岂止于自动化建议：金融科技如何重塑资产及财富管理业.pdf

岂止于自动化建议 金融科技如何重塑资产及财富管理业 60% 大 多 数资 产 及 财 富 管 理 机构 担心部 分业务 将 被 金 融 科 技 公司吞 噬 34% 但 相当 一 部 分机 构尚 未与 这 些市场 新 竞 争者 有 任 何 形 式 的接 触 pwccn2 内容提要 目录 DeNovo 资产及财富管理机构的主要担 忧（% ）是金融科技给利润 空间带来了巨大压力 仍有一资产及财富管理机构 （% ） 现有从业者对新竞争 者的潜在颠覆能力不以为然， 认为并不构成威胁 超过三分之一的资产及财富管 理机构（% ）尚未与金融科 技公司有任何形式的接触 已涉足金融科技的资产及财富 管理机构（% ）相信可借此 降低成本 资产及财富管理机构在提供移 动服务方面落后于其他金融业 的同行 仅 % 的受访者开 发了移动应用（APP）3 引言：以史为鉴，当下的行业变革并不陌生 资 产 及 财 富管 理 机 构应 密 切关注 金 融 科 技公 司的动向 ， 主动 拥 抱 数 字 化 。 否 则其 部分 业 务将被 这些 新 竞 争者吞噬 。 二十 世 纪 年代 ， 资 产 及财富 管 理 机 构 曾 经 经历 过 一轮 由 科 技推 动 的 业 务 创 新 。 当年 互联 网经纪 业 务 刚 诞 生 ， 传 统 经纪 商 戏 称 这 种新的业 态 为“ 廉 价 经纪” ， 并 认 为 该 类 业务 模 式 将 难 成 气候， 对 自 身 业务 造 成 的 威 胁 甚 微。 然 而 ， 这些 被看低 一线 的“ 廉 价 经纪” 努 力 将交 易 流 程标 准化 ， 大 大降 低 了 每 笔 交易的 价 格 ， 最 终 创 造 了 交易与 投 资 建 议 分离的 新业务 模 式 ， 由 此 也 诞 生了 所 谓 的“ 全能” 经 纪商。 这 些 经 纪商 的服 务 按 管 理 资产的 规 模（ AuM）计 价 ，不 再 按 每 笔 交 易 收 费 。 随 着 金 融 科 技 成 为 当 下 最 热 门 的 趋 势 ， 相 似的 一 幕 可能 再 次 重 演。 如 同互联网经纪诞 生 之初一样 ， 如今 市场并 不看好 所 谓 的“ 智能 投资 顾 问” （Robo-advisors，以 下 简 称 为“ 智 能 投 顾 ”），认 为 其 创 造 的 价 值 远 不 及专 业的 人 工 投资 顾 问 ， 只 将 其 用 于 服 务中 低 端 客 户 。 然 而 ， 随 着 智能 投 顾 推 陈 出新 ， 它们 已完 全 能 协助 人 工 投资 顾问 ， 更 好 地 服 务高 净 值 客 户 。 另外 ， 智能 投 顾 为 资产管 理公 司 开 拓了 一 片 新的“ 蓝海” 更 低的成 本 让专业 理 财 得以 下沉 至普罗大 众 这 个 客 户群 体 ， 后 者 只 能 够负 担 得 起 低 收 费 的 服 务。 60% 45% 31% 34% 但只有不足一半的机构将金融科技纳入核心战略 仅 % 的受访者开发了移动应用（APP） 高达% 的资产及财富管理机构尚未与金 融科技公司有任何形式的接触 根 据 普 华 永 道 全 球金 融 科 技调 查 参 与 者的 反馈 ， 资产 及 财 富管 理 业将 是 继 零售 银行 和支 付 业 之 后 ， 第 三 大 最 有可 能被颠 覆的领域 （ %）。约 % 的资 产 及财富 管理机构认 为 ， 至 少 有 一 部分 业 务 会受到金融科 技 的 威 胁 ， 这 一 比 例 低于 其 他金融 业 态 （ 银 行 和 保 险 等 ） 机构 。 针 对 新科 技 ， 资 产 及 财 富 管理 机构 目 前 的投入 主 要 集 中 在服 务 自 动 化 ， 忽 略 了 技 术 革新 所 带 来的 市 场 格 局 转 变 。 这 将让他 们 面 临 流 失 核心 客户的风 险， 并 错 失 由 金 融 科 技 带 来 的“ 理财 服 务平 民 化” 的 机 遇 。密 切 关 注 金 融 科技 ， 将 是 资 产 及 财 富 管 理 行 业发展 的 重 要 突 破 口 。 大多数资产及财富管理机构担心 部分业务将被金融科技公司吞噬4 面对金融科技仍缺乏危机意识 尽 管 许 多 人 认为 资产 及财 富 管 理 业 将被 金 融 科 技 所颠 覆 ， 但 仍有 一 些该 行 业的 从 业者 对 此 并 却 不以为然， 仍坚 信 其 不会受 到 新 竞争者的威 胁。 以 金 融 科 技 推 动业务 创 新 ， 改 变 行业 生 态 和 打 破 传 统 竞 争 格局 的 例 子 ， 在 银 行业 和 支 付 业 都 已屡见不 鲜。 资产 及财富管理业则很有可能是 下 一个 被 金融科 技类初创企业颠覆的 对象 。 这种 冲 击 ， 原 本应 是 资 产 及 财 富 管理 机构 重 新审视 行 业 格 局 的 一 个 契机 ， 但 他们 却 对 这种 变 化 不 以 为 然 。 调 查 结 果 显 示 ， 相 比 其 他 金 融 业 的 从 业者 ， 资 产 及 财 富 管 理 业的 受 访 者 相 信“ 金 融 科 技不会对其 构成 威 胁” 的 比 例 最 高（ %，见 图 ）。 当 被 问 及 时 金融科技 将 给 他们 带 来何种 影 响 ， 资 产 及财富 管理机构 的 回 答也显 得 相 对淡 定。 受访者普遍认 为金融科 技 对 其 业务的影响程度有限： 其中 % 预计利润空间会受 压； %对 数据 保 密 性表 示 担 忧 ； %担 心 会 丢 失 一定的市场 份 额。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 1% - 20% 21% - 40% 41% - 60% 61% - 80% 81% - 100% 未知 没有威胁 “我们对金融科技会带来些什么变化仍不清楚”某全球资产管理公司首席执行官兼董事 15 面临需求变化仍显准备不足 随 着 消 费 者 习 惯 于 通 过 移动 设备 获 取各类 服 务 ， 资产 及财 富管 理 业 的 需 求 也 有 所 变 化 。 金 融 科 技 改 变了 客 户 交 互 方 式 ， 从 业者 必 须 适 应 这 种 新 的 生态 系 统 。 资产 及 财 富管 理 机 构 是 数 字 化 浪潮 中较 为 后 知后 觉的 一 个 群 体 。 他 们 一 度 以 为建 立 了网 站 就可 满 足 客户需 求 ， 但 客户 对 应 用 程 序和移 动 互 联网 的需求 不 断增加 ， 正 倒逼 他们 加 大 对 移动解 决方 案的 投 入 。 资产 及 财 富管 理 业 在 移动 应 用 的 开 发落 后 于 金 融 业 的 其 他 业态 。 调 查 结 果 显示 ， 仅 有 %的 受 访 者 已 拥 有 移 动 应 用 ，另 有 %的 受 访 者 正 在 开 发（ 图 ），两 项 数 据 均 为 全 行 业 最 低 。 不过， 资产 及 财 富管 理 机 构 已 逐 渐 意 识 到了趋势即将改 变， % 的受访者 认 为在 接下来 的五 年中 ， 超 过 %的 客户将 每 月 至 少一 次通 过移 动 应 用 获取服务 。 目 前 大多数受访 者 （ % ） 表 示， 其 客 户使用移动应用的比例仅有不 到 % 。 银行 资金划转和支付机构 保险公司 资产及财富管理机构 0% 20% 40% 60% 80% 100% 81% 9% 41% 36% 39% 22% 31% 14% 26 专注于大数据分析和自动化 尽 管 心 存怀 疑 ， 资产 及 财 富 管 理 机 构 也 在 逐 渐 加 大 对 新 技 术的 投入 。 他们的 投 资侧 重 于大数 据分 析 和资产 配 置的 自 动化。 绝大多数 （ %）受 访 者 认 为 ，数 据 分 析“ 很 重要” 或“ 重 要” 。 由 此 可 见 ， 获 取、 转化和分 析数 据 是 资 产和 财 富 管理 机 构 如 今 必 备的竞争 力 （ 图 ）。另 外 ，数 据 分 析 还 有 助 于 管 理 风险 和促 进 合 规， 并 提高 交 易效 率。 改善 数 据 分析 的 精 准 度 机 器 学 习 技 术（ machine learning）通 过 计 算 机 识 别 市 场 行 为 模 式 和 实 时分析交易 情况， 改 变了 风 险 管 理 的 方 式 。 这 将 有 助 于 减少 小 型金融机构 及投 资 者 与 大 型金融机构 之 间 的 信 息不对称 。 对非 传统数据 的 运用 ， 如 创新数据 和意 见挖 掘 、 图 像分 析 、 机 器 学 习 和 人 工 智 能 技 术 等 ， 也 有 助于资 产 及 财 富管 理 机 构 进行更为精准的预 测性 分析 。 从 上 方 的 排 序 可 以 看出， 资 产及 财 富 管 理 机 构 如 今正 在 关 注 哪 些 技 术 和 趋 势 。 左 侧的 气 泡 图 按 照 三 个 维 度 进行 排 序 ： 纵轴 代 表 技 术 和 趋 势的 重 要 程 度 ， 横 轴 代 表资产 及 财 富管 理公 司对这 些 技 术 和 趋 势 作 出 回 应 （ 如 投 入 资源 、 增 加 投 资 ） 的 可能 性 ， 气 泡 的 大 小 表 明 追 逐 相关 技 术 和趋势的金 融 科 技 企业数 量。 8 3 12 1 9 7 6 4 11 10 5 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Blockchains “我们想以客户为中心，却不知从何做起”某亚洲资产管理公司信息技术 / 数字化 / 技术部门负责人 37 自 动化资产 配 置 ： “智能投 顾” 自 动化 运 作的在线平 台和 应用 ， 即 所 谓 的“ 智能 投 顾” ，通 过 定制 化 且 性 价比 高的服务协助投资 者 制定 投资 目 标、 选 择 合 适 的产品或 服 务、 管 理 投资 组合 ， 提 升 了零售客户的 体 验 。 基于 自 动化分 析的智能投 顾 ， 还能降 低 开 户 、 客 户 转化和获取 客 户 资 金 的 成本。 然 而 ， 这 也给 资 产 及财富 管 理机 构 带 来 了 挑 战： 他 们多 年来 一直 苦 苦寻求 既 不亏 本又 能向 持 有 资产 较 少客 户 渗 透的 下 沉 之 道 ， 如今 这 个 领域的竞争 也变 得 激烈 起 来 。 越 来 越 多的 资产 及 财 富管 理 机 构、 零售 银行 和保 险公 司 开 始 收 购智 能投 顾服务 供应商 ， 或 自 行建 立 自 动 化 咨 询解决 方案。 人 工辅助数 字 化体 验 随 着 智 能投 顾 的技 术 日 益 成熟 ， 许多新竞 争 者 都 将 数字 化 体 验作为其 发 展 重 心 。 传 统 的 顾问服 务存 在 客户粘 性， 但 数 字 化 体 验 和 技 术使客户 能 通 过 各 类 渠 道 获 得 恰 如 其 分 的 专 业 支 持 。 这将 降 低 客 户 更 换 顾问 服 务 的 成 本 ， 导 致 资产 和 财 富 管 理公 司 更 容 易 流 失 市场份 额 ， 对 行业 生 态产 生巨大的冲击 。 由 此 可 见 ， 资 产 及 财 富 管 理 机 构 只 有 尽 早 拥抱 金 融 科 技 ， 才 能 抢 占 先 机 ，获 取 范 围 更 广、来 源 更 多 的 数 据 ，对 客 户 形 成 更 加 全 面 的 认 识 。 由 于 在数据 收 集 方 面 备受 信赖 ， 资 产 及财 富 管 理 机 构 也可成 为“ 数 据托 管 商” 。 利 用 这些 数 据 ， 他们 可根 据 客户的人 生目标 和 预 期， 提 供 全 面 的、 契合 客户需 求 的解决方 案 。 在 通 过自 动 化 及 精 准 分析巩固和改 善 自身核 心 业务 的同 时 ， 调 查 显示 ， 资 产 及财富 管 理机 构 也 察 觉 到 非 传 统业 务 模 式和 技 术 的 出 现 。 他们 还 未对 这些 趋 势 作 出 回 应 ， 但 不 久 的 将来 或会有所不同。 非传 统 业务模 式 创 新 的 业 务 模 式 ，如“ 投资 集市” 和“投资 者网络” ，正 在 改 变 投 资方 式 。 比 如， 众 筹 平台鼓 励 社 区 用户 从 集 思 广益中获 利 。 这 些 平台 都 促 进 用户之 间 交 换 见 解 、 信息甚 至模 型 ， 博 采众 长 。 “投资 者社区” 如新的社交网络 般不断涌 现 。 这 些 社区 提 供 用 户 原 创的 金 融 知 识 ， 旨 在 增 进 互 动 、 促 进 投 资决 策 ， 其最 大 的 价 值 体 现 在 联 接 投 资 者 、 理 财 顾问 及 资产 管 理 机 构 等 用 户。 摘自普华永道年出版的另一份相关报告 Sink or Swim: Why wealth management can t afford to miss the digital wave。 区块 链 技 术： 资产 及财 富 管 理 机 构的 潜 在颠 覆 者 区块 链 技 术是 一 种“分 布 式 账 本 技 术（ DLT ）” ，它 通 过 对 流 程的 简化、 协同 及 降 低 成 本 ， 给 交 易 后的结 算 带 来 了重 大改 变 。使 用 该 技 术 后 ，无 需 再 对 专 有 数 据 库 进 行 核 对 。同 时 ， 在 智能合 约 代 码 中嵌 入 业 务 逻辑 ， 也 会 提 升 、 简化 甚 至彻底 再 造 现有流 程。 旨 在变 革资 金 管 理 及分配方 式的 技 术 还有很多 。 目 前正在 开 发 的所 谓“ 分 布式 自 治组织” （DAO ） 便 是 一 例。 如运 用 得 当 ， 该 技 术 可能会 催 生 基于区块 链 技 术及 智能合 约的去中 心 化、 自 主决 策的 投资 工 具。8 “金融科技思维”有待养成 现 有资 产 及 财 富 管 理 机 构和新 兴 金 融 科 技 机 构要加强 合 作 ， 才 能 在 新 局面中 取得 共赢 。 为 实 现该 目 标， 传 统 从 业 者 应以更开 放 的胸 怀， 积 极与 新 竞争者 融 合 。 技 术 先 进 的 解 决 方 案 ，能 给 资 产 和 财 富 管 理 公司带 来 重 要 机 遇 。调 查 结果 表明 ， 成 本下降 是 他 们 期望 从 金 融 科 技中获得的 首要利 益（ %） 。 此外 ， 他们还预期金融科技能带来更 大的差异化经 营（ % ）及 额 外 收 入（ %）。金 融 科 技 时 代 的 资 产 及 财 富 管 理 机 构 ， 想 要获 得 上述好处 ， 就 要具 备 前 瞻性 的“ 金融科 技 思维” 。这 种 思 维 要 求 他 们能针 对 不 同 客 户 群体， 找 到相应 的科 技 与 人 工 的最 佳 组 合 ， 并 从客 户 在 别 处 （金 融 及 非金 融 服 务 ） 获得 的 服 务 体 验 中 汲 取 养 分。 令 人 遗 憾 的 是 ，调 查 结 果 显 示 ，目 前 仍 有 超 过 三 分 之 一 的 受 访 者（ %，高 于 金 融 业 整 体 的 % ） 完 全 未 和 金 融 科 技公 司打过 交 道 ，五 分 之 一（ % ， 稍低 于金 融 业 整 体的 %）的 受 访 者 只 与 金 融 科 技 公 司 进 行 过 少 量 合 作 ，十 分 之 一（ %，与 金 融 业 整 体 的 % 相 似 ） 的受访者对收 购 金 融 科 技 公 司 没 有特 别大的兴趣 。 从 金 融 科 技 公 司 的 角 度 来 看 ， 与传 统 资产 和财 富 管 理 机 构 合 作 也 要 克 服 企 业 文 化 和 组 织结 构上的差异 。 对 后 者 而 言 ， 信 息 技 术安 全 是 他 们 最 担 忧 的 问 题（ 图 ）。 / “金融科技公司不计其数，在这类公司中寻找适当人选乃是我 们面临的最大挑战。” 某全球资产管理公司创新业务总监 / 70% 0% 50% 10% 40% 20% 30% 30% 20% 40% 10% 50% 0% 70% 60% 60% 4 9 结语 想要 在 新 的 市 场 环 境中胜 出的 资 产及 财 富管 理 机 构， 需 探 索一 条 能 让 技 术 改 进 和 充 分 定 价 结 构 达 到最佳组 合的道 路 。 相 反 ， 如 果 对 市 场预 期 的转 变 视 而 不 见 ， 对 迅 猛 增长 的创 新 产 品 、 服务 及 业 务 模 式 充耳 不 闻 ， 后 果 将 不 堪 设 想 。 那 些 指望 一 成不变 、 执 迷于 人工操 作 、 拘泥 于 从 前 的投 资管理模式 及 孤 立的 看 待客 户 数 据的 资 产 及 财 富 管 理 机 构 ， 市场 份 额会 加 速 萎 缩 。 资产 及 财 富管 理 机 构 想 要 妥 善 地 应 对 上 述 威 胁 ， 就 必 须专注 于 技 术创 新 ， 并 融 合 金 融 科 技的解决方 案 ， 才 能 巩固 市场地 位 。 大 部 分受访 者 认 为 ， 金 融科 技的影响主 要 体 现 在 满 足 不 断 变 化 的 客 户 需 求 ； 另 有 一 半 的 受 访 者认为 ， 新 竞 争 者 能增 进互 动 并 有 助 于 建立 信 任 （资产 及 财 富管 理 业的这 个比例超 过 金 融 业的其 它业 态 ） 。 与 金 融 科 技 合 作 至 关 重 要 ，也 是 传 统 资 产 及 财 富 管 理 机构跟 上 市 场 步 伐 、提 供 与 客 户 需 求 相匹配的服 务 的唯 一方 式 。 新 竞争者为现有 机 构 优化 其传 统 服 务 提 供 了 切实的 机会 ， 后 者 需 重 视 此 类 投 资。10 附录 受访者简介 普 华永 道 年 全 球 金 融 科 技 调 查 收 集了来自 个 国家 位受 访者的问 卷反馈， 主要包 括首席执 行 官 （CEO ） 、 创 新业务 总 监、 首席信 息 官 ， 以及 全 球各地负责 数 字 化 和 技 术 革 新的高级 管 理 层。 本 报告 集中于资产 及 财 富管 理领 域， 调 查 结果 基于 来自 全 球 范围内资产 及 财 富管 理 业的 位受访者的反馈。 按工作性质或职位 按所处地理位置 按公司员工人数 受访者组成 9% / / 2% 3% 1% 3% 7% 61% 14% 89% 20% 28% 11% / 10% / 14% 5% 11% 5% 2% / 2% / 3% 11 金融科技相关趋势总结 DeNovo团队 密切 跟 踪 金 融 科 技 新 趋势 ， 找 出 与您 相关的 初创企业 、 科 技 、 趋势 和新 竞争 者 ， 为 您 洞悉 这 些要素 背 后 的 深 层 次 原 因 。 以 下 是与 资 产 及 财 富 管 理 相关的趋势 的 概览 。 欲 随时 获 取 最 新 观 点 ，请 订 阅 DeNovo平台。 . . . / . . . / . . . . . . 什么是DeNovo平台? DeNovo 代 表 了新 一 代 的 策略 顾 问 它是 思 特 略 （Strategy& ） 及普 华 永 道 提 供 技 术 支 持的 全 新平 台 ， 主要关注 金 融 科 技领 域 。 突 破 性 技 术 和新的 经 营 模 式 的 迅 速 涌 现 ， 因 此 需要 一 个 可 随 时 随 地 为 您 提 供 战 略 建 议 的 现代 化 平 台 。 无 论 您是在参加董事会 议 还是与 首 席执 行 官 通 电 话 ， DeNovo平台 都 可以 为 您 提 供 实 时 答 复 。 您 可 以 通 过网 络 、 手 机 或 直 接 与 我 们 的 创新 战 略团 队 联 系 ，获 取 相 关 内 容 与 见 解 。 strategyand.pwc/denovo12 薛竞 普 华永 道中国资产 及 财 富管 理 主管合伙 人 + （ ） jane.xuecn.pwc 张 立钧 普 华永 道中国金 融 业 管 理咨 询主管合伙 人 + （ ） james.changcn.pwc 朱宇 普 华 永 道中国北方区 金融业 主管合伙 人 + （ ） richard.y.zhucn.pwc 王 建平 普 华 永 道中国 金 融 技 术合伙 人 + （ ） jianping.j.wangcn.pwc 倪清 普 华 永 道中国资产及 财 富管 理 合 伙 人 + （ ） qing.nicn.pwc 马颖 旎 普 华 永 道中国 金 融 业合 伙 人 + （ ） vivian.macn.pwc 季瑞 华 普 华 永 道中国 金 融 技 术合伙 人 + （ ） william.geecn.pwc 张 俊贤 普 华 永 道中国 金 融 技 术合伙 人 + （ ） chun.yin.cheungcn.pwc 致谢 感谢Dariush Yazdani 、 Gregory Weber 、 普 华 永道 全球 调 查 团 队 及ine Bryn和全 球金 融市场 营销团队参 与本 报告的编制。 pwccn pwc/structure CN-C