2017年医药流通行业研究.pdf

-0- 2011.01.10 2017 年医药流通行业研究  2017.12.26  -0- 2017 年医药流通行业研究  作者：  联合资信  工商 一部  魏铭江  概要  目前 ， 中国 医药流通行业整体规模保持增长 趋势 ，虽然近几年受宏观经济 下行 影响，增速有所下滑，但仍维持 高于 当期 GDP 的 增速， 表现出了 良好的发展态势和广阔的发展空间。 “十二五”期间 ， 全国 已经形成了 四家 全国性医药流通龙头企业及多家区域性医药流通龙头企业的基本竞争格局 。  从 外部 宏观 环境来看， 中国 人均医疗卫生支出 持续 增长，人口老龄化 已 成为未来人口结构的必然发展趋势， 加上国家 城镇化政策的不 断 推行，医疗卫生体制改革 的 不断深入 等 多种因素 使得 医药 流通行业长期 以来 维持高景气度 ， 行业发展水平 逐步 走向国际 化 。从 行业 内部发展来看，医药流通企业 普遍 存在 下游 话语权较弱 ， 盈利模式单一，盈利空间收窄，货款回收 周期 长 ， 债务规模持续扩大，短期偿债压力增加 等 问题 ，但发行 主体多为中央及地方国企 ，且基本 都是上市公司，企业经营和财务情况良好，整体违约风险处于可控范围内 。  短期来 看 ， 随着 2016 年 “ 两票制 ” 等 一 系列医改政策 的 密集 发布， 企业长久 以来形成的经营模式 将被 彻底改变 ， 需要及时调整经营策略并协调上下游资源以应对外部突变的 环境 。中长期 来看 ， 目前 的行业格局将被重塑， 未来 若干年兼 并 、 收购 将 成为常态， 行业 资源向龙头企业聚拢 ， 行业集中度 持 续上升 ，产业 结构也随之不断优化。  一、医药流通行业概况  1、 行业概述  医药流通是指连接上游医药生产企业和下游经销商以及终端客户，通过流通过程 -1- 中的交易差价及提供增值服务获取利润的一项经营活动，主要是从上游厂家采购货物，然后批发给下游经销商，或直接出售给医院、药店等零售终端客户的药品流通过程。作为医药产业链中承上启下的重要环节的主体，医药流通企业通过交易差价及提供增值服务获取利润；通过建立规模化、专业化、现代化的物流配送体系，大大降低医药流通环节的成本，提 高流通效率，保障了人民的用药需求，有巨大的社会效益。  2、 经营 模式  医药流通企业的主要商业运营模式分为两大类 医药批发和 医药 零售；其中医药批发又可细分为 ： 纯销模式（又称医院销售），指医药流通企业直接将药品销售给医院（第一终端，主要指二级及以上规模的医院）； 商业调拨，指医药流通企业将药品销售给其他流通企业，如其他医药分销商等； 快批（又称快配），指针对城乡交界处和农村市场的第三终端进行销售 。 医药零售可分为 单体零售 和连锁零售，其中连锁零售分 为： 直营连锁 ， 指 连锁 药店企业的门店均 由 连锁药店企业 全资 或控股开设 ，实现采购、物流配送、品牌标识、信息系统、门店管理等各方面的统一 管理； 加盟连锁 ，指特许经营者将自己拥有的商标、商品 和 经营模式等以加盟合同的形式授予加盟商使用， 加盟 商按照合同规定在特许经营者统一的 业务 运营模式下从事经营活动，并向特许 者 支付相应费用。  图 1 医药流通行 业 经营 模式  资料来源： 公开信息   -2- 医药流通企业 主要 有 3 种盈利 来源 ：药品差价费（纯销中的零售终端和医院终端配送业 务）、厂家促销和返利费（部 分 批发配送业务和几乎全部纯销配送业务） 和 配送费等。 现阶段大部分的医药 流通 企业依靠这三种盈利模式，扮演 “ 搬运工 ” 的角色，并没有体现出医药 流通 企业的独特价值 。 近年来 一些大型医药 流通 企业（如中国医药集团总公司及其子公司国药控股股份有限公司、上海医药集团股份有限公司、华润医药控股有限公司及其子公司华润医药商业集团、 九州通医药 集团 股份有限 公司 ）在进行新的盈利模式创新和转型，通过提供一些个性化的服务（如帮助医院定标、帮助企业投标、为上游企业提供药品流通和库存数据、为医院提供院内药品流通和管理、药房改造和托管、库房改造和托管等），整合价值链上的各个环节，为客户提供各种增值服务，来创造更多的商业价值。  3、 上下游产业 链  上游医药 制造业  医药流通企业上游主要是医药 制造 企业，目前国内医药 制造 企业数量众多，市场集中度较低，竞争较为激烈，上游属于充分竞争行业，作为中游的医药流通企业具有一定选择权， 能 降低对上游供应商的依赖程度，进而降低采购成本。但具有优势医药品种的 医药制造 企业，在选择配送商（医药流通企业） 方面 也有一定强势地位，具有完善的销售渠道网络，一定资金实力及良好 服务 的 医药流通企业将成为首选。 医药零售企业上游除了医药 制造 企业之外，还包括一些医药分销企业，医药分销是医药零售最主要的供应渠道。  下游终端  下游客户：医药批发企业将药品销售给 医药零售企业 和 终端医疗机构 ，其中以医疗机构为主 ； 医药零售企业，直接将药品 销售给 终端 消费者。  医药流通所处行业的下游行业为药品销售终端， 主要 分为医疗机构和零售药店 两类 ，包括 各类医院、诊所、乡镇卫生医院、社区卫生服务中心及零售药店等。在 中 国 -3- 目前的医疗体制下，医院销售的药品占 中 国药品销售市场份额的 60%70%，医院在购销两端均处于强势地位。  总体看 ， 由于 目前的医疗体制及产业链格局，医药流通企业 在 下游 的 话语权 相对较弱 。  二 、 行业运行 状况  随着中国宏观 经济的 持续 发展， 加上 城镇化、人口老龄化 趋势 的多重因素 作用 下，居民 个人 卫生 消费的 需求 不断提高 ，随之 带来药品需求的不 断 上升。 2006 年以来，中国药品流通行业销售额快速增长，其中 2009 至 2011 年增速均在 20%以上 ， 2012 年 开始 ，行业 销售额增速开始趋缓， 但增速仍 高于 中国 GDP 增速 。 根据商务部 2017 年 6月发布的药品流通行业运行统计分析报告（ 2016） （以下 简称 “ 运行 统计 报告 ” ），2016 年中国药品流通 市场 销售规模稳步增长，增速略有回升。 全国 医药商品销售 总额18393 亿元，同比增长 10.4%，增幅上升 0.2 个百分点，其中药品零售市场 3679 亿元，同比增长 9.5%，增幅上 升 0.9 个百分点。 从销售 品类来看，西药类 销售 占 74.4%， 中成药类占 15.0%，中药材 类 占 3.0%，医疗器械 类占 3.3%，化学试剂类占 1.2%，玻璃仪器类占 0.1%，其他类占 3.0%。  图 2  20122016 年药品流通行业销售 额  （单位 ： 亿元、 %）  资料来源： 药品流通行业运行统计分析报告（ 2016）   -4- 从企业效益方面 来 看， 20122016 年 ，全国药品流通直报企业主营业务收入快速增长，年均增幅 15.21%。 2016 年 全国药品流通直报企业主营业务收入 13994 亿元，同比增长 10.84%， 增幅 同比 有所 放缓 ；利润总额 322 亿元，同比增长 10.9%，增幅上升 0.3 个百分点；平均毛利率 7.0%，同比上升 0.1 个百分点；平均费用率 5.2%，同比下 滑 0.2 个百分点；平均利润率 1.8%，同比上升 0.1 个百分点；净利润率 1.5%，同比上升 0.1 个百分点。  图 3  20122016 年药品流通 直报企业 主营业务收入 情况  （单位： 亿元 、 %）  资料来源： 药品流通行业运行统计分析报告（ 2016）  从 销售渠道分类 来看 ， 以终端销售为主，医疗机构销售占比高。 2016 年对生 产企业销售额 60 亿元，占销售总额的 0.3%；对批发企业销售额 7520 亿元，占销售总额的40.9%，同比下降 0.9 个百分点；对终端销售额 10813 亿元，占销售总额的 58.8%，同比上升 0.6 个百分点。其中，对医疗机构销售额 7673 亿元，占终端销售额的 71.0%；对零售终端和居民零售销售额 3141 亿元，占终端销售额的 29.0%。  从销售区域来看， 集中在华东、华北和中南三大区域。 2016 年 全国六大区域销售额占全国销售总额的比重分别为：华东 37.4%、华北 16.2%、中南 23.7%、西南 13.0%、东北 5.1%、西 北 4.6%。其中，华东、华北、中南三大区域销售额占到全国销售总额的 77.3%，同比上升 0.1 个百分点。 2016 年销售额居前 10 位的省市依次为：广东、北 -5- 京、上海、浙江、江苏、安徽、山东、河南、四川、云南。上述省市销售额占全国销售总额的 64.2%，同比上升 0.4 个百分点。  近年来 ，医药 流通 行业 整体 规模 保持快速 增长 ，行业 运行良好。 随着 新 医改政策的推行以及产业升级，药品 流通行业面临新模式、新业态、新技术的考验，行业集中度将进一步提高 ，企业将面临新的机遇和挑战。  三 、 行业竞争格局  根据 国家食品药品监督管理总局统计， 截 至 2016 年 11 月底，全国共有药品批发企业 12975 家；药品零售连锁企业 5609 家，下辖门店 220703 家；零售单体药店 226331家，零售药店门店总数 447034 家。 目前 ，整个 医药 流通行业集中 度 较低， 市场竞争激烈， 减少 流通企业 数量 ，加快行业 整合，提高 行业集中度成为医药流通 行业发展 及相关医改政策的一个基本方向 。  1、医药 批发  （ 1）医药 批发行业竞争格局  过去五年，国内 药品批发企业集中度持续提高 。 前 100 位药品批发企业主营业务收入占同期全国市场总规模的比重持续 上升 ，过去 5 年年均增长 1.38 个百分点。 根据商务部 发布的 运行统计报告 ， 2016 年 药品批发企业主营业务收入前 100 位占同期全国医药市场总规模的 70.9%； 其中， 四 家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的 37.4%。 2016 年药品批发企业主营业务收入前 100 位同比增长 14.0%； 其中， 四 家全国龙头企业主营业务收入同比增长 12.2%。根据商务部 2016 年 12 月发布的全国药品流通行业发展规划（ 20162020 年）（以下简称 “ 规划 ” ），其中明确提出， 到 2020 年 ， 药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额 90%以上 ，加上 目前 各项医改政策的逐步落 实，药品批发行业整合进一步加快。   -6- 图 4  近 5 年医药批发 行业集中度 情况 （ CR3）  6 4 . 0 0 % 6 4 . 3 0 % 6 5 .9 0 %6 8 . 9 0 % 7 0 . 9 0 %2 8 .8 0 % 2 9 . 7 0 % 3 0 .9 0 %3 3 .5 0 % 3 3 . 4 9 %0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 .0 0 %5 0 . 0 0 %6 0 .0 0 %7 0 . 0 0 %8 0 . 0 0 %2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年前 100 位药品批发企业营业收入占比前 3 位全国龙头企业营业收入占比资料来源： 20122016 年药品流通行业运行统计分析报告  注： 20122015 年商务部对前 3 位药品批发企业（ 不 包括九州通）占比进行统计，为保持对比一致性， 2016 年统一使用前 3 位药品批发企业进行统计分析。  医药 批发 企 业按照业务区域可以划分为全国性和区域性医药 批发 企业 （部分 企业带有医药零售业务 ）。目前 ， 全国 有 四家 全国性医药批发企业龙头 ，各个 地区又存在一家或者多家区域 性龙头企业。  表 1  2016 年医药批发企业主营业务收入前 10 名  序号  企业  主营业务收入（亿元）  1 中国 医药集团总公司  2988.10 2 华润 医药 控股 有限公司  1145.93 3 上海 医药集团股份有 限 公司  1137.71 4 九州通 医药集团股份有限公司  615.57 5 广州 医药有限公司  362.85 6 南京 医药 股份 有限公司  266.24 7 中国 医药健康产业股份有限公司  257.40 8 康德乐 股份（ 香港 ） 有限 公司  254.03 9 华东 医药股份有 限 公司  253.80 10 安 徽 华源医药股份 有限 公司  209.60 资料来源： 2016 年药品流通行业运行统计分析报告  注： 1、表中主营业务收入包括医药批发和医药零售业务； 2、华润医药控股有限公司主营业务收入采用旗  下医药流通经营主体华润医药商业集团的主营业务收入。   -7- （ 2）四家 全国性医药批发龙头企业：  中国 医药 集团总公司（ 以下 简 称 “ 中国 医药集团 ” ） ， 依托 其 子公司国药控股股份有限公司（ 以下 简 称 “ 国药 控股 ” ） 拥有全国最大的药品分销网络，主要 销售包括药品、医疗器械和药材饮片等 ，销售规模连续数年在全国医药流通企业排名中位居第一。  华润 医药 控股有限公司（ 以下 简称 “ 华润 医药 控股 ” ） 依托 其子公司华润医药商业集团 有限 公司 （以下 简 称 “ 华润 医药商业集团 ” ）作为 医药流通 的 经营主体，在全国 30个重点省市建立了销售网络，在 2016年度医药批发企业主营业务收入排名第二 。  上海 医药集团股份有限公司（ 以下 简称 “ 上海 医药 ” ） ，在 2016 年度医药批发企业主营业务收入排名第三， 覆盖全国 20 个 重点省市， 主要 集中在华东 、 华北 和 华南区域 。  九州通 医药集团股份有限公司（ 以下 简 称 “ 九州通 ” ） ， 作为 中国 最大的民营医药流通企业， 其 营销网络已经 覆盖 国内 70%以上的行政区域，并 与 超过 10 万 家下游客户建立 了 稳定的业务关系。  上述 4 家公司均为集团公司，业务板块以 医药 批发业务为主 。 2016 年 医药流通板块毛利率基本维持在 6.337.57%，整体营业利润率受其他高毛利板块的影响维持在较高水平（ 7.6315.31%）。九 州通是目前中国最大的民营医药流通企业，拥有较为独特的快批模式 主要供应第三终端等基层医疗市场，业务专注于医药流通，因此与三大巨头相比收入规模较小， 由于九州通 医药工业板块收入占比小 且 毛利率相对 较 低，使得其 整体营业利润率 低于 其他 3 家 （为 7.63%）。   -8- 表 2  2016 年全国性医药流 通企业财务数据（单位：亿元、 %）  项目  中国医药集团 总公司  华润 医药 控股 有限公司  上海 医药集团股份 有限 公司  九州通 医药集团有限公司  医药 流通板块 收入  2469.50 1145.93 1137.71 605.99 医药 流通 板块 毛利率  7.53 6.68 6.33 7.57 资产 总额  2555.14 1124.56 827.43 387.29 营业 总 收入  3176.16 1334.44 1207.65 615.57 利润 总额  135.73 69.45 46.39 11.06 营业 利润率  10.69 15.31 11.51 7.63 资料来源： 公开资料  注： 1、医药流通板块包含医药零售业务； 2、为方便统计，中国医药集团总公司医药流通板块收入为医药现代物流分销和零售连锁零售两块业务收入。  作为 医药流通企业 的 核心竞争力之一， 营销 网络的建设和物流配送能力 不仅 影响目前 行业的竞争 格局 ， 在行业 加速整合阶段，庞大且高效的营销网络 和 物流配套将 是决定医药流通企业未来行业地位 的决定 因素之一。  中国医药集团 的 营销网络按照 全国及省级两级集中采购体系建设 。截至 2016 年底 ，中国 医药集团 在北京、上海、广州及西安建立了 4 个枢纽，省 级物流中心 38 个，地市级物流网点 185 个，零售物流网点 24 个，总网点 251 个 。 物流中心拥有先进的仓储条件，运用现代化的信 息管理系统对各个区域的药品进行统一调配。此外 ， 中国医药集团 还会为供应商及客户提供包括供应商解决方案、网上产品订购、存货追踪与管理、分销中心管理 及供应链管理顾问服务等供应链增值服务。截至 2017 年 3 月 底，中国医药集团直销客户已覆盖全国 15589 家 医院， 此外 还拥有其他分销商 客户 8911家 及零售药店 90122 家 。  华润医药控股旗下医药 流通经营主体 华润医药商业集团 是 北京市最大的医药流通企业，拥有 7.7 万 平方米经营场所，北京地区有 9 万 平方米医药物流配送中心 ，华润 医药 商业 集团 承担 了包括北京 14 个 区县的基药配送，还 承担 了山东、 辽宁 、 吉林、黑龙江、河南、江苏等区域 共计 150 个 地级市和县级市的社区、新农合配送。  上海医药已形成以华东、华北、华南三大区域 为核心的全国性分销网络，覆盖 20 -9- 个省市 及 自治区 及各类 医疗机构 超过 2.5 万家，医药 零售分布在 16 个 省市区，总数达1800 多 家 ， 2016 年上海 医药 完成 固定资产投资 10.98 亿元 ，主要用于 GMP 改造 及医药物流建设 ， 在完善北京、上海等全国物流基地建设的同时，积极推进华东 、华 中 和华南区域物流中心的建设，是全国首家国家级医药物流服务业 标准 化企业。  九州通先后在湖北、北京、河南、上海、广东、福建、江苏等地投资设立 30 家省级医药物流中心和 54 家地市级物流中心，截至 2016 年 底 ， 九州通 已经 布局了 84个 医药物流 配送 中心， 拥有零售 药店 911 家 （ 含 加盟 店 ） 。  （ 3）区域性 医药批发龙头企业：  区域性 医药流通 （以 医药批发为主 ） 公司 包括 嘉事堂药业股份有限公司和国药集团药业股份有限公司 、 山东省的瑞康医药股份有限公司 、 江苏省的南 京 医药股份有限公司 、 广东省的广州医药有限公司和国药集团 一致药业 股份有限 公司 等，目前随着 新医改政策的推进及行业竞争压力 加大 ，区域性的医药流通企业开始纷纷整合当地 医药流通资源， 加大 渠道下沉 力度 ， 巩固 自身竞争力。  总体看 ，随着 新 医改政策的不 断 推进，行业 内 兼并重组 现象 将成为常态，目前 全国 已经形成 四家 全国性龙头和 多家 区域性 龙头 企业 为 格局的行业 生态 ，由于 前四家在规模 体量 、 营销 网络建设 、上游 药品 和下游 客户资源 的 控制力 度上 与其他区域性龙头企业有绝对性差距， 区域 性龙头 短期内 很难 赶超四家 全国性龙头企业，未来 “ 4+N”模式 将成为 行业 基本格局。  2、医药 零售  近几年， 中国 药品零售市场规模总体呈增长趋 势，但是由于国家宏观经济增长放缓、药品零加成政策的逐步推广削弱了药店价格优势、药品价格持续下降，药品零售连锁企业面临经营成本持续上涨压力，再加上医院药房社会化低于预期、医药电商快速增长挤压市场空间等原因，使得药店传统业务增长空间收窄，零售药店市场规模增长持续放缓， 2014 年 药品 零售市场销售总额增速回落至 10%以下，增幅为 9.10%， 2015 年进一步降至 8.6%。 2016 年，随着国家各项医改 政策 -10- 及健康产业政策的陆续出台， 药品 零售市场 将 迎来新的发展机遇。 2016 年药品零售市场销售额3679 亿元，同比增长 9.5%，增速同比上升 0.9 个百分点。  根据商务部发布的 运行统计报告 ， 2016 年销售额前 100 位药品零售企业门店总数为 54391 家，占全国零售药店门店总数的 12.20%； 2016 年前 100 位药品零售企业销售额占零售市场总额的29.10%，同比上升 0.3 个百分点。其中， 7 家全国龙头企业的销售总额占全国零售市场总额的12.90%，同比上升 0.8 个百分点； 14 家区域零售连锁企业的销售总额占全国零售市场总额 7.90%，同比下降 0.1 个百分点。全国龙头企业市场占有率较上年略有提升，区域零售企业市场占有率略有下降，整体来看，行 业集中度继续上升。 根据 商务部药品流通行业的 “ 十二五 ” 规划 中（ 全国药品流通行业发展规划纲要（ 2011-2015） ） 提出 的 “ 药 品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额 60%以上；连锁药店占全部零售门店的比重提高到 2/3 以上 ” 来看 ，目前行业竞争格局 与 规划仍有较大距离，未来集中度提升空间广阔。  医药零售企业按照业务区域可以划分为全国性和区域性医药零售企业，行业内的企业 如 国药控股国大药房有限公司 （以下简 称 “ 国大 药房 ” ） 、老百姓大药房连锁股份有限公司 （以下 简称 “老百姓 大药房 ”） 、中国北京同仁堂（集团）有限责 任公司 （以下 简 称 “ 同仁堂 ” ） 都属于全国性的医药零售企业；云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 （以下简称 “ 一心堂 ” ） 、益丰大药房连锁股份有限公司 （以下简 称 “ 益丰 大药房 ” ） 等属于区域性医药 零售 龙头企业。  表 3  2016 年医药零售企业主营业务收入前 10 名  序号  企业  销售总额（ 亿 元）  1 国药控股国大药房有限公司  103.09 2 中国北京同仁堂（集团）有限责任公司  79.13 3 重庆桐君阁大药房连锁有限责任公司  70.50 4 大参林医药集团股份有限公司  70.37 5 老百姓大药房连锁股份有限 公司  68.83 6 云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司  68.73 7 益丰大药房连锁股份有限公司  43.68 8 深圳市海王星辰医药有限公司  41.14 9 辽宁成大方圆医药连锁有限公司  37.51  -11- 10 上海华氏大药房有限公司  35.95 资料来源： 2016 年药品流通行业运行统计分析报告  过去 10 年，全国零售药店整体呈快速增长趋势，年均增幅 18.39%，其中零售连锁门店和零售单体药店数量有升有降。 2012 年以后开始出现分化， 2012 年以前零售连锁企业总体发展较为缓慢：一是来源于医疗 机构的处方少和医保定点药店少的局面仍未改善；二是医保覆盖面扩大、报销比例提高，更多的人到医院就诊开药，零售药店客流减少；三是一些地方相继下达 “ 限售令 ” 、 “ 禁售令 ” ，限制医保定点药店开展多元化经营。此外，零售药店还面临房租、人力、物流等经营成本快速上涨的压力。在多种因素的影响下，部分零售企业纷纷开始抱团。  2012 年以后，随着 新医改 政策 的实施 及 市场竞争进一步加剧，医药零售行业毛利率持续受到挤压，零售单体药店由于在投融资和运营 方面缺乏 竞争 力 ，导致门店数量开始下滑。与此同时，通过资本运作寻求发展 的企业越来越多，一 批药品 零售 企业（包括一心堂、益丰大药房、老百姓大药房等）成功上市，通过资本平台融资进行资源整合不断增强竞争力。随着行业兼并重组的持续进行，零售连锁药店门店数量呈加速上升 趋势 。 2013 年 6 月新修订的药品经营质量管理规范 （ 简称 新版 “ GSP” ）出台，新版 GSP 在软硬件方面对企业经营制定了更为严格的标准，大幅提 高了行业准入门槛，单体药店生存压力 进一步 加大，将逐步被收购 或者退出市场，医药零售行业集中度与连锁率将持续提升，龙头企业呈现强者愈强态势。 20122015 年，零售连锁门店数量以年均 15.88%的增幅持续增 长，而零售单体门店数量年均降幅达 5.30%（一部分由于缺乏竞争力退出市场，一部分被大型连锁零售药企收购）。同期，零售连锁率自2012 年开始加速上升，从 2012 年的 36.01%增长至 2015 年的 45.73%。截至 2016 年11 月底，零售连锁率已达到 49.40%。   -12- 图 5  20062015 年全国零售药店数量增长情况  资料来源： 公开资料，联合资信整理  图 6  20062015 年全国药品零售连锁率 情况  资料来源： 公开资料、联合资信整理  医药零售行业竞争 越发 激烈 ，加上 政策 的 引导， 中国 以前 小、散、乱的零售药店格局正快速向规模化、品牌化的趋势发展。 美国前三家医药连锁企业合计占有市场90%以上份额（ 2015 年，美国前三大连锁药店市场占比分别为 CVS50.60%、 Walgreens 28.40%、 Rite Aid 10.40%），日本前十家连锁药店的集中度也达到 60%以上。中国的药店集中度还很低，截至 2016 年底，中国前 3 家药店龙头的集中度为 8%，前 6 家为 -13- 12.90%，相比海外成熟市场，中国 药店龙头企业的市 场份额还有很大提升空间。  2016 年及 “ 十三五 ” 期间，借力资本市场，全国范围 将 逐渐产生超大型医药企业集团和一大批全国性、区域性大型骨干药品流通企业，而且通过全国中小企业股份转让系统挂牌融资的药品流通企业将明显增多 。 此外，国际性药品流通企业进入中国的步伐在加快，国际竞争国内化局面已经形成。  总体看 ， 经过 多年发展， 医药流通 行业 规模 不断增长， 行业 集中度不断提升， 经过行业内 大量 兼并 重组 后 ，目前中国医药流通 市场 已经 形成 了 四家 全国性医药流通巨头，区域性医药流通企业地方割据的竞争格局。未来 ， 政策 层面 的引导及鼓励 加上 外部 环 境 竞争加剧，行业 集中度 还将进一步提升。  四 、 行业政策  从整个政策层面来看，近几年围绕 “ 医改 ” 为 中心 的相关政策呈现出发布密集、覆盖广、开始往基层下沉等特点。  1、 中国医药商业行业监管体制及法律法规、政策  表 4  中国的医药商业由国务院下辖的 5 个部门分别监督管理  国家卫生和计划生育委员会  推进医药卫生体制改革；负责建立国家基本药物制度并组织实施，组织制定药品法典和国家基本药物目录；起草促进中医药事业发展的法律法规草案，制定有关规章和政策，指导制定中医药中长期发展规划，并纳入卫生事业发展总体规划和战略目标  商务 部  作为医药流通行业的管理部门，负责研究制定医药流通企业发展规划、行业标准和有关政策，配合实施国家基本药物制度，提高行业组织化程度和现代化水平，逐步建立医药流通行业统计制度，推进行业信用体系建设，指导行业协会实行行业自律，开展行业培训，加强国际合作交流  国家食品药品监督管理总局  负责药品、医疗器械注册和监督管理；参与制定国家基本药物目录，组织实施处方药和非处方药分类管理制度；负责制定中药、民族药监督管理规范并组织实施；监督管理药品、医疗器械质量安全  国家发展与改革委员会  负责对医药行业的发展规划、技改投 资项目立项、医药企业的经济运行状况进行宏观指导和管理，对药品的价格进行监督管理，负责制订列入医保目录的甲类药品与具有垄断性的药品的统一全国零售价格  人力资源和社会保障部  拟定医疗保险的规则和政策，编制国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录  资料来源： 公开资料  注： 中国医药商业协会和中国医药企业管理协会是全国医药商业自律组织。   -14- 2、 “ 两票制 ”  “ 两票制 ” 是 指药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票 1。药品生产、流通企业要按照公平、合法和诚实信用原则合理确定加价水平。鼓励公 立医疗机构与药品生产企业直接结算药品货款、药品生产企业与流通企业结算配送费用。  可视为生产企业情况如下： 1、 药品生产企业设立的仅销售本公司（集团）药品的经营企业； 2、境内外药品国内总代理（仅限一家国内总代理），安徽、河北、陕西、青海只限于进口药品国内总代理（仅限一家国内总代理）； 3、药品上市许可持有人委托药品生产企业或经营代为销售药品的。经营企业如需委托其他营企业进行配送的，必须提供药品调货单，相互之间不得发生购销行为。  （ 1）两票制行业政策  2009 年 1 月 17 日，卫生部、发改委、 药监 局等六部委发布关于进 一步规范医疗机构药品集中采购工作的意见（以下简称 “ 意见 ” ），其中关于 “ 减少药品流通环节 ” 中指出： “ 药品集中采购由批发企业投标改为药品生产企业直接投标。由生产企业或委托具有现代物流能力大的药品经营企业向医疗机构直接配送，原则上只允许委托一次。如被委托企业无法向医疗机构直接配送时，经省级药品集中采购管理部门批准，可委托其他企业配送 ” 意见的发布使得改革医药流通行业在国家政策层面有了支持。 2016 年 4 月 26 日，国务院办公厅发布国务院办公厅关于印发深化医药卫生体制改 2016 年重点工作任务的通知，明确要求医改试点 省份要在全国范围内推 广 “ 两票制 ” ， “ 两票制 ” 改革开始 提速。2017 年 1 月 11 日，国务院、卫计委等八个部门联合发布关于在公立医疗机构药品采购中推行两票制的实施意见（试行），明确规定 “ 公立医疗机构药品采购中要逐 步实行 两1药品流通集团型企业内部向全资（控股）子公司或全资（控股）子公司之间调拨药品可不视为一票，但最多允许开一次发票 。为 特别偏远、交通不便的乡 （镇）、 村医疗卫生机构 配送 药品，允许药品流通企业 在 “ 两票制 ” 基础 上再开一次药品购销发票，以保障基层药品的有效供应。   -15- 票制 ，鼓励其他医疗机构药品采购中推行 两票制 。综合医改试点省（区、市）和公立医院改革试点城市要率先推 行 两票制 ，鼓励其他地区执 行 两票制 ，争取到 2018年在全国全面推开 ” ， 标志着 “ 两票制 ” 正式落地。  图 7  多票制 流程图  图片来源： 公开资料   “ 多票制 ”  在实施 “ 两票制 ” 改革之 前，医药流通行业 普遍 实施 “ 多票制 ” 。“多票制”主要 指 一些医药生产企业故意压低药品出厂的发票价格，俗称 “ 低开 ” ，通过过票公司出具高价的税票 （ “ 高开 ” ） 后流入终端市场（由于税率不同，过票公司通过高开税票偷税获得的利润与上下游厂家分利）。由于中间代理商 （主要指 医药 流通 企业 ） 众多，层层加价盘剥，每一个经销环节都会开具一次发票，故称为 “ 多票制 ” 。药品生产企业普遍采 用 “ 底价招商 ” 模 式（目前 80%以上的国内厂家采用低开票）。简单来说，多票制的实施中， 药品生产企业与代理商合作 模式 ： 药品生产企业 只负责生产 （ 药品 生产企业一般都 是先款后货，需要代理商垫资） ，渠道建设和终端销 售由 医药 商业公司完成，代理商收入来源自销售价和底价之间的差额。很多 药品 生产企业 由于自身规模和资金实力有限 ，不具 有 销售渠道的建设能力及下游终端客户资源的 控制力 ，无法承担较大的管理、财务成本，所以很多都采取底价招商模式。   -16- “ 两 票制 ”  图 8  两票制 流程图  图片来源： 公开资料   两票制实施后，医药流通的中间环节减少，整个环节只能开具两次发票，药品价格透明化，过票公司无生 存 空间（两票制 +营改增等政策的综合实施，使得商业公司过票不再具有税收优势，各环节 加价都会缴纳增 值税 ） ， 同时药品流通企业之间的 调拨 业务也将大幅减少。以前作为行业主流的 “ 底价招商 ” 模式 逐步被淘汰， “ 佣金招商 ” 模式将成为主流（短期内，很多制药企业无法使用底价招商模式，但是又无法自建销售网络，于 是采取佣金代理模式以应对政策变化），佣金招商模式简单来讲就是药品 生产企业向 医药 流通企业（代理商）支付销售提成佣金 的 形式与 之 合作。由于需要向代理商支付相关 “ 佣金 ” ， 药品 生产 企业需要高开发票，高开票与底价之间的差额部分一部分用于缴纳税费，一部分返还给代理商，成为代理商的利润和运作成本，返还部分就 是 “ 佣金 ” 。在 “ 高开 ” 模式 下， 药品 生产 企业 掌握了代理商的利润，将拥有 较强 的话语权和销售渠道的控制权， 药品 生产 企业和代理商的合作也将更加紧密（比如， 新的合作模式下， 药品 生产 企业和代理商需要 就药价的市场信息 、 物流信息和资金等进行统一管理，以满足双方利益 ）。  表 5  两票制行业政策梳理  发布时间  部门  相关政策  政策描述  2009 年 1 月 17 日  卫生计生委  关于进一步规范医疗机构药品集中采购工作的意见  药品集中采购由批发企业投标改为药品生产企业直接投标。由生产企业或委托具有现代物流能力大的药品经营企业向医疗机构直接配送，原则上只允许委 托一次。如被委托企业无法向医疗机构直接配送时，经省级药品集中采购管理部门批准，可委托其他企业配送。   -17- 2014 年 6 月 25 日  福建省药品集中采购领导小组  福建省 2014 年医疗机构药品集中招标采购实施意见  取消分片区配送模式，实行全省统一配送。严格 实 行 “ 两票制 ” 政策。  2015 年 2 月 28 日  国务院办公厅  关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见  鼓励医院与药品生产企业直接结算药品货款、药 品生产企业与配送企业结算配送费用 。  2016 年 4 月 26 日  国务院办公厅  国务院办公厅关于印发深化医药卫生体制改 革 2016 年重点工作任务的通知  优化药品购 销秩序，压缩流通环节，综合医改试点省份要在全省范围内推行 “ 两票制 ” ，积极鼓励公立医院综合改革试点城市推行 “ 两票制 ” ，鼓励医院与 药品生产企业直接结算药品货款、药品生产企业与配送企业结算配送费用，压缩中间环节，降低虚高价格。  2016 年 5 月 12 日  卫生计生委  关于确定第四批公立医院改革国家联系试点城市及有关工作的通知  公立医院改革试点城市在药品流通领域推 行“ 两票制 ” 。  2016 年 6 月 24 日  卫生计生委  关于印发 2016 年纠正医药购销和医疗服务中不正之风专项治 理工作要点的通知  在综合医改试点省和城市公立医院综合改革试点地区的药品、耗材采购中实行 “ 两票制 ” 。  2016 年 9 月 18 日  卫生计生委  关于做好 2016 年县级公立医院综合改革工作的通知  在公立医院药品采购中执 行 “ 两票制 ” ，开展高值医用耗材集中采购 。  2016 年 11 月 8 日  中央办公厅、国务院办公厅转发  国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见  逐步推行公立医疗机构药品 采购 “ 两票制 ” ，鼓励其他医疗机构推行 “两票制 ”。  2016 年 12 月 27 日  国务院   “ 十 三五 ” 深 化医药卫生体制改革规划  实施药品采 购 “ 两票制 ” 改革 。  2017 年 1 月 11 日  国家卫计委  关于在公立医疗机构药品采购中推 行 “ 两票制 ” 的 实施意见（试行）  公立医疗机构药品采购中要逐步实行 “两票制 ”，鼓励其他医疗机构药品采购中推行 “ 两票制 ” 。  2017 年 2 月 9 日  国务院  关于 进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见  推行药品购销“两票制” ： 综合医改试点省（区、市）和公立医院改革