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电价专题系列报告（一） 以史为鉴 ，梳 理电价脉 络 2019 04 25 请务必阅 读正文 后免责 条款 中性 （ 维持） * * 2019-04-23 * * 2019-04-10 * * 2019-03-29 * *1-2 2019-03-21 * * 2019-03-19 S1060518110001 021-20665162 YANJIAYUAN712PINGAN.C N 2002 2004 2004 12 7 4 1 7 4 2 24 19 2 2009 2011 2014 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2019-04-24 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 中国核电 601985 6.12 0.31 0.44 0.50 0.52 19.7 13.9 12.2 11.8 强烈推荐 国投电力 600886 8.33 0.64 0.66 0.72 0.78 13.0 12.6 11.6 10.7 推荐 长江电力 600900 16.84 1.03 0.93 0.95 0.99 16.4 18.1 17.8 17.0 推荐 中广核电 力 01816 2.09 0.19 0.22 0.25 0.25 10.9 9.7 8.2 8.3 未评级 注：股价 单位为 原始货 币，EPS 单 位为人民 币，PE 按照 当日汇 率换算 。 长江电 力、中 国核电 尚未公 布 2018 年报。 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 300 证 券 研 究 报 告 请务必阅 读正文 后免责 条款 2 / 24 12 2019 A A H 1 2 3 4 5 请务必阅 读正文 后免责 条款 3 / 24 正文目录 一、 三环节电价：上网、 输配 、销售 . 5 1.1 . 5 1.2 . 6 二、 标杆上网电价，现行 电价 体系的定海神针 . 7 2.1 . 8 2.2 . 13 2.3 . 14 2.4 . 16 2.5 . 20 2.6 . 22 三、 投资建议 . 22 四、 风险提示 . 23 请务必阅 读正文 后免责 条款 4 / 24 图表目录 1 . 5 2 . 7 3 2004 . 7 4 2004 . 8 5 2004 . 11 6 2004 . 11 7 . 14 8 . 15 9 . 16 10 2011-2018 . 17 11 2011-2018 . 17 12 2011-2018 . 17 13 2011-2018 . 17 14 2018 . 17 15 2018 . 17 16 . 18 17 . 19 18 2011-2018 . 20 19 2011-2018 . 20 20 2018 . 21 21 2018 . 21 22 . 21 请务必阅 读正文 后免责 条款 5 / 24 一、 三 环节 电 价 ： 上网 、 输 配 、 销 售 = 1.1 1985 1995 12 28 1996 4 1 1 : 2002 2 10 20025 请务必阅 读正文 后免责 条款 6 / 24 1.2 5 2003 7 3 200362 2005514 2005 3 28 100 100
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