职业教育深度研究：进军新蓝海.pdf

请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 industryId 社会服务 investSuggestion 增持 ( investSuggestionChange 首次 ） relatedReport 相关报告 emailAuthor 分析师： 李跃博 liybxyzq S0190512070003 assAuthor 研究助理： 赵刚 zhaogangyjsxyzq 分析师： 李跃博 liybxyzq S0190512070003 assAuthor 研究助理： 赵刚 zhaogangyjsxyzq 投资要点 summary 我国职业教育 现状 ：我国 职业教育体系种类繁多 ，包含非学历教育与学历教育形式。 目前 中等职业教育规模、学生数量庞大，且处于持续整合之中；高等职业学校、学生数量持续增长，且未来增速 有望 加快 ； 职业教育集团数量大 幅增加 ； 财政经费 支持 不断 增加 。 职业教育 政策利好不断： 近几年来教育相关政策，特别是与职业教育相关的政策频出，整体利好职业教育 尤其是在线职业教育的 发展。 2014 年 国务院印发的关于加快发展现代职业教育的决定中提出，在今后一个时期加快发展现代职业教育，“到 2020 年，形成适应发展需求、产教深度融合、中职高职衔接、职业教育与普通教育相互沟通，体现终身教育理念，具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系”。 职业教育盈利 模式分析： 按照职业教育的服务对象，可以将职业教育分为为培训员工提升其业绩的公司（ B 端），以及寻求 职业技能提升为就业准备的个人（ C 端）。 其收入来源包括内容收费、增值服务、平台佣金、广告宣传等诸多方式。 中国高科 ： 2015 年中国高科进军教育领域，定位“互联网 +教育”平台，依托高效股东的经验和人才优势，将线上教育和传统教育相结合，形成慕课 MOOC、网络学院与线下院校教育的有机统一；并依次提供教学辅助服务、校园信息化服务等辅助产品。 相关投资机会推荐 ： 职业教育作为教育体系非常重要的组成部分，在政策对教育体育改革变革过程中，其发展受到越来越多的资本力量的关注。从投资角度，我们认为在即将召开职业 教育相关会议背景下 ，拥有职业院校并全面布局 在线 职业教育领域的中国高科以及通过并购进军职业教育产业的洪涛股份值得重点关注。 title 职业教育 深度研究 :进军新 蓝 海 createTime1 2016 年 03 月 27 日 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 2 - 行业点评报告 目录 职业教育 . - 4 - 1.职业教育行业的发展现状 . - 4 - 2.职业教育行业的相关政策 . - 8 - 3.职业教育相关模式分析 . - 10 - 4.中国高科，职业教育领域的领跑者 . - 16 - 5.职业教育行业未来趋势 . - 25 - 6.相关投资机会推荐 . - 27 - 7.风险提示 . - 27 - 图 1：职业教育体系分类 . - 4 - 图 2： 2014 年我国中等职业学校各类型数量（所） . - 5 - 图 3： 2014 年我国中等职业教育结业生数量（百万人） . - 5 - 图 4：近十年我国中等职业学校（学历教育）校均结业生数量 . - 5 - 图 5：近十年我国高职院校数量每年增加情况（所） . - 6 - 图 6：近十年我国高等职业院校在校生人数（百万人） . - 6 - 图 7：近期关于地方本科院校向高等职业院校转型的政策与事件 . - 6 - 图 8：我国职业教育集团数量变化情况 . - 6 - 图 9：我国财政性职业教育经费的增长情况（亿元） . - 8 - 图 10：职业教育按服务对象分类 .- 11 - 图 11：职业院校与企业的合作模式 . - 12 - 图 12：中国在线教育市场规模（亿元） . - 12 - 图 13：中国在线教育用户规模（万人） . - 12 - 图 14：中国职业在线教育市场规模（亿元） . - 13 - 图 15： 2B 职业教育模式的线下运营流程 . - 13 - 图 16： 2B 职业教育模式的线上运营模式 . - 13 - 图 17：德国 “双元制 ”模 式简图 . - 14 - 图 18：德国专业人才结构占比情况 . - 15 - 图 19：中国职业教育盈利模式 . - 15 - 图 20：公司主 营业务变化历程 . - 16 - 图 21：公司教育产业转型战略已形成较清晰的发展思路 . - 18 - 图 22： 2015 年中国高科教育领域资本运作大事件 . - 18 - 图 23：公司建立并购基金服务于战略转型 . - 19 - 图 24：在线教育产业链布局 . - 20 - 图 25：过来人公司包括两大网络教育平台 . - 20 - 图 26：并购之后过来人公司股权结构 . - 20 - 图 27： MOOC 的产生和发展伴随教育、学习理念的数次变革 . - 22 - 图 28： MOOC 经典商业模式 . - 22 - 图 29：合作建校方案和学院建设进度 . - 23 - 图 30：顶你学堂目前开设各类免费或付费课程 . - 24 - 表 1：近 几年陆续出台的对职业教育利好政策 . - 8 - 表 2：到 2020 年我国职业教育的发展目标 . - 9 - 表 3： 2015 中国高科在教育领域全方位布局 . - 18 - 表 4： TopU 现有和潜在收入来源 . - 24 - 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 3 - 行业点评报告 表 5：独立学院现有和潜在收入来源 . - 25 - 表 6：细化的高端技能 . - 25 - 表 7：多样的产教结合形式 . - 26 - 表 8：相关个股推荐 . - 27 - 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 4 - 行业点评报告 报告正文 职业教育 1.职业教育行业的发展现状 1.1 职业教育体系种类繁多 职业教育是为了获取某种职业资质、提升职业技能而进行的培训或者考试，主要用户群体为成年人。一般分为两种类型：一种是考试认证类培训，另 一类是知识技能型培训，因为从业者选择职业教育培训的主要目的是为了取得业界认可的证书，因此考试认证类的职业教育成为主流。 广义上的职业教育不仅包含学历教育，还包含非学历教育。学历教育分为初等、中等、高等职业教育，分别与普通教育中的初中、高中、本科教育相对应。在我国学历教育体系中，高等职业技术学院数量多、发展好。非学历教育不以文凭为重点，重心放在通过学习获得与职业相关的知识能力，如资格认证培训中各类证书的获取旨在增强职场竞争力。随着职场竞争的日益激烈和人们自我提高意愿的加强，非学历教育的市场也在逐步扩大。 图 1：职业教育体系分类 资料来源：搜狐教育 、 兴业证券研究所 1.2 中等职业教育规模、学生数量庞大，且处于持续整合之中 2014 年，中等职业学校（学历教育）数量为 11878 所。其中职业高中数量最多（ 4067所），接下来依次是普通中专（ 3536 所）、技工学校（ 2818 所）、成人中专（ 1457所）。而中等职业学校（学历教育）结业生数量达 622.9 万人，中等职业教育构（非学历教育）结业生数量达 5084.5 万人，合计接近 6000 万人。 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 5 - 行业点评报告 近十年来我国中等职业学校校均结业生数量整体上仍然呈现上升趋势，表明学校的平均规模在不断增大，可容纳的学生数量在增加，按此趋势发展下去，接下来的阶段，中等职业学校 分化特征会更加明显，办学有特色、师资有保障、教学有水平的学校会实现良性循环，规模越做越大。这也符合教育部等六部委联合颁发的现代职业教育体系建设规划（ 2014-2020 年）提出的 “鼓励优质学校通过兼并、托管、合作办学等形式，整合办学资源；对定位不明确、办学质量低、服务能力弱的学校实行调整改造或兼并重组。推动各项要素资源优化整合，逐步提高中等职业学校办学水平 ”等指导方针。 图 4：近十年我国中等职业学校（学历教育）校均结业生数量 资料来源：教育部 、 兴业证券研究所 1.3 高等职业学校、学生数量持续增长，且未来增速会加快 截止 2014 年，我国高等职业院校数量达到 1327 所，比 13 年新增 6 所。在校学生数量达到 1006.6 万，比 13 年上涨 3.4%。从历年增长趋势来看，接下来几年高等职业院校还会维持一定的增长势头。 图 2： 2014 年我国中等职业学校各类型数量（所） 图 3： 2014 年我国中等职业教育结业生数量（百万人） 资料来源：教育部 、 兴业证券研究所 资料来源：教育部 、 兴业证券研究所 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 6 - 行业点评报告 近两年来，我国陆续出台政策，鼓励地方本科院校向应用性、技术性高职院校转型，且在经济新常态下积极布局的新兴产业需要职业技术人才配套。因此，经济转型对高职培养的新职业人才需求量非常大，所以未来一段时间内，高等职业学校数量和学生数量将加速增长。 图 7：近期关于地方本科院校向高等职业院校转型的政策与事件 时间 相关政策或 事件 要点 2013.12 地方本科院校转型发 展研究报告 指出随着经济转型，我国高层次技术技能人才的数量和结构远不能满足市场需求， “高级技工荒 ”问题凸显。 2014.3 中国发展高层论坛 指出为适应职业教育需要， 1999 年全国高校扩招后 “专升本 ”的 600 多所地方本科院校也将转型为职业教育。 2014.6 关于加快发展现代职 业教育的决定 采取试 推动、示范引领等方式，引导一批普通本科高校向应用类型高校转型，重点举办本科职业教育。 2015.1 关于引导部分地方普通本科高校向应用型转变的指导意 见 形成一批服务产业转型升级和先进技术转移应用的应用技术大学、学院。 资料来源：教育部 、 兴业证券研究所 1.4 职业教育集团数量大幅增加 职业教育集团是产教融合、校企合作的一种表现形式，由同一产业链上的不同环节共同组成，作为一种新的形式发展速度很快。职业教育集团能够提升职业学校的治理管理水平、培养技术高级人才、为企业提供高水平对口后备力量、服务经济发展。 根据中国职业技术教育网公布数据统计，我国职业教育集团的数目在 1992 年仅 2家，从 2006 年突破 100 家开始，到 2014 年底全国共 1048 家职业教育集团。 图 8：我国职业教育集团数量变化情况 图 5：近十年我国高职院校数量每年增加情况（所） 图 6：近十年我国高等职业院校在校生人数（百万人） 资料来源：教育部 、 兴业证券研究所 资料来源：教育部 、 兴业证券研究所 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 7 - 行业点评报告 资料来源：艾瑞咨询 、 兴业证券研究所整理 1.5 职业教育市场规模巨大，财政经费持续增加 据统计， 2012 年全国教育培训市场的总体规模达到 9600 亿元，其中职业培训的市场规模为 3000 亿元左右，占比接近三分之一。国家将引导一批普通本科高校向应用技术类型高校转型，重点举办本科职业教育；在招生、投入方面，将向应用技术类型高等学校倾斜。这样一来，职业教 育的市场将继续扩大。 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 8 - 行业点评报告 图 9：我国财政性职业教育经费的增长情况（亿元） 资料来源：国家统计局 、 兴业证券研究所整理 根据关于加快发展现代职业教育的决定，国家将大力发展职业教育体系，到2020 年，中等职业教育在校生 2350 万人，专科层次职业教育在校生 1480 万人，从业继续教育 3.5 亿人次。专科层次职业教育以及继续教育将成为最大的发展动力源，且平均扩容超过 3 倍。根据决定，理论上到 2020 年，职业 教育潜在市场规模将有望达到万亿水平。 自 2000 年以来，我国教育经费的增长速度一直在 10%以上，其中财政性教育经费是教育经费的主要支撑，其占教育经费的比重也逐步提高，至 2011 年已经达到77.86%。而自 2005 年以来，职业教育经费年均增长 18%，其中职业教育财政性教育经费收入的增长速度为年均 25%， 2013 年职业教育财政性教育经费约为 2543亿元，比 2005 年的 426 亿元增加 2117 亿元，增长了近 5 倍。 2.职业教育行业的相关政策 在十八届三中全会提出全面深化改革的背景下，教育这个一直以来的改革洼地再次引起了社会的极大关注。而近几年来教育相关政策，特别是与职业教育相关的政策频出，整体利好职业教育发展。 表 1：近几年陆续出台的对职业教育利好政策 时间 相关政策或事件 要点 2002.8 关于大力推进职业教育改 革与发展的决定 严格实施就业准入制度，加强职业教育与劳动就业的联系；多渠道筹集资金，增加职业教育经 费 投入。 2005.1 关于大力发展职业教育的 决定 以就业为导向，提高职业院校办学水平和质量；重视发展面向农村的职业教育，提高广大农民的职业技能和转移就 业能力。 2010.8 教育部关于充分发挥行业指导作用推进职业教育改革发展的意见 明确推进建立和完善 “双证书 ”制度，实现学历证书与职业资格证书对接，鼓励企业全面参与教育教学各个环节。 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 9 - 行业点评报告 2011.7 高技能人才队伍建设中长 期规划（ 2010-2020） 规划提出，我国将以实施国家高技能人才振兴计划为龙头，加大高技能人才培训力度。 2013. 关于积极推进高校职业教育考试招生制度的指导 意见 指出今后专科层次的高等职业学校要逐步扩大中职学校毕业生招生比例，本科学校要逐步扩大面向高职学校和中职学 校学生比例。同时要逐步扩大面向在职人员的招生比例。 2013.11 中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定 明确提出要深化教育领域综合改革，加快现代职业教育体系建设。 2013.12 地方本科院校转型发展研 究报告 指出随着经济转型，我国高层次技术技能人才的数量和结构远不能满足市场需求，“高级技工荒 ”问题凸显。 2014.3 中国发展高 峰 论坛 指出为适应职业教育需要， 1999 年全国高校扩招后 “专升本 ”的 600 多所地方本科院校也将转型为职业教育。 2014.5 关于加快发展现代职业教 育的决 定 采取试点推动、示范引领等方式，引导 一批普通本科高校向应用类型高校转型，重点举办本科职业教育。 2014.6 现代职业教育体系建设规 划（ 2014-2020） 鼓励企业举办或参与举办职业院校，到2020 年，大中型企业参与职业教育办学的比例达到 80%以上。 2015.1 关于引导部分地方普通本科高校向应用型转变的指导意见 形成一批服务产业 型升级和先进技术转移应用的应用技术大学、学院。 2015.5 首届职业教育活动周 启动仪式 加快发展现代职业教育，是发挥我国巨大人力优势，促进大众创业、万 众创新的战略之举；注重改革创新，深化产教融合，推动职业教育发展实现新跨越。 资料来源：教育部等网站 、 兴业证券研究所整理 国务院及各部委对职业教育的重视及相关法规与规划的出台都为其长期发展指明方向，扫清障碍，未来将形成政府职业教育为基础，社会资本积极参与建设与改革，企业将在职业人才培养的过程当中将占据主导地位，将形成财政拨款与社会资本相互补充、实践与学习深度融合、学校与企业深度合作的终身制职业教育体系。 国务院印发的关于加快发展现代职业教育的决定中提出，在今后一个时期加快发展现代职业教育， “到 2020 年，形成适应发展需求、产教深度融合、中职高职衔接、职业教育与普通教育相互沟通，体现终身教育理念，具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系 ”，在总体教育结构和职业教育规模上将更加合理。 表 2：到 2020 年我国职业教育的发展目标 中等职业学校和普通高中招生规模大体相当 高等职业教育规模占高等教育一半以上 职业教育规模更加合理 中等职业教育在校生达到 2350 万人 专科层次职业教育在校生达 1480 万人 接受本科层次职业教育学生达到一定规模 从业人员 继续教育达到 3.5 亿人次 资料来源： 关于加快发展现代职业教育的决定 、 兴业证券研究所 请阅读最后一页 信息披露 和重要声明 - 10 - 行业点评报告 3.职业教育相关模式分析 3.1 职业教育的发展模式 职业教育是通过学校教育或者职业培训的方式，使得受教育者获得某种职业所需要的知识、技能和德的教育。按照职业教育的服务对象，可以将职业教育分为为培训员工提升其业绩的公司（ B 端），以及寻求职业技能提升为就业准备的个人（ C 端）。 由于 B 端职业教育面对的是企业客户，相较于个体购买，其单次购买量大。公司采购培训服务较为稳定且有周期性，黏着度较强。因而，对于服务 B 端的培训机构而言，其收益较之 C 端机构更为稳定，弹性更小。 而对于 C 端职业教育机构，所有劳动适龄人口都是潜在用户，用户规模较之 B 端更为庞大。但个体接受职业教育与培训大多为一次性投资，重复性购买特征不明显，对于培训机构而言，在产品同质化培训市场上取得竞争优势非常关键。因而，C 端培训市场较之 B 端竞争更为激烈，但也意味着更大的盈利空间