建筑装饰行业深度：19Q1盈利明显加速，低估值优势显著.pdf

| 2019 05 04 19Q1 2018Q4 2019Q1 2018 10.06% YoY-0.40pct 4.09% YoY-13.66pct 2018 2018Q4 12.29% 6.28 pct 2018Q1-3 9.88% 15.02 pct 2019Q1 13.21% 1.08 pct 2018Q4 12.29% 19.76 pct ROE 2018 11.64% YoY+0.34pct 2016 2019Q1 2018 2019Q1 2018 2019Q1 2018 ROE 10.5% 0.95 pct 2018 ROE 2019Q1 2.17% 0.02 pct 2018 34.6% 30.7% 21.5% 35% 25.5% 14.8% 2019Q1 2018 2019Q1 2019Q1 2018 9.04%/7.72% 2017 0.45/9.21 pct 2018 2018Q4 2019Q1 10.87% 2018Q4 3.15 pct 2018 2019Q1 2019 S0680518010001 xiatiangszq S0680518010002 yangtao1gszq S0680518030004 heyaxuangszq 1 Q1 2019-04-28 2 2019-04-21 3 1-3 2019-04-17 EPS P E 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 601668 0.91 1.02 1.12 1.23 6.74 6.01 5.47 4.98 601186 1.32 1.50 1.69 1.86 8.21 7.23 6.41 5.83 601800 1.22 1.37 1.50 1.64 10.10 8.99 8.21 7.51 002081 0.79 0.91 1.03 1.15 13.52 11.74 10.37 9.29 603018 1.26 1.64 2.10 2.62 15.52 11.92 9.31 7.46 -32% -16% 0% 16% 2018-05 2018-08 2018-12 2019-04 300 2019 05 04 P.2 1. . 5 2. . 5 2.1. 2018Q4 2019Q1 . 5 2.2. . 7 2.3. . 13 2.4. . 14 3. . 16 4. . 18 4.1. . 18 4.2. . 22 4.3. . 25 4.4. . 28 4.5. . 32 4.6. . 34 4.7. . 37 4.8. PPP . 40 5. . 43 5.1. . 43 5.2. . 43 6. . 44 1 . 5 2 . 6 3 . 6 4 . 6 5 . 7 6 . 7 7 . 8 8 . 8 9 . 8 10 . 9 11 . 9 12 . 10 13 . 10 14 . 10 15 . 11 16 . 11 17 ROE . 12 18 ROE . 12 19 ROE . 12 20 . 13 21 . 13 2019 05 04 P.3 22 . 14 23 . 14 24 . 14 25 . 14 26 / . 15 27 . 15 28 / . 15 29 . 16 30 2018 2019Q1 . 17 31 2018 2019Q1 . 17 32 % . 18 33 % . 18 34 . 19 35 . 19 36 . 19 37 . 19 38 . 20 39 . 20 40 . 21 41 . 21 42 . 22 43 . 22 44 . 22 45 . 23 46 . 23 47