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HeaderT able_User 812202451 1186176688 HeaderT able_Industry 352323 看好 investRatingChange.sa me 1002290572 HeaderTable_StatementCompany Table_Summary 50% 1.2% 2018 27% 1 50ETF 19 3 201 2017 10 2 2019 2 1476 80% 50ETF 1 50ETF 2015 2 50ETF 510050.OF 10000 2 2018 61% 39% 3 2018 13% 49% 37% 60% 2018 11 300ETF 100ETF ETF A 18 1.2% 4 19.7 2018 0.74% 3.5 8.7 18 0.13% 0.33% (600030 ) (601688 ) (600999 ) Beta (601881 ) (601211 ) (600837 ) ETF Tabl e_Title Table_BaseInfo ( ) / /A 2019 05 10 WIND T a b l e _ A u t h o r 021-63325888*6083 tangzipeiorientsec S0860514060001 021-63325888*6253 zhangxiaoorientsec S0860517080003 Table_Contacter Table_Report 18 &19 2019-05-10 4 +33% -52% Beta 2019-05-09 19Q1 2019-04-15 -29% -15% 0% 15% 29% 18/05 18/06 18/07 18/08 18/09 18/10 18/11 18/12 19/01 19/02 19/03 非银行金融 沪 深 300 HeaderTable_TypeTitle 2 一、 海内外股指期权市场情况 . 4 1.1 全球市场概况：股指期权 是场内衍生品的核心品种 . 4 1.2 我国情况：场内场外协同 发展 . 5 1.2.1 场外股指期权规模更大 5 1.2.1 场内股指期权标准化程 度与交易活跃度更高 6 二、 场内期权：详析 50 E T F 期权 . 8 2.1 基本结构及交易模式 . 8 2.2 投资者、经纪商与做市商 情况 . 9 2.2.1 个人与机构投资者四六 开 9 2.2.2 经纪业务集中度略高于 股票交易 11 2.2.3 做市商发挥重要作用 12 2.3 交易目的：增强收益占比 最高，方向性交易占比持续下滑 . 12 2.4 未来展望：品种扩张，市 场定价有效性提升 . 13 三、 场外股指期权：产品设计更加灵活 . 14 3.1 品类更多，流动性偏弱 . 14 3.2 市场集中度高：CR5 达到 80% . 15 四、 对券商的影响：经纪收入与量化投资 . 16 五、 投资建议：龙头券商与高 B eta 券商 . 17 六、 风险因素 . 18 HeaderTable_TypeTitle 3 1 2016 . 4 2 . 4 3 . 5 4 82% 2018 . 5 5 1.2% 2018H1 . 5 6 . 6 7 . 6 8 50ETF . 7 9 50ETF . 7 10 . 11 11 . 11 12 2018 39%. 12 13 2018 37% . 12 14 50ETF . 13 15 CR5 80% . 15 16 2018 . 17 17 2018 “ / ” . 17 1 50ETF . 8 2 50ETF A . 11 3 50ETF 2019 2 21 2019 3 20 . 12 4 . 14 5 . 15 6 ETF 2018 . 16 HeaderTable_TypeTitle 4 1.1 1) 2018 2009-2018 177 303 6.1% 2018 20.2% 2018 27% 2) 2018 27% 41% 3) 50% 2018 50% 32% 8% 6% 4) 1.2% 2018 481 7 81% 1.2% 1 2016 2 FIA FIA -50100150200 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 期货 期权-50100150200250300350 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 亚洲 北美 欧洲 拉丁美洲 Other HeaderTable_TypeTitle 5 3 FIA 4 82% 2018 5 1.2% 2018H1 FIA BIS 1.2 1.2.1 2019 2 2894 51% 1476 50ETF 224 2.75 *10000 616 2018 300 -20.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 股票指数 个股 货币 利率 能源 农产品 贵金属 普通金属 其他 股票指数 个股 货币 利率 能源 农产品 贵金属 普通金属 16% 81% 1% 0% 2% 外汇合约 利率 权益 商品 信用 HeaderTable_TypeTitle 6 6 7 1.2.1 2015 1 2015 2 9 50ETF 50 1) 10000 50ETF 2015 43 19 3 201 2015 12 456 19 3 5476 0% 20% 40% 60% 80% 100% A 股股指 A 股个股 黄金期现货 其他期现货 境外标的 其他-2004006008001,0001,200 A 股股指 A 股个股 黄金期现货 其他期现货 境外标的 其他 HeaderTable_TypeTitle 7 2) / / 80% 100% 3) / 2017 5-10 2017 10 2019 3 26 8 50ETF Wind 9 50ETF Wind 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 50 100 150 200 250 月持仓量（万张） 月认沽/ 认购（右轴）-5.010.015.020.025.030.0 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 月成交量（万张） 月换手率（右轴） HeaderTable_TypeTitle 8 50ETF 2.1 50ETF 50ETF 50ETF 510050.OF 10000 3.0 30000 9
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