海底捞投资价值分析报告：一路向前的餐饮巨头.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 5 20 6862.HK 6862.HK 2018 4 4,300 Top5 2017 5.5% 2717 2019 4 25 2717 2019-2021 270/235/235 298.83/432.60/557.49 28.16/40.07/51.50 PEG 1.5 PEG/2019 53 PE 34.3 1 2 2017 2018 2019E 2020E 2021E 10,637.17 16,969.10 29,883.40 43,260.40 55,863.79 36% 60% 76% 45% 29% 1027.85 1646.16 2815.59 4007.08 5149.95 40% 60% 71% 42% 29% EPS 0.21 0.33 0.56 0.80 1.03 ROE ) 110% 34% 28% 30% 29% P/E 111 72 42 30 23 Wind 2019 5 17 1HKD=0.87CNY / 27.25/34.30 ( S0930518070002) 021-52523689 chenytebscn ( S0930512060002) 021-52523873 xienlebscn ( S0930514060003) 021-52523839 qinboebscn ( ) 53 ( ) 144.43 / ( ) 15.88/31.45 3 0.09% ( ) % -4.3 37.9 - -11.5 36.5 - Wind -30% 0% 30% 60% 90% 18-9 18-10 18-11 18-12 19-1 19-2 19-3 19-4 2019-05-20 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2018 466 430 2717 2019-2021 270/235/235 298.83/432.60/557.49 SSSG 2019-2021 SSSG 6.0%/6.0%/5.9% 70% 2019 2020 12.9% 12.7% 2717 = 349 + 810 + 1558 2018 25 2717 1 2 1992-1995 2019-2021 270/235/235 298.83/432.60/557.49 28.16/40.07/51.50 PEG 1.5 PEG/2019 53 PE 2019-2021 CAGR 35.2% 34.3 2019-05-20 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1 . 6 2 . 8 2.1 . 8 2.2 . 9 2.3 . 11 2.4 . 11 2.5 . 12 3 . 13 3.1 . 14 3.2 . 16 3.3 . 19 4 . 22 4.1 . 22 4.2 . 24 4.3 . 25 5 . 26 5.1 . 26 5.2 . 27 6 . 29 2019-05-20 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1 2018 4 . 6 2 2017 . 6 3 2017 . 6 4 2017 100 0.35% . 6 1 2017 2.2% . 7 2 2018 . 7 3 . 8 5 . 9 4 . 9 6 1579.HK . 10 7 . 10 8 . 10 9 A B . 11 10 . 12 11 . 12 5 . 13 12 . 13 13 . 13 14 . 13 6 SSSG . 14 7 v.s. . 14 15 . 14 16 / . 14 8 . 15 9 % . 15 10 . 15 17 . 16 11 . 17 12 . 17 13 . 18 18 2018 2240 . 18 19 . 19 20 . 19 21 . 19 22 . 19 23 . 20 2019-05-20 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 24 . 20 14 . 20 15 v.s. . 21 25 v.s. . 21 26 .