医药行业2018年年报及2019年一季报总结.pdf

请务必阅读正文 后的声明及说明 Table_MainInfo Table_Title 证券研究报告 / 行业深度 报告 医药行业 2018 年年报及 2019 年一季报总结 ： 行业整体 平稳增长 ， 子 板块 分化加剧 报告摘要 ： Table_Summary 2018 年报及 2019 一季报 总结： 收入端平稳增长，商誉减值对利润端影响较大 。 医药板块 2018 年收入总额 14629.10 亿元，同比增长20.06%，归母净利润总额 972.89 亿元，同比增长 -9.71%； 2019Q1收入总额 3986.67 亿元，同比增长 17.45%，归母净利 润总额 335.43亿元，同比增长 13.28%。 生物药 、 医疗 器械 和零售 药店板 块 表现突出 。 医药板块二级子行业中， 2018 年收入增速较快的分别是生物药板块（ 31.84%）、医疗服务板块（ 26.83%）、零售药店板块（ 25.25%）和化学原料药板块（ 23.58% ），归母净利 润端增速 较快的 分别是零 售药店板块（ 20.37%）、医疗服务板块（ 19.31%）和医疗器械板块（ 7.63%） 。2019Q1 收入增速较快的分别是零售药店板块（ 31.09%）、中药板块（ 22.79%）和生物药板块（ 21.77%），归母净利润端增速较快 的分别是生物药板块（ 48.52%）、医疗器械板块 （ 42.80%）和零售药店板 块（ 30.63%）。 投资建议 ： 2019 年我们看好创新 药 械 、 CRO 以及 品牌中药 三个领域 。 1、 创新药 械 ： 创新 36 条加速审评审批，利好创新药发展；医保谈判及税率优惠政策为创新药放量提供有利条件，推荐恒瑞医药、长春高新等。 创新器械 政策友好， 国家 成立 多个专项计划提供资金支持，并在创新医疗器械提供快速审批通道，加快创新器械的上市 。同时，国家通过遴选优秀国产医疗设备并集中采购的模式，优先采购国产医疗器械，促进国产器械的进口替代和终端放量 ，迈瑞医疗 等龙头 公司投资性价比凸显。 2、 CRO 产业链 ： 中国 CRO 市 场 2008-2017 年复 合增长率为 27.8%，受益于国内创新药的高速发展及仿制一致性评价， CRO 行业景气度 持续提升， 推荐 药明康德、 泰格医药 等 。 3、 品牌中药 ： 品牌中药属于资源稀缺品种， 受医保控费的影响较小，药品价格放开后，品牌中药 作为具有消费属性的产品， 有 一定 的提价预期， 叠加产品渠道的不断开拓， 有望实现 量价齐升 。 风 险 提示： 产品降价风险、 市场推广 不及预期 、研发投入 过大 等 。 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 恒瑞医药 64.12 1.10 1.20 1.51 47.77 53.56 42.43 买入 迈瑞医疗 144.50 3.06 3.76 4.59 35.70 38.47 31.49 买入 泰格医药 64.71 0.94 1.34 1.81 45.28 48.46 35.84 买入 药明康德 79.80 1.94 2.05 2.43 38.57 38.92 32.84 买入 片仔癀 108.80 1.89 2.49 3.22 45.74 43.73 33.79 买入 Table_Invest 优于大势 上次评级： 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 -39%-30%-21%-12%-3%2018/5/10星期四 2018/8/22星期三2018/12/11星期二 2019/4/3星期三医药生物 沪深300Table_Trend 涨跌 幅（ %） 1M 3M 12M 绝对 收益 -9.34% 21.96% -19.53% 相对 收益 0.26% 9.02% -14.09% Table_IndustryMarket 行业数据 成分股数量（只） 323 总市值（亿） 42492 流通市值（亿） 31647 市盈率（倍） 29.99 市净率（倍） 2.87 成分股总营收（亿） 17273 成分股总净利润（亿） 1055 成分股资产负债率（ %） 47.96 Table_Report 相关报告 医药行业 2018 中报业绩总结：业绩整体改善，结构持续分化 2018-09-09 2018 年医药行业中期投资策略：健康大时代，看好品牌与创新 2018-07-03 医药商业深度报告：业 绩峰回路转，行业整合加 速 2018-04-10 2018 年 医药行业投资策略：医药创新 的美好时代 2017-11-30 Table_Author 证券分析师： 崔洁铭 执业证书编号： S0550517110001 021-20361131 cuijmnesc 研究助理 ：马云 涛 执业证书编号： S0550118080085 021-20361120 maytnesc /医药生物 发布时间： 2019-05-15 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 2 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 目 录 1. 医药板 块整体 情况：收入端平稳增长，商誉 减值对利润端影响较大 . 3 2. 化学制剂：商誉减值对利 润端影响较大，两票制 带 动毛利率提升 . 4 3. 中药：业绩维持平稳增长，品牌中药表现较好 . 6 4. 生物药：业绩保持高增长，疫苗板块表现突出 . 9 5. 医 药 流通：两票制影响减 弱，业绩增速逐步回 暖 . 11 6. 零售药店：业绩维持高速增长，长期成长空间巨大 . 12 7. 医疗服务：业绩持续高速增长，龙头规模效应逐步体现 . 14 8. 医疗器械：业绩增速相对较快，盈利能力不断增强 . 15 9. 化学原料药：行业增速下行 ，环保政策和安全事故影 响 较大 . 17 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 3 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 1. 医药 板 块 整体情况 ： 收入端平稳增长 ，商誉减值对利润端影响较大 医药 板块 2018 年收入总额 14629.10 亿元 ， 同比增长 20.06%，归母净利润总额 972.89亿元 ，同比增长 -9.71%； 2019Q1 收入 总额 3986.67 亿元 ， 同比增长 17.45%，归母净利润总额 335.43 亿元 ，同比增长 13.28%。 图 1： 医药行业上市公司 营业 收入及增速 图 2： 医药行业上市公司 归母 净利 润及增速 数据来源 ：东北证 券 ， Wind 数据来源：东北证券 ， Wind 医药板块二级子行业中 ， 2018 年 收入增速 较快的分别是 生物药板块 （ 31.84%） 、医疗服务板块 （ 26.83%） 、零售药 店 板块 （ 25.25%） 和化学原料药板块 （ 23.58%） ， 归母净利润端增速较快的分别是零售药店板块 （ 20.37%） 、 医疗服务 板 块 （ 19.31%）和 医疗器械板块 （ 7.63%） 。 图 3： 医药 子行业 2018 年 营业 收入增速对比 图 4： 医药子行业 2018 年 归母净利润 增速 对比 数据来源：东北证券 ， Wind 数据来源：东北证券 ， Wind 医药板块二级子行业中， 2019Q1 收入增速较快的分别 是 零售药店板块（ 31.09%）、中药板 块（ 22.79%）和生物药板块（ 21.77%） ，归母净利 润端增速较快的分别是 生物药 板块 （ 48.52%）、 医疗器械 板块（ 42.80%）和 零售药店 板块（ 30.63%）。 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 4 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 图 5： 医药 子行业 2019Q1 营业 收入增 速对比 图 6： 医药子行业 2019Q1 归母净利润 增速 对比 数据来源：东北证券 ， Wind 数据来源：东北证券 ， Wind 2. 化学 制剂 ： 商誉减值 对利润端 影响较大 ，两 票制 带动毛利率提升 化学制剂 板块 2018 年收入总额增速为 19.98%， 归母净利润总额增速为 -36.08%；2019Q1 收入总额增速为 12.78%， 归母净利润总额增速为 3.72%。 图 7： 化学制剂板块 营 业 收入及增速 图 8： 化学制剂板块 归母净利润及增速 数 据 来源：东北证券 ， Wind 数据来源：东北证券 ， Wind 化学制剂 板块 2018 和 2019Q1 毛利率 分别为 53.37%和 53.59%，归母净利润率分别为 6.61%和 9.26%，毛利率上升主要因两票制带来的低开转高开所致 ， 剔除商誉减值 ，归母净利润率基本维持稳定 。 三项费用率方面 ， 2018 和 2019Q1 销售费用率 分别为 29.22%和 29.11%，管理费用率 分别为 6.57%和 6.12%，财务费用率分别为 1.21%和 1.63%，销售费用率上升主要因两 票制带来的低开转高开所致 ，管理费用率下降主要因扣除研发费用所致 。 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 5 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 图 9： 化学制 剂板块 毛利率和净利率 图 10： 化学制剂板块 三项费用率 数 据 来源：东北证券 ， Wind 数据 来源 ：东 北证券 ， Wind 化学制剂 板块中 ， 2018 年 海思科 、东诚药业 、润都股份 、昂利康 、北陆药业 、 普利制药和天宇股份 等 企 业 业绩增速较快 ， 2019Q1 丰原药业 、仙琚制药 、东诚药业 、润 都股份 、普利制药等企业业绩增速 较快 。 表 1： 化学制剂 板块上市公司 2018 年和 2019Q1 业绩情况 证券代码 证券简称 2018 2019Q1 营业收 入 营业收入 增 速 归母净利润 归母净利润增速 营业收入 营业收入 增速 归母净利润 归母净利润增速 000153.SZ 丰原药业 30.13 16.88% 7.50 5.26% 0.61 -6.76% 0.17 44.67% 000513.SZ 丽珠集团 88.61 3.86% 26.08 10.06% 10.82 -75.56% 3.93 13.07% 000566.SZ 海南海药 24.72 35.48% 7.56 14.99% 1.20 38.02% 0.73 1.30% 000908.SZ 景峰医药 25.86 0.08% 2.95 -23.07% 1.87 15.25% 0.19 26.90% 000915.SZ 山大华 特 15.26 -13.64% 3.20 -29.95% 1.30 -46.67% 0.24 -67.65% 002262.SZ 恩华药业 38.58 13.69% 10.49 13.31% 5.25 32.99% 1.26 23.64% 002294.SZ 信立泰 46.52 11.99% 11.89 5.51% 14.58 0.44% 3.22 -22.57% 002332.SZ 仙琚制药 36.22 26.96% 8.36 0.70% 3.01 45.85% 0.58 43.23% 002370.SZ 亚太药业 13.10 20.94% 3.66 14.72% 2.08 2.79% 0.57 -13.28% 002393.SZ 力 生 制药 15.04 46.06% 4.34 10.32% 1.85 58.35% 0.44 8.55% 002411.SZ 延安必康 84.47 57.35% 20.62 13.55% 4.04 -54.72% 1.55 -28.34% 002422.SZ 科伦药业 163.52 43.00% 42.88 9.05% 12.13 62.04% 3.36 -12.40% 002435.SZ 长江润发 46.74 56.47% 12.02 18.39% 3.67 9.69% 0.81 2.94% 002437.SZ 誉衡 药业 54.81 80.20% 12.59 4.98% 1.26 -59.35% 0.85 -12.91% 002653.SZ 海思科 34.27 84.61% 8.39 75.50% 3.33 40.28% 0.50 -16.65% 002675.SZ 东诚 药业 23.33 46.20% 5.34 33.67% 2.80 62.45% 0.65 48.66% 002728.SZ 特一药业 8.85 28.83% 2.45 20.11% 1.56 46.28% 0.40 61.88% 002773.SZ 康弘药业 29.17 4.70% 7.17 2.43% 6.95 7.88% 2.11 2.44% 002898.SZ 赛隆药业 4.36 19.78% 0.66 -27.02% 0.61 -5.60% 0.03 -43.85% 002900.SZ 哈三联 21.73 89.11% 5.01 5.99% 2.06 13.66% 0.54 -13.76% 002923.SZ 润都股份 10.44 33.93% 3.41 53.35% 1.07 17.86% 0.29 45.24% 002940.SZ 昂利康 12.55 43.74% 3.83 43.31% 1.09 7.53% 0.34 0.21% 300006.SZ 莱美药业 15.62 21.86% 3.13 -4.31% 0.98 76.39% 0.21 -54.32% 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 6 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 300016.SZ 北陆药业 6.08 16.36% 1.73 41.65% 1.48 24.36% 0.41 41.11% 300086.SZ 康芝药业 8.83 83.59% 2.66 112.91% 0.13 -73.37% 0.27 34.39% 300110.SZ 华仁药业 13.84 5.49% 3.33 3.03% 0.39 3.33% 0.05 116.30% 300158.SZ 振东制药 34.20 -8.36% 8.99 16.32% (1.47) -148.90% 0.51 1.58% 300194.SZ 福安药业 26.69 27.67% 7.26 -4.78% (3.60) -226.39% 0.74 -16.48% 300199.SZ 翰宇药业 12.64 1.46% 1.93 -28.22% (3.41) -203.35% 0.52 -47.01% 300254.SZ 仟源医药 11.37 21.04% 2.53 -6.32% 0.07 -66.59% 0.20 171.31% 300436.SZ 广生堂 4.02 35.89% 1.09 25.32% 0.16 -50.91% 0.08 -37.47% 300558.SZ 贝达药业 12.24 19.27% 3.75 31.70% 1.67 -35.27% 0.52 20.82% 300573.SZ 兴齐眼药 4.31 19.77% 1.11 24.82% 0.14 -65.37% 0.01 -141.41% 300584.SZ 海辰药业 7.12 56.45% 2.11 28.73% 0.83 26.86% 0.22 31.08% 300630.SZ 普利制药 6.24 92.07% 1.57 67.07% 1.81 84.38% 0.70 125.11% 300702.SZ 天宇股份 14.67 23.45% 4.98 66.75% 1.64 63.37% 1.28 529.78% 300705.SZ 九典制药 8.01 49.93% 1.78 5.82% 0.72 4.99% 0.10 -18.53% 300723.SZ 一品红 14.30 3.57% 3.36 -9.40% 2.08 32.88% 0.49 27.00% 600062.SH 华润双鹤 82.25 28.08% 26.33 23.16% 9.69 14.95% 3.29 9.55% 600079.SH 人福医药 186.34 20.64% 52.63 18.59% (23.58) -213.97% 1.73 -2.64% 600227.SH 圣济堂 24.31 43.58% 4.23 -18.32% 1.99 442.20% (0.32) -172.51% 600276.SH 恒瑞医药 174.18 25.89% 49.67 28.77% 40.66 26.39% 11.93 25.61% 600380.SH 健康元 112.04 3.94% 33.42 11.05% 6.99 -67.21% 3.05 35.29% 600420.SH 现代制药 113.21 32.91% 31.75 2.10% 7.06 36.78% 1.85 6.83% 600513.SH 联环药业 10.19 47.91% 2.46 9.30% 0.74 4.27% 0.17 5.30% 600664.SH 哈药股份 108.14 -10.02% 26.74 -6.43% 3.46 -14.95% (1.45) -203.52% 600789.SH 鲁抗医药 33.30 28.10% 9.37 6.74% 1.61 41.27% 0.48 -46.74% 600812.SH 华北制药 92.14 19.52% 26.66 8.26% 1.51 703.04% 0.31 16.45% 600851.SH 海欣股份 10.99 9.82% 2.25 7.95% 1.35 28.44% 0.23 24.18% 603168.SH 莎 普 爱思 6.07 -35.30% 1.47 -21.10% (1.26) -186.41% 0.19 -52.41% 603222.SH 济民制药 6.98 15.75% 1.93 17.40% 0.32 -39.37% 0.11 0.45% 603669.SH 灵康 药 业 16.69 66.10% 3.65 12.18% 1.83 13.47% 0.36 10.69% 603676.SH 卫信康 7.46 77.53% 1.55 0.17% 0.73 -27.71% 0.20 -39.35% 603811.SH 诚意药业 5.46 60.10% 1.46 18.82% 0.97 39.96% 0.24 35.28% 000963.SZ 华东医药 306.63 10.17% 97.05 23.84% 22.67 27.41% 9.07 37.63% 002020.SZ 京新药业 29.44 32.66% 8.93 38.81% 3.70 39.97% 1.31 49.24% 600267.SH 海正药业 101.87 -3.63% 27.98 -0.86% (4.92) -3729.11% 0.32 194.07% 数据来源： 东北证券 ， Wind 3. 中药 ：业绩维持平稳增长 ，品牌中药表现较好 中药 板块 2018 年 收入总额增 速为 18.48%， 归母净利润总额增速为 -4.02%； 2019Q1收入总额增速为 22.79%， 归母净 利润 总 额增速为 20.58%。 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 7 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 图 11： 中药板块 营业 收入及增速 图 12： 中药板块 归母净利润及增速 数 据 来源：东北证券 ， Wind 数据来源：东北证券 ， Wind 中药 板块 2018 和 2019Q1 毛利率 分别为 48.66%和 46.18%，归母净利润率分别为10.07%和 12.75%，毛利率 和 归母净利润率基本维持稳定 。 三项费用率方面 ， 2018和 2019Q1 销售费用率 分别为 26.66%和 24.20%，管理费用率分别为 5.49%和 5.03%，财务费用率分别为 1.36%和 1.30%，销售费用率 基本 维持 稳定 ，管理费用率下降主要因扣除研发费用所致 。 图 13： 中药 板块 毛利率和净利率 图 14： 中药 板块 三项费用率 数 据 来源：东北证券 ， Wind 数据来源：东北证券 ， Wind 中药板块中 ， 2018 年启迪古汉 、太极集团 和寿仙谷等 企业业绩 增速较快 ， 2019Q1仁和 药业 、羚锐制药和白云 山等企业业绩增速 较快 。 表 2： 中 药板块上市公 司 2018 年 和 2019Q1 业绩情况 证券代码 证券简称 2018 2019Q1 营业收入 营业收入 增速 归母净 利润 归母净利润增速 营业收入 营业收 入 增 速 归母净利润 归母净利润增速 000423.SZ 东阿阿胶 73.38 -0.46% 12.92 -23.83% 20.85 1.98% 3.93 -35.48% 000538.SZ 云南白药 267.08 9.84% 69.73 10.04% 33.07 5.14% 8.46 4.97% 000590.SZ 启迪古汉 1.86 -45.91% 0.88 48.50% (0.38) -299.17% 0.11 97.62% 000623.SZ 吉林敖东 33.24 11.67% 8.22 16.17% 9.35 -49.81% 6.45 98.53% 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 8 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 000650.SZ 仁和药业 44.03 14.56% 11.90 13.98% 5.06 33.20% 1.43 34.21% 000766.SZ 通化金马 20.95 37.67% 4.09 13.66% 3.31 28.30% 0.51 -12.88% 000790.SZ 泰合健康 6.33 7.19% 1.57 19.73% 0.31 -81.84% 0.12 132.51% 000919.SZ 金 陵 药业 28.99 -9.17% 6.13 -22.52% 2.42 76.32% 2.10 346.52% 000989.SZ 九芝堂 31.23 -18.61% 9.33 11.17% 3.27 -54.63% 0.81 -43.42% 000999.SZ 华润 三九 134.28 20.75% 34.82 3.02% 14.32 10.02% 11.67 175.91% 002107.SZ 沃华医药 7.74 6.57% 1.87 1.18% 0.46 -19.95% 0.14 -21.42% 002118.SZ 紫鑫药业 13.25 -0.17% 1.62 -53.04% 1.74 -53.15% (0.19) -113.59% 002198.SZ 嘉应制药 5.37 14.72% 0.88 -6.06% 0.36 -116.71% 0.08 0.24% 002275.SZ 桂林三金 15.85 -1.94% 3.77 9.22% 4.13 -10.99% 0.88 5.11% 002287.SZ 奇正藏药 12.13 15.20% 2.54 11.78% 3.19 5.96% 0.85 9.99% 002317.SZ 众生药业 23.62 20.23% 6.14 2.82% 4.36 3.70% 1.26 2.96% 002349.SZ 精华制药 13.55 20.86% 3.42 4.84% 2.30 31.00% 0.68 12.51% 002390.SZ 信邦制药 65.80 9.63% 15.61 3.27% (12.97) -505.98% 0.62 -16.09% 002412.SZ 汉 森 制药 9.22 11.09% 2.14 -5.44% 1.48 35.59% 0.40 10.52% 002424.SZ 贵州百灵 31.37 21.03% 7.04 3.60% 5.63 7.05% 1.57 5.33% 002433.SZ 太安堂 33.15 2.36% 8.04 18.25% 2.71 -6.72% 0.36 -35.93% 002566.SZ 益盛药业 9.75 -5.74% 2.45 -4.88% 0.69 15.00% 0.17 -17.14% 002603.SZ 以岭药业 48.15 17.97% 15.50 -1.94% 5.99 10.82% 2.88 -7.18% 002644.SZ 佛慈制药 5.45 8.67% 1.56 9.25% 0.74 0.26% 0.13 -41.58% 002737.SZ 葵花药业 44.72 16.00% 12.13 11.17% 5.63 32.85% 1.63 11.30% 002750.SZ 龙津药业 3.36 10.36% 0.65 -21.29% 0.14 -60.55% 0.05 -27.62% 002817.SZ 黄山胶囊 2.95 3.06% 0.78 3.17% 0.36 -22.51% 0.09 -17.64% 002826.SZ 易明医药 4.89 28.53% 1.06 16.76% 0.25 -58.23% 0.07 6.83% 002864.SZ 盘龙药业 4.89 29.90% 1.21 27.88% 0.65 47.94% 0.12 24.77% 002873.SZ 新天药业 6.94 1.84% 1.62 3.66% 0.71 7.35% 0.17 1.23% 002907.SZ 华森制药 7.03 18.80% 1.92 16.23% 1.37 22.66% 0.31 6.04% 300026.SZ 红日药业 42.24 25.19% 10.44 8.23% 2.11 -53.23% 1.75 5.14% 300039.SZ 上海凯宝 15.01 -4.41% 4.00 -23.19% 2.27 -16.71% 0.72 -28.07% 300108.SZ 吉 药 控股 9.42 34.52% 2.99 118.31% 2.17 7.01% 0.29 -18.74% 300147.SZ 香雪制药 25.04 14.49% 6.53 11.41% 0.56 -14.41% 0.31 18.87% 300181.SZ 佐力药业 7.30 -8.02% 2.03 19.93% 0.21 -54.03% 0.11 20.76% 300519.SZ 新光药业 2.76 -11.13% 0.85 0.87% 0.88 -17.11% 0.33 -1.15% 300534.SZ 陇神戎发 2.03 -24.64% 0.58 0.38% 0.12 -28.23% 0.07 4.05% 600085.SH 同仁堂 142.09 6.23% 39.11 6.73% 11.34 11.49% 3.49 10.18% 600129.SH 太极集团 106.89 22.38% 31.07 38.08% 0.70 -28.40% 1.05 803.87% 600211.SH 西藏药业 10.28 12.26% 2.97 39.64% 2.16 -6.11% 0.71 3.00% 600222.SH 太龙药业 11.95 2.26% 2.72 -13.09% (1.15) -2347.95% 0.13 519.23% 600252.SH 中恒集团 32.99 61.10% 8.76 31.29% 6.13 1.40% 1.74 47.70% 600285.SH 羚锐制药 20.53 11.07% 5.81 4.41% 2.43 12.04% 1.01 35.88% 600329.SH 中新药业 63.59 11.77% 17.53 8.56% 5.62 17.98% 1.90 9.60% 600332.SH 白云山 422.34 101.55% 180.55 161.32% 34.41 66.90% 14.07 55.42% 600351.SH 亚宝药业 29.18 14.05% 8.21 6.76% 2.73 36.53% 0.75 25.23% 600422.SH 昆药集团 71.02 21.35% 17.78 8.24% 3.36 1.65% 1.03 25.33% 请务必阅读正文 后的 声明及说 明 9 / 21 Table_PageTop 行业深度报告 600436.SH 片仔癀 47.66 28.33% 14.84 21.45% 11.43 41.62% 4.04 23.99% 600479.SH 千金药业 33.29 4.58% 8.04 16.47% 2.55 22.91% 0.44 28.49% 600518.SH 康美药业 193.56 10.11% 49.02 -46.34% 11.35 -47.20% 2.21 -84.48% 600535.SH 天士力 179.90 11.78% 45.71 15.66% 15.45 12.25% 4.48 20.64% 600538.SH 国发股份 2.25 -48.33% 0.56 14.43% (0.22) -344.18% 0.02 1183.33% 600557.SH 康缘药业 38.24 16.77% 10.79 20.45% 4.31 15.41% 1.12 18.02% 600566.SH 济川药 业 72.08 27.76% 20.79 -2.26% 16.88 37.96% 5.10 9.29% 600572.SH 康恩贝 67.87 28.20% 16.88 -5.27% 8.04 13.03% 1.76 -34.22% 600594.SH 益佰制药 38.83 1.97% 8.25 -14.44% (7.26) -287.21% 0.59 -41.54% 600613.SH 神奇制药 18.53 6.75% 4.26 23.52% 1.06 -18.14% 0.24 -21.35% 600671.SH 天目药业 3.58 103.24% 0.76 -16.22% (0.09) -209.09% (0.02) -109.22% 600750.SH 江中 药业 17.55 0.49% 5.37 16.72% 4.70 12.55% 1.27 9.50% 600771.SH 广誉远 16.19 38.51% 2.71 -7.56% 3.74 57.99% 0.57 11.00% 600781.SH 辅仁药业 63.17 8.92% 13.70 1.02% 8.89 126.67% 2.15 17.26% 600976.SH 健民集 团 21.61 -20.28% 5.15 4.43% 0.81 -10.53% 0.27 -6.47% 600993.SH 马应龙 21.98 25.53% 6.10 22.86% 1.76 -44.94% 1.33 94.48% 603139.SH 康惠制药 3.76 2.33% 0.88 16.62% 0.56 -11.73% 0.10 0.68% 603567.SH 珍宝 岛 27.86 -11.31% 7.89 29.41% 4.62 -11.22% 1.69 7.48% 603858.SH 步长制药 136.65 -1.44% 28.83 18.61% 18.88 15.29% 2.84 37.79% 603896.SH 寿仙谷 5.11 38.24% 1.65 30.79% 1.08 21.12% 0.43 19.74% 603963.SH 大理药业 4.01 47.20% 0.83 -24.98% 0.11 -75.93% 0.07 -14.65% 603998.SH 方盛制药 10.51 45.83% 2.39 -4.07% 0.73 22.30% 0.24 2.35% 数 据 来源：东北证券 ， Wind 4. 生物药 ：业绩保 持高增长 ，疫 苗板 块表现突出 生物药 板块 2018 年收入总额增速为 31.84%， 归母净利润总额增速为 -11.16%；2019Q1