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研发报告 / 动力煤 动力煤供需紧张，价格高位上行 2018 年 1 月 报告 ： 12 月 25 日 至 1 月 24 日 动力煤研究员：马充 资格证编号： F3040509 联系方式 ： 13261760973 一、 总览 煤炭主产区：三西 铁路调度 港口：环渤海港口、南方港口 下游终端：下游电厂、水泥冶金化工等；海运 进口煤 1、 基础原料 泰国的气温较高，但降雨偏少，全境在 35 日内的日均降雨仅 73mm，影响产出。 马来西亚雨季的降雨短暂缓和，供应正常。 海南自本周起停割，云南停割。 2、 橡胶成品 泰国 RSS3、 STR20 加工利润较好，均处于高位。其中烟片预计在 4 月泰国南部停割之前，都会保持相对高位。 合成橡胶开始调涨。 越南 3L 走强的幅度最大，获利空间也相应较大。现货端持有越南 3L，在期货端空 1805 合约。 库存 截至 1 月 2 日，青岛保税区橡胶库存 23.56 万吨。其中标胶 13.1 万吨，复合胶 0.4 万吨，合成胶（含混合胶） 10.1 万吨。标胶和混合胶继续累库，总库存较 15 天前增加 +7%。 截至 1 月 12 日，上期所橡胶库存小计 40.5 万吨，库存期货 33.3 万吨，两者之差 8.36 万吨 。 截至 2017 年 12 月 30 日，日本 TOCOM 累库 +1247 吨至 8935 吨，其中入库 +1515 吨，出库 -268吨，累库速度再次提速。 研发报告 / 动力煤 3、 下游 消费 截止 1 月 12 日，综合开工率：全钢 *0.9+半钢 *0.1=68.3%，较上周增加 +6.7%。 国内全钢开工率 68.0%，上调 +7.0%。本周全钢胎平均开工率环比上涨明显，元旦检修的工厂均恢复开工。另外近期价格上调仍在扩散，价格表上调与政策上调同步进行，幅度在 +3%以上。 国内半钢 开工率 70.9%，上调 +4.9%。据了解，半钢轮胎厂家价格调整相对滞缓，仅个别厂家有上调，幅度多在 +3%左右。 4、 沪胶 本周主力 1805 合约报收 14295 点，较上周上涨 +175 点或 +1.24%。成交量 211.5 万手，较上周 172.1万手增加 +39.4 万手或 +22.9%，持仓 40.7 万手，较上周 40.5 万手增加 +0.2 万吨或 +0.5%。 5、 小结 中国地区已全部停割。泰国近端降雨较少，转化的胶水也随之减少，供应偏紧。印度尼西亚向旺产过度，供应相对向好。 泰国军政府一改往年政府拖沓的作风，为提振胶价连连出击：商讨限制出口的具体措施；以及将橡胶正式列为价格敏感商品，由政府设臵销售指导价格。下游 轮胎厂在高企的成本下依然保持着同期较高的开工。 整体基本面偏多。 研发报告 / 动力煤 二、 煤炭主产区 1、 价格 1 月份主产区价格纷纷回暖，无论是山西晋北地区还是陕西榆林神府地区还是内蒙古鄂尔多斯地区均有较大上涨。分煤种来看，末煤需求较为旺盛，块煤需求较少价格比较平稳。 代表煤种 12 月 25 日 1 月 24 日 月涨跌 涨跌幅 % 月最高 月最低 产地价格 大同南郊车板 485 505 20 4.12 505 485 鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤 376 390 14 3.72 390 376 乌海动力煤 421 435 14 3.33 435 421 榆林动力块煤 510 520 10 1.96 520 510 榆林烟煤末 444 470 26 5.86 470 444 资料来源： 煤炭资源网 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 图 01 主产地代表煤种历史价格（元 /吨 ） 图 02 主产地代表煤种 1月 价格（元 /吨 ） 图 04 中国 云南 ： 基础原料价格 折线图（元 /吨 ， 已停割 ） 资料来源： 煤炭资源网 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 0200400600800Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18大同南郊动力煤 鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤 乌海动力煤 榆林动力煤块煤 榆林烟煤末 35040045050055025-Dec 8-Jan 22-Jan大同 鄂尔多斯 乌海 神木（末） 榆林（块） 榆林（末） 研发报告 / 动力煤 2、 产量 2017 年 12 月原煤产量在 1 月公布，统计局口径和煤炭工业协会口径分别为 31487 和 30950 万吨 。 年份 /亿吨 2012 2013 2014 2015 2016 2017 原煤产量 40.410299 40.498169 38.698802 36.85 33.4248 34.45456 资料来源： 煤炭资源网 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 图 05 中国年度原煤产量（亿吨 ） 图 06 中国月 度原煤产量（万吨 ） 图 07 中国 原煤产量季节性（万吨 ） 303234363840422012 2013 2014 2015 2016 2017原煤产量 01000020000300004000050000Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17产量 :原煤 :当月值 2000025000300003500040000450001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122012 2013 2014 2015 2016 2017 研发报告 / 动力煤 图 08 三西地区原煤月度产量（万吨 ） 资料来源： 煤炭资源网 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 三 、 港口 1、 价格 由于长协煤走铁路运输占据了大量的车皮计划，市场煤运力紧张，加之需求持续处于高位，港口价格不断上行，在政府采取相应的调控措施之后涨势稍缓但由于恶劣天气等因素导致需求进一步增强，产地的长途发运也受到阻碍，价格仍在持续上行。 代表煤种 12 月 25 日 1 月 24 日 月涨跌 涨跌幅 % 月最高 月最低 港口价格 秦皇岛平仓 697 741 44 6.31 741 697 CCI5500 702 747 45 6.41 747 702 广州库提 820 830 10 1.22 830 820 CCI5500 进口 682.1 703.9 21.8 3.20 703.9 670.3 020004000600080001000012000Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17内蒙古 山西 陕西 研发报告 / 动力煤 图 09 北方港口历史现货平仓价格（元 /吨 ） 图 10 南方港口历史现货价格（元 /吨 ） 300400500600700800Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18秦皇岛山西产 Q5500动力末煤 CCI5500300400500600700800900Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18广州库提澳洲煤 5500 CCI进口 5500 图 11 1月港口平仓价格走势 （元 /吨 ） 2、 库存 由于长协煤走 铁路运输占据了大量的车皮计划，市场煤运力紧张，加之需求持续处于高位，港口价格不断上行，在政府 图 12 北方五港库存 （ 万吨 ） ：北方五港包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸港、国投京唐港 66068070072074076025-Dec 30-Dec 4-Jan 9-Jan 14-Jan 19-Jan 24-Jan秦皇岛山西产 Q5500动力末煤 CCI5500 CCI进口 5500 研发报告 / 动力煤 资料来源： Bloomberg 资讯 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 图 13 北方港口历史库存（万吨 ） 图 10 南方港口历史库存（万吨 ） 3、 调度 图 13 泰国 ：胶水 -杯胶 直方图 （泰铢 /公斤） 050010001500200025003000Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-16 Mar-17 Sep-17北方五港库存 研发报告 / 动力煤 （ 1）南部 （ 2016 年产 311 万吨） 重镇：董里 泰国 南部 日均 气温 27.3 ， 日均降雨量 64mm，而最近 35 日 内日 均 降雨 也仅 73mm。 较长时间缺乏降雨 使产量减少 。 图 11 泰国 南部重镇：董里 气温季节性折线图（周度） 图 12 泰国 南部重镇：董里 24H平均降雨量季节性折线图（周度） 图 13 泰国 南部重镇：董里 平均 气温 柱形图（月度） 图 14 泰国 南部重镇：董里 累计降雨量 柱形图 （月度） 资料来源： Bloomberg 资讯 银河期货能源化工事业部 24 26 28 30 32 34 1st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 0100020003000400050001st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 2224262830321月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均气温 2018年气温 0200004000060000800001000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均降雨量 2018年降雨量 研发报告 / 动力煤 （ 2）中部 （ 2016 年产 50 万吨） 重镇： 尖竹汶 泰国 中部地区日均 27.7，日均 降雨 仅 44mm。 图 15 泰国 中 部重镇：尖竹汶 气温季节性折线图 （周度） 图 16 泰国 中部重镇：尖竹汶 24H平均降雨量季节性折线图（周度） 图 17 泰国 中部重镇：尖竹汶 平均 气温 柱形图（月度） 图 18 泰国 中部 重镇 ：尖竹汶 累计降雨量 柱形图 （月度） 资料来源： Bloomberg 资讯 银河期货能源化工事业部 20 22 24 26 28 30 32 1st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 020004000600080001st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 2224262830321月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均气温 2018年气温 0200004000060000800001000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均降雨量 2018年降雨量 研发报告 / 动力煤 （ 3）东北部 （ 2016 年产 50 万吨） 重镇： 乌隆 乌隆 地区日均 25.0 ， 近 2 周无有效降雨 ， 加速减产 。 图 19 泰国 东北部重镇：乌隆 气温季节性折线图 （周度） 图 20 泰国 东北部：乌隆 24H平均降雨量季节性折线图（周度） 图 21 泰国 东北部重镇：乌隆 平均 气温 柱形图（月度） 图 22 泰国 东北部重镇：乌隆 累计降雨量 柱形图 （月度） 资料来源： Bloomberg 资讯 银河期货能源化工事业部 15 20 25 30 35 1st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 0500100015002000250030001st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 2224262830321月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均气温 2018年气温 0200004000060000800001000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均降雨量 2018年降雨量 研发报告 / 动力煤 （ 4）北部 （ 2016 年产 7 万吨） 重镇： 清迈 清迈地区日均 气温 25.2 ， 近 13 日无有效降雨 ， 或在近 55 天内仅记录到了 2017 年 12 月 29 日 1 次有效降雨 。 如今 大部地区已停割。 图 23 泰国 北 部重镇：清迈 气温季节性折线图 （周度） 图 24 泰国 北部重镇：清迈 24H平均降雨量季节性折线图（周度） 图 25 泰国 北 部重镇：清迈 平均 气温 柱形图（月度） 图 26 泰国 北部重镇： 清迈 累计降雨量 柱形图 （月度） 资料来源： Bloomberg 资讯 银河期货能源化工事业部 15 20 25 30 35 1st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 020004000600080001st 4th 7th 10th 13th 16th 19th 22nd 25th 28th 31st 34th 37th 40th 43rd 46th 49th 52nd2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 95-17 2018年 2224262830321月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均气温 2018年气温 0200004000060000800001000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 历史平均降雨量 2018年降雨量 研发报告 / 动力煤 B. 马来西亚（年产 67 万吨） 马来西亚 日 均 气温 26.9， 日 均 降雨量 591mm。 马来西亚胶水报收 947 美元 /吨，上水杯胶 +481 美元 /吨，升水结构与上周保持一致。 图 27 马来西亚 ： 气候 气泡图 （ 气泡 直径：降雨量 ） 图 06 马来西亚：胶水 -杯胶 3年 季节性 折线图 （ 美元 /吨 ） 图 28 马来西亚 ：胶水 -杯胶 直方图 （美元 /吨） 资料来源： Bloomberg 资讯 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 27, 657 10 16 22 28 34 40 月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 01000200030001/1 3/31 6/29 9/27 12/26 3/25 6/23 9/21 12/20 3/19 6/17 9/15 12/1411-13 14-16 17-19 研发报告 / 动力煤 C. 中国 海南 （ 2016 年产 36 万吨） 中国 海南 近端气温跌破 15 ， 仅 为 12.9 ， 日 均 降雨量 689mm，偏多 。 但本周海南已全境停割，不良的气候对产出并无影响 。 图 29 中国海南 ： 气候 气泡图 （ 气泡 直径：降雨量 ） 图 07 中国海南：胶水 -杯胶 季节性 折线图 （ 元 /吨 ） 图 30 中国海南 ：胶水 -杯胶 直方图 （元 /吨） 资料来源： Bloomberg 资讯 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 20, 619 10 16 22 28 34 40 月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20000200040006000J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 研发报告 / 动力煤 D. 中国 云南 （ 2016 年产 44 万吨） 中国 云南 日均 气温 11.9 ， 日均降雨 量 389mm。 全境 已停割， 胶水 无报价 。 图 31 中国云南 ： 气候 气泡图 （ 气泡 直径：降雨量 ） 图 08 中国云南：胶水 -杯胶 季节性 折线图 （ 元 /吨 ） 图 32 中国云南：胶水 -杯胶 季节性 折线图 （ 元 /吨 ） 资料来源： Bloomberg 资讯 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 12, 432 10 15 20 25 30 35 40 月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 01000200030004000J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 研发报告 / 动力煤 E. 其他主产 国 （无法获取当地 基础原料价格， 合计 2016 年产 514 万吨） 印度尼西亚日 均 气温 27.4 ， 日 均 降雨量 441mm， 正 向旺产过度 。 越南 日 均 气温 22.4 ， 日 均 降雨量 305mm， 大部停割 。 图 33 印度尼西亚 ：气候 气泡图（ 气泡 直径：降雨量） 图 34 越南： 气候 气泡图（ 气泡 直径：降雨量） 资料来源： Bloomberg 资讯 银河期货能源化工事业部 印度 日均气温 19.4 ， 日 均 降雨量 仅 75mm， 已停割 。 菲律宾 日均气温 26.5 ， 日 均 降雨量 638mm。 气候适宜 割胶，供应旺盛 。 图 35 印度 ： 气候 气泡图（ 气泡 直径：降雨量） 图 36 菲律宾 ： 气候 气泡图（ 气泡 直径：降雨量） 资料来源： Bloomberg 资讯 银河期货能源化工事业部 10 15 20 25 30 35 40 月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 10 15 20 25 30 35 40 月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 10 15 20 25 30 35 40 月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 10 15 20 25 30 35 40 月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 研发报告 / 动力煤 柬埔寨 日均气温 25.3 ， 日 均降雨量 64mm， 开年无有效降雨 ， 处于 减产季 。 斯里兰卡 日均气温 24.3 ， 降雨稀少，日均 降雨量 仅 6mm， 供应 减少 。 图 37 柬埔寨：气候 气泡图（ 气泡 直径：降雨量） 图 38 斯里兰卡： 气候 气泡图（ 气泡 直径：降雨量） 资料来源： Bloomberg 资讯 银河期货能源化工事业部 10 15 20 25 30 35 40 月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 10 15 20 25 30 35 40 月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 研发报告 / 动力煤 3、 价差 简析 泰国近端降雨偏少， 胶水供应 趋近 ，胶水 -杯胶 价差走 高 。 RSS3、 STR20 加工利润 处于历史高位 。 资料来源： 卓创资讯 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 泰国 RSS3、 STR20 的 加工利润保持高位。 图 39 泰国： RSS3加工 利润（ 泰铢 /公斤 ） 图 40 泰国： STR20加工 利润（ 泰铢 /公斤 ） 资料来源： 卓创资讯 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 胶水-烟片 胶水-白片 白片-烟片 胶水-杯胶 杯胶-烟片 胶水-生片 胶水-杯胶 杯胶-生片 胶水-杂胶 杂胶-生片泰国 泰国 泰国 泰国 泰国 海南 海南 海南 海南 海南泰铢/ 公斤 泰铢/ 公斤 泰铢/ 公斤 泰铢/ 公斤 泰铢/ 公斤 元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨1 周/ 上周 - 5 . 8 + 2 . 1 - 2 . 1 + 4 . 2 - 9 . 9 + 1 4 5 0 + 1 9 0 0 - 4 5 0 + 2 9 5 0 - 1 5 0 02 周/ 本周 - 4 . 2 + 2 . 1 - 2 . 1 + 6 . 1 - 1 0 . 3 + 1 4 0 0 + 1 9 0 0 - 5 0 0 + 2 9 0 0 - 1 5 0 0涨跌值 + 1 . 6 + 0 . 0 - 0 . 0 + 2 . 0 - 0 . 4 - 5 0 0 - 5 0 - 5 0 01 6 年产量 3 6 万吨4 4 7 万吨-10-50510J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 -10-50510J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 研发报告 / 动力煤 A. 泰国：胶水 -烟片 的简析 泰国 胶水 -烟片 价差 -6.7 泰铢 /公斤 ， 贴水 结构 较 上周 减少 了 +1.6 泰铢 /公斤 。 图 41 泰国 ：胶水 -烟片 季节性 折线图（ 泰铢 /公斤 ） 图 42 泰国 ：胶水 -烟片 直方图 （泰铢 /公斤） 资料来源： 卓创资讯 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 杯胶路径（ 图 39=图 05+图 43） 图 05 走低： 泰国处于传统旺季 ， 胶水大量产出 。 价差 目前 处于正常水平 并走强，走强幅度约为 +1 泰铢 /月。 图 43 走低： 杯胶对烟片的 品质价差 目前处于 相对高位 ，预计在 4 月停割之前保持这个位臵 。 图 05+图 43=图 41：胶水 -烟片 价差 有望在泰国停割（ 4 月）时，向上发展到平水位臵 。 图 05 泰国：胶水 -杯胶 季节性 折线图 （ 泰铢 /公斤 ） 图 43 泰国 ： 杯胶 -烟片 季节性 折线图 （ 泰铢 /公斤 ） 资料来源： 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 -30-20-1001020J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 -10-505101520J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 -30-25-20-15-10-50J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 研发报告 / 动力煤 B. 中国海南： 胶水 -生 片 的解析 中国 海南 已停割，最后的 胶水 对 生片的 升水 均价 +1400 元 /吨 ， 升水 结构 与 上周 保持一致 。 图 44 中国 海南：胶水 -生 片 季节性 折线图（ 元 /吨 ） 图 45 中国 海南：胶水 -生 片 直方图 （ 元 /吨 ） 资料来源： 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 海南地区 杯胶、杂胶均以生片定价 。 杯胶常年贴水生片 -500 元 /吨， 杂胶常年贴水 生片 -1500 元 /吨， 目前 均 为 均值 。 图 46 中国海南： 生片 -杯胶 季节性 折线图 （ 元 /吨 ） 图 47 中国 海南 ： 生片 -杂胶 季节性 折线图（ 元 /吨 ） 资料来源： 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 -15000150030004500J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 06001200180024003000J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 06001200180024003000J F M A M J J A S O N D2015年 2016年 2017年 2018年 研发报告 / 动力煤 二、 橡胶成品 1、 美元胶（ CIF 主港、 EXW） A. 价格 受下半周行情上涨的带动，本周美元胶多跟涨 +10 美元 /吨 。 资料来源： 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 图 48 中国主港船货价格折线图（美元 /吨） 图 49 中国青岛保税区现货价格折线图（美元 /吨） 资料来源： 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 S T R 2 0 S MR 2 0 S I R 2 0 S T R 2 0 混合 S MR 2 0 混合 R S S 3 S T R 2 0 S MR 2 0 S I R 2 0C IF 主港 C IF 主港 C IF 主港 C IF 主港 C IF 主港 EXW EXW EXW EXW美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨1 周/ 上周 1525 1505 1503 1545 1526 1665 1458 1458 14552 周/ 本周 1535 1514 1509 1548 1531 1660 1464 1464 1470涨跌值 10 9 7 3 5 -5 7 7 15涨跌幅 0 . 7 % 0 . 6 % 0 . 4 % 0 . 2 % 0 . 3 % - 0 . 3 % 0 . 4 % 0 . 4 % 1 . 0 %900170025003300Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18RSS3-CIF主港 STR20-CIF主港 SMR20-CIF主港 SIR20-CIF主港 STR20混合 -CIF主港 SMR20混合 -CIF主港 900170025003300Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18RSS3-EXW STR20-EXWSMR20-EXW SIR20-EXW 研发报告 / 动力煤 B. 价差 简析 泰标船货报收 1535 美元 /吨，升水马标 +20 美元 /吨， 升水结构较上周持平， 升水印尼标胶 +25 美元 /吨，升水结构较上周增加 +5 美元 /吨。印尼 供应 向好， 价格相对走低 。 资料来源： 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 图 50 泰胶 -马胶 季节性折线图（美元 /吨 ） 图 51 泰胶 -马胶 直方图（美元 /吨 ） 图 52 泰胶 -印尼胶 季节性折线图（美元 /吨 ） 图 53 泰胶 -印尼胶 直方图（美元 /吨 ） 泰马价差 泰印价差 混标价差 烟片胶 标准胶品质升水 品质升水 品质升水 船货升水 船货升水美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨1 周/ 上周 19 23 21 107 582 周/ 本周 18 26 14 117 61涨跌值 -1 +4 -6 + 1 0 +3-150153045601st 6th 11th 16th 21st 26th 31st 36th 41st 46th 51st2015年 2016年 2017年 2018年 -40040801201601st 6th 11th 16th 21st 26th 31st 36th 41st 46th 51st2015年 2016年 2017年 2018年 研发报告 / 动力煤 图 54 混合 -标胶 季节性折线图（美元 /吨 ） 图 55 混合 -标胶 直方图（美元 /吨 ） 图 56 烟片 ： 船货 -现货 季 节性折 线图（美元 /吨 ） 图 57 烟片 ： 船货 -现货 直方图（美元 /吨 ） 图 58 标胶 ： 船货 -现货 季节性折线图（美元 /吨 ） 图 59 标胶 ： 船货 -现货 直方图（美元 /吨 ） 资料来源： 万德 /Wind 银河期货能源化工事业部 015304560751st 6th 11th 16th 21st 26th 31st 36th 41st 46th 51st2015年 2016年 2017年 2018年 -200-10001002003001st 6th 11th 16th 21st 26th 31st 36th 41st 46th 51st2015年 2016年 2017年 2018年 -120-600601201801st 6th 11th 16th 21st 26th 31st 36th 41st 46th 51st2015年 2016年 2017年 2018年 研发报告 / 动力煤 2、 人民币胶（中国重点城市） A. 价格 泰国烟片相对强势 ，报价较上周上调 +75 元 /吨 。 其余 天然橡胶产品报价变动不大 。 合成橡胶开启上涨模式，上调 +200+240 元 /部不等。 资料来源： 万德 /Wind 卓创 资讯 QinRex 资讯 银河期货能源化工事业部 图 60 天然橡胶 成品 价格 折线图（元 /吨） 图 61 合成橡胶 成品价格 折线图（元 /吨） 资料来源： 万德 /Wind 卓创 资讯 QinRex 网 银河期货能源化工事业部 S C R W F 老胶 泰国R S S 3 越南S V R 3 L S C R 1 0 S T R 2 0 混合 燕山B R 9 0 0 0 齐鲁S B R 1 5 0 2 齐鲁S B R 1 7 1 2云南 上海 上海 上海 山东 华北 华北 华北元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨
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