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证券研 究报告 新三 板TMT 专 题报告 2019.04.04 020-88836105 weiyngzgzhs A1310518090001 20% 38% 2017 110.3 29.61% 2018 141.1 2017 105.7 69.66% 2018 159.7 5 7 5 B G 27.73% 27.30% 10.23% 2018 71455.53 14.62% 80261.08 25.82% 34892.59 214.55% 2013 6 5008 100% 2016 3 1.01 23.2% 2016 5 4.96 100% C C 2017 88% 85% 1 / 20% 2 3 B C B B C 相 关报 告 1 2 2 20 新 三板 TMT 专题 报告 . 2 . 3 1. . 4 2. . 5 2.1 . 5 2.2 . 6 2.3 . 8 3 . 10 3.1 . 10 3.1.1 . 10 3.1.2 . 14 3.2 . 15 3.3 B . 16 4. . 18 3 20 新 三板 TMT 专题 报告 图表 1. 人类信 息获 取 20% 来 自听 觉 . 4 图表 2. 人类信 息表 达 38% 借 助声 音 . 4 图表 3. 2018 年全 球智 能语 音市 场 规模将 达 到 141.1 亿 美元 . 4 图表 4. 2018 年中 国智 能语 音市 场 规模将 达 到 159.7 亿元 . 4 图表 5. 科大讯 飞先 后 5 次获 风险 投资 . 6 图表 6. 云知声 先后 获 得 7 次 投资 . 6 图表 7. 思必驰 先后 获 得 5 次 投资 . 6 图表 8. 科大讯 飞 2006 年占 据中 国 中文语 音合 成技 术市 场份 额的 73.4% . 7 图表 9. 云知声 各领 域产 品/方案 . 7 图表 10. 科大讯 飞收 入首 要来 源教 育领 域 2018 年 上半 年同 比 增速 为 14.62%. 8 图表 11. 科大讯 飞智 慧城 市业 务 2018 年 上半 年收 入同 比增 速 为 25.82%. 8 图表 12. 科大讯 飞政 法业 务 2018 年 上半年 同比 增速 为 214.55% . 8 图表 13. 科大讯 飞教 育领 域并 购事 件 . 9 图表 14. 智能语 音市 场主 要竞 争者 . 10 图表 15. 2017 年全 球智 能语 音市 场 科技巨 头与 传统 语音 企业 占据 88% 市 场份 额 . 10 图表 16. 2017 年中 国智 能语 音市 场 科技巨 头与 传统 语音 企业 占据 85% 市 场份 额 . 10 图表 17. 科大讯 飞在 智能 语音 各个 技术领 域具 有世 界级 科技 水平 .11 图表 18. 科大讯 飞最 新一 期股 权激 励计划 为授 予人 数最 多的 一次 . 12 图表 19. 公司研 发团 队规 模持 续扩 大 . 12 图表 20. 科大讯 飞近 四年 研发 费用/ 营收比 均 在 20% 以上 . 12 图表 21. 公司开 放平 台规 模进 一步 快速增 长. 13 图表 22. 讯飞超 脑支 撑向 认知 智能 的迈进 . 14 图表 23. 讯飞超 脑有 望在 四个 领域 得到应 用. 14 图表 24. 人工智 能正 处在 第三 次浪 潮 . 15 图表 25. 部分开 放平 台对 比 . 15 图表 26. 百度对 外开 放语 音生 态系 统，对 内在 自身 产品 中实 现 AI First . 16 图表 27. 科技巨 头在 智能 音箱 市场 掀起价 格战. 16 图表 28. 初创企 业提 供的 开放 平台 以易于 使用 的 SDK 为主 . 17 图表 29. 讯飞输 入法 用户 数突 破 6 亿 . 17 4 20 新 三板 TMT 专题 报告 1. 20% 38% 1. 20% 2. 38% 2017 110.3 29.61% 2018 141.1 2017 105.7 69.66% 2018 159.7 3. 2018 141.1 4. 2018 159.7 60% 20% 15% 3% 2% 55% 38% 7% 47.9 64.3 85.1 110.3 141.1 34.24% 32.35% 29.61% 27.92% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2014 2015 2016 2017 2018 E 30.0 42.3 62.3 105.7 159.7 41.00% 47.28% 69.66% 51.09% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 ( 5 20 新 三板 TMT 专题 报告 2. 2019 3 2.1 1 1992 1995 863 KD 1998 863 836 3.0 863 3.0 863
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