环保垃圾分类制度影响解析系列二：灵魂拷问：湿垃圾究竟怎么处理.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 6 月 30 日 环保 灵魂拷问：湿垃圾究竟怎么处理 垃圾分类制度影响解析系列二 行业深度 垃圾分类给餐厨 /厨余市场带来显著增量。 垃圾分类 制度的推广将给餐厨/厨余行业带来新的变革：餐厨方面，在垃圾收运处置全程分类的目标下，有望规范餐厨垃圾的收运流程，提升餐厨垃圾处理厂的产能利用率 ，推动地沟油回收 ，从而改善餐厨垃圾处置盈利水平；厨余垃圾方面，“干湿 分离”将使原直接进入 传统 末端处置的湿垃圾收运处置独立成链，直接提升厨余行业的产能和投资需求： 2019/20/25 年的厨余市场潜在投资空间分别达 203/385/1000 亿元，增量的运营市场空间可达 143 亿元 /年（ 46 城 ，2020 年 ）和 296 亿元 /年（全部地级市 ， 2025 年 ）。 上海湿垃圾处置体系建设基本成型，全国推广仍有三问题待解。 上海经过 8 年的不断努力，已形成了 （ 1） 收运体系 （湿垃圾专用收运车辆已达908 辆） 、 （ 2） 末端处置能力 （湿垃圾末端处置产能达 5050 吨 /日） 、 （ 3）居民“干湿分离”意识 （湿垃圾分类 清运量已达 6200 吨 /日） 共存 的较为健全的湿垃圾处理体系 。 以“上海模式”为鉴，我们认为湿垃圾处置体系在全国的建设或将受到 财政负担过大 、 监管强度偏弱 、以及 硬件基础不足等三方面问题的制约。 同时， 我们 也 认为，垃圾分类制度作为一场必须打赢的“战役”，在政府大力推进，居民踊跃参与，以及企业积极配合的背景下， 有较大概率实现国家制定的目标。 未来 关注什么？收费制度 入法进度和其他重点城市政策推进情况。 6 月25 日，固体废物污染环境防治法（修订草案）（以下简称草案）首次提请十三届全国人大常委会审议， 首次提出将按照产生者付 费原则实行生活垃圾处理收费制度纳入法制框架。 收费制度的全面实施不仅可以有效地减少政府的财政支出负担，同时可以以市场驱动的方式推动垃圾分类、乃至固废行业的持续发展，因此需持续关注收费制度入法的进度。另一方面，截至目前已有上海、长春、宁波等城市将垃圾分类纳入其地方管理法制框架，北京、深圳、苏州等地也在积极推动相关立法工作的开展， 46 个重点城市在垃圾分类方面推进的力度和监管惩罚的强度将直接影响行业空间释放的节奏 和范围 ， 因此亦需要重点关注。 投资建议： 垃圾分类制度的加速推进将直接促进餐厨垃圾处理盈利能力的提升， 但 仍需 公安、城管、安监、环保等多个部门共同协力营造良好的餐厨垃圾市场环境 ；同时将增加厨余垃圾处置市场投资及运营需求， 但 该部分市场空间的释放要视其他 45 个重点城市的推进情况而定。重点推荐湿垃圾处置设备和工程龙头 维尔利 。 风险分析： 商业模式、地方财力、政策进度等风险，行业竞争加剧，垃圾分类项目拓展不及预期等风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（ X） 投资 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 300190 维尔利 7.73 0.30 0.42 0.51 26 19 15 买入 资料来源： Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2019 年 6 月 28 日 增持（维持） 分析师 殷中枢 (执业证书编号： S0930518040004) 010-58452063 yinzsebscn 王威 (执业证书编号： S0930517030001) 021-52523818 wangwei2016ebscn 联系人 郝骞 021-52523827 haoqianebscn 行业与上证指数对比图 - 5 0 %- 3 5 %- 2 0 %- 5 %10%0 5 - 1 8 0 8 - 1 8 1 1 - 1 8 0 3 - 1 9环保 沪深 300 资料来 源： Wind 相关研报 这次 真的 不一样 生活垃圾处理收费制度有望纳入法制框架解读 2019-06-25 垃圾分类：更应了解引发哪些市场变革 垃圾分类制度影响解析系列一 2019-06-18 黯淡“再生”，灿烂涅槃 消费侧循环经济及固废产业升级专题研究 2019-04-24 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 投资 聚焦 研究背景 6 月 3 日，国家主席习近平对垃圾分类工作作出重要指示，这是近年来政策持续加码推进垃圾分类的基础上，国家层面对该项工作高度重视的再次体现，这也将进一步促进垃圾分类制度的推广和落实。 7 月 1 日，上海将迎来垃圾分类全面的实行，监管力度和居 民的反应值得重点关注。 本篇报告中，我们将详细分析垃圾分类对餐厨 /厨余细分行业的影响，同时对相应 的投资机会进行全面的分析。餐厨 /厨余细分 作为弹性较大的领域，值得重点关注。 我们 的创新之处 （ 1）分别全面梳理了垃圾分类对餐厨 /厨余处置的产业链变化及市场空间； （ 2）以上海为例分析了餐厨 /厨余处置方式，并将市场较为关注的推广阻碍进行了分析； 投资观点 垃圾分类制度的加速推进将直接促进餐厨垃圾处理盈利能力的提升，但仍需公安、城管、安监、环保等多个部门共同协力营造良好的餐厨垃圾市 场环境；同时将增加厨余垃圾处置市 场投资及运营需求，但该部分市场空 间的释放要视其他 45 个重点城市的推进情况而定。 重点推荐湿垃圾处置设备和工程龙头 维尔利 。 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 餐厨 /厨余市场：现实骨感，理想丰满 . 4 1.1、 餐厨回顾：试点城市推进受阻，产能建设不及预期，核心问题在收运 . 5 1.2、 厨余：需求未释放，处理技术同质化，需理顺商业模式 . 7 2、 上海的现状 湿垃圾产能已基本匹配产量 . 9 3、 “上海模式 ”推广到全国是否可行？ . 11 3.1、 财政负担：收费制度或有望缓解 “政府支付压力 ”. 12 3.2、 监管强度： “胡萝卜 +大棒 ”是否具有普适性？ . 13 3.3、 硬件基础： “为分类而分类 ”并不可 取 . 14 4、 投资建议 . 15 4.1、 维尔利：湿垃圾处置设备龙头，业绩增长确定性强 . 16 5、 风险分析 . 18 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1、 餐厨 /厨余市场：现实骨感 ，理想丰满 垃圾分类要求“干湿分离”， 原直接进入末端处置（焚烧或填埋） 的湿垃圾收运、处置将独立成链： （ 1）垃圾分离前： 湿垃圾 +干垃圾 垃圾焚烧厂 /填埋场 ； （ 2）垃圾分类后： 1）干垃圾 垃圾焚烧厂 /填埋场； 2）湿垃圾 餐厨/厨余处理厂 沼渣进入垃圾焚烧 /填埋场 。 目前，餐厨垃圾处理厂（ 原 面向餐馆、食堂）面临“吃不饱” 、地沟油收运受阻 ；厨余垃圾处理厂 则存在 产能不足 的问题 。我们认为， 干湿分类后 ， 餐厨垃圾盈利水平 有望转好，厨余垃圾产能需求逐步 旺盛。 餐厨处置方面： 在全程分类的目标下，对餐馆垃圾同样将实行分类监管，有望使得餐厨垃圾的收运逐渐规范， 餐厨垃圾处理厂产能利用率将提 升（开始也将承接一部分厨余垃圾） ，地沟油收运情况转好 ，进而改善餐 厨垃圾处置盈 利水平； 厨余处置方面： 显著提升厨余垃圾 处置需求， 进而带来投资建设和运营的市场增量（ 46 城的投资建设增量为 588 亿元，新增的运营空间为 143 亿元 /年 ，具体测算详见我们发出的 垃圾分类：更应了解引发哪些市场变革 垃圾分类制度影响解析系列一 ） 。 表 1：重点城市 2018 年居民厨余垃圾市场空间测算 城市 月人均 可支配收入（元） 常住人口 （万人） 厨余垃圾产生量 （万吨 /年） 处置收入 （亿元 /年 ） 北京 5665.8 2154.2 40.33 8.07 上海 6174.1 2423.8 45.37 9.07 广州 4998.5 1449.8 32.36 6.47 深圳 4795.3 1302.7 29.08 5.82 重庆 2907.4 3101.8 48.02 9.60 天津 3581.3 1559.6 36.49 7.30 杭州 5097.7 980.6 18.36 3.67 其他 46 个城市 数据略 总计 7364.59 147.29 已有产量 215.35 4.31 实际新增运营空间 7150.35 142.98 资料 来源 ： Wind，北京市餐厨垃圾产生量调查分析，光大证券研究所测算 因此，根据我们的测算，厨余市场潜在增量： 2019 年（重点城市：北上广深，以及在 2019 年 已发布垃圾分类相关政策的福州、大连、长春、西安、宁波、苏州 ） 203 亿元 、 2020 年（ 46 城 中其余城市 ） 385 亿元 ；到 2025年 ，全国地级市全部实行垃圾分类，则餐厨投资市场空间可达 1000 亿元 。 另一方面： 运营市场空间 （ 46 城 ， 2020 年 ） ： 143 亿元 /年 ；（地级市 ， 2025年 ） 296 亿元 /年。 需要指出的是： 厨余产能市场空间测算基于的前提在于垃圾分类 推行力度、范围以及各城市干湿分离程度，餐厨 垃圾盈利情况核心在于监管。因此， 后续应 持续关注政策形势以及推行效果。 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 1.1、 餐厨 回顾 ：试点城市推进受阻， 产能建设不及预期，核心问题在收运 为了更好地推进餐厨废弃物资源化利用和无害化处理技术的发展，以及有效提升餐厨处置的产能，国家于 2011 年正式开展城市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点工作，随后在 2011-2015 年间分五批确定了 100 个餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点城市，并于 2016 年启动试点城市的 验收工作。 表 2：餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点备选城市名单及验收情况 序号 批次 第一批 第二批 第三批 第四批 第五批 发布时间 2011 年 8 月 2012 年 10 月 2013 年 7 月 2014 年 7 月 2015 年 5 月 1 北京市 朝阳区 2 天津市 津南区 和平区 3 河北省 石家庄市 唐山市 邯郸市 承德市 4 山西省 太原市 大同市 晋中市 5 内蒙古自治区 鄂尔多斯市 呼和浩特市 赤峰市 呼伦贝尔市 乌海市 6 辽宁省 沈阳市 大连市 7 吉林省 白山市 延吉市 长春市 吉林市 8 黑龙江省 哈尔滨市 牡丹江市 大庆市 齐齐哈尔市 9 上海市 闵行区 浦东新区 10 江苏省 苏州市 常州市 徐州市 镇江市 扬州市 11 浙江省 嘉兴市 宁波市 金华市 杭州市 衢州市 绍兴市 12 安徽省 合肥市 芜湖市 淮北市 铜陵市 13 福建省 三明市 厦门市 14 江西省 南昌市 赣州市 15 山东省 潍坊市 青岛市 泰安市 济南市 聊城市 临沂市 16 河南省 郑州市 洛阳市 焦作市 17 湖北省 武汉市 宜昌市 襄阳市 黄石 市 十堰市 18 湖南省 衡阳市 长沙市 湘潭市 娄底市 株洲市 19 广西壮族自治区 南宁市 梧州市 20 海南省 三亚市 21 四川省 成都市 绵阳市 涪陵市 南充市 22 重庆市 主城区 綦江区 23 云南省 昆明市 丽江市 大理市 24 贵州省 贵阳市 遵义市 铜仁市 毕节市 25 陕西省 宝鸡市 咸阳市 渭南市 西安市 延安市 26 甘肃省 兰州市 白银市 27 宁夏回族自治区 银川市 石嘴山市 吴忠市 28 青海省 西宁市 29 新疆维吾尔自治区 乌鲁木齐市 克拉玛依市 库尔勒市 30 广东省 深圳市 广州市 东莞市 佛山市 31 西藏自治区 拉萨市 共计 33 16 17 17 17 注： 16/17 年验收通过 2017 年撤销 2018 年验收通过 2018 年撤销 2019 年验收通过 2019 年撤销 资料来源：北极星环保网，光大证券研究所整理 ，无底色的城市为尚未验收的试点备选城市 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 验收工作的重点在新增餐厨处理能力的提升、回收体系的建设和运行 情况、以及中央财政补助资金执行情况等方面，实际的验收结果并不理想 ： 截至2019 年 4 月 16 日， 四 年间参加验收的共 62 个城市中，有多达 15 个城市被撤销试点城市（包含宁波、湘潭、昆明、郑州等四个主动申请撤销的城市），撤销率 约 24%。在国家持续加大对餐厨行业的支持和投资力度（“十二五”109 亿元，“十三五” 183.5 亿元）的情况下，上述验收的结果并不尽如人意。 进一步分析验收结果， 山东 （ 6 个验收城市全部通过）、 江苏 （ 4 个验收城市全部通过）、 湖北 （ 3 个验收城市全部通过）的表现较为理想，而 内蒙古（ 2 个验收城市被撤销）和 吉林 （ 3 个验收城市被撤销）则在餐厨产能新增和收运体系建设方面未达 国家标准。根据有关要求，被撤销试点的城市不仅将被收回部分已拨 付中央财政资金（没有开展实质建设工作的，全部收回），同时也将不再拨付剩余的中央财政补助资金，这将给部分餐厨产能缺口大，同时财政 情况紧张的地方政府带来较强的支付压力，也会进一步阻碍当地餐厨产能的提升 。 图 1：试点城市发布和启迪桑德股价复盘情况 05101520253035402011 年 8 月第一批2012 年 10 月第二批2013 年 7 月第三批 2014 年 7 月第四批2015 年 5 月第五批资料来源： Wind，光大证券研究所整理，单位：元 /股 发展受阻的核心原因在收运：收 运数量少、收运质量低 。我们在第一篇系列报告中已经提出，收运环节体 系建设的不完善导致末端处置环节的“ 量缺价低 ”：餐厨企业想收餐厨垃圾却无从下手导致产能闲置，收来的餐厨垃圾中废弃油脂欠缺（多流向非正规企业或个人的“小作坊”）使得餐厨企业无法通过销售高价的毛油 /生物柴油获取利润， 上 述两个因素共同导致餐厨企业无法保障运营项目的盈利水平， 从而进一步打消了企业在该领域的投资意愿，自然也阻碍了餐厨处置产能的新增。2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 图 2：餐厨企业面临的收运困境 餐馆 黑作坊 成本低餐厨垃圾废弃油脂泔水猪地沟油餐厨垃圾处理厂沼气毛油有机肥成本高非法经营利润合法经营利润收运困境x资料来源： E20 环 境平台，光大证券研究所整理 1.2、 厨余：需求未释放， 处理 技术 同质化 ，需理 顺商业模式 厨余垃圾处置的理论投资建设需求和新增运营市场空间比餐厨处置更为广阔，但是目前仍未有规模化的发展，我们认为主要有以下两点原因： 一是需求未释放 。因早期我国的厨余垃圾并未单独收集，基本是和其他生活垃圾混合进行末端处置（填埋、焚烧等），因此各地并没有处置厨余垃圾的需求，也没有增加厨余处置产能的动力。 二是处理技术的单一化致使商业模式不顺。 传统的 餐厨垃圾处理方式主要是卫生填埋和焚烧，但是其各自的缺点对环境的影响较大，因此基本没有成熟项 目的应用；目前较为成熟且在国外有成功应用经验的餐厨处理工艺主要包括好氧堆肥、饲料化处理、厌氧发酵、以及生化处理，在其他三种处理工 艺受制于末端资源化产品出路的情况下，厌氧发酵的产品（甲烷）销路较好，目前已成为主流的餐厨垃圾及集中处理技术，根据环卫之声在 2017 年对我国 111 座已知技术路线的规模化餐厨垃圾处理设施的统计，利用厌氧发酵技术进行餐厨处理的多达 80 座（处理能力 1.6 万吨 /日，占比 76.1%）。 厨余垃圾的处理工艺和餐厨并无太大区别，但是厨余垃圾相较餐厨垃圾而言，废弃油脂的含量占比极低，因此在资源化产品 出路不畅的情况下，厨余项目的盈利将全部依赖政府补贴， 在利用厌氧发 酵作为处理工 艺的基础上，除非能够获得较高的、且有支付保证的政府补贴，否则厨余项目较难实现盈利 。 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 表 3：各类餐厨 /厨余垃圾处理技术比较 项目 技术名称 适用条件 优点 缺点 传统技术 卫生填埋 一般生活垃圾、堆肥残渣等 处理量大、运行费用低、工艺相对简单 占地面积大、处理能力有限、未对垃圾进行资源化处理 、地下水污染 焚烧 对垃圾低位热值、含水率有一定要求 处理量大、减容性好、热量可用来发电 创造效益 餐厨垃圾水分含量高增加处理成本 、残渣属于危废较难处理 成熟技术 好氧堆肥 一般餐厨垃圾 工艺简单、产品有农用价值 无害化不彻底；堆肥处理周期长、占地面积大、卫生条件相对较差 饲料化处理 一般餐厨垃圾 机械化程度高、资源化程度高、占地面积 较小 难从根本上避免蛋白同源性问题、对其用作饲料尚存一定顾虑 厌氧发酵 （主流） 受温度、 pH、厌氧条件、C/N、微量元素及有毒物质的允许浓度等影响 具有较高的有机负荷承担能力，能回收生物质能；产品（甲烷）销路较好 工程投资较大、工艺较复杂、产生的沼液量较 大、处理难度大 生化处理 适用于禽畜肉品、过期食品、餐饮垃圾 等有机废物 占地面积小、处理时间短、无需分拣；资源利用率高；市场销路较好、质量和附加值较高 一次性投资高、减量化效果差；后端农业生产资料应用产业链较长 其他厨余垃圾技术：粉碎直排、蚯蚓堆肥、生物发酵制氢、减压油温脱水等 资料来源：餐厨垃圾无害化处理与资源化利用现状及发展趋势（邓俊） 图 3：采用不同技术工艺的 餐厨 /厨余 垃圾处理厂情况（ 2017 年） 0%10%20%30%40%50%60%70%80%0102030405060708090 项目个数（左轴） 处理能力占比（右轴）资料来源：环卫之声，左轴：个 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 图 4：上 海闵 行餐厨废弃物处理厂（ 固态好氧堆肥 +液态厌氧产沼 ） 沼气预处理系统沼气净化系统厌氧反应器生化处理机 深加工系统液态废料固态废料肥料资料来源：嘉博文官网 综上所述，虽然从长远的角度来看，垃圾分类将改善餐厨垃圾的盈利 水平 ，同时给厨余行业带来市场空间增量，但是当前两个细分行业的发展仍存在较多问题。作为垃圾分类“先行者”的上海，在餐厨和厨余行业的发展已取得了一定成效，也有望为我国其他城市的发展起到一定的借鉴作用。 2、 上海的现状 湿垃圾产能已基本匹配产量 政策推进，居民支持，上海 湿垃圾处置体系建设稳步推进 。作为国内 首批生活垃圾分类收集试点城市，上海从 2000 年起便开始了垃圾分类 体系的建设。 政府端 ，从 2011 年起，上海便建立了以“干湿分离”为基础的“ 2+X”模式， 为湿垃圾（不含油脂的餐厨垃圾和厨余垃圾统称湿垃圾）分离和后续湿垃圾处置需求的提升奠定了基础 ；随后，上海市陆续颁布了 上海市促进生活垃圾分类减量办法 、上海市湿垃圾处理实施规划、直至最新的上海市生活垃圾管理条例等法律法规， 为湿垃圾处理设施设备的推进和管理提供了有效依据 ；同时，随着政府实事项目的大力建设对垃圾分类和湿垃圾处置系统建设的支持， 上海的湿垃圾处 置产能也通过多样化的设施和工艺实现了稳健提升 。 居民端 ，作为我国 人均收入和 居民素质最高的城市之一，多年的宣传教育和活动开展也进一步促进了上海市居民对垃圾分类的参与意愿不断提升，根据国家统计局上海城市调查总队 2013 年底 的 抽样调查 结果 ， 上海市 98.9%市民赞成推进垃圾分类 ，这也为后续上海垃圾分类工作的开展提供了有效的支持。 2019-06-30 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 表 4： 2000 年以来上海市垃圾分类相关政策要求 年份 文件编号 发布单位 政策名称 2004 - 上海市市容环境卫生管理局 上海市固体 废弃物处置发展规划 2005 - 上海市市容环境卫生管理局 上 海市生活垃圾计划管理办法 2005 沪容环发 2005 44 号 上海市绿化和市容管理局 上海市餐厨垃圾处理管理实施方案 2007 沪容环 2007 169 号 上海市绿化和市容管理局 关于进一步开展本市居住区生活垃圾分类新方式试点工作 的通知 2014 上海市人民政府令第 14 号 上海市政府办公厅 上海市促进生活垃圾分类减量办法 2014 沪绿容 2014 382 号 上海市绿化和市容管理局 上海市湿垃圾处理实施规划（ 2014 2020 年） 2014 沪绿容 2014 179 号 上海市绿 化和市容 管理局 等 上海市生活垃圾分类目录及相关要求 2016 沪分减联办 2016 9 号 上海市生活垃圾分类减量推进工作 联席会议办公室 2016 年上海市生活垃圾分类减量工作的实施方案 2017 - 上海市绿化和市容管理局 上海市推进生活垃圾分类促进源头减量支持政策实施方案 2017 沪分减联办 2017 3 号 上海市生活垃圾分类减量推进工作 联席会议办公室 2017 年生活垃圾分类减量工作实施方案 2017 沪分减联办 2017 7 号 上海市生活垃圾分类减量推进工作 联席会议办公室 上海市单 位生活垃圾 强制分类实施方案 2018 沪分减联办 2018 5 号 上海市生活垃圾分类减量推进工作 联席会议办公室 上海市生活垃圾全程分类体系建设行动计划（ 2018-2020年） 2018 沪府办规 2018 8 号 上海市人民政府办公厅 关于建立完善本市生活垃圾全程分类体系的实施方案 2019 - 上海市人民代表大会 上海市生活垃圾管理条例 2019 沪分减联办 2019 3 号 上海市绿化和市容管理局 上海市生活垃圾分类投放指引 资料来源：上海市绿化市容局，光大证券研究所整理 （ 1）湿 垃圾产能 情况如何？ 集中处置和就地就近共同发展 。由于规模化湿垃圾处理设施的审批和建设需要时间，同时湿垃圾收运体系的建设仍在进行中，因此上海市的湿垃圾产能采用的是 集中处置和就地就近共同发展的原则 。根据 2017 上海绿化市容行业年鉴的统计数据， 2016 年上海市湿垃圾资源化处置能力达 2055.1 吨/日， 其中处理能力大于 50 吨 /日的集中处置产能共 945 吨 /日，其余就地就近运营的产能为 1110.1 吨 /日 。 按照 上海市生活垃圾全程分类体系建设行动计划（ 2018-2020 年） 的要求， 2019 年上海市的湿垃圾处理能力 要达到 4300 吨 /日（集中处置 900 吨 /日，技改 1800 吨 /日，就地就近 1500 吨 /日）；根据 2019 年 6 月 18 日 上海市人大常委会推进生活垃圾全程分类管理专项监督调研会 上披露的数据，截至 2019 年 5 月，上海市湿垃圾资源利用能力已达 5050 吨 /日（集中处置 1200吨 /日，分散处置 3850 吨 /日），且“十三五”规划确定的老港、松江、金山等 6 个湿垃圾项目均已开工建设，在集中处置产能进一步提升的同时，通过就地就近处置产能的有效补充，有望完成 2020 年 7000 吨 /日的产能目标。 表 5：上海市湿垃圾资源化处置产能情况 项目 要求 实际 2019 2020 2016 年 2019 年 5 月底 湿垃圾处理能力（吨 /日），其中： 4300 7000 2055 5050 集中处置 900 945 1200 技改 1800 就地就近 1500 1110 3850 资料来源： 上海市生活垃圾全程分类体系建设行动计划（ 2018-2020 年） ， 2017 上海绿化市容行业年鉴，上海市市容绿化局，光大证券研 究所整理