 工业自动化 行业 ： 制造升级的根基在于自动化的普及，自动化的基本环节是机器人渗透率的提升，机器换人在制造环节势不可挡，核心零部件自主可控、进口替代产业化机会近在咫尺。重点推荐工业机器人龙头 埃斯顿 。 轨交 行业 ： 在宏观经济增速承压的背景下轨交投资是稳经济的重要抓手，伴随轨交投资加速，轨交设备也将迎来高景气度，重点推荐轨交设备龙头 中国中车 。 油气 行业 ： 看长需求端复苏带来油价中枢上移，重点推荐油服压裂设备龙头 杰瑞股份 。 光伏行业： 光伏平价上网政策出台 带动 行业景气度拐点向上 ，光伏 技术迭代降本提效 推动 高效 PERC 扩产潮到来，建议关注技术领先的产业链设备龙头 捷佳伟创 。 核电行业： 今年 1 月 30 号漳州、惠州共 4 台华龙一号核电机组获得核准 ，标志着核电时隔三年正式重启， 建议关注核电 细分领域设备龙头： 主管道龙头 台海核电 、 核电阀门龙头 江苏神通 、 核电主泵泵壳及核级屏蔽材料供应商 应流股份 。 2 月 行情 回顾 2 月 机械 板块 重点推荐组合 表现 我们今年 2 月份的重点推荐 组合为 ： 捷佳伟创、精测电子、浙江鼎力、先导智能、锐科激光。组合（等权重） 2 月表现 14.67%，中信机械指数 19.96%，沪深 300 14.61%，创业板指 25.06%。 3 月份的重点推荐组合包括 ： 天奇股份、精测电子、浙江鼎力、先导智能、锐科激光 。调入天奇股份 ，调出捷佳伟创。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 表 1： 国信机械月度组合收益情况 年 月 月度组合 月度收益 率 组合收益率 沪深 300 收益率 机械板块 收益率 19 年 2 月 捷佳伟创 19.56% 14.67% 14.61% 19.96% 浙江鼎力 9.92% 先导智能 8.77% 精测电子 24.35% 锐科激光 10.73% 19 年 1 月 捷佳伟创 11.83% 3.46% 6.34% -0.02% 浙江鼎力 12.04% 先导智能 3.66% 中国中车 -5.32% 锐科激光 -4.93% 18 年 12 月 浙江鼎力 4.70% -0.92% -5.11% -3.40% 杰瑞股份 -13.04% 中国中车 3.32% 锐科激光 -1.57% 先导智能 1.97% 18 年 11 月 浙江鼎力 0.82% 2.69% 0.60% 4.19% 杰瑞股份 -15.23% 杰克股份 11.57% 锐科激光 5.43% 晶盛机电 10.86% 18 年 10 月 浙江鼎力 -1.57% -7.38% -8.29% -10.43% 杰瑞股份 -6.57% 建设机械 -5.45% 锐科激光 -16.08% 郑煤机 -7.25% 18 年 9 月 浙江鼎力 2.3% 6.49% 0.25% 3.13% 杰瑞股份 19.3% 建设机械 -0.4% 先导智能 13.0% 锐科激光 -1.9% 资料来源 : Wind、 国信证券经济研究所整理 2 月 机械 板块 上涨 19.96%，跑 赢 沪深 300 5.35 个点 2 月份， A 股市场情绪火热，市场各行业均保持上涨趋势，机械行业（中信分类）指数整体上涨 19.96%，沪深 300 指数 上涨 14.61%， 跑赢沪深 300 指数5.35 个百分点。 从全行业看，机械行业 2 月涨幅在 30 个行业（中信分类）中排第 11 位。 图 1： 机械行业（中信分类）单月涨跌幅 图 2： 机械行业（中信分类）单年 /月涨跌幅全行业排名 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 2012 121922 2215818241914 14171512 111611051015202530请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 图 3： 中信一级行业 2 月单月涨跌幅排名 资料来源 : WIND、国信证券经济研究所整理 2 月 机械板块 TTM 市盈率 快速上升 ， 但仍处于历史较低位置 从市盈率看，机械行业 2 月底 TTM 市盈率约为 61.58 倍，环比 1 月（ 1 月 31号： 32.63 倍）大幅上升，回升到 2017 年 10 月水准，不过仍处于历史较低位置。从市净率看，机械行业 2 月底市净率约为 2.22 倍， 同样 处于历史较低位置。 图 4： 机械行业（中信分类）近 10 年 PE（ TTM） /PB 图 5： 机械行业（中信分类）近 2 年 PE（ TTM） /PB 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 2 月机械子行业中 3C 设备、锅炉设备、半导体设备涨幅靠前 从我们分类的 23 个机械子行业 （各子行业按等权重加权） 来看， 2 月份 3C 设备、锅炉设备、半导体设备涨幅靠前，工程机械、光伏设备、新能源汽车 设备涨幅靠后 ； 2019 年前两月光伏设备、半导体设备、船舶海工涨幅靠前，油气设备、环保设备、新能源汽车设备涨幅靠后。 28.49%19.96%14.61%7.39%0%5%10%15%20%25%30%请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 图 6： 机械子行业 2 月单月涨跌幅排名 图 7： 机械子行业 2019 前 2 月涨跌幅排名 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 从个股表现来看，今年以来 机械 板块无下跌股票， 19 年至今（截止 3 月 11 号）涨跌幅排名前五位的公司分别为： 安控科技（ 118.18%）、中信重工（ 107.69%）、北方华创（ 89.35%）、亚星锚链（ 89.20%）、远大智能（ 74.92%），排名后五位的公司分别为：科华控股（ 2.23%）、岱勒新材（ 1.45%）、纽威股份（ 1.34%）、赢合科 技（ 1.15%）、金银河（ 0.73%）； 2 月单月涨跌幅排名前五位的公司分别为： 联得装备（ 63.39%）、奥瑞德（ 58.72%）、金财互联（ 55.76%）、航新科技（ 55.13%）、远大智能（ 54.97%），涨跌幅排名后五位的公司分别为：神力股份（ 5.74%）、赢合科技（ 4.40%）、美亚光电（ 3.47%）、梅轮电梯（ 3.41%）、日机密封（ 3.17%）。 图 8： 机械 行业 2019 年全年涨跌幅前后五名 图 9： 机械 行业 2 月涨跌幅前后五名 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 机械 业绩快报 /预告 前瞻 截至 2019 年 3 月 14 日，在 346 家公司组成的机械（中信） CI005010.WI 指数成分股中，已发布业绩预告及快报的公司 275 家，其中： 141 家公司实现业绩预增（包括预增、扭亏、续盈、略增），占比 51.3%； 134 家公司业绩预减（包括预减、续亏、首亏、略减），占比 48.7%。与 2018 年中报相比，业绩预减公司占比大幅提升（ 2018H1 占比 27.2%），其中 31 家出现商誉减值情况。在发布业绩快报 /预告的 部分 公司中，我们持续重点覆盖的公司如锐科激光、浙江鼎力、杰瑞股份、精测电子、北方华创、郑煤机、建设机械等均实现较好的增长。 118.18%107.69%89.35%89.20%74.92%2.23%1.45%1.34%1.15%0.73%0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140%安控科技中信重工北方华创亚星锚链远大智能科华控股岱勒新材纽威股份赢合科技金银河63.39%58.72%55.76%55.13%54.97%5.74%4.40%3.47%3.41%3.17%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%联得装备奥瑞德金财互联航新科技远大智能神力股份赢合科技美亚光电梅轮电梯日机密封请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 表 2： 部分 公司 2018 年 业绩快报 /预告已披露情况 （截至 3 月 11 日） 变动幅度 代码 公司 业绩变动方向 归母净利润（亿元） 同比增长 2018H1 2017H1 增长 100%以上 002353 杰瑞股份 预增 6.12 0.68 803.22% 600984 建设机械 预增 1.50 0.23 556.80% 600031 三一重工 预增 5963.2 20.92 182%-202% 601717 郑煤机 预增 78.4 2.84 146%-196% 000528 柳工 预增 7.59 3.23 116%-159% 002430 杭氧股份 预增 7.52 3.61 108.45% 增长50%100% 300012 华测检测 预增 2.66 1.34 98.74% 000425 徐工机械 预增 19.521.5 10.21 91%-111% 002371 北方华创 预增 2.31 1.26 84.27% 603338 浙江鼎力 预增 5.01 2.83 77.00% 002851 麦格米特 预增 2.04 1.17 73.92% 300567 精测电子 预增 2.89 1.67 73.09% 002438 江苏神通 预增 1.01 0.62 62.49% 603638 艾迪精密 预增 2.25 1.40 60.00% 300747 锐科激光 预增 4.33 2.77 56.05% 300316 晶盛机电 预增 5.88 3.87 52.18% 增长 050% 300457 赢合科技 预增 3.31 2.21 49.63% 300470 日机密封 预增 1.70 1.20 41.71% 300450 先导智能 预增 7.42 5.37 38.13% 603960 克来机电 预增 0.65 0.49 32.37% 300751 迈为股份 预增 1.71 1.31 30.64% 300607 拓斯达 预增 1.71 1.38 23.92% 300724 捷佳伟创 预增 3.14 2.54 23.58% 002690 美亚光电 预增 4.49 3.65 23.01% 002833 弘亚数控 预增 2.83 2.34 20.56% 002747 埃斯顿 预增 1.05 0.93 12.99% 002595 豪迈科技 预增 7.59 6.76 12.26% 300124 汇川技术 预增 11.66 10.60 9.97% 002008 大族激光 预增 17.21 16.65 3.38% 增长0-50% 300604 长川科技 预减 0.37 0.50 -27.29% 300415 伊之密 预减 1.71 2.75 -37.76% 002366 台海核电 预减 3.21 10.14 -68.29% 资料来源： WIND、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 本月专题：核电正式重启，设备龙头迎历史性机遇 4 台华龙一号获批 ， 核电 正式重启 4 台核电机组获得核准，标志核电 正式重启！ 今年 1 月 30 号漳州、惠州 4 台华龙一号核电机组获得核准 ，时隔三年核电正式重启 ！审批后还需要通过安全评审，之后即可浇筑第一罐混凝土（ FCD），正式开工建设，乐观估计 19 年上半年可完成 FCD。 AP1000 全球 首堆 具备商运条件具备里程碑意义 ，为 核电项目重启及批量化建设奠定良好基础。 世界首台 AP1000 机组三门 1 号自 4 月 29 号首次装料后进展顺利， 6 月 21 号顺利完成首次临界， 6 月 30 号超预期提前顺利并网发电， 9月 21 日 顺利完成 168 小时满功率连续运行考核，机组具备投入商业运行条件 ；世界首台 EPR 机组台山核电 1 号 4 月 10 日获准装料、 6 月 6 日成功达临界， 6月 29 号超预期提前顺利并网发电。 从核电 站建设流程来看，并网发电是核电机组建设的最后一个里程碑， 168 小时满功率试运行 后 将正式具备商业运行条件，在完成了一系列 手续之后， 核电站即可 正式投入商运。 双首堆 的成功并网发电有效证明了 AP1000 和 EPR 三代核电技术的可行性和成熟性，消除了部分舆论对于三代核电技术存在的疑虑， 为后续核电项目审批开工奠定良好基础 。 图 10： 核电站建设主要里程碑 资料来源： 中核 、中广核 电子商务平台 、国信证券经济研究所 整理 中俄 签订 200 亿核电框架合同彰显国家必然发展核电的积极态度。 中核集团 6月 8 日官方消息，在中国国家主席习近平和俄罗斯国家总统普京的共同见证下，中核集团与俄罗斯国家原子能集团在人民大会堂签署田湾核电站 7/8 号机组框架合同、徐大堡核电站框架合同和中国示范快堆设备供应及服务采购框架合同。这是迄今为止中俄最大的核能合作项目，合同总金额超 200 亿元人民币，项目总造价超千亿人民币。根据合同约定，中俄将在田湾和徐大堡厂址合作建设 4 台 VVER-1200 型三代核电机组，双方将在中国示范快堆项目中开展设备供货和技术服务合作。 此次重启预期与以往不一样：万事俱备，只等获批东风。 从政策上讲， 我国对于核电的态度今年更为积极， 根据国家能源局印发的 2018 年能源指导意见，核电发展方针从 2017 年的“安全发展核电”调整为 18 年的“稳妥推进核电发展”，同时提出要积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工 6 8 台机组， AP1000 具备商运条件后后续 新机组已 具备获批 必要 条件，华龙一号 2017年 8 月融合完成已具备获批条件 ； 从技术上讲， 国内目前主流三代核电技术是AP1000 和华龙一号，全球首堆 AP1000 核电机组三门 1 号于 9 月 21 号 商运 发电验证了其技术成熟性，华龙一号是充分利用现有设计技术和装备制造体系、渐进 式改进形成的三代核电技术，技术也已成熟，均已具备批量化建设条件；从舆论环境上讲， 三门 1 号在去年热试完成后间隔近十个月 开始装料，说明其安全性和可靠性已得到充分认可，舆论负面因素已基本全面排清； 从能源结构上讲， 核电低碳、清洁优势显著，但核电发电量绝对值、占比较低（ 17 年仅占全国发电量的 3.94%），我国碳排放减排和环保需求愈加强烈，发展核电是改善请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 能源结构的必然选择； 从宏观电力需求来讲， 18 年以来中国发电量稳步增长，18 年发电量累计同比增长 8.5%，需求端不断复苏。因此， 在核电政策回暖、核电项目捷报频传的情况下，我们认为国内核电 重启后未来两年有望开启批量化建设 。 核能发电 原理 及核反应堆简介 核裂变能 通过 链式反应释放。 核裂变，又称核分裂，是指由重的原子核（主要是指铀核或钚核）分裂成两个或多个质量较小的原子的一种核反应形式。原子弹或核能发电厂的能量来源就是核裂变。其中铀裂变在核电厂最常见， 当 热中子轰击铀 -235 原子后 ， 一个铀核吸收了一个中子可以分裂成两个较轻的原子核，在这个过 程中质量发生亏损，因而放出很大的能量，并产生两个或三个新的中子，新 中子再去撞击其它铀 -235 原子，从而形成链式反应。 核电为受控的裂变能。 链式裂变反应释放的核能可以进行人为 控制， 通过 在铀的周围放一些强烈吸收中子的“中子毒物” (硼、银、铟、 镉 等 )，使一部分中子还没有被铀核吸收引起裂变时，就先被“中子毒物”吸收，这样就可以控制中子的产生速度，使得 核能缓慢地释放出来。 核电站就是通过插入和提出中子吸收控制棒实现对核反应堆中核能释放速度的控制。 图 11： 核裂变原理 资料来源： 百度图片 ，国信证券经济研究所 整理 核电站通过 核能热能机械能电能 的能量转换路径实现发电。 核能发电基本原理 是 核裂变产生能量加热水生成蒸汽 ， 将核能转变成热能 ； 蒸汽压力推动汽轮机旋转 ， 热能转变为 机械 能 ；然后 汽轮机带动发电机旋转发电 ， 将机械能转变成