计算机行业科创板受理企业概览.pdf

计算机 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 52 Table_MainInfo 计算机行业科创板 受理 企业概览 计算机行业专题报告 专题研究小组成员 ： 王洪磊 2019 年 4 月 16 日 Table_Summary 投资要点： 科创板的推出将使计算机行业相关子板块充分受益 我国传统计算机产业与美国差距较大，芯片、核心软件都要靠国外。近年来云计算产业的发展加速了对国外的追赶，但仍有差距。基于科创板政策的战略导向以及长期以来股权投资市场对于信息技术领域的青睐，我们认为，科创板的推出将进一步利好计算机领域的相关子行业。我们重点看好核心芯片、核 心软硬件、网络安全可控、人工智能领域。 虹软科技： 视觉行业领先算法服务提供商及解决方案供应商 公司提供的视觉人工智能解决方案主要应用于智能手机行业，主要客户包括三星、华为、小米、 OPPO、维沃（ vivo）、 LG、索尼、传音等全球知名手机厂商。同时，公司也将视觉人工智能技术推广到了智能汽车、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等领域。 2018 年，公司实现营业收入 4.58亿元，较上年同期增长 32.42%；实现归母净利润 1.75 亿元，同比增长103.07%，销售毛利率达到 94.29%。 国盾量子： 量子通信设备 制造商和量子安全解决方案供应商 国盾量子主要产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件四大门类。基于光纤和通信网络，利用这些产品可以为各行业提供量子保密通信组网解决方案和行业应用解决方案，为用户提供信息安全服务。目前，公司已成为全球少数具有大规模量子保密通信网络设计、供货和部署全能力的企业之一，在业内具有较高的知名度。 2018 年，公司实现营业收入 2.65 亿元，较上年同期降低 6.70%；实现归母净利润 0.72亿元，同比降低 2.45%，销售毛利率 达到 74.33%。 世纪空间： 卫星遥感及空间信息服务行业领先企业 公司是面向中国及全球客户的自主遥感卫星运控及地球空间信息大数据服务商，是中国第一家与国际技术领先的卫星系统研建机构合作并自主拥有和独立运控商用遥感卫星系统的国家级高新技术企业，是国内商业卫星遥感的开拓者。主营业务为基于自主运控自有遥感卫星的数据获取、处理分析及销售和空间综合应用服务。 2018 年，公司实现营业收入 6.04 亿元，较上年同期增长 30.52%；实现归母净利润 0.70 亿元，同比增长 59.72%，销售毛利率为 53.14%。 威胜信息： 能源互联网和智慧城市设备供应商和运 营服务商 汉得信息成立于 2002 年，是我国本土领先的 IT 咨询企业，针对企业客户提供 SAP 和 Oracle 为代表的高端 ERP 软件的实施服务，已成功为近 500 家来自于不同行业的公司提供 ERP 实施及外包服务。 2018 年，公司实现营业收 行业研究 证券研究报告 专题报告 Table_IndTeam 专题研究小组 王洪磊 SACNO： S1150516070001 022-28451975 wanghlbhzq Table_Contactor 助理分析师 王磊 SAC No： S1150119010017 wanglei3271bhzq 张源 SAC No： S1150118080012 zhangyuan3337bhzq Table_IndInvest 子行业评级 软件 看好 硬件 看好 IT 服务 看好 Table_StkSuggest 重点品种推荐 计算机 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 52 入 10.39 亿元，较上年同期增长 4.38%；实现归母净利润 1.77 亿元，同比增长 18.77%，销售毛利率为 32.68%。 中科星图 ： 数字地球产品与技术开发服务提供商 公司的主营业务是面向国防、政府、企业、大众等用户提供数字地球产品和技术开发服务。目前公司已经发布了 GEOVIS1GEOVIS5 五代数字地球，2018 年 10 月，公司正式发布了“ GEOVIS+”战略，在 GEOVIS 数字地球基础平台之上，面向国防、政府、企业和大众应用，打造行业专属的 GEOVIS数字地球应用平台，实现了“ GEOVIS/GEOVIS+”双轮驱动的数字地球产品战略。 2018 年，公司实现营业收入 3.57 亿元，较上年同期增长 57.54%；实现归母净利润 0.87 亿元，同比增长 122.60%，销售毛利率为 55.59%。 安博通：网络安全系统平台与安全服务提供商 安博通坚持核心技术自主创新，是网络安全能力输出者、上游软件平 台与技术提供商，在战略上选择“被嵌入与被集成”，以合作的模式将安全软件与服务提供给各大产品厂商与解决方案厂商，由合作伙伴交付给政府与企事业单位等最终用户，是网络安全行业“厂商的厂商”。 2018 年，公司实现营业收入 1.95 亿元，较上年同期增长 29.58%；实现归母净利润 0.62 亿元，同比增长 70.75%，销售毛利率为 65.88%。 当虹科技：提供智能视频解决方案和视频云服务 公司专注于智能视频技术的算法研究，依托多年的技术积累，拥有高质量视频编转码、智能人像识别、全平台播放、视频云服务等核心算法的研究与应用成 果，是面向传媒文化和公共安全等行业，提供智能视频解决方案和视频云服务的国家高新技术企业。 2018 年，公司实现营业收入 2.04 亿元，较上年同期增长 46.46%；实现归母净利润 0.64 亿元，同比增长 57.07%，销售毛利率为 61.74%。 鸿泉物联：行业领先的汽车智能网联设备供应商 公司是国内较早从事辅助驾驶研究的企业之一，是智能驾驶领域的开拓者与先行者。公司以“降低交通运输的代价”为企业使命，致力于利用人在回路的智能增强驾驶技术、人工智能技术和大数据技术，研发、生产和销售智能增强驾驶系统和高级辅助驾驶系统等汽 车智能网联设备。 2018 年，公司实现营业收入 2.48 亿元，较上年同期降低 8.43%；实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 19.51%，销售毛利率为 50.35%。 计算机 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 52 目 录 引言 . 7 1.虹软科技 . 7 1.1 视觉行业领先算法服务提供商及解决方案供应商 . 7 1.1.1 致力于视觉人工智能技术的研发和应用 . 7 1.1.2HomeRun 为第一大股东，股权结构较为复杂 . 8 1.2 公司业绩稳步增长，产业链竞争优势显著 . 9 1.2.1 公司业绩稳步增长 . 9 1.2.2 费用管控良好，毛利率稳步提升 . 10 1.2.3 产业链深度合作，竞争优势显著 . 11 1.3 虹软科技募集资金用途 . 12 2.国盾量子 . 12 2.1 量子通信设备制造商和量子安全解决方案供应商 . 12 2.1.1 量子通信产业开拓者 . 13 2.1.2 股权结构较为分散，多名核心技术人员持股 . 13 2.2 营收规模相对较小，研发投入持续提升 . 14 2.2.1 公司营收和归母净利润呈现波动性特点 . 14 2.2.2 研发投入处于同行业较高水平 . 15 2.2.3 下游行业需求有力支撑行业发展 . 16 2.3 国盾量子募集资金用途 . 16 3.世纪空间 . 17 3.1 卫星遥感及空间信息服务行业领先企业 . 17 3.1.1 国内商业卫星遥感的开拓者 . 17 3.1.2 股权结构较为分散，具有国有股东背景 . 18 3.2 公司业绩显著增长，全产业链竞争优势显著 . 19 3.2.1 公司业绩显著增长 . 19 3.2.2 费用管控良好，毛利率略有下降 . 20 3.2.3 全产业链服务能力优势 . 22 3.3 世纪空间募集资金用途 . 22 4.威胜信息 . 23 4.1 能源互联网和智慧城市设备供应商和运营服务商 . 23 4.1.1 为智能电网及综合能源供应提供整体解决方案 . 23 4.1.2 吉为、吉 喆 为共同控制人，股权较为集中 . 24 4.2 业绩稳步增长，高度重视研发 . 25 4.2.1 公司业绩呈稳步快速增长趋势 . 25 4.2.2 期间费用好于行业均值，毛利率基本保持稳定 . 26 4.2.3 泛在电力物联网全面部署，带来广泛投资机会 . 28 4.3 威胜信息募集资金使用计划 . 28 5.中科星图 . 28 5.1 数字地球产品与技术开发服务提供商 . 28 5.1.1 以数字地球产品为核心，加速各应用领域落地 . 28 5.1.2 公司股权结构集中，中科院电子所为实际控制人 . 32 计算机 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 52 5.1.3 公司业务聚焦行业中游，服务 G 端和 B 端客户 . 32 5.2 公司多项经营指标表现优秀 . 33 5.2.1 营业收入、净利润增速强劲，彰显公司成长性 . 33 5.2.2 公司近三年毛利率水平较稳定，有望迎来提升 . 34 5.2.3 研发费用率高于行业平均水平，创新后劲十足 . 35 5.3 中科星图募集资金用途 . 35 6.安博通 . 36 6.1 网络安全系统平台 与安全服务提供商 . 36 6.1.1 网络安全行业中 “厂商的厂商 ” . 36 6.1.2 核心管理层持股比例较高，为公司实际控制人 . 37 6.2 业绩稳步增长，未来 发展空间广阔 . 38 6.2.1 公司营业收入、归母净利润增长较快 . 38 6.2.2 期间费用率逐年较低，彰显公司较好的费用管理水平 . 39 6.2.3 新型技术 的发展促使网络安全需求爆发 . 40 6.3 安博通募集资金用途 . 40 7.当虹科技 . 40 7.1 提供智能视频解决方案和视频云服务 . 40 7.1.1 专注于智能视频技术的算法研究 . 40 7.1.2 公司股权结构分散，暂无控股股东 . 41 7.2 受益于行业发展，公司业绩稳步增长 . 42 7.2.1 传媒行业发展及视频处理需求增长助推公司业绩 . 42 7.2.2 公司整体毛利率水平高于同行，期间费用管控良好 . 43 7.2.3“传媒文化 +公共安全 ”双引擎驱动公司未来成长 . 44 7.3 当虹科技募集资金用途 . 45 8.鸿泉物联 . 45 8.1 行业领先的汽车智能网联设备供应商 . 45 8.1.1 智能驾驶领域的开拓者与先行者 . 45 8.1.2 何军强为第一大股东，股权结构较为集中 . 46 8.2 公司整体业绩良好，大客户关系较为稳定 . 47 8.2.1 公司业绩稳步增长 . 47 8.2.2 毛利率稳步提升 . 48 8.3 鸿泉物联募集资金用途 . 49 计算机 行业专题 报告 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 52 图 目 录 图 1：虹软科技主要业务 . 8 图 2：虹软科技股权结构 . 9 图 3： 2016-2018年虹软科技营收及增速 . 9 图 4： 2016-2018年虹软科技归母净利润及增速 . 9 图 5： 2018年虹软科技主营业务收入产品构成情况 . 10 图 6： 2018年虹软科技主营业务收入地区构成情况 . 10 图 7：虹软科技期间费用及营收占比 . 11 图 8：虹软科技毛利及毛利率情况 . 11 图 9：虹软科技上下游合作伙伴 . 12 图 10：国盾量子主要产品及应用 . 13 图 11：国盾量子股权结构 . 14 图 12： 2016-2018年国盾量子营收及增速 . 15 图 13： 2016-2018年国盾量子归母净利润及增速 . 15 图 14： 2016-2018年国盾量子研发投入及占比 . 16 图 15： 2016、 2017年同行业公司研发投入占营收比重 . 16 图 16：量子通信发展阶段 .