土壤修复行业深度报告：土壤污染形势严峻，蓝海掘金正当时.pdf

1 Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告 行业深度研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 土壤污染形势严峻，蓝海掘金正当时 土壤修复 行业 深度报告 投资要点： 我国土壤污染形势严峻，治理刻不容缓 根据全国土壤污染状况调查公报显示： 全国土壤环境状况总体不容乐观，部分地区土壤污染较重，耕地土壤环境质量堪忧，工矿业废弃地土壤环境问题突出。全国土壤总的点位超标率为 16.1%，从土地利用类型看，耕地、林地、草地土壤点位超标率分别为 19.4%、 10.0%、 10.4%。从污染类型看，以无机型为主，有机型次之，复合型污染比重较小，无机污染物超标点位数占全部超标点位的 82.8%。 总体看， 我国的土壤污染形势严峻，治理刻不容缓，继 “大气十条 ”、 “水十条 ”之后的 “土十条 ”发布 ，土壤治理的大 幕已经拉开。 国外经验借鉴，国内 经营模式在探索中前行 从美国和欧洲 的棕地治理经验看， 首先有强大的立法支持，有法可依，其次有明确的责任认定和追究机制，三是有持续的资金来源投入。目前国内土壤修复行业发展尚处于初级阶段，法律法规政策、行政管理机制亟待完善、商业模式不清晰、责任主体难以确认、资金筹措困难等等一直困扰国内土壤修复市场的发展，我们可以借鉴国外先进的治理经验，结合本国国情，进一步完善法律法规体系，建立明确的责任认定追究制度，建立土壤污染数据库，对不同性质的地块采取不同的模式，促进我国土壤修复市场的快速发展。 土壤修复治理空间广阔，蓝海掘金正当时 鉴于土壤污染的复杂性，未来的土壤污染状态调查、监测体系建设以及土壤污染治理设备和技术的投入等将是长期的工作，市场空间的释放也是持续的。目前土壤修复的主要类型包括场地修复、耕地修复以及矿山修复，2018年 中国环联对多方信息进行统计后，预计我国土壤修复潜在的市场空间约为 52200亿元， “ 十三五 ” 期间可释放约 4760亿元，其中场地修复的市场空间将占到一半以上。受益于土壤治理的巨大空间和政策红利，越来越多的企业参与进来，当下仍处于抢资源、争市场、重点区域分兵而治的阶段，千亿蛋糕待分，蓝海掘金正当时。 投资建议 根据行业发展阶段和参与企业的分析，我们看好布局早，技术针对性强，订单饱满有助于业绩持续释放的个股，推荐理工环科（ 002322.SZ）和高能环境（ 603588.SH） 。 风险提示 政策不达预期的风险 ，项目进度慢于预期的风险 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2019 年 07 月 09 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 马宝德 分析师 执业证书编号： S0590513090001 电话： 0510-85605730 邮箱： mabdglsc Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、响水园区关停，关注危废及土壤修复 2019.04.09 2、部分公司年报发布，整体盈利仍待改善 2019.04.01 3、监测行业又一风口，水质监测蓄势待发 2019.03.27 请务必阅读 报告 末页的 重要 声明 - 3 0 %- 1 9 %- 8 %3%2 0 1 8 - 0 4 2 0 1 8 - 0 8 2 0 1 8 - 1 2 2 0 1 9 - 0 4公用事业 沪深 3002 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 正文目录 1 土壤污染形势严峻，治理刻不容缓 . 4 1.1 土壤污染及修复的相关定义 . 4 1.2 我国的土壤污染形势严峻，治理迫在眉睫 . 5 1.3 土十条发布后，土 壤治理的大幕已经拉开 . 8 2 借鉴国外成功经验，国内经营模式探索前行 . 14 2.1 美国的土壤修复治理模式及经验 . 14 2.2 德国的土壤修复治理模 式及经验 . 20 2.3 荷兰的土壤修复治理模式及经验 . 22 2.4 国内经营模式的探索仍在路上 . 23 3 土壤治理市场空间广阔，蓝海掘金正当时 . 26 3.1 我国土壤修复的市场空间广阔 . 26 3.2 我国土壤修复的主要技术路径 . 27 3.3 目前的市场参与者与未来趋势 . 29 4 投资机会梳理 . 31 5 风险提示 . 35 图表目录 图表 1：土壤污染源 . 4 图表 2：被污染的土壤 . 4 图表 3：土壤对植物的作用较大 . 5 图表 4：北环的土壤修复施工现场 . 5 图表 5：我国土壤污染度（点位超标率） . 6 图表 6：土地利用类型的污染情况（ 点位超标率） . 6 图表 7：各项污染物的超标情况（点位超标率） . 6 图表 8：各区域的污染情况比较（点位超标率） . 6 图表 9： 2007-2018 年工业污染场地项目区域分布 . 7 图表 10： 2007-2018 年工业污染场地项目区域分布（个） . 7 图表 11：近年来土壤污染导致的安全事件 . 8 图表 12： 2013 年 9 月以来我国环保领域相关政策和法规 . 9 图表 13：地方“大气十条”发布情况统计 . 10 图表 14：地方“水十条”发布情况统计 . 10 图表 15：环境污染治理固定资产投资完成额及同比 . 11 图表 16：大气污染治 理固定资产投资完成额及同比 . 11 图表 17：水污染治理固定资产投资完成额及同比 . 11 图表 18：上市公司大气污染治理营收及同比 . 12 图表 19：上市公司水污染治理营收及同比 . 12 图表 20：上市公司环境监测营 收及同比 . 12 图表 21： 2012-2017 年土壤修复订单金额以及修复规模 . 13 图表 22：土壤污染防治相关政策法案 . 13 图表 23：纽约的拉夫运河污染 . 15 图表 24：污染引起强大的公众不满和舆论压力 . 15 图表 25：污染场地的主要污染来源 . 17 图表 26：列入 NPL 地块的数量及修复、删除情况 . 17 图表 27：进入 NPL 的污染场地 MAP 截图 . 17 图表 28： 200KM 的地 图模式 . 17 3 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 图表 29：超级基金的污染场地被列入 NPL 的主要程序 . 18 图表 30：匹兹堡棕色地带的治理前 . 19 图表 31：匹兹堡棕色地带的治理后 . 19 图表 32：德国鲁尔区的治理前 . 20 图表 33：德国鲁尔区的治理后 . 20 图表 34：安全隔离工程示意图 . 21 图表 35：污染物隔离与地下水抽排装置 . 21 图表 36：荷兰的土壤污染防治体系 . 23 图表 37：我国土壤修复所处的阶段 . 24 图表 38：中央专项资金预算 . 24 图表 39： 2018 年土壤修复项目的业主分布 . 25 图表 40：目前土壤修复治理的经营模式 . 25 图表 41： “ 十三五 ” 期间土壤修复市场空间测算 . 26 图表 42：美国的超级基金预算投入情况（亿美元） . 27 图表 43：超级基金的预算占 EPA 预算百分比 . 27 图表 44：目前土壤修复治理的技术原理及特点 . 28 图表 45：污染场地的异位修复占比 . 28 图表 46：污染介质治理占据主流 . 28 图表 47：污染场地的修复技术占比情况 . 29 图表 48：土壤治理的具体技术路径占比 . 29 图表 49：土壤修复业务的参与企业数量（家数） . 30 图表 50：土壤修复相关的环节的企业数量 . 30 图表 51：目前参与土壤修复治理相关上市公司的治理技术路径 . 30 图表 52：公司环境修复订单快速放量 . 31 图表 53：公司环境修复业务收入实现快速增资增长 . 31 图表 54：碧蓝环保重金属处理流程 . 32 图表 55：碧蓝环保主要重金属污染土壤固化剂 . 32 图表 56：碧蓝环保订单获取情况 . 33 图表 57：台州市三化化工和经纬化工修复项目情况 . 34 图表 58：碧蓝环保业绩完成情况 . 34 4 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 1 土壤污染形势严峻，治理刻不容缓 1.1 土壤 污染及修复 的 相关 定义 土壤污染 被称为“看不见的污染”，其 主要来源 、 危害 及特点体现在以下方面：土壤本来是各类废弃物的天然收容所和净化处理场所，土壤接纳污染物，并不表示土壤即受到污染，只有当土壤中收容的各类污染物过多，影响和超过了土壤的自净能力，从而在卫生学上和流行病学上产生了有害的影响，才表明土壤受到了污染。 土壤污染物大致可分为无机污染物和有机污染物两大类。无机污染物主要包括酸、碱、重金属，盐类、放射性元素铯、锶的化合物、含砷、硒、氟的化合物 等。有机污染物主要包 括有机农药、酚类、氰化物、石油、合成洗涤剂 以及由城市污水、污泥及厩肥带来的有害微生物等。 造成土壤污染的原因很多，如工业污泥、垃圾农用、污水灌溉、大气中污染物沉降，大量使用含重金属的矿质化肥和农药 、过量使用的化学药品 等等。虽然土壤自身有 较强 的净化能力，但当进入土壤的农药量超过土壤的环境容量时就会形成土壤污染，对土壤生态系统产生严重的影响，同时还会通过食物链进入人体，对人体的健康造成危害。 由于 土壤污染具有隐蔽性、潜伏性和长期性 ，其严重后果通过食物给动物和人类健康造成危害，因而不易被人们察觉； 土壤污染具有累积性 ，污染物质在土壤中不容易迁移、扩散和稀释。因此容易在土壤中不断积累而超标，同时也使土壤污染具有很强的地域性 ； 土壤污染具有不可逆转性 ，重金属对土壤的污染基本上是一个不可逆转的过程，许多有机化学物质的污染也需要较长的时间才能降解 ； 土壤污染很难治理，积累在污染土壤中的难降解污染物 ， 很难靠稀释作用和自净化作用来消除，其他治理技术可能见效较慢。因此治理污染土壤通常成本较高，治理周期较长。 土壤修复是指利用物理、化学和生物的方法转移、吸收、降解和转化土壤中的污染物，使其浓度降低到可接受水平，或将有毒有害的污染物转化为无害的物质。图表 1：土壤 污染源 图表 2： 被污染的土壤 来源： 网络资料， 国联证券研究所 来源： 网络资料， 国联证券研究所 5 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 从根本上说，污染土壤修复的技术原理可包括为：（ 1）改变污染物在土壤中的存在形态或同土壤的结合方式，降低其在环境中的可迁移性与生物可利用性；（ 2）降低土壤中有害物质的浓度。 在土壤修复行业，已有的土壤修复技术达到一百多种，常用技术也有十多种，大致可分为物理、化学和生物三种方法。 20 世纪 80 年代以来，世界上许多国家特别是发达国家均制定并开展了污染土壤治理与修复计划，因此也形成了一个新兴的土壤修复行业。 虽然土壤的修复技术很多，但没有一种修复技术可以针对所有污染土壤。相似的污染状况不同的土壤性质、不同的修复需求，也会限制一些修复技术的使用。另外，大多数修复技术对土壤或多或少带来一些副作用。 所以未来的土壤修复从 技术上 看 ， 将从 单一的修复技术发展到多技术联合的原位修复技术、综合集成的工程修复技术；在设备上， 将 从固定式设备的异位修复发展到移动式设备的原位修复；在应用上， 将 发展到多种污染物复合或混合污染土壤 的组合式修复技术；从单项修复技术发展到大气、水体同步监测的多技术多设备协同的场地土壤 -地下水一体化修复 。 1.2 我国的土壤污染形势严峻 ，治理迫在眉睫 我国土壤污染情况严重，土壤总超标率为 16.1%，以无机型为主 。 根据统计局2014 年中国土壤污染情况调查（调查的范围是除香港、澳门特别行政区和台湾省以外的陆地国土，调查点位覆盖全部耕地，部分林地、草地、未利用地和建设用地，实际调查面积约 630 万平方公里。）数据显示：全国土壤环境状况总体不容乐观，部分地区土壤污染较重，耕地土壤环境质量堪忧，工矿业废弃地土壤环境问题突出。全国土壤总的点位超标率为 16.1%，从土地利用类型看，耕地、林地、草地土壤点位超标率分别为 19.4%、 10.0%、 10.4%。从污染类型看，以无机型为主，有机型次之，复合型污染比重较小，无机污染物超标点位数占全部超标点位的 82.8%。从污染物超标情况看，镉、汞、砷、铜、铅、铬、锌、镍 8 种无机污染物点位超标率分别为 7.0%、1.6%、 2.7%、 2.1%、 1.5%、 1.1%、 0.9%、 4.8%；六六六、滴滴涕、多环芳烃 3图表 3：土壤对植物的 作用 较大 图表 4：北环的土壤修复施工现场 来源： 网络资料， 国联证券研究所 来源： 网络资料， 国联证券研究所 6 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 类有机污染物点位超标率分别为 0.5%、 1.9%、 1.4%。 重污染企业及周边土壤、固废处置场地的污染超标点位占比较高 ，从工业场地项目分布区域来看，江苏、浙江、上海、湖南、重庆、广东等地项目较多 。 目前，南方土壤污染重于北方，长三角、珠三角等部分区域土壤污染问题较为突出，西南、中南地区土壤重金属超标范围较大。在调查的 690 家重污染企业用地及周边土壤点位中，超标点位占 36.3%， 主要涉及黑色金属、有色金属、皮革制品、造纸、石油煤炭、化工医药、化纤橡塑、矿物制品、金属制品、电力等行业。 调查的工业废弃地中超标点位占 34.9%，工业园区中超标点位占 29.4%。在调查的 188 处固体废物处理处置场地中，超标点位占 21.3%，以无机污染为主，垃圾焚烧和填埋场有机污染严重。调查的采油区中超标点位占 23.6%，矿区中超标点位占 33.4%， 55 个污水灌溉区中有 39 个存在土壤污染， 267 条干线公路两侧的 1578 个土壤点位中超标点位占 20.3%。根据土壤与地下水修复行业报告（ 2018）的统计看，我国工业污染场地修复项目主要集中在经济较为发达或环境问题区域较为突出的领域，其中江苏、浙江、上海、湖南 、重庆、广东 等地的项目数量较多。 图表 5：我国土壤污染度 （点位超标率） 图表 6：土地利用类型的污染情况 （点位超标率） 来源： 全国土壤污染状况调查公报， 国联证券研究所 来源： 全国土壤污染状况调查公报， 国联证券研究所 图表 7：各项污染物的超标情况 （点位超标率） 图表 8：各区域的污染情况比较 （点位超标率） 来源： 全国土壤污染状况调查公报， 国联证券研究所 来源： 全国土壤污染状况调查公报， 国联证券研究所 0%5%10%15%20%25%耕地 林地 草地土壤 0%4%8%12%16%20%总超标率 轻微污染 轻度污染 中度污染 重度污染 0%2%4%6%8%镉 汞 砷 铜 铅 镉 锌 镍 0%10%20%30%40%7 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 图表 9： 2007-2018 年工业污染场地项目区域分布 来源： 土壤与地下水修复行业报告（ 2018）， 国联证券研究所 图表 10： 2007-2018 年工业污染场地项目区域分布 （个） 来源： 土壤与地下水修复行业报告（ 2018）， 国联证券研究所 土壤污染 事件频发，治理已刻不容缓 。 随着经济现代化的推进，越来越多的土壤受到污染，需要修复的土壤大幅度增加。另外，随着城市化过程的快速推进，施工场地日益增加，使得城市中污染场地修复需求非常迫切。土壤污染具有多样性、修复难度大、成本高的特点。不同的污染土壤往往有着不同的污染源，污染土壤所处的地质形态（如周遭的地表水和地下水分布）也可能影响土壤污染情况。土壤中污染物蒸发后会污染空气，随着水流入河流，对居民赖以生存的大气、水资源产生较大污染。耕地污染不仅造成粮食减产，更会对庄稼产生污染，威胁人体健康。随着我国 “ 退二进三 ” 的进行，部分位于中心区域的污 染企业搬离，遗留污染土地，长期闲置不仅危害020406080100贵州省安徽省新疆陕西省内蒙古河南省四川省吉林省福建省广西甘肃省江西省陕西省青海省辽宁省河北省云南省湖北省天津市山东省北京市广东省重庆市湖南省浙江省上海市江苏省8 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 周边居民，还造成土地资源的浪费。 伴随着“儿童血铅超标”、“镉大米”以及“常外有毒校园用地”等一系列土壤污染导致的安全事件的曝光，公众对土壤污染的担忧日益增加。 总体来看，目前我国土壤污染的治理已经刻不容缓。 图表 11： 近年来土壤污染导致的安全事件 时间 地点 事件 2014 年 湖南衡阳 由于化工污染导致 300 余名儿童血铅超标，随后央视对血铅儿童、污染企业、污染耕地等多方面进行调查，发现当地土壤铅污染严重，仅衡东县大埔镇就有超过 300 名儿童血铅超标。 2013 年 广东广州 广州市食品药品监管局公布了第一季度餐饮食品抽检结果，在 18 个批次的大米及米制品抽检后发现有 8 个批次的大米镉含量超标，比例高达44.4%。据统计，不合格大米分别来自江西、广东、湖南、广西等地。而且由于广州市食品药品监管局未及时向社会公布不合格产品的品牌、生产单位及销售单位，引来公众质疑。 2016 年 江苏常州 常州外国语学校自 2015 年 9 月份学校搬到新校址后，很多学生因为环境污染，出现了各种不适症状，引发社会广泛关注。 493 名学生先后被检查出皮炎、血液指标异常等情况，个别学生查出患有淋巴癌等。而学校附近正在开挖的地块上曾是三家化工厂 。 2017 年 河南新乡 2017 年 3 月 23 日，环保公益组织“好空气保卫侠”在河南新乡市凤泉区块村营村南开发区河边的麦地取样化验，结果显示，距河 4 米处的土壤镉含量为 20.2 mg/kg，是土壤环境质量二级标准的 67.3 倍，三级标准的 20.2 倍。在距河 100 米处取土壤化验，镉含量为 12.4 mg/kg，是二级标准的 41.3 倍，三级标准的 12.4 倍。而在麦收之时，空气侠再次到新乡市监督镉麦农地流转的情况，并随机在牧野区、凤泉区已经收割、尚未收割的不同地块取了 12 个小麦样品。检测结果显示， 12 个随机的小麦样品全部超标，出现从 1.7 倍至 18 倍不同程度的超标。 来源： 公开资料， 国联证券研究所 1.3 土十条发布后 ， 土壤治理 的大幕已经拉开 “ 大气十条 ” 、 “ 水十条 ” 以及 “ 土十条 ” 相继发布，构建我国新阶段环保治理完整的线路图。 回顾我国近十年来的环保治理历程， 2013 年 “大气十条 ”的发布具有标志性意义。 2013 年 1 月北京雾霾天气事件中 PM2.5 无论在在浓度、还是持续时间上都突破了历史记录，其单日小时最高浓度突破了 1000 g/m3，当月的雾霾日更是长达 25 天，在 2013 年 3 月后的一年中，北京连续 3 天以上能见度小于 3 千米的严重雾霾污染共出现了 18 次。在 1 月的雾霾事件发生之后，污染防治与节能减排的政策密集发布，包括针对水泥、钢铁 等 “ 两高一剩 ” 行业的污染防治技术以及交通运输、节能环保的节能减排等政策。 2013 年 6 月 14 日，国务院召开常务会议确定部署大气污染防治十条措施，包括严控高耗能、高污染行业，强化节能环保指标约束，推行激励与约束并举的节能减排新机 制，用法律、标准 “ 倒逼 ” 产业转型升级，建立京津冀、长三角、珠三角等区域联防联控机制，将重污染天气纳入地方政府突发事件应急管理等； 9 月大气污染防治行动计划（简称 “ 大气十条 ” ）被誉为 “我国有史以来最为严格的大气治理行动计划 ” 正式发布，标志着我国环保治理新阶段的开始。9 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 随后在 2015 年 4 月和 2016 年 5 月水污染防治行动计划（简称 “ 水十条 ” ）和土壤污染防治行动计划（简称 “ 土十条 ” ）的相继发布，按照大气、水和土壤构建了新一轮完整的环保治理路线图。 图表 12： 2013 年 9 月以来我国环保领域相关政策和法规 时间 政策名称 颁发部门 主要内容 2013 年 9 月 大气污染防治行动计划简称 “大气十条 ” 国务院 具体目标为到 2017 年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比 2012 年下降 10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降 25%、 20%、 15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在 60 微克 /立方米左右。 2014 年 4 月 中华人民共和国环境保护法 人大 常委会 史上最严环保法，监管的绝对严格成为此法所具备的一个核心要素，不仅污染损害担责主体更加明确，企业违法成本大幅增加，并增加了直接责任人行政拘留以及追究刑事责任等处罚措施。 2015 年 4 月 水污染防治行动计划 简称 “水十条 ” 国务院 推动水资源承载能力监测预警，完善水环境监测网络、污染物统计监测体系建设。提出到 2020 年，全国水环境质量得到阶段性改善，污染严重水体较大幅度减少，饮用水安全保障水平持续提升，地下水超采得到严格控制，地下水污染加剧趋势得到初步遏制，近岸海域环境质量稳中趋好，京津冀、长三角、珠三角等区域水生态环境状况有所好转。 2015 年 7 月 生态环境监测网络建设方案 国务院 全面设点，完善生态环境监测网络；全国联网，实现生态环境监测信息集成共享；自动预警，科学引导环境管理与风险防范；依法追责，建立生态环境监测与监管联动机制；健全生态环境监测制度与保障体系。 2015 年 8 月 中华人民共和国大气污染防治法修正案 人大 常委会 将 VOCs 纳入监测范围，从法律层面为 VOCs 监测提供了有力保障。 2016 年 1 月 1 日实施。 2016 年5 月 土壤污染防治行动计划 简称 “土十条 ” 国务院 到 2020 年，全国土壤污染加重趋势得到初步遏制，土壤环境质量总体保持稳定，农用地和建设用地土壤环境安全得到基本保障，土壤环境风险得到基本管控。到 2030 年，全国土壤环境质量稳中向好，农用地和建设用地土壤环境安全得到有效保障，土壤环境风险得到全面管控。到本世纪中叶，土壤环境质量全面改善，生态系统实现良性循环。 2016 年11 月 控制污染物排放许可证制实施方案 国务院 明确到 2020 年完成覆盖所有固定污染源的排污许可证核发工作，简历控制污染物排放许可制，实现 “一证式 ”管理。 2016 年11 月 “十三五 ”生态环境保护规划 国务院 到 2020 年，生态环境质量总体改善。生产和生活方式绿色、低碳水平上升，主要污染物排放总量大幅减少，环境风险得到有效控制，生物多样性下降势头得到基本控制，生态系统稳定性明显增强，生态安全屏障基本形成，生态环境领域国家治理体系和治理能力现代化取得重大进展，生态文明建设水平与全面建成小康社会目标相适应。 2016 年 环境保护税法 人大 环保税法是我国第一部专门体现 “绿色税制 ”、推进生态10 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 12 月 常