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中国光伏发电投融资情况分析2017.7.29彭 澎01光 伏 存 量 资 产 现 状光伏存量资产规模44232420148023383712671042 60230 2654676061032020004000600080002010201120122013201420152016Utility Distributed2016年 ， 中 国 光 伏 发 电 累 计 装 机 容 量 7742万 千 瓦 ， 全 年 发 电 量 662亿 千 瓦 时 ， 占 我 国 全 年 总 发 电量 的 1%。 按 照 平 均 8元 /w计 算 ， 存 量 资 产 规 模 超 过 6000亿 ， 全 年 标 杆 火 电 电 价 部 分 现 金 流 超 过200亿 。预 计 2017年 累 计 装 机 达 到 1.1亿 千 瓦 以 上 ， 资 产 规 模 接 近 一 万 亿 ， 全 年 发 电 的 现 金 流 在 补 贴 拖 欠的 情 况 下 也 能 超 过 500亿 ， 如 果 补 贴 不 拖 欠 超 过 1000亿 。光伏资产持有排名2015年 光 伏 开 发 企 业 排 名序号开发企业并网容量（万kW）市场份额1国 电 投380 9.24%2国 电217 5.28%3中 节 能186 4.52%4华 电116 2.82%5三 峡109 2.65%6顺 风 光 电93 2.26%7华 能92 2.24%8正 泰85 2.07%9大 唐70 1.07%10中 广 核67 1.63%11其 他269665.58%全 国4111100%2016年 光 伏 开 发 企 业 排 名序号开发企业并网容量（万千瓦）市场份额1国 电 投500 7.36%2中 利 腾 晖370 5.44%3协 鑫280 4.12%4中 节 能279 4.10%5正 泰250 3.68%6国 电222 3.27%7三 峡210 3.09%8华 电190 2.80%9中 广 核190 2.80%10晶 科180 2.65%11华 能147 2.16%12江 苏 爱 康100 1.47%13联 合 光 伏100 1.47%14航 天 机 电100 1.47%15大 唐77 1.13%16其 他360252.99%全 国6797100.00%目前光伏融资模式1.银 行 贷 款2.融 资 租 赁3.自 有 资 金银行贷款融资租赁自有资金强担保，强信用，审批周期长利率较便宜担保和利率成反比，部分租赁企业可以项目融资但成本较高没有杠杆，无规模效应集中光伏资产持有排名要 求 持 有 方 具 备 匹 配 的 融 资 能 力伴 随 着 金 融 市 场 的 收 紧 ， 考 验 持 有 方 的 时 刻 到 了资 产 持 有 逐 步 开始 集 中民 营 企 业 融 资 成 本 普 遍 较 高对 低 成 本 的 融 资 有 确 实 的 需 求民 营 企 业 的 持 有比 例 仍 然 在 上 升2016年 榜 单 出 现 大 型 epc公 司电 站 交 易 已 集 中 于 建 成 之 后电 站 交 易 活 跃 ，统 计 数 据 滞 后02光 伏 资 产 证 券 化 的 重 点资产证券化的流程流 动 性 提 高 ， 融 资 成 本 下 降 。二级市场资产包估 值 要 考 虑 物 理 性 和 金 融 性 。合理的估值统 一 的 监 控 ， 透 明 的 数 据 报 告 。一级市场首先标准化投资人关注的重点资产物理质量资产透明度证券化ABCD资产现金流质量待解决的问题必 须 解 决光 伏 资 产 估 值 方 法仍 需 研 究电 站 物 理 质 量互 信 度 较 低集 中 地 面 和 分 布 式现 金 流 各 有 难 点稳 定 、 连 贯 的 政 策 ， 履 行 之 前 的 承 诺 .政府的作用金 融 机 构 很 多 还 停 留 在 依 靠 担 保 判 断 项 目 的 时期 ， 未 来 需 进 一 步 加 强 专 业 能 力 建 设 .金融机构提高专业化能力途 径 包 括 ： 提 高 可 再 生 能 源 附 加 费 ； 财 政 部 通过 金 融 化 手 段 融 资 ， 靠 未 来 的 资 金 解 决 现 在 的问 题 .补贴拖欠需要解决专 业 机 构 本 身 的 信 用 需 要 较 高 .专业机构判电站物理质量对应的解决方案国家光伏数据监测中心03绿 色 金 融 给 光 伏 的 机 会绿色金融政策发展早 期 政 策 （ 2015年 之 前 ） ： 支 持 银 行 信 贷 节 能 减 排 授 信 工 作 指 导 意 见 （ 银 监 发 200783号 ） 、 绿 色 信 贷 指 引 （ 银 监 发 2012 4号 ） 、 能 效 信 贷 指 引 （ 2015） ， CHUE当 前 政 策 （ 2015年 -） ： 绿 色 债 券人 行 绿 色 债 券 支 持 项 目 目 录 、 发 改 绿 色 债 券 发 行 指 引 、 上 交 所 /报 价系 统 /深 交 所 绿 色 公 司 债 试 点未 来 政 策 ： 地 方 绿 色 融 资 平 台 （ 债 权 +股 权 ）绿 色 金 融 试 点 ， 绿 色 资 产 证 券 化 （ 资 产 打 包 ） ， 地 方 基 金绿色债券绿色债券支持项目节能工 业 节 能可持续建筑能 源 管 理 中 心具 有 节 能 效 益 的城 乡 基 础 设 施 建污染防治污 染 防 治环 境 修 复 工 程煤 炭 清 洁 利 用资 源 节 约 与 循 环 利 用节 水 及 非 常 规 水源 利 用尾 矿 、 伴 生 矿 再开 发 及 综 合 利 用工 业 固 废 、 废 气 、废 液 回 收 和 资 源化 利 用再 生 资 源 回 收 加工 及 循 环 利 用机 电 产 品 再 制 造生 物 质 资 源 回 收利 用清洁交通铁 路 交 通城 市 轨 道 交 通城 乡 公 路 运 输 公共 客 运水 路 交 通清 洁 燃 油新 能 源 汽 车交 通 领 域 互 联 网应 用清洁能源风 力 发 电太 阳 能 光 伏 发 电智 能 电 网 及 能 源互 联 网分 布 式 能 源太 阳 能 热 利 用水 力 发 电其 他 新 能 源 利 用生 态 保 护 和 适 应 气 候 变 化自 然 生 态 保 护 及旅 游 资 源 保 护 性开 发生 态 农 牧 渔 业林 业 开 发灾 害 应 急 防 控绿色债券国 家 发 改 委 发 布 绿 色 债 券 发 行 指 引 ： 企 业 债新 能 源 开 发 利 用 、 循 环 经 济 发 展 、 水 资 源 节 约 和 非 常 规 水 资 源 开 发 利 用 、 污 染 防 治 、 生 态 农 林业 、 节 能 环 保 产 业 、 低 碳 产 业 、 生 态 文 明 先 行 示 范 实 验 、 低 碳 试 点 示 范 等 绿 色 循 环 低 碳 发 展 项目 的 企 业 债 券 。政 策 激 励 ： 债 券 募 集 资 金 占 项 目 总 投 资 比 例 放 宽 至 80%（ 相 关 规 定 对 资 本 金 最 低 限 制 另 有 要 求的 除 外 ） ； 发 行 绿 色 债 券 的 企 业 不 受 发 债 指 标 限 制 ； 在 资 产 负 债 率 低 于 75%的 前 提 下 ， 核 定 发债 规 模 时 不 考 察 企 业 其 它 公 司 信 用 类 产 品 的 规 模 ； 允 许 企 业 使 用 不 超 过 50%的 债 券 募 集 资 金 用于 偿 还 银 行 贷 款 和 补 充 营 运 资 金 。国务院：5省区建绿色金融改革创新试验区【绿色信贷支持】鼓励金融机构积极开展绿色信贷业务，并通过财政贴息政策、建立绿色担保机制支持绿色信贷。5省份8个绿色金融改革创新试验区总体方案出台浙 江 湖 州 市 、 衢 州 市 两 个 城 市 要 重 点 探 索 “ 绿 水 青 山 就 是 金 山 银 山 ” 在 金 融 方面 的 实 现 机 制 ， 创 新 绿 色 金 融 对 传 统 产 业 转 型 升 级 等 的 服 务 ；广 东 广 州 市 侧 重 发 展 绿 色 金 融 市 场 ；新 疆 哈 密 市 、 昌 吉 州 和 克 拉 玛 依 市 着 力 探 索 绿 色 金 融 支 持 现 代 农 业 、 清 洁 能 源资 源 ， 充 分 发 挥 建 设 绿 色 丝 绸 之 路 的 示 范 和 辐 射 作 用 ；贵 州 贵 安 新 区 和 江 西 赣 江 新 区 要 探 索 如 何 避 免 再 走 “ 先 污 染 后 治 理 ” 的 老 路 ，利 用 良 好 的 绿 色 资 源 发 展 绿 色 金 融 机 制 。04分 布 式 光 伏 的 融 资国际分布式融资经验借鉴稳定的售电保障项目长期融资渠道电站的风险控制分布式光伏发展壮大的重要前提是构建长期、稳定、低成本的融资渠道目 前 风 险 和 收 益 的 不 成 比 例 使 得 融 资 一 直 缺 乏 吸 引 力 ， 能 否 消 除 或 者 降 低 这 些 风 险 是 分 布 式 光 伏得 到 融 资 的 先 决 条 件 ；开 发 商 本 身 信 用 不 够 ， 户 用 和 部 分 工 商 业 屋 顶 开 始 由 业 主 方 作 为 融 资 主 体 ；稳 定 的 发 电稳 定 的 卖 电稳 定 的 结 算如果没有抵押和担保，银行较难接受分布式光伏银 行中 小 企 业 担保 中 心公 共 数据 平 台节 能 环保 中 心分 布 式项 目项 目 提 交 给 中 心 ，中 心 进 行 挑 选支 付 1%的 担 保 费 用为 项 目 的 提 供 担 保为 项 目 提 供 贷 款对 项 目 进 行 监 控 ，保 证 资 产 质 量 符 合 要 求上海模式Presentby彭澎13520662056
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