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1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环境千年大计之 水环境治理 ：迈入 2.0 时代：水十条 +“河长制” +“湖长制”，“全国长治一盘棋”有望实现 “湖长制”如期而至： 2018 年内实现全覆盖，河湖双制“可长治” 。2018 年 1 月 4 日，中办、国办印发的关于在湖泊实施湖长制的指导意见正式公布，要求到 2018 年底前在全国湖泊全面建立“湖长制”。一方面反映水治理领域保护治理力度、深度和广度正在逐步升级；另一方面，在湖泊领域提出 明确、 细化的要求，反映出治理的质量和水平提升。 河长制 叠加 湖长制 ，可健全河湖管理长效机制，建立从水域空间管控、岸线管理保护，到水污染防治、环境综合整治、生态治理修复、执法监管等的体系架构，增强河流湖泊管理保护的整体性、系统性和协同性。 综合治理成主流 ，未来 PPP 模式是主战场 。 目前我国水污染严重的状况仍未得到根本性遏制， 根据环保部数据，在水十条考核年度，仍有 200 多家省级及以上工业集聚区未按时完成“水十条”规定的任务，包括 20 多家国家级工业集聚区。伴随着细分领域政策细化落实，水污染防治法、水十条等政策对水处理终端市场的影响将在2018 年下半年逐渐显现，政策的催化作用逐步开始生效。 环保正在走向大生态，水环境治理领域是大生态建设推进的最前沿。现在正走向流域综合治理， PPP 模式将是主战场。 从治理进度上看，整个十三五将是流域治理空间最大，释放最为迅速的时期。 建议关注细分行业龙头 。 梳理水治理产业链， 其中从设备制造到解决方案，从污水处理到海绵城市建设、城市黑臭水体治 理，直至水生态环境修复，水环境综合服务替代传统水处理的戏码正在悄然上演。 新三板市场主要其中在工业污水治理的单一领域，综合服务商较少，这也是新三板水处理市场不同于主板市场、业绩明显不同的主要原因。然而在水处理板块中，新三板具体细分的行业中仍然藏有明珠， 我们建议关注目前技术领先、工艺完备的产业龙头，如综合治理商金达莱 （ 830777.OC） 、水面清洁船市场龙头飞驰环保（ 831846.OC） 、水处理设备龙头力源环保 (831353.OC)。 大事小情 追踪 ： 排污许可管理办法出台，排污许可制度走向实质性落实 。 2018 年 1月 17 日，环保部印发 排污许可管理办法 (试行 )，这是我国排污许可制度的第一个部门规章，作为排污许可制建设重要一环，办法向上承接暂行规定，向下总结落实火电、造纸行业先行先试的成功经验。 这一举措从制度层面明确排污许可制度的规范性和权威性，从实操层面实现了具体的规范性和可操作性，排污许可制度正式进入实质性落实阶段。 Tabl e_Title 2018 年 01 月 31 日 水环境治理进入 2.0 时代 环境千年大计之水环境治理 专题 Tabl e_BaseInfo 新三板 主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511020005 zhuhbessence 021-35082086 Table_Report 相关报告 从“世界领先的比特币矿机生厂商”看区块链：挖矿淘币虽火，未来重在应用 2018-01-30 新三板日报（ 新三板企业IPO 过会率不足 50% 撤回终止者增多） 2018-01-30 新三板日报（稳中求进 新三板持续完善制度安排） 2018-01-29 新三板 -智报 -2018 年第四期： AI 驱动产业变革，Amazon go 再掀无人零售热潮 2018-01-28 看民办高等教育四大成长逻辑 2018-01-27 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 大气减排重锤落地： 2+26 城大气特别排放限值发布 。 环保部 1 月15 日发布关于 2+26 城市执行大气污染物特别排放限值的公告。根据要求，“ 2+26”城市各行各业将相继执行大气污染物特别 排放限值，减少污染源排放。通过执行大气污染物特别排放限值，“ 2+26”城市有望实现工业排放大幅下降。政策效应将逐步显现，大气污染防治技术的升级势在必行。 大气治理 企业有望获益。 风险提示： 政策推进力度不及预期、 PPP 订单释放不及预期 3 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 水环境治理进入 2.0 时代：水十条 +“河长制” +“湖长制”，“全国长治一盘棋”有望实现 . 5 1.1. “水十条”初试成绩单： 20 多家国家级工业园未完成，水治理依旧任重道远 . 5 1.2. “湖长制”如期而至： 2018 年内实现全覆盖，河湖双制“可长治” . 6 1.3. 综合治理成主流：迈向大生态， PPP 模式是主战场 . 7 1.3.1. 政策持续催化，治理政策连贯性增强 . 7 1.3.2. 水治理进入大建设时代，综合治理成大势所趋 . 8 1.3.3. PPP 模式破解行业难题，成调整切入点 . 10 1.4. 水环境治理细分领域梳理，建议关注细分行业龙头 . 12 2. 本月行业要闻盘点：排污许可走向实质性落实，大气治理实锤落地 . 14 2.1. 排污许可管理办法出台，排污许可制度走向实质性落实 . 14 2.2. 大气减排重锤落地： 2+26 城大气特别排放限值发布 . 14 2.3. 其他重要新闻 . 15 3. 关键数据追踪 . 16 3.1. 板块数据（ 20180101-20180128） . 16 3.2. 增发统计 . 17 3.3. 盘后大宗交易一览 . 17 3.4. 新三板重点公司公告 . 18 3.5. 新挂牌公司一览 . 19 3.6. 最新 IPO 排队、辅导情 况 . 19 图表目录 图 1：水环境治理阶段比例图（ 2018 年 1 月） . 6 图 2：水环境治理阶段任务（ 2018 年 1 月） . 6 图 3：浙江省实现 湖长制 . 6 图 4：湖北省 2012 年设立湖长制 . 6 图 5：湖长制主要问题 . 7 图 6：流域综合治理体系 . 9 图 7：水十条环保产业细分领域影响 . 10 图 8：水十条投资对环保产业带动效应的时效性 . 10 图 9：我国水环境治理主要法规 . 10 图 10：水环境综合治理 PPP 项目（个）入库情况 . 11 图 11：水环境综合治理 PPP 项目金额情况（亿元） . 11 图 12：每年水环境综合整治项目落地比例 . 11 图 13： PPP 项目进展一览 . 11 图 14：各省累计 PPP 项目金额（亿元） . 12 图 15：新三板 &A 股水处理板块 2015-2017H1 营收增速（整体法） . 12 图 16：新三板 &A 股水处理板块 2015-2017H1 归母净利润增速（整体法） . 12 图 17：水治理细分行业梳理 . 13 图 18：大气污染物特别排放限 值发展历程 . 15 图 19：主要指数月涨跌幅 . 16 图 20：月涨跌幅与成交额环比情况 . 16 图 21： 2017 年全国生态保护和环境治理固定资产投资额为 3822 亿元 . 17 图 22：全国生态保护和环境治理固定资产投资额（亿元，累计值） . 17 4 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 1：水十条主要考核目标 . 5 表 2：河长制、湖长制 . 7 表 3：水处理领域相关政策 . 8 表 4：“水十条”投资环保产业产出带动情况（亿元） . 9 表 5：暂行规定 VS管理办法 . 14 表 6： 2018 年 1 月 其他政策 . 15 表 7：新三板环保行业增发情况一览 . 17 表 8：新三板环保行业大宗交易情况一览 . 17 表 9：本月新挂牌新三板环保公司 . 19 表 10：环保公司相关 IPO 排队、上市辅导情况 . 19 5 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 水环境治理进入 2.0 时代： 水十条 +“河长制” +“湖长制”，“全国长治 一盘棋”有望实现 1.1. “水十条”初试成绩单： 20 多家国家级工业园 未完成 ，水治理依旧任重道远 2017 年 已经结束 ， 2015 年颁布的 “水十条”中的“阶段考” 已然 拉开帷幕。根据环保部公开数据，各地水环境治理有所进展但发展不均。 其中 2017 年治理目标主要涉及工业污染防治、城镇生活污染治理、 控制用水总量 等九大领域。 表 1： 水十条主要考核目标 水十条 2017 年治理目标 工业污染防治 1.2017 年底前，造纸行业力争完成纸浆无元素氯漂白改造或采取其他低污染制浆技术，钢铁企业焦炉完成干熄焦技术改造，氮肥行业尿素生产完成工艺冷凝液水解解析技术改造，印染行业实施低排水染整工艺改造，制药（抗生素、维生素）行业实施绿色酶法生产技术改造，制革行业实施铬减量化和封闭循环利用技术改造。 2.2017 年底前，工业集聚区应按规定建成污水集中处理设施，并安装自动在线监控装臵，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成； 逾期未完成的，一律暂停审批和核准其增加水污染物排放的建设项目，并依照有关规定撤销其园区资格。 城镇生活污染治理 敏感区域（重点湖泊、重点水库、近岸海域汇水区域）城镇污水处理设施应于 2017 年底前全面达到一级 A 排放标准。到 2017 年，直辖市、省会城市、计划单列市建成区污水基本实现全收集、全处理，其他地级城市建成区于 2020 年底前基本实现。现有污泥处理处臵设施应于2017 年底前基本完成达标改造，地级及以上城市污泥无害化处理处臵率应于 2020 年底前达到 90%以上。 控制用水总量 2017 年底前，完成地下水禁采区、限采区和地面沉降控制区范围划定工作。 加强城镇节水 到 2017 年，全国公共供水管网漏损率控制在 12%以内。 完成水环境监测网站 2017 年底前，京津冀、长三角、珠三角等区域、海域建成统一的水环境监测网。 推行排污许可 2017 年底前，完成全国排污许可证管理信息平台建设。 2017 年底前完成其他（国控重点污染源及排污权有偿使用和交易试点地区污染源于 2015 年底前完成）污染源排污许可证的核发工作。 加强近岸海域环境保护 2017 年底前全面清理非法或设臵不合理的入海排污口。 2017 年底前完成环境激素类化学品生产使用情况调查，监控评估水源地、农产品种植区及水产品集中养殖区风险，实施环境激素类化学品淘汰、限制、替代等措施。 整治黑臭水体 于 2017 年底前实现河面无大面积漂浮物，河岸无垃圾，无违法排污口。 保护水和湿地生态系统 2017 年底前，制定实施七大重点流域水生生物多样性保护方案。 资料来源：环保部，水十条 在工业污染防治中 ， 20 多家国家级工业园未完成，水治理依旧任重道远。 水十条 明确要求2017 年底前 工业集聚区应按规定建成污水集中处理设施，并安装自动在线监控装臵，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成；逾期未完成的，一律暂停审批和核准其增加水污染物排放的建设项目，并依照有关规定撤销其园区资格。 根据环保部 2018年 1月 22 日 公布，截至 2017 年年底，全国共有 2198 家省级及以上工业集聚区按规定建成污水集中处理设施，2128 家安装自动在线监控装臵，完成率分别为 93%、 90%。 仍有 200 多家省级及以上工业集聚区未按时完成“水十条”规定的任务，包括 20 多家国家级工业集聚区。 黑臭水体治理领域也在 攻坚期 ， 2017 年是 阶段验收年 ，距离目标仍有一段差距。 据住建部“城市黑臭水体整治信息发布平台”数据显示， 截止 2018 年 1 月，全国黑臭水体认定总数为 2100 条，方案制定的为 190 条，占比 9%，治理中的 790 条，占比 38%，完成治理的 1120条，占比 53%。 然而 “完成治理”的标 准并不明确，一部分仅是阶段性的完成初步处理，不能排除复发的几率， 距离目标要求还有一段距离，未来发展还需要继续强化运营水平和绩效考核。 6 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 1：水环境治理阶段比例图（ 2018 年 1 月） 图 2：水环境治理阶段 任务（ 2018 年 1 月） 资料来源：住建部城市黑臭水体整治监管平台 资料来源：住建部城市黑臭水体整治监管平台 1.2. “湖长制”如期而至： 2018 年内实现全覆盖，河湖双制“可长治” 2018 年 1 月 4 日 ， 中办、国办印发的 关于在湖泊实施湖长制的指导意见 正式公布，要求到 2018 年底前在全国湖泊全面建立“湖长制”。 其中在 2017 年 11 月 20 日，中央深改组会议审议通过意见，提出在全面推行河长制的基础上，对湖泊实施湖长制，以加强湖泊水域空间管控和岸线管理保护，以及湖泊水资源保护和水污染防治。 图 3： 浙江省实现湖长制 图 4： 湖北省 2012 年设立湖长制 资料来源： 新华网 资料来源： 新华网 监管力度、深度、广度再度升级，明确化、细致化是主要方向。 实行湖长制， 主要是基于湖泊治理的特殊性，旨在 将分散的治水职责向地方党政主要负责人集中，强化主 体责任与担当，变“多头管”为“统一管”，推动治水属地责任全覆盖。 湖长制具体落实，一方面反映水治理领域保护治理力度、深度和广度正在逐步升级，覆盖范围逐步扩大；另一方面，在湖泊领域提出具体明确和细化的要求，反映出治理的质量和水平提升。 1120, 53% 190, 9% 790, 38% 完成治理 方案制定 治理中 5562.618 1235.408 02004006008001000120014000100020003000400050006000完成治理 方案制定 治理中 长度（公里） 面积（平方公里） 7 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 5： 湖长制主要问题 资料来源： 环保部， 安信证券研究中心 整理制图 湖长制叠加河长制， 健全河湖管理长效机制 。 在全面推行河长制基础上，针对湖泊 自身特点和突出问题，专门出台关于在湖泊实施湖长制的指导意见， 彰显了湖泊生态保护在生态文明建设中的紧迫性与重要性。 而湖长制 +河长制，正是 通盘统筹河湖市场，通过 协调联动、密切配合 进行水域管理。二者叠加，可健全河湖管理长效机制，建立 从水域空间管控、岸线管理保护，到水污染防治、环境综合整治、生态治理修复、执法监管等 的体系架构， 增强 河流 湖泊管理保护的整体性、系统性和协同性。 表 2：河长制、湖长制 河长制 湖长制 时间 2016 年 12 月 2018 年 1 月 内容 在 2017 年年底前全面建立河长制，建立省市乡县四级河长体系 在 2018 年年底前全面建立湖长制，建立省市乡县四级湖长体系 成果 截止 2017 年，全国明确省市乡县四级河长近 31 万名，全国 99%的地市、 99%区县设立了河长办。 河长制 +湖长制，健全河湖管理长效机制 资料来源：环保部 1.3. 综合治理成主流：迈向大生态， PPP 模式是主战场 我国人均水资源匮乏，南北分布不均，水供需关系紧张 ；与此同时 又面临着水生态污染严重、水环境质量差、环境隐患多等问题 。 在国家 提出“美丽中国”、“绿水青山”和“生态文明建设”的 大背景下，针对水污染防治工作面临的严峻形势， 2015 年 水污染防治行动计划出台 （即“水十条”） ，正式揭开了水环境治理的新篇章 。 1.3.1. 政策持续 催化， 治理政策连贯性 增强 多重政策法规出台，为水资源治理站台。 2015 年，史上最严格环境保护法开始施行； 2015年财政部和环保部日前联合发布关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见；同年国务院颁布水污染防治行动计划（简称水十条）；国务院发布关于加快推进生态文明建设的意见。 而在 2016 年“河长制”正式 颁布， 从水治理体制层面实现创新， 明确了地方主体责任和河 8 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 湖管理保护各项任务 ； 2017 年水治理领域个细分领域细则逐步出台，对于污水治理、黑臭水体、海绵城市等细分领域提出具体要求，水治理开始走向综合化和混合型； 2018 年开年出台“湖长制”，“河湖双治”全国一盘棋有望在 2018 年实现， 国家对湖泊生态环境的监管、保护和治理力度正在逐步升级，湖泊水域的生态环境保护制度将更加明确和细化。 表 3：水处理领域相关政策 时间 部门 文件 内容 2015 年 全国人大 新中华人民共和国环境保护法 2015 年 4 月 环保部 水污染防治行动计划 2015 年 4 月 国务院 中共中央国务院关于加快推进生态文明建设的意见 2015 年 5 月 住建部、环保部、水利部、农业部 城市黑臭水体整治工作指南 到 2020 年，地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在 10%以内，到 2030年，城市建成区黑臭水体总体得到消除”的控制性目标。 2016 年 1 月 科技部、财政部、国家税务总局 高新技术企业认定管理办法 首次明确将“流域水污染治理与富营养化综合控制技术”列入国家重点支持的高新技术领域中 2016年 11 月 发改委、住建部 “十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划（征求意见稿） 目标到 2020 年，全国所有设市城市、县城和建制镇具备污水收集能力，所有设市城市、县城及部分建制镇具备污水集中处理能力，实现城镇污水处理设施全覆盖。城市污水处理率达到 95，县城达到 90；建制镇达到70；京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成。到 2020 年，再生水利用率进一步提高，其中，一般地区不低于 15，缺水地区不低于 20，京津冀地区不低于 30。 2016年 12月 国务院 关于全面推行河长制的意见 2017 年 5 月 环保部 关于推进环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放的指导意见 2017 年 6 月 全国人大 中华人民共和国水污染防治法 2018 年 5 月 1 日实施 2017年 10月 环保部、发改委、水利部 重点流域水污染防治规划(2016-2020 年 ) 到 2020 年，七大重点流域水质优良 (达到或优于类 )比例总体达到 70%以上，劣类比例控制在 5%以下，第一次形成覆盖全国范围的重点流域水污染防治规划和全国地表水环境“一盘棋”管理。 2017年 10月 工信部 关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见 到 2020 年，行业创新能力明显提升，关键核心技术取得新突破，创新驱动的行业发展体系基本建成。 2018 年 1 月 公办、国办 关于在湖泊实施湖长制的指导意见 资料来源：环保部，工信部，国务院 治水新规相继落地，水环境治理市场催化作用明显。 考虑 到 市场库存 、政策考核 等因素， 水环境治理相关政策主要考核年份是 2019-2020 年 ， 伴随着细分领域政策细化落实 ， 水污染防治法、水十条等政策对水处理终端市场的影响将在今年下半年 逐渐 显现， 特别是在订单数量和市场份额等多方面有所反映 ， 政策的 催化 作用逐步开始生效。 1.3.2. 水治理进入大建设时代 ， 综合治理成 大势所趋 流域治理是一个系统工程，逐步提上日程。 主要由于 污染来源众多，有生活源、农业源、工业源等 ，使得水治理进入大建设时代 。目前我国生活污水处理率和生活垃圾处理率都已超过90%，工业污染源也得到 相应 程度控制。在此背景下，流域治理提上日程。水十条明确提出，到 2020 年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河 、辽河等七大重点流域水质优良 (达到或优于类 )比例总体达到 70%以上，到 2030 年，全国七大重点流域水质优良比例总体达到75%以上。 从治理进度上看，整个十三五将是流域治理空间最大，释放最为迅速的时期。 水环境综合治理 污水治理 ， 是多个环节的综合实施 。 水治理 不再停留在 单纯的 水治理 ，其中包含治理、修复以及生态景观等多个环节， 涉及到市政、水利、环境、园林多个部门以及多项技术。传统的水环境治理治理 主要涉及的是 污水处理或者河道治理的“末端治理” 环节 ，项目投资规模较小、短期效果显著，然而长期来看对于河道、流域 水环境整体 的 改善 没有实质性帮助 。 伴随着水治理的逐步深入，目前水环境综合治理成为行业主流，治水模式逐渐延展成为网状模式，强调污水处理、河道、绿化景观等系统化根治。 9 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 6：流域综合治理体系 资料来源：安信证券研究中心 整理制图 “水十条”带来万亿投资需求，水环境治理风口呈现。 根据环保部环境规划院测算，依据投资单价和工程任务量两个参数初步估算， 完成“水十条”将投资 4.6 万亿，通过加大治污投资将带动环保产业产出增长约 1.9万亿元，其中直接购买环保产业产品和服务约 1.4万亿元，间接带动环保产业产出增加 5063.4 亿元。 随着投融资、建设管理等模式创新，将持续提升相关环保产业发展水平，创造更大的经济社会效益。 根据水十条提出的任务措施，将实施包括工业污染防治、城镇生活污染治理、农业农村污染防治等在内的 8 类工程项目。具体细分水治理项目， 环境综合治理项目对环保产业的带动作用最强， 主要涉及城市黑臭水体治理，地表水饮用水源环境保护、防治地下水污染、地表水水质保持、水质良好水体及入海河流劣类消除等工程措施。水十条还将带动与水环境 产业相关的其他行业发展，如水环境金融、建筑、仪器设备、塑料橡胶、专用化学品、电子计算机、软件、物流等相关产品及服务。 表 4： “水十条”投资环保产业产出带动情况（亿元） 序号 项目名称 环保产业带动 总带动 直接效益 间接效益 1 环境综合整治 7196.7 5591.5 1605.2 2 城镇污染生活治理 4314.4 2874.5 1439.9 3 节约保护水资源 4379 3482.2 896.8 4 工业水污染防治 1898.9 1169.1 729.8 5 农业农村污染治理 588.2 416.7 171.5 6 环境监管能力建设 455.7 333.4 122.3 7 船舶港口污染控制 215.2 186.1 29.1 8 城镇污水再生水利用 116.3 47.5 68.8 总计 19164.4 14101 5063.4 资料来源： 环境保护部环境规划院 水十条投资对水污染防治设备制造业和环境监测仪器设备制造业两大领域的带动作用最强， 2016-2019 年是投资需求释放高峰期 。 根据环境保护部环境规划院 测算， 水污染防治设备制造业和环境监测仪器设备制造业两大领域 带动作用最强，而水十条提出对工业废水、 10 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 城市水体、流域湖泊治理要求决定对该细分领域的高需求带动。实施水十条投资将为涉及水治理的高新技术及装备制造业带来诸多机会，对废水处理更加细化的规定增加了企业的处理需求。 2016-2019 年 水十条对于环保产业带动效应明显，也是环保产业订单释放的集中阶段。 图 7：水十条环保产业细分领域影响 图 8： 水十条投资对环保产业带动效应 的时效性 资料来源：环境保护部环境规划院 资料来源： 环境保护部环境规划院 1.3.3. PPP 模式破解行业难题 ， 成调整切入点 “河长制”是水环境综合治理的制度保证。 2016 年 12 月，国务院印发关于全面推行河长制的意见，正式拉开“河长制”的序幕； 2017 年 7 月财政部等四部委联合发布关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式的通知，要求政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式；有序推进存量项目转型为 PPP 模式，未有效落实全面实施 PPP模式政策的项目，原则上不予安排相关预算支出。 图 9：我国水环境治理主要法规 资料来源：国务院，财政部 PPP 模式助力融资，加速项目落地 。 以 2012 年“文登香水河下游流域综合治理工程”为元年，水环境综合治理开启 PPP 模式，并在之后的 2013、 2014 年稳步增长。 2015 年，在“水十条”出台后，各地开始大力进行水环境综合治理。一方面是水环境综合治理与 PPP 项目的契合度高；另一方面是水环境综合治理是 PPP 环保项目的主要组成部分。 省、市、县、乡四级河长体系 关于全面推行河长制的 意见 要求政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施 PPP模式 关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知 11 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 10： 水环境综合治理 PPP 项目（个）入库情况 图 11： 水环境综合治理 PPP 项目金额情况（亿元） 资料来源： 财政部 注：水环境综合治理主要统计黑臭水体综合整治以及流域综合治理工程 资料来源： 财政部 注：水环境综合治理主要统计黑臭水体综合整治以及流域综合治理工程 从项目所处的阶段来分析，目前 一半的的 水环境综合治理 PPP 项目处于 执行 阶段， 22.3%处于准备阶段， 24%处于采购阶段， 53%处于执行阶段。 其中 总计金额达到 4000 亿元 ，执行中的金额占比为 54%。 图 12： 每年水环境综合整治项目落地比例 图 13： PPP 项目进展一览 资料来源： 财政部 资料来源： 财政部 从区域的角度来看，全国范围内，华东、华中和西南水环境综合治理 PP
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