2019垃圾分类产业前景研究报告.pptx

2019垃圾分类产业前景研究报告,二零一九年六月,政策梳理：力度不断加大，生活垃圾分类新政超预期,覆盖范围不断扩大，垃圾分类全覆盖渐行渐近2000年，北京、上海等8个城市被列为生活垃圾分类试点城市；2015年，26个城市（区）被列为“全国第一批生活垃圾分类示范城市（区）”；2017年，发改委住建部发布生活垃圾分类制度实施方案，要求在全国46个城市先行实施生活垃圾强制分类2019年，垃圾分类范围扩展到全国地级及以上城市，生活垃圾分类制度写入固废法草案。2017年46个试点 城市垃圾清运量9531万吨，地级及以上城市垃圾清运量1.76亿万吨，是试点城市的1.85倍表：垃圾分类政策历史演进,政策梳理：力度不断加大，生活垃圾分类新政超预期,各地推进生活垃圾立法，明确阶段性目标目前46个垃圾分类试点城市纷纷就垃圾分类立法，明确分类标准、责任主体及惩罚条款等，且就垃圾分类制定 明确的阶段性目标，重点城市垃圾分类工作全面启动，有助于垃圾分类国家政策具体落地，加速行业发展。 表：直辖市、计划单列市、省会、第一批示范城市的代表城市垃圾分类的地方政策梳理,政策梳理：力度不断加大，生活垃圾分类新政超预期,垃圾分类明确奖惩措施奖励措施：上海市生活垃圾管理条例指出鼓励通过积分兑换等多种方式，促进单位和个人形成生活垃圾分类投放 的良好行为习惯。深圳经济特区生活垃圾分类投放规定（草案）提出政府建立生活垃圾分类投放鼓励和引导机制，对成 绩突出的单位、个人给予适当表扬或奖励。邯郸市城市生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）提出城市管理行政主管部门可以会同财政等部门制 定生活垃圾减量与分类奖励办法，对生活垃圾减量与分类工作中成绩突出的单位和个人给予表扬和奖励。惩罚措施：上海市生活垃圾管理条例个人将有害垃圾与可回收物、湿垃圾、干垃圾混合投放，或者将湿垃圾与可 回收物、干垃圾混合投放的，由城管执法部门责令立即改正；拒不改正的，处50元以上200元以下罚款。对 单位未将生活垃圾分类投放至相应收集容器的行为，由城管执法部门责令立即改正；拒不改正的，处以五 千至五万元的罚款。深圳经济特区生活垃圾分类投放规定（草案）乱扔生活垃圾或者未分类投放生活垃圾的，由主管部门 责令改正，拒不改正的，对个人处500元罚款，对单位处5000元罚款；情节严重的，对个人处1000元罚款，对单位处10000元罚款。邯郸市城市生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）随意倾倒、抛撒、堆放生活垃圾的，责令改正，拒 不改正，对个人处警告或三百元以下罚款，对单位处一千元以上二千元以下罚款。不按要求投放相应生活 垃圾的，责令改正，拒不改正，对个人处警告或二百元以下罚款，对单位处五百元以上一千元以下罚款。,垃圾分类产业链梳理,可回收物,生活垃圾实施四分类生活垃圾主要分为4类：可回收物/有害垃圾/湿垃圾/干垃圾。产业链包括上游的投放、收运和下游的处理处置。表：垃圾分类产业链梳理,有害垃圾,湿垃圾,干垃圾,分类投放,分类收集,分类 运输,拆解,干垃圾处 理处置,厨余垃圾厂 处理处置,再生资源,生活垃圾焚烧 生活垃圾填埋,厌氧：沼气发电 好氧：堆肥,垃圾分类后，预计可贡献82亿环卫设备增 量空间，弹性23%；79亿环卫服务增量空间,垃圾分类后，中性情景下，预计厨余垃圾 投资市场增量空间为1915亿，运营处理市 场增量空间为146亿/年,处理工艺,垃圾分类产业链：厨余处理空间广阔,厨余垃圾投资市场蕴藏千亿空间以100个餐厨垃圾试点城市的平均餐厨垃圾项目单吨投资额/处理费76.6万元/197元作为合理估计值，可得上海环境松江、上海环境嘉 定、海峡环保福州、首创环保宁波（一期）4个项目的平均厨余垃圾单吨投资额为141.5（万元/td ）。考虑到厨余垃圾含水量较高， 假设厨余垃圾处理费是餐厨垃圾的1.5倍为295.7（元/ /td ），以地级及以上城市平均每天产生约27万吨厨余垃圾测算，在中性情景 下厨余垃圾总投资额市场空间为1915亿；按厨余垃圾处理设备占总投资额的38%计算，对应市场空间为728亿；按核心设备占厨余处 理设备的50%计算，对应市场空间为364亿；厨余垃圾运营处理市场的空间为146亿/年，市场空间广阔。表：厨余垃圾处理设备预计蕴藏千亿空间,11%,24%,65%,典型项目成本结构,利息费用,摊销费用 运营成本,61%,8%,31%,典型项目收入结构,处理费收入 发电上网收入,提油收入,典型餐厨垃圾处理项目具有近7%的投资回报率选取维尔利常州餐厨废弃物处理项目作为典型餐厨项目进行分析。该项目投资额1.7亿元，资本金投入约1.05亿 元，餐厨垃圾处理规模为260 t/d。按中性情景来看，收入来源主要为餐厨垃圾处理费收入2273万/年，发电收入279万/年，提油收入1156万/年，成本主要是财务费用319万/年，摊销费用708万/年，运营成本1881万/年，预计实现税前利润800万/年，由于该项目公司享受所得税优惠，目前12.5%税率计征，预计全年净利润700万/年，ROE约为6.7%。建议关注：1）维尔利，厨余处理设备领先企业，按餐厨领域20%份额推算，厨余垃圾单独处理后，预计可迎来60% 弹性。2）上海环境，中标多个厨余垃圾项目，积聚先发优势，4大板块协同发展。,垃圾分类产业链：厨余处理空间广阔,风险提示：投资项目进度和盈利不及预期、政策推行不达预期表：维尔利常州餐厨废弃物处理项目投资回报测算,厨余垃圾清运装备弹性可达23%据中国城市建设统计年鉴2017 数据，2017年全国地级 及以上城市生活垃圾清运量为1.76亿吨/年，为全国城市垃 圾清运量的81.7%。采用中国再生资源回收利用协会数据， 假设厨余垃圾占生活垃圾的比重为56%， 则估计全国地级及 以上城市厨余垃圾清运量为27.1万吨/日。政策要求：单独清运2019根据中国产业信息网垃圾运输车的载重结构占比数据， 以8.3吨/台作为垃圾运输车的平均载重，假设厨余垃圾 每日清运1次，可推算出，需要新增32494台厨余垃圾清 运车才能满足垃圾分类后对厨余垃圾的单独清运需求。根据环卫装备两大龙头公司盈峰环境和龙马环卫的营收 和销量数据测算，假设每台垃圾运输车的均价为25.1万 元，厨余垃圾清运装备的增量市场空间为81.7亿元。按 典型公司年报披露的市占率计算，18年环卫装备行业的 市场规模为354亿元，81.7亿增量空间的弹性可达23%。受益垃圾分类新政带来的环卫装备需求增长，建议关注环卫 龙头：1）盈峰环境，2）龙马环卫风险提示：行业竞争加剧、政策推行不达预期,垃圾分类产业链：环卫设备边际增加,表：厨余清运装备市场空间预计可达88亿元,厨余垃圾清运服务新增市场空间达112亿/年依据厨余垃圾运输装备新增数量&单台运输车需新增运 营成本，测算厨余清运服务新增市场空间根据2018年全国城镇私营单位平均工资4131元/月， 假设每台厨余清运车需配一名司机一名服务人员，则 单台人力成本为8500元/月。单台运输车每月平均运输 距离为2.2万公里，百公里油耗10升，油价7.5元/升，则单台运输成本为16500元/月，单台运输车运 营成本为2.5万元/月。假设环卫服务合理利润率为 7%，则厨余清运服务新增市场空间为112亿元/年。2017年环卫服务市场化中标项目合同金额达1707亿 元，按6年合同期计算，平均285亿/年，据此估计厨 余垃圾清运服务112亿增量空间的弹性可达39%随着环卫市场的逐步开放、县城及农村环卫服务需 求释放、垃圾分类政策的带动，预计未来环卫服务 市场空间还会进一步打开。,垃圾分类产业链：环卫服务边际增加,表：厨余清运服务新增市场空间预计可达112亿元/年,垃圾分类产业链：环卫服务边际增加,垃圾分类终端运营服务推动市场扩容随着垃圾分类政策的不断推行，许多城市已经开始推行垃圾分类运表：垃圾分类服务市场空间预计可达479亿元/年 营服务项目，环卫服务市场将进一步扩容以北京/宁波/邯郸/郑州/镇江四类城市项目为参考，假设城市垃圾分类服务户均费用为200元/户年。2017年全国城市户籍户数为2.39亿，对应城市生活垃圾分类运营 服务市场空间为479亿元/年。2017年46个强制垃圾分类试点城市 户籍户数为1.04亿，对应城市生活垃圾分类运营服务市场空间约 为208亿元/年。环卫服务总体新增市场空间可达591亿元/年厨余垃圾清运服务新增市场+垃圾分类终端运营服务新增市场总 计为591亿元/年受益垃圾分类新政带来的环卫服务需求增长，建议关注环卫龙 头：1）龙马环卫，2）盈峰环境风险提示：行业竞争加剧、政策推行不达预期表：垃圾分类运营服务项目示例,风险提示,政策推广不及预期行业竞争加剧项目进展不及预期成本上升,谢谢观看,